risk manager Markkinatilanne tasoittumassa
|
|
- Esa-Pekka Heikkilä
- 6 vuotta sitten
- Katselukertoja:
Transkriptio
1 risk manager Markkinatilanne tasoittumassa Syyskuu 2017
2 Risk Manager Syyskuu 2017 Markkinakatsaus EKP:n tiedote lähestymässä Euroalueella huomion keskipisteenä tulee olemaan Euroopan keskuspankki ja elvytysohjelman mahdollinen jatkaminen vuoteen Euroalueen data on yllättänyt nousujohteisuudellaan, ja pohjainflaatio on ollut odotettua korkeampaa. Vahvempi euro pitänee kutienkin inflaation alhaalla pidemmän aikaa tämän huolenaiheen myös EKP on nimennyt. Tästä syystä EKP joutuu mielestämme jatkamaan osto-ohjelmaansa alkuvuoden 2018 ajan tosin pienemmällä 40 milj. euron kuukausittaisella volyymilla. Odotamme EKP:n tiedottavan elvytysohjelmastaan tarkemmin lokakuun kokouksensa yhteydessä. Ostojen jatkuminen pitänee lyhyet eurokorot aloillaan kuluvana vuonna, mutta kun edetään vuoteen 2018, odotamme markkinoiden hinnoittelevan korkoihin EKP:n rahapolitiikan kiristyksen. Korkoriski on kuitenkin jälleen epäsymmetrinen: EKP saattaa painottaa enemmän parempaa talousdataa ja siten nähdä elvytysohjelman ajallisen jatkamisen tarpeettomana. Lisäksi puute ohjelmaan kelpaavista joukkovelkakirjoista saattaa myös pakottaa EKP:n ajamaan osto-ohjelmansa alas aiemmin kuin tällä hetkellä odotamme. Jos EKP ei pidennä elvytysohjelmaansa tai pienentää sitä nopeasti vuonna 2018, korkokäyrä tulee jyrkentymään. Sekasortoinen kesä valkoisessa talossa Poliittinen epävarmuus Yhdysvalloissa on noussut merkittävästi kesän aikana: Donald Trumpin hallinnon suunnitelmat terveydenhuollon uudistuksesta romuttuivat, mikä paljasti hallinnon olevan lähes paralysoitunut kotimaisen politiikan suhteen. Lukuisat avainhenkilö valkoisessa talossa on korvattu uusilla: Trump on nimittänyt kenraali John Kellyn uudeksi henkilöstöjohtajakseen, kun taas Trumpin päästrategi Stephen Bannon hiljattain irtisanoutui. Bannon, jonka ansioksi monet lukevat Trumpin avustamisesta presidentiksi, oli ristiriitainen hahmo valkoisessa talossa, ja monet maltillisemmat republikaanit olivat jo kauan vaatineet hänen lähtöään. Huomio keskittyneen jatkossa siihen, onnistuuko Kelly tuomaan järjestystä valkoiseen taloon. Samaan aikaan spekulaatiot kasvavat siitä, onnistuuko Trumpin hallinto saamaan enemmistöä taakseen veroreformin läpiviemistä varten. Lisäksi rahoitusmarkkinoilla seurataan tarkalla silmällä, kuinka Trump ottaa hoitaakseen ongelman velkakaton kanssa. Odotukset löyhemmästä talouspolitiikasta Yhdysvalloissa ovat todella alhaisia, joten riittävän tuen saaminen veroleikkauksille tulisi epäilemättä positiivisena yllätyksenä rahoitusmarkkinoille ja yhdysvaltalaisille osakkeille. Pohjois-Korean jännite luo volatiliteettia markkinoille Riski sotilaallisesta konfliktista Yhdysvaltojen ja Pohjois-Korean välillä nähdään matalana rahoitusmarkkinoilla, mutta toteutuessaan sillä olisi merkittäviä vaikutuksia siispä sen hinnoittelu on markkinoille hankalaa. Pääskenaariossamme ei nähdä Pohjois-Korean tilanteen eskaloituvan aseelliseksi konfliktiksi mutta se, miten tilanne kehittyy, on epävarmaa. Uutisvirta vaikuttaa oletettavasti voimakkaasti tunnetilaan markkinoilla. Riskiskenaariossamme, jossa jännite eskaloituu nopeasti, sijoittajiin iskisi riskiaversio Sisältö Markkinakatsaus Korkosuojaus USD GBP JPY SEK NOK Muut päävaluutat EMEA Muut emerging markets -valuutat ennusteet Lue lisää Danske Bankin viimeisistä englanninkielisistä markkinakatsauksista The Big Picture Nordic Outlook Yield Outlook FX Update Weekly Focus Danske Daily 2 6. syyskuuta 2017
3 toisin sanoin eri omaisuuslajien riskipreemio nousisi merkittävästi, Yhdysvaltojen ja Saksan joukkovelkakirjojen tuotto laskisi jyrkästi, JPY ja CHF vahvistuisivat selkeästi ja osakekurssit sukeltaisivat erityisesti Euroopassa, joka on tiiviisti sidoksissa globaaliin talouteen. Heikompi USD tukee öljynhintoja Öljynhinnat ovat olleet myötätuulessa kesän aikana USD:n heikettyä. Lisäksi yhdysvaltalaiset öljyntuottajat ovat lakanneet kasvattamasta öljynporaustorniensa määrää reaktiona keväiseen öljynhinnan laskuun, ja USA:n kausitasoitetut öljyvarastot ovat laskeneet vuoden 2016 tasolle. Kuitenkin öljyntuotanto Libyassa on noussut 1 miljoonan barreliin per päivä, mikä on korkein taso sitten vuoden syyskuuta 2017
4 Korkosuojaus Suosittelemme yhä suojaamaan erityisesti pidempiaikaisia rahoituksia. Ennusteemme lyhyistä eurokoroista on hieman markkinahinnoittelun alapuolella, joten korkoriskiä kannattaa suojata tulevaisuudessa alkavilla koronvaihtosopimuksilla. Kuluttajahintainflaation odotetaan laskevan loppuvuonna 2017 Lähikuukausina odotamme eurokorkojen sahaavan pienen vaihteluvälin sisällä. Korot sahaavat vuonna 2017 riski painottuu noususuuntaan Olemme viestineet jo jonkin aikaa, että loppuvuoden 2017 aikana korot oletettavasti sahaavat useimmilla markkinoilla. Haluamme kuitenkin korostaa, että korkojen suhteen riskit painottuvat noususuuntaan sekä Yhdysvalloissa että Euroopassa. Euroalueella huomion keskipisteenä tulee olemaan Euroopan keskuspankki ja elvytysohjelman mahdollinen jatkaminen vuoteen Euroalueen data on yllättänyt nousujohteisuudellaan, ja pohjainflaatio on ollut odotettua korkeampaa. Vahvempi euro pitänee kuitenkin inflaation alhaalla pidemmän aikaa tämä on huolenaihe, jonka myös EKP on lausunut ääneen. Tästä syystä EKP joutuu mielestämme jatkamaan ostoohjelmaansa alkuvuoden 2018 ajan tosin pienemmällä 40 milj. euron kuukausittaisella volyymilla. Odotamme EKP:n tiedottavan elvytysohjelmastaan tarkemmin lokakuun kokouksensa yhteydessä. Ostojen jatkuminen pitänee lyhyet viitekorot aloillaan kuluvana vuonna, mutta 2018 edetessä odotamme markkinoiden hinnoittelevan EKP:n väliintulon. Riski on kuitenkin jälleen epäsymmetrinen: EKP saattaa painottaa enemmän parempaa talousdataa ja siten nähdä, että elvytysohjelman jatkaminen olisi tarpeetonta. Lisäksi puute ohjelmaan kelpaavista joukkovelkakirjoista saattaa myös pakottaa EKP:n ajamaan ostoohjelmansa alas nopeammin kuin tällä hetkellä odotamme. Jos EKP ei pidennä elvytysohjelmaansa tai pienentää sitä nopeasti vuonna 2018, korkokäyrä tulee jyrkentymään. Kannattaa myös pitää silmällä tilannetta Ruotsissa: Kohonnut inflaatio ja ennestään korkea Riksbankin hallussa olevien velkakirjojen osuus on tehnyt epätodennäköiseksi, että määrällistä kevennystä jatkettaisiin Ruotsissa vuoteen Lähde: Eurostat, Danske Bank USA:n inflaatio huomattavasti Fedin tavoitetta alhaisempi Lähde BEA Myös Fedin toimiin liittyy epävarmuutta. Matalasta inflaatiosta huolimatta pitäydymme kannassamme, että Fed ilmoittaa joukkovelkakirjaportfolionsa purkamisesta syyskuisessa kokouksessaan ja kuluvan vuoden kolmannesta koronnostosta taas joulukuussa ja seuraavasta koronnostosta kesällä Fed-ennusteemme on haukkamaisempi kuin markkinoilla on hinnoiteltu. Huolimatta yhä jatkuvasta euroalueen toipumisesta ja riskistä, että EKP ja Fed muuttuisivat haukkamaisemmiksi myöhemmin tänä vuonna, pitäydymme kannassamme, että 10- vuotiset korot Saksassa, Skandinaviassa ja Yhdysvalloissa pysyvät lyhyellä aikavälillä nykyisellä tasollaan tosin nousupainetta esiintynee. Vuonna 2018 näkymät ovat kuitenkin todennäköisesti muuttumassa: EKP alkaa oletettavasti puuttua peliin, ja Fed toteuttanee koronnostoja, joita markkinat eivät vielä juurikaan hinnoittele Yhdysvaltojen koroissa. Riskinä on, että tämä skenaario toteutuu jo tänä eikä ensi vuonna, mikä korostaa epäsymmetristä korkoriskiä syyskuuta 2017
5 Suojaussuositus Odotamme edelleen 2-10 vuotisen eurokorkokäyrän jyrkkenevän vuonna EKP:n toimet pitävät korkokäyrän lyhempää päätä paikoillaan, mutta ne eivät kuitenkaan vaikuta pidempiin korkoihin. Odotamme 10-vuotisten eurokorkojen nousun toteutuvan lähimmän 12 kuukauden aikana. Lisäksi odotamme, että korkotason muutokset heijastuvat Yhdysvalloista myös euroalueelle. Suosittelemmekin suojaamaan pidempää korkoriskiä sekä euro- että dollarikoroissa. Dollarimääräisiä korkoriskiä kehotamme suojaamaan kahden vuoden maturiteetista ylöspäin. Kun otetaan huomioon makroekonomiset näkymät Yhdysvalloissa sekä Fedin nykyinen tilanne ja markkinoiden hinnoittelu, painotamme erityisesti noin 5 vuoden maturiteettia, sillä tämä osa korkokäyrästä on usein herkin rahapoliittisille muutoksille. Ennusteemme euromääräisistä lyhyistä viitekoroista on hieman markkinahinnoittelun alapuolella, joten suojaamiseen sopivat erityisesti tulevaisuudessa alkavat koronvaihtosopimukset. Korkokatsaus 6-12kk horisontilla Rahamarkkinat Korkokäyrät EUR GBP USD Odotamme Euribor-fixingien pysyvän muuttumattomina lähellä nykyisiä tasojaan seuraavien 12 kk ajan, sillä likviditeettiä on runsaasti EKP:n osto-ohjelman tähden ja oletamme EKP:n pitävän talletuskorkonsa -0.40%:ssa. Ennakoimme yhä jyrkempää 2-10v. EURkorkokäyrää vuonna EKP pitää tiukan otteensa käyrän lyhyestä päästä. Tämä ei kuitenkaan päde enää korkokäyrän pidemmässä päässä: 10 vuoden korkojen odotamme nousevan dollarikorkojen perässä. Toisena tekijänä pitkiä korkoja nostaa se, että markkinoilla aletaan vähitellen hinnoitella myös EKP:n osto-ohjelman alasajoa sekä keskuspankin muita toimia vuonna Odotamme Bank of Englandin (BoE) vetävän henkeä korkopäätösten suhteen, kunnes Brexitneuvottelut on saatettu päätökseen vuonna UK Liborin fixing-noteeraukset ovat lipuneet alaspäin 3. elokuuta BoE-kokouksen jälkeen, jolloin äänin 6-2 päätettiin pitää korot ennallaan. Äänestystulos tulkittiin kyyhkymäiseksi. Kokouksen jälkeen marraskuun koronnoston todennäköisyys on puolittunut markkinoilla nykyiseen 20%:iin. Odotamme Libor-fixingien liikkuvan enemmän sivusuunnassa. Odotamme UK:n valtionvelkakirjojen tuottojen pysyvän toistaiseksi lähellä nykyisiä tasojaan, kunnes ne ennen pitkää 6-12 kk sisällä nousevat euro- ja dollarikorkoja seuraten. Odotamme 2-10v. ja 5-10v. tuottokäyrien jyrkkenevän, sillä odotamme lyhyiden korkojen pysyvän matalina, kun taas Yhdysvaltojen ja euroalueen pidemmät korot nostavat pitkää päätä. Matalasta inflaatiosta huolimatta pidämme kiinni näkemyksestämme, että Fed ilmoittaa määrällisestä tiukentamisesta (QT) seuraavassa kokouksessaan syyskuussa ja nostaa ohjauskorkoaan kolmatta kertaa tänä vuonna joulukuussa. Riskit painottuvat nähdäksemme kuitenkin siihen, että Fed keskeyttää hetkellisesti koronnostonsa matalan inflaation tähden, sillä inflaation madaltuminen ei välttämättä ole vain hetkellinen ilmiö, sillä myös siihen liittyvät odotukset ovat alhaisia. Ensisijainen skenaariomme on kuitenkin se, että Fed toteuttaa koronnoston joulukuun tapaamisessaan. Markkinoilla koronnosto on sen sijaan hinnoiteltu vain noin 35 % todennäköisyyden tasolle. Siispä, jos ensisijainen skenaariomme käy toteen, korot tulisivat nousemaan hiukan Yhdysvalloissa. Emme kuitenkaan näe suurta myyntiaaltoa täksi vuodeksi. Vuonna 2018 odotamme talouskasvun jatkuvan Yhdysvalloissa, mikä puoltaisi toista koronnostoa kesällä Odotamme yhä 2-10v-korkokäyrän tasoittuvan 12 kk:n horisontilla: lyhyttä päätä nostaisi Fedin koronnostopäätös, kun taas pitempiä korkoja pitäisivät aisoissa sijoittajat, jotka ostavat korkeammin tuottavia yhdysvaltalaisia velkakirjoja syyskuuta 2017
6 Danske Bankin korkoennusteet 3kk Euribor and ennuste 3kk GBP Libor ja ennuste 3kk USD Libor ja ennuste 5v EUR swap ja ennuste 5v GBP swap ja ennuste 5v USD swap ja ennuste Danske Bankin korkokatsaus 16. elokuuta 2017 Horizon Policy rate 3m xibor 2-yr swap 5-yr swap 10-yr swap 2-yr gov 5-yr gov 10-yr gov Spot USD +3m m m Spot EUR * +3m m m Spot GBP +3m m m *käytetty Saksan valtionvelkakirjoja ja EUR swap-korkoja Markets 6 6. syyskuuta 2017
7 USD suojaus 1.20-taolle EKP:n exit-hinnoittelun edetessä Seuraavien kuukausien aikana näemme kurssitason stabilisoituvan. Taustalla on EUR/USD:n nopea vahvistuminen tasolle kk:ssa. Lisäksi uskomme EKP:n exit-suunnitelmien tarkentumisen vahvistavan euroa vielä entisestään. EUR/USD ennusteemme ovat 6kk 1.18 ja 12kk EUR/USD 1.20 USA:n talousdata on muuttunut huomattavasti parempaan suuntaan viime kuukausien aikana, ja kvantitatiiviset business cycle -mallimme vihjaavat Yhdysvaltain talouden olevan toipumassa kuluvan puolivuotiskauden aikana. Kontrastina tälle euroalue näyttää menettäneen hieman kasvuvauhtiaan viime aikoina, ja mallimme povaavat trendin jatkuvan lähitulevaisuudessa. Optimismi on kuitenkin palannut euroalueelle, kun populistit ovat menettäneet kannatustaan. Näkemyksemme mukaan EKP:n Mario Draghi avasi oven euron liikehdinnälle puhuessaan viime kesäkuun lopussa Sintra-konferenssissa, jolloin Draghi paljasti EKP:n alkavan vihjailla exit-keskustelun suhteen. Vaikka ensimmäisen 10 korkopisteen nousua hinnoitellaan markkinoilla hieman turhan aikaiseen ajankohtaan (vuodenvaihteen 2018/19 tienoille), painotamme, että keskeistä on suunta, johon EKP on parhaillaan matkalla. Vaikka inflaatiopaineen puuttuminen haastaa Fedia, se vaikuttaa valmiilta toteuttamaan sekä koronnoston (nähdäksemme joulukuussa, mille on hinnoiteltu 40% todennäköisyys) että taseensa purkamisen (QT, määrällinen tiukentaminen) lähiaikoina, mutta Fed saattaa joutua lykkäämään suunnitelmiaan matalan inflaation lähden. EUR/USD on kääntynyt merkittävään nousuun viime aikoina, minkä on aiheuttanut poliittisten riskien hälveneminen Ranskan vaalien jälkeen sekä se, että EKP avasi oven exit-keskustelulle. Kun tavalliset lyhyen aikavälin tekijät, kuten suhteellinen korkotaso, eivät ole varjostaneet viimeisintä nousua, suojaamattomat pääomavirrat vaikuttavat olevan keskeisessä asemassa tukemassa yhteisvaluuttaa. Uskomme, että kurssitaso on nyt vakiintumisvaiheessa ja tulee sahaamaan 1.17 tienoilla lähitulevaisuudessa EUR/USD 0.90 DB forecast Cons Lähde: Bloomberg, Danske Bank 7 6. syyskuuta 2017
8 USD- Suosittelemme suojaamaan lyhyen aikavälin USD-tuloja Pidemmällä aikavälillä näemme houkuttelevaksi lukita kurssit nykytasolle käyttäen valuuttatermiinejä. Vaihtoehtoisesti voidaan käyttää riskiä kumoavia kaulusrakenteita lieventämään korkoeroa. Suojaussuositukset USD- Asiakkaiden, joilla on USD-menoja, tulisi harkita suojausstrategioita, jotka lukitsevat kurssitason siltä varalta, että USD:n arvo laskee yhä. Yleisesti ottaen suosittelemme suojaamaan USD-määräisiä menoja bonusrakenteella seuraavan 12 kk:n ajan. 3kk volatiliteetti 3kk risk reversal 3kk forward premium (% p.a.) 12 Implied volatility (EUR/USD) realised volatility Aug-16 Nov-16 Feb-17 May-17 Aug Price indicator: EUR/USD risk reversal Aug-16 Nov-16 Feb-17 May-17 Aug-1 Price indicator: risk reversal (USD seller) 2.20% 2.10% 3M forward (%, ann.) 2.00% 1.90% 1.80% 1.70% 1.60% 1.50% 1.40% 1.30% Aug-16 Nov-16 Feb-17 May-17 Aug- Price indicator: forward rate (USD seller) Lähde: Bloomberg, Danske Bank Lähde: Bloomberg, Danske Bank Lähde: Bloomberg, Danske Bank 8 6. syyskuuta 2017
9 GBP vahva euro ja henkeä vetävä BoE pitävät punnan paineessa lähitulevaisuudessa Liian optimistinen Englannin keskuspankki (BoE) ja jatkuva Brexit-epävarmuus painavat todennäköisesti puntaa. EUR/GBP-ennusteemme ovat 1kk 0.91, 3kk 0.91, 6kk 0.9 ja 12kk EUR/GBP UK:n talous on hidastunut merkittävästi ja vaikka Q2:n aikana kasvu kiihtyi 0.3%:iin edeltävän kvartaalin 0.2%:sta, oli kuluvan vuoden alkupuoliskon kasvu heikointa sitten Euroopan velkakriisin. Lähiaikojen kasvunäkymät pysyvät heikkoina, kun reaalipalkkojen kasvu on kääntynyt negatiiviseksi, mikä takaa huonommat edellytykset yksityisen kulutuksen kasvulle. Kuluttajahintaindeksillä mitattu inflaatio kulkee suhteellisen korkealla tasolla ja saattaa nousta 3%:n tuntumaan myöhemmin tänä vuonna. Britannian parlamenttivaaleja seurannut epävarmuus nostaa lisäksi riskiä taloudellisen aktiviteetin hidastumiseen. BoE säilytti ohjauskorkonsa 0.25%:ssa elokuussa ja pitää tavoitteensa valtion ja yritysten velkakirjojen ostojen suhteen GBP435mrd:ssa ja GBP10mrd:ssa, samassa järjestyksessä. Äänestystulos korkojen pitämiseksi ennallaan jakautui 6-2 (edellisellä kerralla 5-3), mikä tulkittiin keskuspankin varovaisuudeksi. Mielestämme tulos korostaa, että koronnosto ei tapahdu lähiaikoina ja odotamme BoE:n pysyvän tarkkailulinjalla kunnes Brexit-neuvottelut on saatettu päätökseen keväällä Tärkeimmät syyt tälle ovat, että keskuspankki on edelleen liian optimistinen sekä palkka- että BKT-kehityksen suhteen, ja poliittinen epävarmuus pysyy korkealla tasolla Brexitin takia EUR/GBP Ennuste 0.60 Termiini Konsensus 09/15 05/16 01/17 10/17 06/18 3kk 6kk 12kk Dansken ennuste Termiini Konsensusennuste Lähde: Bloomberg, Danske Bank Kolmas kierros Brexit-neuvotteluille on aikataulutettu Brysseliin 28. elokuuta 4. syyskuuta. EU:n pääneuvottelija, Michael Barnier, on aiemmin kertonut neuvottelujen etenevän liian hitaasti tarkoittaen, ettei ensimmäisen vaiheen neuvotteluja (erolasku, kansalaisoikeudet ja Irlannin raja) välttämättä saada loppuun lokakuussa, kuten oli toivottu. GBP- Suosittelemme suojaamaan GBP-tuloja bonusrakenteilla seuraavan 12 kuukauden aikana. Suojaussuositukset GBP- Suosittelemme suojaamaan GBP-menoja kaulusrakenteilla. 3kk volatiliteetti 3kk risk reversal 3kk forward premium (% p.a.) 16 Implied volatility (EUR/GBP) realised volatility Aug-16 Nov-16 Feb-17 May-17 Aug Price indicator: 2.00 EUR/GBP risk reversal Aug-16 Nov-16 Feb-17 May-17 Aug-1 Price indicator: risk reversal (GBP seller) 1.20% 3M forward (%, ann.) 1.10% 1.00% 0.90% 0.80% 0.70% 0.60% Aug-16 Nov-16 Feb-17 May-17 Aug- Price indicator: forward rate (GBP seller) Lähde: Bloomberg, Danske Bank Lähde: Bloomberg, Danske Bank Lähde Bloomberg, Danske Bank 9 6. syyskuuta 2017
10 JPY tasainen, pehmeä BoJ tukee heikkoa jeniä Vaikka USA:n ja Pohjois-Korean välisen jännitteen eskaloituminen saattaisi vahvistaa jeniä, pääskenaariossamme konfliktin uhka ei toteudu. Lisäksi näemme Japanin keskuspankin (BoJ) jatkavan pehmeää linjaansa, mikä pitää JPY:n asioissa. EUR/JPY-ennusteemme ovat 1kk 130, 3kk 133, 6kk 137 ja 12kk 142. EUR/JPY Toisen kvartaalin vientiluvut ovat osoittaneet heikkoutta muutaman vakuuttavan kvartaalin jälkeen. Q2:n Tankan-raportti ja ostopäällikköindeksi osoittavat kuitenkin edelleen positiivisia taloudellisia näkymiä, ja kotimainen kysyntä on ilmentänyt kasvamisen merkkejä viime aikoina, kun sekä vähittäismyynti että kuluttajien luottamus näyttäytyvät melko vahvoina. Odotamme talouden jatkavan kasvuaan tulevana vuonna ja povaamme jo ennestään positiivisen tuotantokuilun kasvavan. BoJ on nimenomaisesti luvannut jatkaa määrällistä elvytystä kunnes inflaatio-odotukset kestävällä pohjalla ylittävät 2%-tavoitetason. Pääskenaariomme mukaan BoJ pitää korkopolitiikkansa ennallaan ts. lyhyen aikavälin ohjauskorkonsa 0.1%:ssa ja 10-vuoden Japanin joukkovelkakirjojen tuoton 0%:ssa 12kk:n ennusteperiodilla - olettaen, että BoJ:n johtaja Haruhiko Koruda valitaan jatkokaudelle huhtikuussa EUR/JPY 100 DB forecast Cons Lähde: Bloomberg, Danske Bank Suurin riski BoJ:n äärimmäisen mukautuvalle rahapolitiikalle on pääministeri Shinzō Aben sukeltavat kannatusluvut, jotka ovat viime aikoina laskeneet n. 35%:iin. Suosion laskemisen taustalla on sarja skandaaleja, joissa Abea liittolaisineen on syytetty siitä, että Abe olisi käyttänyt vaikutusvaltaansa varmistaakseen hyväksynnän uudelle yliopistolaitokselle opinahjoon, jota hänen läheinen ystävänsä johtaa. JPY- Suosittelemme suojaamaan JPY-tulot valuuttatermiineillä. Suojaussuositus JPY- Suosittelemme suojaamaan JPY-menot 3kk volatiliteetti 3kk risk reversal 3kk forward premium (% p.a.) 17 Implied volatility (EUR/JPY) realised volatility Aug-16 Nov-16 Feb-17 May-17 Aug Price indicator: 0.00 EUR/JPY risk reversal Aug-16 Nov-16 Feb-17 May-17 Aug-1 Price indicator: risk reversal (JPY seller) 0.50% 3M forward (%, ann.) 0.40% 0.30% 0.20% 0.10% 0.00% -0.10% -0.20% Aug-16 Nov-16 Feb-17 May-17 Aug Price indicator: forward rate (JPY seller) Lähde: Bloomberg, Danske Bank Lähde: Bloomberg, Danske Bank Lähde: Bloomberg, Danske Bank syyskuuta 2017
11 SEK talousdatalta buustia kruunulle Sekä BKT-kasvu että inflaatio ovat yllättäneet korkealla tasollaan Ruotsissa, mikä tukee vahvempaa Ruotsin kruunua. Uskomme kuitenkin, että Riksbank pitää rahapolitiikkansa pehmeänä lieventääkseen mahdollista epämieluista kruunun vahvistumista. EUR/SEK-ennusteemme ovat 1kk 9.50, 3kk 9.40, 6kk 9.30 ja 12kk EUR/SEK Talouskasvu kiihtyi Ruotsissa terävästi toisen kvartaalin aikana nousten 1.7% edellisestä vuosineljänneksestä ja 4% vuodentakaisesta ylittäen Riksbankin 2.6%:n ennusteen suurella marginaalilla. Luvut ovat alustavia, ja ne tarkistetaan 13. syyskuuta. Näemme Ruotsin talouskasvun vaikuttavan positiivisesti kruunun arvoon euroa vastaan, sillä kasvu on ollut Ruotsissa nopeampaa kuin euroalueella mutta myös vahvempaa kuin potentiaalinen Ruotsin kasvu-ura. Sekä BKT-kasvu että inflaatio ovat olleet Riksbankin ennusteita korkeammalla tasolla. Uskommekin siis, että ennusteita tullaan nostamaan syyskuun tapaamisessa. Se, että inflaatio on takaisin 2%-tasolla (ja alle), jossa uskomme sen pysyvän myös lähitulevaisuudessa, on pelkästään virstapylväs. Tästä huolimatta Riksbank pitää todennäköisesti kiinni maltillisesta lähestymistavastaan pitääkseen kruunun arvon aisoissa. EKP on jatkamassa velkakirjaostoja vuodelle 2018, mutta uskomme Riksbankin lopettavan omansa joulukuussa EUR/SEK 9.00 Sep/16 Feb/17 Aug/17 Feb/18 Aug/1 DB forecast Cons Lähde: Bloomberg, Danske Bank EUR/SEK-kurssikehitys on ollut mielestämme talouden fundamenttien nojalla perusteltua, sillä BKT-kasvu on ollut hyvin vahvaa ja inflaatio paljon odotettua korkeammalla tasolla. Uskoaksemme Riksbankin tulisi kuitenkin reagoida selkeän haukkamaisesti tähän uuteen (inflaatio)dataan, jotta sillä olisi vaikutusta kruunun kurssiin. Vaikka odotammekin pankin säätävän viestintäänsä, uskomme sen tekevän vain marginaalisia muutoksia rahapolitiikkaansa syyskuussa, mikä saattaa olla ristiriidassa nykyisen hinnoittelun kanssa. SEK- Suosittelemme suojaamaan SEK-tulot Suojaussuositukset SEK- Suosittelemme suojaamaan SEK-menot valuuttatermiinien avulla. 3kk volatiliteetti 3kk risk reversal 3kk forward premium (% p.a.) 8 Implied volatility (EUR/SEK) realised volatility Aug-16 Nov-16 Feb-17 May-17 Aug Price indicator: EUR/SEK risk reversal Aug-16 Nov-16 Feb-17 May-17 Aug-17 Price indicator: risk reversal (SEK seller) 0.10% 0.00% 3M forward (%, ann.) -0.10% -0.20% -0.30% -0.40% -0.50% -0.60% -0.70% -0.80% Aug-16 Nov-16 Feb-17 May-17 Aug Price indicator: forward rate (SEK seller) Lähde: Bloomberg, Danske Bank Lähde: Bloomberg, Danske Bank Lähde: Bloomberg, Danske Bank syyskuuta 2017
12 NOK sahaavaa liikettä seuraavien kuukausien ajan Tarkasteluperiodimme aikana kannattaa näkemyksemme mukaan seurata tarkkaan Norjassa tapahtuvaa rahapolitiikan normalisointia, minkä uskomme vahvistavan Norjan kruunua. EUR/NOK-ennusteemme ovat 1kk 9.30, 3kk 9.30, 6kk 9.10 ja 12kk EUR/NOK Kesän aikana julkaistu data näyttää merkkejä talouden toipumisesta. Työmarkkinaraportit indikoivat yhä trendin ylittävää kasvua, tuotantosektori on vakautunut ja yksityinen kulutus on nousemassa, mihin vaikuttavat parantunut luottamus talouteen ja korkeammat reaalipalkat. Asuntomarkkinat jatkavat viilenemistään erityisesti Oslossa mutta emme näe tällä olevan dramaattisia vaikutuksia reaalitalouteen. Vuositason pohjainflaatio on odotetusti laskenut, mutta lasku on ollut maltillisempaa kuin oli povattu. Kuten odotettua, Norjan keskuspankki jätti talletuskorkonsa 0.50%:iin kesäkuun tapaamisessaan. Johtokunta ylläpiti neutraalin aseman, jonka se esitteli syyskuussa 2016, sekä totesi, että johtokunnan nykyinen arvio näkymistä ja riskitasapainosta vihjaa, että avainkorot tulevat pysymään tämän päivän tasolla tulevan periodin aikana. Pankki tosin ilmoitti, että päätös ei ollut yksimielinen. Merkittävää on kuitenkin se, että korkokäyrään hinnoiteltu 40%-todennäköisyys koronnostolle on poistunut, mikä peilaa myös EKP:n signaaleja. Uskomme Norjan keskuspankin pitävän korkotason ennallaan loppuvuoden ajan ja ensimmäisen noston ajoittuvan vuoden 2018 keskivaiheelle. Norjan rahapolitiikan normalisointi, nykyinen kruunun arvostustaso ja reaalikorot pysyvät kruunua vahvistavina tekijöinä, mutta uskomme EUR/NOK-kurssin sahaavan välillä tulevina kuukausina. Merkittävää on kuitenkin, että NOK on tällä hetkellä yli 2% korkeammalla tasolla kuin Norjan keskuspankki on hahmotellut, mikä nähdäksemme rajoittaa lyhyen aikavälin potentiaalista muutosta EUR/NOK 8.50 DB forecast Cons Lähde: Bloomberg, Danske Bank syyskuuta 2017
13 NOK- Suosittelemme suojaamaan NOK-tulot Lyhyellä aikavälillä suosittelemme suojaamista valuuttatermiineillä, sillä näemme potentiaalin matalammalle EUR/NOK-kurssille rajallisena tulevina kuukausina. Suojaussuositukset NOK NOK- Suosittelemme suojaamaan lyhyen aikavälin NOK-menot riskiä kumoavilla kaulusrakenteilla. Kehotamme nostamaan suojausastetta ja horisonttia valuuttatermiinien avulla, jos EUR/NOK nousee tason yläpuolelle. 3kk volatiliteetti 3kk risk reversal 3kk forward premium (% p.a.) 9 Implied volatility (EUR/NOK) realised volatility Aug-16 Nov-16 Feb-17 May-17 Aug Price indicator: EUR/NOK risk reversal Aug-16 Nov-16 Feb-17 May-17 Aug-17 Price indicator: risk reversal (NOK seller) 2.00% 3M forward (%, ann.) 1.90% 1.80% 1.70% 1.60% 1.50% 1.40% 1.30% 1.20% 1.10% Aug-16 Nov-16 Feb-17 May-17 Aug- Price indicator: forward rate (NOK seller) Lähde: Bloomberg, Danske Bank Lähde Bloomberg, Danske Bank Lähde: Bloomberg, Danske Bank syyskuuta 2017
14 Danske Bankin suojaussuositukset: muut päävaluutat Suosittelemme suojaamaan CHF-tulot valuuttatermiineillä. Suosittelemme suojaamaan CHF-menot CHF risk reversal (CHF seller) forward rate (CHF seller) Suosittelemme suojaamaan AUD-tulot valuuttatermiineillä Suosittelemme suojaamaan AUD-menot EUR/CHF 1.00 DB forecast Cons AUD risk reversal (AUD seller) forward rate (AUD seller) Suosittelemme suojaamaan NDF-tulot valuuttatermiineillä Suosittelemme suojaamaan NDZ-menot 1.40 EUR/AUD 1.30 DB forecast Cons NZD risk reversal (NZD seller) forward rate (NZD seller) Suosittelemme suojaamaan CAD-tulot valuuttatermiineillä Suosittelemme suojaamaan CAD-menot 1.50 EUR/NZD 1.40 DB forecast Cons CAD risk reversal (CAD seller) forward rate (CAD seller) 1.40 EUR/CAD 1.30 DB forecast Cons syyskuuta 2017
15 Suosittelemme suojaamaan PLN-tulot Danske Bankin suojaussuositukset: EMEA Suosittelemme suojaamaan PLN-menot valuuttatermiineillä PLN risk reversal (PLN seller) forward rate (PLN seller) Suosittelemme suojaamaan RUB-tulot Suosittelemme suojaamaan RUB-menot valuuttatermiineillä EUR/PLN 4.10 DB forecast Cons RUB risk reversal (RUB seller) forward rate (RUB seller) Suosittelemme suojaamaan HUF-tulot Suosittelemme suojaamaan HUF-menot valuuttatermiineillä EUR/RUB 50.0 DB forecast Cons HUF risk reversal (HUF seller) forward rate (HUF seller) Suosittelemme suojaamaan CZK-tulot cheap neutral expensiv Suosittelemme suojaamaan CZK-menot valuuttatermiineillä EUR/HUF 295 DB forecast Cons CZK risk reversal (CZK seller) forward rate (CZK seller) 25.5 EUR/CZK 25.0 DB forecast Cons syyskuuta 2017
16 Danske Bankin suojaussuositukset: muut kehittyvät markkinat Suosittelemme suojaamaan CNH-tulot valuuttatermiineillä. Suosittelemme suojaamaan CNH-menot riskiä kumoavilla kaulusrakenteilla CNH (CNY) risk reversal (CNH seller) forward rate (CNH seller) Suojaa ZAR-tulot valuuttatermiineillä. Suosittelemme suojaamaan ZAR-menot EUR/CNH 6.50 DB forecast Cons ZAR risk reversal (ZAR seller) forward rate (ZAR seller) Suojaa TRY-tulot valuuttatermiineillä. Suosittelemme suojaamaan TRY-menot 14.0 EUR/ZAR 12.0 cheap neutral DB forecast expensive Cons TRY risk reversal (TRY seller) forward rate (TRY seller) EUR/TRY 2.50 DB forecast Cons syyskuuta 2017
17 kurssiennusteet G10 Last Update: 16/08/2017 Spot +1m +3m +6m +12m Exchange rates vs EUR EUR/USD EUR/JPY EUR/GBP EUR/CHF EUR/SEK EUR/NOK EUR/DKK EUR/AUD EUR/NZD EUR/CAD EM Spot +1m +3m +6m +12m EUR/PLN EUR/HUF EUR/CZK EUR/RUB EUR/TRY EUR/ZAR EUR/BRL EUR/CNY EUR/INR syyskuuta 2017
18 Vastuuvapauslauseke Tätä katsausta tai sen sisältämiä tietoja ei ole tarkoitettu tarjoukseksi eikä sijoitusneuvoksi mihinkään rahoitusvälineeseen liittyvään liiketoimeen. Katsausta tai sen tietoja ei ole myöskään annettu kehotuksena antaa tarjous rahoitusvälineen ostamisesta tai myymisestä. Vaikka pyrkimyksenä on antaa mahdollisimman tarkkoja ja oikeita tietoja, pankki tai sen kanssa samaan konserniin kuuluva yhtiö eivät voi taata esitettyjen tietojen, arvioiden tai mielipiteiden oikeellisuutta tai täydellisyyttä, eivätkä vastaa mistään suorista tai epäsuorista kuluista, vahingoista tai menetyksistä, joita katsauksen tai sen sisältämien tietojen käyttö voi aiheuttaa. Katsauksen sisältö edustaa pankin näkemystä ja arvioita katsauksen julkaisuhetkellä. Annettuja tietoja voidaan muuttaa ilman erillistä ilmoitusta. Katsauksessa olevat tiedot on annettu tiivistetyssä muodossa. Ne eivät anna täydellistä kuvausta rahoitusvälineistä ja niihin liittyvistä riskeistä. Ennen rahoitusvälinettä koskevan päätöksen tekemistä sijoittajan tulee tutustua kaikkiin rahoitusvälineeseen liittyviin tietoihin ja rahoitusvälineen ehtoihin sekä hankkia tarvittaessa soveltuvia asiantuntijaneuvoja. Markkinoiden historiallinen kehitys ei ole tae tulevasta. Markkinahinta voi nousta tai laskea. Annetut tiedot eivät liity kenenkään yksittäisen vastaanottajan sijoitustavoitteisiin, taloudelliseen tilanteeseen tai erityistarpeisiin syyskuuta 2017
risk manager Asuntomarkkinat aiheuttavat vastatuulta Ruotsin kruunulle
risk manager Asuntomarkkinat aiheuttavat vastatuulta Ruotsin kruunulle Joulukuu 2017 Risk Manager Joulukuu 2017 Skandivaluutat ottivat kolauksen marraskuussa Norjan ja Ruotsin kruunu ovat kohdanneet vastatuulta
Lisätiedotrisk manager Ilmassa dollarin heikkoutta ja korkojen nousua
risk manager Ilmassa dollarin heikkoutta ja korkojen nousua Tammikuu 2018 Risk Manager Fed nostaa ohjauskorkoa uudestaan maaliskuussa Odotamme Yhdysvaltojen keskuspankin nostavan ohjauskorkoa 0,25 prosenttiyksikköä
Lisätiedotrisk manager Keskuspankit näyttämässä suuntaa vuodelle 2018
risk manager Keskuspankit näyttämässä suuntaa vuodelle 2018 Marraskuu 2017 Risk Manager Marraskuu 2017 EKP ilmoitti lokakuun kokouksessaan osto-ohjelmansa skaalaamisesta EKP ilmoitti 26. lokakuuta kokouksessaan
LisätiedotDanske Bank Valuuttaennuste. Lokakuu 2017
Danske Bank Valuuttaennuste Lokakuu 2017 Valuuttamarkkinat yhdellä silmäyksellä EUR/USD Kurssi lähellä alarajaansa EKP:n suunnitellessa exitia EUR/GBP BoE:n marraskuun koronnosto pitkälti ennakoitu markkinoilla
LisätiedotFed alkaa haukkailla. Pasi Sorjonen 15. joulukuuta 2014
Fed alkaa haukkailla Pasi Sorjonen 15. joulukuuta 2014 Fed alkaa haukkailla Tulevaa Yhdysvallat: Haukkamaisempi Fed Euroalue: Luottamus palailee hieman Suomi: Inflaatio hidastuu Mennyttä Euroalue: TLTRO
LisätiedotValuuttakurssiennuste Japanin keskuspankki ottaa ohjat: Lisää elvytystä jo lokakuun kokouksessa
Valuuttakurssiennuste Japanin keskuspankki ottaa ohjat: Lisää elvytystä jo lokakuun kokouksessa Danske Bank Markets Lokakuu 2015 Investment Research EUR/USD sahailu tutussa vaihteluvälissä jatkuu Talouskasvu:
LisätiedotMakrokatsaus. Huhtikuu 2016
Makrokatsaus Huhtikuu 2016 Positiiviset markkinat huhtikuussa Huhtikuu oli heikosti positiivinen kuukausi kansainvälisillä rahoitusmarkkinoilla. Euroopassa ja USA:ssa pörssit olivat tasaisesti plussan
LisätiedotInflaatio ratkaisee. Viikkokatsaus. Suvi Kosonen
Inflaatio ratkaisee Viikkokatsaus Suvi Kosonen 24.2.2014 Euroalueelta inflaatio, jenkkidata heikkoa Tulevaa: Euroalueen inflaatio, rahan määrä ja talouselämän luottamus USA:sta asuntomarkkinadataa, luottamuslukuja,
LisätiedotKorot ja suhdanteet. Pasi Kuoppamäki
Korot ja suhdanteet Pasi Kuoppamäki 24.4. 2018 Vahvaa talouskasvua 2017 Odotukset ja ennusteet korkealla alkuvuonna 2018 2 Tuoreimmat tilastot kertovat kasvun hidastumisesta euroalueella Yritysten luottamusta
LisätiedotMakrokatsaus. Elokuu 2016
Makrokatsaus Elokuu 2016 Osakkeet nousussa elokuussa Osakemarkkinat ovat palautuneet entiselle tasolleen Brexit-päätöksen jälkeen. Elokuussa pörssin tuotto oli vaisua tai positiivisella puolella useimmilla
LisätiedotTarjolla tuhti kattaus talouslukuja. Pasi Sorjonen 03/02/2014
Tarjolla tuhti kattaus talouslukuja Pasi Sorjonen 03/02/2014 Keskuspankit sekä työllisyys- ja luottamusluvut vievät huomion Viime viikon antia: Fed pienensi odotetusti ostoohjelmaansa Hyviä Q4 BKT-lukuja
LisätiedotUPM Kymmene, Metsä-Board, Stena Luottokorilaina. Lokakuu 2014
UPM Kymmene, Metsä-Board, Stena Luottokorilaina Lokakuu 2014 Luottokori laina Danske Bankin liikkeeseenlaskema Credit Linked Note tarjoaa mahdollisuuden hyötyä Suomalaisten/Pohjoismaisten yhtiöiden ja
LisätiedotUPM Kymmene CLN
UPM Kymmene CLN 30.1.2014 UPM Kymmene Credit Linked Note, Market Recovery Danske Bankin liikkeeseenlaskema Credit Linked Note tarjoaa mahdollisuuden hyötyä UPM Kymmenen ja Danske Bankin luottoriskihinnoittelusta
LisätiedotKeskuspankkien kokouspöytäkirjat aukeavat. Pasi Sorjonen 17/02/2014
Keskuspankkien kokouspöytäkirjat aukeavat Pasi Sorjonen 17/02/2014 Keskuspankkien pähkäilyä ja luottamuksen mittausta Viime viikon antia: Euroalueen nousu jatkuu BoE korjasi linjaansa Suomesta karmeat
LisätiedotFed kertoo taaperostaan. Pasi Sorjonen 16/12/2013
Fed kertoo taaperostaan Pasi Sorjonen 16/12/2013 Alkaako Fed taapertaa nyt vai kuukauden kuluttua? Viime viikon antia: Yhdysvalloissa sopu budjetista Tulevaa: Tavallista tärkeämpi keskuspankkien viikko
LisätiedotMarkkinakatsaus. tammikuu 2017
Markkinakatsaus tammikuu 2017 Talouskehitys IMF:n odotukset Maailman BKT-kasvun suhteen ennallaan (3,4 prosenttia 2017 ja 3,6 prosenttia 2018). Talousennusteisiin liittyy kuitenkin tällä hetkellä tavallista
LisätiedotMarkkinakatsaus. joulukuu 2016
Markkinakatsaus joulukuu 2016 Talouskehitys Maailman BKT kasvun odotetaan olevan 3,1 prosenttia 2016, vuosille 2017-2018 kasvun odotetaan olevan vähän kovempi. Taloudellisiin ennusteisiin liittyy kuitenkin
LisätiedotKeskuspankkeja ja luottamusta. Pasi Sorjonen 1. joulukuuta 2014
Keskuspankkeja ja luottamusta Pasi Sorjonen 1. joulukuuta 2014 Keskuspankkeja ja luottamusta Tulevaa Yhdysvallat: Työllisyyslukujen vuoro Keskuspankkikokouksia (EKP, BoE) Luottamuslukuja Mennyttä Yhdysvallat:
LisätiedotMarkkinakatsaus. Kesäkuu 2015
Markkinakatsaus Kesäkuu 2015 Talouskehitys EK:n luottamusindikaattorit edelleen toukokuussa pitkäaikaisen keskiarvon alapuolella, rakentamisessa ja kaupan alalla kuitenkin merkkejä paremmasta Euroalueen
LisätiedotTalousnäkymät. Reijo Heiskanen Ekonomisti, Chief Analyst Nordean taloudellinen tutkimus
Talousnäkymät Reijo Heiskanen Ekonomisti, Chief Analyst Nordean taloudellinen tutkimus 1 2 Maailma elpymässä kehittyvien maiden vetoavulla 140 Indeksi, 2005=100 Teollisuustuotanto Indeksi 2005=100 140
LisätiedotNousukausi yllätti. Pitkittyneestä taantumasta resurssipulaan? Pasi Kuoppamäki
Nousukausi yllätti Pitkittyneestä taantumasta resurssipulaan? Pasi Kuoppamäki 24.10.2017 Talouspoliittinen epävarmuus ja markkinat Rahoitusmarkkinat uskovat tasaisen kasvun jatkumiseen, riskipreemiot laskeneet
LisätiedotMarkkinakatsaus. Toukokuu 2017
Markkinakatsaus Toukokuu 2017 Talouskehitys Vuoden toiset ja ehkä tärkeimmät poliittiset Eurooppavaalit Ranskassa menivät markkinoiden kannalta erinomaisesti, Macronin valinta presidentiksi nosti euroa
LisätiedotOSAKEMARKKINAKATSAUS. Analyytikko Henri Huovinen Osakesäästäjien Keskusliitto
OSAKEMARKKINAKATSAUS Analyytikko Henri Huovinen Osakesäästäjien Keskusliitto 15.3.2017 Osakemarkkinoiden näkymät vuodelle 2017 Näkymät vuodelle 2017 haasteelliset erityisesti Yhdysvalloissa Trumpin valinnan
LisätiedotKaameat kasvuluvut, kovat korkoliikkeet. Suvi Kosonen 19/05/2014
Kaameat kasvuluvut, kovat korkoliikkeet Suvi Kosonen 19/05/2014 Korot romahtivat, tällä viikolla huomio PMI-luvuissa Tällä viikolla: PMI-luvuistaei suuria muutoksia Euroalueella, Kiinassa paluu pohjilta
LisätiedotTalouden näkymät. Pasi Kuoppamäki Pääekonomisti. Elpymisen edellytykset voimistuneet
Talouden näkymät Elpymisen edellytykset voimistuneet Pasi Kuoppamäki Pääekonomisti 21.11.2013 2 Länsimaat kohti kasvua Kehittyvillä talouksilla hitaampi vaihe Keväällä ja kesällä nousua länsimaissa. Talousluvut
LisätiedotMaailmantalous ja Amerikka
Maailmantalous ja Amerikka Kauppasota hidastaa globalisaatiota Pasi Kuoppamäki 18.9. 2018 Vahvaa talouskasvua globaalisti Euroalue jäänyt USA:n jälkeen tänä vuonna Kehittyvien talouksien tilanne epäyhtenäinen
LisätiedotMakrokatsaus. Toukokuu 2016
Makrokatsaus Toukokuu 2016 Osakkeet nousivat toukokuussa 2 Oslon pörssi kehittyi myönteisesti myös toukokuussa 1,8 prosentin nousulla. Öljyn tynnyrihinta nousi edelleen ja oli kuukauden lopussa noin 50
LisätiedotMarkkinakatsaus. Toukokuu 2016
Markkinakatsaus Toukokuu 2016 Talouskehitys Maailmantalouden kasvunäkymät edelleen heikkoja, IMF laski ennusteensa maailmantalouden vuoden 2016 ja 2017 kasvulle Euroalueen ensimmäisen neljänneksen BKT:n
LisätiedotMarkkinakatsaus. helmikuu 2017
Markkinakatsaus helmikuu 2017 Talouskehitys Trumpin ajamien veronkevennysten uskotaan siivittävän USA:n talouskasvua selvästi lähivuosina, mikä vauhdittaisi maailmankaupan kasvua. Talouspoliittisista uudistuksista
LisätiedotMarkkinakatsaus. Maaliskuu 2016
Markkinakatsaus Maaliskuu 2016 Talouskehitys Maailmantalouden kasvunäkymät heikentyneet, IMF varoitti kasvaneista riskeistä Suomen BKT kasvoi viime vuonna ennakkotietojen mukaan 0,4 prosenttia Euroalue
LisätiedotYhdysvallat ja euroalue eri suuntiin. Pasi Sorjonen
Yhdysvallat ja euroalue eri suuntiin Pasi Sorjonen 13.10.2014 Yhdysvallat jatkaa tukevassa nousussa euroalue kompuroi Tulevaa Yhdysvallat: Hyvä yleiskuva säilyy Euroalue: Teollisuuden heikkous voi painaa
LisätiedotMarkkinakatsaus. Marraskuu 2015
Markkinakatsaus Marraskuu 2015 Talouskehitys EK:n suhdannebarometrin mukaan Suomessa teollisuuden tilauksiin odotetaan hienoista piristymistä loppuvuonna Saksan talouden luottamusta kuvaava IFO-indeksi
LisätiedotMakrokatsaus. Joulukuu 2016
Makrokatsaus Joulukuu 2016 Hyvä kuukausi osakemarkkinoilla Joulukuu oli hyvä kuukausi useimmilla osakemarkkinoilla, ja monet laajat eurooppalaiset osakeindeksit nousivat 7 8 prosenttia. Myös Yhdysvalloissa
LisätiedotMarkkinakatsaus. Elokuu 2016
Markkinakatsaus Elokuu 2016 Talouskehitys Brexit -tulos yllätti finanssimarkkinat, mutta sen aiheuttama volatiliteetti markkinoilla jäi suhteellisen lyhytaikaiseksi IMF laski kuitenkin globaalia kasvuennustettaan
LisätiedotRahapolitiikan asteittainen normalisointi epävarmuuden oloissa
Olli Rehn Pääjohtaja, Suomen Pankki Rahapolitiikan asteittainen normalisointi epävarmuuden oloissa Euro & talous 4/2018 4.10.2018 1 Euroalueen bruttokansantuote 2007-2020 Euroalueen reaalinen BKT EKP:n
LisätiedotMarkkinakatsaus. Lokakuu 2016
Markkinakatsaus Lokakuu 2016 Talouskehitys IMF nosti euroalueen kasvuennustettaan 1,7 prosenttiin kuluvalle vuodelle, ensi vuoden kasvun kuitenkin ennustetaan hidastuvan 1,5 prosenttiin. Euroalueella Brexit
LisätiedotMarkkinakatsaus. Syyskuu 2015
Markkinakatsaus Syyskuu 2015 Talouskehitys Suomen vienti hienoisessa kasvussa heinäkuussa Pk-yritysten työllistämisnäkymät ovat Suomessa parantuneet keväästä Euroopan keskuspankki (EKP) valmis tarvittaessa
LisätiedotMakrokatsaus. Maaliskuu 2016
Makrokatsaus Maaliskuu 2016 Myönteinen ilmapiiri maaliskuussa Maaliskuu oli kansainvälisillä rahoitusmarkkinoilla hyvä kuukausi ja markkinoiden tammi-helmikuun korkea volatiliteetti tasoittui. Esimerkiksi
LisätiedotSuhdannekatsaus. Pasi Kuoppamäki
Suhdannekatsaus Pasi Kuoppamäki 6.10.2015 2 Maailmantalous kasvaa keskiarvovauhtia mutta hitaampaa, mihin ennen kriisiä totuttiin Ennusteita Kehittyvät maat heikko lenkki kaikki on tosin suhteellista 3
LisätiedotMarkkinakatsaus. Maaliskuu 2018
Markkinakatsaus Maaliskuu 2018 Talouskasvuennusteet - Talouskasvu piristyy maltillisesti 2018 Talousindikaattorit (Economic Surprise Index) - Kehitys vuodesta 2012 Teollisuuden ostopäällikköindeksit -
LisätiedotEKP täräyttää Toimintatorstaina. Pasi Sorjonen 02/06/2014
EKP täräyttää Toimintatorstaina Pasi Sorjonen 02/06/2014 EKP viettää vihdoin Toimintatorstaita Tällä viikolla: EKP laskee korkoa BoE odottaa Yhdysvallat: Työmarkkinat tapetilla Suomen BKT supistui Q1:llä?
LisätiedotMarkkinakatsaus. Kesäkuu 2016
Markkinakatsaus Kesäkuu 2016 Talouskehitys Maailmantalous on OECD:n mukaan hitaan kasvun ansassa, tarvetta on kokonaisvaltaisille vero- ja rahapoliittisille sekä rakeenteellisille toimenpiteille Suomen
LisätiedotMarkkinakatsaus. Maaliskuu 2017
Markkinakatsaus Maaliskuu 2017 Talouskehitys Talousluvut ovat viime aikoina olleet hyvin vahvoja sekä Euroopassa että Yhdysvalloissa. Euroalueella inflaatio nousi kahteen prosenttiin, hälventäen deflaatiopelkoja
LisätiedotMarkkinakatsaus. Joulukuu 2015
Markkinakatsaus Joulukuu 2015 Talouskehitys Suomen viennin arvo laski lokakuussa 11 prosenttia viime vuoden vastaavaan ajankohtaan verrattuna Saksan talouden luottamusta kuvaava IFO-indeksi oli marraskuussa
LisätiedotMakrokatsaus. Kesäkuu 2017
Makrokatsaus Kesäkuu 2017 Markkinoiden kehitys vaihtelevaa kesäkuussa Globaalit osakemarkkinat kehittyivät verrattain vaisusti kesäkuussa, joskin muutamia maantieteellisiä eroavaisuuksia esiintyi. Pörsseistä
LisätiedotMarkkinakatsaus Kesäkuu 2017
Markkinakatsaus Kesäkuu 2017 Talouskehitys Ranskan parlamenttivaalien ensimmäisellä kierroksella Macronin puolue otti selvän voiton. Macronille tullee enemmistö parlamentissa, mikä on talouden kannalta
LisätiedotPaniikki osin aiheellista ja osin ylilyöntiä. Pasi Kuoppamäki. Imatra
Maailmantalouden kasvu hiipuu Paniikki osin aiheellista ja osin ylilyöntiä Pasi Kuoppamäki Pääekonomisti Imatra 23.8.2011 2 Markkinalevottomuuden syitä ja seurauksia Länsimaiden heikko suhdannekuva löi
LisätiedotMarkkinakatsaus Syyskuu 2017
Markkinakatsaus Syyskuu 2017 Talouskehitys Yhdysvalloissa velkakattoneuvotteluihin otettiin myrskytuhojen takia 3 kuukauden aikalisä. Trumpin verouudistuksen uskottavuus horjuu, kun Valkoisen talon sisälläkin
LisätiedotMarkkinakatsaus Helmikuu 2018
Markkinakatsaus Helmikuu 2018 Talouskehitys Kansainvälinen valuuttarahasto (IMF) nosti tammikuun katsauksessaan maailman talouskasvuennustetta vuosille 2018 ja 2019 tasolle 3,9 prosenttia (ennen 3,7 prosenttia).
LisätiedotEuroopan ja Suomen talouden näkymät. Miten (talous)politiikka vaikuttaa kansantalouteen ja sijoittamiseen?
Olli Rehn Suomen Pankki Euroopan ja Suomen talouden näkymät Miten (talous)politiikka vaikuttaa kansantalouteen ja sijoittamiseen? Arvopaperilehden Rahapäivä 2017 Helsinki, 21.9.2017 21.9.2017 1 Rahapolitiikan
LisätiedotMarkkinakatsaus. Helmikuu 2016
Markkinakatsaus Helmikuu 2016 Talouskehitys Kansainvälinen valuuttarahasto (IMF) alensi maailmantalouden kasvuennustetta kuluvalle vuodelle 0,2 prosenttiyksiköllä tasolle 3,4 prosenttia Euroalueen tammikuun
LisätiedotTalouden suunta. Reaalitalous nousee nytkähdellen, korot pysyvät alhaalla 4.9.2013. Pasi Kuoppamäki Pääekonomisti
Talouden suunta Reaalitalous nousee nytkähdellen, korot pysyvät alhaalla 4.9.2013 Pasi Kuoppamäki Pääekonomisti Ostopäälliköiden odotukset Odotukset nousseet euroalueella 2 25-09-2013 3 Kuluttajien luottamus
LisätiedotMakrokatsaus. Heinäkuu 2018
Makrokatsaus Heinäkuu 2018 Hyvä kesä myös osakemarkkinoilla 2 Heinäkuu oli hyvä kuukausi kansainvälisillä rahoitusmarkkinoilla, ja kauppasodan ja "Brexitin" aiheuttamista häiriöistä huolimatta pörssit
LisätiedotMarkkinakatsaus. Elokuu 2015
Markkinakatsaus Elokuu 2015 Talouskehitys EK:n heinäkuussa julkaisemien luottamusindikaattoreiden mukaan Suomen teollisuuden näkymät ovat edelleen vaimeat Saksan teollisuuden näkymiä kuvaava Ifo-indeksi
LisätiedotRahapolitiikka ja ajankohtainen taloustilanne
Seppo Honkapohja Johtokunnan jäsen, Suomen Pankki Rahapolitiikka ja ajankohtainen taloustilanne Oulu 13.9.2016 Julkinen 1 Esityksen teemat Kansainvälinen kauppa kasvaa hitaammin kuin maailman bkt Öljymarkkinat
LisätiedotKansainvälisen talouden näkymät, Suomen talous ja työllisyys
Kansainvälisen talouden näkymät, Suomen talous ja työllisyys Budjettiriihen avaus 17.9.2019 Olli Rehn Suomen Pankki Epävarmuus varjostaa maailmantalouden näkymiä Eurooppa - Brexit Lähi-itä - Saudi-Arabian
LisätiedotMarkkinakatsaus raaka-ainemarkkinoilla kupla vai mahdollisuus? Leena Mörttinen
Markkinakatsaus raaka-ainemarkkinoilla kupla vai mahdollisuus? 1 Leena Mörttinen Maailmantalous laskusuhdanteeseen kysyntäpaineet hieman helpottamassa 2006 2007 2008E 2009E BKT:n kasvu, % Tammi Huhti Tammi
LisätiedotMiltä näyttää vuosi 2017 tilinpäätösten perusteella? Henri Huovinen Osakesäästäjien Keskusliitto
Miltä näyttää vuosi 2017 tilinpäätösten perusteella? Henri Huovinen Osakesäästäjien Keskusliitto 16.2.2017 Markkinatilanne Euroopassa Takana osakemarkkinoiden vahva nousujakso loppuvuonna 2016. Euroopan
LisätiedotMarkkinakatsaus. Lokakuu 2015
Markkinakatsaus Lokakuu 2015 Talouskehitys Maailmanpankki laski Itä- ja Kaakkois-Aasian sekä Kiinan kasvuennusteita Kansainvälinen valuuttarahasto laski globaalin kasvuennusteen tasoille 3,1 prosenttia
LisätiedotTalouden näkymät suhdanteissa ja rahoitusmarkkinoilla
Talouden näkymät suhdanteissa ja rahoitusmarkkinoilla Juhana Brotherus Ekonomisti 21.3.212 13 12 11 1 99 98 97 96 95 94 93 92 Yhdysvallat kasvoi loppuvuonna muiden kehittyneiden markkinoiden taantuessa
LisätiedotMarkkinakatsaus. Huhtikuu 2017
Markkinakatsaus Huhtikuu 2017 Talouskehitys Vuoden ensimmäiset isommat poliittiset Eurooppavaalit Hollannissa menivät markkinoiden kannalta hyvin Vapauspuolueen kannatuksen jäädessä selvästi odotuksia
LisätiedotViitekorkouudistuksesta ja vähän muustakin
Tuomas Välimäki Suomen Pankki Viitekorkouudistuksesta ja vähän muustakin ACI Forex Finlandin vuosikokous Katajanokan kasino 1 Puheen runko Viitekorot Euroalueen ja Suomen talouskehitys Rahapolitiikan strategia:
LisätiedotMarkkinakatsaus Lokakuu 2017
Markkinakatsaus Lokakuu 2017 Talouskehitys Kansainvälinen valuuttarahasto (IMF) nosti lokakuun katsauksessaan maailman talouskasvuennusteensa 0,1 prosenttiyksiköllä vuodelle 2017 ja 2018, talouskasvuennuste
LisätiedotRuplan sielunelämästä Mikä ruplaa liikuttaa?
Ruplan sielunelämästä Mikä ruplaa liikuttaa? Sanna Kurronen, Senior Analyst 27.09.2017 2 1.Öljy Nousu tukee ruplaa 150 125 100 75 50 25 0 00 02 04 06 08 10 12 14 16 18 Source: Nordea Markets and Macrobond
LisätiedotMarkkinakatsaus: Mistä tulevaisuuden tuotot? Lippo Suominen Nordea Varallisuudenhoito Syyskuu 2010
Markkinakatsaus: Mistä tulevaisuuden tuotot? Lippo Suominen Nordea Varallisuudenhoito Syyskuu 2010 2 Taantumapelot heiluttaneet markkinoita 3 Osakkeiden nousu tasaantunut Ristiriitaisia viestejä Taloudesta
LisätiedotOnko velkakriisi todellakin loppunut? Meelis Atonen. konsernin kultapuolen johtaja
Himmeneekö kullan kiilto? Onko velkakriisi todellakin loppunut? Meelis Atonen TAVEX OY konsernin kultapuolen johtaja Mikä on nykyinen maailmantalouden terveys? Lopulta taivaalta sataa euroja EKP on luvannut
LisätiedotMarkkinakatsaus. Syyskuu 2016
Markkinakatsaus Syyskuu 2016 Talouskehitys Talouden makroluvut vaihtelevia viime kuukauden aikana, kuitenkin enemmän negatiivisia kuin positiivisia yllätyksiä kehittyneiden talouksien osalta Euroopan keskuspankki
LisätiedotMakrokatsaus. Helmikuu 2017
Makrokatsaus Helmikuu 2017 Positiivista markkinakehitystä helmikuussa Osakkeet kehittyivät pääasiassa mukavasti helmikuussa, ja nousua tapahtui sekä kehittyneillä että kehittyvillä markkinoilla. Poikkeuksena
LisätiedotMarkkinakatsaus Joulukuu 2017
Markkinakatsaus Joulukuu 2017 Talouskehitys Yhdysvalloissa veropaketin odotetaan lähiaikoina menevän läpi Kongressin edustajahuoneen äänestyksessä. Tämän jälkeen on tarkoitus äänestää senaatissa ja lopulta
LisätiedotMarkkinakatsaus. Huhtikuu 2016
Markkinakatsaus Huhtikuu 2016 Talouskehitys Maailmantalouden kasvunäkymät edelleen heikkoja mutta Euroopassa pieniä positiivisia signaaleja, kun ostopäällikköindeksit nousivat ja Saksan IFO -indeksi ylitti
LisätiedotMarkkinakatsaus Elokuu 2017
Markkinakatsaus Elokuu 2017 Talouskehitys Kansainvälinen valuuttarahasto (IMF) piti globaalin kasvun ennusteet muuttumattomana (3,5 prosenttia 2017 ja 3,6 prosenttia 2018) heinäkuun katsauksessaan. Kasvuennusteita
LisätiedotMakrokatsaus. Kesäkuu 2016
Makrokatsaus Kesäkuu 2016 Iso-Britannia äänesti ei EU:lle 2 Kesäkuuta leimasivat ensin Ison-Britannian EUkansanäänestyksen odottelu ja sen jälkeen äänestyksen jälkimainingit. Britit äänestivät 23. kesäkuuta
LisätiedotMissä mennään taloudessa? Talous tutuksi -koulutus Helsinki & Oulu
Missä mennään taloudessa? Talous tutuksi -koulutus Helsinki & Oulu 18.9.2019 Olli Rehn Suomen Pankki Epävarmuus varjostaa maailmantalouden näkymiä Eurooppa - Brexit Lähi-itä - Saudi-Arabian öljyntuotanto
LisätiedotHauraita ituja. Suvi Kosonen Toukokuu 2014
Hauraita ituja Suvi Kosonen Toukokuu 2014 1 Maailmantalous kohentaa, entä Suomi? Maailmantalouden näkymät ovat parantuneet odotetusti Teollisuusmaat ovat kasvun moottori Riskit ovat kehittyvissä maissa
Lisätiedotrisk manager toukokuu 2015
risk manager toukokuu 2015 Toukokuu 2015 Risk Manager Pääkirjoitus Korkea volatiliteetti näyttää pitkästä tekevän paluun muutamaan omaisuusluokkaan kehittyneillä markkinoilla. Yhdysvaltojen ja euroalueen
LisätiedotMakrokatsaus. Huhtikuu 2017
Makrokatsaus Huhtikuu 2017 Myönteinen ilmapiiri rahoitusmarkkinoilla Globaalit osakemarkkinat kehittyivät huhtikuussa enimmäkseen myönteisesti. Hyvät makrotalouden tunnusluvut ja monien yhtiöiden tekemät
LisätiedotMakrokatsaus. Syyskuu 2016
Makrokatsaus Syyskuu 2016 Levottomuutta markkinoilla syyskuussa Osakemarkkinoiden kokonaiskehitys polki syyskuussa jokseenkin paikallaan ajoittaisista levottomista jaksoista huolimatta. Rahoitusmarkkinatoimijat
LisätiedotAjankohtaista rahoitusmarkkinoilta
Erkki Liikanen Suomen Pankki Ajankohtaista rahoitusmarkkinoilta Kesäkuu 2015 Eduskunnan talousvaliokunta 30.6.2015 Julkinen 1 Sisällys Keveä rahapolitiikka tukee euroalueen talousnäkymiä EU:n tuomioistuimen
LisätiedotMarkkinakatsaus. Marraskuu 2016
Markkinakatsaus Marraskuu 2016 Talouskehitys Donald Trump voitti yllättäen presidenttivaalit Yhdysvalloissa Trump sanoi mm. uudelleenrakentavansa maan infrastruktuurin ja on aiemmin puhunut verojen leikkaamisesta
LisätiedotSyksyn 2007 sijoitusnäkymät Arvopaperilehti. 27.9.2007 Vesa Ollikainen
Syksyn 2007 sijoitusnäkymät Arvopaperilehti 27.9.2007 Vesa Ollikainen Osakkeissa jälleen parhaat tuotot 124 120 Euroopan osakkeet 116 112 108 Maailman osakkeet 104 Euro-rahamarkkina 100 Euro-valtionobligaatiot
LisätiedotMarkkinakatsaus Tammikuu 2018
Markkinakatsaus Tammikuu 2018 Talouskehitys Vuosi 2017 maailmantaloudessa osoittautui yllättävän vahvaksi etenkin kehittyneissä talouksissa, mikä näkyi myös keskuspankkien talouskasvuennustemuutoksissa
LisätiedotMikä on muuttunut Venäjällä? Sanna Kurronen Toukokuu 2014
Mikä on muuttunut Venäjällä? Sanna Kurronen Toukokuu 2014 Putin uhoaa, mutta mikä on muuttunut? Mikä on muuttunut? Investointiympäristö on entistä kehnompi Luottolaman uhka on todellinen Putinin suosio
LisätiedotJenkkitalous porskuttaa ja luo työpaikkoja. Pasi Sorjonen 3. marraskuuta 2014
Jenkkitalous porskuttaa ja luo työpaikkoja Pasi Sorjonen 3. marraskuuta 2014 Jenkkitalous kulkee ylämäkeen Tulevaa Yhdysvallat: Työmarkkinat vetävät EKP odottaa, samoin BoE Suomi: Painuiko vienti lisää?
LisätiedotInflaatio hidastuu innostuuko EKP? Pasi Sorjonen
Inflaatio hidastuu innostuuko EKP? Pasi Sorjonen 29.9.2014 Inflaatio hidastuu lisää saako se EKP:n toimimaan? Tulevaa Yhdysvallat: Työmarkkinat palautuvat EKP:n osto-ohjelma kiinnostaa Euroalue: Inflaatio
LisätiedotVitamiinien tarpeessa. Pasi Sorjonen 6. helmikuuta 2015
Vitamiinien tarpeessa Pasi Sorjonen 6. helmikuuta 2015 MAAILMANTALOUS PARANTAA MENOAAN Maailmantalous toipuu vanhojen teollisuusmaiden johdolla Kasvun moottoreita ovat mm. Yhdysvallat ja Iso-Britannia
LisätiedotHinnat. Maa Osakkeet Minimi Esimerkki Optiot Futuurit USD 10
Hinnat Maa Osakkeet Minimi Esimerkki Optiot Futuurit Yhdysvallat < 2000 osaketta: 0,01 USD per osake > 2000 osaketta : 0,005 USD per osake Enintään 1% tapahtuman arvosta USD 5,00 1.000 osaketta, joiden
LisätiedotMakrokatsaus. Tammikuu 2017
Makrokatsaus Tammikuu 2017 Osakevuosi alkoi rauhallisesti Suuret muutokset olivat tammikuussa harvinaisia rahoitusmarkkinoilla, mutta osakkeiden kehitys oli pääasiassa positiivista. Markkinoiden volatiliteetti,
LisätiedotSuhdanteet ja rahoitusmarkkinat
Suhdanteet ja rahoitusmarkkinat J uhana B rotherus Ekonomis ti 7.11.2014 Talouskasvu jäänyt odotetusta 2 USA kohti kestävää kasvua Yritykset optimistisia Kuluttajat luottavaisia 3 Kiristystoimet helpottavat
LisätiedotDanske Bank Markets Valuuttaennuste. Lokakuu 2016
Danske Bank Markets Valuuttaennuste Lokakuu 2016 Valuuttamarkkinat lyhyesti EUR/USD: Olemme laskeneet EUR/USD-ennusteitamme, sillä lyhyellä aikavälillä poliittiset riskit ovat ensisijaisesti euron taakkana.
LisätiedotInflaatio, deflaatio, valuuttakurssit ja korot Rahatalouden perusasioita I 4.10.2011
Inflaatio, deflaatio, valuuttakurssit ja korot Rahatalouden perusasioita I Hanna Freystätter, VTL Ekonomisti Rahapolitiikka- ja tutkimusosasto Suomen Pankki 1 Inflaatio = Yleisen hintatason nousu. Deflaatio
LisätiedotOUTOJA AIKOJA. Maailmantalouden nousu vahvistuu. Öljyn halpeneminen ja euron heikkeneminen tukevat Eurooppaa
Outoja aikoja OUTOJA AIKOJA Maailmantalouden nousu vahvistuu Öljyn halpeneminen ja euron heikkeneminen tukevat Eurooppaa Suomen pohjat on ehkä jo nähty nousu on omissa käsissä Euroalueen kasvuarvioita
LisätiedotMarkkina romuna milloin tämä loppuu?
FIM ON PALANNUT! Olemme jälleen henkilöstön omistama, riippumaton, suomalainen varainhoitotalo - jatkamme työtämme aktiivisena ja kantaaottavana sijoittajan pankkina Vesa Engdahl / 18.11.2008 Markkina
LisätiedotMakrokatsaus. Heinäkuu 2016
Makrokatsaus Heinäkuu 2016 Myönteistä kehitystä kesämarkkinoilla Heinäkuu oli hyvä kuukausi rahoitusmarkkinoilla. Brittien ei EU:lle aiheutti negatiivisia reaktioita markkinoilla, mutta nyt suunta kääntyi
LisätiedotSuhdanteet ja rahoitusmarkkinat
Suhdanteet ja rahoitusmarkkinat J uhana B rotherus Ekonomis ti 26.11.2014 Talouskasvu jäänyt odotuksista 2 USA kohti kestävää kasvua Yritykset optimistisia Kuluttajat luottavaisia 3 Laskeva öljyn hinta
LisätiedotErkki Liikanen Suomen Pankki. Talouden näkymistä. Budjettiriihi 9.9.2015
Suomen Pankki Talouden näkymistä Budjettiriihi 1 Kansainvälisen talouden ja rahoitusmarkkinoiden kehityksestä 2 Kiinan pörssiromahdus heilutellut maailman pörssejä 2.4 2.2 2.0 1.8 1.6 1.4 1.2 1.0 0.8 MSCI
LisätiedotMarkkinakatsaus Marraskuu 2017
Markkinakatsaus Marraskuu 2017 Talouskehitys Trump nimitti Yhdysvaltojen keskuspankin (FED) tulevaksi pääjohtajaksi Jerome H. Powellin, joka jatkanee FEDin nykyistä rahapoliittista linjaa. Valinta nostaa
LisätiedotSuomen talouden kehitysnäkymät alkaneet kirkastumaan. Roger Wessman 14.04.2010
Suomen talouden kehitysnäkymät alkaneet kirkastumaan Roger Wessman 14.04.2010 1 2 Luvut ennakoivat maailmanteollisuudelle vahvinta kasvua 30 vuoteen Lainaraha halventunut 27.5 25.0 22.5 20.0 17.5 15.0
LisätiedotTalousnäkymät 2015 Helsingin seudun kauppakamarin Luoteis-Uudenmaan kauppakamariyksikkö 7.11.2014 Timo Hirvonen Ekonomisti
Talousnäkymät 2015 Helsingin seudun kauppakamarin Luoteis-Uudenmaan kauppakamariyksikkö 7.11.2014 Timo Hirvonen Ekonomisti Markkinoilla turbulenssia indeksi 2010=100 140 Maailman raaka-aineiden hinnat
LisätiedotMitä talous tuo tullessaan? Pitkittyneestä taantumasta resurssipulaan?
Mitä talous tuo tullessaan? Pitkittyneestä taantumasta resurssipulaan? Pasi Kuoppamäki Twitter: https://twitter.com/pasi_kuoppamaki Saldoluku, Maailmantalouden odotukset 6 kk, Sentix, sijoittajien suhdanneodotukset
LisätiedotStagflaatio venäläinen kirosana. Sanna Kurronen Maaliskuu 2014
Stagflaatio venäläinen kirosana Sanna Kurronen Maaliskuu 2014 Putin ei välitä talouden alamäestä Ukrainan kriisi ajaa Venäjän talouden ahtaalle, mutta se ei Putinin menoa hidasta Venäjän talous on painumassa
Lisätiedot