Markkinakatsaus Marraskuu 2015
Talouskehitys EK:n suhdannebarometrin mukaan Suomessa teollisuuden tilauksiin odotetaan hienoista piristymistä loppuvuonna Saksan talouden luottamusta kuvaava IFO-indeksi oli lokakuussa odotuksia parempi Euroalueella ostopäällikköindeksit kuvastavat talouden elpymistä Euroalueella hinnat pysyivät muuttumattomina lokakuussa (syyskuu -0,1 prosenttia) Yhdysvalloissa syntyi uusia työpaikkoja odotuksia enemmän lokakuussa => koron noston todennäköisyys kasvoi Kiinassa teollisuuden ostopäällikköindeksi indikoi heikkoa kehitystä, mutta elvyttävän rahapolitiikan ennakoidaan parantavan näkymiä loppuvuonna 2
Talouskehitys BKT:n muutos % 10 11 12 13 14 15E 16E Suomi 3,4 2,7-0,8-1,2-0,1-0,3 0,5 USA 2,4 1,8 2,8 2,2 2,4 2,6 2,8 Euroalue 2,0 1,5-0,7-0,4 0,8 1,5 1,6 Saksa 4,0 3,4 0,9 0,2 1,6 1,5 1,6 Iso-Britannia 1,8 1,1 0,3 1,7 2,9 2,5 2,2 Japani 4,5-0,6 1,4 1,6-0,1 0,6 1,0 Kiina 10,4 9,3 7,7 7,7 7,4 6,8 6,3 Intia 10,1 6,3 4,7 6,9 7,3 7,3 7,5 Brasilia 7,5 2,7 1,0 2,7 0,1-3,0-1,0 Venäjä 4,3 4,3 3,4 1,3 0,6-3,8 0,6 Maailma 5,1 3,9 3,2 3,4 3,4 3,1 3,6 Lähde: IMF (10/2015). Suomen ennusteet Nordea (9/2015). 3
USA:n teollisuuden ja palvelusektorin suhdanneodotukset Teollisuuden osalta merkkejä epävarmuuden kasvusta, palvelusektori vahvassa nousussa. Lähde: Bloomberg. 4
USA:n kuluttajien luottamus Kuluttajien luottamus laski hieman lokakuussa, mutta trendi on ollut vahvistuva. Lähde: Bloomberg. 5
Saksan talouden suhdanneodotukset Suhdanneodotukset olivat lokakuussa odotuksia paremmat. Lähde Bloomberg. 6
Euroalueen teollisuuden ja palvelusektorin suhdanneodotukset Molemmat indeksit kuvastavat talouden elpymistä. Lähde: Bloomberg. 7
Kiinan teollisuuden ja palvelusektorin suhdanneodotukset Teollisuuden osalta indeksi edelleen alle 50 pisteen tason, kasvunäkymissä epävarmuutta. Palvelusektorin osalta näkymät ovat hyvät. Lähde: Bloomberg. 8
Osakemarkkinat Tilanne markkinoilla rauhoittunut alkusyksyn korjausliikkeen jälkeen EKP indikoi lisäelvytystä, mikä tukee markkinoita euroalueella Suomessa kolmannen kvartaalin tuloksissa suuria yhtiökohtaisia eroja suhteessa odotuksiin, mutta keskimäärin ollaan tuloskertymässä viime vuoden tasolla FED:n koronnosto-odotukset todennäköisesti jo osakkeiden hinnoissa, emme odota nostolla olevan suurta vaikutusta kursseihin Painopiste edelleen euroalueen osakkeissa, osakkeet suhteessa tasesubstanssiin kohtuullisella tasolla verrattuna USA:n osakemarkkinoihin 9
Helsingin pörssi 7000 6000 OMX Helsinki Cap 200 pv liukuva keskiarvo 5000 4000 3000 2000 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 OMX Helsinki Cap-indeksin kehitys per 6.11.2015. Lähde: Bloomberg. 10
Saksan pörssi 13000 12000 11000 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 DAX 200pv liukuva keskiarvo 2000 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 DAX-indeksin kehitys per 6.11.2015. Lähde: Bloomberg. 11
USA:n pörssi 2200 2000 S&P500 200pv liukuva keskiarvo 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 S&P 500-indeksin kehitys per 6.11.2015. Lähde: Bloomberg. 12
Japanin pörssi 22000 20000 18000 Nikkei 225 200pv liukuva keskiarvo 16000 14000 12000 10000 8000 6000 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 Nikkei 225-indeksin kehitys per 9.11.2015. Lähde: Bloomberg. 13
Hong Kongin pörssi 20000 18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 Hang Seng China Enterprises 200pv liukuva keskiarvo 2000 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 Hang Seng China Enterprises-indeksin kehitys per 9.11.2015. Lähde: Bloomberg. 14
USA:n osakemarkkinoiden volatiliteetti VIX-indeksi 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 50 VIX-indeksi 40 30 20 10 0 Markkinatilanne on rauhoittunut selvästi. Lähde: Bloomberg 6.11.2015. 15
Helsingin pörssin arvostus 24 OMX Helsinki, ennusteisiin perustuva P/E-luku 22 20 P/E Keskiarvo 18 16 14 12 10 8 6 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 4,0 3,0 2,0 OMX Helsinki, Hinta / kirja-arvo Hinta / kirja-arvo Keskiarvo 1,0 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 Lähde: Bloomberg 6.11.2015. 16
Euroopan osakemarkkinoiden arvostus 18 16 14 12 10 8 STOXX 600, ennusteisiin perustuva P/E-luku P/E Keskiarvo 6 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 STOXX 600, Hinta / kirja-arvo 2,8 2,6 2,4 Hinta / kirja-arvo Keskiarvo 2,2 2,0 1,8 1,6 1,4 1,2 1,0 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 Lähde: Bloomberg 6.11.2015. 17
USA:n osakemarkkinoiden arvostus 20 S&P500, ennusteisiin perustuva P/E-luku 18 16 14 12 10 P/E Keskiarvo 8 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 3,5 S&P500, Hinta / kirja-arvo 3,0 2,5 2,0 Hinta / kirja-arvo 1,5 Keskiarvo 1,0 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 Lähde: Bloomberg 6.11.2015. 18
Korkomarkkinat EKP indikoinut lisäelvytyksestä ja mahdollisesta ohjauskoron laskusta => euro säilyy heikkona suhteessa dollariin Vahvat työllisyysluvut nostavat todennäköisyyttä sille, että FED korottaa ohjauskorkoaan joulukuussa => dollari säilyy vahvana USA:ssa pitkät korot hienoisessa nousussa High yield lainojen riskilisät ovat olleet laskussa, koska sijoittajien riskinottohalukkuus on lisääntynyt Sijoituslainojen avulla mahdollista saada edelleen kohtuullisen hyvää korkotuottoa suhteessa riskiin (hajautettu luottoriski) 19
Viiden vuoden valtionlainojen tuottoja 25 20 15 10 Espanja Italia Portugali Irlanti Saksa Suomi USA 5 0-5 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 Lähde: Bloomberg 9.11.2015. 20
Euroopan yrityslainat 1200 1000 itraxx Main 5Y itraxx Crossover 5Y 800 600 400 200 0 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 itraxx Main 5 Y (investment grade lainat, 5 v.), itraxx Crossover 5 Y (high yield lainat, 5 v.). Korkoero korkopisteinä (100 pistettä= 1 %-yks. ) suhteessa riskittömään korkoon. Lähde: Bloomberg 9.11.2015. 21
Yhteystiedot Suomen Pankkiiriliike Oy Aleksanterinkatu 15 B 00100 Helsinki www.suomenpankkiiriliike.fi puh. 09 2510 250 fax 09 2510 2511 Y-tunnus 1076418-6 kotipaikka Helsinki 22
Vastuunrajoitus Tässä esityksessä mainitut tiedot on tarkoitettu ainoastaan vastaanottajan omaan käyttöön. Sitä ei saa kopioida, siteerata eikä antaa eteenpäin ilman Suomen Pankkiiriliike Oy:n lupaa. Esityksessä mahdollisesti esitetyt ennusteet ja arviot perustuvat tämänhetkiseen näkemykseemme ja niitä voidaan muuttaa ilman eri ilmoitusta. Suomen Pankkiiriliike Oy on sijoitustuotteiden markkinoija ja välittäjä, jonka vastuu sijoitustuotteiden osalta rajoittuu siihen, että asiakkaalle tarjotaan mahdollisuus saada käyttöönsä liikkeeseenlaskijaa koskeva liikkeeseenlaskuun liittyvä julkistettu informaatio. Sijoitustuotteiden merkintä toimitetaan suoraan liikkeeseenlaskijalle / tarjouksen tekijälle. Esityksessä annettuja tietoja ei tule pitää sijoittajakohtaisena yksilöllisenä neuvona tai yksittäistä sijoitustuotetta koskevana yksilöllisenä suosituksena, ellei kirjallisesti toisin nimenomaisesti Suomen Pankkiiriliike Oy:n puolesta niin todeta, eivätkä ne liity kenenkään yksittäisen asiakkaan tai vastaanottajan sijoitustavoitteisiin, taloudelliseen tilanteeseen taikka erityistarpeisiin. Mikäli asiakas ei ymmärrä annettuja tietoja tai sijoitustuotteen oikeudellista luonnetta, tulee asiakkaan tämä ilmaista selvästi. Suomen Pankkiiriliike Oy tarjoaa sijoitustuotteisiin liittyviä sijoitusneuvontapalveluita. Suomen Pankkiiriliike Oy vastuu sijoitusneuvontapalveluiden osalta rajoittuu siihen, että Suomen Pankkiiriliike Oy toimeksiannossa täyttää lainsäädännössä sille asetetut selonotto- ja tiedoksiantovelvollisuudet sekä muut velvoitteensa palvelun tarjoajana. Asiakas tekee aina itsenäisesti sijoituspäätöksensä, eikä Suomen Pankkiiriliike Oy vastaa sijoituksesta aiheutuvista veroseuraamuksista tai tappioista. Suomen Pankkiiriliike Oy vastaa vain sellaisesta vahingosta, joka voidaan osoittaa johtuneen toimeksiannon huolimattomasta taikka asiantuntemattomasta hoitamisesta. Suomen Pankkiiriliike Oy ei anna sijoitustuotteiden vero- tai oikeudellista neuvontaa. 23