Kaivoshankkeen rahoitus TIMO LINDBORG
KAIVOSPROJEKTIN RAHOITTAMINEN SUOMESSA riskitaso hyvin korkea riskin redusointi normaali rajoit et t u normaali Kaivosprojektin rahoitus aluegeologia kohdent aminen valt aus kairaus GTK:n suorit t ama riskin redusoint i kannat t avuuslaskelmat malminrajaus t aloudellinen t arkast elu INVESTOINTIPÄÄTÖS RAKENTAMINEN KAIVOKSEN " AJO" Rahan lähteet valt io (GTK/ TEM) seed-rahoit t ajat pääomasijoit t ajat List aut uminen ulkomaille pit käaikaiset lainat Lyhyt aikaiset lainat list aut uminen pörssiin
MUISTA LUKU 72 Korkoa korolle -periaatteen mukainen kaksinkertaistumisaika saadaan tarkkaan ottaen lausekkeesta ln2/ln(1+p/100), missä p on tuottoprosentti. Lauseke 72/p on varsin tarkka approksimaatio tälle.
HANKKEEN TUOTTOVAATIMUS Kategoria korkotaso % Spekulatiiviset hankkeet 30 Uudet tuotteet 20 Liiketoiminnan laajentaminen 15 Kustannustason parantaminen 10
RAHOITUKSEN SUUNNITTELU Kohdemaa, maariski Partnerin valinta Konsepti: tytäryritys, join venture, partnership etc Liiketoiminta suunnitelma Investointi ja rahoitussuunnitelma pääomarakenne: ennem./vähem. osakkuus oman pääoman osuus apportti vs. rahapanokset kassavirtaennusteet, tulorahoitus lainarahoituksen lähteet vakuusjärjestelyt (älä laita taloasi peliin) kokonaisrahoituspaketti Riskien hallinta Kassavirran varmistaminen mm. toimitussopimukset, kultalainat, hedging
RAHOITUSMUOTOJA OMAPÄÄOMA PROJEKTIRAHOITUS osakepääoma osakaslainat Pääomalainat vaihtovelkakirjalainat etuoikeutetut osakkeet VIERASPÄÄOMA pitkäaikaiset lainat Lyhytaikaisenlainat Listatut bondit (lainat) ROYALTY RAHOITUS STREAMING RAHOITUS KULTA LAINAT VENTURE CAPITAL
HYVÄÄ Ei koron maksua OMA PÄÄOMA Sijoittajille monesti syvää alan osaamista Suunnatessa anti ammattilaisille niin lievemmät vaatimukset sijoittajaesitteille Osakkeen omistajat voivat myydä omistuksiaan Täysi hyöty metallien hinnan noususta HUONOA Omistuksen laimentuminen ja kontrollin menetys Kallis rahoitusmuoto Pörssiyhtiöitä koskee tiukat vaatimukset antien markkinoinnissa Pörssiyhtiön suuri omistusosuus johtaa velvollisuuteen ostaa muut ulos yhtiöstä Antivaltuutus vaatii yhtiökokouksen hyväksynnän
VENTURE CAPITAL - pääomasijoittaja SIJOITTAJA SIJOITUKSET: Pääoman tuotto 75-85% tuotto 5-10 vuodessa Venture capital rahasto Kohde yhtiöt Sijoitus Omistaja/partn er sopimus Hallinnointi yhtiö Hallinnointi sopimus - 2-3% vuosikorvaus - 15-28% pääoman tuotosta
VCn saatavuuteen vaikuttaa Koettu riskitaso markkinat, teknologian tai projektin houkuttelevuus Nousupotentiaali ja epäonnistumisen riski Oletettu kasvupotentiaali Hankeen vaihe Perustajien tavoitteet kasvun ja likviditeetin osalta ja exit suunnitelmat Sopivuus sijoittajan strategiaan Suhteellinen asema tuoton suhteen sijoittajan ja yrittäjän välillä
Timo Lindborg 18.2. 2005 KAIVOSTOIMINNAN ERI VAIHEET PÄÄOMASIJOITTAJAN KANNALTA Laajennusvaihe Kypsä vaihe Toiminnan aloit t aminen Sivukiven määrä Malmin loppuminen Malmit ut kimus Malmin t uot ant o Kehit ysvaihe Laajennusvaihe Malmivarojen kehit t äminen 10-50 v Seed Käynnist ys- vaihe Aikaisen kasvun vaihe Nopean kasvun vaihe Siirt ymävaihe Terveyt t ämisvaihe 3
Hyvää Laina Omistuksen laimeneminen vähäinen Vero etuja korkojen osalta Täysi hyöty metallien hinnan noususta Huonoa Raskaat raportointi vaatimukset Raskaat sopimusneuvottelut ja vaatimukset Laina kapasiteetti rajattu jos hyödynnetään toimitussopimuksia Lisä lainojen saanti voi olla vaikeaa
PROJEKTIRAHOITUS Kytketty täsmällisesti tiettyyn projektikokonaisuuteen projektin suunnittelu rahoituksen suunnittelu sopimukset Rahoituksen kohde toimii vakuutena Onnistunut projektirahoitusjärjestelmä tasapainottaa lainanantajien ja saajan tarpeet Harvoin ainoa rahoitusmuoto Yleensä mahdollista vasta feasibility studyn jälkeen
HYVÄÄ Projektirahoitus tarjoaa sellaisia rahoituslähteitä, joita osakkaat eivät suoraan voi käyttää mahdollisesti jopa paremmat rahoitusehdot kuin osakkaat suoraan markkinoilta vakuusjärjestely, joka ei rasita omistajien taseita voidaan rakentaa turvallisempi sopimuksellinen konsepti kuin yksittäisten omistajien omin voimin kansainväliset rahoituslaitokset nauttivat parempaa investointisuojaa kuin yksittäiset yritykset HUONOA Monimutkaisia sopimuksellisia järjestelyjä Vaikeita päätöksentekokuvioita joint ventureissa Usein projektirahoitusta käytetään vain suurissa projekteissa, ei kuitenkaan edellytys
HYVÄÄ Omistuksen laimeneminen vähäinen. Sijoittajat ammattilaisia Ei korkoa Metallin hinnan nousun hyödyntäminen suhteessa sopimuksen kokoon. Yleensä helppo päätöksenteko prosessi HUONOA Raskas Due Dilligence OFF-TAKE Laajat sopimukselliset vaatimukset Ei mitään verohyötyä
Hankkeiden arvonmääritys Eri tuottoarvoon perustuvat menetelmät - esim. nettonykyarvo laskelma/irr - alkuvaiheen sijoituksen on tuotettava 2-4 x sijoitus - Tähänastiset sijoitukset ja niiden monikerrat - esim. 0,5-3 Tähän liittyy läheisesti erilaiset - Joint Venture ja Earn In hankkeet - Malmin luokitukseen perustuvat menetelmät - esim. $/unssi, (ulkopuolinen sitoutumaton arvio) - mikä on johdon arvo? - Vertailukelpoiset kaupat - Montako hehtaaria on vallattu todennäköisyys/hehtaari
RAHOITUSRISKIT Rahoitusriskit Maksuvalmiusriskit Luottoriskit Markkinariskit Osakesijoitusten hintariskit Korksoriski Valuuttariski Hyödykehintariski
EDELLYTYKSET RAHOITUSPÄÄTÖKSELLE Rahoitusrakenne ja riskien jako asiallinen Pääosakkaat riittävillä panoksilla mukana Osakkaiden keskinäiset sopimukset kunnossa Olemassa uskottava rahoitussuunnitelma Realistiset odotukset Energian saanti ja hinta turvattu Markkinat olemassa Koettu teknologia Kokenut yritys/yritykset Varmistettu johdon pätevyys Valuuttariskiltä suojattu Varasuunnitelma kustannusten ylitysten varalta Viiveet riittävästi sanktioitu
ERI RAHOITUSLÄHTEITÄ SUOMESSA Alkuvaiheen hankkeet Malminetsintä Pre Feasibility Feasibility Bankable feasibility - omapääoma yrittäjältä - sijoittajilta - Finnvera, GTK, - omapääoma - pörssit, Canada, etc, - GTK, TEM, TEKES?, kunnat - maakuntaliitto Kehitysvaiheen hankkeet - eri pörsseistä, TEKES, - asiakkaat, - maakuntaliitto, - maatalouden tukimuodot, - venture capital (Teollisuussijoitus) - eri pörsseistä, asiakkaat, venture capital - projektirahoitus, - (kultalainat?) - asiakkaat, royalty rahoitus
HANKEEN EPÄONNISTUMISEN SYITÄ HEIKKO JOHTO Markkinoinnin epäonnistuminen Tuotantotekijöiden olennaiset hinnanmuutokset Aikatauluviiveet Kustannusylitykset Tekniset epäonnistumiset Viranomaistoimenpiteet Ylioptimistiset arviot projektin arvosta Osakkaan konkurssi
INVESTOI Pörssi: NGM Equity, Stockholm, NASDAQ OMX Helsinki Tunnus: SOSI, SOSI1 20