Viikkokatsaus 36 / 2018

Transkriptio

1 Viikkokatsaus 36 / 2018 Laajeneva kauppasota saa kaikki haromaan hiuksiaan. Trump haluaa Kiinan $ 200 miljardin tuonnille lisätariffit voimaan mahdollisimman pian. Sen ohella hän on hylännyt EU:n autosektorin 0 % tariffitarjouksen riittämättömänä. Perusteena on EU- kuluttajien ikävä taipumus suosia eurooppalaisia autoja. Lisäksi Trump on solmimassa Meksikon kanssa kahdenvälistä kauppasopimusta ja uhkaa jättää Kanadan NAFTA:n ulkopuolelle ainakin toistaiseksi. Sopimusmuodon muuttaminen kolmenvälisestä kahdenväliseksi vaatii kuitenkin kongressissa demokraattien tuen eli on käytännössä vaikeaa. Trump uhkaa myös irrottaa Yhdysvallat maailman kauppaneuvostosta (WTO) ellei instituutiota uudisteta. Myös IMF:ssä Yhdysvaltojen painoarvo on merkittävä. Argentiina saa jo IMF:n tukea, mutta Turkin on yritettävä vakauttaa talouttaan muilla keinoilla/tukitoimilla, koska Trump saattaisi puuttua IMF:n avunpyyntöön sanktioiden jälkeen. Viimeisimmän ovensuukyselyn mukaan 60 prosenttia amerikkalaisista ei hyväksy Trumpin toimintaa presidenttinä ja 49 % haastatelluista kannattaa Trumpin viraltapanoa. Syyskuun välivaalit ovatkin äärimmäisen tärkeät. Ilman Trumpiakin kansan kahtiajako on voimakas. Demokraattiedustajat ovat yhä vasemmistolaisempia ja republikaanileirissä Trumpin maahanmuuttovastaiset edustajat vahvistavat asemiaan. Voimakasta kahtiajakoa nähdään myös muissa maissa (mm. Italia, Ruotsi, Saksa). Panokset ovat siis kovat ja kasvuriskit selkeät. Fedin johtajien mukaan globaalit yritykset ovat kauppasodan vuoksi jo viivästäneet investointiprojektejaan. Kasvun voidaankin odottaa pehmenevän, jos kauppasota laajenee ja pitenee. Keskuspankki vuosien työ uhkaa siis valua hukkaan juuri, kun yritykset ja kuluttajat on saatu luottamaan tulevaisuuteen. Yhdysvalloissa kuluttajat olivat elokuussa optimistisimpia sitten vuosien ja Saksassakin yritysten luottamus kääntyi jälleen ylöspäin. Useimmat toivovat edelleen kauppasodan uhan väistyvän, jotta päätaloudet voivat jatkaa terveellä uralla ja rahapolitiikkaa päästään asteittain normalisoimaan. Kehittyvät taloudet ovat kovimmassa piinapenkissä vahvan US- dollarin, nousevien korkojen ja kaupanrajoitteiden kanssa. Kiina on aloittanut taloutensa tukemisen elvyttävällä politiikalla ja kasvu jatkaa tavoiteuralla (6,5 %). Kaikilla mailla tähän ei ole varaa ja poliittisesti hauraimpien maiden (Argentiina, Turkki) valuutat ovat voimakkaassa heikkenemiskierteessä. Brasiliassa vankilassa olevan Lulan presidenttiehdokkuus estettiin vaalilautakunnan päätöksellä. EM- markkinoiden arvostuksissa on jo paljon negatiivista sisällä. Tällä viikolla f okuksessa Viikko alkaa rauhallisesti, kun maanantaina Yhdysvaltojen markkinat ovat suljetut Labour Dayn vuoksi. Talousluvuista mielenkiintoisia ovat Yhdysvaltojen teollisuuden että palvelusektorin laajemmat luottamuskyselyt (ISM) alaerineen. Tilausnäkymien ohella seurataan hintakomponentin kehitystä. Loppuviikolla julkaistaan lisäksi USA:n elokuun työllisyystilastot. Politiikassa seurataan kauppaneuvottelujen etenemistä (Kiina, EU, Nafta) ja Italian budjettineuvottelut ovat suurennuslasin alla.

2 Osakemarkkinat Osakemarkkinoiden hyvä vire jatkui vaikeista kauppaneuvotteluista huolimatta. Yhdysvalloissa S&P 500 teki kolme päivää peräkkäin uusia huippuja ja teknologiaosakkeet jatkoivat nousun kärjessä. Myös kehittyvillä markkinoilla elpyminen jatkui. Venäjää piristi öljyn hinta ja Aasiassa markkinat päätyivät nousuun toista viikkoa peräkkäin. Euroopassa jäätiin muista markkinoista jälkeen ja tuotot olivat viikkotasolla miinuksella. Eurooppaa painavat poliittiset riskit. Sijoittajat ovat huolissaan Italiasta, Turkista, Brexitista ja kauppapolitiikasta. Pohjoismaat (mukaan lukien Suomi) muodostavat poikkeuksen tästä ja osaketuotot pohjoismaissa olivatkin mukavasti plussalla viime viikolla. Korkomarkkinat Korkomarkkinoilla odotellaan Italian budjettia. Fitch muutti jo Italian luottoluokituksen näkymät negatiivisiksi. Italian 10- vuoden korkoero Saksaa vastaan levisi lähelle 300 korkopistettä, eli leveimmilleen viiteen vuoteen. Italian valtionvarainministeri Tria oli kuitenkin luottavainen, että korkoero palautuu kapeammaksi, kunhan budjetin yksityiskohdat lopulta julkistetaan. Kehittyvillä markkinoilla Argentiina ajautui kriisiin, kun peso heikkeni edelleen. Argentiina pyysi IMF:ää nopeuttamaan luvattua 50 miljardin taalan tukipaketin maksua ja lisäksi Argentiinan keskuspankki nosti koron 60 prosenttiin suojellakseen pesoa. Yrityslainamarkkinoilla kesäkausi alkaa olla ohi ja uudet emissiot ovat lähteneet taas käyntiin. Sentimentti on kuitenkin yrityslainamarkkinoilla yhä hermostunut. Markkinoiden kehitys Ind e ksi, EUR 1 vko 08/2018 Q 3/2018 Yt d 2017 MSCI World 0,9 % 2,2 % 5,1 % 8,7 % 7,4 % OMXH Cap GI 1,2 % 2,1 % 3,2 % 13,1 % 11,5 % OMX Tukholma 0,8 % - 0,4 % 5,3 % 3,3 % 7,0 % S&P500 1,2 % 4,2 % 7,7 % 13,5 % 6,2 % Stoxx 600-0,3 % -2,1 % 0,9 % 0,6 % 10,6 % Nikkei 1,5 % 3,0 % 3,0 % 5,5 % 8,3 % MSCI Kehittyvät Markkinat 0,8 % - 1,8 % 0,1 % - 3,8 % 20,4 % MSCI Aasia 1,5 % 0,3 % 0,9 % 0,4 % 15,5 % MSCI Kiina 0,6 % -2,9 % -5,5 % -4,4 % 35,2 % MSCI Intia 0,2 % 1,9 % 8,3 % 3,1 % 21,7 % MSCI Brasilia 0,0 % -10,5 % -0,2 % -15,0 % 8,9 % MSCI Venäjä 3,1 % -6,1 % -2,6 % 3,0 % -7,7 % S&P Raaka-aineindeksi 1,3 % 1,8 % - 3,2 % 9,8 % - 2,5 % Ko ro t ja valuut at, VIX vko 08/2018 Q 3/2018 Yt d 2017 Euribor 3 kk -0,319 % 0 bps 0 bps 0 bps 1 bps -1 bps Euribor 12 kk -0,166 % 0 bps 1 bps 2 bps 2 bps -10 bps Saksa 10 v 0,326 % -2 bps -12 bps 2 bps -10 bps 22 bps USA 10 v 2,860 % 5 bps -10 bps 0 bps 46 bps -4 bps Suomi 10 v 0,465 % -1 bps -7 bps -2 bps -14 bps 25 bps Yrityslainat, korkoero 1,190 % 3 bps 9 bps - 3 bps 33 bps - 37 bps

3 KM yrityslainat, korkoero 2,775 % 1 bps 30 bps 7 bps 67 bps - 71 bps USD 1,16 0,17 % 0,77 % 0,71 % 3,47 % - 12,39 % SEK 10,60 0,07 % -3,06 % -1,45 % -7,25 % -2,63 % JPY 128,84 0,35 % 1,51 % 0,40 % 5,00 % - 9,10 % VIX 12,86 7,3 % 0,23 % -20,1 % 16,5 % -21,4 % Raaka- aine e t vko 08/2018 Q 3/2018 Yt d 2017 Kulta, USD / troy-unssi 1203,62-0,14 % -1,68 % -3,91 % -7,61 % 13,53 % Öljy Brent, USD / tynnyri 77,64 1,98 % 4,37 % - 1,13 % 21,27 % 10,27 % Kupari, USD / tonni 5888,55-1,91 % -6,38 % -10,61 % -20,28 % 32,90 % Lähde: Bloomberg, eq Rahastojen tuotot O sake rahast o t 1 vko 08/2018 Q 3/2018 Yt d 2017 Suomi ja Pohjoismaat eq Suomi 1,8 % 2,5 % 4,2 % 11,4 % 7,5 % eq Pohjoismaat Pienyhtiö 0,6 % 0,1 % 2,2 % 4,2 % 4,8 % Eurooppa eq Eurooppa Osinko 0,6 % -1,6 % 2,9 % -1,6 % 0,8 % eq Eurooppa Indeksi (er), Vanguard 0,3 % - 1,7 % 1,6 % 1,1 % 10,2 % eq Eurooppa Aktiivi 0,6 % 1,8 % 3,8 % 11,3 % eq Eurooppa Kiinteistö 0,6 % 1,1 % 2,9 % 21,5 % 12,5 % Muut kehittyneet markkinat eq USA Indeksi (er), Vanguard 0,8 % 3,5 % 7,1 % 12,5 % 6,0 % eq Japani Indeksi (er), Vanguard 1,3 % 0,3 % 0,4 % 1,0 % 8,4 % Kehittyvät markkinat eq Kehittyvät Markkinat Osinko -1,2 % -3,4 % -4,1 % -3,3 % 15,3 % eq Kehittyvät Markkinat Pienyhtiö -0,2 % -3,4 % -4,7 % 0,1 % eq Kehittyvä Aasia -0,4 % -3,2 % -1,4 % -13,1 % 15,9 % eq Venäjä 0,5 % -7,9 % -5,9 % -9,4 % 3,8 % eq Kehittyvät Markkinat Indeksi (er), Vanguard 0,2 % -2,2 % 0,3 % -4,6 % 20,1 % eq Frontier Osake (er), FoF -1,2 % -3,7 % -4,3 % -7,0 % 9,7 % Teemat eq Sininen Planeetta 1,3 % 5,2 % 6,3 % 16,3 % 14,3 %

4 Ko rko rahast o t 1 vko 08/2018 Q 3/2018 Yt d 2017 Rahamarkkina eq Lyhyt Korko 0,0 % 0,0 % -0,1 % -0,3 % -0,3 % eq Vaihtuva Korko 0,0 % 0,0 % 0,1 % -0,9 % 1,7 % Valtiolainat eq Euro Valtionobligaatio -0,4 % -0,7 % -1,0 % -1,7 % 0,3 % Yrityslainat eq Euro Investment Grade -0,1 % -0,1 % 0,4 % -0,9 % 4,6 % eq Euro Investment Grade Indeksi (er), Vanguard -0,1 % 0,1 % 0,2 % -0,1 % 1,4 % eq High Yield 0,3 % 0,0 % 1,1 % -0,5 % 5,2 % Kehittyvät markkinat eq Kehittyvät Markkinat Yrityslaina -0,2 % -1,2 % -0,4 % -4,4 % 4,7 % eq KM Yrityslaina Paikallisvaluutta (er) -1,8 % -4,6 % -3,3 % -7,4 % 0,6 % Yhd ist e lmärahast o t 1 vko 08/2018 Q 3/2018 Yt d 2017 eq Mandaatti 1 K 0,2 % 0,2 % 1,3 % 1,7 % 5,6 % eq Mandaatti 2 K 0,2 % 0,3 % 1,4 % 2,2 % 6,4 % Vaihtoe htoise t sijoitukse t 1 vko 1kk 3kk Ytd 2017 eq Hoivakiinteistöt *, ,1 % 4,3 % 10,1 % eq Liikekiinteistöt *, ,0 % 4,0 % 10,7 % *eq Hoivakiinteistöt ja eq Liikekiinteistöt sisältävät osingot Vastuunrajoituslauseke: Tämä on yleisesitys, jossa mainitut hinnat, tuotot ja korot ovat indikatiivisia ja vaihtelevat markkinatilanteen mukaan. Kaikki esityksen luvut perustuvat useista julkisista markkinainformaatiojärjestelmistä kerättyihin tietoihin. Pyrkimyksenä on ollut käyttää luotettavaa ja kattavaa tietoa, mutta tämä ei sulje pois mahdollisuutta, etteikö tiedoissa voisi esiintyä virheitä. Esityksen tiedot edustavat eq Varainhoidon näkemystä esityksessä mainittuna ajankohtana ja niitä voidaan muuttaa ilman erillistä ilmoitusta. eq Varainhoito ei vastaa esityksen tietojen käytöstä aiheutuneista vahingoista. Sijoittajan on myös tärkeä muistaa, että historiallinen kehitys ei ole tae tulevasta tuotosta.

5 eq Varainho it o Oy Asiakaspalve lu Vaihde (09) Aleksanterinkatu 19 A, 5. krs HELSINKI Puh (09) asiakaspalvelu(at)eq.fi