Tietoa osakeoptioista Tämä esite sisältää tietoa osakeoptioista ja niiden käytöstä. Mukana on myös esimerkkejä sijoitusstrategioista. Osakeoptioilla voi käydä kauppaa säännellyillä markkinoilla, mutta kauppaa voi käydä myös Danske Bankin kanssa pörssin ulkopuolella tapahtuvana OTC-transaktiona. Osakeoptioilla käytävän kaupan myötä sinulle syntyy joko oikeus tai velvollisuus ostaa tai myydä kohde-etuutena oleva osake ennalta sovitulla hinnalla ennalta sovittuna ajankohtana. Ennalta sovittua hintaa nimitetään myös toteutus- tai lunastushinnaksi. Osakeoption ostaja maksaa sopimuksen teon yhteydessä option myyjälle preemion. Optiolajit Kun ostat osakeoption, saat oikeuden, mutta et velvollisuutta ostaa (osto-optio) tai myydä (myyntioptio) kohde-etuutena oleva osake toteutushintaan ennalta sovittuna päivänä. Kun myyt osakeoptioita, sinulla on velvollisuus ostaa (myyntioptio) tai myydä (osto-optio) kohde-etuutena oleva osake toteutushintaan ennalta sovittuna päivänä, jos ostaja toteuttaa option. Eurooppalaisten osakeoptioiden ostajat voivat toteuttaa osto- tai myyntioptionsa vain option päättymispäivänä. Amerikkalaisten optioiden ostajat voivat käyttää oikeutensa milloin tahansa option voimassaoloaikana. Osakeoptio voidaan toteuttaa joko käteissuorituksena tai kohde-etuutena olevan osakkeen fyysisenä luovutuksena. Käteissuorituksena toteutettava optio on sopimus, joka antaa option toteuttavalle ostajalle preemion maksamisen myötä oikeuden vastaanottaa myyjältä maksupäivänä maksu, jonka myyjä on velvollinen suorittamaan. Maksun suuruus on sama kuin ero markkinahinnan ja toteutushinnan välillä, mikäli markkinahinta on korkeampi kuin toteutushinta (osto-optio). toteutushinnan ja markkinahinnan välillä, mikäli toteutushinta on korkeampi kuin markkinahinta (myyntioptio). Osakeindeksioptiot ovat yleensä eurooppalaisia optioita, ja ne toteutetaan käteissuorituksella, kun taas yksittäisiä osakkeita koskevat optiot ovat yleensä amerikkalaisia optioita ja ne toteutetaan fyysisenä luovutuksena. Option arvoa kuvaavat käsitteet Option arvo ilmaistaan yleensä käyttämällä jotakin seuraavista kolmesta käsitteestä: Out-of-the-money optio (OTM) tarkoittaa osto-optiota, jonka toteutushinta on korkeampi kuin kohde-etuuden senhetkinen markkinahinta tai myyntioptiota, jonka toteutushinta on alhaisempi kuin markkinahinta.
At-the-money -optio (ATM) on osto-optio tai myyntioptio, jonka toteutushinta on yhtä suuri kuin kohde-etuutena olevan hyödykkeen senhetkinen markkinahinta. In-the-money optio (ITM) tarkoittaa ostooptiota, jonka toteutushinta on alhaisempi kuin kohde-etuuden senhetkinen markkinahinta tai myyntioptiota, jonka toteutushinta on korkeampi kuin senhetkinen markkinahinta. Optiot, jotka ovat in-the-money, toteutetaan yleensä niiden voimassaolon päättyessä, kun taas at-the-money ja out-of-the-money ptioita ei toteuteta. Option arvon muutokset johtuvat kohdeetuutena olevan osakkeen hinnanvaihteluista. Option herkkyys, eli hintavaihtelu, riippuu option toteutushinnan ja kohde-etuutena olevan hyödykkeen markkinahinnan erosta. Oletetaan, että omistat osto-option, jonka toteutushinta on 1. Jos kohde-etuutena olevan hyödykkeen markkinahinta on alle 1, 1,,8,6,4,2, optio on out-of-the-money (katso alla oleva kuva). Kohde-etuutena olevan hyödykkeen hinnan nousulla 1:stä 2:een ei olisi juuri vaikutusta option arvoon, koska olisi yhä melko epätodennäköistä, että hinta nousisi yli toteutushinnan (1). Delta Osto-option hinnanvaihtelu OTM- optio 1 ATM -optio ITM -optio 1 Kohde-etuutena olevan hyödykkeen hinnan nousu 19:stä 2:aan aiheuttaisi vastaavan nousun option arvossa, koska optio tulee todennäköisesti olemaan plusoptio. Option delta kuvaa kohde-etuuden hinnan muutoksen vaikutusta option hintaan. Spot 2 Osakeoptioiden käyttäminen Osakeoptioita voidaan käyttää suojauduttaessa osakkeen tai osakesalkun hintariskiltä. Osakeoptiot voivat myös olla sopiva sijoitusinstrumentti silloin, kun hintojen odotetaan muuttuvan, ja näistä muutoksista halutaan hyötyä. Voimassaoloaika Osakeoptioiden voimassaoloaika vaihtelee yhdestä päivästä useisiin vuosiin. Osakeoptioiden hinnoittelu Option hintaan vaikuttavat seuraavat tekijät: Option toteutushinnan ja kohde-etuutena olevan hyödykkeen markkinahinnan erotus. Mitä alempi toteutushinta on suhteessa kohde-etuuden markkinahintaan, sen suurempi osto-option arvo on. Toisaalta taas mitä korkeampi toteutushinta on suhteessa kohde-etuuden markkinahintaan, sen suurempi myyntioption arvo on.
Volatiliteetti Volatiliteetti tarkoittaa kohde-etuutena olevan hyödykkeen odotettavissa olevaa hinnan heilahtelua. Korkea volatiliteetti tarkoittaa korkeaa preemiota, koska suuret hintaheilahtelut lisäävät sen todennäköisyyttä, että optio tulee olemaan plusoptio. Erääntymisaika Mitä pidempi voimassaoloaika on, sitä suuremmalla todennäköisyydellä optio tulee olemaan plusoptio. Markkinakorko Osto-option ostamista voidaan pitää vaihtoehtona kohde-etuuden ostamiselle, ja ylimääräinen raha voidaan sijoittaa rahamarkkinoille. Tämä on otettu huomioon osto-option hinnassa siten, että se nostaa option hintaa. Myyntioptioiden hintaa korkea korkotaso puolestaan laskee. Osingot Kun osakkeenomistajille jaetaan osinkoa, kohde-etuutena olevan osakkeen markkinahinta saattaa alentua, mikä puolestaan alentaa osto-optioiden preemiota ja nostaa myyntioptioiden preemiota. Osakeoptioiden käyttäminen Tässä kappaleessa esitellään esimerkkejä tuottoprofiileista, joista ilmenee, onko transaktio kannattava. 2 1 1-8 9 1 11 12-1 -1-2 profiili, ostettu osto-optio Osakeoption ostaminen (osto-optio) Osto-option ostajalla on oikeus, mutta ei velvollisuutta, ostaa kohde-etuutena oleva osake sovitulla hinnalla. Jos markkinahinta on päättymispäivänä korkeampi kuin toteutushinta, option toteuttaminen tuottaa voittoa. 2 1 1-8 9 1 11 12-1 -1-2 profiili, ostettu myyntioptio Jos markkinahinta on päättymispäivänä alempi kuin toteutushinta, ostaja ei toteuta optiota, koska on kannattavampaa ostaa kohdeetuutena oleva osake markkinoilta. Osakeoption ostaminen (myyntioptio) Myyntioption ostaja saa oikeuden, mutta ei velvollisuutta, myydä kohde-etuutena oleva osake ennalta sovitulla hinnalla. Jos markkinahinta on päättymispäivänä alempi kuin toteutushinta, option toteuttaminen tuottaa voittoa. Jos markkinahinta on päättymispäivänä korkeampi kuin toteutushinta, ostaja ei toteuta optiota, koska on kannattavampaa myydä kohde-etuutena oleva osake markkinoilla.
Osakeoption myyminen (osto-optio) Osto-option myyjällä on velvollisuus myydä kohde-etuutena oleva osake sovitulla hinnalla, jos markkinahinta on päättymispäivänä korkeampi kuin toteutushinta, ja ostaja toteuttaa option. Jos markkinahinta on päättymispäivänä alempi kuin toteutushinta, optiota ei toteuteta, koska on kannattavampaa ostaa kohde-etuutena 2 1 1-8 9 1 11 12-1 -1-2 porfiili, myyty osto-optio oleva osake markkinoilta. Osakeoption myyminen (myyntioptio) Myyntioption myyjällä on velvollisuus ostaa kohde-etuutena oleva osake sovitulla hinnalla, jos markkinahinta on päättymispäivänä alempi kuin toteutushinta, ja ostaja toteuttaa option. Jos markkinahinta on päättymispäivänä korkeampi kuin toteutushinta, optiota ei toteuteta, koska on kannattavampaa myydä kohde-etuutena oleva osake markkinoilla. 2 1 1-8 9 1 11 12-1 -1-2 profiili, myyty myyntioptio Nykyinen markkinakurssi (spot) Esimerkkejä sijoitusstrategioista Katettu osto-optio Katettu osto-optio muodostuu myydystä ostooptiosta ja samanaikaisesti omistetuista kohde-etuutena olevista osakkeista. Ehdollinen velvollisuus myydä kohde-etuutena olevat osakkeet voidaan siis aina täyttää. Myyjä saa osto-option myynnistä preemion korvaukseksi siitä, että hän luopuu oikeudestaan hyötyä kohde-etuutena olevien osakkeiden mahdollisesta arvonnoususta toteutushintaa korkeammaksi. 2 2 1 1-1 -1-2 -2 profiili, katettu osto-optio 8 8 9 9 1 1 11 11 12 - Nykyinen hinta (spot) Sijoittaja ei usko tuoton ylittävän toteutushinnan ja preemion yhteenlaskettua arvoa, joka on strategian kriittinen piste. Suojaava myyntioptio Suojaava myyntioptio muodostuu ostetusta myyntioptiosta ja samanaikaisesti omistetuista kohde-etuutena olevista osakkeista. Tämä antaa osapuolelle oikeuden myydä kohde-
etuutena olevat osakkeet option toteutushinnalla. Sijoittaja maksaa preemiota myyntioption ostosta, mutta säilyttää mahdollisuuden hyötyä kohde-etuutena olevien osakkeiden mahdollisesta arvonnoususta. Tällä strategialla suojaudutaan kohde-etuutena olevien osakkeiden arvonlaskulta. 2 2 1 1 8-8 9 9 1 1 11 11 12-1 -1-2 -2 profiili, suojaava myyntioptio Ostettu myyntioptio Osakesalkku Strategian tuotto Ostettu haara -strategia Ostettu haara on strategia, jossa ostetaan sekä osto-optio että myyntioptio, joilla on sama toteutushinta. Tämä antaa ostajalle oikeuden ostaa ja/tai myydä kohde-etuutena olevat osakkeet option toteutushinnalla. Sijoittaja maksaa preemiota ostamistaan optioista. Tätä strategiaa käytetään silloin, kun halutaan suojautua kohde-etuutena olevien osakkeiden odotettavissa olevalta hinnannousulta tai - laskulta. 2 1 1 profiili, ostettu haara Ostettu myyntioptio 8 8 9 9 1 1 11 11 12 - -1-1 Ostettu osto-optio Strategian tuotto Myyty strangle -strategia Myyty strangle on strategia, jossa osto-optio ja myyntioptio myydään eri toteutushinnoilla. Tämä tuottaa myyjälle velvollisuuden myydä ja/tai ostaa kohde-etuutena olevat osakkeet option toteutushinnalla, jos ostaja toteuttaa option. Sijoittaja saa myymistään optioista preemion. Tätä strategiaa käytetään, kun kohde-etuutena olevan osakkeen hinnan ei odoteta juurikaan vaihtelevan. 6 4 2 profiili, myyty strangle 8 8 9 9 1 1 11 11 12-2 Myyty myyntioptio Myyty osto-optio -4-6 -8-1 -12-14 Myyty myyntioptio Myyty osto-optio Strategian tuotto
Riskit On hyvä tiedostaa, että osakeoptiokauppoihin liittyy merkittävä riski. Sijoituspäätöksiä ei tule tehdä ainoastaan tämän asiakirjan perusteella. Asiakirja on tarkoitettu vain täydentämään tietoja, jotka sinun tulisi hankkia ennen sijoituksen tekemistä tai pankin sinulle sijoittajaprofiilisi määrittelemisen jälkeen antamien neuvojen rinnalle. Osakeoptioiden myyminen Jos optioon sisältyy fyysinen luovutus, myyntiin liittyy riski siitä, että kohde-etuutena oleva hyödyke luovutetaan (osto-optio) tai vastaanotetaan (myyntioptio) toteutushinnalla, joka on epäedullinen verrattuna kohde-etuuden osto- tai myyntikurssiin markkinoilla. Jos optioon sisältyy käteissuoritus, myyntiin liittyy riski siitä, että option toteutushinta on epäedullinen kohde-etuuden markkinahintaan verrattuna option päättymis- ja toteutushetkellä. Molemmissa tapauksissa tappio voi olla myyjän saamaa preemiota suurempi. Pahimmassa tapauksessa osto-option myyjälle voi aiheutua rajoittamaton tappio. Myyntioption myyjälle aiheutuva tappio on pahimmassa tapauksessa toteutushinnan ja preemion erotuksen ja nollan välillä. Tappioriskiä suurentaa vipuvaikutustekijä, joka tarkoittaa instrumentin kohde-etuuden arvon ja sijoitetun tai saadun summan välistä suhdetta. Option markkina-arvoon vaikuttavat option voimassaolon aikana kohde-etuuden markkinahinta, odotettavissa oleva hintaheilahtelu, osingot ja markkinakorko. Vaikutukset riippuvat optiolajista. Jos option toteuttamista aikaistetaan, myyjälle voi aikaistettuna toteutuspäivänä aiheutua tappio, joka on yhtä suuri kuin negatiivisen markkina-arvon itseisarvo. Osakeoptioiden ostaminen Kun ostat osakeoptioita, riski rajoittuu maksetun preemion määrään. Vakuudet Danske Bank saattaa edellyttää sinulta vakuuksia kaupankäynnin yhteydessä. Poikkeukselliset markkinatilanteet Poikkeuksellisen markkinatilanteen vallitessa voi olla vaikeaa tai mahdotonta sulkea positiota. Esimerkiksi silloin, kun hinnat heilahtelevat nopeaan tahtiin, ne voivat nousta tai laskea siinä määrin, ettemme pysty vahvistamaan hintaa, tai pörssi saattaa keskeyttää tai rajoittaa kaupankäyntiä sopimuksilla. Verot Osakeoptioiden voittojen ja tappioiden verotus riippuu siitä, käytkö kauppaa yksityishenkilönä vai yrityksen puolesta toteutetaanko osakeoptiokauppa luovuttamalla kohde-etuutena oleva hyödyke vai tekemällä käteissuoritus. Aiheen monimutkaisuudesta johtuen suosittelemme, että konsultoit kirjanpitäjää tai
muuta asiantuntijaa selvittääksesi tällaisesta kaupankäynnistä sinulle koituvat verotukselliset ja kirjanpidolliset seuraamukset.