risk manager toukokuu 2015

Koko: px
Aloita esitys sivulta:

Download "risk manager toukokuu 2015"

Transkriptio

1 risk manager toukokuu 2015

2 Toukokuu 2015 Risk Manager Pääkirjoitus Korkea volatiliteetti näyttää pitkästä tekevän paluun muutamaan omaisuusluokkaan kehittyneillä markkinoilla. Yhdysvaltojen ja euroalueen rahapolitiikkojen eroavaisuus on lisännyt sekä dollarin, euron että Saksan valtiovelkakirjojen korkojen vaihtelua. Viimeisen 30 päivän aikana eurodollari-parin liike oli suurimmillaan 6,8% ja saman verran siinä ajassa ehti romahtaa Saksan kymmenen vuoden valtiovelkakirjojen arvo. Taustalla on supistuneen likviditeetin lisäksi jatkuva vaihtelu odotuksista rahapolitiikkojen eroavaisuudesta. Fed ei ole vieläkään tarkentanut mitään koronnoston ajankohdasta. Sitä huolestuttaa yksityisen kulutuksen kehitys, ja samalla painaa dollarin vahvistumisodotukset. Vaikka markkina hinnoittelee ensimmäistä koronnostoa tämän vuoden joulukuulle, odotamme sen tapahtuvan jo syyskuussa. Toisaalta Euroopan keskuspankin (EKP) aloittama elvytysohjelma ja Kreikan taloushuolet ruokkivat volatiliteettia eurossa. Keski-pitkällä aikavälillä odotamme EURUSD-valuuttaparin käyvän hetkellisesti pariteetissa. Kehittyvät markkinat ovat viime viikkojen aikana nähneet pitkästä aikaa tulovirtoja, kun kehittyneiden maiden matalien tuottojen ympäristö ja noussut öljyn hinta ajavat sijoittajia korkeampien tuottojen perässä. Vieläkin on hyvä suojautua mahdollisilta geopoliittisilta riskeiltä, jotka saattavat iskeä joko suoraan yksittäisiin maihin tai välillisesti markkinaan hyödykehintojen rajujen muutosten kautta. Sisältö Pääkirjoitus.1 Maaliskuun tärkeimmät tapahtumat...2 Korkomarkkinat...3 Kuukauden korkosuositus4 Valuutttamarkkinat.5 USD..5 RUB..6 GBP..7 JPY...8 SEK.9 NOK10 Hyödykemarkkinat..11 Tärkeitä tietoja ja vastuuvapauslauseke löytyvät sivulta 14 tässä raportissa.

3 Huhtikuun tärkeimmät tapahtumat Markkinauutisia Odotamme Yhdysvaltojen keskuspankin (Fed) aloittavan koronnostot syyskuussa 2015, sillä viimeaikaiset talousluvut USA:sta ovat jääneet osittain odotuksista ja tarkoittaa siten, että Fed tulee siirtämään ensimmäistä koronnostoa muutamalla kuukaudella aiemmin odotimme koronnostojen alkavan heinäkuussa. Myös Englannin keskuspankki tulee todennäköisesti siirtämään ensimmäistä koronnostoa muutamalla kuukaudella eteenpäin. Odotamme ensimmäistä koronnostoa marraskuussa 2015 (aiempi ennuste elokuu). Juuri ennen pääsiäistä USA ja Eurooppa pääsivät Iranin kanssa yhteisymmärrykseen puitesopimuksesta koskien Iranin ydinvoimaohjelmaa. Lopullisella ja sitovalla sopimuksella voi olla merkittävä vaikutus öljymarkkinoille. Vaikutus Iranin kasvaneeseen öljyntuotantoon ja öljyn vientiin olisi selvästi negatiivinen. Korkomarkkinat EKP:n elvytysohjelman vaikutus alkaa jo hieman näkyä niin korkomarkkinoilla kuin talousluvuissakin. Näkemyksemme mukaan pitkät eurokorot alkavat nyt olla jo ohittaneet pohjatasonsa, sillä huhtikuun lopusta pitkissä koroissa on nähty selkeä liike ylöspäin. Nykyisessä korkoympäristössä kannattaakin lisätä suojausastetta ja hyödyntää yhä toistaiseksi matalia tasoja. Lue lisää Danske Bankin viimeisistä englanninkielisistä markkinakatsauksista Yield Forecast FX Forecast Commodities Update Nordic Outlook Emerging Markets Briefer. Valuuttamarkkinat Britannian vaalitulos on aloittanut puntarallin. Vahvan voiton saaneet konservatiivit tulevat todennäköisesti järjestämään kansanäänestyksen Britannian EU-jäsenyydestä vuonna Odotamme punnan jatkavan vahvistumistaan suhteessa euroon, sillä rahapolitiikan eroavaisuus ja Kreikan aiheuttama turbulenssi tulevat luultavasti edelleen painamaan EUR/GBP-kurssia alemmas. Suosittelemme suojaamaan GBP-määräiset tulot joustavilla suojarakenteilla, jotka tarjoavat hyötypotentiaalin, jos GBP jatkaa vahvistumistaan. GBP-määräiset kulut voi suojata valuuttatermiinillä. 2 Toukokuu 2015

4 Korkomarkkinat EKP:n elvytysohjelma on luonut velkakirjamarkkinoille niukkuuden preemion ja painanut Saksan valtionlainojen korkoja alaspäin. Myös rahamarkkinakoroissa elvytysohjelma näkyy lyhyiden rahamarkkinakorkojen painuessa nollan tuntumaan. Toisaalta EKP:n elvytysohjelman aloituksen jälkeen inflaationäkymät ovat kohonneet ylöspäin, huhtikuussa inflaatio tasan 0% v/v. Talousnäkymien koheneminen on johtanut markkinoilla odotukseen euroalueen toipumisesta, joka on heijastunut pitkissä koroissa selvänä nousuna. Näemme, että selkeä käänne korkotasossa ja riskisentimentissä on tapahtumassa ja pitkien eurokorkojen matalimmat tasot ovat historiaa. Huhtikuun lopusta alkaen pitkissä koroissa on nähty hyvin selkeä liike ylöspäin. Odotammekin, että eurokoroissa jatkamme tästä eteenpäin vähintään nykytasoilla. Nykyisessä korkoympäristössä näemme että koron vaihtaminen kiinteäksi tulevaisuuden alkupäivällä tarjoaa hyvän suojausratkaisun yhä hyville tasoille. Lisäksi yhä kannattaa harkita optiomarkkinoiden hyödyntämistä myymällä swaptioita pitkiin maturiteetteihin. 3kk euribor-ennuste Danske Bankin korkoennuste Ohjauskorko 3 kk Euribor 2v-swap 5v-swap 10v-swap Spot 0,05 0,00 0,06 0,18 0,43 +3 kk 0,05-0,01 0,03 0,10 0,45 +6 kk 0,05 0,00 0,03 0,05 0, kk 0,05 0,00 0,03 0,05 0,45 EUR

5 Kuukauden korkosuositus: kiinnitä korko eurohistorian alhaisimmille tasoille Lähtökohta Korkokäyrä loiventui alkuvuonna merkittävästi EKP:n aloitettua määrällisen elvytysohjelman. Epävarmuus on pysynyt markkinoilla korkealla tasolla. Näemme, että nyt on hyvä hetki katsoa velkasalkun rakennetta ja kiinnittää korkoa pitkiin maturiteetteihin erittäin alhaisille tasoille. Suojausasteen nosto matalasuhdanteessa on lisäksi edullisempaa kuin noususuhdanteessa. Jotta yritys hyötyy myös nykyisistä matalista euriboreista, suosittelemme kiinnittämään koron alkaen vasta vuoden tai kahden päästä. Tällöin yritys hyötyy matalista euriboreista maksamalla alkuun vaihtuvaa viitekorkoa, mutta varmistaa ennätysalhaisille tasoille koron pitkälle tulevaisuuteen. Hyödyt Ennustettavuus - korkokulu tiedossa sopimuskaudeksi. Alhaiset korkokustannukset. Hyödy matalista euriboreista alkupäässä. 100% suoja koronnousua vastaan. Riskit ja rajoitteet Korko kiinnitetty, ei mahdollista hyötyä tätä alemmasta korkotasosta. Sopimuksen ennenaikainen purkaminen tapahtuu markkinahintaan. Sopimuksen markkina-arvo on asiakkaalle joko positiivinen tai negatiivinen. Koronvaihtosopimus ja allaoleva rahoitus ovat erillisiä sopimuksia myös kaikki maksut ovat erillisiä Miksi kiinnittää korko koronvaihtosopimuksella nyt Ratkaisu mahdollistaa hyötymisen matalista euriboreista alkupäässä, jolloin tämänhetkiset termiinikäyrät hinnoittelevat korkotason pysyvän yhä matalana EKP:n lisätessä markkinoilla likviditeettiä elvytysohjelmansa myötä mahdollisesti vielä yli vuoden verran. Pitkät korot taasen ovat yhä paineessa heikon makrodatan, määrällisen elvytyksen ja geopoliittisen epävarmuuden vuoksi. Ennen kuin Yhdysvaltojen keskuspankki lähtee odotusten mukaan loppuvuonna koronnostoon ja EKP:n elvytyspaketin vaikutukset alkavat nostaa euroalueen talousnäkymiä, pääsee pitkän koron kiinnittämään todella matalalle tasolle. Kiinnittämällä pitkä korko tuleville vuosille nyt, varmistetaan tämän suojausrakenteen avulla koko periodin keskimääräinen korko hyvin alhaiselle tasolle. Pitkien korkojen korkohistoria 6 % 5 % 4 % 3 % 2 % 1 % 0 % v 10v Yrityksen maksama korko 2v päästä alkava 4v Yrityksen korko 5/2015 5/2017 Euribor 3kk 5/2017-2/ % 2v päästä alkava 8v Yrityksen korko 5/2015 5/2017 euribor 3kk 5/2017 5/ % Huom! 3kk euribor tarkistetaan neljännesvuosittain rityksen korkokustannus: yrityksen maksama korko + lainan marginaali Johdannaisyleissopimuksen mukaan, mikäli johdannaisessa euribor korontarkistuspäivänä negatiivinen, maksaa kiinteän koron maksaja myös euriborkorkovirran Esimerkin kassavirrat YRITYS Euribor 3kk + marginaali RAHOITUS *0.60% ** 0.88% Euribor 3kk DANSKE BANK MARKETS *2 vuoden päästä alkavan 4 vuotisen koronvaihtosopimuksen korko ** 2 vuoden päästä alkavan 8 vuotisen koronvaihtosopimuksen korko Laskelman luvut ovat indikatiivisia ja hinnoitteluhetken markkinatilanteeseen perustuvia. 4 Toukokuu 2015

6 Valuuttamarkkinat USD kohti pariteettia EUR/USD Talouskasvu: Euroalueen talousluvut ovat yllättäneet positiivisesti viime aikoina, ja näkemyksemme mukaan euroalueen inflaatio kääntyy nousuun kuluvan kvartaalin aikana. Jenkkiluvut ovat jääneet odotuksista, mutta uskomme kuitenkin erityisesti yksityisen kulutuksen kasvavan vahvasti kuluvan kvartaalin aikana. Rahapolitiikka: Ennennäkemättömän suuri ero keskuspankkien rahapolitiikassa tulee painamaan euroa lyhyellä tähtäimellä. EKP aloitti määrällisen elvytysohjelman tammikuussa, mikä saa sijoittajat suuntaamaan varansa riskisempiin ja/tai enemmän euroalueen ulkopuolella oleviin kohteisiin. Tämä lisää euron myyntiä ja painaa kurssia. Fed valmistautuu nostamaan korkoa syyskuussa, mikä tukee dollaria seuraavan 3-6 kk aikana. Näkemyksemme mukaan markkinoiden tulisi kuitenkin hinnoitella mukaan euroalueen parantuvia näkymiä sekä kiinnittää huomiota siihen, että inflaatiopaineiden ollessa pieniä Fedin rahapolitiikan kiristystoimet tulevat todennäköisesti etenemään hitaasti. Riskit ennusteelle: Jos Fed viivyttelee koronnostojen kanssa, dollarin vahvistuminen voi jäädä ennustettua maltillisemmaksi. Suojaussuositukset USD-myyjä : Suojaa, mutta pidä sitoutumisen aste kohtuullisen alhaisena. Koska dollarin vahvistuminen on varsin todennäköistä suosittelemme suojarakenteita, joissa on tehokas suoja heikentymisen varalta, mutta mahdollisuus hyötyä jos dollari odotuksemme mukaan vahvistuu. Suoja voi myös olla rajallinen, koska heikentyminen on todennäköisesti myös vain rajallista. Tehostetulla lisähyötyrakenteella saadaan tehokas, mutta rajallinen suoja heikentymistä vastaan. Jos dollari odotusten mukaan vahvistuu, siitä voidaan hyötyä noin 50%. USD-ostaja: Koska odotamme dollarin vahvistuvan, kannattaa suojausaste pitää korkeana, sitoutumisen aste voi myös olla korkea. Terminillä suojaaminen antaa 100%:n suojausasteen ja saman suuruisen sitoutumisasteen, mikä ei pitäisi olla ongelma tässä tilanteessa. Vaihtoehto termiinille on Bonusrakenne, jolla suojan lisäksi voidaan hyötyä jos dollari odotuksemme vastaisesti heikentyy. Heikentymishyöty saadaan jos dollari heikentyy, mutta pysyy etukäteen asetetun kynnystason. Tällöin dollarit voidaan ostaa halventuneeseen markkinakurssiin. 5 Toukokuu 2015

7 RUB Heikon ruplan odotetaan palaavan pian Talouskasvu: BKT:n kasvu Venäjällä hidastui 0,6 %:iin vuonna 2014 edellisen vuoden 1,3 %:sta. Koska rahapolitiikka on ollut tiukka ja inflaatio kiihtynyt heikon ruplan ja pakotteiden ympäristössä alkuvuonna, odotamme talouden supistuvan 7,9 % v/v 2015 ja 0,8 % v/v Rahapolitiikka: Venäjän keskuspankki leikkasi huhtikuun kokouksessaan ohjauskorkoa 150 korkopisteellä 12,5 %:iin. Keskuspankin mukaan suurin syy leikkaukselle oli riski talouden merkittävästä jäähtymisestä. Odotamme ohjauskoron laskevan alle 10%:n H2 15. Riskit ennusteelle: Venäjän keskuspankin yllättävät koronlaskut tai nostot sekä ruplalikviditeetillä pelaaminen, pakotteiden eskaloituminen ja kasvava pelkopreemio, öljyn hinnanromahdus sekä luottoluokituksen leikkaus Fitchilta. EUR/RUB EUR/RUB Ennuste 30.0 Termiini Konsensus 05/14 01/15 09/15 3kk 6kk 12kk Dansken ennuste Termiini Konsensusennuste Suojaussuositukset Ruplan myyjä: Ruplan suojaaminen asettaa tällä hetkellä suuria haasteita. Liikkeet ovat suuria ja suojauskustannus hyvin korkea. Termiinillä lukitaan kurssi ja samalla termiinikurssin kautta joudutaan maksamaan vallitsevasta ruplan korkeasta korkoerosta euroon nähden. Koska liikkeet ovat suuria ja valuuttariski korkea kannattaa ainakin jotain riskin pienentämiseksi tehdä. Termiinisuojien lisäksi voi ostaa option jolla voidaan saada hyötyä ruplan vahvistumisesta, josta terminoinnin kautta on luovuttu. Ruplan ostaja: Terminointi on ehdottomasti paras vaihtoehto, sillä terminoitaessa saa hyötynä euron ja ruplan korkean korkoeron paremman vaihtokurssin muodossa. 6 Toukokuu 2015

8 GBP vaalit takaavat poliittisen vakauden Talouskasvu: Viimeisten lukujen valossa brittien talouskasvu on hidastunut ensimmäisellä kvartaalilla. Sekä teollisuustuotanto että rakennussektori jäivät odotuksista. Uskomme talouskasvun vauhdittuvan euroalueen elpymisen ja reaalipalkkojen kasvun myötä (reaalipalkat kasvoivat ensimmäistä kertaa vuoden 2009 jälkeen). Maaliskuun vuotuinen inflaatio oli ennallaan 0,0 % ja samalla historiallisen matalalla tasolla ruuan ja energian hintojen laskun myötä. Ydininflaatiokin laski edelleen 1,0 %:iin edelliskuun 1,2 %:sta. Ydininflaation laskun syynä olivat matala palkkakasvu ja tuontitavaroiden kallistuminen punnan vahvistumisen seurauksena. Rahapolitiikka: Englannin keskuspankin pöytäkirjat ovat olleet hyvin kyyhkymäisiä. Olemme lykänneet odotustamme seuraavasta koronnostosta huhtikuulta marraskuulle. Keskuspankki näyttää olevan luultua enemmän huolissaan vahvistuvasta punnasta ja matala inflaatio antaa keskuspankille mahdollisuuden odotella sopivaa ajankohtaa koronnostolle. Jos osumme oikeaan noston ajankohdan suhteen (Q4 15), markkinat hinnoittelevat puntaa edelleen aivan liian varovaisesti (Q3 16). EUR/GBP EUR/GBP Ennuste 0.60 Termiini Konsensus 05/14 01/15 09/15 3kk 6kk 12kk Dansken ennuste Termiini Konsensusennuste Riskit ennusteelle: keskustelu vuonna 2017 järjestettävästä kansanäänestyksestä maan EU-jäsenyydestä ja ns. Brexit saattavat lisätä punnan volatiliteettia pitkällä aikavälillä. GBP-myyjä: Puntatulojen suojaamiseen sopii termiini digitaalilisällä. Rakenne antaa 100%:n suojan heikentymistä vastaan ja samalla antaa mahdollisuuden hyötyä suotuisasta kurssiliikkeestä, kun lisäehto punnan vahvistumisesta eli digitaliehto täyttyy. Tällöin suojakurssi paranee. GBP-ostaja: Suojaudu termiinillä tai bonusrakenteella. Termiini lukitsee vaihtokurssin kun taas bonusrakenne antaa 100%:n suojan ja mahdollisuuden hyötyä suotuisasta kurssiliikkeestä kunhan etukäteen määritelty kynnysehto ei täyty. 7 Toukokuu 2015

9 JPY Japanin talous toipuu hitaasti Talouskasvu: Japanin talousdata on pettänyt viime aikoina, ja odotamme heikkoa talouden toipumista myös jatkossa. Erityisesti teollisuustuotanto ja vähittäismyynnit ovat jääneet odotuksista. Tankantaloustutkimus Q1:lle oli myös odotettua heikompi ja siten BKT:n kasvu on saattanut hidastua Q1 15 (Tankania pidetään parhaana BKT:n kasvun ennustajana). Tankan indikoi myös talouden näkymiä suhteellisen heikoiksi, joten BKT:n kasvu voi hidastua lisää Q2 15. Rahapolitiikka: Odotusten mukaan Japankin keskuspankki (BoJ) ei tehnyt uusia elvytystoimia kokouksessaan Myöskään merkkejä elvyttävämmästä rahapolitiikasta ei saatu, vaikka viimeaikaiset talousluvut ovat olleet heikkoja. Pidämme näkemyksemme ennallaan, jonka mukaan Japanin keskuspankki ei tee elvyttäviä toimenpiteitä tänä vuonna. Kuitenkin heikot talousluvut ovat kasvattaneet elvytyksen todennäköisyyttä. Riskit ennusteelle: Jeniä on suosittu pitkään rahoitusvaluuttana, mutta riskinottohalukkuuden vähentyminen voi johtaa isommassa mittakaavassa sen korvaamiseen, mikä vahvistaisi jeniä. EUR/JPY EUR/JPY Ennuste 120 Termiini Konsensus 05/14 01/15 09/15 3kk 6kk 12kk Dansken ennuste Termiini Konsensusennuste JPY-myyjä : Suojaudu jenin heikentymistä vastaan tehokkaasti. Termiini sopii hyvin tällä hetkellä koska heikentymisen todennäköisyys on korkea ja vahvistumisen mahdollisuus taas on hyvin alhainen. JPY-ostaja: Jenimääräiset menot kannattaa suojata rakenteilla, jotka säilyttävät mahdollisuuden hyötyä jenin halventumisesta. Lisähyötyrakenne antaa täyden suojan ja samalla mahdollisuuden hyötyä 50%:sti jenin heikentymisestä yli suojakurssin. 8 Toukokuu 2015

10 SEK Inflaatio ja kruunun arvo Riksbankin huomion kohteena Talouskasvu: Kasvu- ja työmarkkinadata indikoivat edelleen Ruotsin talouden hyvää nousua. Yleistä trendiä parempi kasvu ja maailman talouden toipuminen antavat tukea myös kruunulle. Rahapolitiikka: Inflaatiosta ja kruunun kurssista on tullut todellinen pakkomielle Riksbankille. Keskuspankki on ajanut itsensä hankalaan tilaan, jossa se saattaa olla pakotettu tekemään lisäkevennyksiä vaikka talousdata olisi vahvan puoleista, jolla voisi olla positiivinen vaikutus kruunuun. Inflaatio, inflaatio-odotukset ja kruunu yhdessä tuovat todennäköisesti lisäkevennyksiä rahapolitiikkaan seuraavan kuuden kuukauden aikana, mutta näkemyksemme mukaan näitä ei ole odotettavissa vielä toukokuussa. Riskit ennusteelle: Riskit ovat ennustetta heikomman kruunun suuntaan, jos Riksbank puuttuu suoraan kruunun kurssiin intervenoimalla. Olemme erittäin skeptisiä tätä vaihtoehtoa kohtaan, mutta sitä ei voida kokonaan sulkea pois. EUR/SEK EUR/SEK Ennuste 8.25 Termiini Konsensus 05/14 01/15 09/15 3kk 6kk 12kk Dansken ennuste Termiini Konsensusennuste Suojaussuositukset SEK-myyjä: Termiini hyötyvaralla antaa 100%:n suojan epäedullista kurssiliikettä vastaan ja mahdollistaa hyötymisen, jos kruunu vahvistuu ja kurssi laskee alle etukäteen määritellyn tason alapuolelle. SEK-ostaja : Koska talouslukujen perusteella kruunu vaikuttaa halvalta, suosittelemme suojan toteuttamista termiinillä tai joustavammalla bonusrakenteella, jolla saadaan suoja ja hyötymismahdollisuus jos kruunu heilahtelee arvossaan kuten viime aikoina ehkä on nähty. 9 Toukokuu 2015

11 NOK Kruunu vahvistuu pitkällä aikavälillä Talouskasvu: Talousluvut Norjasta ovat olleet linjassa Norjan keskuspankin ennusteiden kanssa. Maaliskuun työttömyysluku pysyi ennallaan 3,0 %:ssa ja inflaatio nousi 2,3 %:iin v/v. Vaikka teollisuustuotanto palautui tammikuun heikosta luvusta, tuotannon ostopäällikköindeksi (PMI) oli heikko. Tämäkin on linjassa keskuspankin näkemyksen kanssa, jonka mukaan talouden aktiviteetin nähdään hidastuvan. Rahapolitiikka: Norjan keskuspankki yllätti markkinat maaliskuun kokouksessa jättämällä korot ennalleen. Markkinat odottivat koronlaskua. Korot jätettiin ennalleen, koska talousdata oli odotusten mukaista ja heikompi kruunu painoi enemmän kuin öljyn hinnanlasku joulukuun kokouksesta. Norjan keskuspankki myös esitti, että talouden näkymät ovat huonontuneet ja korkopolkua korjattiin niin, että se sisältää 25 korkopisteen leikkauksen Q2 15 ja 20 %:n todennäköisyyden toiselle koronlaskulle loppuvuonna 2015 tai alkuvuonna Riskit ennusteelle: Lyhyellä tähtäimellä riskinä on kruunun vahvistuminen öljyn hinnan noustessa. Keskipitkällä aikavälillä riskinä on öljyn hinnanlaskun viivästyneet vaikutukset Norjan talouteen, mikä heikentäisi kruunua. EUR/NOK EUR/NOK Ennuste 7.00 Termiini Konsensus 05/14 01/15 09/15 3kk 6kk 12kk Dansken ennuste Termiini Konsensusennuste Suojaussuositukset NOK-myyjä: Kurssi liikkuu voimakkaasti - suojaa tehokkaasti, mutta joustavasti. Bonusrakenne toimii tähän tarkoitukseen hyvin. Sillä saadaan suoja ja samalla mahdollisuus hyötyä kruunun vahvistuessa kunhan kurssi ei vahvistu etukäteen määritellyn kynnysrajan alapuolelle. NOK-ostaja: Suojaus kannattaa toteuttaa samoin kuin myyjänkin. Joustoa suojiin saa Bonusrakenteella tai lisähyötyrakenteella, jolla saadaan tehokas suoja ja samalla 50% hyötymispotentiaali kruunun heikentymisestä. 10 Toukokuu 2015

12 Hyödykemarkkinat Energia Raakaöljy on osoittanut varovaista toipumista huhtikuussa kun hinnanlasku on alkanut painaa liuskeöljytuotantoa samalla kun geopoliittiset riskitekijät ovat jälleen nostaneet päätään. Vielä maalis-huhtikuun vaihteessa oltiin noin USD55/bbl tasolla, kun tällä hetkellä hintataso on 20% korkeampi. Öljymarkkinan volatiliteetti onkin edelleen voimakasta, ja odotamme samantyyppisen kehityksen jatkuvan markkinan hakiessa uutta tasapainoa. Yhdysvaltain öljyvarastot ovat nousseet ennätystasoille. Vaikka liuskeöljytuotannon kapasiteettia on jo leikattu merkittävästi, leikkaus kohdistuu heikosti tuottaviin öljynporauslaitoksiin, joten tuotanto kasvaa edelleen. Saudi-Arabian johtama interventio Jemenissä on puolestaan tukenut hieman öljynhintaa. Arvioimme öljynhinnan toipumisen jatkuvan, ja öljyn nousevan vajaan USD80/bbl tasolle loppuvuoden aikana. Raakaöljy USD / bbl Raakaöljy /14 09/14 03/15 09/15 50% luottamusalue Historia ja DM ennuste termiinit Metallit Perusmetallien hinnat ovat toipuneet huhtikuun lopun jälkeen kun Kiinan talouden elvytys sekä kausittainen kysyntä ovat kasvattaneet markkinoiden optimismia. Myös dollarin heikentyminen on osaltaan heijastunut metallien hinnoissa, samoin kuin energiasektorin toipuminen. Sinkissä nousu on ollut melko suurta, ja siinä heijastuu myös varastojen jatkuva vähentyminen. Kuparimarkkinan ennustetaan olevan kutakuinkin balanssissa kuluvana vuonna, mutta kääntyvän ylijäämäiseksi 2016 aikana kun kaivostuotannon kasvu on ylittämässä kysynnän kasvun. Markkinoiden katseet ovat Kiinan taloudessa, ja vaikka elvytyspolitiikka on otettu hyvin vastaan markkinoilla, talouden kehitystä kuvaavat indikaattorit ovat edelleen heikohkolla tasolla, joten perusmetallien hinnannousu voi jäädä lyhyeksi. Kupari USD / mt Kupari /14 09/14 03/15 09/15 50% luottamusalue Historia ja DM ennuste termiinit Alumiini USD / mt 2250 Alumiini /14 09/14 03/15 09/15 50% luottamusalue Historia ja DM ennuste termiinit 11 Toukokuu 2015

13 Hyödykemarkkinat Pohjoismainen sähkö Spot-hinta vaihteli huhtikuussa EUR/MWh välimaastossa. Vaikka vesivoimaa on ollut hyvin tarjolla, hintaa on tukenut normaalia alhaisempi ydinvoiman saatavuus, kun kapasiteetista on ollut käytössä vain kaksi kolmannesta. Termiinikäyrän lyhyt pää hätyyttelee taas ennätysalhaisia tasoja, Q3 15 on jo alle 22 EUR/MWh. Termiinikäyrän pitkä pää on myös laskenut, mutta nykyisillä tasoilla siihen alkaa liittyä epävarmuustekijöitä. Alhainen hinta ja hintaodotukset ovat hyydyttäneet investointipäätöksiä, ja esimerkiksi Vattenfall ilmoitti sulkevansa kaksi ydinvoimalaa heikon kannattavuuden vuoksi ennakoitua aiemmin ( ). Hydrologinen balanssi, joka kuvaa maahan, lumeen ja altaisiin kertynyttä vettä, on noussut 6 TWh tasolle. Seuraavan kahden viikon ajan on odotettu erittäin runsaita sateita, mikä nostaisi balanssia mahdollisesti useita terawattitunteja. Tällä olisi niin spot- kuin lähikuukausien termiinihintoja merkittävästi laskeva vaikutus. Seuraavat viikot ovat hydrobalanssin kehityksen kannalta keskeisiä, sillä tänä aikana sisäänvirtaus on suurinta kun lumien sulaminen on voimakkaimmillaan. Päästöoikeudet Päästöoikeusmarkkinoilla katseet ovat jälleen kerran markkinareformin (MSR) toteutusaikataulussa. Komission alkuperäinen ehdotus käyttöönotosta oli 2021, mutta viime viikolla EU:n jäsenmaat olivat yhtä mieltä siitä, että mekanismi tulisi käyttöön jo vuonna Parlamentti ja muutamat jäsenmaat ovat väläytelleet myös vuotta Kolmikon odotetaan pääsevän päätökseen toukokuussa. MSR:n aloitusajankohdan lisäksi kiinnostavin kohta liittyy, kuinka paljon kertynyttä ylijäämää siirretään reserviin. Ylijäämä on noin 2,1 mrd. tonnia, mikä vastaa kahden vuoden kysyntää. Optimismi MSR:n aikaistamisessa vuoteen 2019 on nostanut markkinahintoja yli 7,50 EUR/tonnin tasolle. On kuitenkin riski, että hinnat putoavat jonkin verran kolmikon päätöksestä huolimatta, sillä lyhyellä aikavälillä hintaan vaikuttaa ylijäämä, ja toisaalta hinnannousu huhtikuussa oli melko voimakasta. Päästöoikeuden hinta on noussut melko tasaisesti 2013 noin 3 EUR/tonni pohjalukemista. Sähkö (Nordpool) EUR/ MWh Sähkö (NordPool) /14 09/14 03/15 09/15 Päästöoikeudet EUR/ MWh /14 50% luottamusalue Historia termiinit Päästöoikeudet 50% luottamusalue Historia termiinit Suojaussuositukset Sähkössä suosituksemme on kasvattaa pidempien maturiteettien (17-18) suojausasteita hintojen ollessa erittäin alhaalla jonka lisäksi termiinikäyrä on laskeva vuoteen 2018 asti. Raakaöljyssä viimeaikojen hintojen lasku antaa mahdollisuuden kasvattaa suojausastetta. Nousevaa volatiliteettia voi hyödyntää optiorakenteissa. 12 Toukokuu 2015

14 Risk Manager-tiimi Päätoimittaja Vladimir Miklashevsky Economist, Trading Desk Strategist +358 (0) Toimittaja Elina Pulli Middle Office Specialist +358 (0) Korot Marianne Cederberg Sales Manager +358 (0) Valuutat Vladimir Miklashevsky Economist, Trading Desk Strategist +358 (0) Janne Sumusalo Senior Risk Advisor +358 (0) Hyödykkeet Antti Malava Senior Dealer +358 (0) Svante Laakso Dealer +358 (0) Toukokuu 2015

15 Vastuuvapauslauseke Tätä katsausta tai sen sisältämiä tietoja ei ole tarkoitettu tarjoukseksi eikä sijoitusneuvoksi mihinkään rahoitusvälineeseen liittyvään liiketoimeen. Katsausta tai sen tietoja ei ole myöskään annettu kehotuksena antaa tarjous rahoitusvälineen ostamisesta tai myymisestä. Vaikka pyrkimyksenä on antaa mahdollisimman tarkkoja ja oikeita tietoja, pankki tai sen kanssa samaan konserniin kuuluva yhtiö eivät voi taata esitettyjen tietojen, arvioiden tai mielipiteiden oikeellisuutta tai täydellisyyttä, eivätkä vastaa mistään suorista tai epäsuorista kuluista, vahingoista tai menetyksistä, joita katsauksen tai sen sisältämien tietojen käyttö voi aiheuttaa. Katsauksen sisältö edustaa pankin näkemystä ja arvioita katsauksen julkaisuhetkellä. Annettuja tietoja voidaan muuttaa ilman erillistä ilmoitusta. Katsauksessa olevat tiedot on annettu tiivistetyssä muodossa. Ne eivät anna täydellistä kuvausta rahoitusvälineistä ja niihin liittyvistä riskeistä. Ennen rahoitusvälinettä koskevan päätöksen tekemistä sijoittajan tulee tutustua kaikkiin rahoitusvälineeseen liittyviin tietoihin ja rahoitusvälineen ehtoihin sekä hankkia tarvittaessa soveltuvia asiantuntijaneuvoja. Markkinoiden historiallinen kehitys ei ole tae tulevasta. Markkinahinta voi nousta tai laskea. Annetut tiedot eivät liity kenenkään yksittäisen vastaanottajan sijoitustavoitteisiin, taloudelliseen tilanteeseen tai erityistarpeisiin. 14 Toukokuu 2015

Makrokatsaus. Huhtikuu 2016

Makrokatsaus. Huhtikuu 2016 Makrokatsaus Huhtikuu 2016 Positiiviset markkinat huhtikuussa Huhtikuu oli heikosti positiivinen kuukausi kansainvälisillä rahoitusmarkkinoilla. Euroopassa ja USA:ssa pörssit olivat tasaisesti plussan

Lisätiedot

Inflaatio ratkaisee. Viikkokatsaus. Suvi Kosonen

Inflaatio ratkaisee. Viikkokatsaus. Suvi Kosonen Inflaatio ratkaisee Viikkokatsaus Suvi Kosonen 24.2.2014 Euroalueelta inflaatio, jenkkidata heikkoa Tulevaa: Euroalueen inflaatio, rahan määrä ja talouselämän luottamus USA:sta asuntomarkkinadataa, luottamuslukuja,

Lisätiedot

Valuuttakurssiennuste Japanin keskuspankki ottaa ohjat: Lisää elvytystä jo lokakuun kokouksessa

Valuuttakurssiennuste Japanin keskuspankki ottaa ohjat: Lisää elvytystä jo lokakuun kokouksessa Valuuttakurssiennuste Japanin keskuspankki ottaa ohjat: Lisää elvytystä jo lokakuun kokouksessa Danske Bank Markets Lokakuu 2015 Investment Research EUR/USD sahailu tutussa vaihteluvälissä jatkuu Talouskasvu:

Lisätiedot

Markkinakatsaus. Kesäkuu 2015

Markkinakatsaus. Kesäkuu 2015 Markkinakatsaus Kesäkuu 2015 Talouskehitys EK:n luottamusindikaattorit edelleen toukokuussa pitkäaikaisen keskiarvon alapuolella, rakentamisessa ja kaupan alalla kuitenkin merkkejä paremmasta Euroalueen

Lisätiedot

Makrokatsaus. Maaliskuu 2016

Makrokatsaus. Maaliskuu 2016 Makrokatsaus Maaliskuu 2016 Myönteinen ilmapiiri maaliskuussa Maaliskuu oli kansainvälisillä rahoitusmarkkinoilla hyvä kuukausi ja markkinoiden tammi-helmikuun korkea volatiliteetti tasoittui. Esimerkiksi

Lisätiedot

Vitamiinien tarpeessa. Pasi Sorjonen 6. helmikuuta 2015

Vitamiinien tarpeessa. Pasi Sorjonen 6. helmikuuta 2015 Vitamiinien tarpeessa Pasi Sorjonen 6. helmikuuta 2015 MAAILMANTALOUS PARANTAA MENOAAN Maailmantalous toipuu vanhojen teollisuusmaiden johdolla Kasvun moottoreita ovat mm. Yhdysvallat ja Iso-Britannia

Lisätiedot

Makrokatsaus. Toukokuu 2016

Makrokatsaus. Toukokuu 2016 Makrokatsaus Toukokuu 2016 Osakkeet nousivat toukokuussa 2 Oslon pörssi kehittyi myönteisesti myös toukokuussa 1,8 prosentin nousulla. Öljyn tynnyrihinta nousi edelleen ja oli kuukauden lopussa noin 50

Lisätiedot

Keskuspankkien kokouspöytäkirjat aukeavat. Pasi Sorjonen 17/02/2014

Keskuspankkien kokouspöytäkirjat aukeavat. Pasi Sorjonen 17/02/2014 Keskuspankkien kokouspöytäkirjat aukeavat Pasi Sorjonen 17/02/2014 Keskuspankkien pähkäilyä ja luottamuksen mittausta Viime viikon antia: Euroalueen nousu jatkuu BoE korjasi linjaansa Suomesta karmeat

Lisätiedot

OUTOJA AIKOJA. Maailmantalouden nousu vahvistuu. Öljyn halpeneminen ja euron heikkeneminen tukevat Eurooppaa

OUTOJA AIKOJA. Maailmantalouden nousu vahvistuu. Öljyn halpeneminen ja euron heikkeneminen tukevat Eurooppaa Outoja aikoja OUTOJA AIKOJA Maailmantalouden nousu vahvistuu Öljyn halpeneminen ja euron heikkeneminen tukevat Eurooppaa Suomen pohjat on ehkä jo nähty nousu on omissa käsissä Euroalueen kasvuarvioita

Lisätiedot

Markkinakatsaus. Elokuu 2015

Markkinakatsaus. Elokuu 2015 Markkinakatsaus Elokuu 2015 Talouskehitys EK:n heinäkuussa julkaisemien luottamusindikaattoreiden mukaan Suomen teollisuuden näkymät ovat edelleen vaimeat Saksan teollisuuden näkymiä kuvaava Ifo-indeksi

Lisätiedot

Markkinakatsaus. Lokakuu 2015

Markkinakatsaus. Lokakuu 2015 Markkinakatsaus Lokakuu 2015 Talouskehitys Maailmanpankki laski Itä- ja Kaakkois-Aasian sekä Kiinan kasvuennusteita Kansainvälinen valuuttarahasto laski globaalin kasvuennusteen tasoille 3,1 prosenttia

Lisätiedot

Valuuttapalvelut Venäjän-kaupan tukena. Matti Honkanen 6.3.2014

Valuuttapalvelut Venäjän-kaupan tukena. Matti Honkanen 6.3.2014 Valuuttapalvelut Venäjän-kaupan tukena Matti Honkanen 6.3.2014 Valuuttapalvelut Venäjä-kaupan tukena Mitä ruplalle kuuluu? Kilpailuetua oikealla valuutan valinnalla Tunne ja hallitse valuuttariskisi 2

Lisätiedot

risk manager PÄÄKIRJOITUS SISÄLTÖ Lokakuu 2012 VALUUTTAMARKKINAT Valuuttamarkkinakatsaukset suosituksineen 2

risk manager PÄÄKIRJOITUS SISÄLTÖ Lokakuu 2012 VALUUTTAMARKKINAT Valuuttamarkkinakatsaukset suosituksineen 2 Lokakuu 2012 risk manager Lokakuu 2012 PÄÄKIRJOITUS Syyskuussa sijoittajat saivat kauan odotettuja tositoimia : keskuspankeilta saatiin elvytysohjelmat ja osoitus valmiudesta puuttua kestämättömiin tilanteisiin.

Lisätiedot

Hauraita ituja. Suvi Kosonen Toukokuu 2014

Hauraita ituja. Suvi Kosonen Toukokuu 2014 Hauraita ituja Suvi Kosonen Toukokuu 2014 1 Maailmantalous kohentaa, entä Suomi? Maailmantalouden näkymät ovat parantuneet odotetusti Teollisuusmaat ovat kasvun moottori Riskit ovat kehittyvissä maissa

Lisätiedot

Markkinakatsaus. Huhtikuu 2015

Markkinakatsaus. Huhtikuu 2015 Markkinakatsaus Huhtikuu 2015 Talouskehitys Suomen viennin arvo oli helmikuussa ennakkotietojen mukaan noin 4,2 mrd euroa eli neljä prosenttia alhaisempi kuin vuotta aikaisemmin Euroalueella ostopäällikköindeksit

Lisätiedot

Suomen talouden kehitysnäkymät alkaneet kirkastumaan. Roger Wessman 14.04.2010

Suomen talouden kehitysnäkymät alkaneet kirkastumaan. Roger Wessman 14.04.2010 Suomen talouden kehitysnäkymät alkaneet kirkastumaan Roger Wessman 14.04.2010 1 2 Luvut ennakoivat maailmanteollisuudelle vahvinta kasvua 30 vuoteen Lainaraha halventunut 27.5 25.0 22.5 20.0 17.5 15.0

Lisätiedot

Talouden näkymät suhdanteissa ja rahoitusmarkkinoilla

Talouden näkymät suhdanteissa ja rahoitusmarkkinoilla Talouden näkymät suhdanteissa ja rahoitusmarkkinoilla Juhana Brotherus Ekonomisti 21.3.212 13 12 11 1 99 98 97 96 95 94 93 92 Yhdysvallat kasvoi loppuvuonna muiden kehittyneiden markkinoiden taantuessa

Lisätiedot

Markkinakatsaus raaka-ainemarkkinoilla kupla vai mahdollisuus? Leena Mörttinen

Markkinakatsaus raaka-ainemarkkinoilla kupla vai mahdollisuus? Leena Mörttinen Markkinakatsaus raaka-ainemarkkinoilla kupla vai mahdollisuus? 1 Leena Mörttinen Maailmantalous laskusuhdanteeseen kysyntäpaineet hieman helpottamassa 2006 2007 2008E 2009E BKT:n kasvu, % Tammi Huhti Tammi

Lisätiedot

risk manager PÄÄKIRJOITUS SISÄLTÖ Maaliskuu 2012 VALUUTTAMARKKINAT Valuuttamarkkinakatsaukset suosituksineen 2

risk manager PÄÄKIRJOITUS SISÄLTÖ Maaliskuu 2012 VALUUTTAMARKKINAT Valuuttamarkkinakatsaukset suosituksineen 2 Maaliskuu 2012 risk manager Maaliskuu 2012 PÄÄKIRJOITUS Vuoden 2012 alun varovainen optimismi on säilynyt myönteisten talouslukujen tukemana. Euroopan keskuspankin (EKP) kolmen vuoden rahoitusohjelman

Lisätiedot

Raaka-aineiden tulevaisuudennäkymät

Raaka-aineiden tulevaisuudennäkymät Raaka-aineiden tulevaisuudennäkymät Pohjola Markets Tämä materiaali on luottamuksellinen ja saattaa sisältää vaitiolovelvollisuuden piiriin kuuluvaa tai muuten suojattua tietoa. Materiaalin kopiointi,

Lisätiedot

Öljyn hinnan romahdus

Öljyn hinnan romahdus Samu Kurri Suomen Pankki Öljyn hinnan romahdus Hiekkaa vai öljyä maailmantalouden rattaisiin? 21.5.215 Julkinen 1 Teemat Hinnan laskun välittömät seuraukset Vaikutukset talouden toimijoihin Markkinat,

Lisätiedot

Markkinakatsaus. Syyskuu 2015

Markkinakatsaus. Syyskuu 2015 Markkinakatsaus Syyskuu 2015 Talouskehitys Suomen vienti hienoisessa kasvussa heinäkuussa Pk-yritysten työllistämisnäkymät ovat Suomessa parantuneet keväästä Euroopan keskuspankki (EKP) valmis tarvittaessa

Lisätiedot

Nordea Markets. Raaka-ainemarkkinakatsaus. Rami Palin 22.5.2015

Nordea Markets. Raaka-ainemarkkinakatsaus. Rami Palin 22.5.2015 Nordea Markets Raaka-ainemarkkinakatsaus Rami Palin Nordea Markets 22.5.2015 Öljy Öljyn hinta on monen tekijän tulos Lyhyen aikavälin kysyntä/tarjonta Varastotasot Kysyntä OPECin tavoitteet ja tuotantokuri

Lisätiedot

Markkinakatsaus. Toukokuu 2015

Markkinakatsaus. Toukokuu 2015 Markkinakatsaus Toukokuu 2015 Talouskehitys IMF ennustaa maailmantalouden kasvavan kuluvana vuonna 3,5 prosenttia ja ensi vuonna 3,8 prosenttia IMF:n mukaan euroalueen talous on piristymässä vähitellen,

Lisätiedot

Tähtiluokka 2009. Strukturoidut Tuotteet Antti Parviainen

Tähtiluokka 2009. Strukturoidut Tuotteet Antti Parviainen Tähtiluokka 2009 Strukturoidut Tuotteet Antti Parviainen Indeksilaina sijoituskohteena Nimellispääoma suojattu Liikkeeseenlaskijan vakavaraisuus merkittävä tekijä Tuottona tietty prosenttiosuus viiteindeksin

Lisätiedot

Syksyn 2007 sijoitusnäkymät Arvopaperilehti. 27.9.2007 Vesa Ollikainen

Syksyn 2007 sijoitusnäkymät Arvopaperilehti. 27.9.2007 Vesa Ollikainen Syksyn 2007 sijoitusnäkymät Arvopaperilehti 27.9.2007 Vesa Ollikainen Osakkeissa jälleen parhaat tuotot 124 120 Euroopan osakkeet 116 112 108 Maailman osakkeet 104 Euro-rahamarkkina 100 Euro-valtionobligaatiot

Lisätiedot

Inflaatio, deflaatio, valuuttakurssit ja korot Rahatalouden perusasioita I 4.10.2011

Inflaatio, deflaatio, valuuttakurssit ja korot Rahatalouden perusasioita I 4.10.2011 Inflaatio, deflaatio, valuuttakurssit ja korot Rahatalouden perusasioita I Hanna Freystätter, VTL Ekonomisti Rahapolitiikka- ja tutkimusosasto Suomen Pankki 1 Inflaatio = Yleisen hintatason nousu. Deflaatio

Lisätiedot

Suomalainen Yritys ja Venäjän markkinat: Laskutusvaluutan valinta Venäjän kaupassa. Jussi Myllymäki 19.9.2012

Suomalainen Yritys ja Venäjän markkinat: Laskutusvaluutan valinta Venäjän kaupassa. Jussi Myllymäki 19.9.2012 Suomalainen Yritys ja Venäjän markkinat: Laskutusvaluutan valinta Venäjän kaupassa Jussi Myllymäki 19.9.2012 Laskutusvaluutan valinta Ulkomaankauppaa harjoittavat yritykset suosivat usein euron käyttämistä

Lisätiedot

Venäjä: Kuka muistaisi kuluttajaa? Sanna Kurronen Joulukuu 2014

Venäjä: Kuka muistaisi kuluttajaa? Sanna Kurronen Joulukuu 2014 Venäjä: Kuka muistaisi kuluttajaa? Sanna Kurronen Joulukuu 2014 Siperian talvi jatkuu koko vuoden 2015 Sanktiot eivät poistu vuoden 2015 aikana ja öljyn hinta jää 70-80 dollariin, minkä seurauksena: Venäjän

Lisätiedot

Suhdanteet ja rahoitusmarkkinat

Suhdanteet ja rahoitusmarkkinat Suhdanteet ja rahoitusmarkkinat J uhana B rotherus Ekonomis ti 26.11.2014 Talouskasvu jäänyt odotuksista 2 USA kohti kestävää kasvua Yritykset optimistisia Kuluttajat luottavaisia 3 Laskeva öljyn hinta

Lisätiedot

Erkki Liikanen Suomen Pankki. Talouden näkymistä. Budjettiriihi 9.9.2015

Erkki Liikanen Suomen Pankki. Talouden näkymistä. Budjettiriihi 9.9.2015 Suomen Pankki Talouden näkymistä Budjettiriihi 1 Kansainvälisen talouden ja rahoitusmarkkinoiden kehityksestä 2 Kiinan pörssiromahdus heilutellut maailman pörssejä 2.4 2.2 2.0 1.8 1.6 1.4 1.2 1.0 0.8 MSCI

Lisätiedot

Markkinakatsaus. Helmikuu 2016

Markkinakatsaus. Helmikuu 2016 Markkinakatsaus Helmikuu 2016 Talouskehitys Kansainvälinen valuuttarahasto (IMF) alensi maailmantalouden kasvuennustetta kuluvalle vuodelle 0,2 prosenttiyksiköllä tasolle 3,4 prosenttia Euroalueen tammikuun

Lisätiedot

Suhdanteet ja rahoitusmarkkinat

Suhdanteet ja rahoitusmarkkinat Suhdanteet ja rahoitusmarkkinat J uhana B rotherus Ekonomis ti 7.11.2014 Talouskasvu jäänyt odotetusta 2 USA kohti kestävää kasvua Yritykset optimistisia Kuluttajat luottavaisia 3 Kiristystoimet helpottavat

Lisätiedot

Vuoden 2016 sijoitusteemat sijoitusmarkkinoiden suhdanteet kypsymässä. Varallisuudenhoito Sijoitustoiminta

Vuoden 2016 sijoitusteemat sijoitusmarkkinoiden suhdanteet kypsymässä. Varallisuudenhoito Sijoitustoiminta Vuoden 2016 sijoitusteemat sijoitusmarkkinoiden suhdanteet kypsymässä OP Varallisuudenhoito Sijoitustoiminta OP Vuosi 2016 sijoitusmarkkinoiden suhdanteet kypsymässä 2 Maailmantalouden kasvu on hidasta

Lisätiedot

Valon pilkahduksia. Pasi Sorjonen 8.5.2012. Markets

Valon pilkahduksia. Pasi Sorjonen 8.5.2012. Markets Valon pilkahduksia Pasi Sorjonen Markets MAAILMA: Kasvu viime vuotta hitaampaa mutta ei paljon BRIC-MAAT: Talousaktiviteetin moottori USA: Kasvu vahvistaa itseään kevät keikkuen tulee EUROALUE: Takaisin

Lisätiedot

maailmantalouden pyörteissä TALOUSNÄKYMÄT

maailmantalouden pyörteissä TALOUSNÄKYMÄT R a a k a - a i n e e t maailmantalouden pyörteissä TALOUSNÄKYMÄT SYYSKUU 2014 Maailmantalouden nousu vahvistuu lisää Maailmantalous on piristynyt teollistuneiden maiden johdolla Maailmankaupan kunnollista

Lisätiedot

Kevään 2015 talousennuste: Talouskasvua tukevat tekijät edistävät elpymistä

Kevään 2015 talousennuste: Talouskasvua tukevat tekijät edistävät elpymistä Euroopan komissio - lehdistötiedote Kevään 2015 talousennuste: Talouskasvua tukevat tekijät edistävät elpymistä Bryssel, 05 toukokuu 2015 Euroopan unionin talouskasvu hyötyy tänä vuonna suotuisista talouden

Lisätiedot

Makrokatsaus. Marraskuu 2015

Makrokatsaus. Marraskuu 2015 Makrokatsaus Marraskuu 2015 Markkinat rauhoittuivat marraskuussa Vaihtelevissa tunnelmissa käynnistyneen syksyn jälkeen markkinoiden volatiliteetti väheni lokakuussa ja marraskuussa. Markkinoiden riskinottohalukkuutta

Lisätiedot

Talouden suunta. Reaalitalous nousee nytkähdellen, korot pysyvät alhaalla 4.9.2013. Pasi Kuoppamäki Pääekonomisti

Talouden suunta. Reaalitalous nousee nytkähdellen, korot pysyvät alhaalla 4.9.2013. Pasi Kuoppamäki Pääekonomisti Talouden suunta Reaalitalous nousee nytkähdellen, korot pysyvät alhaalla 4.9.2013 Pasi Kuoppamäki Pääekonomisti Ostopäälliköiden odotukset Odotukset nousseet euroalueella 2 25-09-2013 3 Kuluttajien luottamus

Lisätiedot

Katsaus maailmantalouden ja markkinoiden näkymiin

Katsaus maailmantalouden ja markkinoiden näkymiin Katsaus maailmantalouden ja markkinoiden näkymiin Mitä tekisit 100 miljoonalla? Mitä tekisit 100 miljoonalla? The recent record-breaking sale of a penthouse at Extell's One57 for over $100 million will

Lisätiedot

Osakemarkkinoille indeksien kautta. 2.9.2014 Lassi Järvinen, Nordea Markets

Osakemarkkinoille indeksien kautta. 2.9.2014 Lassi Järvinen, Nordea Markets Osakemarkkinoille indeksien kautta 2.9.2014 Lassi Järvinen, Nordea Markets Mrd. dollaria Pörssinoteerattujen tuotteiden määrä kasvanut merkittävästi 2000-luvulla 6 000 3 000 5 000 2 500 4 000 2 000 3 000

Lisätiedot

Talouden näkymiä vihdoin vihreää nousukaudelle? Reijo Heiskanen. Twitter : @OP_Pohjola_Ekon

Talouden näkymiä vihdoin vihreää nousukaudelle? Reijo Heiskanen. Twitter : @OP_Pohjola_Ekon Talouden näkymiä vihdoin vihreää nousukaudelle? Reijo Heiskanen Twitter : @OP_Pohjola_Ekon Markkinoilla kasvuveturin muutos näkyy selvästi indeksi 2008=100 140 Maailman raaka-aineiden hinnat ja osakekurssit

Lisätiedot

Vieläkö ostan -vai myynkö? Osakesäästäjien Sijoitusretki Mustioon 22.05.2015 Tomi Salo Osakesäästäjien Keskusliitto

Vieläkö ostan -vai myynkö? Osakesäästäjien Sijoitusretki Mustioon 22.05.2015 Tomi Salo Osakesäästäjien Keskusliitto Vieläkö ostan -vai myynkö? Osakesäästäjien Sijoitusretki Mustioon 22.05.2015 Tomi Salo Osakesäästäjien Keskusliitto Sisältö markkinat nyt talouskasvu kasvun riskit markkinoiden tunnelmat jatkuuko osakemarkkinoiden

Lisätiedot

Suhdanne 2/2015. Tutkimusjohtaja Markku Kotilainen ETLA 23.09.2015 ELINKEINOELÄMÄN TUTKIMUSLAITOS, ETLA THE RESEARCH INSTITUTE OF THE FINNISH ECONOMY

Suhdanne 2/2015. Tutkimusjohtaja Markku Kotilainen ETLA 23.09.2015 ELINKEINOELÄMÄN TUTKIMUSLAITOS, ETLA THE RESEARCH INSTITUTE OF THE FINNISH ECONOMY Suhdanne 2/2015 Tutkimusjohtaja Markku Kotilainen ETLA 23.09.2015 ELINKEINOELÄMÄN TUTKIMUSLAITOS, ETLA Ennusteen lähtökohdat ja oletukset - Suomea koskevassa ennusteessa on oletettu, että hallitusohjelmassa

Lisätiedot

Ajankohtaista rahoitusmarkkinoilta

Ajankohtaista rahoitusmarkkinoilta Erkki Liikanen Suomen Pankki Ajankohtaista rahoitusmarkkinoilta Kesäkuu 2015 Eduskunnan talousvaliokunta 30.6.2015 Julkinen 1 Sisällys Keveä rahapolitiikka tukee euroalueen talousnäkymiä EU:n tuomioistuimen

Lisätiedot

Stagflaatio venäläinen kirosana. Sanna Kurronen Maaliskuu 2014

Stagflaatio venäläinen kirosana. Sanna Kurronen Maaliskuu 2014 Stagflaatio venäläinen kirosana Sanna Kurronen Maaliskuu 2014 Putin ei välitä talouden alamäestä Ukrainan kriisi ajaa Venäjän talouden ahtaalle, mutta se ei Putinin menoa hidasta Venäjän talous on painumassa

Lisätiedot

Markkinakatsaus. Helmikuu 2015

Markkinakatsaus. Helmikuu 2015 Markkinakatsaus Helmikuu 2015 Talouskehitys Elinkeinoelämän keskusliiton (EK) mukaan yritysten suhdannekuva on Suomessa edelleen vaimea, mutta teollisuuden tuotanto olisi kasvamassa loivasti lähikuukausina

Lisätiedot

Q3 BKT-kausi alkaa väkevästi vaikka luottamus yskii. Pasi Sorjonen 20.10.2014

Q3 BKT-kausi alkaa väkevästi vaikka luottamus yskii. Pasi Sorjonen 20.10.2014 Q3 BKT-kausi alkaa väkevästi vaikka luottamus yskii Pasi Sorjonen 20.10.2014 Q3 BKT-kausi alkaa ostopäällikköindeksien kompuroidessa Tulevaa Ostopäällikköindeksit painuvat alas Kiina ja Britit avaavat

Lisätiedot

Raakaöljyn hinnan laskun taloudellisista vaikutuksista

Raakaöljyn hinnan laskun taloudellisista vaikutuksista Raakaöljyn hinnan laskun taloudellisista vaikutuksista EU-EDUNVALVONTAPÄIVÄ Energiateollisuus Paavo Suni, ETLA Kalastajatorppa 13.2. 2015 ELINKEINOELÄMÄN TUTKIMUSLAITOS Raakaöljyn hinta päivittäin, Brent,

Lisätiedot

RBS Warrantit NOKIA DAX. SIP Nordic AB Alexander Tiainen Maaliskuu 2011

RBS Warrantit NOKIA DAX. SIP Nordic AB Alexander Tiainen Maaliskuu 2011 RBS Warrantit DAX NOKIA SIP Nordic AB Alexander Tiainen Maaliskuu 2011 RBS Warrantit Ensimmäiset warrantit Suomen markkinoille Kaksi kohde-etuutta kilpailukykyisillä ehdoilla ; DAX ja NOKIA Hyvät spreadit

Lisätiedot

TU-91.1001 KERTAUSTA. Super lyhyt oppimäärä yrityksenteoriaa Talouspolitiikka: raha- ja finanssipolitiikka Vanhoja tenttikysymyksiä

TU-91.1001 KERTAUSTA. Super lyhyt oppimäärä yrityksenteoriaa Talouspolitiikka: raha- ja finanssipolitiikka Vanhoja tenttikysymyksiä TU-91.1001 KERTAUSTA Super lyhyt oppimäärä yrityksenteoriaa Talouspolitiikka: raha- ja finanssipolitiikka Vanhoja tenttikysymyksiä 1 Yrityksen tasapainohinnan ja määrän määräytyminen Yritys maksimoi/minimoi

Lisätiedot

Markkinakatsaus: Mistä tulevaisuuden tuotot? Lippo Suominen Nordea Varallisuudenhoito Syyskuu 2010

Markkinakatsaus: Mistä tulevaisuuden tuotot? Lippo Suominen Nordea Varallisuudenhoito Syyskuu 2010 Markkinakatsaus: Mistä tulevaisuuden tuotot? Lippo Suominen Nordea Varallisuudenhoito Syyskuu 2010 2 Taantumapelot heiluttaneet markkinoita 3 Osakkeiden nousu tasaantunut Ristiriitaisia viestejä Taloudesta

Lisätiedot

Työkalut rahoitusriskien hallintaan käytännön ratkaisuja. Jukka Leppänen rahoituspäällikkö, johdannaiset

Työkalut rahoitusriskien hallintaan käytännön ratkaisuja. Jukka Leppänen rahoituspäällikkö, johdannaiset 1 Työkalut rahoitusriskien hallintaan käytännön ratkaisuja Jukka Leppänen rahoituspäällikkö, johdannaiset KORKORISKI KOKONAISKORKO = Markkinakorko Marginaali Muut kulut Markkinakorko Markkinakorko aiheuttaa

Lisätiedot

r1 2 (1 0,02) 1 0,027556 (1 0, 0125) A250A0100 Finanssi-investoinnit 6. harjoitukset 21.4.2015 Futuuri, termiinit ja swapit

r1 2 (1 0,02) 1 0,027556 (1 0, 0125) A250A0100 Finanssi-investoinnit 6. harjoitukset 21.4.2015 Futuuri, termiinit ja swapit A50A000 Finanssi-investoinnit 6. harjoitukset.4.05 Futuuri, termiinit ja swapit Tehtävä 6. Mikä on kahden vuoden bonditermiinin käypä markkinahinta, kun kohdeetuutena on viitelaina, jonka nimellisarvo

Lisätiedot

Talouden näkymät Pörssi-ilta Tampere 27.11.2013 Kim Gorschelnik, pääanalyytikko Arvopaperivälitys LähiTapiola Pankki Oyj

Talouden näkymät Pörssi-ilta Tampere 27.11.2013 Kim Gorschelnik, pääanalyytikko Arvopaperivälitys LähiTapiola Pankki Oyj Talouden näkymät Pörssi-ilta Tampere 27.11.2013 Kim Gorschelnik, pääanalyytikko Arvopaperivälitys LähiTapiola Pankki Oyj Talouden näkymissä aiempaa positiivisempaa virettä myös suomalaisten yhtiöiden kannalta

Lisätiedot

1 Kansainvälinen ja kotimainen suhdannekehitys

1 Kansainvälinen ja kotimainen suhdannekehitys 1 Kansainvälinen ja kotimainen suhdannekehitys 1.1 Kansainvälinen talous Suomen metsäteollisuuden kasvunäkymät ovat tänäkin vuonna pysyneet heikkoina. Vuoden 2000 loppupuolella Yhdysvalloista alkanut suhdanteiden

Lisätiedot

Talousnäkymät 2015 Helsingin seudun kauppakamarin Luoteis-Uudenmaan kauppakamariyksikkö 7.11.2014 Timo Hirvonen Ekonomisti

Talousnäkymät 2015 Helsingin seudun kauppakamarin Luoteis-Uudenmaan kauppakamariyksikkö 7.11.2014 Timo Hirvonen Ekonomisti Talousnäkymät 2015 Helsingin seudun kauppakamarin Luoteis-Uudenmaan kauppakamariyksikkö 7.11.2014 Timo Hirvonen Ekonomisti Markkinoilla turbulenssia indeksi 2010=100 140 Maailman raaka-aineiden hinnat

Lisätiedot

Ulkomaankaupan valuuttasuojaukset

Ulkomaankaupan valuuttasuojaukset 18.10.2013 Ulkomaankaupan valuuttasuojaukset Pohjola Marko Nieminen Pohjola Pankki Oyj / Tel. +358 50 550 9173 marko.nieminen@pohjola.fi Sisältö 1. Valuuttariskin hallinta 2. Valuuttamarkkinat 3. Valuuttariskin

Lisätiedot

Globaaleja kasvukipuja

Globaaleja kasvukipuja Samu Kurri Kansainvälisen ja rahatalouden toimisto, Suomen Pankki Globaaleja kasvukipuja Euro & talous 1/2016 Rahapolitiikka ja kansainvälinen talous 22.3.2016 Julkinen 1 Esityksen teemat Maailmantalouden

Lisätiedot

Maailmantalouden tila, suunta ja Suomi

Maailmantalouden tila, suunta ja Suomi ICC - INFO Q 3-2014 Maailmantalouden tila, suunta ja Suomi Maailmantalouden tila ja suunta - World Economic Survey 3 / 2014 Maajohtaja Timo Vuori, Kansainvälinen kauppakamari ICC Suomi 1 Maailmantalouden

Lisätiedot

Danske Bank DDBO 3301: Valuuttaobligaatio Vahva USD

Danske Bank DDBO 3301: Valuuttaobligaatio Vahva USD Danske Bank DDBO 3301: Valuuttaobligaatio Vahva USD Tietoa lainasta: Lainan liikkeeseenlaskija: Danske Bank A/S. Lainan liikkeeseenlaskijan asiamies: Danske Bank Oyj Lainan ISIN-koodi: FI4000076161 Valuuttaobligaatio

Lisätiedot

Inflaatio, deflaatio, valuuttakurssit ja korot

Inflaatio, deflaatio, valuuttakurssit ja korot Studia monetaria Rahatalouden perusasioita I Inflaatio, deflaatio, valuuttakurssit ja korot Lauri Kajanoja, VTT Rahapolitiikka- ja tutkimusosasto Suomen Pankki 25 20 15 10 5 0-5 Inflaatio Suomessa Kuluttajahintaindeksin

Lisätiedot

rahoitusmarkkinoiden häntä heiluttaa 1 Leena Mörttinen

rahoitusmarkkinoiden häntä heiluttaa 1 Leena Mörttinen Talousnäkymät lokakuussa 2008 rahoitusmarkkinoiden häntä heiluttaa reaalitalouden l koiraa 1 Leena Mörttinen Maailmantalous näkymät synkentyneet y rahoitusmarkkinoiden ongelmien myötä 2007 2008E 2009E

Lisätiedot

VILJAKAUPAN RISKIENHALLINTA

VILJAKAUPAN RISKIENHALLINTA VILJAKAUPAN RISKIENHALLINTA 26.3.2009 1 Riskienhallinnan yleiset periaatteet ja sovellukset 2 Markkinariskien hallinnan tarve ja lähtökohdat EU:n maatalouspolitiikka kehittyy entistä markkinalähtöisempään

Lisätiedot

Talouden näkymät Syyskuu 2015

Talouden näkymät Syyskuu 2015 Talouden näkymät Syyskuu 2015 Maailmantalous kasvaa verkkaisesti indeksi 70 65 60 55 50 45 40 35 30 Maailmankauppa* ja globaali teollisuuden ostopäällikköindeksi muutos ed. vuodesta, % 20 15 10 5 0-5 -10-15

Lisätiedot

Öljyn hinnan lasku on Venäjälle liikaa. Sanna Kurronen Lokakuu 2014

Öljyn hinnan lasku on Venäjälle liikaa. Sanna Kurronen Lokakuu 2014 Öljyn hinnan lasku on Venäjälle liikaa Sanna Kurronen Lokakuu 2014 Onko Putinin onni kääntynyt? Rahoitussektorin kautta pakotteet purevat Talouskasvua ei ole Rupla kärsii nyt Venäjän heikkoudesta ja öljyn

Lisätiedot

Jenkkitalous porskuttaa ja luo työpaikkoja. Pasi Sorjonen 3. marraskuuta 2014

Jenkkitalous porskuttaa ja luo työpaikkoja. Pasi Sorjonen 3. marraskuuta 2014 Jenkkitalous porskuttaa ja luo työpaikkoja Pasi Sorjonen 3. marraskuuta 2014 Jenkkitalous kulkee ylämäkeen Tulevaa Yhdysvallat: Työmarkkinat vetävät EKP odottaa, samoin BoE Suomi: Painuiko vienti lisää?

Lisätiedot

A250A0100 Finanssi-investoinnit 5. harjoitukset 14.4.2015 Futuurit ja termiinit

A250A0100 Finanssi-investoinnit 5. harjoitukset 14.4.2015 Futuurit ja termiinit A250A0100 Finanssi-investoinnit 5. harjoitukset 14.4.2015 Futuurit ja termiinit ehtävä 5.1 Kesäkuun 3. päivä ostaja O ja myyjä M sopivat syyskuussa erääntyvästä 25 kappaleen OMX Helsinki CAP-indeksifutuurin

Lisätiedot

Korkomarkkinoiden erityispiirteet

Korkomarkkinoiden erityispiirteet Korkomarkkinoiden erityispiirteet - markkinoiden hinnoittelema talouskehitys / trading korkomarkkinoilla www.operandi.fi Rahoitusriskien hallinnan asiantuntijayritys esityksen rakenne I. peruskäsitteitä

Lisätiedot

RAKENNETUKIEN KESÄPÄIVÄT 2015 OULU

RAKENNETUKIEN KESÄPÄIVÄT 2015 OULU 1 RAKENNETUKIEN KESÄPÄIVÄT 2015 OULU Suomessa pilvipoutakin jo piristäisi 2015 Talven talouskehitys jäi odotettua heikommaksi Verkkainen käänne parempaan näköpiirissä Vielä ensi vuonnakin elämme hitaan

Lisätiedot

Etusivu Pääkirjoitus Markkina-analyysi Polttopiste Opetusnurkka Kalenteri Noteeraukset Yhteystiedot. Markkina-analyysi. Polttopiste.

Etusivu Pääkirjoitus Markkina-analyysi Polttopiste Opetusnurkka Kalenteri Noteeraukset Yhteystiedot. Markkina-analyysi. Polttopiste. Etusivu Markets Nordea Markets Tutkimus, 10. kesäkuuta 2014 Kymmenen vuoden kuoppa Lamalle ei ole yleisesti hyväksyttyä määritelmää, mutta monet sen tunnusmerkit alkavat Suomessa täyttyä. Vuodesta 2014

Lisätiedot

Raha- ja rahoitusmarkkinoiden myllerrys Mistä oikein on kysymys?

Raha- ja rahoitusmarkkinoiden myllerrys Mistä oikein on kysymys? Raha- ja rahoitusmarkkinoiden myllerrys Mistä oikein on kysymys? Jouni Timonen Rahamuseo 13.11.2007 1 Neljä pääkysymystä markkinoiden levottomuuksista Mitä vuoden 2007 elokuussa pintaan nousseet rahamarkkinoiden

Lisätiedot

Talouden näkymät ja riskit. Reijo Heiskanen Pääekonomisti

Talouden näkymät ja riskit. Reijo Heiskanen Pääekonomisti Talouden näkymät ja riskit Reijo Heiskanen Pääekonomisti Maailmantalouden kasvuennusteessa pientä laskupainetta, mutta iso kuva pitkälle ennallaan Maailmantalouden kasvu uhkaa jäädä hieman aiempia arvioita

Lisätiedot

Alkaako taloustaivaalla seljetä?

Alkaako taloustaivaalla seljetä? ..9 Alkaako taloustaivaalla seljetä? Lauri Uotila Pääekonomisti Sampo Pankki.9. 9 Kokonaistuotannon kasvu, % %, vuosikasvu neljänneksittäin Kiina 9 Venäjä USA Euroalue - - - Japani - - 9 9 - - - - - Teollisuuden

Lisätiedot

Finanssikriisistä globaaliin taantumaan koska uuteen nousuun?

Finanssikriisistä globaaliin taantumaan koska uuteen nousuun? Finanssikriisistä globaaliin taantumaan koska uuteen nousuun? Arvoasuntopäivä 12.5.29 Anssi Rantala Pääekonomisti OP-Pohjola 29 Ensimmäinen globaali taantuma 6 vuoteen 15 1 %, v/v Maailmankauppa 5 Maailman

Lisätiedot

Hintaprojektio 2016 24.9.2015

Hintaprojektio 2016 24.9.2015 Hintaprojektio 2016 24.9.2015 SISÄLLYSLUETTELO 1. KOTIMAISTEN KAUSIJULKAISUJEN HINNAT VUONNA 2016 3 2. ULKOMAISTEN KAUSIJULKAISUJEN HINNAT VUONNA 2016 4 3. KAUSIJULKAISUJEN HINTOIHIN VAIKUTTAVIA YLEISIÄ

Lisätiedot

Etusivu Pääkirjoitus Markkina-analyysi Polttopiste Opetusnurkka Kalenteri Noteeraukset Yhteystiedot. Markkina-analyysi. Polttopiste.

Etusivu Pääkirjoitus Markkina-analyysi Polttopiste Opetusnurkka Kalenteri Noteeraukset Yhteystiedot. Markkina-analyysi. Polttopiste. Etusivu Markets Nordea Markets Tutkimus, 4. marraskuuta 2014 Vaikeat ajat jatkuvat Suomessa kaupan ja palveluiden aloilla Maailmantalouden nousu on jatkunut vanhojen teollisuusmaiden johdolla. Yhdysvallat

Lisätiedot

Tietoa hyödykeoptioista

Tietoa hyödykeoptioista Tietoa hyödykeoptioista Tämä esite sisältää tietoa Danske Bankin kautta tehtävistä hyödykeoptiosopimuksista. Hyödykkeet ovat jalostamattomia tuotteita tai puolijalosteita, joita tarvitaan lopputuotteiden

Lisätiedot

Korkosalkun rakentaminen matalan koron aikaan. lokakuu 2012

Korkosalkun rakentaminen matalan koron aikaan. lokakuu 2012 Korkosalkun rakentaminen matalan koron aikaan lokakuu 2012 Miltä maailma näyttää 12 kk:n horisontilla? Globaali kasvu jatkuu ja elpyy 2013 Kiina ja Yhdysvallat elvyttävät Euroopan velkakriisi laimenee

Lisätiedot

Onko velkakriisi todellakin loppunut? Meelis Atonen. konsernin kultapuolen johtaja

Onko velkakriisi todellakin loppunut? Meelis Atonen. konsernin kultapuolen johtaja Himmeneekö kullan kiilto? Onko velkakriisi todellakin loppunut? Meelis Atonen TAVEX OY konsernin kultapuolen johtaja Mikä on nykyinen maailmantalouden terveys? Lopulta taivaalta sataa euroja EKP on luvannut

Lisätiedot

Pankkitalletukset ja rahamarkkinasijoitukset. Henri Huovinen, analyytikko Osakesäästäjien Keskusliitto ry

Pankkitalletukset ja rahamarkkinasijoitukset. Henri Huovinen, analyytikko Osakesäästäjien Keskusliitto ry Pankkitalletukset ja rahamarkkinasijoitukset Henri Huovinen, analyytikko Osakesäästäjien Keskusliitto ry Korkosijoitukset Korkosijoituksiin luokitellaan mm. pankkitalletukset, rahamarkkinasijoitukset,

Lisätiedot

Rahoitusriskit ja johdannaiset Luentokurssi kevät 2011 Lehtori Matti Estola

Rahoitusriskit ja johdannaiset Luentokurssi kevät 2011 Lehtori Matti Estola Rahoitusriskit ja johdannaiset Luentokurssi kevät 2011 Lehtori Matti Estola Itä-Suomen yliopisto, Yhteiskunta- ja Kauppatieteiden tiedekunta, Oikeustieteiden laitos, kansantaloustiede Luennot 22 t, harjoitukset

Lisätiedot

Etusivu Pääkirjoitus Markkina-analyysi Polttopiste Opetusnurkka Kalenteri Noteeraukset Yhteystiedot. Markkina-analyysi. Polttopiste.

Etusivu Pääkirjoitus Markkina-analyysi Polttopiste Opetusnurkka Kalenteri Noteeraukset Yhteystiedot. Markkina-analyysi. Polttopiste. Etusivu Markets Nordea Markets Tutkimus, 26. elokuuta 2014 Niukka vaalivoitto heikentää Ruotsin kruunua Ruotsin talous on kasvanut kadehdittavan hyvin, vaikka sekään ei ole välttynyt maailmantalouden huonoilta

Lisätiedot

Näkymät suhdanteissa ja rahoitusmarkkinoilla 14.4.2011 Lauri Uotila Johtava neuvonantaja Sampo Pankki

Näkymät suhdanteissa ja rahoitusmarkkinoilla 14.4.2011 Lauri Uotila Johtava neuvonantaja Sampo Pankki Näkymät suhdanteissa ja rahoitusmarkkinoilla 14.4.211 Lauri Uotila Johtava neuvonantaja Sampo Pankki 13 12 11 1 9 8 7 6 4 3 2 1-1 -2-3 -4 - -6-7 -8-9 -1-11 Maailma: Bkt ja maailmankauppa %, volyymin vuosikasvu

Lisätiedot

Suhdanne 1/2015. Tutkimusjohtaja Markku Kotilainen ETLA 26.03.2015 ELINKEINOELÄMÄN TUTKIMUSLAITOS, ETLA THE RESEARCH INSTITUTE OF THE FINNISH ECONOMY

Suhdanne 1/2015. Tutkimusjohtaja Markku Kotilainen ETLA 26.03.2015 ELINKEINOELÄMÄN TUTKIMUSLAITOS, ETLA THE RESEARCH INSTITUTE OF THE FINNISH ECONOMY Suhdanne 1/2015 Tutkimusjohtaja Markku Kotilainen ETLA 26.03.2015 ELINKEINOELÄMÄN TUTKIMUSLAITOS, ETLA THE RESEARCH INSTITUTE OF THE FINNISH ECONOMY Ennusteen lähtökohdat ja oletukset - Suomea koskeva

Lisätiedot

PTT-ennuste: Maa- ja elintarviketalous. syksy 2014

PTT-ennuste: Maa- ja elintarviketalous. syksy 2014 PTT-ennuste: Maa- ja elintarviketalous syksy 2014 Maatalous Maailman viljantuotanto Syksyllä korjataan jälleen ennätyssuuri sato Määrää nostaa hyvä sato kaikkialla Varastot kasvavat hieman Hintojen lasku

Lisätiedot

Viennin rahoitusjärjestelyt /Team Finland - Valuuttasaatavien turvaaminen 14.4.2016

Viennin rahoitusjärjestelyt /Team Finland - Valuuttasaatavien turvaaminen 14.4.2016 Viennin rahoitusjärjestelyt /Team Finland - Valuuttasaatavien turvaaminen 14.4.2016 OP Markets Johdannais- ja valuuttamyynti Jukka Rajavaara 040 526 6342 Jukka.rajavaara@op.fi Markets Agenda 1. Asiakkaiden

Lisätiedot

Oletko Bull, Bear vai Chicken?

Oletko Bull, Bear vai Chicken? www.handelsbanken.fi/bullbear Handelsbankenin bull & Bear -sertifikaatit Oletko Bull, Bear vai Chicken? Bull Valmiina hyökkäykseen sarvet ojossa uskoen markkinan nousuun. Mikäli olet oikeassa, saat nousun

Lisätiedot

H HI IN N T N O ANJ E S N U O S J U A O U J S AUS P Ö P Ö R RS SS I I S S S S Ä Ä 16.3.2009 1

H HI IN N T N O ANJ E S N U O S J U A O U J S AUS P Ö P Ö R RS SS I I S S S S Ä Ä 16.3.2009 1 HINTOJEN SUOJAUS HINNAN SUOJAUS PÖRSSISSÄ PÖRSSISSÄ 16.3.2009 1 Hintojen suojaus pörssissä - futuurit ja optiot Futuurisopimus on sitova sopimus, jolla ostat tai myyt tulevaisuudessa hintaan, josta sovitaan

Lisätiedot

Erkki Liikanen Suomen Pankki. Euro & talous 4/2015. Rahapolitiikasta syyskuussa 2015 24.9.2015. Julkinen

Erkki Liikanen Suomen Pankki. Euro & talous 4/2015. Rahapolitiikasta syyskuussa 2015 24.9.2015. Julkinen Erkki Liikanen Suomen Pankki Euro & talous 4/2015 Rahapolitiikasta syyskuussa 2015 24.9.2015 1 EKP:n neuvosto seuraa taloustilannetta ja on valmis toimimaan 2 Inflaatio hintavakaustavoitetta hitaampaa

Lisätiedot

OP-Local Emerging Market Debt -erikoissijoitusrahasto

OP-Local Emerging Market Debt -erikoissijoitusrahasto OP-Local Emerging Market Debt -erikoissijoitusrahasto Kehittyvien maiden talouskasvu jatkuu vahvana 10 % 9 % 8 % 2007 2008 Lähde: Consensus Economics 10/2007 7 % 6 % 5 % 4 % 3 % 2 % 1 % 0 % Turkki Brasilia

Lisätiedot

Mallivastaukset KA5-kurssin laskareihin, kevät 2009

Mallivastaukset KA5-kurssin laskareihin, kevät 2009 Mallivastaukset KA5-kurssin laskareihin, kevät 2009 Harjoitukset 7 (viikko 13) Tehtävä 1 a) Tapahtuu siirtymä pisteestä A pisteeseen B. Jos TR-käyrä on vaakasuora, niin IS-käyrän siirtyminen oikealle ei

Lisätiedot

KUINKA KESKUSPANKIT TOIMIVAT RAHOITUSMARKKINOILLA? MIKSI KESKUSPANKEILLA ON VALUUTTAVARANTO?

KUINKA KESKUSPANKIT TOIMIVAT RAHOITUSMARKKINOILLA? MIKSI KESKUSPANKEILLA ON VALUUTTAVARANTO? KUINKA KESKUSPANKIT TOIMIVAT RAHOITUSMARKKINOILLA? MIKSI KESKUSPANKEILLA ON VALUUTTAVARANTO? Pentti Pikkarainen Pankkitoimintaosasto 12.4.2005 PANKKITOIMINTAOSASTO Pankkitoimintaosasto vastaa seuraavista

Lisätiedot

Inflaatio, deflaatio, valuuttakurssit ja korot

Inflaatio, deflaatio, valuuttakurssit ja korot Studia monetaria Rahatalouden perusasioita I Inflaatio, deflaatio, valuuttakurssit ja korot Lauri Kajanoja, VTT Rahapolitiikka- ja tutkimusosasto Suomen Pankki Mitä teen työkseni Suomen Pankin tehtävät

Lisätiedot

Eurojärjestelmän rahapolitiikka Tavoite, välineet ja tase

Eurojärjestelmän rahapolitiikka Tavoite, välineet ja tase Samu Kurri Kansainvälisen ja rahatalouden toimisto, Suomen Pankki Eurojärjestelmän rahapolitiikka Tavoite, välineet ja tase Elvyttävä kansalaisosinko tilaisuus 6.2.2016 Esitetyt näkemykset ovat omiani.

Lisätiedot

SAMPO PANKKI KORKO-OBLIGAATIO 1609: KORKOKAULURI XV

SAMPO PANKKI KORKO-OBLIGAATIO 1609: KORKOKAULURI XV Danske Bank Oyj, www.danskebank.fi SAMPO PANKKI KORKO-OBLIGAATIO 1609: KORKOKAULURI XV Tietoa lainasta: Lainan liikkeeseenlaskija: Danske Bank Oyj Lainan ISIN-koodi: FI4000050000 KORKOKAULURI XV Viiden

Lisätiedot

PANKKIBAROMETRI III/2013

PANKKIBAROMETRI III/2013 PANKKIBAROMETRI III/2013 19.9.2013 1 Pankkibarometri III/2013 Sisällysluettelo 1 Kotitaloudet... 2 2 Yritykset... 5 Finanssialan Keskusliitto kysyy neljännesvuosittain Pankkibarometrin avulla pankinjohtajien

Lisätiedot

Kallista vai halpaa? Myynkö vielä - vai joko ostan? Sijoitusristeily 1.-2.10.2008 Tomi Salo Toiminnanjohtaja, Osakesäästäjien Keskusliitto

Kallista vai halpaa? Myynkö vielä - vai joko ostan? Sijoitusristeily 1.-2.10.2008 Tomi Salo Toiminnanjohtaja, Osakesäästäjien Keskusliitto Kallista vai halpaa? Myynkö vielä - vai joko ostan? Sijoitusristeily 1.-2.10.2008 Tomi Salo Toiminnanjohtaja, Osakesäästäjien Keskusliitto Sisältö markkinat nyt talouskasvu yritysten tulosodotukset kasvun

Lisätiedot

ILMARINEN TAMMI-KESÄKUU 2014. Lehdistötilaisuus 12.8.2014 / Toimitusjohtaja Harri Sailas

ILMARINEN TAMMI-KESÄKUU 2014. Lehdistötilaisuus 12.8.2014 / Toimitusjohtaja Harri Sailas ILMARINEN TAMMI-KESÄKUU 2014 Lehdistötilaisuus 12.8.2014 / Toimitusjohtaja Harri Sailas 1 1. VUOSIPUOLISKO VASTASI ODOTUKSIA Tammi kesäkuu 2014 Sijoitustuotto 3,4 % Osakesijoitusten tuotto 5,5 % Korkosijoitusten

Lisätiedot