Selectiverahastot Erikoissijoitusrahasto Handelsbanken Eurooppa-, Pohjoismaat- ja Ruotsi Selective

Transkriptio

1 Handelsbanken Selectiverahastot Erikoissijoitusrahasto Handelsbanken Eurooppa-, Pohjoismaat- ja Ruotsi Selective Rahastoja, jotka sijoittavat vain laatuyhtiöihin

2 Laatusalkku taustaa tietysti sijoitan ainoastaan laatuyhtiöihin... Pitkäaikaisuus ja vakaus Pohjautuu osittain Handelsbankenin luotonantoprosessiin Kehitetty yhdessä muutaman instituutioasiakkaan kanssa Haetaan laadukkaita yrityksiä jotka ovat alhaisesti arvostettuja

3 Valintakriteerit - liiketaloudelliset luvut n. 200 yritystä Käyttökatteen positiivinen kehittyminen Käyttökatteen vähäinen heilahtelu Tasainen kasvava liikevoitto Oman pääoman kasvu liikevoittojen mukana Sijoitetun pääoman tuotto yli 8 % Aineettomat omaisuuserät (goodwill) enintään 75 % omasta pääomasta Nettovelat korkeintaan 100 % omasta pääomasta Viiden vuoden historiallinen tarkastelu n. 60 yritystä jäljellä

4 Sijoituskriteerit - laatuseikat Varo hienoistunutta kirjanpitoa n. 60 yritystä Pro-forma-erät, kertaluontoiset erät, kulujen aktivointi taseeseen Taseen huomioiminen Syvempi tase-analyysi verrattuna tavalliseen osakeanalyysiin Etsi alhaisesti arvostettuja osakkeita Yritysten osingot ovat tärkeitä Osakkeen likviditeetti Sijoittamista pitkällä tähtäimellä olennaista n. 30 yritystä jäljellä

5 Salkun muodostaminen Noin 30 yrityksestä valitaan salkkuun noin 15 yritystä n. 30 yritystä Yritysjohdon tapaaminen Yritysjohto tavataan ennen sijoituspäätöstä ja valinnan jälkeen vähintään kerran vuodessa Kuinka luotettava ja osaava yritysjohto on? 15 osakkeella saa tarpeeksi hajautetun salkun, kun huomioidaan tarkka johdonmukainen valintaprosessi Toimialahajautus ei ole tärkeä n. 15 yritystä Pohjoismaat Selective yritystä

6 Näin on muodostettu salkku joka on. joka on pitkäjänteinen, ei juokse lyhytaikaisten trendien perässä jossa sijoitetaan, ei spekuloida jossa on pienemmät kaupankäynti kulut jossa on alhainen riskitaso johtuen sijoituskohteiden vakaudesta joka on riippumaton indekseistä ja toimialoista joka täydentää osakesalkkua joka yhdistää laatuosakesijoittamisen arvo-osakesijoittamiseen

7 Myyntipäätös perustuu faktaan 1) Kohdeyhtiö ei täytä seulontakriteerejä Ei läpäise numeroseulontaa Ei läpäise laatuseulontaa 2) Kohdeyhtiön arvostus Osinko, yhtiön vapaat kassavirrat tai pääomien tuotto verrattuna osakkeen hintaan ei näytä tuottoisalta Haluttu arvostustaso saavutettu 3) Olennaiset muutokset kohdeyrityksessä, esim. Suurehkot kasvusuunnitelmat kohdeyhtiössä jotka oleellisesti heikentää yhtiön taloudellista asemaa keskipitkällä aikavälillä Olennainen, heikentynyt muutos osinkopolitiikassa Usko yritysjohtoon heikkenee / suuret muutokset johdossa Kohdeyrityksen omistajakunnan muutos joka esim. heikentää osakkeen vaihtuvuutta tai yhtiön tulevaa strategiaa Salkunhoitajat seuraavat kohdeyrityksiä, mutta myös laatuyhtiöuniversumia, päivittäin, viikoittain, kuukausittain. Kriittisiä hetkiä ovat yhtiöitten vuosineljännesraportit ja yritysvierailut. Kerran vuodessa, tai tarvittaessa, tehdään suurempi, koneellinen analyysi, jolloin laatuyhtiöuniversumi saattaa muuttua.

8 Sijoitusesimerkki: Scania [Professional] QSCVb.ST, Close(Last Trade), Line Weekly QSCVb.ST [Line] (GMT) Price SEK heinä loka tammi huhti heinä loka tammi

9 Eurooppa Selective Erikoissijoitusrahasto Handelsbanken Eurooppa Selective Sijoitukset 12/2006 Arvopaperi % rahaston arvosta Diageo Plc (Juomat/GB) 9,7 % Air Liquide (Kemianteollisuus/FR) 9,1 % CRH Plc (Irish) (Rakennusmateriaali/IE) 9,0 % Johnson Matthey & Co Ltd Ord Eng (Kemianteollisuus/GB) 7,7 % Banco Popular Espanol (Liikepankki/ES) 7,3 % Danske Bank (Liikepankki/DK) 6,8 % Bunzl Plc (Kauppa & vähittäiskauppa/gb) 6,6 % Wolseley (Kauppa & vähittäiskauppa/gb) 6,3 % Northern Rock Plc (Rahoitusalan monialayhtiö/gb) 6,2 % Hennes & Mauritz B (Erikoistunut vähitäiskauppa/se) 5,4 % Ebro Puleva SA (Elintarvikkeet/ES) 5,3 % YIT-Yhtymä (Rakentaminen/FI) 4,8 % Davis Service Group (Kaupalliset palv. & tarvikkeet/gb) 4,8 % Uponor (Rakennustuotteet/FI) 4,1 % Signet Group PLC (Erikoistunut vähitäiskauppa/gb) 3,9 % Arvopaperisalkku, yhteensä 96,9 % Saamiset ja velat netto 3,1 % Rahaston arvo 100,0 %

10 Pohjoismaat Selective Erikoissijoitusrahasto Handelsbanken Pohjoismaat Selective Sijoitukset 12/2006 % rahaston Arvopaperi arvosta Fortum (Sähkövoima/FI) 10,3 % Danske Bank (Liikepankki/DK) 8,7 % Royal Unibrew A/S (Juomat/DK) 8,5 % Statoil (Öljy & kaasuteollisuus/no) 8,4 % Swedbank A (Liikepankki/SE) 8,0 % Hennes & Mauritz B (Erikoistunut vähitäiskauppa/se) 7,8 % Uponor (Rakennustuotteet/FI) 6,0 % Ekornes ASA (Kestokulutushyödykkeet/NO) 5,8 % YIT-Yhtymä (Rakentaminen/FI) 5,7 % Svenska Handelsbanken stam ser A (Liikepankki/SE) 5,0 % Pöyry (Kaupalliset palv. & tarvikkeet/fi) 5,0 % Atlas Copco AB ser. B (Konepajateollisuus/SE) 4,9 % Kone B (Konepajateollisuus/FI) 4,5 % Clas Ohlson AB (Erikoistunut vähitäiskauppa/se) 4,3 % Vaisala A (Elektronikka/FI) 4,1 % Arvopaperisalkku, yhteensä 97,0 % Saamiset ja velat netto 3,0 % Rahaston arvo 100,0 %

11 Selective-rahastojen kehitys