Osakeyhtiölain muutoksen ja tilintarkastuksen laadun vaikutus voitonjakoon heikon maksukyvyn yhtiöissä Pro Gradu tutkielma Päivi Saarelainen
Maksukyky osakeyhtiölaissa Uusi OYL 21.7.2006 13 luku 2 Varoja ei saa jakaa, jos jaosta päätettäessä tiedetään tai pitäisi tietää yhtiön olevan maksukyvytön tai jaon aiheuttavan maksukyvyttömyyden
Tilintarkastajan rooli Hallinnon tarkastukseen kuuluu tarkastaa ovatko yhtiön johtoelimet rikkoneet lakia Sisältää OYL:n vastaisen varojen jaon Tilintarkastajan reagointi Mukautettu kertomus Voitonjakoa ennaltaehkäisevä vaikutus
Aiempaa tutkimusta Tilintarkastajan koko vaikuttaa tilintarkastuksen laatuun Maineen säilyttäminen (Reputation capital) Varojen säilyttäminen (Deep pockets hypothesis) Big 4 tilintarkastajien Going Concern lausunnot useammin oikein
Asiantuntijahaastattelut Heikon maksukyvyn yhtiöt ehdottavat voitonjakoa äärimmäisen harvoin Lainmuutoksen vaikutus voitonjakokäytäntöihin käytännössä pieni Tilintarkastajilla ei uusia toimintatapoja Maksukyvyn säilyttäminen ensisijaisesti hallituksen vastuulla
Tutkimuksen hypoteesit H1: Uuden osakeyhtiölain maksukyvyn edellytys varojen jaossa on vähentänyt voitonjakoa heikon maksukyvyn yhtiöissä H2: : Tilintarkastuksen laatu vähentää voitonjakoa heikon maksukyvyn yhtiössä
Tutkimusaineisto Asiakastieto Oy Yhtiöhavainnot maksukyvystä, voitonjaosta ja tilintarkastuksesta Vuodet 2006 ja 2008 61 884 havaintoa Maksukyvyttömyyden mittarina voitonjakovuonna saatu maksuhäiriömerkintä 468 voitonjakovuonna saatua maksuhäiriömerkintää
Maksuhäiriöiden jakautuminen aineistossa Maksuhäiriöt lisääntyneet vuonna 2008 Voittoa jakamattomissa yhtiöissä enemmän maksuhäiriöitä Maksuhäiriöisiä yhtiöitä 2006 2008 Voittoa jakavista yhtiöistä 0,38 % 0,52 % Voittoa jakamattomista yhtiöistä 1,23 % 2,30 %
Tutkimuksen metodit Logistinen regressio Voitonjaon todennäköisyyttä pyritään selittämään maksuhäiriöillä, tilintarkastajan koolla ja lain muutosta kuvaavalla vuosimuuttujalla Yhdistelmämuuttujilla tutkitaan eroaako heikon maksukyvyn yhtiöiden voitonjako tilintarkastajaryhmittäin tai vuosien välillä Kontrolloidaan yhtiön koko, kasvu ja kannattavuus sekä Z-luku
Tutkimuksen metodit Regressiomalli Voitonjako = β0 + β1 Maksuhäiriö + β2 Tilintarkastajan laatu + β3 Tilintarkastajan laatu x maksuhäiriö + β4 Vuosi + β5 Vuosi x maksuhäiriö + β6 Z-luku + β7 Liikevaihto + β8 Kasvu + β9 Sijoitetun pääoman tuotto Tilintarkastajan laadun neljä ryhmää Big 4-yhteisö, ei-big 4 yhtiö, hyväksytty tilintarkastaja ja maallikkotilintarkastaja
Tulokset Maksuhäiriö ei vaikuta merkitsevästi voitonjaon todennäköisyyteen Verrattuna maallikkoon B4 -yhteisö vähentää voitonjaon todennäköisyyttä Ei-B4 yhtiöt ja hyväksytyt tilintarkastajat lisäävät voitonjaon todennäköisyyttä Yhdistelmämuuttujat ei merkitseviä Muuttuja Regressiokerroin Merkitsevyystaso Maksuhäiriö -0,233 0,302 B4 yhteisö -0,285 <,0001 B4 x maksuhäiriö 0,302 0,392 Ei-B4 yhtiö 0,288 <,0001 Ei-B4 x maksuhäiriö 0,041 0,893 Hyväksytty tilintarkastaja Hyväksytty x maksuhäiriö 0,337 <,0001-0,199 0,466
Tulokset Vuonna 2008 on jaettu voittoa todennäköisemmin kuin vuonna 2006, mutta maksuhäiriöisten yhtiöiden voitonjaon todennäköisyys on vähentynyt vuosien välillä Muuttuja Regressio -kerroin Merkitsevyystaso Vuosi 0,225 <,0001 Vuosi x maksuhäiriö -0,468 0,030 Z-luku 0,011 <,0001 Liikevaihto 0,000 0,030 Kasvu -0,143 <,0001 Sijoitetun pääoman tuotto 1,688 <,0001
Tulokset ilman yhdistelmämuuttujia Maksuhäiriö vähentää voitonjaon todennäköisyyttä, kun maksuhäiriön yhdistelmämuuttujat poistetaan mallista Muuttuja Regressiokerroin Merkitsevyystaso Maksuhäiriö -0,483 <,0001 B4 yhteisö -0,284 <,0001 Ei-B4 yhtiö 0,288 <,0001 Hyväksytty tilintarkastaja 0,335 <,0001 Vuosi 0,220 <,0001 Z-luku 0,011 <,0001 Liikevaihto 0,000 0,030 Kasvu -0,142 <,0001 Sijoitetun pääoman tuotto 1,688 <,0001
Johtopäätökset Osakeyhtiölain muutos vähensi heikon maksukyvyn yhtiöiden voitonjakoa Tilintarkastajan koolla ei ole merkitystä heikon maksukyvyn yhtiön voitonjaossa
Kiitos!