Etusivu Pääkirjoitus Markkina-analyysi Polttopiste Opetusnurkka Kalenteri Noteeraukset Yhteystiedot. Markkina-analyysi. Polttopiste.
|
|
- Noora Hiltunen
- 7 vuotta sitten
- Katselukertoja:
Transkriptio
1 Etusivu Markets Nordea Markets Tutkimus, 14. tammikuuta 2014 Maailmantalouden nousu saa lisää puhtia Teollistuneet maat vauhdittavat kuluvana vuonna maailmantalouden elpymistä, kun taas kehittyvien talouksien vaisu jakso jatkuu edelleen. Yhdysvaltain talous parantaa menoaan laajaalaisesti, kun työmarkkinoiden imu kohenee, yksityinen kulutus ja investoinnit nousevat, ja finanssipoliittinen kädenvääntö jää vähitellen taka-alalle. Ison-Britannian toipuminen, jonka vielä viime keväänä odotettiin jäävän hitaimmaksi 100 vuoteen, on yllättänyt täydellisesti nopeudellaan. Useat sikäläiset luottamusmittarit ovat kohonneet uusiin ennätyksiin, mikä lupaa Briteille hyvää myös vuodelle Euroalueen irtaantuminen taantumasta viime vuoden alkupuoliskolla oli tärkeä suunnan muutos koko maailmalle siitä huolimatta, että toipuminen jatkuu suurella todennäköisyydellä hyvin kituliaana ja vaihtelevalla vauhdilla eri maissa. Suomelle tekee toistaiseksi tiukkaa pysyä mukana edes euroalueen kyydissä. Jatkuu sivulla 2 Markkinoiden suunta Spot Suunta Suojaustarve* <1kk 12kk Vastuut Saatavat EUR/USD *** *** EUR/GBP *** ** EUR/SEK *** ** EUR/NOK *** *** EUR/CHF ** *** EUR/JPY *** *** EUR/PLN *** ** Tässä julkaisussa lisäksi Otsikot toimivat linkkeinä tekstiin Markkina-analyysi Polttopiste Jeni: Heikentymisvara rajallinen Tunnelman heikentymisestä tukea valtionlainoille Alkuvuonna öljyntuotanto hinnan liikuttajana Tuloskausi ja osinkoehdotukset häämöttävät Yhä kohti heikompaa ruplaa Hengenvetoa korkomarkkinoilla Opetusnurkka Kalenteri Suojaa inflaatiolta johdannaisilla Jatkaako Euroalueen teollisuuden ostopäällikköindeksi nousuaan? <1kk 12kk Lainat Sijoitukset Euribor 3kk korko 0.28 % *** *** Eur 5v swap-korko 1.16 % *** *** *Tähtien määrä Suojaustarve-kohdassa kertoo, kuinka tarpeellista suojaaminen on. Kolme tähteä kertoo täydestä suojaustarpeesta yhden tähden viitatessa hienoiseen suojaustarpeeseen. Valuutoissa Vastuut Suojaustarvekohdassa koskee hintavaluuttaa eli esimerkiksi EUR/USD:ssa dollaria, ja EUR/JPY:ssä jeniä. Korkojen kohdalla tähti Lainat-kohdassa viittaa tarpeeseen suojauta korkojen nousulta. Tähdet Sijoitukset-kohdassa viittaavat tarpeeseen suojautua korkojen laskulta. Suojaustarpeen aikahorisontti on kolme kuukautta.
2 Pääkirjoitus Markets Euroalueella ei koeta vauhdin hurmaa Useat tekijät tukevat euroalueen talouskasvua vuosina 2014 ja Riemunkiljahduksiin ei silti ole aihetta. Kasvu pysyy varsin vaatimattomana, ja yltänee vain vajaaseen prosenttiin tänä vuonna ja noin 1.5 prosenttiin ensi vuonna. Piristyminen nojaa erityisesti kotimaisen kysynnän vahvistumiseen. Sitä tukee poikkeuksellisen kevyt rahapolitiikka, joka jatkuu pitkälle vuoteen Matalien korkojen kyky vauhdittaa talouden aktiviteettia paranee sitä mukaa kun kotitalouksien ja yritysten luottamus tulevaan nousee. Maailmantalouden ja -kaupan piristyminen sekä odotettu euron maltillinen heikkeneminen tukevat vientiä. Rakenteelliset uudistukset ja yritykset parantaa kilpailukykyä tuottavat jossain vaiheessa tulosta, vaikka onkin mahdotonta sanoa milloin. Finanssipolitiikka muuttuu vähemmän kasvua hillitseväksi, koska ongelmamaiden tarpeet kiristää verotusta ja leikata julkisia menoja vähenevät vuosi vuodelta. Saksa ja Espanja parantavat, Ranskalla ja Italialla on vaikeaa Toipumistahdit vaihtelevat paljon jopa euroalueen sisällä. Saksan vienti vetää kelvollisesti, mutta talous nousee silti hitaasti ja pääasiassa kotimaisen kysynnän voimin. Kasvun moottori on yksityinen kulutus, jota tukevat tulojen nousu ja vakaat työmarkkinat. Ranskan näkymät ovat sen sijaan vaisut. Työmarkkinat ja eläkejärjestelmä tarvitsevat kipeästi rakenteellisia uudistuksia, jotka kuitenkin etenevät hitaasti. Työttömyyden piinaaman Espanjan lähtötilanne on huono, mutta näkymät ovat jo kohentuneet. Maa on ulkona taantumasta, kotimainen kysyntä on vakautunut ja vienti alkanut vetää. Vahvaa nousua tuskin on silti pitkään aikaan näkyvissä. Italia on vasta saanut talouden alamäen pysäytettyä kaksi vuotta jatkuneen taantuman jälkeen. Ei ole ihme, että työttömyyden paheneminen edelleen riivaa. Espanjaa enemmän sukeltaneesta taloudesta puuttuu puhti, joten näköpiirissä on parhaimmassakin tapauksessa vain aneemista kasvua. Nousu käynnistyy ennen pitkää Suomessakin Suomen talous toipuu jälleen kerran viennin vedolla. Kulutuksesta ja investoinneista ei nyt yksinkertaisesti löydy tarvittavaa potkua uuden nousun sytykkeeksi. Kulutus kärsii, kun työllisyyden heikkeneminen ja verotuksen kiristyminen syövät kotitalouksien ostovoimaa. Investointien edellytykset ovat talouden alamäen vasta päätyttyä heikot. Nykytilanteessa epäuskoa aiheuttaa tietysti se, että laajamittaisesta viennin piristymisestä ei vielä näy pienintäkään merkkiä. Tiedot maailmantalouden ja maailmankaupan piristymisestä ovat kuitenkin erittäin rohkaisevia, samoin se, että useat hyväksi koetut luottamusmittarit ennakoivat kummankin piristyvän jatkossa vielä lisää. Maailmantalouden nousu ei tälläkään kertaa onnistu sivuuttamaan Suomea. Meidän täytyy vain jaksaa vielä odottaa ja käyttää aika hyväksi esimerkiksi viemällä rakenteellisia uudistuksia pontevasti eteenpäin. Maailmankauppa alkaa piristyä Pasi Sorjonen, ekonomisti Suurista euromaista vain Saksa on nousussa
3 Markkina-analyysi Markets Jeni: Heikentymisvara rajallinen EURUSD: Euroa vahvistivat vuoden vaihteessa eurooppalaisten pankkien ulkomaisten sijoitusten kotiuttelut ennen vuoden lopun tilanteeseen perustuvia stressitestejä. Euro ei ole kuitenkaan merkittävästi heikentynyt vuodenvaihteen jälkeen eikä suurta heikentymistä ole lyhyellä aikavälillä näköpiirissä, sillä euroalueen rahapolitiikka ei ole keventymässä ja Fed pitää rahapolitiikan elvyttävänä ostojen vähentämisestä huolimatta. EURGBP: Isossa-Britanniassa talousluvut ovat jälleen ylittäneet odotukset, minkä seurauksena punta on euroon nähden vahvimmillaan lähes vuoteen. Ennustamme brittitalouden kasvun hiipuvan hieman vuoden alkupuolella, mikä puolestaan hidastaisi punnan vahvistumista. EURSEK: Kruunu on viime viikkojen aikana noussut hieman 1.5 vuoden pohjistaan, vaikka matala inflaatio johti Riksbankin koronlaskuun joulukuussa. Heikot hintapaineet pitävät rahapolitiikan elvyttävänä, mutta Ruotsin talouden positiiviset näkymät tukevat kruunun vahvistumista lähikuukausina. EURNOK: Kruunun viime vuoden alusta jatkunut heikentyminen on ollut fundamenttien valossa liian voimakasta. Korjausliike lyhyellä aikavälillä on mahdollinen. Heikentyvät asuntomarkkinat sen sijaan lisäävät koronlaskupaineita kevättä kohti, mikä pitää kruunua heikkona. USDJPY: USA:n näkymien parantuminen ja Fedin päätös vähentää arvopapereiden ostoja ovat painaneet jenin heikoimmilleen yli viiteen vuoteen. BoJ:n elvytystoimet painavat jeniä, mutta Fedin jatkaessa kevyttä rahapolitiikkaa heikentymistä rajoittaa lyhyellä aikavälillä USA:n korkojen rajallinen nousuvara. Tunnelman heikentymisestä tukea valtionlainoille Pitkien korkojen nousu on hieman taittunut. USA:n 10-v korko kävi testaamassa hieman 3 %:n päällä olevaa vastustustasoaan, mutta heikot USA:n työllisyysluvut viime viikolla käänsivät suunnan laskuvireiseksi. Nyt 10-v on painunut 2.85 %:iin. Saksan 10-v korko on seurannut Atlantin takaa tulevia suuntaviivoja 1.82 %:iin. Vahvan viime vuoden riskimarkkinoiden kehityksen jälkeen tilaa korjausliikkeelle löytyy. Riskinottohalukkuuden heikentyminen tukisi valtionlainojen kysyntää. Tällöin pitkissä koroissa on tilaa laskulle lyhyellä tähtäimellä. Pitkällä tähtäimellä talouden kohentuminen ja rahapolitiikan normalisoituminen USA:ssa jättää koroille nousuvaraa. Euroalueen reunamaiden korot ovat olleet alamäessä tammikuussa. Tukipakettimaista Irlanti ja Portugali hyödynsivät tunnelman hyvän kysynnän saaneilla emissioilla. Tunnelman muuttuminen varovaisemmaksi loisi reunamaiden korkoeroihin suhteessa Saksaan kuitenkin nousupaineita. Lyhyissä koroissa nousu on hieman helpottanut EKP:n kyyhkymäisen viestin jälkeen. Euribor-korot eivät kuitenkaan palaa viime vuoden pohjiin kiristyvän likviditeetin vuoksi. Yhteenveto Jenin heikentymispaineet rajalliset lyhyellä aikavälillä Korkojen nousussa taukoa Olli Palmén ja Suvi Kosonen USA:n korkojen rajallinen nousuvara rajoittaa dollarin vahvistumista jeniin nähden 106 USD/JPY % Jul Aug Sep Oct Nov Dec Jan 13 Lähde: Nordea Markets ja Reuters Ecowin Tunnelman heikentyminen loisi nousupaineita reunamaiden korkoeroille USD/JPY, vas. USA 10-v korko, oik. Euroalue: 10-v valtionlainojen korkoero Saksaan 10-v korkoero, % Italia Irlanti Portugali Kreikka Espanja Lähde: Nordea Markets ja Reuters Ecowin
4 Markkina-analyysi Markets Alkuvuonna öljyntuotanto hinnan liikuttajana Uutiset eri maiden öljyntuotannon muutoksista ovat liikuttaneet raakaöljyn hintaa. USA:ssa WTI-öljyn hinta on pudonnut vuoden lopun lukemista lähes 6% kun liuskeöljyn tuotannon odotetaan olevan kasvussa vuonna Muista öljymaista erityisesti Libya ja Iran ovat olleet markkinoiden mielenkiinnon kohteena. Kuun alussa Brent-öljyn hinta laski jyrkästi, kun odotukset Libyan öljyntarjonnasta vahvistuivat, mutta lähiaikoina konfliktit paikallisissa öljysatamissa ovat hillinneet kurssilaskua. Iranissa 20. tammikuuta voimaan astuvan ydinsopimuksen odotetaan vahvistavan maan öljynvientiä. Pitkällä aikavälillä öljyn kokonaistarjonnan kasvu saattaa kuitenkin jäädä maltilliseksi, sillä tasapainottaakseen hintoja odotamme OPEC-maiden rajoittavan tuotantoa. Myös globaalin talouskasvun myötä kasvava öljyn kysyntä rajoittaa hintalaskua Odotamme raakaöljyn keskihinnan asettuvan 107 dollariin tänä vuonna. Indonesian metallien vientirajoitukset kohottavat hintoja Perusmetallien hinta on alkuvuonna pudonnut Indonesian juuri voimaan astuneen rautamalmin vientirajoituksen alla. Vahva dollari ja odotettua heikommat Kiinan teollisuuden luvut tukivat kurssilaskua. Vientirajoitukset astuivat kuitenkin voimaan suunnitelmien mukaisesti vähentäen metallien tarjontaa, joka yhdessä varastojen pienenemisen kanssa tukevat metallien hinnan nousua. Tuloskausi ja osinkoehdotukset häämöttävät Vahvan loppuvuoden jälkeen osakkeiden kurssikehitys on jatkunut melko suotuisana alkuvuodesta. Rahoitussektori on ollut hyvässä vedossa, mutta kaivosala on heikentynyt hieman. Matalien korkojen ympäristössä osakkeiden tarjoama osinkotuotto näyttää houkuttelevalta. Helsingin pörssin tarjoama keskimääräinen tuotto ensi keväänä maksettaville osingoille on tällä hetkellä 5.3%, joka on hyvin lähellä viimeisen 10 vuoden keskiarvoa. Ennusteemme mukaan koko osinkosumma ilman Nokiaa nousee EUR 9.5 miljardiin, kun se viime vuonna oli EUR 8.6 miljardia. Ennustamme Helsingissä noteerattujen yritysten neljännen vuosineljänneksen liikevoiton jäävän noin viisi prosenttia vuoden takaisesta. Liikevaihdon ennustamme pienevän neljä prosenttia. Neste Oil, rahoitus ja metsäyritykset kuuluvat tuloksenparantajiin, kun taas Nokian heikentyvä tulos painaa yhteenlaskettua kannattavuutta. Wärtsilän osake on ollut alkuvuoden vahvassa nosteessa (+9%), kun kävi ilmi että Rolls Royce oli neuvotellut Wärtsilän ostamisesta. Tällaista teollisen ostajan aloitteellisuutta on pidetty vahvana merkkinä niin Wärtsilän omista vahvuuksista kuin sen markkinanäkymistä. Maailmalta on kuulunut myös muita merkkejä yrityskauppa-aktiviteetin piristymisestä, mikä saattaa entisestään tukea osakemarkkinoita. OMXH:n P/E-arvostus on tällä hetkellä 16.0x, kun 10 vuoden keskiarvo on 13.9x. Timopekka Hakola, Jan Kaijala, Martti Larjo ja Harri Taittonen USA:n öljyntuotannon kasvu asettaa raakaöljylle laskupaineita USD/barreli OMX Helsinki P/E-arvostus v keskiarvo 13.9x WTI Brent Lähde: NordeaMarkets ja Reuters Ecowin Lähde: FactSet
5 Polttopiste Markets Yhä kohti heikompaa ruplaa Rupla on heikentynyt selvästi vuoden 2013 aikana, ja ruplaa tukevia tekijöitä on vaikea löytää myöskään vuonna Poliittisen epävarmuuden lisääntyminen, alhainen investointihalukkuus sekä valtion liian suuri rooli taloudessa hidastavat Venäjän uudistumista. Venäjän keskuspankki antaa jo nyt ruplan kellua lähes vapaasti ja aikoo siirtyä ainoastaan inflaatioon keskittyvään rahapolitiikkaan vuonna Ruplan sallittua vaihteluväliä kasvatetaan tarpeen mukaan ja keskuspankki reagoi vain maltillisilla summilla voimakkaisiin ruplan liikkeisiin. Vuoden 2013 aikana rupla heikkenikin valuuttakoriaan vastaan (45% EUR, 55% USD) peräti 10%. Miten ruplan suunta voisi muuttua? Öljyn hinnan nousu toisi epäilemättä tukea ruplalle. Odotamme kuitenkin öljyn hinnan pysyttelevän lähivuosina lähellä nykyistä tasoaan. Pääomien ulosvirtauksen hidastuminen tukisi myös ruplaa, mutta siihen vaadittaisiin investointihalukkuuden lisääntymistä. Tehokas keino investointien houkuttelemiseksi voisi olla kiinnostavien valtionyhtiöiden yksityistäminen, mutta toistaiseksi Venäjän halukkuus yksityistämiseen on ollut vähäistä. Myös byrokratian karsiminen ja muu investointiympäristön parantaminen voisivat lisätä investointeja, mutta vasta pidemmällä aikavälillä. Vuoteen 2014 siitä tuskin on investointiaktiivisuuden nostajaa. Lisähaastetta investointihalukkuuteen tuo lisääntyvä poliittinen epävarmuus. Putinin jälkeinen aika on Venäjällä noussut suureksi kysymykseksi ja vastauksen löytäminen vie aikaa, mahdollisesti vielä vuosia. Kun poliittinen jatkuvuus on entistä epävarmempaa, yritykset välttävät etenkin suurempia investointeja. Myöskään ruplan pitkä heikkeneminen ei lisää todennäköisyyttä ruplan vahvistumisesta, sillä heikkenevä rupla karkottaa sijoittajia ruplatuotteista. Vahvistuva rupla houkutteli aiemmin rahaa ruplamääräisiin sijoitustuotteisiin, sillä korkean koron tai mahdollisen kurssinousun lisäksi sijoittaja sai hyödyn valuuttakurssin vahvistumisesta. Myös toinen ruplaa pitkään tukenut tekijä on muuttunut merkittävästi: Venäjän päättäjät eivät ole enää kiinnostuneita tukemaan ruplaa, vaan heikko valuutta nähdään vahvaa ja vakaata parempana vaihtoehtona. Heikentynyt valuutta toimii toivotulla tavalla puskurina heikon kasvun ympäristössä, kun tuontituotteiden hintojen nousu tukee kotimaista tuotantoa ja valtion käytettävissä olevat varat kasvavat ruplamääräisenä. Ongelmat pakottavat uudistuksiin Venäjän talouden osalta on kuitenkin syytä optimismiin. Haastava taloustilanne pakottaa Venäjän uudistuksiin, sillä harva maa pystyy kipeisiin mutta välttämättömiin päätöksiin muuten kuin pakon edessä. Uudistumiseen menee kuitenkin vuosia, joten vahvempaa ruplaa on turha odottaa vuonna Sanna Kurronen Rupla heikentyi euroon nähden viime vuonna yli 10 prosenttia EURRUB Lähde: Nordea Markets ja Reuters Ecowin Venäjän kasvu ja investoinnit pysyvät matalana 30 v/v % BKT Investoinnit EURRUB Venäjä EURRUB v/v % Source: Nordea Markets and Reuters Ecowin 0
6 Polttopiste Markets Hengenvetoa korkomarkkinoilla Vuoden vaihteen tietämillä lyhyet korot hiippailivat ylöspäin. Koska pankit eivät halua yleensä ottaa vuodenvaihteen yli vastapuoliriskiä, euribor-korot nousevat. 3 kk euribor-korko liikkuu nyt 0.28 %:ssa ja 12 kk euribor korko 0.56 %:ssa. Vaikka nousu on hieman tauonnut, paluuta viime vuonna nähtyihin pohjiin ei ole näköpiirissä ilman uusia toimia EKP:lta. Pitkät korot kävivät USA:ssa testaamassa korkeampia tasojaan kahteen ja puoleen vuoteen. USA:n 10-v korko ei kuitenkaan onnistunut murtautumaan hieman 3 %:n yläpuolella olevasta vahvasta vastustustasosta. Nousu selvästi yli 3 %:iin vaatiikin vahvempaa talousdataa, joten lyhyellä tähtäimellä pitkät korot pysyvät vaihteluvälissään. Euroopassa Saksan pitkät korot seurailevat suunnassaan USA:ta. EKP valmiudessa EKP säilytti korot ennallaan tammikuun kokouksessa. Draghi vahvisti hieman sanallisesti korko-ohjeistusta ja muistutti markkinoille, että EKP on valmis toimintaan. Uusia toimia ei ole nopeasti näköpiirissä, ja euroalue jatkaa ennemminkin hidasta sinnittelyä eteenpäin. Tämä on näkynyt mm. inflaatio-odotuksissa. Markkinat hinnoittelevat inflaation pysyvän keskimäärin 1.8 %:ssa seuraavien 10 vuoden aikana. EKP:n tavoitehan on keskipitkällä aikavälillä hieman alle mutta melkein 2 %, joten tässä suhteessa keskuspankilla olisi tilaa toimia. Jos kuitenkin näyttää siltä, että inflaatio jää alkuvuodesta EKP:n odotuksista tai markkinakorot nousevat liikaa suhteessa talouden kehitykseen, keskuspankki voi edelleen keventää rahapolitiikkaansa. EKP voi joko laskea korkoa, kohentaa likviditeettitilannetta uusilla operaatioilla tai vanhan valtionlainaohjelman (SMP) kuivauksen lopettamisella sekä, jos tilanne alkaa näyttää erityisen heikolta, jopa ostamalla arvopapereita markkinoilta. Fed pienentää arvopaperiostoja USA:ssa keskuspankki ilmoitti arvopaperiohjelman ostovauhdin pienentämisestä joulukuun kokouksessa. Fed ostaa tammikuussa 75 mrd. dollarilla arvopapereita markkinoilta aiemman 85 mrd. dollarin sijaan. Joulukuun työllisyysluvut jäivät selvästi markkinoiden odotuksia ja aiempia kuukausia heikommiksi. Yksittäiset työllisyysluvut, jotka usein heiluvat runsaasti, eivät kuitenkaan riitä kääntämään Fedin kurssia. Fed jatkaa arvopaperiostojen pienentämistä 10 mrd. dollarin tahtia per kokous, jollei talous äkillisesti niiaa. Fedin arvopaperiohjelma päättyy siten lokakuussa. Talouden kohentuminen ja pienentyvä elvytys jättää pitkällä juoksulla nousuvaraa pitkiin korkoihin. Työttömyysaste painui joulukuussa jo 6.7 %:iin. Fed on linjannut säilyttävänsä korot matalina ainakin kunnes työttömyysaste saavuttaa 6.5 %:ia. Odotamme tämän tapahtuvan jo tänä kesänä, mutta keskuspankki odottanee koronnostojen kanssa ensi vuoden alkupuolelle. Yhteenveto Pitkien korkojen nousu taukosi vankkaan vastukseen USA:ssa EKP:lta ei uusia toimia ilman lyhyiden korkojen nousua tai inflaation painumista Inflaatio-odotukset ponkaisevat pohjalta Suvi Kosonen Euroalue: inflaatio-odotukset % % 10-v inflaatioswap Työllisyyden kohentuminen jättää Fedille tilaa nostaa ensi vuonna korkoja USA:n työttömyysaste Lähde: Nordea Markets ja ThomsonReuters 11 % % Fedin 6.5% tavoite heinäkuu 2014 helmikuu Fedin ennuste Nordean ennuste Lähde: Nordea Markets ja Reuters Ecowin
7 Opetusnurkka Markets Suojaa inflaatiolta johdannaisilla Yrityksillä voi usein olla kuluttajahintaindeksiin sidottuja tuloja ja menoja, jolloin inflaation vuosittainen vaihtelu voi aiheuttaa sekä epävarmuutta tuloihin ja menoihin että ylimääräistä tulosvaihtelua. Esimerkiksi yritysten vuokraamien kiinteistöjen vuokrasopimuksissa vuosittaiset vuokrankorotukset ovat usein sidottuja kuluttajahintaindeksiin, jolloin yhtiön maksama vuosittainen kustannus nousee yleisen hintatason mukana. Inflaatioriski syntyy silloin, jos yrityksen tulot eivät nouse yksi yhteen menojen kanssa, kun kuluttajahinnat nousevat. Jos luonnollista suojaa inflaation vaihteluilta ei ole, inflaatiorakenteita voidaan käyttää suojaustarkoituksessa tasapainottamaan inflaatioon sidottuja kassavirtoja. Inflaatioswapilla tehokas inflaatiosuoja Inflaatiojohdannaisilla, kuten inflaatioswapilla voidaan suojata inflaatioriski tehokkaasti. Inflaatioswapissa yritys maksaa kiinteää korkoa ja vastaanottaa toteutuneen inflaation mukaista korkoa vuosittain. Kun sopimus räätälöidään yrityksen menoihin sopivaksi, saadaan epävarmuus tulevasta inflaatiosta poistettua. Näin ollen yrityksen maksamat kuluttajahintaindeksiin sidotut menot eivät nouse ennalta sovitun määrän yli, jos inflaatio kiihtyy. Vastaavasti yritys maksaa kiinteän hinnan nousun sovitulle pääomalle myös siinä tapauksessa, että inflaatio pysyy alle sopimuksessa määritellyn tason. Inflaatioswapin vaihtuva osuus määräytyy toteutuneen inflaation perusteella. Se voi olla kumulatiivinen eli maksettava osuus perustuu kuluttajahintaindeksin muutokseen sopimuksen aikana tai se voidaan maksaa vuosittain toteutuneen inflaation mukaan. Inflaatioswap voidaan sitoa suojattavasta kohteesta riippuen esimerkiksi euroalueen tai Suomen inflaatioon. Esimerkki: Inflaatioswap Teollisuusyhtiö ABC:llä on 10 vuoden pituinen vuokrasopimus, jonka vuosittaiset vuokramenot ovat 3 miljoonaa euroa ja joissa tehdään vuosittain vuokran tarkistukset Suomen kuluttajahintaindeksiin perustuen. ABC tekee Suomen kuluttajahintaindeksiin sidotun 10 vuoden inflaatioswapin, jossa se maksaa kertyvää 1.80 prosentin kiinteää korkoa ja vastaanottaa toteutuneen inflaation mukaista kertyvää korkoa 3 miljoonaan nimellispääomalle vuosittain. Solmimalla sopimuksen ABC suojautuu inflaatiokorjausten aiheuttamista muutoksista vuokramenoihinsa. Lopputuloksena yrityksen vuokramenot kasvavat seuraavan 10 vuoden ajan vuosittain 1.80 prosentilla. Jos Suomen inflaatio pysyy kiinteän tason yläpuolella, yritys varmistaa alennuksen vuokrankorotuksen yhteydessä. Yhteenveto: Inflaatiorakenteilla voidaan suojata inflaatioon sidottuja kassavirtoja Inflaatiosopimukset sopivat yrityksille, joiden tulojen tai menojen suuruuteen inflaatiolla on vaikutusta Inflaatioswapin rakenne Toteutunut inflaatio summalle 3 milj. EUR Vuokramenot: 3 milj. EUR + inflaatiokorjaus / vuosi Asiakas Toteutunut inflaatio summalle 3 milj. EUR Olli Palmén Kiinteä 1.80 %:in summalle 3 milj. EUR
8 Kalenteri Markets Ennusteet Periodi Nordea Markkinat Edellinen Kiina Uusi lainananto, mrd. CNY Joulu Keskiviikko :00 Puola Inflaatio (v/v) Joulu 0.7 % 0.6 % 15:30 USA New Yorkin teollisuuden luottamus Tammi :30 USA Tuottajahinnat pl. ruoka ja energia (v/v) Joulu 1.3 % 1.3 % 21:00 USA Fedin Beige Book Torstai :50 Japani Konetilaukset (v/v) Marras 11.7 % 17.8 % 9:00 Saksa Inflaatio (v/v) lopullinen Joulu 1.2 % 1.2 % 15:30 USA Pohjainflaatio (v/v) Joulu 1.7 % 1.7 % 15:30 USA Uudet työttömyyskorvaushakemukset, tuhatta Tammi 325t 330t 16:00 USA Kansainväliset pääomavirrat, mrd. USD Marras :00 USA Asuntomarkkinaindeksi (NAHB) Tammi Perjantai :30 Iso-Britannia Vähittäismyynti (v/v) Joulu 2.5 % 2.0 % 15:30 USA Rakennusten aloitukset, tuhatta Joulu 990t 1091t 16:15 USA Kapasiteetin käyttöaste Joulu 79.1 % 79.0 % 16:55 USA Kuluttajien luottamus (Michigan) alustava Tammi :00 Kiina Teollisuustuotanto (v/v) Joulu 9.8 % 10.0 % Maanantai :00 Suomi Työttömyysaste Joulu 7.9 % Tiistai :30 Iso-Britannia Keskuspankin kokouspöytäkirja Keskiviikkko :30 Ruotsi Työttömyysaste Joulu 7.5 % Torstai :00 Euroalue Teollisuuden ostopäällikköindeksi (PMI) Tammi :00 Euroalue Palvelusektorin ostopäällikköindeksi (PMI) Tammi 51 15:30 USA Uudet työttömyyskorvaushakemukset, tuhatta Tammi 15:58 USA Teollisuuden ostopäällikköindeksi (PMI) (Markit), alustava Tammi :00 Suomi Tuottajahinnat (v/v) Joulu -0.9 % Perjantai :00 Suomi Teollisuuden luottamus Tammi -9 Maanantai :00 USA Uusien asuntojen myynti, tuhatta Joulu 464t 17:30 USA Dallasin Fedin teollisuuden luottamus Tammi 3.1 Saksa Vähittäismyynti (v/v) Joulu 1.6 % :30 Ruotsi Tuottajahinnat (v/v) Joulu -0.4 % Tiistai :30 Iso-Britannia BKT (v/v) 4. nelj. 1.9 % 15:30 USA Kestotavaratilaukset pl. kulkuneuvot (k/k) Joulu 1.2 % 16:00 USA Asuntohintaindeksi (v/v) (Case-Shiller) Marras 13.6 % 17:00 USA Richmondin teollisuuden luottamus Tammi 13 Jatkaako Euroalueen teollisuuden ostopäällikköindeksi nousuaan? Euroalueen teollisuussektorin ostopäällikköindeksi Indeksi Indeksi Lähde: Nordea Markets ja Reuters Ecowin
9 Noteeraukset Markets FX EUR/USD EUR/SEK EUR/NOK EUR/GBP EUR/JPY SWAP EUR USD SEK NOK GBP Spot Y kk termiini Y kk ATM -optio 1.41 % 1.45 % 1.60 % 1.36 % 2.12 % 5Y Y FRA EUR USD SEK* NOK* GBP EUR CAP Strike: 2.50 % 3.50 % 4.50 % 3kk spot talletus Y x6kk FRA Y x9kk FRA Y EUR CAP -korkokaton noteeraukset 6kk Euriborille - *FRA:n noteerausten päivämäärät ovat IMM-päiviä - ATM -option ja EUR-määräisen korkokaton hinnat ovat prosentteina pääomasta Tasot ti klo 12: EUR/USD /09 7/09 1/10 7/10 1/11 7/11 1/12 7/12 1/13 7/ v Sw ap-korko 0.0 1/09 7/09 1/10 7/10 1/11 7/11 1/12 7/12 1/13 7/13 ATM- valuuttaoptiolla tarkoitetaan optiota, jonka sopimushinta on tämänhetkisen termiinikurssin suuruinen. Ostamalla valuuttaoption yritys voi sekä suojautua riskiltä että säilyttää mahdollisuuden hyötyä suotuisasta kurssikehityksestä. Optiosuojaus soveltuu erityisesti epävarmojen kassavirtojen suojaamiseen, koska ostetun option tappio on suurimmillaan preemion suuruinen. Cap -korkokaton ostajalla on oikeus, mutta ei velvollisuutta lainata rahaa optiosopimuksessa määritellyllä korolla. Velallisen näkökulmasta korkokaton ostamista voi verrata vakuutuksen ottamiseen. Korkokatto rajoittaa velallisen lainastaan maksaman koron sopimuskoron suuruiseksi. Suojauksen hinta eri sopimuskoroilla voidaan lukea taulukosta (hinta prosentteina pääomasta). FRA -korkotermiinin ostamalla yritys voi suojautua koronnousua vastaan ja termiinin myymällä koronlaskua vastaan. Jos yritys esimerkiksi ostaa FRA:n, tämä tarkoittaa, että yritys sitoutuu ottamaan tuolla hetkellä 3 kk mittaisen lainan korolla, joka voidaan lukea taulukosta. Lainaa ei maturiteetissa kuitenkaan oteta, vaan tuolloin tehdään nettoarvon tilitys. Swap -noteerauksella tarkoitetaan koronvaihtosopimuksen kiinteää korkoa. Sopimuksessa vaihtuvan koron (6 kk Euribor) virta voidaan vaihtaa kiinteäksi koroksi. Kun odotetaan korkojen nousevan, koronvaihtosopimuksen tekeminen voi olla yritykselle kannattavaa. Tällä tavoin vaihtuvaan korkoon sidotun lainan korot saadaan efektiivisesti muutettua kiinteiksi, ja korkojen noustessa yritys hyötyy sopimuksesta.
10 Yhteystiedot Markets Strategia & tutkimus Aki Kangasharju, tutkimusjohtaja Pasi Sorjonen, ekonomisti Suvi Kosonen Olli Palmén Sanna Kurronen Timopekka Hakola Yrityksien riskienhallinta Jari Liede Antti Aittola Antti Aho Johdannaismyynti Kim Liljeström Valuuttatuotteet Sijoitustuotemyynti Johdannaismyynti Nordea Bank Finland Plc Aleksis Kiven katu 9, Helsinki FIN Nordea Nordea Bank Danmark A/S Christiansbro, Strandgade 3 DK-0900 København C Nordea Bank AB (publ) Hamngatan 10 Postboks 850, SE Stockholm Nordea Bank Norge ASA Middelthunsgt. 17 PO Box 1166 Sentrum, N-0107 Oslo Nordea Markets on Nordea Bank Norge ASA:n, Nordea Bank AB:n (publ), Nordea Pankki Suomi Oyj:n ja Nordea Bank Danmark A/S:n Markets-toimintojen yhteinen nimi. Oheiset tiedot on tarkoitettu taustatiedoksi vastaanottajan yksinomaiseen käyttöön. Annetut tiedot ja näkemykset edustavat Nordea Marketsin mielipidettä tiedotteessa mainittuna päivänä, ja niitä voidaan muuttaa ilman erillistä ilmoitusta. Tämä asiakirja ei ole täydellinen kuvaus tuotteesta tai siihen liittyvistä riskeistä, eikä sitä tulisi pitää sellaisena tai käyttää ilman vastaanottajan omaa harkintaa. Oheisia tietoja ei ole tarkoitettu sijoitusneuvoksi, tarjoukseksi tai kehotukseksi antaa tarjous rahoitusvälineen ostamisesta tai myymisestä. Annetut tiedot eivät liity kenenkään yksittäisen vastaanottajan sijoitustavoitteisiin, taloudelliseen tilanteeseen tai erityistarpeisiin. Ennen sijoitus- tai luotonottopäätöksen tekemistä on suositeltavaa hankkia kulloiseenkin tilanteeseen soveltuvia asiantuntijaneuvoja. On tärkeää muistaa, että historiallinen kehitys ei ole tae tulevista tuotoista. Nordea Markets ei ole eikä pyri olemaan vero-, kirjanpito- tai lainopillinen neuvonantaja missään toimipaikassaan. Tätä asiakirjaa ei saa jäljentää, jakaa eikä julkaista missään tarkoituksessa ilman Nordea Marketsin etukäteen antamaa kirjallista lupaa.
Inflaatio ratkaisee. Viikkokatsaus. Suvi Kosonen
Inflaatio ratkaisee Viikkokatsaus Suvi Kosonen 24.2.2014 Euroalueelta inflaatio, jenkkidata heikkoa Tulevaa: Euroalueen inflaatio, rahan määrä ja talouselämän luottamus USA:sta asuntomarkkinadataa, luottamuslukuja,
LisätiedotTarjolla tuhti kattaus talouslukuja. Pasi Sorjonen 03/02/2014
Tarjolla tuhti kattaus talouslukuja Pasi Sorjonen 03/02/2014 Keskuspankit sekä työllisyys- ja luottamusluvut vievät huomion Viime viikon antia: Fed pienensi odotetusti ostoohjelmaansa Hyviä Q4 BKT-lukuja
LisätiedotKeskuspankkeja ja luottamusta. Pasi Sorjonen 1. joulukuuta 2014
Keskuspankkeja ja luottamusta Pasi Sorjonen 1. joulukuuta 2014 Keskuspankkeja ja luottamusta Tulevaa Yhdysvallat: Työllisyyslukujen vuoro Keskuspankkikokouksia (EKP, BoE) Luottamuslukuja Mennyttä Yhdysvallat:
LisätiedotYhdysvallat ja euroalue eri suuntiin. Pasi Sorjonen
Yhdysvallat ja euroalue eri suuntiin Pasi Sorjonen 13.10.2014 Yhdysvallat jatkaa tukevassa nousussa euroalue kompuroi Tulevaa Yhdysvallat: Hyvä yleiskuva säilyy Euroalue: Teollisuuden heikkous voi painaa
LisätiedotKeskuspankkien kokouspöytäkirjat aukeavat. Pasi Sorjonen 17/02/2014
Keskuspankkien kokouspöytäkirjat aukeavat Pasi Sorjonen 17/02/2014 Keskuspankkien pähkäilyä ja luottamuksen mittausta Viime viikon antia: Euroalueen nousu jatkuu BoE korjasi linjaansa Suomesta karmeat
LisätiedotKaameat kasvuluvut, kovat korkoliikkeet. Suvi Kosonen 19/05/2014
Kaameat kasvuluvut, kovat korkoliikkeet Suvi Kosonen 19/05/2014 Korot romahtivat, tällä viikolla huomio PMI-luvuissa Tällä viikolla: PMI-luvuistaei suuria muutoksia Euroalueella, Kiinassa paluu pohjilta
LisätiedotHauraita ituja. Suvi Kosonen Toukokuu 2014
Hauraita ituja Suvi Kosonen Toukokuu 2014 1 Maailmantalous kohentaa, entä Suomi? Maailmantalouden näkymät ovat parantuneet odotetusti Teollisuusmaat ovat kasvun moottori Riskit ovat kehittyvissä maissa
LisätiedotFed alkaa haukkailla. Pasi Sorjonen 15. joulukuuta 2014
Fed alkaa haukkailla Pasi Sorjonen 15. joulukuuta 2014 Fed alkaa haukkailla Tulevaa Yhdysvallat: Haukkamaisempi Fed Euroalue: Luottamus palailee hieman Suomi: Inflaatio hidastuu Mennyttä Euroalue: TLTRO
LisätiedotTalousnäkymät. Reijo Heiskanen Ekonomisti, Chief Analyst Nordean taloudellinen tutkimus
Talousnäkymät Reijo Heiskanen Ekonomisti, Chief Analyst Nordean taloudellinen tutkimus 1 2 Maailma elpymässä kehittyvien maiden vetoavulla 140 Indeksi, 2005=100 Teollisuustuotanto Indeksi 2005=100 140
LisätiedotFed kertoo taaperostaan. Pasi Sorjonen 16/12/2013
Fed kertoo taaperostaan Pasi Sorjonen 16/12/2013 Alkaako Fed taapertaa nyt vai kuukauden kuluttua? Viime viikon antia: Yhdysvalloissa sopu budjetista Tulevaa: Tavallista tärkeämpi keskuspankkien viikko
LisätiedotEKP täräyttää Toimintatorstaina. Pasi Sorjonen 02/06/2014
EKP täräyttää Toimintatorstaina Pasi Sorjonen 02/06/2014 EKP viettää vihdoin Toimintatorstaita Tällä viikolla: EKP laskee korkoa BoE odottaa Yhdysvallat: Työmarkkinat tapetilla Suomen BKT supistui Q1:llä?
LisätiedotVitamiinien tarpeessa. Pasi Sorjonen 6. helmikuuta 2015
Vitamiinien tarpeessa Pasi Sorjonen 6. helmikuuta 2015 MAAILMANTALOUS PARANTAA MENOAAN Maailmantalous toipuu vanhojen teollisuusmaiden johdolla Kasvun moottoreita ovat mm. Yhdysvallat ja Iso-Britannia
LisätiedotRuplan sielunelämästä Mikä ruplaa liikuttaa?
Ruplan sielunelämästä Mikä ruplaa liikuttaa? Sanna Kurronen, Senior Analyst 27.09.2017 2 1.Öljy Nousu tukee ruplaa 150 125 100 75 50 25 0 00 02 04 06 08 10 12 14 16 18 Source: Nordea Markets and Macrobond
LisätiedotInflaatio hidastuu innostuuko EKP? Pasi Sorjonen
Inflaatio hidastuu innostuuko EKP? Pasi Sorjonen 29.9.2014 Inflaatio hidastuu lisää saako se EKP:n toimimaan? Tulevaa Yhdysvallat: Työmarkkinat palautuvat EKP:n osto-ohjelma kiinnostaa Euroalue: Inflaatio
LisätiedotStagflaatio venäläinen kirosana. Sanna Kurronen Maaliskuu 2014
Stagflaatio venäläinen kirosana Sanna Kurronen Maaliskuu 2014 Putin ei välitä talouden alamäestä Ukrainan kriisi ajaa Venäjän talouden ahtaalle, mutta se ei Putinin menoa hidasta Venäjän talous on painumassa
LisätiedotSuomen talouden kehitysnäkymät alkaneet kirkastumaan. Roger Wessman 14.04.2010
Suomen talouden kehitysnäkymät alkaneet kirkastumaan Roger Wessman 14.04.2010 1 2 Luvut ennakoivat maailmanteollisuudelle vahvinta kasvua 30 vuoteen Lainaraha halventunut 27.5 25.0 22.5 20.0 17.5 15.0
LisätiedotOUTOJA AIKOJA. Maailmantalouden nousu vahvistuu. Öljyn halpeneminen ja euron heikkeneminen tukevat Eurooppaa
Outoja aikoja OUTOJA AIKOJA Maailmantalouden nousu vahvistuu Öljyn halpeneminen ja euron heikkeneminen tukevat Eurooppaa Suomen pohjat on ehkä jo nähty nousu on omissa käsissä Euroalueen kasvuarvioita
LisätiedotVenäjä ei nopeasti nouse. Sanna Kurronen Maailskuu 2015
Venäjä ei nopeasti nouse Sanna Kurronen Maailskuu 2015 Talous on lamassa Talous supistuu selvästi vuonna 2015 ja yhä 2016 Venäjän talous supistuu tänä vuonna noin neljä prosenttia ja edelleen hieman vuonna
LisätiedotMikä on muuttunut Venäjällä? Sanna Kurronen Toukokuu 2014
Mikä on muuttunut Venäjällä? Sanna Kurronen Toukokuu 2014 Putin uhoaa, mutta mikä on muuttunut? Mikä on muuttunut? Investointiympäristö on entistä kehnompi Luottolaman uhka on todellinen Putinin suosio
LisätiedotVenäjä: Kuka muistaisi kuluttajaa? Sanna Kurronen Joulukuu 2014
Venäjä: Kuka muistaisi kuluttajaa? Sanna Kurronen Joulukuu 2014 Siperian talvi jatkuu koko vuoden 2015 Sanktiot eivät poistu vuoden 2015 aikana ja öljyn hinta jää 70-80 dollariin, minkä seurauksena: Venäjän
LisätiedotJenkkitalous porskuttaa ja luo työpaikkoja. Pasi Sorjonen 3. marraskuuta 2014
Jenkkitalous porskuttaa ja luo työpaikkoja Pasi Sorjonen 3. marraskuuta 2014 Jenkkitalous kulkee ylämäkeen Tulevaa Yhdysvallat: Työmarkkinat vetävät EKP odottaa, samoin BoE Suomi: Painuiko vienti lisää?
LisätiedotValon pilkahduksia. Pasi Sorjonen 8.5.2012. Markets
Valon pilkahduksia Pasi Sorjonen Markets MAAILMA: Kasvu viime vuotta hitaampaa mutta ei paljon BRIC-MAAT: Talousaktiviteetin moottori USA: Kasvu vahvistaa itseään kevät keikkuen tulee EUROALUE: Takaisin
Lisätiedotmaailmantalouden pyörteissä TALOUSNÄKYMÄT
R a a k a - a i n e e t maailmantalouden pyörteissä TALOUSNÄKYMÄT SYYSKUU 2014 Maailmantalouden nousu vahvistuu lisää Maailmantalous on piristynyt teollistuneiden maiden johdolla Maailmankaupan kunnollista
LisätiedotQ3 BKT-kausi alkaa väkevästi vaikka luottamus yskii. Pasi Sorjonen 20.10.2014
Q3 BKT-kausi alkaa väkevästi vaikka luottamus yskii Pasi Sorjonen 20.10.2014 Q3 BKT-kausi alkaa ostopäällikköindeksien kompuroidessa Tulevaa Ostopäällikköindeksit painuvat alas Kiina ja Britit avaavat
LisätiedotÖljyn hinnan lasku on Venäjälle liikaa. Sanna Kurronen Lokakuu 2014
Öljyn hinnan lasku on Venäjälle liikaa Sanna Kurronen Lokakuu 2014 Onko Putinin onni kääntynyt? Rahoitussektorin kautta pakotteet purevat Talouskasvua ei ole Rupla kärsii nyt Venäjän heikkoudesta ja öljyn
LisätiedotNordea Markets. Raaka-ainemarkkinakatsaus. Rami Palin 22.5.2015
Nordea Markets Raaka-ainemarkkinakatsaus Rami Palin Nordea Markets 22.5.2015 Öljy Öljyn hinta on monen tekijän tulos Lyhyen aikavälin kysyntä/tarjonta Varastotasot Kysyntä OPECin tavoitteet ja tuotantokuri
LisätiedotTähtiluokka 2009. Strukturoidut Tuotteet Antti Parviainen
Tähtiluokka 2009 Strukturoidut Tuotteet Antti Parviainen Indeksilaina sijoituskohteena Nimellispääoma suojattu Liikkeeseenlaskijan vakavaraisuus merkittävä tekijä Tuottona tietty prosenttiosuus viiteindeksin
LisätiedotOsakemarkkinoille indeksien kautta. 2.9.2014 Lassi Järvinen, Nordea Markets
Osakemarkkinoille indeksien kautta 2.9.2014 Lassi Järvinen, Nordea Markets Mrd. dollaria Pörssinoteerattujen tuotteiden määrä kasvanut merkittävästi 2000-luvulla 6 000 3 000 5 000 2 500 4 000 2 000 3 000
LisätiedotMarkkinakatsaus. Marraskuu 2015
Markkinakatsaus Marraskuu 2015 Talouskehitys EK:n suhdannebarometrin mukaan Suomessa teollisuuden tilauksiin odotetaan hienoista piristymistä loppuvuonna Saksan talouden luottamusta kuvaava IFO-indeksi
LisätiedotHauraita ituja. Talousnäkymät Maaliskuu 2014
Hauraita ituja Talousnäkymät Maaliskuu 7.. TALOUS KÄÄNTYY JO Näkymät ovat maailmalla parantuneet Maailmankauppa vahvistuu lisää Yhdysvalloissa kasvu alkaa vahvistaa itseään Kiinan hidastuva kasvu ei ole
LisätiedotValuuttapalvelut Venäjän-kaupan tukena. Matti Honkanen 6.3.2014
Valuuttapalvelut Venäjän-kaupan tukena Matti Honkanen 6.3.2014 Valuuttapalvelut Venäjä-kaupan tukena Mitä ruplalle kuuluu? Kilpailuetua oikealla valuutan valinnalla Tunne ja hallitse valuuttariskisi 2
LisätiedotEtusivu Pääkirjoitus Markkina-analyysi Polttopiste Opetusnurkka Kalenteri Noteeraukset Yhteystiedot. Markkina-analyysi. Polttopiste.
Etusivu Markets Nordea Markets Tutkimus, 26. elokuuta 2014 Niukka vaalivoitto heikentää Ruotsin kruunua Ruotsin talous on kasvanut kadehdittavan hyvin, vaikka sekään ei ole välttynyt maailmantalouden huonoilta
LisätiedotErkki Liikanen Suomen Pankki. Talouden näkymistä. Budjettiriihi 9.9.2015
Suomen Pankki Talouden näkymistä Budjettiriihi 1 Kansainvälisen talouden ja rahoitusmarkkinoiden kehityksestä 2 Kiinan pörssiromahdus heilutellut maailman pörssejä 2.4 2.2 2.0 1.8 1.6 1.4 1.2 1.0 0.8 MSCI
LisätiedotMaatalouden riskienhallinta Suomessa. Rami Palin 22.4.2009
Maatalouden riskienhallinta Suomessa Rami Palin 22.4.2009 1 Sisältö Nordea ja hyödykejohdannaiset Kokonaisvaltaista riskienhallintaa Nordeasta Esimerkki rapsin hintariskin suojaamisesta Hyödykesuojauksen
LisätiedotMarkkinakatsaus. Joulukuu 2015
Markkinakatsaus Joulukuu 2015 Talouskehitys Suomen viennin arvo laski lokakuussa 11 prosenttia viime vuoden vastaavaan ajankohtaan verrattuna Saksan talouden luottamusta kuvaava IFO-indeksi oli marraskuussa
LisätiedotMarkkinakatsaus. Kesäkuu 2015
Markkinakatsaus Kesäkuu 2015 Talouskehitys EK:n luottamusindikaattorit edelleen toukokuussa pitkäaikaisen keskiarvon alapuolella, rakentamisessa ja kaupan alalla kuitenkin merkkejä paremmasta Euroalueen
LisätiedotTalouden näkymiä vihdoin vihreää nousukaudelle? Reijo Heiskanen. Twitter : @OP_Pohjola_Ekon
Talouden näkymiä vihdoin vihreää nousukaudelle? Reijo Heiskanen Twitter : @OP_Pohjola_Ekon Markkinoilla kasvuveturin muutos näkyy selvästi indeksi 2008=100 140 Maailman raaka-aineiden hinnat ja osakekurssit
LisätiedotSuomalainen Yritys ja Venäjän markkinat: Laskutusvaluutan valinta Venäjän kaupassa. Jussi Myllymäki 19.9.2012
Suomalainen Yritys ja Venäjän markkinat: Laskutusvaluutan valinta Venäjän kaupassa Jussi Myllymäki 19.9.2012 Laskutusvaluutan valinta Ulkomaankauppaa harjoittavat yritykset suosivat usein euron käyttämistä
LisätiedotMarkkinakatsaus. Huhtikuu 2016
Markkinakatsaus Huhtikuu 2016 Talouskehitys Maailmantalouden kasvunäkymät edelleen heikkoja mutta Euroopassa pieniä positiivisia signaaleja, kun ostopäällikköindeksit nousivat ja Saksan IFO -indeksi ylitti
LisätiedotPaniikki osin aiheellista ja osin ylilyöntiä. Pasi Kuoppamäki. Imatra
Maailmantalouden kasvu hiipuu Paniikki osin aiheellista ja osin ylilyöntiä Pasi Kuoppamäki Pääekonomisti Imatra 23.8.2011 2 Markkinalevottomuuden syitä ja seurauksia Länsimaiden heikko suhdannekuva löi
LisätiedotLomat pidetty mikä on talouden suunta? Pasi Sorjonen 04/08/2014
Lomat pidetty mikä on talouden suunta? Pasi Sorjonen 04/08/2014 Lomat pidetty mikä on talouden suunta? Yhdysvallat: Vahvasti eteenpäin Euroalue: Pehmeät mittarit yllättävän vahvoja Iso-Britannia: Vahva
LisätiedotMarkkinakatsaus. Syyskuu 2015
Markkinakatsaus Syyskuu 2015 Talouskehitys Suomen vienti hienoisessa kasvussa heinäkuussa Pk-yritysten työllistämisnäkymät ovat Suomessa parantuneet keväästä Euroopan keskuspankki (EKP) valmis tarvittaessa
LisätiedotMarkkinakatsaus. Toukokuu 2016
Markkinakatsaus Toukokuu 2016 Talouskehitys Maailmantalouden kasvunäkymät edelleen heikkoja, IMF laski ennusteensa maailmantalouden vuoden 2016 ja 2017 kasvulle Euroalueen ensimmäisen neljänneksen BKT:n
LisätiedotMarkkinakatsaus. tammikuu 2017
Markkinakatsaus tammikuu 2017 Talouskehitys IMF:n odotukset Maailman BKT-kasvun suhteen ennallaan (3,4 prosenttia 2017 ja 3,6 prosenttia 2018). Talousennusteisiin liittyy kuitenkin tällä hetkellä tavallista
LisätiedotEtusivu Pääkirjoitus Markkina-analyysi Polttopiste Riskienhallinta Kalenteri Noteeraukset Yhteystiedot. Tässä julkaisussa lisäksi.
Etusivu Markets Nordea Markets Tutkimus, 25. maaliskuuta 2014 Venäjä on valinnut toisin Venäjän talouskasvu on hidastunut selvästi, ja myös pitkän aikavälin kasvuennusteita oli korjattu huomattavasti alas
LisätiedotMarkkinakatsaus. Helmikuu 2016
Markkinakatsaus Helmikuu 2016 Talouskehitys Kansainvälinen valuuttarahasto (IMF) alensi maailmantalouden kasvuennustetta kuluvalle vuodelle 0,2 prosenttiyksiköllä tasolle 3,4 prosenttia Euroalueen tammikuun
LisätiedotMarkkinakatsaus. Maaliskuu 2016
Markkinakatsaus Maaliskuu 2016 Talouskehitys Maailmantalouden kasvunäkymät heikentyneet, IMF varoitti kasvaneista riskeistä Suomen BKT kasvoi viime vuonna ennakkotietojen mukaan 0,4 prosenttia Euroalue
LisätiedotMarkkinakatsaus. Lokakuu 2015
Markkinakatsaus Lokakuu 2015 Talouskehitys Maailmanpankki laski Itä- ja Kaakkois-Aasian sekä Kiinan kasvuennusteita Kansainvälinen valuuttarahasto laski globaalin kasvuennusteen tasoille 3,1 prosenttia
LisätiedotMaailmantalous puksuttaa 3 % vauhtia se menettelee. Yhdysvalloissakin nousu jatkuu mutta kuinka kauan?
Toivotaan parasta TOIVOTAAN PARASTA Maailmantalous puksuttaa 3 % vauhtia se menettelee Kiinan talous kasvaa elvytyksen voimalla Yhdysvalloissakin nousu jatkuu mutta kuinka kauan? Öljyn hinta elpyy hitaasti
LisätiedotSuhdannekatsaus. Pasi Kuoppamäki
Suhdannekatsaus Pasi Kuoppamäki 6.10.2015 2 Maailmantalous kasvaa keskiarvovauhtia mutta hitaampaa, mihin ennen kriisiä totuttiin Ennusteita Kehittyvät maat heikko lenkki kaikki on tosin suhteellista 3
LisätiedotMarkkinakatsaus. Kesäkuu 2016
Markkinakatsaus Kesäkuu 2016 Talouskehitys Maailmantalous on OECD:n mukaan hitaan kasvun ansassa, tarvetta on kokonaisvaltaisille vero- ja rahapoliittisille sekä rakeenteellisille toimenpiteille Suomen
LisätiedotTalouden näkymät suhdanteissa ja rahoitusmarkkinoilla
Talouden näkymät suhdanteissa ja rahoitusmarkkinoilla Juhana Brotherus Ekonomisti 21.3.212 13 12 11 1 99 98 97 96 95 94 93 92 Yhdysvallat kasvoi loppuvuonna muiden kehittyneiden markkinoiden taantuessa
LisätiedotEtusivu Pääkirjoitus Markkina-analyysi Polttopiste Riskienhallinta Kalenteri Noteeraukset Yhteystiedot. Markkina-analyysi.
Etusivu Markets Nordea Markets Tutkimus, 27. toukokuuta 2014 Rahaa saa, mutta ottajat ovat harvassa Suomessa yritysten kasvumahdollisuudet ovat hyvällä pohjalla rahoituksen suhteen. Tutkimusten mukaan
LisätiedotEtusivu Pääkirjoitus Markkina-analyysi Polttopiste Opetusnurkka Kalenteri Noteeraukset Yhteystiedot. Markkina-analyysi. Polttopiste.
Etusivu Markets Nordea Markets Tutkimus, 10. kesäkuuta 2014 Kymmenen vuoden kuoppa Lamalle ei ole yleisesti hyväksyttyä määritelmää, mutta monet sen tunnusmerkit alkavat Suomessa täyttyä. Vuodesta 2014
LisätiedotMakrokatsaus. Huhtikuu 2016
Makrokatsaus Huhtikuu 2016 Positiiviset markkinat huhtikuussa Huhtikuu oli heikosti positiivinen kuukausi kansainvälisillä rahoitusmarkkinoilla. Euroopassa ja USA:ssa pörssit olivat tasaisesti plussan
LisätiedotEtusivu Pääkirjoitus Markkina-analyysi Polttopiste Riskienhallinta Kalenteri Noteeraukset Yhteystiedot. Markkina-analyysi.
Etusivu Markets Nordea Markets Tutkimus, 12. elokuuta 2014 Pakotteet harvoin muuttavat politiikkaa, mutta taloutta varmasti Ukrainan kriisi on siirtynyt uuteen vaiheeseen. Länsimaat ovat asettaneet sektoritason
LisätiedotMarkkinakatsaus. helmikuu 2017
Markkinakatsaus helmikuu 2017 Talouskehitys Trumpin ajamien veronkevennysten uskotaan siivittävän USA:n talouskasvua selvästi lähivuosina, mikä vauhdittaisi maailmankaupan kasvua. Talouspoliittisista uudistuksista
LisätiedotEtusivu Pääkirjoitus Markkina-analyysi Polttopiste Opetusnurkka Kalenteri Noteeraukset Yhteystiedot. Markkina-analyysi. Polttopiste.
Etusivu Markets Nordea Markets Tutkimus, 11. maaliskuuta 2014 Nordean talousennuste julki huomenna keskiviikkona Nordea julkaisee uuden talousennusteen keskiviikkoaamuna. Luvassa ei ole kovinkaan ruusuista
LisätiedotEtusivu Pääkirjoitus Markkina-analyysi Polttopiste Opetusnurkka Kalenteri Noteeraukset Yhteystiedot. Markkina-analyysi. Polttopiste.
Etusivu Markets Nordea Markets Tutkimus, 4. marraskuuta 2014 Vaikeat ajat jatkuvat Suomessa kaupan ja palveluiden aloilla Maailmantalouden nousu on jatkunut vanhojen teollisuusmaiden johdolla. Yhdysvallat
LisätiedotTalouden näkymiä Reijo Heiskanen
Talouden näkymiä Reijo Heiskanen 24.9.2015 Twitter: @Reiskanen @OP_Ekonomistit 2 Maailmankauppa ei ota elpyäkseen 3 Palveluiden suhdanne ei onnu teollisuuden lailla 4 Maailmantalouden hidastuminen pitkäaikaista
LisätiedotMarkkinakatsaus. Elokuu 2016
Markkinakatsaus Elokuu 2016 Talouskehitys Brexit -tulos yllätti finanssimarkkinat, mutta sen aiheuttama volatiliteetti markkinoilla jäi suhteellisen lyhytaikaiseksi IMF laski kuitenkin globaalia kasvuennustettaan
LisätiedotMarkets Academy Sijoitukset. Lassi Järvinen Asset Sales
Markets Academy Sijoitukset Lassi Järvinen Asset Sales Avaus & tavoitteet Tavoitteena luoda yleiskatsaus sijoitusmarkkinoihin ja sijoittamisen perusteisiin Käydään läpi seuraavat aiheet: Sijoitusmarkkinoiden
LisätiedotMarkkinakatsaus raaka-ainemarkkinoilla kupla vai mahdollisuus? Leena Mörttinen
Markkinakatsaus raaka-ainemarkkinoilla kupla vai mahdollisuus? 1 Leena Mörttinen Maailmantalous laskusuhdanteeseen kysyntäpaineet hieman helpottamassa 2006 2007 2008E 2009E BKT:n kasvu, % Tammi Huhti Tammi
LisätiedotMaailmantaloudessa suotuisaa kehitystä ja uusia huolia
Hanna Freystätter Vanhempi neuvonantaja, Suomen Pankki Maailmantaloudessa suotuisaa kehitystä ja uusia huolia Euro ja talous 1/2017: Rahapolitiikka ja kansainvälinen talous 30.3.2017 Julkinen 1 Teemat
Lisätiedotrahoitusmarkkinoiden häntä heiluttaa 1 Leena Mörttinen
Talousnäkymät lokakuussa 2008 rahoitusmarkkinoiden häntä heiluttaa reaalitalouden l koiraa 1 Leena Mörttinen Maailmantalous näkymät synkentyneet y rahoitusmarkkinoiden ongelmien myötä 2007 2008E 2009E
LisätiedotOSAKEMARKKINAKATSAUS. Analyytikko Henri Huovinen Osakesäästäjien Keskusliitto
OSAKEMARKKINAKATSAUS Analyytikko Henri Huovinen Osakesäästäjien Keskusliitto 15.3.2017 Osakemarkkinoiden näkymät vuodelle 2017 Näkymät vuodelle 2017 haasteelliset erityisesti Yhdysvalloissa Trumpin valinnan
LisätiedotEtusivu Pääkirjoitus Markkina-analyysi Polttopiste Opetusnurkka Kalenteri Noteeraukset Yhteystiedot. Markkina-analyysi. Polttopiste.
Etusivu Markets Nordea Markets Tutkimus, 13. toukokuuta 2014 Minne kulkee Eurooppa? Finanssikriisi ja rahaliiton vaikeudet ovat jättäneet jälkensä EU:n säätämiin lakeihin. Sitä ne ovat tehneet myös poliittisen
LisätiedotMakrokatsaus. Elokuu 2016
Makrokatsaus Elokuu 2016 Osakkeet nousussa elokuussa Osakemarkkinat ovat palautuneet entiselle tasolleen Brexit-päätöksen jälkeen. Elokuussa pörssin tuotto oli vaisua tai positiivisella puolella useimmilla
LisätiedotEtusivu Pääkirjoitus Markkina-analyysi Polttopiste Riskienhallinta Kalenteri Noteeraukset Yhteystiedot. Markkina-analyysi.
Etusivu Markets Nordea Markets Tutkimus, 2. joulukuuta 2014 Tuhon tiellä Pitkä taantumajakso näkyy rajulla tavalla Suomen talouden keskeisissä tunnusluvuissa. Kansantulo (netto), joka huomioi sekä pääoman
LisätiedotMaailmantalouden suuret kysymykset Suhdannetilanne ja -näkymät
Samu Kurri Suomen Pankki Maailmantalouden suuret kysymykset Suhdannetilanne ja -näkymät Euro & talous 1/2015 25.3.2015 Julkinen 1 Maailmantalouden suuret kysymykset Kasvun elementit nyt ja tulevaisuudessa
LisätiedotEtusivu Pääkirjoitus Markkina-analyysi Polttopiste Opetusnurkka Kalenteri Noteeraukset Yhteystiedot. Markkina-analyysi. Polttopiste.
Etusivu Markets Nordea Markets Tutkimus, 11. helmikuuta 2014 Tulossa ensin kammottavat BKT-luvut sitten on luvassa vähän parempaa Ensimmäinen pika-arvio Suomen BKT:n kehityksestä vuoden 2013 viimeisellä
LisätiedotRahapolitiikka ja ajankohtainen taloustilanne
Seppo Honkapohja Johtokunnan jäsen, Suomen Pankki Rahapolitiikka ja ajankohtainen taloustilanne Oulu 13.9.2016 Julkinen 1 Esityksen teemat Kansainvälinen kauppa kasvaa hitaammin kuin maailman bkt Öljymarkkinat
LisätiedotKansainvälisen talouden näkymät
Toimistopäällikkö, Suomen Pankki Kansainvälisen talouden näkymät Elvyttävä talouspolitiikka vauhdittaa kasvua 1 Teemat Maailmantalouden näkymät ja riskit: Heikomman kehityksen riskit varjostavat noususuhdannetta
LisätiedotFinanssikriisistä globaaliin taantumaan koska uuteen nousuun?
Finanssikriisistä globaaliin taantumaan koska uuteen nousuun? Arvoasuntopäivä 12.5.29 Anssi Rantala Pääekonomisti OP-Pohjola 29 Ensimmäinen globaali taantuma 6 vuoteen 15 1 %, v/v Maailmankauppa 5 Maailman
LisätiedotMarkkinakatsaus. Huhtikuu 2015
Markkinakatsaus Huhtikuu 2015 Talouskehitys Suomen viennin arvo oli helmikuussa ennakkotietojen mukaan noin 4,2 mrd euroa eli neljä prosenttia alhaisempi kuin vuotta aikaisemmin Euroalueella ostopäällikköindeksit
LisätiedotVastuullinen asumisen markkina. Olli Kärkkäinen, Yksityistalouden ekonomisti
Vastuullinen asumisen markkina Olli Kärkkäinen, Yksityistalouden ekonomisti 18.9.2018 Millainen on vastuullinen asuntomarkkina? Taloudellinen vastuullisuus Vastuullisuus Sosiaalinen vastuullisuus Ympäristövastuullisuus
LisätiedotTalouden näkymät. Pasi Kuoppamäki Pääekonomisti. Elpymisen edellytykset voimistuneet
Talouden näkymät Elpymisen edellytykset voimistuneet Pasi Kuoppamäki Pääekonomisti 21.11.2013 2 Länsimaat kohti kasvua Kehittyvillä talouksilla hitaampi vaihe Keväällä ja kesällä nousua länsimaissa. Talousluvut
LisätiedotKorot ja suhdanteet. Pasi Kuoppamäki
Korot ja suhdanteet Pasi Kuoppamäki 24.4. 2018 Vahvaa talouskasvua 2017 Odotukset ja ennusteet korkealla alkuvuonna 2018 2 Tuoreimmat tilastot kertovat kasvun hidastumisesta euroalueella Yritysten luottamusta
LisätiedotTalouden suunta. Reaalitalous nousee nytkähdellen, korot pysyvät alhaalla 4.9.2013. Pasi Kuoppamäki Pääekonomisti
Talouden suunta Reaalitalous nousee nytkähdellen, korot pysyvät alhaalla 4.9.2013 Pasi Kuoppamäki Pääekonomisti Ostopäälliköiden odotukset Odotukset nousseet euroalueella 2 25-09-2013 3 Kuluttajien luottamus
LisätiedotMarkkinakatsaus. Elokuu 2015
Markkinakatsaus Elokuu 2015 Talouskehitys EK:n heinäkuussa julkaisemien luottamusindikaattoreiden mukaan Suomen teollisuuden näkymät ovat edelleen vaimeat Saksan teollisuuden näkymiä kuvaava Ifo-indeksi
LisätiedotEuro & talous 1/2011. Rahapolitiikka ja kansainvälinen talous Suomen talouden näkymät
Euro & talous 1/211 Rahapolitiikka ja kansainvälinen talous Suomen talouden näkymät Pääjohtaja 1 Aiheet Ajankohtaista tänään Maailmantalouden ennuste Suomen talouden näkymät vuosina 211-213 2 Ajankohtaista
LisätiedotKatsaus syksyn rahamarkkinoihin ja tämän päivän tilanne
Katsaus syksyn rahamarkkinoihin ja tämän päivän tilanne Hallitusammattilaiset ry Suomen Pankissa 27.11.2008 Johtokunnan varapuheenjohtaja Pentti Hakkarainen Suomen Pankki 6.11.2008 1 Kolmen kuukauden Libor-viitekorkoja
LisätiedotMarkkinakatsaus: Mistä tulevaisuuden tuotot? Lippo Suominen Nordea Varallisuudenhoito Syyskuu 2010
Markkinakatsaus: Mistä tulevaisuuden tuotot? Lippo Suominen Nordea Varallisuudenhoito Syyskuu 2010 2 Taantumapelot heiluttaneet markkinoita 3 Osakkeiden nousu tasaantunut Ristiriitaisia viestejä Taloudesta
LisätiedotMitä metsänomistajan on hyvä tietää hajauttamisesta. Risto Kuoppamäki, Nordea Varallisuudenhoito
Mitä metsänomistajan on hyvä tietää hajauttamisesta Risto Kuoppamäki, Nordea Varallisuudenhoito 3.9.2016 Sisältö Metsä sijoituskohteena: hyvät puolet ja riskit Eri sijoitusvaihtoehdot ja niiden pääpiirteet
LisätiedotEKP:n rahapolitiikka jatkuu poikkeuksellisen keveänä
Erkki Liikanen Suomen Pankki EKP:n rahapolitiikka jatkuu poikkeuksellisen keveänä Euro & talous 1/2017 Julkinen 1 Esityksen sisältö 1. Rahapolitiikka voimakkaasti kasvua tukevaa 2. Euroalueen kasvu vahvistunut,
LisätiedotKurkistus talouden tulevaisuuteen Sähköurakoitsijapäivät 21.11.2013. Johtava ekonomisti Penna Urrila
Kurkistus talouden tulevaisuuteen Sähköurakoitsijapäivät 21.11.2013 Johtava ekonomisti Penna Urrila KYSYMYS: Odotan talousvuodesta 2014 vuoteen 2013 verrattuna: A) Parempaa B) Yhtä hyvää C) Huonompaa 160
LisätiedotVieläkö ostan -vai myynkö? Osakesäästäjien Sijoitusretki Mustioon 22.05.2015 Tomi Salo Osakesäästäjien Keskusliitto
Vieläkö ostan -vai myynkö? Osakesäästäjien Sijoitusretki Mustioon 22.05.2015 Tomi Salo Osakesäästäjien Keskusliitto Sisältö markkinat nyt talouskasvu kasvun riskit markkinoiden tunnelmat jatkuuko osakemarkkinoiden
LisätiedotMarkkinakatsaus. Syyskuu 2016
Markkinakatsaus Syyskuu 2016 Talouskehitys Talouden makroluvut vaihtelevia viime kuukauden aikana, kuitenkin enemmän negatiivisia kuin positiivisia yllätyksiä kehittyneiden talouksien osalta Euroopan keskuspankki
LisätiedotEuroopan ja Suomen talouden näkymät. Miten (talous)politiikka vaikuttaa kansantalouteen ja sijoittamiseen?
Olli Rehn Suomen Pankki Euroopan ja Suomen talouden näkymät Miten (talous)politiikka vaikuttaa kansantalouteen ja sijoittamiseen? Arvopaperilehden Rahapäivä 2017 Helsinki, 21.9.2017 21.9.2017 1 Rahapolitiikan
LisätiedotViitekorkouudistuksesta ja vähän muustakin
Tuomas Välimäki Suomen Pankki Viitekorkouudistuksesta ja vähän muustakin ACI Forex Finlandin vuosikokous Katajanokan kasino 1 Puheen runko Viitekorot Euroalueen ja Suomen talouskehitys Rahapolitiikan strategia:
LisätiedotNousukausi yllätti. Pitkittyneestä taantumasta resurssipulaan? Pasi Kuoppamäki
Nousukausi yllätti Pitkittyneestä taantumasta resurssipulaan? Pasi Kuoppamäki 24.10.2017 Talouspoliittinen epävarmuus ja markkinat Rahoitusmarkkinat uskovat tasaisen kasvun jatkumiseen, riskipreemiot laskeneet
LisätiedotTalouden näkymät finanssikriisin uudessa vaiheessa
Talouden näkymät finanssikriisin uudessa vaiheessa Helsingin seudun kauppakamari 16.11.2011 Johtokunnan varapuheenjohtaja Pentti Hakkarainen 1 Teemat 1. Finanssikriisin uusi vaihe uhkaa katkaista maailmantalouden
LisätiedotKansainvälisen talouden näkymät, Suomen talous ja työllisyys
Kansainvälisen talouden näkymät, Suomen talous ja työllisyys Budjettiriihen avaus 17.9.2019 Olli Rehn Suomen Pankki Epävarmuus varjostaa maailmantalouden näkymiä Eurooppa - Brexit Lähi-itä - Saudi-Arabian
LisätiedotNopein talouskasvun vaihe on ohitettu
Meri Obstbaum Suomen Pankki Nopein talouskasvun vaihe on ohitettu Euro ja talous 5/2018 18.12.2018 1 Euro ja talous 5/2018 Pääkirjoitus Ennuste 2018-2021 Kehikot Julkisen talouden arvio Työn tuottavuuden
LisätiedotKasvu vahvistunut, mutta inflaatio vaimeaa
Hanna Freystätter Toimistopäällikkö, Suomen Pankki Kasvu vahvistunut, mutta inflaatio vaimeaa Euro & talous 4/2017: Rahapolitiikka ja kansainvälinen talous 28.9.2017 Teemat Maailmantalouden ja euroalueen
LisätiedotMarkkinakatsaus. joulukuu 2016
Markkinakatsaus joulukuu 2016 Talouskehitys Maailman BKT kasvun odotetaan olevan 3,1 prosenttia 2016, vuosille 2017-2018 kasvun odotetaan olevan vähän kovempi. Taloudellisiin ennusteisiin liittyy kuitenkin
LisätiedotTalousnäkymät 2015 Helsingin seudun kauppakamarin Luoteis-Uudenmaan kauppakamariyksikkö 7.11.2014 Timo Hirvonen Ekonomisti
Talousnäkymät 2015 Helsingin seudun kauppakamarin Luoteis-Uudenmaan kauppakamariyksikkö 7.11.2014 Timo Hirvonen Ekonomisti Markkinoilla turbulenssia indeksi 2010=100 140 Maailman raaka-aineiden hinnat
LisätiedotErkki Liikanen Suomen Pankki. Talouden näkymistä. Kehysriihi
Suomen Pankki Talouden näkymistä Kehysriihi 1 Osakkeiden ja raaka-aineiden hinnat heiluneet alkuvuonna 140 120 100 Osakkeiden hinnat, euroalue* Osakkeiden hinnat, Yhdysvallat** Öljyn hinta*** Indeksi,
LisätiedotMarkkinakatsaus. Lokakuu 2016
Markkinakatsaus Lokakuu 2016 Talouskehitys IMF nosti euroalueen kasvuennustettaan 1,7 prosenttiin kuluvalle vuodelle, ensi vuoden kasvun kuitenkin ennustetaan hidastuvan 1,5 prosenttiin. Euroalueella Brexit
LisätiedotTalouden ja rahoitusmarkkinoiden näkymiä
Talouden ja rahoitusmarkkinoiden näkymiä Ylä-Savon kauppakamariosasto 16.5.2011 Pentti Hakkarainen Johtokunnan varapuheenjohtaja Suomen Pankki Maailmantaloudessa piristymisen merkkejä 60 Teollisuuden ostopäällikköindeksi,
Lisätiedot