Talouden näkymiä vihdoin vihreää nousukaudelle? Reijo Heiskanen Twitter : @OP_Pohjola_Ekon
Markkinoilla kasvuveturin muutos näkyy selvästi indeksi 2008=100 140 Maailman raaka-aineiden hinnat ja osakekurssit 120 Raaka-aineiden hinnat HWWI 100 80 60 Osakekurssit (STOXX, Global 1800) 40 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 Lähde: Reuters EcoWin
Vanhat teollisuusmaat kirivät 2 % Euroalue 4 3 2 1 % 2,8 Yhdysvallat 1,9 2,6 3,0 1 0-1 1,5 1,0-0,6-0,4 2012 2013 2014e 2015e 10 8 6 4 2 % Kiina 7,8 7,7 7,8 7,5 0 2012 2013 2014e 2015e 7 5 % Maailma 0 2012 2013 2014e 2015e 3 1-1 -3 95 00 05 10 13e Kehittyvien maiden osuus kasvusta Kehittyneiden maiden osuus kasvusta Lähteet: IMF, Eurostat, OP-Pohjola-ryhmä
Vielä monta askelmaa edessä Joulukuu 2013 Irlanti irtaantuu rahoitustuesta Espanjan pankkituen takaraja, pankeilla ei tarvetta lisäpääomalle Heinäkuu 2014 Portugalin rahoitustuki loppuu, tarvitsee jonkinlaista lisätukea Lokakuu 2014 EKP:n kattava arviointi eurooppalaisista pankeista valmistuu Marraskuu 2014 Pankkivalvonta aloittaa EKP:n alaisuudessa Joulukuu 2014 Kreikan rahoitusapu päättyy, tarvitsee lisätukea
Euroalueen tasapaino kohentunut, mutta kehittyvät markkinat voivat tuoda ongelmia Vaihtotase % BKT:sta vuonna 2013 Vaihtotase % BKT:sta vuonna 2013 Irlanti Espanja Nigeria Venäjä Kiina Portugali Argentiina Italia Meksiko Brasilia Kreikka Indonesia Ranska 2013e Intia Turkki 2013e -10-5 0 5 Lähde: IMF -10-5 0 5 Lähde: IMF
Rupla ei ainoa heikentynyt BRIC-valuutta indeksi 1.1.2013=100 130 125 120 USD/INR 115 110 105 100 95 90 USD/BLR Lähde: Reuters EcoWin USD/RUB 2013 2014
Venäjä, Venäjä ja Venäjä 10 5 % BKT:n määrä Venäjällä ja euroalueella muutos ed. vuoden vast. neljänneksestä Venäjä Venäjä Keskeisiä ennusteita 2012 2013 2014e 2015e BKT, määrän muutos, % 3,4 1,3 1,0 2,0 0-5 Euroalue Inflaatio, % 5,1 6,8 6,5 7,0 Työttömyysaste, % 6,0 5,5 5,5 5,3 Vaihtotase, % BKT:sta 3,7 1,6 2,5 3,0-10 -15 05 06 07 08 09 10 11 12 13 Lähde: Reuters EcoWin Julkinen ylijäämä, % BKT:sta 0,4 0,6-0,3-0,7 Julkinen velka, % BKT:sta 12,4 14,0 14,5 15,0 Lähteet: IMF ja OP-Pohjola-ryhmä
Euriborit ennallaan pitkät korot nousussa 3,5 3,0 2,5 2,0 1,5 % Korkojen kehitys Swap (5 v) Euribor (12 kk) 1,0 0,5 0,0 EKP:n ohjauskorko Euribor (3 kk) 2010 2011 2012 2013 2014 Lähde: Reuters EcoWin
10-5 -10-15 Vientimarkkinoiden investointien kasvu Suomelle erittäin myönteistä 5 0 % Investointien määrä EU-maissa muutos edellisestä vuodesta -20 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14e 15e Lähteet: Reuters EcoWin ja Euroopan komissio
Vaisua mutta ei järkyttävän huonoa ind. 2010=100 130 Tavaraviennin määrä 120 110 100 90 80 Kausitasoitettu sarja 2010 2011 2012 2013 2014 Lähteet: Tulli, Tilastokeskus, OP-Pohjola-ryhmä
Vienti avain elpymiseen Suomessa Tavaravienti 12 kuukauden liukuva keskiarvo indeksi 2010=100 200 indeksi 2010=100 150 Tavaravienti 12 kuukauden liukuva keskiarvo 180 160 140 130 Koko vienti pl. viestintälaitteet 140 120 100 Muut maat Venäjä EU-maat 120 110 100 Koko vienti 80 05 06 07 08 09 10 11 12 13 Lähde: Reuters EcoWin 90 05 06 07 08 09 10 11 12 13 Lähde: Tulli
Enemmän plussaa kuin miinusta viennille Myönteistä Kysyntä elpyy Hintakilpailukyky kohenee Tarjonta lisääntyy kotimarkkinoiden heikkouden vuoksi Kapasiteettia riittää Suurin murros takana Suuri raaka-aineiden ja välituotteiden osuus Kielteistä Kapasiteettia poistunut Hintakilpailukyky edelleen huonolla tasolla Euro turhan vahva
Suomen suhdanteet puntarissa Myönteistä Vientimarkkinat kasvussa maltillinen tulosopimus vahvistaa kilpailukykyä. Viennissä pohjimmiltaan kasvua. Inflaatio pysyy matalana. Ulkomaankauppa ja vaihtotase kääntymässä plussalle. Korot säilyvät matalina. Kielteistä Talouskasvu on elpymisestä huolimatta hidasta taustalla pitkä heikko jakso. Kulutuksen ja investointien kasvunäkymät olemattomat/vaisut. Työttömyys korkealla ja ostovoiman kehitys heikkoa. Epävarmuus edelleen suurta.
Niin on miltä näyttää vai onko sittenkään 8 6 4 2 0-2 -4-6 -8-10 -12 % Kausitasoitetut sarjat BKT:n määrä muutos ed. vuoden vast. neljänneksestä Suomi Euroalue 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14e 15e Lähteet: Reuters EcoWin, OP-Pohjola-ryhmä
OP-Pohjola-ryhmän suhdanne-ennuste 2014-2015 Maaliskuu 2014 Kysyntä ja tarjonta, määrän muutos, % 2012 2013 2014e 2015e Bruttokansantuote -1,0-1,4 1,0 2,0 Tuonti -0,7-1,8 1,0 3,5 Vienti -0,2 0,3 3,2 4,9 Kulutus 0,4-0,3 0,3 0,8 - yksityinen 0,3-0,8 0,2 1,0 - julkinen 0,5 0,8 0,4 0,3 Investoinnit -0,8-4,6-1,0 3,2 Muita keskeisiä ennusteita 2012 2013 2014e 2015e Kuluttajahintojen muutos, % 2,8 1,5 1,3 1,8 Ansiotason muutos, % 3,2 2,0 1,2 1,2 Työttömyysaste, % 7,7 8,2 8,3 8,1 Vaihtotase, % BKT:sta -1,4-1,1 0,3 0,4 Julkisyhteisöjen alijäämä, % BKT:sta -1,8-2,0-2,0-0,5 Julkisyhteisöjen velka, % BKT:sta 53,6 56,9 59,6 59,8 Lähteet: Tilastokeskus, OP-Pohjola-ryhmä
Ongelmana ei ne pienet tulot vaan suuret menot 65,0 62,5 Julkisyhteisöjen kokonaistulot ja -menot % BKT:sta 60,0 57,5 Kokonaismenot 55,0 52,5 50,0 Kokonaistulot 47,5 45,0 42,5 88 90 92 94 96 98 00 02 04 06 08 10 12 14e Lähteet: Tilastokeskus, ennusteet VM
Talous elpyy sittenkin Maailmantalouden kehitys piristyy vanhojen teollisuusmaiden vedolla, mutta tänä vuonna kehitys on vielä keskivertoa heikompaa. Suomen talous pääsee pieneen kasvuun 2014 ja vuonna 2015 BKT lisääntyy kohtalaisesti. Talouden vähittäinen virkistyminen perustuu aikaisempaakin enemmän viennille. Suomen kotimarkkinoilla kasvu jää kuluvana vuonna hyvin vähiin Lyhyiden korkojen näkymät ovat vakaat. EKP pitää euribor - korot matalalla lisäämällä tarvittaessa likviditeettiä. Inflaatio säilyy hieman runsaassa prosentissa tänä vuonna. Työttömyys ei juuri laske.
KIITOS! Seuraa Twitterissä : @OP_Pohjola_Ekon
Hintakilpailukyky kohenemisen alkuun Yksikkötyökustannukset indeksi 2005=100 130 125 Suomi 120 115 110 Euroalue 105 100 95 90 85 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 1314e15e Lähteet: Reuters EcoWin, OP-Pohjola-ryhmä Työn tuottavuus ja ansiotaso Suomessa indeksi 2005=100 140 Ansiotaso 130 120 110 Työn tuottavuus 100 90 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14e 15e Lähteet: Reuters EcoWin, OP-Pohjola-ryhmä