Markkinakatsaus Joulukuu 2015
Talouskehitys Suomen viennin arvo laski lokakuussa 11 prosenttia viime vuoden vastaavaan ajankohtaan verrattuna Saksan talouden luottamusta kuvaava IFO-indeksi oli marraskuussa odotuksia parempi Marraskuun euroalueen ostopäällikköindeksit tukevat talouden elpymistä Euroalueen inflaatio oli 0,1 prosenttia lokakuussa (syyskuu -0,1 prosenttia) Kiinan teollisuuden näkymät edelleen vaimeat, palvelusektorin tilanne parempi USA:n hyvät työllisyysluvut vahvistavat näkemystä FED:n koron nostosta (16.12.) 2
Talouskehitys BKT:n muutos % 10 11 12 13 14 15E 16E Suomi 3,4 2,7-0,8-1,2-0,1-0,3 0,5 USA 2,4 1,8 2,8 2,2 2,4 2,6 2,8 Euroalue 2,0 1,5-0,7-0,4 0,8 1,5 1,6 Saksa 4,0 3,4 0,9 0,2 1,6 1,5 1,6 Iso-Britannia 1,8 1,1 0,3 1,7 2,9 2,5 2,2 Japani 4,5-0,6 1,4 1,6-0,1 0,6 1,0 Kiina 10,4 9,3 7,7 7,7 7,4 6,8 6,3 Intia 10,1 6,3 4,7 6,9 7,3 7,3 7,5 Brasilia 7,5 2,7 1,0 2,7 0,1-3,0-1,0 Venäjä 4,3 4,3 3,4 1,3 0,6-3,8 0,6 Maailma 5,1 3,9 3,2 3,4 3,4 3,1 3,6 Lähde: IMF (10/2015). Suomen ennusteet Nordea (9/2015). 3
USA:n teollisuuden ja palvelusektorin suhdanneodotukset ISM-indeksit 65 60 55 50 45 40 Teollisuus Palvelusektori 35 30 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 Teollisuuden osalta merkkejä heikentyvistä näkymistä. Lähde: Bloomberg. 4
USA:n kuluttajien luottamus Kuluttajien luottamusindeksi (Conference Board) 160 140 120 100 80 60 40 20 0 1980 1982 1984 1986 1988 1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 Kuluttajien luottamus laski marraskuussa. Lähde: Bloomberg. 5
Saksan talouden suhdanneodotukset IFO-indeksi 125 120 115 110 105 100 95 90 85 80 75 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 IFO-indeksi IFO-indeksi, odotukset IFO-indeksi, nykytila Suhdanneodotukset olivat marraskuussa nousussa. Lähde Bloomberg. 6
Euroalueen teollisuuden ja palvelusektorin suhdanneodotukset 65 Euroopan ostopäällikköindeksit 60 55 50 45 40 Teollisuus Palvelusektori 35 30 4/2006 4/2007 4/2008 4/2009 4/2010 4/2011 4/2012 4/2013 4/2014 4/2015 Molemmat indeksit kuvastavat talouden elpymistä. Lähde: Bloomberg. 7
Kiinan teollisuuden ja palvelusektorin suhdanneodotukset Kiinan ostopäällikköindeksit 65 60 55 50 45 40 Teollisuus Palvelusektori 35 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 Teollisuuden osalta indeksi edelleen alle 50 pisteen tason, kasvunäkymissä epävarmuutta. Palvelusektorin osalta näkymät ovat hyvät. Lähde: Bloomberg. 8
Osakemarkkinat Euroalueelta vahvoja talouslukuja FED nostanee korkoa 16.12., millä ei pitäisi olla merkittävää vaikutusta osakemarkkinoihin Painopiste edelleen eurooppalaisissa osakkeissa, sillä arvostus suhteessa tasesubstanssiin on kohtuullisella tasolla verrattuna USA:n osakemarkkinoihin Vahvistuva dollari heikentää USA:n vientiyhtiöiden näkymiä Kansainväliset salkunhoitajat pessimistisiä kehittyvien markkinoiden suhteen, huolena erityisesti Kiinan hidastuva talouskasvu 9
Helsingin pörssi 7000 6000 OMX Helsinki Cap 200 pv liukuva keskiarvo 5000 4000 3000 2000 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 OMX Helsinki Cap-indeksin kehitys per 8.12.2015. Lähde: Bloomberg. 10
Saksan pörssi 13000 12000 11000 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 DAX 200pv liukuva keskiarvo 2000 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 DAX-indeksin kehitys per 8.12.2015. Lähde: Bloomberg. 11
USA:n pörssi 2200 2000 S&P500 200pv liukuva keskiarvo 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 S&P 500-indeksin kehitys per 7.12.2015. Lähde: Bloomberg. 12
Japanin pörssi 22000 20000 18000 Nikkei 225 200pv liukuva keskiarvo 16000 14000 12000 10000 8000 6000 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 Nikkei 225-indeksin kehitys per 8.12.2015. Lähde: Bloomberg. 13
Hong Kongin pörssi 20000 18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 Hang Seng China Enterprises 200pv liukuva keskiarvo 2000 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 Hang Seng China Enterprises-indeksin kehitys per 8.12.2015. Lähde: Bloomberg. 14
USA:n osakemarkkinoiden volatiliteetti 100 VIX-indeksi 80 60 40 20 0 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 50 VIX-indeksi 40 30 20 10 0 01/2014 03/2014 05/2014 07/2014 09/2014 11/2014 01/2015 03/2015 05/2015 07/2015 09/2015 11/2015 Markkinatilanne on pysynyt rauhallisena. Lähde: Bloomberg 7.12.2015. 15
Helsingin pörssin arvostus 24 22 20 P/E OMX Helsinki, ennusteisiin perustuva P/E-luku Keskiarvo 18 16 14 12 10 8 6 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 3,5 OMX Helsinki, Hinta / kirja-arvo 3,0 2,5 2,0 1,5 Hinta / kirja-arvo Keskiarvo 1,0 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 Lähde: Bloomberg 8.12.2015. 16
Euroopan osakemarkkinoiden arvostus 18 16 14 12 10 8 STOXX 600, ennusteisiin perustuva P/E-luku P/E Keskiarvo 6 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 3,0 2,5 2,0 1,5 STOXX 600, Hinta / kirja-arvo Hinta / kirja-arvo Keskiarvo 1,0 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 Lähde: Bloomberg 8.12.2015. 17
USA:n osakemarkkinoiden arvostus 20 S&P500, ennusteisiin perustuva P/E-luku 18 16 14 12 10 P/E Keskiarvo 8 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 3,5 3,0 S&P500, Hinta / kirja-arvo 2,5 2,0 Hinta / kirja-arvo 1,5 Keskiarvo 1,0 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 Lähde: Bloomberg 7.12.2015. 18
Korkomarkkinat EKP kertoi lisäelvytyksestä ja talletuskoron laskusta => markkinat odottivat voimakkaampia elvytystoimia ja korot nousivat, mutta suunnan muutos lienee väliaikainen EKP valmis tarvittaessa jatkotoimiin, jotta euroalueella päästään kohtuulliseen inflaatiovauhtiin Vahvat työllisyysluvut nostavat todennäköisyyttä sille, että FED nostaa ohjauskorkoaan 16.12. => dollari säilyy vahvana Sijoittajien painopiste edelleen high-yield lainoissa, pitkät valtionlainat sisältävät merkittävän korkoriskin myös euroalueella 19
Viiden vuoden valtionlainojen tuottoja 25 20 15 10 Espanja Italia Portugali Irlanti Saksa Suomi USA 5 0-5 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 Lähde: Bloomberg 8.12.2015. 20
Euroopan yrityslainat 1200 1000 itraxx Main 5Y itraxx Crossover 5Y 800 600 400 200 0 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 itraxx Main 5 Y (investment grade lainat, 5 v.), itraxx Crossover 5 Y (high yield lainat, 5 v.). Korkoero korkopisteinä (100 pistettä= 1 %-yks. ) suhteessa riskittömään korkoon. Lähde: Bloomberg 8.12.2015. 21
Yhteystiedot Suomen Pankkiiriliike Oy Aleksanterinkatu 15 B 00100 Helsinki www.suomenpankkiiriliike.fi puh. 09 2510 250 fax 09 2510 2511 Y-tunnus 1076418-6 kotipaikka Helsinki 22
Vastuunrajoitus Tässä esityksessä mainitut tiedot on tarkoitettu ainoastaan vastaanottajan omaan käyttöön. Sitä ei saa kopioida, siteerata eikä antaa eteenpäin ilman Suomen Pankkiiriliike Oy:n lupaa. Esityksessä mahdollisesti esitetyt ennusteet ja arviot perustuvat tämänhetkiseen näkemykseemme ja niitä voidaan muuttaa ilman eri ilmoitusta. Suomen Pankkiiriliike Oy on sijoitustuotteiden markkinoija ja välittäjä, jonka vastuu sijoitustuotteiden osalta rajoittuu siihen, että asiakkaalle tarjotaan mahdollisuus saada käyttöönsä liikkeeseenlaskijaa koskeva liikkeeseenlaskuun liittyvä julkistettu informaatio. Sijoitustuotteiden merkintä toimitetaan suoraan liikkeeseenlaskijalle / tarjouksen tekijälle. Esityksessä annettuja tietoja ei tule pitää sijoittajakohtaisena yksilöllisenä neuvona tai yksittäistä sijoitustuotetta koskevana yksilöllisenä suosituksena, ellei kirjallisesti toisin nimenomaisesti Suomen Pankkiiriliike Oy:n puolesta niin todeta, eivätkä ne liity kenenkään yksittäisen asiakkaan tai vastaanottajan sijoitustavoitteisiin, taloudelliseen tilanteeseen taikka erityistarpeisiin. Mikäli asiakas ei ymmärrä annettuja tietoja tai sijoitustuotteen oikeudellista luonnetta, tulee asiakkaan tämä ilmaista selvästi. Suomen Pankkiiriliike Oy tarjoaa sijoitustuotteisiin liittyviä sijoitusneuvontapalveluita. Suomen Pankkiiriliike Oy vastuu sijoitusneuvontapalveluiden osalta rajoittuu siihen, että Suomen Pankkiiriliike Oy toimeksiannossa täyttää lainsäädännössä sille asetetut selonotto- ja tiedoksiantovelvollisuudet sekä muut velvoitteensa palvelun tarjoajana. Asiakas tekee aina itsenäisesti sijoituspäätöksensä, eikä Suomen Pankkiiriliike Oy vastaa sijoituksesta aiheutuvista veroseuraamuksista tai tappioista. Suomen Pankkiiriliike Oy vastaa vain sellaisesta vahingosta, joka voidaan osoittaa johtuneen toimeksiannon huolimattomasta taikka asiantuntemattomasta hoitamisesta. Suomen Pankkiiriliike Oy ei anna sijoitustuotteiden vero- tai oikeudellista neuvontaa. 23