Tuottavuus ja turvaavuus - haastava sijoitusympäristö Peter Halonen Analyytikko

Transkriptio

1 Tuottavuus ja turvaavuus - haastava sijoitusympäristö Peter Halonen Analyytikko

2 Sisältö Työeläkevarojen määrä ja kehitys Keskimäärin kasvua Varat maantieteellisesti Merkittävä kotimaan paino Sijoituskohteet ja ympäristö Eri sijoitusinstrumentit Haastava sijoitusympäristö ja Suomen työllisyyden kehitys Vastuullinen sijoittaminen Tuotot ja tuottovaihtelu Kansainvälinen vertailu

3 Työeläkevarojen määrä ja kehitys

4 Yksinkertaistettu esimerkki yksityisalojen puolelta Korkoa korolle efekti! Rahastot Maksut 6 1 2,5 Eläkkeet 7, Lähde: Tela

5 188,5 mrd. 2/3 yksityisalat 1/3 julkisalat Kannan muutos 1. Nettovirta 2. Sijoitustuotot Lähde: Tela

6 Eläkevarat OECD-maissa 2015, % BKT:sta Suomen eläkevarat noin 90 % BKT:sta, kun lukuihin lisätään myös julkiset alat ja lisäeläkkeet Lähde: OECD, Pension Markets in Focus 2016

7 Eläkevarat eri maissa toisen laskentatavan mukaan vuonna Lähde: Mika Vidlund, ETK.

8 Varat maantieteellisesti

9 Kotimaan paino suuri: 25,7 % Lähde: Tela

10 Ulkomaille sijoitetut eläkevarat eräissä OECD maissa vuonna 2015 (Suomi 73,0 vuonna 2015), prosentteina varoista Lähde: OECD, Pension Markets in Focus

11 Sijoituskohteet

12 Varojen kasvu: 1. Nettovirta 2. Sijoitustuotot Lähde: Tela

13 Eläkevarojen sijoitusjakauma v eräissä OECD-maissa Lähde: OECD, Pension Markets in Focus 2016

14 Sijoitusympäristö

15 Sijoitusympäristö haastaa salkunhoitoa Työeläkevarojen sijoittamisen perusperiaate: tuottavuus ja turvaavuus Haastava sijoitusympäristö ja talouskehitys Matala korkoympäristö ja osakkeiden hinnoittelu Suomen talous- ja työllisyyskehitys Poliittinen epävarmuus (EU, euro, Brexit, Trump) Geopolitiikka Eurooppalainen pankkisektori Rahapolitiikka (Fed/EKP) ja sen vaikutukset Kiinan talouskasvu Velkaantunut maailmantalous ja matalahko inflaatio Muut kuin noteeratut osakesijoitukset ja vaihtoehtoiset sijoitukset kasvaneet, mutta ovat edelleen pieniä luokkia: Pääomasijoitukset, noteeraamattomat osakesijoitukset ja hedge-rahastosijoitukset Vastuullinen sijoittaminen (ESG) Infrastruktuurisijoittaminen

16 Kehittyneiden maiden valtionlainojen korot matalalla tasolla, mistä tämä kertoo?

17 Hieman pidempää aikaperspektiiviä Lähde: Andrew Haldane, Speech: Growing, Fast and Slow, Bank of England 2015

18 Matalien korkojen vaikutus Suomen eläkejärjestelmälle Riippuu, kuinka pitkään matala korkotaso jatkuu Yksi peukalosääntö: 0,5 %-yks. muutos pitkän aikavälin keskituotossa vaikuttaa 1 %-yks. maksutuloon korotuspaine eläkemaksuun Rahastointi alentaa työeläkemaksua suhteessa jakojärjestelmään, kun tuotto ylittää palkkasumman kasvuvauhdin Hajautuksen merkitys korostuu Eläkevakuuttajat ovat vakavaraisia (tuottovaatimus) Pitkänaikavälin tuotot ovat hyviä ETK:n reaalituotto-olettama nykyisin 3,0 prosenttia

19 Osakemarkkinoiden kehitys

20 Osakkeiden arvostus Shillerin P/E-indeksi S&P 500 Teknokupla Musta torstai Pitkänaikavälin mediaani noin 16 Finanssikriisi

21 Vastuullinen sijoittaminen

22 Yleistä Termi Vastuullinen sijoittaminen käytössä vuodesta 2006 lähtien Vastuullinen sijoittaminen voidaan jakaa ESG-tekijöihin eli Environment, Society ja Governance Käytännössä ESG-tekijät sisällytetään sijoituspäätöksiin siten, että tuotto-riski-suhde paranee. Tavoitteet jaoteltuna: välillisesti vähentää fossiilisten polttoaineiden käyttöä, lisätä uusiutuvan energian suosiota, kunnioittaa työ- ja ihmisoikeuksia ja edistää yritysten hyvää hallintotapaa. Mitä vastuullisuus on eläkevakuuttajan kannalta, mikä on eläkevakuuttajan olemassaolon tarkoitus?

23 Käytännön toimia ja haasteita Vastuullisen sijoittamisen yleisimmät lähestymistavat: 1. Poissulkeminen 2. Suosiminen ja teemasijoittaminen 3. Aktiivinen omistajuus Vastuullinen sijoittaminen eri omaisuuslajeissa Tutkimustuloksia vastuullisen sijoittamisen vaikutuksista tuottoon Haasteena rajanveto, mikä on vastuullista ja mikä ei Myös vastuullisuuden mittaaminen on haastavaa Suomalaisten eläkevakuuttajien vastuullisuus on hyvällä tasolla (jokainen toimija määrittää itse omat tapansa toimia vastuullisesti)

24 Sääntely ja sen vaikutukset sijoitustoimintaan

25 Uudistukset vuonna 2017 Lakiesitys sisältää yksityisalojen työeläkevakuuttajille mahdollisuuden lisätä sijoittamista osakkeisiin: Osaketuottosidonnaisten lisävakuutusvastuun (OLV) paino vastuuvelan muutoksissa nostetaan 20 prosenttiin (15 % , 20 % ). Noteerattujen osakkeiden osuus noussee 5-10 prosenttiyksikköä. Uusia osakesijoituksia tehtäneen osakemarkkinoilla, joilla tuoton ja riskin suhde on parhaimmillaan. Yksittäisellä eläkelaitoksella voi olla enintään 65 % osakkeita kaikista sijoituksista (voimaan ). Uusi vakavaraisuussääntely voimaan v

26 Mitä vakavaraisuus on? Vakavaraisuudella tarkoitetaan työeläkevakuuttajien kykyä selviytyä eläkevakuutustoiminnan kohtaamista riskeistä Työeläkevakuuttaja on vakavarainen, jos sijoitusvarallisuutta on riittävästi enemmän kuin vastuuvelkaa Vastuuvelan ylittävällä osalla varaudutaan sijoitus- ja vakuutusriskeihin, tätä osaa kutsutaan vakavaraisuuspääomaksi Vakavaraisuusraja on työeläkevakuuttajien valvonnassa käytettävä pääomavaade, jonka alittamisesta seuraa valvonnallisia toimenpiteitä

27 Tuotot ja tuottovaihtelu

28 1997* Yksityisalojen työeläkesijoitusten nimellinen tuotto , prosenttia sitoutuneesta pääomasta 20,0 15,0 10,0 5,0 0,0 14,2 11,4 8,2 3,6 0,3 0,9 11,5 7,9 7,8 8,7 5,3 13,9 10,7 Historiatuotot eivät ole tae tulevista tuotoista. 8,4 8,3 6,8 5,0 5,2-5,0-3,0-10,0-15,0-20,0-15,1 Tuotto : nimellisesti 5,8 ja reaalisesti 4,1 %/v *1997 vain yhtiöiden tiedot Vuosituottoja ei ole pääomapainotettu koko jakson keskituottolaskennassa Yksinkertaistetusti: pitkässä juoksussa TyEL-maksu voidaan pitää noin 24 prosentissa, ilman rahastojen tuottoja maksu olisi noin 30 prosenttia Lähde: Tela

29 Lähde: Tela

30 Eläkevarojen tuotot ja eräissä OECD-maissa Suomi : nim. 5,4 reaal. 3,9 Suomi : nim. 4,8 reaal. 3, Lähde: OECD, Pension Markets in Focus 2016

31 Pääasioiden kertaus 1. Tuottavuus ja turvaavuus 2. Haastava sijoitusympäristö ja tuleva työllisyyskehitys 3. Onnistuneen sijoitustoiminnan merkitys

32 Sosiaalinen Tela Tervetuloa seuraamaan työeläkealan uutisia! Tarjoaa ajankohtaista tietoa työeläkealasta kerran kuussa. Tilaa uutiskirjeemme Telablogi Johtajamme ja asiantuntijamme kirjoittavat työeläkealan aiheista omasta työstään käsin. Tuoreita näkökulmia ja näkemyksiä on tarjolla noin kerran viikossa Tilaa uutiset ja tiedotteet

33 Kiitos! Peter Halonen