TERVETULOA MARKKINAKATSAUS TAALERIN NÄKEMYS- JA TUOTEUUDISTUS Pekka Halmes Johtaja, yksityispankkiirit. Tuomas Komulainen Päästrategi

Transkriptio

1

2 TERVETULOA Pekka Halmes Johtaja, yksityispankkiirit MARKKINAKATSAUS Tuomas Komulainen Päästrategi TAALERIN NÄKEMYS- JA TUOTEUUDISTUS 2019 Heikki Nystedt Johtaja, tuote- ja palvelukehitys 2

3 Lähetämme tapahtuman jälkeen sähköpostin kaikille osallistujille, joka sisältää linkin palautekyselyyn. Kaikkien kyselyyn vastanneiden ja yhteystietonsa jättäneiden kesken arvomme kuukausittain Taalerilahjoja. Kiitos etukäteen palautteestasi. 3

4 MAAILMANTALOUS JA SIJOITUSMARKKINAT 2019 TUOMAS

5 USA S&P 500 INDEKSI 1/8/2019 5

6 VOLATILITEETTI JÄÄMÄSSÄ KORKEAMMALLE TASOLLE 1/8/2019 6

7 EUROSTOXX 50 INDEX (TUOTTO) 1/8/2019 7

8 OSAKKEET USA:SSA OLLEET HYVÄ SIJOITUS, MUTTA VIIME VIIKKOINA LASKU OLLUT SIELLÄ RAJUINTA 1/8/2019 8

9 USA 2 VUODEN KORKO 1/8/2019 9

10 FED PYSÄYTTÄÄ KORONNOSTOT KEVÄÄLLÄ 2019 Fedin viitekorko nyt 2,25-2,50 %. Voi pysäyttää koronnostot jo Nyt Lähde: BCA

11 ENÄÄ EI ODOTETA FED:N NOSTAVAN KORKOJA

12 FED & MARKKINAODOTUKSET TÄRKEÄ KOKOUS H

13 EM VALTIOLAINAT USA PITKÄT VALTIOLAINAT

14 OSAKKEIDEN LASKUN TAKANA KORKOJEN NOUSU JA MAAILMAN TALOUSKASVUN HIDASTUMINEN

15 MAAILMANTALOUDEN KASVU HIDASTUMASSA S AK S A T E OLLISUUSTUOTAN TO, EUR JA K I I N A AU TOKAU P PA, U S A AS U N TOKAU P PA 1/8/

16 NYT MYÖS USA:SSA KASVU HIDASTUU

17 KIINASSA KASVU HIDASTUNUT SELVÄSTI ELVYTYS ALOITETAAN 1/8/

18 YRITYSTEN INVESTOINNIT LYKKÄÄNTYVÄT HEIKOILLA YRITYKSILLÄ LAINAMARKKINA TOISTAISEKSI KIINNI EU R I S K I S E T H Y -LAI N AT U S A R I S K I S E T H Y - L AI N AT 1/8/

19 KORKOKÄYRÄ HINNOITTELEE HIDASTUVAA TALOUSKASVUA JA MAHDOLLISTA TAANTUMAA NOIN 8-24 KK PÄÄSTÄ

20 ANALYYTIKOIDEN TULOSENNUSTEET VUOSILLE AIVAN LIIAN POSITIIVISIA LÄHIVIIKKOINA TULOSVAROITUKSIA JA OHJEISTUKSIEN LASKUJA

21 RIITTÄÄKÖ OSAKKEIDEN LASKU? MITÄ OSAKKEET JO HINNOITTELEE?

22 RIITTÄÄKÖ?

23 OSAKEMARKKINAT HINNOITELLEET TULOSKASVUN SELVÄN HIDASTUMISEN MUTTA EI TAANTUMAA

24 OSAKEMARKKINAT HINNOITELLEET TULOSKASVUN SELVÄN HIDASTUMISEN MUTTA EI TAANTUMAA

25 LÄHES KAIKKI OVAT JO NEGATIIVISIA

26 LASKUMARKKINASSA ON USEIN NOUSUPÄIVIÄKIN

27 MITÄ TAPAHTUU VUONNA 2019? MITEN ALLOKOIDA VARAT?

28 SYYTÄ VARAUTUA MONIIN SKENAARIOIHIN VUONNA ) Perusskenaario (n. 60 % todennäköisyys) Maailmantalouden kasvu hidastuu 2019, myös USA:n kasvu hidastuu. Kauppasota kytee, mutta ei uusia tulleja. Fedin pysäyttää korkojen nostot keväällä Italia säilyy euroalueen päänsärkynä. Odotamme osakkeiden tuottavan maltillista, positiivista tuottoa EM- ja HY -lainoista positiivista tuottoa. Suhteellisesti euroalueella riskisijoitukset kärsivät Italiasta ja kasvun hidastumisesta. 2) Hyvä skenaario (n. 15 % todennäköisyys) Kauppasota sovitaan, Fed pitää korot maltillisina ja investoinnit käynnistyvät. Italian sovitaan, heikko euro ja alhaiset korot johtavat kasvun piristymiseen myös euroalueella. Hyvässä skenaariossa osakkeet voivat tuottaa yli 10 % ja riskiset yrityslainat n. 5 %. 3) Heikko skenaario (n. 25 % todennäköisyys) Yhdysvaltojen ja Kiinan kauppasota eskaloituu. Fed ei reagoi riittävän nopeasti. Riskilainojen ongelmat hidastavat talouskasvua entisestään. Italia eskaloituu minikriiseiksi euroalueella. Heikossa skenaariossa osakkeiden (yli -10 %) ja riskilainojen tuotot (n. -5 %) ovat selvästi negatiiviset

29 USA JA KIINA YRITTÄVÄT SOPIA HELMIKUUN LOPPUUN MENNESSÄ MUTTA KIINASSA MARKKINOILLE PÄÄSYSTÄ, JA TEKNOLOGIASTA VAIKEAA SOPIA

30 ALLOKAATIO

31 YHTEENVETO 1) Korkojen nousu Yhdysvalloissa on muuttanut sijoitusympäristön entistä vaikeammaksi. Tuotot maltillistuvat, osakkeet laskivat ja volatiilisuus on noussut. 2) Maailman talouskasvu hidastuu ja yritysten tulosennusteita lasketaan v ) Isossa kuvassa taloussyklin jatkuminen riippuu Fed:n kiristämisestä. Odotamme, että Fed pysäyttää koronnostot 2019 aikana mikä avittaa osakkeita ja EM -lainoja. 4) Suurimmat riskit: kauppasota, Italia, Kiina ja dollarin heikentyminen. 5) Vuosien aikana ei syvää globaalia taantumaa tai finanssikriisiä. 6) Eurosijoittajalle vaihtoehtoisen sijoitusluokan merkitys korostuu. 7) Allokaatiosalkuissa osakepaino on alipainossa. Allokaatio 50 osakepaino on nyt n. 45 %:n ja käteispaino n. 22 %. 8) Laaja globaali hajautus, ei liiallisia riskikeskittymiä ja riittävä likviditeetti. 1/8/

32 TAALERI VAIHTOEHTOISET RAHASTO T U O M A S K O M U L A I N E N N I K O FA G E R N Ä S V I L H E L M S A N D S T R Ö M

33 TAALERI VAIHTOEHTOISET RAHASTO 1) Hajautus eri vaihtoehtoisiin sijoituskohteisiin globaalisti 2) Sijoitetaan kaikkiin viiteen isoon vaihtoehtoiseen sijoituskohteeseen - Kiinteistöt, infra, pääomasijoitukset, hedge-rahastot, suorat lainasijoitukset. 3) Rahasto auki merkinnöille joka kuukausi, ja lunastuksille joka kuudes kuukausi 4) Käytetään pääasiallisesti yhteistyökumppanien toteuttamia vaihtoehtoisia sijoituskohteita - Näin taataan riittävä likviditeetti, globaali hajautus ja sijoitusmahdollisuus laajaan sijoituskenttään. 5) Kokonaisuutena keskiriskinen ja hyvin hajautettu sijoituskohde - Tavoitellaan noin 5-6 % vuosittaista tuottoa. Ei liian riskisiä sijoituskohteita. 1/8/

34 SIJOITTAA GLOBAALISTI VIITEEN VAIHTOEHTOISEEN SIJOITUSLUOKKAAN Kiinteistösijoitukset Korkosijoitukset Infrastruktuuri Private Equity Hedge- rahastot Tavoitetuotto: 5-6 % 4-5 % 8-9 % 7-9 % 1-5 % Kokonaisuuden tuottotavoite: ~ 6 %

35 ESIMERKKI BLACKROCKIN PRIVATE EQUITY KANSSASIJOITUSRAHASTO 1/8/

36 TAALERI VAIHTOEHTOISET RAHASTO 1) Hajautus eri vaihtoehtoisiin sijoituskohteisiin globaalisti 2) Sijoitukset epälikvideihin sekä likvideihin kohteisiin 3) Käytetään pääasiallisesti yhteistyökumppanien toteuttamia vaihtoehtoisia sijoituskohteita 4) Kokonaisuutena keskiriskinen ja hyvin hajautettu sijoituskohde - Tavoitellaan noin 5-6 % vuosittaista tuottoa. Ei liian riskisiä sijoituskohteita. - Sijoitetaan n. 500 hankkeeseen ja yhtiöön yhteensä n. 80 maassa 5) Rahasto auki merkinnöille joka kuukausi ja lunastuksille joka kuudes kuukausi 1/8/

37 TAALERIN NÄKEMYS- JA TUOTEUUDISTUS 2019 H E I K K I N Y S T E D T TA M M I K U U

38 TAALERIN NÄKEMYS- JA TUOTEUUDISTUS 2019 Mistä kyse? Uusi, kokonaisvaltaisempi tapa muodostaa sijoitusnäkemystä ja -salkkuja Likvidien osake- ja korkosijoitusten lisäksi jatkossa näkemys myös epälikvideihin omaisuuslajeihin Uudistuva tapamme tehdä varainhoitoa huomioi luonnollisesti jokaisen asiakkaan yksilölliset sijoitusrajoitteet ja -tavoitteet Muutoksen yhteydessä selkeytämme samalla tuotetarjontaamme Ensivaiheessa luomme Taalerin tärkeimmille sijoitusnäkemyksille selkeät ilmentymät tuotetasolle Aikataulu muutokselle: Kevät

39 KOKONAISVALTAISEN NÄKEMYKSEN MUKAISET OMAISUUSLAJIT Kaikkien omaisuuslajien tehokas hyödyntäminen parantaa sijoitussalkun riskikorjattua tuottoa. OSAKESIJOITUKSET Yhdysvallat Eurooppa Tyynimeri Kehittyvät osakemarkkinat KORKOSIJOITUKSET Rahamarkkinat Valtionlainat Yrityslainat Riskiset yrityslainat Kehittyvät korkomarkkinat PÄÄOMASIJOITUKSET Kiinteistösijoitukset Infra Private Equity Private Debt EUR/USD Valuutat

40 Tuotto-odotus HAHMOTELMA TULEVASTA: OMAISUUSLAJIEN TUOTTO-ODOTUKSET RISKIN SUHTEEN 15% VIITTEELLINEN LUONNOS Private Equity 10% 5% Private Debt Kiinteistösijoitukset Infra Kehittyvät korot Kehittyvät osakkeet Osakkeet, USA ja Tyynimeri Osakkeet, Eurooppa Riskiset yrityslainat Yrityslainat Käteinen 0% Valtionlainat 0% 5% 10% 15% 20% 25% -5% Riski Lähde: Taaleri Varainhoito Oy

41 NÄKEMYKSEN ERI TASOT AJAN SUHTEEN MEGATRENDIT STRATEGINEN ALLOKAATIONÄKEMYS MARKKINANÄKEMYS TAKTINEN NÄKEMYS t=0 t=6kk t=24kk t=5v t=10v T

42 NÄKEMYKSEN ILMENTYMÄT JATKOSSA

43 KOKONAISNÄKEMYKSEN ILMENTYMÄ OMISTAJARAHASTOT Edustaa Taalerin kokonaisvaltaista allokaationäkemystä 3 eri riskitasolla Globaali osake- ja korkohajautus sekä kasvava ja hajautuneempi pääomasijoitusten osio Rooli asiakkaan salkussa: Strateginen kokonaisvaltainen ydinratkaisu OMISTAJARAHASTOT x 3 kpl OSAKESIJOITUKSET KORKOSIJOITUKSET PÄÄOMASIJOITUKSET Globaalit osakkeet ETF:t, omat rahastot Globaalit korot ETF:t, omat ja kumppaneiden rahastot Paino enintään 40 % Kumppaneiden rahastot ja Taalerin pääomasijoituskohteet

44 OSAKE- JA KORKONÄKEMYKSEN ILMENTYMÄT Globaali Osake: Taalerin osakenäkemys (nykyinen Allokaatio 100) Globaali Korko: Taalerin korkonäkemys GLOBAALI OSAKE -sijoitusrahasto OSAKESIJOITUKSET Taalerin osakenäkemyksen ilmentymä Globaalit osakkeet ETF:t GLOBAALI KORKO -erikoissijoitusrahasto KORKOSIJOITUKSET Taalerin korkonäkemyksen ilmentymä Globaalit korot ETF:t, omat ja kumppaneiden rahastot

45 TAALERIN SIJOITUSRATKAISUT JATKOSSA RAHASTOT, STRATEGIAT JA LIIKKEESEENLASKUT OMISTAJARAHASTOT x 3 kpl OSAKESIJOITUKSET KORKOSIJOITUKSET PÄÄOMASIJOITUKSET GLOBAALI OSAKE GLOBAALI KORKO VAIHTOEHTOISET HAJAUTETUT OSAKE+KORKO -YHDISTELMÄT TAALERIN YKSITTÄISET TUOTERATKAISUT ARVO OSINKO PIENYHTIÖT KASVU LYHYET KORKOSIJOITUKSET YRITYSLAINAT RISKISET YRITYSLAINAT KIINTEISTÖT ENERGIAINFRA PRIVATE EQUITY PRIVATE DEBT STRUKTUROIDUT SIJOITUKSET

46 SIJOITUSRAHASTOJEN VUODESTA 2018 JA TEEMOJA VUODELLE

47 SIJOITUSRAHASTOJEN VUODESTA 2018 Yleisesti vuodesta 2018 & muita huomioita: Markkinakehitys heikkoa laajasti Positiivisia tuottoja ei ollut saatavilla juuri mistään Taalerin sijoitusratkaisuille on melko tyypillistä voimakas salkun keskittyneisyys & näkemyksenotto Tästä voi seurata suuria tuottoeroja eri markkinaolosuhteissa Taalerin sijoitusrahastoille vuosi 2018 oli niin absoluuttisesti kuin suhteellisesti selvästi heikompi kuin vuosi 2017 Kun vuonna 2017 Taalerin rahastot olivat kilpailijavertailuissa säännönmukaisesti korkealla, niin vuonna 2018 tilanne oli valitettavasti päinvastainen Pidemmällä horisontilla Taalerin sijoitusrahastot ovat pärjänneet yleisesti hyvin Rahastovertailu -esitys saatavana omalta pankkiirilta

48 TEEMOJA VUODELLE 2019 Osakesijoitukset: Epävarmuuden vallitessa kassavirralla on merkitystä Teknologian murros pysyy megatrendinä Euroopan Kassakoneet Osinko-osakkeet Uusi Eurooppa Innovatiiviset kasvuyhtiöt Korkosijoitukset euroalueella: Tuottoa etenkin yrityskohtaisesta riskistä Lyhyet Korot Yrityslainat rajatulla korkoriskillä Korkeammat Korot Riskiset yrityslainat Salkun hajautus ja odotettu tuotto: Vaihtoehtoiset omaisuuslajit tarjoavat lisätuottoa ja -hajautusta Vaihtoehtoiset -erikoissijoitusrahasto Aurinkoenergia- ja tuulivoimahankkeet

49 VASTUUVARAUMALAUSEKE Taaleri Varainhoito Oy (jäljempänä Taaleri) on laatinut tämän materiaalin. Esitetty informaatio saattaa sisältää Taalerin yleistä tietoa ja näkemyksiä informaation julkaisuhetkellä, joita voidaan erikseen ilmoittamatta muuttaa, ja jotka perustuvat Taalerin parhaan kykynsä mukaan tekemiin arvioihin ja mielipiteisiin pohjautuen sen luotettavina pitämistä julkisista lähteistä kokoamaansa informaatioon. Pyrkimyksenä on antaa mahdollisimman tarkkoja ja oikeita tietoja, mutta Taaleri tai sen palveluksessa olevat henkilöt eivät voi taata esitettyjen tietojen, arvioiden tai mielipiteiden oikeellisuutta tai täydellisyyttä. Esitetyt näkemykset eivät välttämättä edusta Taaleri-konsernin virallista kantaa. Tässä materiaalissa voidaan esittää asiakkaan harkittavaksi Taalerin näkemyksiä siitä tulisiko tietyllä rahoitusvälineellä tehdä oikeustoimia. Esitys tai sen sisältämät tiedot eivät ole sijoitus-, vero-, kirjanpito- tai lainopillinen neuvo, kehotus kaupankäyntiin tai muihin sijoitustoimenpiteisiin tai niiden tekemättä jättämiseen eikä niitä voida missään tilanteessa pitää rahoitusvälineen myynti- tai ostotarjouksena. Esitetyt tuotto-oletukset ovat vain suuntaa-antavia eivätkä ne ole lupauksia tulevasta tuotosta tai korosta. Historiallinen tuotto ei ole tae tulevasta. Sijoittaja voi menettää sijoittamansa pääoman osittain tai kokonaan. Esitetyt tiedot eivät perustu rahoitusvälineen liikkeeseenlaskijan tai rahoitusvälineen kohde-etuuksien puolueettomaan sijoitustutkimukseen tai -analyysiin. Asiakas vastaa aina yksin sijoituspäätöstensä ja toimeksiantojensa taloudellisista seuraamuksista. Asiakkaan tulee aina ennen sijoituspäätöksen tekemistä tutustua rahoitusvälineen ominaisuuksiin, riskeihin ja sijoituspäätöksen verotuksellisiin vaikutuksiin. Taaleri ei vastaa mistään välittömistä, välillisistä tai seurannaisluontoisista vahingoista tai tappioista, joita tässä materiaalissa esitetyn informaation käyttö voi aiheuttaa. Taalerin sijoitusrahastoja ja erikoissijoitusrahastoja hallinnoi Taaleri Rahastoyhtiö Oy (Rahastoyhtiö) ja pääomarahastoja hallinnoi Taaleri Pääomarahastot Oy (Pääomarahastot). Taaleri toimii Rahastoyhtiön ja Pääomarahastojen asiamiehenä tarjotessaan asiakkailleen Rahastoyhtiön ja Pääomarahastojen hallinnoimia sijoitusrahastoja, erikoissijoitusrahastoja ja pääomarahastoja. Rahastojen avaintietoesitteisiin, sääntöihin ja hinnastoon voit tutustua osoitteessa tai Taalerin toimipisteissä. Taaleri-konsernin valvovana viranomaisena toimii Finanssivalvonta. Tämä materiaali on Taalerin immateriaalioikeudellisesti suojattua aineistoa eikä sitä saa millään tavalla jäljentää, julkaista tai levittää ilman Taalerin kirjallista etukäteislupaa

50 KIITOS!

51