TERVETULOA Pekka Halmes Johtaja, yksityispankkiirit Taaleri Varainhoito Oy MARKKINAKATSAUS Tuomas Komulainen Päästrategi Taaleri Varainhoito Oy SUOMEN KIINTEISTÖMARKKINAT Jouni Alho Johtaja, kiinteistörahastot Taaleri Varainhoito Oy 2
Lähetämme tapahtuman jälkeen sähköpostin kaikille osallistujille, joka sisältää linkin palautekyselyyn. Kaikkien kyselyyn vastanneiden ja yhteystietonsa jättäneiden kesken arvomme kuukausittain Taalerilahjoja. Kiitos etukäteen palautteestasi. 3
MAAILMANTALOUS JA SIJOITUSMARKKINAT 2018-2019 T U O M AS K O M U L AI N E N
USA S&P 500 -INDEKSI 10/23/2018 5
VOLATILITEETTI JÄÄMÄSSÄ KORKEAMMALLE TASOLLE 10/23/2018 6
EUROSTOXX 50 INDEX (TUOTTO) 10/23/2018 7
OSAKKEET USA:SSA OLLEET HYVÄ SIJOITUS 10/23/2018 8
OSAKKEET TÄNÄ VUONNA (EUR) 23.10.2018 9
USA 2V KORKO 10/23/2018 10
OSAKKEIDEN LASKUN TAKANA KORKOJEN NOUSU JA MAAILMANTALOUSKASVUN HIDASTUMINEN
OSAKEMARKKINOIDEN KORJAUSLIIKE Isossa kuvassa taustalla korkojen nousu Yhdysvalloissa. USA:ssa sijoittajilla on nyt olemassa riskitön korko, mikä tuottaa kohtalaisen hyvin (US 2 v. korko 2,9 % vs. 1,3 % viime syyskuussa). Kun Fed nostaa riittävästi, velkaantuneet maat, yritykset ja kotitaloudet joutuvat lopulta vaikeuksiin. Tänä vuonna olemme jo nähneet, yksittäiset EM-maat ovat ajautuneet talouskriisiin ja Italia ongelmissa. Nyt sijoittajat miettivät kestääkö maailmantalous ja erityisesti Yhdysvaltain talous vuosina 2019 2020 Fedin korkojen nostot ja niiden jatkumisen. Jatkuuko tuloskasvu vuonna 2019? Lisäksi kauppasota Kiinan ja USA:n välillä hidastaa talouskasvua entisestään. Odotamme Yhdysvaltain talouskasvun kestävän viitekoron nostamisen tasolle 2,5-3,0 %, mutta muualla maailmassa nähdään ongelmia aiemmin. Fed saavuttaa 2,5 % tason 1Q 2019 aikana. Pitemmällä aikavälillä emme odota seuraavasta taantumasta tulevan syvää talouskriisiä länsimaissa vaan mieto taantuma tai talouskasvun hidastuminen. Lyhyellä tähtäimellä osakkeet ylimyydyt. Miten 3Q 2018 tuloskausi? 23.10.2018 12
USA 10Y
USA JA SAKSA 10V KORKO 10/23/2018 14
ITALIA 10V KORKO 23.10.2018 15
OSAKKEIDEN VUOSIKYMMEN VAIKEAMMAT AJAT KÄYNNISS Ä 10/23/2018 16
YHDYSVALLOISSA RAHAPOLITIIKKA KIRISTYY ENTISESTÄÄN VUONNA 2018 JA ENSI VUODEN ALUSSA On a 12-month basis, both overall inflation and inflation for items other than food and energy remain near 2 percent. The stance of monetary policy remains accommodative Fed Chair Powell Fedin viitekorko nyt 2,00 2,25 % Vuoden lopussa 2,25 2,50 % 18/19 Lähde: BCA 23.10.2018 17
MAAILMANTALOUS VELKAINEN, EI KESTÄ FEDIN HISTORIALLISIA KORKOTASOJA (~ 5%) 23.10.2018 18
USA KORKOKÄYRÄ 10/23/2018 19
MAAILMANTALOUDEN KASVU HIDASTUU
MAAILMANTALOUDEN KASVU HIDASTUMASSA S AK S A T E OLLISUUSTUOTAN TO, EUR JA K I I N A AU TOKAU P PA, U S A AS U N TOKAU P PA 10/23/2018 21
OSA KEHITTYVISTÄ MAISTA VELKAANTUNUT ULKOMAILLE 10/23/2018 22
KIINASSA KASVU HIDASTUNUT Kiinteät investoinnit (y/y) Autokaupan kasvu Kiinassa (y/y) 23.10.2018 23
KIINASSA LAINANANTO OLLUT RAJUA JA YRITYSTEN VELKAANTUMINEN LIIALLISTA? 23.10.2018 24
KIINAN VALUUTTA HEIKENTYY (USD/CNH) 10/23/2018 25
EUROALUEELLA KASVU HIDASTUU Saksan teollisuuden tilaukset Euroalueella kuluttajien luottamus 10/23/2018 26
YHDYSVALLOISSA KULUTUS KASVAA EDELLEEN (9/18 +4,7%) Vähittäiskauppa (y/y) Vanhojen asuntojen kauppa (milj. asuntoa) 10/23/2018 27
ODOTUKSIA TALOUSKASVUSTA VUOSILLE 2019 JA 2020 JOUDUTAAN KORJAAMAAN ALASPÄIN 23.10.2018 28
EU R I S K I S E T H Y -LAI N AT U S A R I S K I S E T H Y - L AI N AT 10/23/2018 29
KUINKA PALJON YRITYSTEN TULOSKASVU HIDASTUU?
YHDYSVALLOISSA TULOSKASVU NOPEAA Q2 JAKSOLLA EPS ennusteita ylittäneet yritykset % EPS kasvu % yoy Liikevaihdon kasvu % yoy USA S&P 500 86 % 25 % 10 % S&P 500 IT Sektori 95 % 40 % 16 % Europe DJ STOXX 600 56 % 12 % 8 % 10/23/2018 31
YHDYSVALLOISSA YRITYKSET JATKAVAT HYVÄÄ, MUTTA HIEMAN HITAAMPAA, TULOSKASVUA 3Q JAKSOLLA. EUROOPASSA TULOSVAROITUKSIA. USA S&P 500 indeksi 85 / 500 yhtiöitä raportoinut 3Q tuloksen 74 % yli odotusten, 15 % alle odotusten. Liikevaihdon kasvu + 8 % y/y. Nettotulos 22 % y/y vs. ennen tuloskautta odotus 19 20 % y/y. Teknologiayritykset Amazon ja Google raportoivat 25.10. Mutta Euroopassa tulosvaroituksia: Daimler, BMW, Bouygues, Atlas Copco, Continental, Michelin. 23.10.2018 32
STRONGER RETURNS IN THE US Since 2009, the US has outperformed the rest of the world in local currency... Total return, USD...as US companies have much higher EPS than the rest of the world 12-month fwd EPS, USD 140 130 US vs World ex US Total Return 190 170 US vs World ex US NTM EPS 120 150 110 130 100 90 80 70 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 110 90 70 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 Source: Datastream, Worldscope, Goldman Sachs Global Investment Research
TECHNOLOGY EARNINGS HAVE OUTPACED THE MARKET Tech earnings outstripped those of the market LTM earnings (01/01/2009 = 100) 250 225 World ex Tech LTM Earnings 200 175 150 World Technology Europe 125 100 75 50 25 0 88 91 94 97 00 03 06 09 12 15 18 Source: Worldscope, Datastream, Goldman Sachs Global Investment Research
SAP MCAP 118B EUROA 23.10.2018 35
WIRECARD MCAP 21,6B EUROA 2025 Volume 710b Revenue 10b 23.10.2018 36
YHTEENVETO 1) Korkojen nousu Yhdysvalloissa on muuttanut sijoitusympäristön. Volatiilisuus nousee ja tuotot maltillistuvat. Lyhyiden korkojen nousu ollut voimakasta Yhdysvalloissa. USA:n 2v. korko on noussut 2,9 % ja Fed jatkaa korkojen nostoja. Euroalueella korot nousevat vasta syksyllä 2019. 2) Isossa kuvassa taloussyklin jatkuminen riippuu Fed:n kiristämisestä. Hyvä tuloskehitys tukevat osakkeita vielä 2018, mutta 2019-2021 velkaiset yritykset voivat joutua vaikeuksiin ja hienoinen taantuma 2020-2021. Mikäli inflaatio kiihtyy USA:ssa, Fed voi joutua kiristämään enemmän ja taantuma aiemmin. 3) Hyvä talous- ja varsinkin tuloskasvu tukevat vielä osakkeita ja HY lainoja USA:ssa. Muualla maailmassa talouskasvu hidastumassa. 4) Lyhyellä tähtäimellä kauppasota, Italia ja Kiina suurimmat riskit. Kauppariidat voivat edelleen pahentua USA/Kiinan välillä. On mahdollista (n. 25 % tod.), että tämä aiheuttaa selkeän talouskasvun hidastumisen jo 2019. 5) Pitemmällä aikavälillä emme odota seuraavasta taantumasta tulevan syvää talouskriisiä länsimaissa vaan mieto taantuma tai talouskasvun hidastuminen. 6) Eurosijoittajalle vaihtoehtoisen sijoitusluokan merkitys korostuu, kun korko- ja osakemarkkinoiden tuotot maltillistuvat. Varovaisuutta riskisissä vaihtoehtoisissa sijoituskohteissa. 7) Allokaatiosalkuissa osakepaino on strategisesti neutraalissa. Allokaatio 50 osakepaino on nyt n. 47,5 % ja käteispaino n. 17,5 % (ml. rahamarkkinasijoitukset). 8) Laaja globaali hajautus, ei liiallisia riskikeskittymiä ja riittävä likviditeetti. 10/23/2018 37
MITEN ALLOKOIDA VARAT? ALLOKAATIOSIJOITTAMINEN TAALERILLA
TAALERI ALLOKAATIO SIJOITUSPROSESSI Strategian lähtökohta Taalerin näkemys 1. Osakkeet - MSCI All country indeksi 2. Korot Euro Aggregate indeksi 3. Valitaan parhaat ETF instrumentit. - ETF Tracking Errorin minimointi 1. Strateginen allokaationäkemys 2. Taktinen 3-6kk näkemys. Allokaatio, sijoituslaji ja instrumentti valinnat 3. Systemaattinen seuranta 10/23/2018 39
ALLOKAATIOSIJOITTAMINEN TAALERILLA 1) Aito globaali hajautus Maailman osakemarkkinat selkeänä lähtökohtana. Systemaattinen sijoitusprosessi. 2) Taalerin näkemys Strateginen allokaationäkemys ja lyhytaikainen 3-6kk näkemys. 3) Toteutetaan riippumattomasti ja tehokkaasti Ei intressiristiriitaa, kun ei käytetä omia tuotteita. ETF:n avulla sijoituspäätökset toteutetaan kustannustehokkaasti ja nopeasti 4) Tulokset Optimaalinen salkunhoidon rakenne, laaja kokemus ja tulokset. 10/23/2018 40
ALLOKAATIO 50 23.10.2018 41
ALLOKAATION KOLME NÄKEMYSTÄ 1) Talous- ja tuloskasvu tukevat riskisijoituksia länsimaissa, varsinkin USA:ssa Maailmantalouden kasvu tukee edelleen yritysten tuloskasvua ja osakkeita vuoden 2018 aikana. Vuosina 2019 2020 kasvu kuitenkin hidastuu. Rahapolitiikan kiristäminen Yhdysvalloissa tuo selvästi vaikeammat ajat moniin sijoitusluokkiin vuosien 2018 2019 aikana. 2) Suosimme teknologiayhtiötä globaalisti Rakenteellisesti teknologiayhtiöt kasvavat nopeammin kuin perinteiset toimialat. 3) Korkopuolella suosimme HY -lainoja ja käteistä Yhdistelmä HY -lainoja ja käteistä laskee duraatiota ja on optimaalinen tuottoriski suhteeltaan. 10/23/2018 42
TAAL E R I N AL L O K AAT I O R AH ASTO J E N T U O T TO VUODEN 2 0 1 2 AL U S TA 8,7 % p.a. 6,9 % p.a. 4,9 % p.a. Hinnat 19.10.2018. Lähde: Taaleri 23.10.2018 43
TAALERI ALLOKAATIORAHASTOT Rahaston nimi Taaleri Allokaatio 25 Taaleri Allokaatio 50 Taaleri Allokaatio 100 Taaleri Aktiivi Morningstar rahastoluokka Yhdistelmä globaali varovainen, euro Yhdistelmä globaali maltillinen, euro Maailma suuryhtiöt sekatyyli osakkeet Yhdistelmä maltillinen, euro Morningstar Rating 10/23/2018 44
SUOMEN KIINTEISTÖMARKKINAT SYKSY 2018 JOUNI ALHO
23.10.2018 46
ALKUTAHDIT KIINTEISTÖSIJOITTAMISEN NOUSULLE SUOMESSA 2008-2009 Korkojen lasku, asuntolainojen pidentyminen, kaupungistuminen alkoi 23.10.2018 47
REAALIOMAISUUDEN SIJOITUSBOOMI ALKAA 2013-2014 Talouskasvu alkaa, vaihtoehtoiset sijoitustuotteet vähissä, yield gap repeää, ulkomainen kiinnostus 23.10.2018 48
KIINTEISTÖMARKKINA SYKSY 2018 EUROOPPA 23.10.2018 49
KIINTEISTÖMARKKINA SYKSY 2018 SUOMI Markkinoille tulleet mm. Blackstone (toimistot+logistiikka), Blackrock (toimistot), Morgan Stanley (asunnot+liiketilat), Aberdeen Standard (asunnot), Round Hill Cap (asunnot), Hines (toimistot) jne, AXA (asunnot+liiketilat) jne. 23.10.2018 50
KIINTEISTÖMARKKINA SYKSY 2018 SUOMI Tuottovaateet ennätysmatalalla Lasku jatkunut nyt 5 v Toimistot ja asunnot halutuimpia kohteita 23.10.2018 51
KIINTEISTÖMARKKINA SYKSY 2018 TOIMISTOT Vajaakäyttö laskee hitaasti Paljon muuntojoustamatonta toimistokantaa, Halutaan tehokasta, terveellistä, hyvä sijainti Uudelle toimistotilalle on kysyntää Tuottovaateet laskussa Helsinki 3,5 9,0 % Tampere 5,5 10,0 % Turku 5,5 12,0 % Lähde: JLL Nordic Outlook Autumn 2018 23.10.2018 52
KIINTEISTÖMARKKINA SYKSY 2018 KAUPPAKESKUKSET & LIIKETILAT Vajaakäyttöä on erityisesti kivijalkaliiketiloissa Uusia kauppakeskuksia rakenteilla runsaasti, samaan aikaan verkkokaupan kasvu ja kulutustottumusten muutos Tuottovaateilla nousupainetta Helsinki 4,5 8,0 % Tampere 6,0 9,0 % Turku 6,0 9,0 % Lähde: JLL Nordic Outlook Autumn 2018 23.10.2018 53
KIINTEISTÖMARKKINA SYKSY 2018 LOGISTIIKKA JA VARASTOT Uusia tiloja rakenteilla tarpeisiin, keskittyvät nykyisiin sijainteihin Pientiloille kasvavaa kysyntää Halutaan uutta, tehokasta Tuottovaateet paikallaan / laskussa Helsinki 5,8 9,0 % Tampere 7,5 11,5 % Turku 8,0 12,5 % Lähde: JLL Nordic Outlook Autumn 2018 23.10.2018 54
Lähde: Catella Kiinteistömarkkina syksy 2018 23.10.2018 55
PKS KIINTEISTÖMARKKINA SYKSY 2018 Lähde: Newsec Kiinteistömarkkinakatsaus syksy 2018 23.10.2018 56
TAMPERE KIINTEISTÖMARKKINA Lähde: Newsec Kiinteistömarkkinakatsaus syksy 2018 23.10.2018 57
TURKU KIINTEISTÖMARKKINA Lähde: Newsec Kiinteistömarkkinakatsaus syksy 2018 23.10.2018 58
ASUNNOT
KIINTEISTÖMARKKINA SYKSY 2018 ASUNNOT DEMOGRAFIA 23.10.2018 60
KIINTEISTÖMARKKINA SYKSY 2018 ASUNNOT DEMOGRAFIA 23.10.2018 61
KIINTEISTÖMARKKINA SYKSY 2018 ASUNNOT UUDISTUOTANTO 23.10.2018 62
KIINTEISTÖMARKKINA SYKSY 2018 ASUNNOT HINTAKEHITYS 23.10.2018 63
KIINTEISTÖMARKKINA SYKSY 2018 ASUNNOT MYYNTIMÄÄRÄT 23.10.2018 64
KIINTEISTÖMARKKINA SYKSY 2018 ASUNNOT HINTAKEHITYS Käytettyjen kerrostaloasuntojen hintojen kehitys kuukausittain 2015 09/2018 PKS Muu Suomi Lähde: KVKL.fi 23.10.2018 65
KIINTEISTÖMARKKINA SYKSY 2018 ASUNNOT RUOTSIN MARKKINA 23.10.2018 66
KIINTEISTÖMARKKINA SYKSY 2018 ASUNNOT VAHVUUDET MAHDOLLISUUDET UHKAKUVAT JA HEIKKOUDET Patoutunutta kysyntää edelleen, kaupungistuminen jatkuu Ulkomainen sijoittajakysyntä on vahvaa, tuottopreemio mannereurooppaan ja Suomen vakaa taloustilanne Uudet asunnot vastaavat kysyntää (koko, sijainti, toimivuus) Taloyhtiölainat helpottavat ostoa Korkotaso vs. vuokrataso Talouskasvun jatkuminen USA sijoittajia siirtyy lisää Eurooppaan, Lähi-itä ja Aasia? Vuokra-asuminen lisääntyy Asuntojen tuotannon halpeneminen (moduulituotanto, puurakentaminen, kaavamääräykset ja muut normit) Korot nousee Ulkomaiset sijoittajat hylkäävät asunnot Asuntojen reaalihinnat paikoitellen korkealla erityisesti pääkaupunkiseudulla ja uudistuotannossa Tuotetaan liikaa asuntoja Rakentamisen laatu Markkinoiden eriytyminen jatkuu voittajiin ja häviäjiin 23.10.2018 67
YHTEENVETO MARKKINATILANTEESTA JA ENNUSTE Kiinteistöjen hinnat korkealla perustellusti, nousuvara niukka Markkinat kasvukeskuksissa, muualla vaikeaa Toimistoissa haasteita vajaakäytön takia, uudispuoli vetää, vuokrat nousussa Liiketiloissa riskiä Logistiikka ja varastot toimivat ja talouden muutos tukee Asunnoissa Ruotsin tauti ei näytä leviävän Suomeen Asuntojen aloitukset vähenee 2019, asuntojen valmistuminen vasta 2020 alkaen -> tuotanto tasaantuu normaaliksi Ehtiikö asuntoja tulla liikaa? Vuokra-asuminen lisääntyy Sijainti, asuntokoko ja palvelut Korot tärkein tekijä, ennuste paikallaan Euroopassa 2019 kesään -> kun sijoittajat lähtee, hinnat ei enää nouse Laineet maailmantaloudesta lyövät nopeammin kuin ennen -> hidastuminen varmaa Miten Suomen työllisyys, poliittinen tilanne, inflaatio? 23.10.2018 68
YHTEENVETO MARKKINATILANTEESTA JA ENNUSTE Asuntosijoittaja Velansaanti vaikeutuu, harkitse korkosuojaa Uudisasuntojen tuottotasot tiukassa, katso tehoneliöt ja vanhat kunnostetut yhtiöt Sijainti ja markkinatilanteen tunteminen, keskustat jne säilyttävät arvonsa Asunnon omistaja Sijainti kasvukeskusten ulkopuolella, varaudu hinnan laskuun Pidä asunto tai yhtiö kunnossa, ostajat etsivät helppoa asumista Energiainvestoinnit kannattaa Omakotitalojen suosio laskussa kaupungeissa, oikea sijainti auttaa Vuokra-asumisen suosio nousee, katso myös tehokkaat perheasunnot 23.10.2018 69
KIINTEISTÖSIJOITUSMARKKINA ENNÄTYSAKTIIVINEN Suomen ja Ruotsin kiinteistösijoitusmarkkinat ovat erittäin aktiivisia ja transaktiovolyymit ovat korkealla. Voimakkain sijoittajakysyntä kohdistuu perinteisiin kiinteistösijoitussegmentteihin: toimistoihin, asuntoihin ja liikekiinteistöihin. Kysytyimpiä ovat suuret tilayksiköt, yhdelle tai muutamalle vahvalle ankkurivuokralaiselle vuokratut kohteet ja pitkät vuokrasopimukset. 10,0 % 9,0 % 8,0 % 7,0 % 6,0 % Talliosakkeet n. 7-8 % Voimakkaan kysynnän johdosta halutuimpien kohteiden hinnoittelu on kiristynyt ja valmiiden kohteiden tuotot ovat alhaisella tasolla. Kysytyimpien kohteiden ulkopuolella ja uusia kohteita ja konsepteja rakennuttamalla ja kehittämällä tuottotasot ovat houkuttelevia. 5,0 % 4,0 % Toimisto Liike Teollisuus/varasto Ykkösluokan prime-kohteiden nettotuottovaateet pääkaupunkiseudulla. Lähde: Catella Property. 15.8.2018 71
TALLIKIINTEISTÖT-RAHASTO - PERUSTIEDOT Rahaston yhteistyökumppanina on DEN Finland Oy (Suomen Talliosake). Rahasto rakennuttaa muunneltavia talliosakkeita, jotka soveltuvat toimitiloiksi, varastoiksi, autotalleiksi ja harrastamiseen. Kukin kohde vuokrataan useille käyttäjille. Vuokralaisten lukumäärä riippuu kohteen koosta ja vuokralaisten tilatarpeista. Talliosakekohteessa on tavallisesti noin 30 yksittäistä tilaa, kukin kooltaan 20-350 m². Tilojen keskikoko on noin 40 m². Tavoitteena on rakennuttaa kohteista noin 2/3 Suomeen ja 1/3 Ruotsiin. Rahaston sijoituskohteet sijoittuvat kasvukeskuksiin hyvien liikenneyhteyksien varrelle lähelle asutusta ja elinkeinoelämää. Tavoitteena rakentaa noin 40-50 kohteen portfolio, joka tuottaa aktiivisesti hallinnoituna keskimäärin 7-8 %:n vuotuista vuokratuottoa. Rahasto tarjoaa moderneja, monipuolisesti eri käyttötarkoituksiin sopivia tiloja pk-yrityksille ja yksityishenkilöille Suomessa ja Ruotsissa. Pyrkimyksenä luoda noin 100 miljoonan euron rahastokokonaisuus, joka kohteista irtauduttaessa kiinnostaa valmista portfoliota ja vakaata vuokratuottoa etsiviä sijoittajia. 72
MIKSI SIJOITTAA TAALERI TALLIKIINTEISTÖT -RAHASTOON Talliosakkeet vastaavat uuteen tilakysyntään. Pienten toimitilojen tarjoaminen edistää pk-yrittäjyyttä. Korkea tuotto-odotus vakaasta vuokrakassavirrasta (keskim. 7-8 % p.a.). Rahaston tavoite-irr 10-12 % p.a. Hajautettu vuokralaisriski ja korkeat käyttöasteet tarjoavat sijoittajalle tasaisen tuoton. Uusi kiinteistösijoitusluokka hajauttaa sijoitussalkun aiempaa monipuolisemmin. 15.8.2018 73
TALLIKIINTEISTÖT-RAHASTO YHTEENVETO 1(2) Rahaston nimi Juridinen rakenne Taaleri Tallikiinteistöt Ky (jäljempänä Rahasto ) Rahasto on suomalainen kommandiittiyhtiö, johon sijoitetaan merkitsemällä syöttörahaston liikkeeseen laskemaa voitonjakolainaa. Rahaston tavoiteltu sulkeutuminen 31.12.2018 Rahaston sijoituskausi Rahaston toimikausi Päättyy kolmen (3) vuoden kuluttua ensimmäisestä liittymisestä. Sijoituskautta voidaan jatkaa sijoitusneuvoston päätöksellä enintään kahdella (2) vuodella. Seitsemän (7) vuotta, mahdollisuus enintään kahden (2) vuoden jatkokauteen. Rahaston enimmäiskoko Velkavivun käyttö Sijoituskapasiteetti Sijoituskohteiden sijainti 60 miljoonaa euroa. Enintään 80 % yksittäiseen sijoituskohteeseen sitoutuneen pääoman määrästä ja enintään 70 % kaikkien Rahaston lainanottohetkellä omistamien Sijoituskohteiden yhteenlasketuista Sijoituskohteisiin sitoutuneesta pääoman määrästä. Rahaston tavoitteena on, että Rahaston sijoituskapasiteetti yhteensä on enintään noin 120 miljoonaa euroa, sisältäen velkarahoituksen. Pääkaupunkiseudut ja/tai muut elinkeinoelämän kannalta keskeiset kaupunkiseudut Suomessa ja Ruotsissa. Sijoituskohteet Suomen ja Ruotsin pääkaupunkiseuduilla ja/tai muilla elinkeinoelämän kannalta keskeisillä kaupunkiseuduilla sijaitsevat kiinteistöosakeyhtiöt ja tontit, kiinteistöt, määräalat tai näitä omistavat yhtiöt. Ennen sijoituspäätöksen tekemistä sijoittajan tulee tutustua Taaleri Tallikiinteistöt Ky:n yhtiömiesten keskenään solmimaan Rahastosopimukseen, yllä mainittujen rahastojen PRIIPS-asetuksen (1286/2014EY) mukaisiin 15.8.2018 ja 17.8.2018 päivättyihin avaintietoasiakirjoihin (erityisesti kohta Riski-hyötyprofiili ), Taaleri Tallikiinteistöt Omistajat Ky:n voitonjakolainan 17.8.2018 päivättyyn tarjousesitteeseen (saatavilla www.taaleri.com/fi/tallikiinteistot), voitonjakolainojen ehtoihin sekä Taalerin Sijoittajan tietopakettiin. 15.8.2018 74
TALLIKIINTEISTÖT-RAHASTO YHTEENVETO 1(2) Raportointi Tavoiteltu tuotto Minimisijoitus Rahastoraportti toimitetaan puolivuosittain. Vuoden ensimmäiseen rahastoraporttiin sisältyy arvonmääritys. Puolivuosittain toimitetaan Rahaston sähke. Rahaston tuottotavoite (IRR=sisäinen korko) koko sen toimikaudelta on noin 10-12 % p.a. sijoittajalle palkkioiden jälkeen. Tuottotavoitteen toteutumiseen sisältyy runsaasti oletuksia ja epävarmuustekijöitä. Taaleri Tallikiinteistöt Rahoittajat Ky:n liikkeeseen laskema voitonjakolaina: 1 000 000 euroa Taaleri Tallikiinteistöt Sijoittajat Ky:n liikkeeseen laskema voitonjakolaina: 100 000 euroa Taaleri Tallikiinteistöt Omistajat Ky:n liikkeeseen laskema voitonjakolaina: 10 000 euroa Sijoitussitoumus tullaan kutsumaan useissa erissä. Merkintäpalkkio Hallinnointipalkkio Tuottopalkkio Alle 100 000 euron sijoitus: 2,00 % sijoitussitoumuksen määrästä. 100 000 999 999 euron sijoitus: 1,50 % sijoitussitoumuksen määrästä. Vähintään 1 000 000 euron sijoituksista ei peritä merkintäpalkkiota. Alle 100 000 euron sijoitus: 2,00 % p.a. 100 000 999 999 euron sijoitus: 1,50 % p.a. Vähintään 1 000 000 euron sijoitus: 1,25 % p.a. Hallinnointipalkkio lasketaan vuosittain ennen sijoituskohteelle tehtyä ensimmäistä ulkopuolista arvonmääritystä sijoituskohteen hankintahintaan sitoutuneen pääoman kokonaismäärästä (mukaan lukien sijoituskohteeseen sitoutunut vieras pääoma). Ensimmäisen sijoituskohteelle tehdyn ulkopuolisen arvonmäärityksen jälkeen hallinnointipalkkio lasketaan arvonmäärityksen mukaisesta sijoituskohteen velattomasta arvosta. 25 % yli aitakoron (6,0 % p.a. sisäisen korkokannan tuotto, IRR) laskettuna kutsutuille sijoitussitoumuksille rahaston purkamisen yhteydessä. Ennen sijoituspäätöksen tekemistä sijoittajan tulee tutustua Taaleri Tallikiinteistöt Ky:n yhtiömiesten keskenään solmimaan Rahastosopimukseen, yllä mainittujen rahastojen PRIIPS-asetuksen (1286/2014EY) mukaisiin 15.8.2018 ja 17.8.2018 päivättyihin avaintietoasiakirjoihin (erityisesti kohta Riski-hyötyprofiili ), Taaleri Tallikiinteistöt Omistajat Ky:n voitonjakolainan 17.8.2018 päivättyyn tarjousesitteeseen (saatavilla www.taaleri.com/fi/tallikiinteistot), voitonjakolainojen ehtoihin sekä Taalerin Sijoittajan tietopakettiin. 15.8.2018 75
VASTUUVARAUMALAUSEKE Taaleri Varainhoito Oy (jäljempänä Taaleri) on laatinut tämän materiaalin. Esitetty informaatio saattaa sisältää Taalerin yleistä tietoa ja näkemyksiä informaation julkaisuhetkellä, joita voidaan erikseen ilmoittamatta muuttaa, ja jotka perustuvat Taalerin parhaan kykynsä mukaan tekemiin arvioihin ja mielipiteisiin pohjautuen sen luotettavina pitämistä julkisista lähteistä kokoamaansa informaatioon. Pyrkimyksenä on antaa mahdollisimman tarkkoja ja oikeita tietoja, mutta Taaleri tai sen palveluksessa olevat henkilöt eivät voi taata esitettyjen tietojen, arvioiden tai mielipiteiden oikeellisuutta tai täydellisyyttä. Esitetyt näkemykset eivät välttämättä edusta Taaleri-konsernin virallista kantaa. Tässä materiaalissa voidaan esittää asiakkaan harkittavaksi Taalerin näkemyksiä siitä tulisiko tietyllä rahoitusvälineellä tehdä oikeustoimia. Esitys tai sen sisältämät tiedot eivät ole sijoitus-, vero-, kirjanpito- tai lainopillinen neuvo, kehotus kaupankäyntiin tai muihin sijoitustoimenpiteisiin tai niiden tekemättä jättämiseen eikä niitä voida missään tilanteessa pitää rahoitusvälineen myynti- tai ostotarjouksena. Esitetyt tuotto-oletukset ovat vain suuntaa-antavia eivätkä ne ole lupauksia tulevasta tuotosta tai korosta. Historiallinen tuotto ei ole tae tulevasta. Sijoittaja voi menettää sijoittamansa pääoman osittain tai kokonaan. Esitetyt tiedot eivät perustu rahoitusvälineen liikkeeseenlaskijan tai rahoitusvälineen kohde-etuuksien puolueettomaan sijoitustutkimukseen tai -analyysiin. Asiakas vastaa aina yksin sijoituspäätöstensä ja toimeksiantojensa taloudellisista seuraamuksista. Asiakkaan tulee aina ennen sijoituspäätöksen tekemistä tutustua rahoitusvälineen ominaisuuksiin, riskeihin ja sijoituspäätöksen verotuksellisiin vaikutuksiin. Taaleri ei vastaa mistään välittömistä, välillisistä tai seurannaisluontoisista vahingoista tai tappioista, joita tässä materiaalissa esitetyn informaation käyttö voi aiheuttaa. Taalerin sijoitusrahastoja ja erikoissijoitusrahastoja hallinnoi Taaleri Rahastoyhtiö Oy (Rahastoyhtiö) ja pääomarahastoja hallinnoi Taaleri Pääomarahastot Oy (Pääomarahastot). Taaleri toimii Rahastoyhtiön ja Pääomarahastojen asiamiehenä tarjotessaan asiakkailleen Rahastoyhtiön ja Pääomarahastojen hallinnoimia sijoitusrahastoja, erikoissijoitusrahastoja ja pääomarahastoja. Rahastojen avaintietoesitteisiin, sääntöihin ja hinnastoon voit tutustua osoitteessa www.taaleri.com tai Taalerin toimipisteissä. Taaleri-konsernin valvovana viranomaisena toimii Finanssivalvonta. Tämä materiaali on Taalerin immateriaalioikeudellisesti suojattua aineistoa eikä sitä saa millään tavalla jäljentää, julkaista tai levittää ilman Taalerin kirjallista etukäteislupaa.