Markkinakatsaus Huhtikuu 2016
Talouskehitys Maailmantalouden kasvunäkymät edelleen heikkoja mutta Euroopassa pieniä positiivisia signaaleja, kun ostopäällikköindeksit nousivat ja Saksan IFO -indeksi ylitti odotukset Yhdysvalloissa teollisuuden näkymien notkahdus näyttäisi olevan takanapäin ja työllisyystilanne paranevan edelleen Kiinassa teollisuuden ostopäällikköindeksi nousi päälle 50 pisteen Britannian kansanäänestys (23.6.2016) Euroopan Unioniin kuulumisesta aiheuttaa epävarmuutta 2
Talouskehitys BKT:n muutos % 2011 2012 2013 2014 2015 2016E 2017E Suomi 2,7-0,8-1,2-0,1 0,4 0,5 0,7 USA 1,8 2,8 2,2 2,4 2,5 2,6 2,6 Euroalue 1,5-0,7-0,4 0,8 1,5 1,7 1,7 Saksa 3,4 0,9 0,2 1,6 1,5 1,7 1,7 Iso-Britannia 1,1 0,3 1,7 2,9 2,2 2,2 2,2 Japani -0,6 1,4 1,6-0,1 0,6 1,0 0,3 Kiina 9,3 7,7 7,7 7,4 6,9 6,3 6,0 Intia 6,3 4,7 6,9 7,3 7,3 7,5 7,5 Brasilia 2,7 1,0 2,7 0,1-3,8-3,5 0,0 Venäjä 4,3 3,4 1,3 0,6-3,7-1,0 1,0 Maailma 3,9 3,2 3,4 3,4 3,1 3,4 3,6 Lähde: IMF (1/2016). Suomen ennusteet Nordea (2/2016). 3
Saksan talouden suhdanneodotukset 125 120 115 110 105 100 95 90 85 80 75 IFO-indeksi IFO-indeksi IFO-indeksi, odotukset IFO-indeksi, nykytila IFO -indeksi ylitti odotukset huhtikuussa. Lähde Bloomberg. 4
Euroalueen teollisuuden ja palvelusektorin suhdanneodotukset 65 Euroopan ostopäällikköindeksit 60 55 50 45 40 Teollisuus Palvelusektori 35 30 3/2006 3/2007 3/2008 3/2009 3/2010 3/2011 3/2012 3/2013 3/2014 3/2015 3/2016 Molemmat indeksit kuvastavat edelleen talouden elpymistä. Palvelusektoriindeksi ylitti odotukset huhtikuussa ja teollisuussektori-indeksi oli odotusten mukainen. Lähde: Bloomberg. 5
USA:n teollisuuden ja palvelusektorin suhdanneodotukset 65 ISM-indeksit 60 55 50 45 40 Teollisuus Palvelusektori 35 30 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 Huhtikuun teollisuuden ISM -indeksi nousi selkeästi yli 50 pisteen. Lähde: Bloomberg. 6
USA:n kuluttajien luottamus Kuluttajien luottamusindeksi (Conference Board) 160 140 120 100 80 60 40 20 0 1980 1982 1984 1986 1988 1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 Kuluttajien luottamus nousi hieman huhtikuussa. Lähde: Bloomberg. 7
Kiinan teollisuuden ja palvelusektorin suhdanneodotukset 65 Kiinan ostopäällikköindeksit 60 55 50 45 40 Teollisuus Palvelusektori 35 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 Molemmat indeksit nousivat huhtikuussa, teollisuuden osalta indeksi nousi päälle 50 pisteen tason. Lähde: Bloomberg. 8
Osakemarkkinat Rahapolitiikka on globaalisti elvyttävää, mikä tukee edelleen osakesijoituksia Mutta kurssiheilahteluja saattaa edelleen olla edessä, kun esiintyy epävarmuutta rahapolitiikan toimivuudesta Yhtiöiden tuloskasvuodotukset ovat laskussa sekä Euroopassa että USA:ssa Q1 2016 tulosjulkistuskausi on käynnistymässä Osakekohtaisen valinnan merkitys on iso, kannattaa panostaa vakavaraisiin yhtiöihin, joiden osingonmaksukyky on hyvä 9
Helsingin pörssi 7000 OMX Helsinki Cap 200 pv liukuva keskiarvo 6000 5000 4000 3000 2000 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 OMX Helsinki Cap-indeksin kehitys per 11.4.2016. Lähde: Bloomberg. 10
Saksan pörssi 13000 12000 11000 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 DAX 200pv liukuva keskiarvo 2000 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 DAX-indeksin kehitys per 11.4.2016. Lähde: Bloomberg. 11
USA:n pörssi 2200 2000 S&P500 200pv liukuva keskiarvo 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 S&P 500-indeksin kehitys per 8.4.2016. Lähde: Bloomberg. 12
Japanin pörssi 22000 20000 18000 Nikkei 225 200pv liukuva keskiarvo 16000 14000 12000 10000 8000 6000 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 Nikkei 225-indeksin kehitys per 11.4.2016. Lähde: Bloomberg. 13
Hong Kongin pörssi 20000 18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 Hang Seng China Enterprises 200pv liukuva keskiarvo 2000 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 Hang Seng China Enterprises-indeksin kehitys per 11.4.2016. Lähde: Bloomberg. 14
USA:n osakemarkkinoiden volatiliteetti 45 VIX-indeksi 40 35 30 25 20 15 10 5 0 Epävarmuus/volatiliteetti on edelleen alhaisella tasolla. Lähde: Bloomberg 8.4.2016. 15
Helsingin pörssin arvostus 24 OMX Helsinki, ennusteisiin perustuva P/E-luku 22 20 P/E Keskiarvo 18 16 14 12 10 8 6 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 Lähde: Bloomberg 11.4.2016. 16
Helsingin pörssin arvostus 3,5 OMX Helsinki, Hinta / kirja-arvo 3,0 Hinta / kirja-arvo 2,5 Keskiarvo 2,0 1,5 1,0 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 Lähde: Bloomberg 11.4.2016. 17
Euroopan osakemarkkinoiden arvostus 18 STOXX 600, ennusteisiin perustuva P/E-luku 16 P/E Keskiarvo 14 12 10 8 6 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 Lähde: Bloomberg 11.4.2016. 18
Euroopan osakemarkkinoiden arvostus 2,8 STOXX 600, Hinta / kirja-arvo 2,6 2,4 Hinta / kirja-arvo Keskiarvo 2,2 2,0 1,8 1,6 1,4 1,2 1,0 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 Lähde: Bloomberg 11.4.2016. 19
USA:n osakemarkkinoiden arvostus 20 S&P500, ennusteisiin perustuva P/E-luku 18 16 14 12 P/E Keskiarvo 10 8 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 Lähde: Bloomberg 8.4.2016 20
USA:n osakemarkkinoiden arvostus 3,5 S&P500, Hinta / kirja-arvo 3,0 2,5 2,0 Hinta / kirja-arvo Keskiarvo 1,5 1,0 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 Lähde: Bloomberg 11.4.2016 21
Korkomarkkinat Euroopan keskuspankin (EKP) rahapolitiikan elvytystoimista johtuen korot pysynevät alhaisella tasolla hyvin pitkään Yhdysvaltojen keskuspankki (FED) antoi kyyhkysmäisen päivityksen. Avomarkkinakomitea odottaa enää kahta 0,25 prosenttiyksikön koronnostoa ennen vuoden loppua Saksan ja Suomen valtion viiden vuoden lainojen jälkimarkkinatuotto on edelleen negatiivinen Yrityslainojen riskipreemiot kääntyivät hienoiseen nousuun Mikäli öljyn viimeaikainen hinnannousu jatkuu, se vaikuttanee inflaatiota kiihdyttävästi jollakin aikavälillä. 22
Viiden vuoden valtionlainojen tuottoja 8 7 6 5 Espanja Portugali Saksa USA Italia Irlanti Suomi 4 3 2 1 0-1 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 Lähde: Bloomberg 11.4.2016. 23
Euroopan yrityslainat 1200 1000 itraxx Main 5Y itraxx Crossover 5Y 800 600 400 200 0 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 itraxx Main 5 Y (investment grade lainat, 5 v.), itraxx Crossover 5 Y (high yield lainat, 5 v.). Korkoero korkopisteinä (100 pistettä= 1 %-yks. ) suhteessa riskittömään korkoon. Lähde: Bloomberg 11.4.2016. 24
Yhteystiedot Suomen Pankkiiriliike Oy Aleksanterinkatu 15 B 00100 Helsinki www.suomenpankkiiriliike.fi puh. 09 2510 250 fax 09 2510 2511 Y-tunnus 1076418-6 kotipaikka Helsinki 25
Vastuunrajoitus Tässä esityksessä mainitut tiedot on tarkoitettu ainoastaan vastaanottajan omaan käyttöön. Sitä ei saa kopioida, siteerata eikä antaa eteenpäin ilman Suomen Pankkiiriliike Oy:n lupaa. Esityksessä mahdollisesti esitetyt ennusteet ja arviot perustuvat tämänhetkiseen näkemykseemme ja niitä voidaan muuttaa ilman eri ilmoitusta. Suomen Pankkiiriliike Oy on sijoitustuotteiden markkinoija ja välittäjä, jonka vastuu sijoitustuotteiden osalta rajoittuu siihen, että asiakkaalle tarjotaan mahdollisuus saada käyttöönsä liikkeeseenlaskijaa koskeva liikkeeseenlaskuun liittyvä julkistettu informaatio. Sijoitustuotteiden merkintä toimitetaan suoraan liikkeeseenlaskijalle / tarjouksen tekijälle. Esityksessä annettuja tietoja ei tule pitää sijoittajakohtaisena yksilöllisenä neuvona tai yksittäistä sijoitustuotetta koskevana yksilöllisenä suosituksena, ellei kirjallisesti toisin nimenomaisesti Suomen Pankkiiriliike Oy:n puolesta niin todeta, eivätkä ne liity kenenkään yksittäisen asiakkaan tai vastaanottajan sijoitustavoitteisiin, taloudelliseen tilanteeseen taikka erityistarpeisiin. Mikäli asiakas ei ymmärrä annettuja tietoja tai sijoitustuotteen oikeudellista luonnetta, tulee asiakkaan tämä ilmaista selvästi. Suomen Pankkiiriliike Oy tarjoaa sijoitustuotteisiin liittyviä sijoitusneuvontapalveluita. Suomen Pankkiiriliike Oy vastuu sijoitusneuvontapalveluiden osalta rajoittuu siihen, että Suomen Pankkiiriliike Oy toimeksiannossa täyttää lainsäädännössä sille asetetut selonotto- ja tiedoksiantovelvollisuudet sekä muut velvoitteensa palvelun tarjoajana. Asiakas tekee aina itsenäisesti sijoituspäätöksensä, eikä Suomen Pankkiiriliike Oy vastaa sijoituksesta aiheutuvista veroseuraamuksista tai tappioista. Suomen Pankkiiriliike Oy vastaa vain sellaisesta vahingosta, joka voidaan osoittaa johtuneen toimeksiannon huolimattomasta taikka asiantuntemattomasta hoitamisesta. Suomen Pankkiiriliike Oy ei anna sijoitustuotteiden vero- tai oikeudellista neuvontaa. 26