636/2017 326 Sijoitustoiminnan ohjeet Päätösehdotus Seurakuntayhtymän johtaja Juha Rintamäki Yhteinen kirkkoneuvosto päättää 1) hyväksyä liitteen mukaisen sijoitustoiminnan ohjeen 2) antaa ohjeen kirkkovaltuustolle tiedoksi. Käsittely Merkittiin, että pöydille jaettiin sijoitustoiminnan ohjeista liite, johon oli merkitty tehdyt muutokset. Liite oli lähetetty jäsenille sähköpostilla 13.12.2017. Päätös Päätösehdotus hyväksyttiin. Selostus Helsingin seurakuntayhtymän rahavarat on taloussäännön mukaan talletettava ja sijoitettava suunnitellusti siten, että riittävä tuottotaso saavutetaan riskit halliten. Seurakuntayhtymän sijoitustoiminnan piiriin kuuluva varallisuus muodostuu rahavaroista sekä muuhun kuin toimintaan käytettävistä kiinteistöistä ja osakehuoneistoista. Sijoituksien tarkoituksena on turvata seurakuntien sekä seurakuntayhtymän toiminnan edellytykset ja antaa aikaa sopeuttaviin toimenpiteisiin seurakuntayhtymän taloudellisten edellytysten mahdollisesti muuttuessa. Varoja tarvitaan vastaisten investointien rahoittamiseen sekä seurakuntayhtymän maksuvalmiuden turvaamiseen. Sijoitusten tuotto on käytettävissä toiminnan ja investointien rahoittamiseen. Seurakuntayhtymän varallisuuteen sisältyvät myös lahjoituksina ja testamenteilla saadut varat. Tällaiset varat merkitään seurakuntayhtymän kirjanpitoon erillisenä eränä. Myös nämä ns. toimeksiantojen varat kuuluvat seurakuntayhtymän sijoitustoiminnan piiriin. Hautainhoitorahaston tehtävänä on tarjota monipuolisia ja luotettavia hautainhoitopalveluja Helsingin seurakuntayhtymän hautausmailla sekä ylläpitää niiden sovittu taso sekä jatkuvuus sijoittamalla rahaston varoja tuottavasti ja taloudellisesti riskit halliten. Hautainhoitorahaston toimintaa pyritään ensisijaisesti kattamaan hoitotoiminnasta saaduilla tuloilla. Toissijaisesti alijäämää katetaan sijoitustoiminnasta saaduilla tuloilla. Sijoitustoiminta turvaa sopimushautojen hoitotason ylläpitämistä, hautainhoitorahaston maksuvalmiuden sekä tarpeelliset investoinnit. Ra-
haston varoja ei saa käyttää muuhun kuin sen omiin tarkoituksiin. Rahaston rahavaroja ja muuta omaisuutta on hoidettava erillään seurakuntayhtymän hallinnassa olevasta omaisuudesta. Sekä seurakuntayhtymän että hautainhoitorahaston varoja sijoitetaan korkoinstrumentteihin, osakkeisiin ja sijoitusrahastoihin sekä kiinteistöihin, asuin-, liikehuoneisto- sekä kiinteistöosakkeisiin. Seurakuntayhtymän muut kuin toiminnan käytössä olevat rakennukset ja huoneistot ovat luonteeltaan sijoituksia. Seurakuntayhtymän ja hautainhoitorahaston sijoitettujen rahavarojen määrä on yhteensä 136 milj. euroa ja kiinteistösijoitusten määrä 162 milj. euroa. Sijoitustoiminnan toteuttaminen Yhteisen kirkkoneuvoston tehtävänä on kirkkolain mukaisesti johtaa Helsingin seurakuntayhtymän hallintoa sekä Helsingin seurakuntayhtymän talouden ja omaisuuden hoitoa. Yhteisen kirkkoneuvoston ohjesäännön mukaan hallintojohtaja huolehtii Helsingin seurakuntayhtymän ja hautainhoitorahaston rahavarojen hoidosta, säilytyksestä ja sijoittamisesta yhteisen kirkkoneuvoston määräämissä rajoissa. Yhteinen kirkkoneuvosto päättää kiinteistösijoituksista kiinteistöjohtajan esittelyn pohjalta. Hallintojohtajalla on seurakuntayhtymän ja hautainhoitorahaston rahavarojen sijoittamisen osalta ja kiinteistöjohtajalla kiinteistö- ja asuntosijoitusten osalta vastuu siitä, että sijoitustoiminta on valitun strategian puitteissa tehokasta ja tuloksellista. Taloussäännön mukaan sijoitustoiminta voidaan antaa yhteisen kirkkoneuvoston päätöksellä myös ulkopuolisen sijoitustoimintaan erikoistuneen yhteisön hoidettavaksi. Yhteinen kirkkoneuvosto nimesi kokouksessaan 9.3.2017 vuosiksi 2017 2018 sijoitusneuvottelukunnan, johon kuuluvat jäsenet Jarmo Leppiniemi, Matti Inha, Jorma Leinonen, Aija Kontinen, Tuija Virtanen, Jorma Leinonen ja Jaakko Ojala. Sijoitusneuvottelukunnan tehtävänä on sijoitustoiminnan strategian toteutumisen valvonta ja ohjaus sekä operatiivisen sijoitustoiminnan suunnittelu. Sijoitustoimintaa koskeva ohjeisto Yhteinen kirkkoneuvosto on hyväksynyt 11.9.2003 Helsingin seurakuntayhtymän sijoitustoiminnan ohjeet, jotka sisältävät sekä seurakuntayhtymän sijoitustoiminnan periaatteet että hautainhoito-rahaston sijoitustoiminnan periaatteet. Sijoitustoiminnan ohjeita on tarkistettu ja ajantasaistettu 10.9.2015.Tuolloin ohjeessa oli huomioitu rahoitusmarkkinoilla tapahtuneet muutokset edellisen ohjeen hyväksynnän jälkeen. Muutoksia aikaisempaan verrattuna oli mm. sijoitusvälineissä ja niiden jaottelussa, pääomaturvan määrittelyssä, sekä pienet muutokset pääomariskillisten ja pääomasuojattujen sijoitusten tasoissa sekä pienessä (5 %:n) valuuttariskin lisäyksessä. Lisäksi sijoituspäätöksenteossa on lisätty hallintojohtajan päätösvaltaa yksittäisen sijoituksen tekemisessä 10 M saakka sijoitusneuvottelukunnan esityksestä. Tuolloin tehdyillä muu-
toksilla sujuvoitettiin ja mahdollistettiin sijoitustoiminnan tehokkaampi hoitaminen niin, että vastuu lainmukaisesta ja tarkoituksen mukaisesta sijoittamisesta sekä sen valvonnasta on yhteisellä kirkkoneuvostolla. Julkishallinnollisena yhteisönä seurakuntayhtymän sijoitustoiminnan riskitason tulee olla suhteellisen matala. Tämä merkitsee sitä, että sijoitustoiminnan painopiste kohdistuu sellaisiin sijoituksiin, joissa pääoma on suojattu. Käytettävät sijoitusvälineet on ohjeen sijoitusvälineitä käsittelevässä osassa jaettu pääoman säilyvyyteen liittyvän riskin mukaan pääoman säilyttäviin ja pääomariskillisiin sijoituskohteisiin. Tätä jaottelua on käytetty myös sijoitustoiminnan strategiaa käsittelevässä osassa. Asunto- ja kiinteistösijoituksissa kiinnitetään erityisesti huomiota omaisuuden tuottomahdollisuuksiin, arvon kasvuun ja realisoitavuuteen. Seurakuntayhtymän valitsema sijoitusstrategia pohjautuu laajalti strukturoitujen sijoituskohteiden avulla toteutettavaan tuottoriskitason optimointiin. Sijoituskohteiden liikkeellelaskijoina käytetään ainoastaan kansainvälisesti merkittäviä pankkeja, joiden luottoriskiä pidetään alhaisena. Pankeista useimmat kuuluvat lisäksi kansainvälisesti pankkeja valvovan Basel pankkikomitean listalle, jossa on mukana maailman finanssijärjestelmälle tärkeimmät pankit. Näiden pankkien tulee osaltaan täyttää muita toimijoita korkeammat oman pääoman vaatimukset. Mahdollisia liikkeellelaskijoita Goldman Sachs JPMorgan Morgan Stanley HSBC Commerzbank Societe Generale UBS Credit Suisse Deutsche Bank BNP Paribas Royal Bank of Canada Citibank Nordea Danske Bank SEB Pankkisektorin luottoriski on laskenut finanssikriisin jälkeen, johtuen merkittävästi kiristyneestä sääntelystä, joka on johtanut pankkien vakavaraisuuden merkittävään kasvuun sekä käytännössä lopettanut pankkien omalla taseella toteutettavan kaupankäynnin. Euroopan pankkisektoria kuvaava Stoxx 600 Banks indeksin pankkien ns. leverage ration
mukaan pankkien velkapääoman käyttö suhteessa omiin varoihin on pienentynyt merkittävästi finanssikriisin jälkeen. Sijoitustoiminnan ohjeessa pääoman säilyttävien sijoitusten riski määrittely pohjautuu luottoluokitukseen, aiemmassa ohjeessa A-. Sijoitusneuvottelukunnan kokouksessa 17.11.2017 käydyn keskustelun pohjalta esitämme, että käytettäviltä liikkeellelaskijoilta edellytetään Standard & Poor sin antamaa Investment Grade luokitusta, joka on vähintään BBB+. Tämän pohjalta voidaan varmistaa riittävä hajautus liikkeellelaskijoiden kesken sekä kilpailukykyiset ehdot myös tulevaisuudessa. Sijoitusneuvottelukunta seuraa liikkeellelaskijoihin liittyvän vakavaraisuuden kehitystä sekä luottoriskien hinnoittelua vähintään neljännesvuosittain. Luokituksen taustalla on se, että S&P on tiukentanut luokitustaan, vaikka samaan aikaan pankkien pääomavaatimukset ovat tiukentuneet pankkien vakavaraisuus ja kyky vastata finanssimaailman haasteisiin on parantunut ja merkittävien pankkien luottoriski on pienentynyt. Luokituksen muutoksella varmistetaan myös riittävä liikkellelaskijatarjonta sekä hinnoittelun kilpailukykyisyys. Tehtävänjako yhteisen kirkkoneuvoston, viranhaltijoiden ja neuvottelukunnan kesken on seuraava: Yhteisen kirkkoneuvoston tehtävät - vastuu varojen lainmukaisesta ja tarkoituksenmukaisesta sijoittamisesta - sijoitustoiminnan ohjeiden hyväksyminen ja sijoitustoiminnan valvonta - kiinteistösijoituspäätösten tekeminen, ellei päätös kuulu yhteiselle kirkkovaltuustolle - hyväksytystä strategiasta poikkeavien sijoituspäätösten tekeminen - omaisuudenhoitosopimusten hyväksyminen Hallintojohtajan tehtävät ja päätösvaltuudet rahavarojen sijoitusten osalta: - raportointi sijoituksista puolivuosittain yhteiselle kirkkoneuvostolle - raportointi sijoitusneuvottelukunnalle - sijoituspäätösten teko strategian ja valtuuksien puitteissa o Helsingin seurakuntayhtymän rahastojen, kassavarojen ja muiden varojen sijoittamisesta, hoidosta, säilytyksestä ja kassavarojen sijoittamisesta enintään 5 milj. euroon saakka sekä sijoitusneuvottelukunnan esityksen mukaisista sijoituksista 10 milj. euron saakka. o hautainhoitorahaston osalta 2,5 milj. euroon saakka o sijoitusneuvottelukunnan esityksestä yksittäisten sijoitussuunnitelman mukaisten sijoitusten10 milj. euron saakka.
- sijoituspäätösten valmistelu yhteiselle kirkkoneuvostolle - sijoitustoiminnan toteutus - toimia yhteyshenkilönä omaisuudenhoitoyhteisöihin päin - sijoitusosaamisen ylläpito - markkinoiden seuranta Kiinteistöjohtajan tehtävät ja päätösvaltuudet kiinteistö- ja asuntosijoitusten osalta: - raportointi yhteiselle kirkkoneuvostolle puolivuosittain - raportointi sijoitusneuvottelukunnalle - sijoituspäätösten valmistelu yhteiselle kirkkoneuvostolle - sijoitusten valvonta - vuokraustoiminnan operatiivinen johto - asunto- ja kiinteistöyhtiöiden hallinnointi konserniohjeiden mukaisesti huolehtii huoneistojen vuokrauksesta 300 m2:iin saakka. Sijoitusneuvottelukunnan tehtävät ja päätösvaltuudet - sijoitustoiminnan strategian toteutumisen valvonta ja ohjaus - operatiivinen sijoitustoiminnan suunnittelu Sijoitustoiminnan strategia on määritelty erikseen seurakuntayhtymälle ja hautainhoitorahastolle. Ohjeen mukaan seurakuntayhtymällä pääoman säilyttävien sijoitusten osuus rahavarojen sijoituksista on 50 80 % ja hautainhoitorahastolla 50 70 % sekä pääomariskillisten osuudet vastaavasti 20 50 % ja 30 50 %. Kummankin rahavarojen sijoituksista neljäsosa voi olla valuuttariskillisiä ja kokonaissijoituksista 30 60 % kiinteistösijoituksia. Strategia antaa nykyistä ohjeistoa enemmän liikkumavaraa operatiivisessa sijoittamisessa. Kokonaisuutena sijoitusten riskitaso ei merkittävästi muutu. Varainhoito on järjestetty niin, että sijoitustoiminnan kokonaisuus on selkeästi koottuna yhteen ja hoidettavissa tehokkaasti strategiassa sovittujen periaatteiden mukaisesti. Liitteet 24 Sijoitustoiminnan ohjeet 25 Sijoitustoiminnan ohjeet (muutokset merkitty)