Vastuullinen Sijoittaminen Mikko Koskela 3/2018
Agenda Mitä vastuullisuus tarkoittaa? Vastuullisuuden valintoja Ovatko trendit sijoittajalle uhkia vai mahdollisuuksia? 2
Mitä vastuullisuus on? Jostakin vastuussa oleva Sellainen, joka ottaa vastuuta, toimii vastuullisesti velvollinen, harkitseva, järkevä, varovainen, viisas, luotettava (Wikisanakirja, suomisanakirja.fi) 3
Mistä ollaan vastuussa? Rahaston koko nyt Seuraavien vuosikymmenien ulos menevä (netto) kassavirta tämän päivän rahan arvolla Rahat loppuvat jos sijoitukset eivät tuota. Reaaliset sijoitustuotot tarkoittavat riskinottoa Mrd EUR 140 120 100 80 60 40 20 Vastuullisen sijoittamisen lähtökohta: Edunsaajan toimeentulo 0 2017 21 25 29 33 37 41 45 49 53 57 61 65 69 73 77 81 85 89 93 97 Rahasto Kumulatiivinen nettoeläkemeno (2017 rahassa) 4
Miten vastuullisuus liittyy perustehtävään? Eläkesijoittajan vastuu on vuosikymmenien mittainen. Pääomamarkkinoilla reaalituotot syntyvät talouskasvun ajamana ja vuosikymmenien kuluessa. Tarvitaan pitkän tähtäimen talouskasvua. Kestävä taloudellinen kehitys Ilman kestävää kehitystä, tuskin on kasvuakaan. Pitkän tähtäimen sijoittajalle kestävä kehitys on strateginen tuotannontekijä Universaaliomistaja sijoittaa vastuullisesti Koko portfolion näkökulmasta on tuottojen kannalta ongelmallista, jos omistettu yhtiö tuottaa negatiivista arvoa muille portfoliossa oleville yhtiöille jollain sellaisella tavalla joka vaikuttaa muiden omistettujen yhtiöiden pitkän tähtäimen toimintamahdollisuuksiin. 5
ESG -sijoittaminen? Sijoittamisen vastuullisuuden ja tehtävän yhteys Vastuullinen sijoittaminen on ESG sijoittamista. ESG on kehikko vastuullisuuden tarkasteluun. Ympäristö (E), Yhteiskunta (S), Hallinto (G) Ympäristöasioissa (E) sijoituskohteen riskejä voivat olla: Sakot, puhdistuskustannukset tai maineen heikentyminen. Päästöhinnoittelun nousu voi myös olla riski paljon luonnonvaroja kuluttavalle teollisuudelle. Sijoittaja voi hyötyä investoinneista luonnonvaroja säästävään tuotantoon tai ratkaisuihin. Moni yhtiö tuottaa ratkaisuja, jotka tehostavat resurssien käyttöä. Koskee myös perinteisiä yhtiöitä 6
ESG -sijoittaminen? Sijoittamisen vastuullisuuden ja tehtävän yhteys Sijoituskohteen yhteiskuntavastuun (S) heikko hoito: Korvauskustannuksia, henkilöstön suuri vaihtuvuus, maineen heikentyminen. Hyvin hoidettu yhteiskuntavastuu: Pienemmät raportointivaatimukset, kustannussäästöt, työntekijöiden parempi pysyvyys, parempi maine. Sosiaalisten ongelmien pienentämiseen tarkoitetut tuotteet ja teknologiat voivat olla sijoittajalle mahdollisuus. Hyvä hallintotapa (G) viittaa siihen, miten hyvin sijoituskohdetta johdetaan pitkän tähtäimen omistajan ja eri sidosryhmien näkökulmasta. Hyvän hallintotavan merkitys korostuu, jos lainsäädäntökehikko on puutteellinen. Näin on esimerkiksi kehittyvillä markkinoilla. 7
Aikajänne on keskeinen Tehtävän aikajänne on pitkä Vastuullisen sijoittajan aikajänne Kehittyvät markkinat Sijoitus pitkän aikavälin kasvuun. Myös sijoitus kehittymättömämpään yhteiskuntaan ja esimerkiksi vähemmän kehittyneeseen energia-infrastruktuuriin. Pääoma voidaan myös nähdä pitkän aikavälin tuotannontekijänä. Ilmastonmuutos Globaali riski. Teknologian kautta sijoittajalle myös mahdollisuus. Esimerkiksi autojen sähköistyminen sijoitettaessa autoteollisuuteen. Uudet ympäristöteknologiat. Kärsivällisyys on tärkeää 8
Käytännössä: Vastuullisuuden komponentit Eri sijoituskohteet ovat eri asioissa hyviä. Valintoja (MSCI) 9
Toimiala-näkökulma Toimialojen erilaiset olennaisuudet (MSCI) 10
Sijoittamisen näkökulma Hajautuksen pienentämien on riski Mitkä toimialat tulevat menestymään 100 vuoden kuluttua? Sijoittaja pienentää epävarmuutta hajautuksella. Hajautuksen pienentäminen on riski. Historiallisesti, 1 dollarin sijoitus hajautetusti osakemarkkinaan kasvoi osingot takaisin sijoitettuna 38 255 kertaiseksi 110 vuodessa. Toimialoittain heitot ovat valtavia: Tulema USD 1200- USD 7 miljoonaa. 11
Ovatko trendit sijoittajalle uhkia vai mahdollisuuksia? Ilmastonmuutos Ikääntyminen Riippuvuus tietotekniikasta. Automaatio. Mitä sijoittajan pitäisi ajatella tehtävästä lähtien? (Kuva: http://reports.weforum.org/global- risks-2018/global-risks-landscape- 2018/#trends) 12
Trenditutkimus / Osakkeet Miten sijoittaja näkee? Mahdollisuuksien hyödyntäminen Uhkien Välttäminen Mahdollisuus/Uhka > 100% -> Mahdollisuus 13
Yhteenveto Lähtökohtana lakisääteinen perustehtävä. Pitkä aikajänne kaikessa tekemisessä perustehtävän mukaisesti. Tehtävän aikajänne kannustaa ESG sijoittamiseen. Kaikki tavoitteet perustehtävästä. Jatkuvasti kehittyvää toimintaa. Vuosina 2018-2019: Kestävän kehityksen salkku trenditutkimuksen perusteella ESG indeksit asteittain passiivisalkkuun Kiinteistöjen ympäristötavoitteet 14
www.keva.fi/tama-on-keva/sijoitukset/ 15