TERVETULOA MARKKINAKATSAUS SUOMEN KIINTEISTÖMARKKINAT. Pekka Halmes Johtaja, yksityispankkiirit Taaleri Varainhoito Oy

Transkriptio

1

2 TERVETULOA Pekka Halmes Johtaja, yksityispankkiirit Taaleri Varainhoito Oy MARKKINAKATSAUS Tuomas Komulainen Päästrategi Taaleri Varainhoito Oy SUOMEN KIINTEISTÖMARKKINAT Jouni Alho Johtaja, kiinteistörahastot Taaleri Varainhoito Oy 2

3 Lähetämme tapahtuman jälkeen sähköpostin kaikille osallistujille, joka sisältää linkin palautekyselyyn. Kaikkien kyselyyn vastanneiden ja yhteystietonsa jättäneiden kesken arvomme kuukausittain Taalerilahjoja. Kiitos etukäteen palautteestasi. 3

4 MAAILMANTALOUS JA SIJOITUSMARKKINAT T U O M AS K O M U L AI N E N

5 USA S&P 500 -INDEKSI 10/23/2018 5

6 VOLATILITEETTI JÄÄMÄSSÄ KORKEAMMALLE TASOLLE 10/23/2018 6

7 EUROSTOXX 50 INDEX (TUOTTO) 10/23/2018 7

8 OSAKKEET USA:SSA OLLEET HYVÄ SIJOITUS 10/23/2018 8

9 OSAKKEET TÄNÄ VUONNA (EUR)

10 USA 2V KORKO 10/23/

11 OSAKKEIDEN LASKUN TAKANA KORKOJEN NOUSU JA MAAILMANTALOUSKASVUN HIDASTUMINEN

12 OSAKEMARKKINOIDEN KORJAUSLIIKE Isossa kuvassa taustalla korkojen nousu Yhdysvalloissa. USA:ssa sijoittajilla on nyt olemassa riskitön korko, mikä tuottaa kohtalaisen hyvin (US 2 v. korko 2,9 % vs. 1,3 % viime syyskuussa). Kun Fed nostaa riittävästi, velkaantuneet maat, yritykset ja kotitaloudet joutuvat lopulta vaikeuksiin. Tänä vuonna olemme jo nähneet, yksittäiset EM-maat ovat ajautuneet talouskriisiin ja Italia ongelmissa. Nyt sijoittajat miettivät kestääkö maailmantalous ja erityisesti Yhdysvaltain talous vuosina Fedin korkojen nostot ja niiden jatkumisen. Jatkuuko tuloskasvu vuonna 2019? Lisäksi kauppasota Kiinan ja USA:n välillä hidastaa talouskasvua entisestään. Odotamme Yhdysvaltain talouskasvun kestävän viitekoron nostamisen tasolle 2,5-3,0 %, mutta muualla maailmassa nähdään ongelmia aiemmin. Fed saavuttaa 2,5 % tason 1Q 2019 aikana. Pitemmällä aikavälillä emme odota seuraavasta taantumasta tulevan syvää talouskriisiä länsimaissa vaan mieto taantuma tai talouskasvun hidastuminen. Lyhyellä tähtäimellä osakkeet ylimyydyt. Miten 3Q 2018 tuloskausi?

13 USA 10Y

14 USA JA SAKSA 10V KORKO 10/23/

15 ITALIA 10V KORKO

16 OSAKKEIDEN VUOSIKYMMEN VAIKEAMMAT AJAT KÄYNNISS Ä 10/23/

17 YHDYSVALLOISSA RAHAPOLITIIKKA KIRISTYY ENTISESTÄÄN VUONNA 2018 JA ENSI VUODEN ALUSSA On a 12-month basis, both overall inflation and inflation for items other than food and energy remain near 2 percent. The stance of monetary policy remains accommodative Fed Chair Powell Fedin viitekorko nyt 2,00 2,25 % Vuoden lopussa 2,25 2,50 % 18/19 Lähde: BCA

18 MAAILMANTALOUS VELKAINEN, EI KESTÄ FEDIN HISTORIALLISIA KORKOTASOJA (~ 5%)

19 USA KORKOKÄYRÄ 10/23/

20 MAAILMANTALOUDEN KASVU HIDASTUU

21 MAAILMANTALOUDEN KASVU HIDASTUMASSA S AK S A T E OLLISUUSTUOTAN TO, EUR JA K I I N A AU TOKAU P PA, U S A AS U N TOKAU P PA 10/23/

22 OSA KEHITTYVISTÄ MAISTA VELKAANTUNUT ULKOMAILLE 10/23/

23 KIINASSA KASVU HIDASTUNUT Kiinteät investoinnit (y/y) Autokaupan kasvu Kiinassa (y/y)

24 KIINASSA LAINANANTO OLLUT RAJUA JA YRITYSTEN VELKAANTUMINEN LIIALLISTA?

25 KIINAN VALUUTTA HEIKENTYY (USD/CNH) 10/23/

26 EUROALUEELLA KASVU HIDASTUU Saksan teollisuuden tilaukset Euroalueella kuluttajien luottamus 10/23/

27 YHDYSVALLOISSA KULUTUS KASVAA EDELLEEN (9/18 +4,7%) Vähittäiskauppa (y/y) Vanhojen asuntojen kauppa (milj. asuntoa) 10/23/

28 ODOTUKSIA TALOUSKASVUSTA VUOSILLE 2019 JA 2020 JOUDUTAAN KORJAAMAAN ALASPÄIN

29 EU R I S K I S E T H Y -LAI N AT U S A R I S K I S E T H Y - L AI N AT 10/23/

30 KUINKA PALJON YRITYSTEN TULOSKASVU HIDASTUU?

31 YHDYSVALLOISSA TULOSKASVU NOPEAA Q2 JAKSOLLA EPS ennusteita ylittäneet yritykset % EPS kasvu % yoy Liikevaihdon kasvu % yoy USA S&P % 25 % 10 % S&P 500 IT Sektori 95 % 40 % 16 % Europe DJ STOXX % 12 % 8 % 10/23/

32 YHDYSVALLOISSA YRITYKSET JATKAVAT HYVÄÄ, MUTTA HIEMAN HITAAMPAA, TULOSKASVUA 3Q JAKSOLLA. EUROOPASSA TULOSVAROITUKSIA. USA S&P 500 indeksi 85 / 500 yhtiöitä raportoinut 3Q tuloksen 74 % yli odotusten, 15 % alle odotusten. Liikevaihdon kasvu + 8 % y/y. Nettotulos 22 % y/y vs. ennen tuloskautta odotus % y/y. Teknologiayritykset Amazon ja Google raportoivat Mutta Euroopassa tulosvaroituksia: Daimler, BMW, Bouygues, Atlas Copco, Continental, Michelin

33 STRONGER RETURNS IN THE US Since 2009, the US has outperformed the rest of the world in local currency... Total return, USD...as US companies have much higher EPS than the rest of the world 12-month fwd EPS, USD US vs World ex US Total Return US vs World ex US NTM EPS Source: Datastream, Worldscope, Goldman Sachs Global Investment Research

34 TECHNOLOGY EARNINGS HAVE OUTPACED THE MARKET Tech earnings outstripped those of the market LTM earnings (01/01/2009 = 100) World ex Tech LTM Earnings World Technology Europe Source: Worldscope, Datastream, Goldman Sachs Global Investment Research

35 SAP MCAP 118B EUROA

36 WIRECARD MCAP 21,6B EUROA 2025 Volume 710b Revenue 10b

37 YHTEENVETO 1) Korkojen nousu Yhdysvalloissa on muuttanut sijoitusympäristön. Volatiilisuus nousee ja tuotot maltillistuvat. Lyhyiden korkojen nousu ollut voimakasta Yhdysvalloissa. USA:n 2v. korko on noussut 2,9 % ja Fed jatkaa korkojen nostoja. Euroalueella korot nousevat vasta syksyllä ) Isossa kuvassa taloussyklin jatkuminen riippuu Fed:n kiristämisestä. Hyvä tuloskehitys tukevat osakkeita vielä 2018, mutta velkaiset yritykset voivat joutua vaikeuksiin ja hienoinen taantuma Mikäli inflaatio kiihtyy USA:ssa, Fed voi joutua kiristämään enemmän ja taantuma aiemmin. 3) Hyvä talous- ja varsinkin tuloskasvu tukevat vielä osakkeita ja HY lainoja USA:ssa. Muualla maailmassa talouskasvu hidastumassa. 4) Lyhyellä tähtäimellä kauppasota, Italia ja Kiina suurimmat riskit. Kauppariidat voivat edelleen pahentua USA/Kiinan välillä. On mahdollista (n. 25 % tod.), että tämä aiheuttaa selkeän talouskasvun hidastumisen jo ) Pitemmällä aikavälillä emme odota seuraavasta taantumasta tulevan syvää talouskriisiä länsimaissa vaan mieto taantuma tai talouskasvun hidastuminen. 6) Eurosijoittajalle vaihtoehtoisen sijoitusluokan merkitys korostuu, kun korko- ja osakemarkkinoiden tuotot maltillistuvat. Varovaisuutta riskisissä vaihtoehtoisissa sijoituskohteissa. 7) Allokaatiosalkuissa osakepaino on strategisesti neutraalissa. Allokaatio 50 osakepaino on nyt n. 47,5 % ja käteispaino n. 17,5 % (ml. rahamarkkinasijoitukset). 8) Laaja globaali hajautus, ei liiallisia riskikeskittymiä ja riittävä likviditeetti. 10/23/

38 MITEN ALLOKOIDA VARAT? ALLOKAATIOSIJOITTAMINEN TAALERILLA

39 TAALERI ALLOKAATIO SIJOITUSPROSESSI Strategian lähtökohta Taalerin näkemys 1. Osakkeet - MSCI All country indeksi 2. Korot Euro Aggregate indeksi 3. Valitaan parhaat ETF instrumentit. - ETF Tracking Errorin minimointi 1. Strateginen allokaationäkemys 2. Taktinen 3-6kk näkemys. Allokaatio, sijoituslaji ja instrumentti valinnat 3. Systemaattinen seuranta 10/23/

40 ALLOKAATIOSIJOITTAMINEN TAALERILLA 1) Aito globaali hajautus Maailman osakemarkkinat selkeänä lähtökohtana. Systemaattinen sijoitusprosessi. 2) Taalerin näkemys Strateginen allokaationäkemys ja lyhytaikainen 3-6kk näkemys. 3) Toteutetaan riippumattomasti ja tehokkaasti Ei intressiristiriitaa, kun ei käytetä omia tuotteita. ETF:n avulla sijoituspäätökset toteutetaan kustannustehokkaasti ja nopeasti 4) Tulokset Optimaalinen salkunhoidon rakenne, laaja kokemus ja tulokset. 10/23/

41 ALLOKAATIO

42 ALLOKAATION KOLME NÄKEMYSTÄ 1) Talous- ja tuloskasvu tukevat riskisijoituksia länsimaissa, varsinkin USA:ssa Maailmantalouden kasvu tukee edelleen yritysten tuloskasvua ja osakkeita vuoden 2018 aikana. Vuosina kasvu kuitenkin hidastuu. Rahapolitiikan kiristäminen Yhdysvalloissa tuo selvästi vaikeammat ajat moniin sijoitusluokkiin vuosien aikana. 2) Suosimme teknologiayhtiötä globaalisti Rakenteellisesti teknologiayhtiöt kasvavat nopeammin kuin perinteiset toimialat. 3) Korkopuolella suosimme HY -lainoja ja käteistä Yhdistelmä HY -lainoja ja käteistä laskee duraatiota ja on optimaalinen tuottoriski suhteeltaan. 10/23/

43 TAAL E R I N AL L O K AAT I O R AH ASTO J E N T U O T TO VUODEN AL U S TA 8,7 % p.a. 6,9 % p.a. 4,9 % p.a. Hinnat Lähde: Taaleri

44 TAALERI ALLOKAATIORAHASTOT Rahaston nimi Taaleri Allokaatio 25 Taaleri Allokaatio 50 Taaleri Allokaatio 100 Taaleri Aktiivi Morningstar rahastoluokka Yhdistelmä globaali varovainen, euro Yhdistelmä globaali maltillinen, euro Maailma suuryhtiöt sekatyyli osakkeet Yhdistelmä maltillinen, euro Morningstar Rating 10/23/

45 SUOMEN KIINTEISTÖMARKKINAT SYKSY 2018 JOUNI ALHO

46

47 ALKUTAHDIT KIINTEISTÖSIJOITTAMISEN NOUSULLE SUOMESSA Korkojen lasku, asuntolainojen pidentyminen, kaupungistuminen alkoi

48 REAALIOMAISUUDEN SIJOITUSBOOMI ALKAA Talouskasvu alkaa, vaihtoehtoiset sijoitustuotteet vähissä, yield gap repeää, ulkomainen kiinnostus

49 KIINTEISTÖMARKKINA SYKSY 2018 EUROOPPA

50 KIINTEISTÖMARKKINA SYKSY 2018 SUOMI Markkinoille tulleet mm. Blackstone (toimistot+logistiikka), Blackrock (toimistot), Morgan Stanley (asunnot+liiketilat), Aberdeen Standard (asunnot), Round Hill Cap (asunnot), Hines (toimistot) jne, AXA (asunnot+liiketilat) jne

51 KIINTEISTÖMARKKINA SYKSY 2018 SUOMI Tuottovaateet ennätysmatalalla Lasku jatkunut nyt 5 v Toimistot ja asunnot halutuimpia kohteita

52 KIINTEISTÖMARKKINA SYKSY 2018 TOIMISTOT Vajaakäyttö laskee hitaasti Paljon muuntojoustamatonta toimistokantaa, Halutaan tehokasta, terveellistä, hyvä sijainti Uudelle toimistotilalle on kysyntää Tuottovaateet laskussa Helsinki 3,5 9,0 % Tampere 5,5 10,0 % Turku 5,5 12,0 % Lähde: JLL Nordic Outlook Autumn

53 KIINTEISTÖMARKKINA SYKSY 2018 KAUPPAKESKUKSET & LIIKETILAT Vajaakäyttöä on erityisesti kivijalkaliiketiloissa Uusia kauppakeskuksia rakenteilla runsaasti, samaan aikaan verkkokaupan kasvu ja kulutustottumusten muutos Tuottovaateilla nousupainetta Helsinki 4,5 8,0 % Tampere 6,0 9,0 % Turku 6,0 9,0 % Lähde: JLL Nordic Outlook Autumn

54 KIINTEISTÖMARKKINA SYKSY 2018 LOGISTIIKKA JA VARASTOT Uusia tiloja rakenteilla tarpeisiin, keskittyvät nykyisiin sijainteihin Pientiloille kasvavaa kysyntää Halutaan uutta, tehokasta Tuottovaateet paikallaan / laskussa Helsinki 5,8 9,0 % Tampere 7,5 11,5 % Turku 8,0 12,5 % Lähde: JLL Nordic Outlook Autumn

55 Lähde: Catella Kiinteistömarkkina syksy

56 PKS KIINTEISTÖMARKKINA SYKSY 2018 Lähde: Newsec Kiinteistömarkkinakatsaus syksy

57 TAMPERE KIINTEISTÖMARKKINA Lähde: Newsec Kiinteistömarkkinakatsaus syksy

58 TURKU KIINTEISTÖMARKKINA Lähde: Newsec Kiinteistömarkkinakatsaus syksy

59 ASUNNOT

60 KIINTEISTÖMARKKINA SYKSY 2018 ASUNNOT DEMOGRAFIA

61 KIINTEISTÖMARKKINA SYKSY 2018 ASUNNOT DEMOGRAFIA

62 KIINTEISTÖMARKKINA SYKSY 2018 ASUNNOT UUDISTUOTANTO

63 KIINTEISTÖMARKKINA SYKSY 2018 ASUNNOT HINTAKEHITYS

64 KIINTEISTÖMARKKINA SYKSY 2018 ASUNNOT MYYNTIMÄÄRÄT

65 KIINTEISTÖMARKKINA SYKSY 2018 ASUNNOT HINTAKEHITYS Käytettyjen kerrostaloasuntojen hintojen kehitys kuukausittain /2018 PKS Muu Suomi Lähde: KVKL.fi

66 KIINTEISTÖMARKKINA SYKSY 2018 ASUNNOT RUOTSIN MARKKINA

67 KIINTEISTÖMARKKINA SYKSY 2018 ASUNNOT VAHVUUDET MAHDOLLISUUDET UHKAKUVAT JA HEIKKOUDET Patoutunutta kysyntää edelleen, kaupungistuminen jatkuu Ulkomainen sijoittajakysyntä on vahvaa, tuottopreemio mannereurooppaan ja Suomen vakaa taloustilanne Uudet asunnot vastaavat kysyntää (koko, sijainti, toimivuus) Taloyhtiölainat helpottavat ostoa Korkotaso vs. vuokrataso Talouskasvun jatkuminen USA sijoittajia siirtyy lisää Eurooppaan, Lähi-itä ja Aasia? Vuokra-asuminen lisääntyy Asuntojen tuotannon halpeneminen (moduulituotanto, puurakentaminen, kaavamääräykset ja muut normit) Korot nousee Ulkomaiset sijoittajat hylkäävät asunnot Asuntojen reaalihinnat paikoitellen korkealla erityisesti pääkaupunkiseudulla ja uudistuotannossa Tuotetaan liikaa asuntoja Rakentamisen laatu Markkinoiden eriytyminen jatkuu voittajiin ja häviäjiin

68 YHTEENVETO MARKKINATILANTEESTA JA ENNUSTE Kiinteistöjen hinnat korkealla perustellusti, nousuvara niukka Markkinat kasvukeskuksissa, muualla vaikeaa Toimistoissa haasteita vajaakäytön takia, uudispuoli vetää, vuokrat nousussa Liiketiloissa riskiä Logistiikka ja varastot toimivat ja talouden muutos tukee Asunnoissa Ruotsin tauti ei näytä leviävän Suomeen Asuntojen aloitukset vähenee 2019, asuntojen valmistuminen vasta 2020 alkaen -> tuotanto tasaantuu normaaliksi Ehtiikö asuntoja tulla liikaa? Vuokra-asuminen lisääntyy Sijainti, asuntokoko ja palvelut Korot tärkein tekijä, ennuste paikallaan Euroopassa 2019 kesään -> kun sijoittajat lähtee, hinnat ei enää nouse Laineet maailmantaloudesta lyövät nopeammin kuin ennen -> hidastuminen varmaa Miten Suomen työllisyys, poliittinen tilanne, inflaatio?

69 YHTEENVETO MARKKINATILANTEESTA JA ENNUSTE Asuntosijoittaja Velansaanti vaikeutuu, harkitse korkosuojaa Uudisasuntojen tuottotasot tiukassa, katso tehoneliöt ja vanhat kunnostetut yhtiöt Sijainti ja markkinatilanteen tunteminen, keskustat jne säilyttävät arvonsa Asunnon omistaja Sijainti kasvukeskusten ulkopuolella, varaudu hinnan laskuun Pidä asunto tai yhtiö kunnossa, ostajat etsivät helppoa asumista Energiainvestoinnit kannattaa Omakotitalojen suosio laskussa kaupungeissa, oikea sijainti auttaa Vuokra-asumisen suosio nousee, katso myös tehokkaat perheasunnot

70

71 KIINTEISTÖSIJOITUSMARKKINA ENNÄTYSAKTIIVINEN Suomen ja Ruotsin kiinteistösijoitusmarkkinat ovat erittäin aktiivisia ja transaktiovolyymit ovat korkealla. Voimakkain sijoittajakysyntä kohdistuu perinteisiin kiinteistösijoitussegmentteihin: toimistoihin, asuntoihin ja liikekiinteistöihin. Kysytyimpiä ovat suuret tilayksiköt, yhdelle tai muutamalle vahvalle ankkurivuokralaiselle vuokratut kohteet ja pitkät vuokrasopimukset. 10,0 % 9,0 % 8,0 % 7,0 % 6,0 % Talliosakkeet n. 7-8 % Voimakkaan kysynnän johdosta halutuimpien kohteiden hinnoittelu on kiristynyt ja valmiiden kohteiden tuotot ovat alhaisella tasolla. Kysytyimpien kohteiden ulkopuolella ja uusia kohteita ja konsepteja rakennuttamalla ja kehittämällä tuottotasot ovat houkuttelevia. 5,0 % 4,0 % Toimisto Liike Teollisuus/varasto Ykkösluokan prime-kohteiden nettotuottovaateet pääkaupunkiseudulla. Lähde: Catella Property

72 TALLIKIINTEISTÖT-RAHASTO - PERUSTIEDOT Rahaston yhteistyökumppanina on DEN Finland Oy (Suomen Talliosake). Rahasto rakennuttaa muunneltavia talliosakkeita, jotka soveltuvat toimitiloiksi, varastoiksi, autotalleiksi ja harrastamiseen. Kukin kohde vuokrataan useille käyttäjille. Vuokralaisten lukumäärä riippuu kohteen koosta ja vuokralaisten tilatarpeista. Talliosakekohteessa on tavallisesti noin 30 yksittäistä tilaa, kukin kooltaan m². Tilojen keskikoko on noin 40 m². Tavoitteena on rakennuttaa kohteista noin 2/3 Suomeen ja 1/3 Ruotsiin. Rahaston sijoituskohteet sijoittuvat kasvukeskuksiin hyvien liikenneyhteyksien varrelle lähelle asutusta ja elinkeinoelämää. Tavoitteena rakentaa noin kohteen portfolio, joka tuottaa aktiivisesti hallinnoituna keskimäärin 7-8 %:n vuotuista vuokratuottoa. Rahasto tarjoaa moderneja, monipuolisesti eri käyttötarkoituksiin sopivia tiloja pk-yrityksille ja yksityishenkilöille Suomessa ja Ruotsissa. Pyrkimyksenä luoda noin 100 miljoonan euron rahastokokonaisuus, joka kohteista irtauduttaessa kiinnostaa valmista portfoliota ja vakaata vuokratuottoa etsiviä sijoittajia. 72

73 MIKSI SIJOITTAA TAALERI TALLIKIINTEISTÖT -RAHASTOON Talliosakkeet vastaavat uuteen tilakysyntään. Pienten toimitilojen tarjoaminen edistää pk-yrittäjyyttä. Korkea tuotto-odotus vakaasta vuokrakassavirrasta (keskim. 7-8 % p.a.). Rahaston tavoite-irr % p.a. Hajautettu vuokralaisriski ja korkeat käyttöasteet tarjoavat sijoittajalle tasaisen tuoton. Uusi kiinteistösijoitusluokka hajauttaa sijoitussalkun aiempaa monipuolisemmin

74 TALLIKIINTEISTÖT-RAHASTO YHTEENVETO 1(2) Rahaston nimi Juridinen rakenne Taaleri Tallikiinteistöt Ky (jäljempänä Rahasto ) Rahasto on suomalainen kommandiittiyhtiö, johon sijoitetaan merkitsemällä syöttörahaston liikkeeseen laskemaa voitonjakolainaa. Rahaston tavoiteltu sulkeutuminen Rahaston sijoituskausi Rahaston toimikausi Päättyy kolmen (3) vuoden kuluttua ensimmäisestä liittymisestä. Sijoituskautta voidaan jatkaa sijoitusneuvoston päätöksellä enintään kahdella (2) vuodella. Seitsemän (7) vuotta, mahdollisuus enintään kahden (2) vuoden jatkokauteen. Rahaston enimmäiskoko Velkavivun käyttö Sijoituskapasiteetti Sijoituskohteiden sijainti 60 miljoonaa euroa. Enintään 80 % yksittäiseen sijoituskohteeseen sitoutuneen pääoman määrästä ja enintään 70 % kaikkien Rahaston lainanottohetkellä omistamien Sijoituskohteiden yhteenlasketuista Sijoituskohteisiin sitoutuneesta pääoman määrästä. Rahaston tavoitteena on, että Rahaston sijoituskapasiteetti yhteensä on enintään noin 120 miljoonaa euroa, sisältäen velkarahoituksen. Pääkaupunkiseudut ja/tai muut elinkeinoelämän kannalta keskeiset kaupunkiseudut Suomessa ja Ruotsissa. Sijoituskohteet Suomen ja Ruotsin pääkaupunkiseuduilla ja/tai muilla elinkeinoelämän kannalta keskeisillä kaupunkiseuduilla sijaitsevat kiinteistöosakeyhtiöt ja tontit, kiinteistöt, määräalat tai näitä omistavat yhtiöt. Ennen sijoituspäätöksen tekemistä sijoittajan tulee tutustua Taaleri Tallikiinteistöt Ky:n yhtiömiesten keskenään solmimaan Rahastosopimukseen, yllä mainittujen rahastojen PRIIPS-asetuksen (1286/2014EY) mukaisiin ja päivättyihin avaintietoasiakirjoihin (erityisesti kohta Riski-hyötyprofiili ), Taaleri Tallikiinteistöt Omistajat Ky:n voitonjakolainan päivättyyn tarjousesitteeseen (saatavilla voitonjakolainojen ehtoihin sekä Taalerin Sijoittajan tietopakettiin

75 TALLIKIINTEISTÖT-RAHASTO YHTEENVETO 1(2) Raportointi Tavoiteltu tuotto Minimisijoitus Rahastoraportti toimitetaan puolivuosittain. Vuoden ensimmäiseen rahastoraporttiin sisältyy arvonmääritys. Puolivuosittain toimitetaan Rahaston sähke. Rahaston tuottotavoite (IRR=sisäinen korko) koko sen toimikaudelta on noin % p.a. sijoittajalle palkkioiden jälkeen. Tuottotavoitteen toteutumiseen sisältyy runsaasti oletuksia ja epävarmuustekijöitä. Taaleri Tallikiinteistöt Rahoittajat Ky:n liikkeeseen laskema voitonjakolaina: euroa Taaleri Tallikiinteistöt Sijoittajat Ky:n liikkeeseen laskema voitonjakolaina: euroa Taaleri Tallikiinteistöt Omistajat Ky:n liikkeeseen laskema voitonjakolaina: euroa Sijoitussitoumus tullaan kutsumaan useissa erissä. Merkintäpalkkio Hallinnointipalkkio Tuottopalkkio Alle euron sijoitus: 2,00 % sijoitussitoumuksen määrästä euron sijoitus: 1,50 % sijoitussitoumuksen määrästä. Vähintään euron sijoituksista ei peritä merkintäpalkkiota. Alle euron sijoitus: 2,00 % p.a euron sijoitus: 1,50 % p.a. Vähintään euron sijoitus: 1,25 % p.a. Hallinnointipalkkio lasketaan vuosittain ennen sijoituskohteelle tehtyä ensimmäistä ulkopuolista arvonmääritystä sijoituskohteen hankintahintaan sitoutuneen pääoman kokonaismäärästä (mukaan lukien sijoituskohteeseen sitoutunut vieras pääoma). Ensimmäisen sijoituskohteelle tehdyn ulkopuolisen arvonmäärityksen jälkeen hallinnointipalkkio lasketaan arvonmäärityksen mukaisesta sijoituskohteen velattomasta arvosta. 25 % yli aitakoron (6,0 % p.a. sisäisen korkokannan tuotto, IRR) laskettuna kutsutuille sijoitussitoumuksille rahaston purkamisen yhteydessä. Ennen sijoituspäätöksen tekemistä sijoittajan tulee tutustua Taaleri Tallikiinteistöt Ky:n yhtiömiesten keskenään solmimaan Rahastosopimukseen, yllä mainittujen rahastojen PRIIPS-asetuksen (1286/2014EY) mukaisiin ja päivättyihin avaintietoasiakirjoihin (erityisesti kohta Riski-hyötyprofiili ), Taaleri Tallikiinteistöt Omistajat Ky:n voitonjakolainan päivättyyn tarjousesitteeseen (saatavilla voitonjakolainojen ehtoihin sekä Taalerin Sijoittajan tietopakettiin

76 VASTUUVARAUMALAUSEKE Taaleri Varainhoito Oy (jäljempänä Taaleri) on laatinut tämän materiaalin. Esitetty informaatio saattaa sisältää Taalerin yleistä tietoa ja näkemyksiä informaation julkaisuhetkellä, joita voidaan erikseen ilmoittamatta muuttaa, ja jotka perustuvat Taalerin parhaan kykynsä mukaan tekemiin arvioihin ja mielipiteisiin pohjautuen sen luotettavina pitämistä julkisista lähteistä kokoamaansa informaatioon. Pyrkimyksenä on antaa mahdollisimman tarkkoja ja oikeita tietoja, mutta Taaleri tai sen palveluksessa olevat henkilöt eivät voi taata esitettyjen tietojen, arvioiden tai mielipiteiden oikeellisuutta tai täydellisyyttä. Esitetyt näkemykset eivät välttämättä edusta Taaleri-konsernin virallista kantaa. Tässä materiaalissa voidaan esittää asiakkaan harkittavaksi Taalerin näkemyksiä siitä tulisiko tietyllä rahoitusvälineellä tehdä oikeustoimia. Esitys tai sen sisältämät tiedot eivät ole sijoitus-, vero-, kirjanpito- tai lainopillinen neuvo, kehotus kaupankäyntiin tai muihin sijoitustoimenpiteisiin tai niiden tekemättä jättämiseen eikä niitä voida missään tilanteessa pitää rahoitusvälineen myynti- tai ostotarjouksena. Esitetyt tuotto-oletukset ovat vain suuntaa-antavia eivätkä ne ole lupauksia tulevasta tuotosta tai korosta. Historiallinen tuotto ei ole tae tulevasta. Sijoittaja voi menettää sijoittamansa pääoman osittain tai kokonaan. Esitetyt tiedot eivät perustu rahoitusvälineen liikkeeseenlaskijan tai rahoitusvälineen kohde-etuuksien puolueettomaan sijoitustutkimukseen tai -analyysiin. Asiakas vastaa aina yksin sijoituspäätöstensä ja toimeksiantojensa taloudellisista seuraamuksista. Asiakkaan tulee aina ennen sijoituspäätöksen tekemistä tutustua rahoitusvälineen ominaisuuksiin, riskeihin ja sijoituspäätöksen verotuksellisiin vaikutuksiin. Taaleri ei vastaa mistään välittömistä, välillisistä tai seurannaisluontoisista vahingoista tai tappioista, joita tässä materiaalissa esitetyn informaation käyttö voi aiheuttaa. Taalerin sijoitusrahastoja ja erikoissijoitusrahastoja hallinnoi Taaleri Rahastoyhtiö Oy (Rahastoyhtiö) ja pääomarahastoja hallinnoi Taaleri Pääomarahastot Oy (Pääomarahastot). Taaleri toimii Rahastoyhtiön ja Pääomarahastojen asiamiehenä tarjotessaan asiakkailleen Rahastoyhtiön ja Pääomarahastojen hallinnoimia sijoitusrahastoja, erikoissijoitusrahastoja ja pääomarahastoja. Rahastojen avaintietoesitteisiin, sääntöihin ja hinnastoon voit tutustua osoitteessa tai Taalerin toimipisteissä. Taaleri-konsernin valvovana viranomaisena toimii Finanssivalvonta. Tämä materiaali on Taalerin immateriaalioikeudellisesti suojattua aineistoa eikä sitä saa millään tavalla jäljentää, julkaista tai levittää ilman Taalerin kirjallista etukäteislupaa.

77