risk manager toukokuu 2015

Koko: px
Aloita esitys sivulta:

Download "risk manager toukokuu 2015"

Transkriptio

1 risk manager toukokuu 2015

2 Toukokuu 2015 Risk Manager Pääkirjoitus Korkea volatiliteetti näyttää pitkästä tekevän paluun muutamaan omaisuusluokkaan kehittyneillä markkinoilla. Yhdysvaltojen ja euroalueen rahapolitiikkojen eroavaisuus on lisännyt sekä dollarin, euron että Saksan valtiovelkakirjojen korkojen vaihtelua. Viimeisen 30 päivän aikana eurodollari-parin liike oli suurimmillaan 6,8% ja saman verran siinä ajassa ehti romahtaa Saksan kymmenen vuoden valtiovelkakirjojen arvo. Taustalla on supistuneen likviditeetin lisäksi jatkuva vaihtelu odotuksista rahapolitiikkojen eroavaisuudesta. Fed ei ole vieläkään tarkentanut mitään koronnoston ajankohdasta. Sitä huolestuttaa yksityisen kulutuksen kehitys, ja samalla painaa dollarin vahvistumisodotukset. Vaikka markkina hinnoittelee ensimmäistä koronnostoa tämän vuoden joulukuulle, odotamme sen tapahtuvan jo syyskuussa. Toisaalta Euroopan keskuspankin (EKP) aloittama elvytysohjelma ja Kreikan taloushuolet ruokkivat volatiliteettia eurossa. Keski-pitkällä aikavälillä odotamme EURUSD-valuuttaparin käyvän hetkellisesti pariteetissa. Kehittyvät markkinat ovat viime viikkojen aikana nähneet pitkästä aikaa tulovirtoja, kun kehittyneiden maiden matalien tuottojen ympäristö ja noussut öljyn hinta ajavat sijoittajia korkeampien tuottojen perässä. Vieläkin on hyvä suojautua mahdollisilta geopoliittisilta riskeiltä, jotka saattavat iskeä joko suoraan yksittäisiin maihin tai välillisesti markkinaan hyödykehintojen rajujen muutosten kautta. Sisältö Pääkirjoitus.1 Maaliskuun tärkeimmät tapahtumat...2 Korkomarkkinat...3 Kuukauden korkosuositus4 Valuutttamarkkinat.5 USD..5 RUB..6 GBP..7 JPY...8 SEK.9 NOK10 Hyödykemarkkinat..11 Tärkeitä tietoja ja vastuuvapauslauseke löytyvät sivulta 14 tässä raportissa.

3 Huhtikuun tärkeimmät tapahtumat Markkinauutisia Odotamme Yhdysvaltojen keskuspankin (Fed) aloittavan koronnostot syyskuussa 2015, sillä viimeaikaiset talousluvut USA:sta ovat jääneet osittain odotuksista ja tarkoittaa siten, että Fed tulee siirtämään ensimmäistä koronnostoa muutamalla kuukaudella aiemmin odotimme koronnostojen alkavan heinäkuussa. Myös Englannin keskuspankki tulee todennäköisesti siirtämään ensimmäistä koronnostoa muutamalla kuukaudella eteenpäin. Odotamme ensimmäistä koronnostoa marraskuussa 2015 (aiempi ennuste elokuu). Juuri ennen pääsiäistä USA ja Eurooppa pääsivät Iranin kanssa yhteisymmärrykseen puitesopimuksesta koskien Iranin ydinvoimaohjelmaa. Lopullisella ja sitovalla sopimuksella voi olla merkittävä vaikutus öljymarkkinoille. Vaikutus Iranin kasvaneeseen öljyntuotantoon ja öljyn vientiin olisi selvästi negatiivinen. Korkomarkkinat EKP:n elvytysohjelman vaikutus alkaa jo hieman näkyä niin korkomarkkinoilla kuin talousluvuissakin. Näkemyksemme mukaan pitkät eurokorot alkavat nyt olla jo ohittaneet pohjatasonsa, sillä huhtikuun lopusta pitkissä koroissa on nähty selkeä liike ylöspäin. Nykyisessä korkoympäristössä kannattaakin lisätä suojausastetta ja hyödyntää yhä toistaiseksi matalia tasoja. Lue lisää Danske Bankin viimeisistä englanninkielisistä markkinakatsauksista Yield Forecast FX Forecast Commodities Update Nordic Outlook Emerging Markets Briefer. Valuuttamarkkinat Britannian vaalitulos on aloittanut puntarallin. Vahvan voiton saaneet konservatiivit tulevat todennäköisesti järjestämään kansanäänestyksen Britannian EU-jäsenyydestä vuonna Odotamme punnan jatkavan vahvistumistaan suhteessa euroon, sillä rahapolitiikan eroavaisuus ja Kreikan aiheuttama turbulenssi tulevat luultavasti edelleen painamaan EUR/GBP-kurssia alemmas. Suosittelemme suojaamaan GBP-määräiset tulot joustavilla suojarakenteilla, jotka tarjoavat hyötypotentiaalin, jos GBP jatkaa vahvistumistaan. GBP-määräiset kulut voi suojata valuuttatermiinillä. 2 Toukokuu 2015

4 Korkomarkkinat EKP:n elvytysohjelma on luonut velkakirjamarkkinoille niukkuuden preemion ja painanut Saksan valtionlainojen korkoja alaspäin. Myös rahamarkkinakoroissa elvytysohjelma näkyy lyhyiden rahamarkkinakorkojen painuessa nollan tuntumaan. Toisaalta EKP:n elvytysohjelman aloituksen jälkeen inflaationäkymät ovat kohonneet ylöspäin, huhtikuussa inflaatio tasan 0% v/v. Talousnäkymien koheneminen on johtanut markkinoilla odotukseen euroalueen toipumisesta, joka on heijastunut pitkissä koroissa selvänä nousuna. Näemme, että selkeä käänne korkotasossa ja riskisentimentissä on tapahtumassa ja pitkien eurokorkojen matalimmat tasot ovat historiaa. Huhtikuun lopusta alkaen pitkissä koroissa on nähty hyvin selkeä liike ylöspäin. Odotammekin, että eurokoroissa jatkamme tästä eteenpäin vähintään nykytasoilla. Nykyisessä korkoympäristössä näemme että koron vaihtaminen kiinteäksi tulevaisuuden alkupäivällä tarjoaa hyvän suojausratkaisun yhä hyville tasoille. Lisäksi yhä kannattaa harkita optiomarkkinoiden hyödyntämistä myymällä swaptioita pitkiin maturiteetteihin. 3kk euribor-ennuste Danske Bankin korkoennuste Ohjauskorko 3 kk Euribor 2v-swap 5v-swap 10v-swap Spot 0,05 0,00 0,06 0,18 0,43 +3 kk 0,05-0,01 0,03 0,10 0,45 +6 kk 0,05 0,00 0,03 0,05 0, kk 0,05 0,00 0,03 0,05 0,45 EUR

5 Kuukauden korkosuositus: kiinnitä korko eurohistorian alhaisimmille tasoille Lähtökohta Korkokäyrä loiventui alkuvuonna merkittävästi EKP:n aloitettua määrällisen elvytysohjelman. Epävarmuus on pysynyt markkinoilla korkealla tasolla. Näemme, että nyt on hyvä hetki katsoa velkasalkun rakennetta ja kiinnittää korkoa pitkiin maturiteetteihin erittäin alhaisille tasoille. Suojausasteen nosto matalasuhdanteessa on lisäksi edullisempaa kuin noususuhdanteessa. Jotta yritys hyötyy myös nykyisistä matalista euriboreista, suosittelemme kiinnittämään koron alkaen vasta vuoden tai kahden päästä. Tällöin yritys hyötyy matalista euriboreista maksamalla alkuun vaihtuvaa viitekorkoa, mutta varmistaa ennätysalhaisille tasoille koron pitkälle tulevaisuuteen. Hyödyt Ennustettavuus - korkokulu tiedossa sopimuskaudeksi. Alhaiset korkokustannukset. Hyödy matalista euriboreista alkupäässä. 100% suoja koronnousua vastaan. Riskit ja rajoitteet Korko kiinnitetty, ei mahdollista hyötyä tätä alemmasta korkotasosta. Sopimuksen ennenaikainen purkaminen tapahtuu markkinahintaan. Sopimuksen markkina-arvo on asiakkaalle joko positiivinen tai negatiivinen. Koronvaihtosopimus ja allaoleva rahoitus ovat erillisiä sopimuksia myös kaikki maksut ovat erillisiä Miksi kiinnittää korko koronvaihtosopimuksella nyt Ratkaisu mahdollistaa hyötymisen matalista euriboreista alkupäässä, jolloin tämänhetkiset termiinikäyrät hinnoittelevat korkotason pysyvän yhä matalana EKP:n lisätessä markkinoilla likviditeettiä elvytysohjelmansa myötä mahdollisesti vielä yli vuoden verran. Pitkät korot taasen ovat yhä paineessa heikon makrodatan, määrällisen elvytyksen ja geopoliittisen epävarmuuden vuoksi. Ennen kuin Yhdysvaltojen keskuspankki lähtee odotusten mukaan loppuvuonna koronnostoon ja EKP:n elvytyspaketin vaikutukset alkavat nostaa euroalueen talousnäkymiä, pääsee pitkän koron kiinnittämään todella matalalle tasolle. Kiinnittämällä pitkä korko tuleville vuosille nyt, varmistetaan tämän suojausrakenteen avulla koko periodin keskimääräinen korko hyvin alhaiselle tasolle. Pitkien korkojen korkohistoria 6 % 5 % 4 % 3 % 2 % 1 % 0 % v 10v Yrityksen maksama korko 2v päästä alkava 4v Yrityksen korko 5/2015 5/2017 Euribor 3kk 5/2017-2/ % 2v päästä alkava 8v Yrityksen korko 5/2015 5/2017 euribor 3kk 5/2017 5/ % Huom! 3kk euribor tarkistetaan neljännesvuosittain rityksen korkokustannus: yrityksen maksama korko + lainan marginaali Johdannaisyleissopimuksen mukaan, mikäli johdannaisessa euribor korontarkistuspäivänä negatiivinen, maksaa kiinteän koron maksaja myös euriborkorkovirran Esimerkin kassavirrat YRITYS Euribor 3kk + marginaali RAHOITUS *0.60% ** 0.88% Euribor 3kk DANSKE BANK MARKETS *2 vuoden päästä alkavan 4 vuotisen koronvaihtosopimuksen korko ** 2 vuoden päästä alkavan 8 vuotisen koronvaihtosopimuksen korko Laskelman luvut ovat indikatiivisia ja hinnoitteluhetken markkinatilanteeseen perustuvia. 4 Toukokuu 2015

6 Valuuttamarkkinat USD kohti pariteettia EUR/USD Talouskasvu: Euroalueen talousluvut ovat yllättäneet positiivisesti viime aikoina, ja näkemyksemme mukaan euroalueen inflaatio kääntyy nousuun kuluvan kvartaalin aikana. Jenkkiluvut ovat jääneet odotuksista, mutta uskomme kuitenkin erityisesti yksityisen kulutuksen kasvavan vahvasti kuluvan kvartaalin aikana. Rahapolitiikka: Ennennäkemättömän suuri ero keskuspankkien rahapolitiikassa tulee painamaan euroa lyhyellä tähtäimellä. EKP aloitti määrällisen elvytysohjelman tammikuussa, mikä saa sijoittajat suuntaamaan varansa riskisempiin ja/tai enemmän euroalueen ulkopuolella oleviin kohteisiin. Tämä lisää euron myyntiä ja painaa kurssia. Fed valmistautuu nostamaan korkoa syyskuussa, mikä tukee dollaria seuraavan 3-6 kk aikana. Näkemyksemme mukaan markkinoiden tulisi kuitenkin hinnoitella mukaan euroalueen parantuvia näkymiä sekä kiinnittää huomiota siihen, että inflaatiopaineiden ollessa pieniä Fedin rahapolitiikan kiristystoimet tulevat todennäköisesti etenemään hitaasti. Riskit ennusteelle: Jos Fed viivyttelee koronnostojen kanssa, dollarin vahvistuminen voi jäädä ennustettua maltillisemmaksi. Suojaussuositukset USD-myyjä : Suojaa, mutta pidä sitoutumisen aste kohtuullisen alhaisena. Koska dollarin vahvistuminen on varsin todennäköistä suosittelemme suojarakenteita, joissa on tehokas suoja heikentymisen varalta, mutta mahdollisuus hyötyä jos dollari odotuksemme mukaan vahvistuu. Suoja voi myös olla rajallinen, koska heikentyminen on todennäköisesti myös vain rajallista. Tehostetulla lisähyötyrakenteella saadaan tehokas, mutta rajallinen suoja heikentymistä vastaan. Jos dollari odotusten mukaan vahvistuu, siitä voidaan hyötyä noin 50%. USD-ostaja: Koska odotamme dollarin vahvistuvan, kannattaa suojausaste pitää korkeana, sitoutumisen aste voi myös olla korkea. Terminillä suojaaminen antaa 100%:n suojausasteen ja saman suuruisen sitoutumisasteen, mikä ei pitäisi olla ongelma tässä tilanteessa. Vaihtoehto termiinille on Bonusrakenne, jolla suojan lisäksi voidaan hyötyä jos dollari odotuksemme vastaisesti heikentyy. Heikentymishyöty saadaan jos dollari heikentyy, mutta pysyy etukäteen asetetun kynnystason. Tällöin dollarit voidaan ostaa halventuneeseen markkinakurssiin. 5 Toukokuu 2015

7 RUB Heikon ruplan odotetaan palaavan pian Talouskasvu: BKT:n kasvu Venäjällä hidastui 0,6 %:iin vuonna 2014 edellisen vuoden 1,3 %:sta. Koska rahapolitiikka on ollut tiukka ja inflaatio kiihtynyt heikon ruplan ja pakotteiden ympäristössä alkuvuonna, odotamme talouden supistuvan 7,9 % v/v 2015 ja 0,8 % v/v Rahapolitiikka: Venäjän keskuspankki leikkasi huhtikuun kokouksessaan ohjauskorkoa 150 korkopisteellä 12,5 %:iin. Keskuspankin mukaan suurin syy leikkaukselle oli riski talouden merkittävästä jäähtymisestä. Odotamme ohjauskoron laskevan alle 10%:n H2 15. Riskit ennusteelle: Venäjän keskuspankin yllättävät koronlaskut tai nostot sekä ruplalikviditeetillä pelaaminen, pakotteiden eskaloituminen ja kasvava pelkopreemio, öljyn hinnanromahdus sekä luottoluokituksen leikkaus Fitchilta. EUR/RUB EUR/RUB Ennuste 30.0 Termiini Konsensus 05/14 01/15 09/15 3kk 6kk 12kk Dansken ennuste Termiini Konsensusennuste Suojaussuositukset Ruplan myyjä: Ruplan suojaaminen asettaa tällä hetkellä suuria haasteita. Liikkeet ovat suuria ja suojauskustannus hyvin korkea. Termiinillä lukitaan kurssi ja samalla termiinikurssin kautta joudutaan maksamaan vallitsevasta ruplan korkeasta korkoerosta euroon nähden. Koska liikkeet ovat suuria ja valuuttariski korkea kannattaa ainakin jotain riskin pienentämiseksi tehdä. Termiinisuojien lisäksi voi ostaa option jolla voidaan saada hyötyä ruplan vahvistumisesta, josta terminoinnin kautta on luovuttu. Ruplan ostaja: Terminointi on ehdottomasti paras vaihtoehto, sillä terminoitaessa saa hyötynä euron ja ruplan korkean korkoeron paremman vaihtokurssin muodossa. 6 Toukokuu 2015

8 GBP vaalit takaavat poliittisen vakauden Talouskasvu: Viimeisten lukujen valossa brittien talouskasvu on hidastunut ensimmäisellä kvartaalilla. Sekä teollisuustuotanto että rakennussektori jäivät odotuksista. Uskomme talouskasvun vauhdittuvan euroalueen elpymisen ja reaalipalkkojen kasvun myötä (reaalipalkat kasvoivat ensimmäistä kertaa vuoden 2009 jälkeen). Maaliskuun vuotuinen inflaatio oli ennallaan 0,0 % ja samalla historiallisen matalalla tasolla ruuan ja energian hintojen laskun myötä. Ydininflaatiokin laski edelleen 1,0 %:iin edelliskuun 1,2 %:sta. Ydininflaation laskun syynä olivat matala palkkakasvu ja tuontitavaroiden kallistuminen punnan vahvistumisen seurauksena. Rahapolitiikka: Englannin keskuspankin pöytäkirjat ovat olleet hyvin kyyhkymäisiä. Olemme lykänneet odotustamme seuraavasta koronnostosta huhtikuulta marraskuulle. Keskuspankki näyttää olevan luultua enemmän huolissaan vahvistuvasta punnasta ja matala inflaatio antaa keskuspankille mahdollisuuden odotella sopivaa ajankohtaa koronnostolle. Jos osumme oikeaan noston ajankohdan suhteen (Q4 15), markkinat hinnoittelevat puntaa edelleen aivan liian varovaisesti (Q3 16). EUR/GBP EUR/GBP Ennuste 0.60 Termiini Konsensus 05/14 01/15 09/15 3kk 6kk 12kk Dansken ennuste Termiini Konsensusennuste Riskit ennusteelle: keskustelu vuonna 2017 järjestettävästä kansanäänestyksestä maan EU-jäsenyydestä ja ns. Brexit saattavat lisätä punnan volatiliteettia pitkällä aikavälillä. GBP-myyjä: Puntatulojen suojaamiseen sopii termiini digitaalilisällä. Rakenne antaa 100%:n suojan heikentymistä vastaan ja samalla antaa mahdollisuuden hyötyä suotuisasta kurssiliikkeestä, kun lisäehto punnan vahvistumisesta eli digitaliehto täyttyy. Tällöin suojakurssi paranee. GBP-ostaja: Suojaudu termiinillä tai bonusrakenteella. Termiini lukitsee vaihtokurssin kun taas bonusrakenne antaa 100%:n suojan ja mahdollisuuden hyötyä suotuisasta kurssiliikkeestä kunhan etukäteen määritelty kynnysehto ei täyty. 7 Toukokuu 2015

9 JPY Japanin talous toipuu hitaasti Talouskasvu: Japanin talousdata on pettänyt viime aikoina, ja odotamme heikkoa talouden toipumista myös jatkossa. Erityisesti teollisuustuotanto ja vähittäismyynnit ovat jääneet odotuksista. Tankantaloustutkimus Q1:lle oli myös odotettua heikompi ja siten BKT:n kasvu on saattanut hidastua Q1 15 (Tankania pidetään parhaana BKT:n kasvun ennustajana). Tankan indikoi myös talouden näkymiä suhteellisen heikoiksi, joten BKT:n kasvu voi hidastua lisää Q2 15. Rahapolitiikka: Odotusten mukaan Japankin keskuspankki (BoJ) ei tehnyt uusia elvytystoimia kokouksessaan Myöskään merkkejä elvyttävämmästä rahapolitiikasta ei saatu, vaikka viimeaikaiset talousluvut ovat olleet heikkoja. Pidämme näkemyksemme ennallaan, jonka mukaan Japanin keskuspankki ei tee elvyttäviä toimenpiteitä tänä vuonna. Kuitenkin heikot talousluvut ovat kasvattaneet elvytyksen todennäköisyyttä. Riskit ennusteelle: Jeniä on suosittu pitkään rahoitusvaluuttana, mutta riskinottohalukkuuden vähentyminen voi johtaa isommassa mittakaavassa sen korvaamiseen, mikä vahvistaisi jeniä. EUR/JPY EUR/JPY Ennuste 120 Termiini Konsensus 05/14 01/15 09/15 3kk 6kk 12kk Dansken ennuste Termiini Konsensusennuste JPY-myyjä : Suojaudu jenin heikentymistä vastaan tehokkaasti. Termiini sopii hyvin tällä hetkellä koska heikentymisen todennäköisyys on korkea ja vahvistumisen mahdollisuus taas on hyvin alhainen. JPY-ostaja: Jenimääräiset menot kannattaa suojata rakenteilla, jotka säilyttävät mahdollisuuden hyötyä jenin halventumisesta. Lisähyötyrakenne antaa täyden suojan ja samalla mahdollisuuden hyötyä 50%:sti jenin heikentymisestä yli suojakurssin. 8 Toukokuu 2015

10 SEK Inflaatio ja kruunun arvo Riksbankin huomion kohteena Talouskasvu: Kasvu- ja työmarkkinadata indikoivat edelleen Ruotsin talouden hyvää nousua. Yleistä trendiä parempi kasvu ja maailman talouden toipuminen antavat tukea myös kruunulle. Rahapolitiikka: Inflaatiosta ja kruunun kurssista on tullut todellinen pakkomielle Riksbankille. Keskuspankki on ajanut itsensä hankalaan tilaan, jossa se saattaa olla pakotettu tekemään lisäkevennyksiä vaikka talousdata olisi vahvan puoleista, jolla voisi olla positiivinen vaikutus kruunuun. Inflaatio, inflaatio-odotukset ja kruunu yhdessä tuovat todennäköisesti lisäkevennyksiä rahapolitiikkaan seuraavan kuuden kuukauden aikana, mutta näkemyksemme mukaan näitä ei ole odotettavissa vielä toukokuussa. Riskit ennusteelle: Riskit ovat ennustetta heikomman kruunun suuntaan, jos Riksbank puuttuu suoraan kruunun kurssiin intervenoimalla. Olemme erittäin skeptisiä tätä vaihtoehtoa kohtaan, mutta sitä ei voida kokonaan sulkea pois. EUR/SEK EUR/SEK Ennuste 8.25 Termiini Konsensus 05/14 01/15 09/15 3kk 6kk 12kk Dansken ennuste Termiini Konsensusennuste Suojaussuositukset SEK-myyjä: Termiini hyötyvaralla antaa 100%:n suojan epäedullista kurssiliikettä vastaan ja mahdollistaa hyötymisen, jos kruunu vahvistuu ja kurssi laskee alle etukäteen määritellyn tason alapuolelle. SEK-ostaja : Koska talouslukujen perusteella kruunu vaikuttaa halvalta, suosittelemme suojan toteuttamista termiinillä tai joustavammalla bonusrakenteella, jolla saadaan suoja ja hyötymismahdollisuus jos kruunu heilahtelee arvossaan kuten viime aikoina ehkä on nähty. 9 Toukokuu 2015

11 NOK Kruunu vahvistuu pitkällä aikavälillä Talouskasvu: Talousluvut Norjasta ovat olleet linjassa Norjan keskuspankin ennusteiden kanssa. Maaliskuun työttömyysluku pysyi ennallaan 3,0 %:ssa ja inflaatio nousi 2,3 %:iin v/v. Vaikka teollisuustuotanto palautui tammikuun heikosta luvusta, tuotannon ostopäällikköindeksi (PMI) oli heikko. Tämäkin on linjassa keskuspankin näkemyksen kanssa, jonka mukaan talouden aktiviteetin nähdään hidastuvan. Rahapolitiikka: Norjan keskuspankki yllätti markkinat maaliskuun kokouksessa jättämällä korot ennalleen. Markkinat odottivat koronlaskua. Korot jätettiin ennalleen, koska talousdata oli odotusten mukaista ja heikompi kruunu painoi enemmän kuin öljyn hinnanlasku joulukuun kokouksesta. Norjan keskuspankki myös esitti, että talouden näkymät ovat huonontuneet ja korkopolkua korjattiin niin, että se sisältää 25 korkopisteen leikkauksen Q2 15 ja 20 %:n todennäköisyyden toiselle koronlaskulle loppuvuonna 2015 tai alkuvuonna Riskit ennusteelle: Lyhyellä tähtäimellä riskinä on kruunun vahvistuminen öljyn hinnan noustessa. Keskipitkällä aikavälillä riskinä on öljyn hinnanlaskun viivästyneet vaikutukset Norjan talouteen, mikä heikentäisi kruunua. EUR/NOK EUR/NOK Ennuste 7.00 Termiini Konsensus 05/14 01/15 09/15 3kk 6kk 12kk Dansken ennuste Termiini Konsensusennuste Suojaussuositukset NOK-myyjä: Kurssi liikkuu voimakkaasti - suojaa tehokkaasti, mutta joustavasti. Bonusrakenne toimii tähän tarkoitukseen hyvin. Sillä saadaan suoja ja samalla mahdollisuus hyötyä kruunun vahvistuessa kunhan kurssi ei vahvistu etukäteen määritellyn kynnysrajan alapuolelle. NOK-ostaja: Suojaus kannattaa toteuttaa samoin kuin myyjänkin. Joustoa suojiin saa Bonusrakenteella tai lisähyötyrakenteella, jolla saadaan tehokas suoja ja samalla 50% hyötymispotentiaali kruunun heikentymisestä. 10 Toukokuu 2015

12 Hyödykemarkkinat Energia Raakaöljy on osoittanut varovaista toipumista huhtikuussa kun hinnanlasku on alkanut painaa liuskeöljytuotantoa samalla kun geopoliittiset riskitekijät ovat jälleen nostaneet päätään. Vielä maalis-huhtikuun vaihteessa oltiin noin USD55/bbl tasolla, kun tällä hetkellä hintataso on 20% korkeampi. Öljymarkkinan volatiliteetti onkin edelleen voimakasta, ja odotamme samantyyppisen kehityksen jatkuvan markkinan hakiessa uutta tasapainoa. Yhdysvaltain öljyvarastot ovat nousseet ennätystasoille. Vaikka liuskeöljytuotannon kapasiteettia on jo leikattu merkittävästi, leikkaus kohdistuu heikosti tuottaviin öljynporauslaitoksiin, joten tuotanto kasvaa edelleen. Saudi-Arabian johtama interventio Jemenissä on puolestaan tukenut hieman öljynhintaa. Arvioimme öljynhinnan toipumisen jatkuvan, ja öljyn nousevan vajaan USD80/bbl tasolle loppuvuoden aikana. Raakaöljy USD / bbl Raakaöljy /14 09/14 03/15 09/15 50% luottamusalue Historia ja DM ennuste termiinit Metallit Perusmetallien hinnat ovat toipuneet huhtikuun lopun jälkeen kun Kiinan talouden elvytys sekä kausittainen kysyntä ovat kasvattaneet markkinoiden optimismia. Myös dollarin heikentyminen on osaltaan heijastunut metallien hinnoissa, samoin kuin energiasektorin toipuminen. Sinkissä nousu on ollut melko suurta, ja siinä heijastuu myös varastojen jatkuva vähentyminen. Kuparimarkkinan ennustetaan olevan kutakuinkin balanssissa kuluvana vuonna, mutta kääntyvän ylijäämäiseksi 2016 aikana kun kaivostuotannon kasvu on ylittämässä kysynnän kasvun. Markkinoiden katseet ovat Kiinan taloudessa, ja vaikka elvytyspolitiikka on otettu hyvin vastaan markkinoilla, talouden kehitystä kuvaavat indikaattorit ovat edelleen heikohkolla tasolla, joten perusmetallien hinnannousu voi jäädä lyhyeksi. Kupari USD / mt Kupari /14 09/14 03/15 09/15 50% luottamusalue Historia ja DM ennuste termiinit Alumiini USD / mt 2250 Alumiini /14 09/14 03/15 09/15 50% luottamusalue Historia ja DM ennuste termiinit 11 Toukokuu 2015

13 Hyödykemarkkinat Pohjoismainen sähkö Spot-hinta vaihteli huhtikuussa EUR/MWh välimaastossa. Vaikka vesivoimaa on ollut hyvin tarjolla, hintaa on tukenut normaalia alhaisempi ydinvoiman saatavuus, kun kapasiteetista on ollut käytössä vain kaksi kolmannesta. Termiinikäyrän lyhyt pää hätyyttelee taas ennätysalhaisia tasoja, Q3 15 on jo alle 22 EUR/MWh. Termiinikäyrän pitkä pää on myös laskenut, mutta nykyisillä tasoilla siihen alkaa liittyä epävarmuustekijöitä. Alhainen hinta ja hintaodotukset ovat hyydyttäneet investointipäätöksiä, ja esimerkiksi Vattenfall ilmoitti sulkevansa kaksi ydinvoimalaa heikon kannattavuuden vuoksi ennakoitua aiemmin ( ). Hydrologinen balanssi, joka kuvaa maahan, lumeen ja altaisiin kertynyttä vettä, on noussut 6 TWh tasolle. Seuraavan kahden viikon ajan on odotettu erittäin runsaita sateita, mikä nostaisi balanssia mahdollisesti useita terawattitunteja. Tällä olisi niin spot- kuin lähikuukausien termiinihintoja merkittävästi laskeva vaikutus. Seuraavat viikot ovat hydrobalanssin kehityksen kannalta keskeisiä, sillä tänä aikana sisäänvirtaus on suurinta kun lumien sulaminen on voimakkaimmillaan. Päästöoikeudet Päästöoikeusmarkkinoilla katseet ovat jälleen kerran markkinareformin (MSR) toteutusaikataulussa. Komission alkuperäinen ehdotus käyttöönotosta oli 2021, mutta viime viikolla EU:n jäsenmaat olivat yhtä mieltä siitä, että mekanismi tulisi käyttöön jo vuonna Parlamentti ja muutamat jäsenmaat ovat väläytelleet myös vuotta Kolmikon odotetaan pääsevän päätökseen toukokuussa. MSR:n aloitusajankohdan lisäksi kiinnostavin kohta liittyy, kuinka paljon kertynyttä ylijäämää siirretään reserviin. Ylijäämä on noin 2,1 mrd. tonnia, mikä vastaa kahden vuoden kysyntää. Optimismi MSR:n aikaistamisessa vuoteen 2019 on nostanut markkinahintoja yli 7,50 EUR/tonnin tasolle. On kuitenkin riski, että hinnat putoavat jonkin verran kolmikon päätöksestä huolimatta, sillä lyhyellä aikavälillä hintaan vaikuttaa ylijäämä, ja toisaalta hinnannousu huhtikuussa oli melko voimakasta. Päästöoikeuden hinta on noussut melko tasaisesti 2013 noin 3 EUR/tonni pohjalukemista. Sähkö (Nordpool) EUR/ MWh Sähkö (NordPool) /14 09/14 03/15 09/15 Päästöoikeudet EUR/ MWh /14 50% luottamusalue Historia termiinit Päästöoikeudet 50% luottamusalue Historia termiinit Suojaussuositukset Sähkössä suosituksemme on kasvattaa pidempien maturiteettien (17-18) suojausasteita hintojen ollessa erittäin alhaalla jonka lisäksi termiinikäyrä on laskeva vuoteen 2018 asti. Raakaöljyssä viimeaikojen hintojen lasku antaa mahdollisuuden kasvattaa suojausastetta. Nousevaa volatiliteettia voi hyödyntää optiorakenteissa. 12 Toukokuu 2015

14 Risk Manager-tiimi Päätoimittaja Vladimir Miklashevsky Economist, Trading Desk Strategist +358 (0) Toimittaja Elina Pulli Middle Office Specialist +358 (0) Korot Marianne Cederberg Sales Manager +358 (0) Valuutat Vladimir Miklashevsky Economist, Trading Desk Strategist +358 (0) Janne Sumusalo Senior Risk Advisor +358 (0) Hyödykkeet Antti Malava Senior Dealer +358 (0) Svante Laakso Dealer +358 (0) Toukokuu 2015

15 Vastuuvapauslauseke Tätä katsausta tai sen sisältämiä tietoja ei ole tarkoitettu tarjoukseksi eikä sijoitusneuvoksi mihinkään rahoitusvälineeseen liittyvään liiketoimeen. Katsausta tai sen tietoja ei ole myöskään annettu kehotuksena antaa tarjous rahoitusvälineen ostamisesta tai myymisestä. Vaikka pyrkimyksenä on antaa mahdollisimman tarkkoja ja oikeita tietoja, pankki tai sen kanssa samaan konserniin kuuluva yhtiö eivät voi taata esitettyjen tietojen, arvioiden tai mielipiteiden oikeellisuutta tai täydellisyyttä, eivätkä vastaa mistään suorista tai epäsuorista kuluista, vahingoista tai menetyksistä, joita katsauksen tai sen sisältämien tietojen käyttö voi aiheuttaa. Katsauksen sisältö edustaa pankin näkemystä ja arvioita katsauksen julkaisuhetkellä. Annettuja tietoja voidaan muuttaa ilman erillistä ilmoitusta. Katsauksessa olevat tiedot on annettu tiivistetyssä muodossa. Ne eivät anna täydellistä kuvausta rahoitusvälineistä ja niihin liittyvistä riskeistä. Ennen rahoitusvälinettä koskevan päätöksen tekemistä sijoittajan tulee tutustua kaikkiin rahoitusvälineeseen liittyviin tietoihin ja rahoitusvälineen ehtoihin sekä hankkia tarvittaessa soveltuvia asiantuntijaneuvoja. Markkinoiden historiallinen kehitys ei ole tae tulevasta. Markkinahinta voi nousta tai laskea. Annetut tiedot eivät liity kenenkään yksittäisen vastaanottajan sijoitustavoitteisiin, taloudelliseen tilanteeseen tai erityistarpeisiin. 14 Toukokuu 2015

Makrokatsaus. Huhtikuu 2016

Makrokatsaus. Huhtikuu 2016 Makrokatsaus Huhtikuu 2016 Positiiviset markkinat huhtikuussa Huhtikuu oli heikosti positiivinen kuukausi kansainvälisillä rahoitusmarkkinoilla. Euroopassa ja USA:ssa pörssit olivat tasaisesti plussan

Lisätiedot

Inflaatio ratkaisee. Viikkokatsaus. Suvi Kosonen

Inflaatio ratkaisee. Viikkokatsaus. Suvi Kosonen Inflaatio ratkaisee Viikkokatsaus Suvi Kosonen 24.2.2014 Euroalueelta inflaatio, jenkkidata heikkoa Tulevaa: Euroalueen inflaatio, rahan määrä ja talouselämän luottamus USA:sta asuntomarkkinadataa, luottamuslukuja,

Lisätiedot

Fed alkaa haukkailla. Pasi Sorjonen 15. joulukuuta 2014

Fed alkaa haukkailla. Pasi Sorjonen 15. joulukuuta 2014 Fed alkaa haukkailla Pasi Sorjonen 15. joulukuuta 2014 Fed alkaa haukkailla Tulevaa Yhdysvallat: Haukkamaisempi Fed Euroalue: Luottamus palailee hieman Suomi: Inflaatio hidastuu Mennyttä Euroalue: TLTRO

Lisätiedot

Makrokatsaus. Elokuu 2016

Makrokatsaus. Elokuu 2016 Makrokatsaus Elokuu 2016 Osakkeet nousussa elokuussa Osakemarkkinat ovat palautuneet entiselle tasolleen Brexit-päätöksen jälkeen. Elokuussa pörssin tuotto oli vaisua tai positiivisella puolella useimmilla

Lisätiedot

Fed kertoo taaperostaan. Pasi Sorjonen 16/12/2013

Fed kertoo taaperostaan. Pasi Sorjonen 16/12/2013 Fed kertoo taaperostaan Pasi Sorjonen 16/12/2013 Alkaako Fed taapertaa nyt vai kuukauden kuluttua? Viime viikon antia: Yhdysvalloissa sopu budjetista Tulevaa: Tavallista tärkeämpi keskuspankkien viikko

Lisätiedot

Talousnäkymät. Reijo Heiskanen Ekonomisti, Chief Analyst Nordean taloudellinen tutkimus

Talousnäkymät. Reijo Heiskanen Ekonomisti, Chief Analyst Nordean taloudellinen tutkimus Talousnäkymät Reijo Heiskanen Ekonomisti, Chief Analyst Nordean taloudellinen tutkimus 1 2 Maailma elpymässä kehittyvien maiden vetoavulla 140 Indeksi, 2005=100 Teollisuustuotanto Indeksi 2005=100 140

Lisätiedot

Paniikki osin aiheellista ja osin ylilyöntiä. Pasi Kuoppamäki. Imatra

Paniikki osin aiheellista ja osin ylilyöntiä. Pasi Kuoppamäki. Imatra Maailmantalouden kasvu hiipuu Paniikki osin aiheellista ja osin ylilyöntiä Pasi Kuoppamäki Pääekonomisti Imatra 23.8.2011 2 Markkinalevottomuuden syitä ja seurauksia Länsimaiden heikko suhdannekuva löi

Lisätiedot

Makrokatsaus. Maaliskuu 2016

Makrokatsaus. Maaliskuu 2016 Makrokatsaus Maaliskuu 2016 Myönteinen ilmapiiri maaliskuussa Maaliskuu oli kansainvälisillä rahoitusmarkkinoilla hyvä kuukausi ja markkinoiden tammi-helmikuun korkea volatiliteetti tasoittui. Esimerkiksi

Lisätiedot

Keskuspankkien kokouspöytäkirjat aukeavat. Pasi Sorjonen 17/02/2014

Keskuspankkien kokouspöytäkirjat aukeavat. Pasi Sorjonen 17/02/2014 Keskuspankkien kokouspöytäkirjat aukeavat Pasi Sorjonen 17/02/2014 Keskuspankkien pähkäilyä ja luottamuksen mittausta Viime viikon antia: Euroalueen nousu jatkuu BoE korjasi linjaansa Suomesta karmeat

Lisätiedot

Tarjolla tuhti kattaus talouslukuja. Pasi Sorjonen 03/02/2014

Tarjolla tuhti kattaus talouslukuja. Pasi Sorjonen 03/02/2014 Tarjolla tuhti kattaus talouslukuja Pasi Sorjonen 03/02/2014 Keskuspankit sekä työllisyys- ja luottamusluvut vievät huomion Viime viikon antia: Fed pienensi odotetusti ostoohjelmaansa Hyviä Q4 BKT-lukuja

Lisätiedot

Makrokatsaus. Toukokuu 2016

Makrokatsaus. Toukokuu 2016 Makrokatsaus Toukokuu 2016 Osakkeet nousivat toukokuussa 2 Oslon pörssi kehittyi myönteisesti myös toukokuussa 1,8 prosentin nousulla. Öljyn tynnyrihinta nousi edelleen ja oli kuukauden lopussa noin 50

Lisätiedot

Markkinakatsaus. Marraskuu 2015

Markkinakatsaus. Marraskuu 2015 Markkinakatsaus Marraskuu 2015 Talouskehitys EK:n suhdannebarometrin mukaan Suomessa teollisuuden tilauksiin odotetaan hienoista piristymistä loppuvuonna Saksan talouden luottamusta kuvaava IFO-indeksi

Lisätiedot

EKP täräyttää Toimintatorstaina. Pasi Sorjonen 02/06/2014

EKP täräyttää Toimintatorstaina. Pasi Sorjonen 02/06/2014 EKP täräyttää Toimintatorstaina Pasi Sorjonen 02/06/2014 EKP viettää vihdoin Toimintatorstaita Tällä viikolla: EKP laskee korkoa BoE odottaa Yhdysvallat: Työmarkkinat tapetilla Suomen BKT supistui Q1:llä?

Lisätiedot

Valuuttapalvelut Venäjän-kaupan tukena. Matti Honkanen 6.3.2014

Valuuttapalvelut Venäjän-kaupan tukena. Matti Honkanen 6.3.2014 Valuuttapalvelut Venäjän-kaupan tukena Matti Honkanen 6.3.2014 Valuuttapalvelut Venäjä-kaupan tukena Mitä ruplalle kuuluu? Kilpailuetua oikealla valuutan valinnalla Tunne ja hallitse valuuttariskisi 2

Lisätiedot

Markkinakatsaus. Toukokuu 2016

Markkinakatsaus. Toukokuu 2016 Markkinakatsaus Toukokuu 2016 Talouskehitys Maailmantalouden kasvunäkymät edelleen heikkoja, IMF laski ennusteensa maailmantalouden vuoden 2016 ja 2017 kasvulle Euroalueen ensimmäisen neljänneksen BKT:n

Lisätiedot

Markkinakatsaus. Elokuu 2016

Markkinakatsaus. Elokuu 2016 Markkinakatsaus Elokuu 2016 Talouskehitys Brexit -tulos yllätti finanssimarkkinat, mutta sen aiheuttama volatiliteetti markkinoilla jäi suhteellisen lyhytaikaiseksi IMF laski kuitenkin globaalia kasvuennustettaan

Lisätiedot

Mikä on muuttunut Venäjällä? Sanna Kurronen Toukokuu 2014

Mikä on muuttunut Venäjällä? Sanna Kurronen Toukokuu 2014 Mikä on muuttunut Venäjällä? Sanna Kurronen Toukokuu 2014 Putin uhoaa, mutta mikä on muuttunut? Mikä on muuttunut? Investointiympäristö on entistä kehnompi Luottolaman uhka on todellinen Putinin suosio

Lisätiedot

Markkinakatsaus. Maaliskuu 2016

Markkinakatsaus. Maaliskuu 2016 Markkinakatsaus Maaliskuu 2016 Talouskehitys Maailmantalouden kasvunäkymät heikentyneet, IMF varoitti kasvaneista riskeistä Suomen BKT kasvoi viime vuonna ennakkotietojen mukaan 0,4 prosenttia Euroalue

Lisätiedot

Yhdysvallat ja euroalue eri suuntiin. Pasi Sorjonen

Yhdysvallat ja euroalue eri suuntiin. Pasi Sorjonen Yhdysvallat ja euroalue eri suuntiin Pasi Sorjonen 13.10.2014 Yhdysvallat jatkaa tukevassa nousussa euroalue kompuroi Tulevaa Yhdysvallat: Hyvä yleiskuva säilyy Euroalue: Teollisuuden heikkous voi painaa

Lisätiedot

Nordea Markets. Raaka-ainemarkkinakatsaus. Rami Palin 22.5.2015

Nordea Markets. Raaka-ainemarkkinakatsaus. Rami Palin 22.5.2015 Nordea Markets Raaka-ainemarkkinakatsaus Rami Palin Nordea Markets 22.5.2015 Öljy Öljyn hinta on monen tekijän tulos Lyhyen aikavälin kysyntä/tarjonta Varastotasot Kysyntä OPECin tavoitteet ja tuotantokuri

Lisätiedot

Makrokatsaus. Kesäkuu 2016

Makrokatsaus. Kesäkuu 2016 Makrokatsaus Kesäkuu 2016 Iso-Britannia äänesti ei EU:lle 2 Kesäkuuta leimasivat ensin Ison-Britannian EUkansanäänestyksen odottelu ja sen jälkeen äänestyksen jälkimainingit. Britit äänestivät 23. kesäkuuta

Lisätiedot

Makrokatsaus. Joulukuu 2016

Makrokatsaus. Joulukuu 2016 Makrokatsaus Joulukuu 2016 Hyvä kuukausi osakemarkkinoilla Joulukuu oli hyvä kuukausi useimmilla osakemarkkinoilla, ja monet laajat eurooppalaiset osakeindeksit nousivat 7 8 prosenttia. Myös Yhdysvalloissa

Lisätiedot

Markkinakatsaus. tammikuu 2017

Markkinakatsaus. tammikuu 2017 Markkinakatsaus tammikuu 2017 Talouskehitys IMF:n odotukset Maailman BKT-kasvun suhteen ennallaan (3,4 prosenttia 2017 ja 3,6 prosenttia 2018). Talousennusteisiin liittyy kuitenkin tällä hetkellä tavallista

Lisätiedot

Markkinakatsaus. Syyskuu 2016

Markkinakatsaus. Syyskuu 2016 Markkinakatsaus Syyskuu 2016 Talouskehitys Talouden makroluvut vaihtelevia viime kuukauden aikana, kuitenkin enemmän negatiivisia kuin positiivisia yllätyksiä kehittyneiden talouksien osalta Euroopan keskuspankki

Lisätiedot

Markkinakatsaus. Toukokuu 2015

Markkinakatsaus. Toukokuu 2015 Markkinakatsaus Toukokuu 2015 Talouskehitys IMF ennustaa maailmantalouden kasvavan kuluvana vuonna 3,5 prosenttia ja ensi vuonna 3,8 prosenttia IMF:n mukaan euroalueen talous on piristymässä vähitellen,

Lisätiedot

Venäjä: Kuka muistaisi kuluttajaa? Sanna Kurronen Joulukuu 2014

Venäjä: Kuka muistaisi kuluttajaa? Sanna Kurronen Joulukuu 2014 Venäjä: Kuka muistaisi kuluttajaa? Sanna Kurronen Joulukuu 2014 Siperian talvi jatkuu koko vuoden 2015 Sanktiot eivät poistu vuoden 2015 aikana ja öljyn hinta jää 70-80 dollariin, minkä seurauksena: Venäjän

Lisätiedot

Makrokatsaus. Syyskuu 2016

Makrokatsaus. Syyskuu 2016 Makrokatsaus Syyskuu 2016 Levottomuutta markkinoilla syyskuussa Osakemarkkinoiden kokonaiskehitys polki syyskuussa jokseenkin paikallaan ajoittaisista levottomista jaksoista huolimatta. Rahoitusmarkkinatoimijat

Lisätiedot

Markkinakatsaus. joulukuu 2016

Markkinakatsaus. joulukuu 2016 Markkinakatsaus joulukuu 2016 Talouskehitys Maailman BKT kasvun odotetaan olevan 3,1 prosenttia 2016, vuosille 2017-2018 kasvun odotetaan olevan vähän kovempi. Taloudellisiin ennusteisiin liittyy kuitenkin

Lisätiedot

Erkki Liikanen Suomen Pankki. Talouden näkymistä. Budjettiriihi 9.9.2015

Erkki Liikanen Suomen Pankki. Talouden näkymistä. Budjettiriihi 9.9.2015 Suomen Pankki Talouden näkymistä Budjettiriihi 1 Kansainvälisen talouden ja rahoitusmarkkinoiden kehityksestä 2 Kiinan pörssiromahdus heilutellut maailman pörssejä 2.4 2.2 2.0 1.8 1.6 1.4 1.2 1.0 0.8 MSCI

Lisätiedot

Kevään 2015 talousennuste: Talouskasvua tukevat tekijät edistävät elpymistä

Kevään 2015 talousennuste: Talouskasvua tukevat tekijät edistävät elpymistä Euroopan komissio - lehdistötiedote Kevään 2015 talousennuste: Talouskasvua tukevat tekijät edistävät elpymistä Bryssel, 05 toukokuu 2015 Euroopan unionin talouskasvu hyötyy tänä vuonna suotuisista talouden

Lisätiedot

Rahapolitiikka ja ajankohtainen taloustilanne

Rahapolitiikka ja ajankohtainen taloustilanne Seppo Honkapohja Johtokunnan jäsen, Suomen Pankki Rahapolitiikka ja ajankohtainen taloustilanne Oulu 13.9.2016 Julkinen 1 Esityksen teemat Kansainvälinen kauppa kasvaa hitaammin kuin maailman bkt Öljymarkkinat

Lisätiedot

Markkinakatsaus. Lokakuu 2016

Markkinakatsaus. Lokakuu 2016 Markkinakatsaus Lokakuu 2016 Talouskehitys IMF nosti euroalueen kasvuennustettaan 1,7 prosenttiin kuluvalle vuodelle, ensi vuoden kasvun kuitenkin ennustetaan hidastuvan 1,5 prosenttiin. Euroalueella Brexit

Lisätiedot

Vuoden 2016 sijoitusteemat sijoitusmarkkinoiden suhdanteet kypsymässä. Varallisuudenhoito Sijoitustoiminta

Vuoden 2016 sijoitusteemat sijoitusmarkkinoiden suhdanteet kypsymässä. Varallisuudenhoito Sijoitustoiminta Vuoden 2016 sijoitusteemat sijoitusmarkkinoiden suhdanteet kypsymässä OP Varallisuudenhoito Sijoitustoiminta OP Vuosi 2016 sijoitusmarkkinoiden suhdanteet kypsymässä 2 Maailmantalouden kasvu on hidasta

Lisätiedot

Inflaatio hidastuu innostuuko EKP? Pasi Sorjonen

Inflaatio hidastuu innostuuko EKP? Pasi Sorjonen Inflaatio hidastuu innostuuko EKP? Pasi Sorjonen 29.9.2014 Inflaatio hidastuu lisää saako se EKP:n toimimaan? Tulevaa Yhdysvallat: Työmarkkinat palautuvat EKP:n osto-ohjelma kiinnostaa Euroalue: Inflaatio

Lisätiedot

Markkinakatsaus. Helmikuu 2016

Markkinakatsaus. Helmikuu 2016 Markkinakatsaus Helmikuu 2016 Talouskehitys Kansainvälinen valuuttarahasto (IMF) alensi maailmantalouden kasvuennustetta kuluvalle vuodelle 0,2 prosenttiyksiköllä tasolle 3,4 prosenttia Euroalueen tammikuun

Lisätiedot

Stagflaatio venäläinen kirosana. Sanna Kurronen Maaliskuu 2014

Stagflaatio venäläinen kirosana. Sanna Kurronen Maaliskuu 2014 Stagflaatio venäläinen kirosana Sanna Kurronen Maaliskuu 2014 Putin ei välitä talouden alamäestä Ukrainan kriisi ajaa Venäjän talouden ahtaalle, mutta se ei Putinin menoa hidasta Venäjän talous on painumassa

Lisätiedot

Makrokatsaus. Heinäkuu 2016

Makrokatsaus. Heinäkuu 2016 Makrokatsaus Heinäkuu 2016 Myönteistä kehitystä kesämarkkinoilla Heinäkuu oli hyvä kuukausi rahoitusmarkkinoilla. Brittien ei EU:lle aiheutti negatiivisia reaktioita markkinoilla, mutta nyt suunta kääntyi

Lisätiedot

Q3 BKT-kausi alkaa väkevästi vaikka luottamus yskii. Pasi Sorjonen 20.10.2014

Q3 BKT-kausi alkaa väkevästi vaikka luottamus yskii. Pasi Sorjonen 20.10.2014 Q3 BKT-kausi alkaa väkevästi vaikka luottamus yskii Pasi Sorjonen 20.10.2014 Q3 BKT-kausi alkaa ostopäällikköindeksien kompuroidessa Tulevaa Ostopäällikköindeksit painuvat alas Kiina ja Britit avaavat

Lisätiedot

Markkinakatsaus. Marraskuu 2016

Markkinakatsaus. Marraskuu 2016 Markkinakatsaus Marraskuu 2016 Talouskehitys Donald Trump voitti yllättäen presidenttivaalit Yhdysvalloissa Trump sanoi mm. uudelleenrakentavansa maan infrastruktuurin ja on aiemmin puhunut verojen leikkaamisesta

Lisätiedot

Talouden näkymiä Reijo Heiskanen

Talouden näkymiä Reijo Heiskanen Talouden näkymiä Reijo Heiskanen 24.9.2015 Twitter: @Reiskanen @OP_Ekonomistit 2 Maailmankauppa ei ota elpyäkseen 3 Palveluiden suhdanne ei onnu teollisuuden lailla 4 Maailmantalouden hidastuminen pitkäaikaista

Lisätiedot

Makrokatsaus. Marraskuu 2015

Makrokatsaus. Marraskuu 2015 Makrokatsaus Marraskuu 2015 Markkinat rauhoittuivat marraskuussa Vaihtelevissa tunnelmissa käynnistyneen syksyn jälkeen markkinoiden volatiliteetti väheni lokakuussa ja marraskuussa. Markkinoiden riskinottohalukkuutta

Lisätiedot

Tampereen Osakesäästäjät Pasi Hagman, Susanna Miekk-oja, Johannes Salin

Tampereen Osakesäästäjät Pasi Hagman, Susanna Miekk-oja, Johannes Salin Tampereen Osakesäästäjät 18.5.2016 Pasi Hagman, Susanna Miekk-oja, Johannes Salin Suomalaisilla on realistinen käsitys lakisääteisen eläkkeen riittävyydestä Miten hyvin uskot lakisääteisen eläkkeesi aikanaan

Lisätiedot

Globaaleja kasvukipuja

Globaaleja kasvukipuja Samu Kurri Kansainvälisen ja rahatalouden toimisto, Suomen Pankki Globaaleja kasvukipuja Euro & talous 1/2016 Rahapolitiikka ja kansainvälinen talous 22.3.2016 Julkinen 1 Esityksen teemat Maailmantalouden

Lisätiedot

Öljyn hinnan lasku on Venäjälle liikaa. Sanna Kurronen Lokakuu 2014

Öljyn hinnan lasku on Venäjälle liikaa. Sanna Kurronen Lokakuu 2014 Öljyn hinnan lasku on Venäjälle liikaa Sanna Kurronen Lokakuu 2014 Onko Putinin onni kääntynyt? Rahoitussektorin kautta pakotteet purevat Talouskasvua ei ole Rupla kärsii nyt Venäjän heikkoudesta ja öljyn

Lisätiedot

Tietoa hyödykeoptioista

Tietoa hyödykeoptioista Tietoa hyödykeoptioista Tämä esite sisältää tietoa Danske Bankin kautta tehtävistä hyödykeoptiosopimuksista. Hyödykkeet ovat jalostamattomia tuotteita tai puolijalosteita, joita tarvitaan lopputuotteiden

Lisätiedot

Talousnäkymät 2015 Helsingin seudun kauppakamarin Luoteis-Uudenmaan kauppakamariyksikkö 7.11.2014 Timo Hirvonen Ekonomisti

Talousnäkymät 2015 Helsingin seudun kauppakamarin Luoteis-Uudenmaan kauppakamariyksikkö 7.11.2014 Timo Hirvonen Ekonomisti Talousnäkymät 2015 Helsingin seudun kauppakamarin Luoteis-Uudenmaan kauppakamariyksikkö 7.11.2014 Timo Hirvonen Ekonomisti Markkinoilla turbulenssia indeksi 2010=100 140 Maailman raaka-aineiden hinnat

Lisätiedot

TU-91.1001 KERTAUSTA. Super lyhyt oppimäärä yrityksenteoriaa Talouspolitiikka: raha- ja finanssipolitiikka Vanhoja tenttikysymyksiä

TU-91.1001 KERTAUSTA. Super lyhyt oppimäärä yrityksenteoriaa Talouspolitiikka: raha- ja finanssipolitiikka Vanhoja tenttikysymyksiä TU-91.1001 KERTAUSTA Super lyhyt oppimäärä yrityksenteoriaa Talouspolitiikka: raha- ja finanssipolitiikka Vanhoja tenttikysymyksiä 1 Yrityksen tasapainohinnan ja määrän määräytyminen Yritys maksimoi/minimoi

Lisätiedot

Inflaatio, deflaatio, valuuttakurssit ja korot Rahatalouden perusasioita I

Inflaatio, deflaatio, valuuttakurssit ja korot Rahatalouden perusasioita I Inflaatio, deflaatio, valuuttakurssit ja korot Rahatalouden perusasioita I 26.10.2010 Hanna Freystätter, VTL Rahapolitiikka- ja tutkimusosasto Suomen Pankki 1 Inflaatio = Yleisen hintatason nousu. Deflaatio

Lisätiedot

Suomi kyllä, mutta entäs muu maailma?

Suomi kyllä, mutta entäs muu maailma? Suomi kyllä, mutta entäs muu maailma? 18.5.2016 Sijoitusten jakaminen eri kohteisiin Korot? Osakkeet? Tämä on tärkein päätös! Tilanne nyt Perustilanne Perustilanne Tilanne nyt KOROT neutraalipaino OSAKKEET

Lisätiedot

Fortumin sähkömarkkinakatsaus Keilaniemi

Fortumin sähkömarkkinakatsaus Keilaniemi Fortumin sähkömarkkinakatsaus Keilaniemi 19.3.27 Lotta Forssell viestintäjohtaja Fortum Portfolio Management and Trading 19/3/28 1 Sähkömarkkinakatsauksen tausta ja tarkoitus Fortumin sähkömarkkinakatsauksen

Lisätiedot

Onko velkakriisi todellakin loppunut? Meelis Atonen. konsernin kultapuolen johtaja

Onko velkakriisi todellakin loppunut? Meelis Atonen. konsernin kultapuolen johtaja Himmeneekö kullan kiilto? Onko velkakriisi todellakin loppunut? Meelis Atonen TAVEX OY konsernin kultapuolen johtaja Mikä on nykyinen maailmantalouden terveys? Lopulta taivaalta sataa euroja EKP on luvannut

Lisätiedot

Teollisuuden ja metalliteollisuuden uusien tilausten trendisarjat Indeksi (2010=100), viimeinen havainto 12/2014

Teollisuuden ja metalliteollisuuden uusien tilausten trendisarjat Indeksi (2010=100), viimeinen havainto 12/2014 Teollisuuden ja metalliteollisuuden uusien tilausten trendisarjat Indeksi (21=1), viimeinen havainto 12/214 16 14 12 1 24-3 Metalliteollisuus C Tehdasteollisuus 8 6 4 2 25 26 27 28 29 21 211 212 213 214

Lisätiedot

Talouden ajankohtaiskatsaus ja kehitysnäkymät

Talouden ajankohtaiskatsaus ja kehitysnäkymät Suomen Pankki Talouden ajankohtaiskatsaus ja kehitysnäkymät MuoviSki 1 Pörssikurssit laskeneet 160 Euroalue Yhdysvallat Japani Kiina Indeksi, 1.1.2008 = 100 140 120 100 80 60 40 20 2008 2009 2010 2011

Lisätiedot

r1 2 (1 0,02) 1 0,027556 (1 0, 0125) A250A0100 Finanssi-investoinnit 6. harjoitukset 21.4.2015 Futuuri, termiinit ja swapit

r1 2 (1 0,02) 1 0,027556 (1 0, 0125) A250A0100 Finanssi-investoinnit 6. harjoitukset 21.4.2015 Futuuri, termiinit ja swapit A50A000 Finanssi-investoinnit 6. harjoitukset.4.05 Futuuri, termiinit ja swapit Tehtävä 6. Mikä on kahden vuoden bonditermiinin käypä markkinahinta, kun kohdeetuutena on viitelaina, jonka nimellisarvo

Lisätiedot

Teollisuuden ja metalliteollisuuden uusien tilausten trendisarjat Indeksi (2010=100), viimeinen havainto 12/2013

Teollisuuden ja metalliteollisuuden uusien tilausten trendisarjat Indeksi (2010=100), viimeinen havainto 12/2013 Teollisuuden ja metalliteollisuuden uusien tilausten trendisarjat Indeksi (21=1), viimeinen havainto 12/213 16 14 12 1 8 C Tehdasteollisuus 24-3 Metalliteollisuus 6 4 2 25 26 27 28 29 21 211 212 213 Suhdannetilanne:

Lisätiedot

Venäjä ei nopeasti nouse. Sanna Kurronen Maailskuu 2015

Venäjä ei nopeasti nouse. Sanna Kurronen Maailskuu 2015 Venäjä ei nopeasti nouse Sanna Kurronen Maailskuu 2015 Talous on lamassa Talous supistuu selvästi vuonna 2015 ja yhä 2016 Venäjän talous supistuu tänä vuonna noin neljä prosenttia ja edelleen hieman vuonna

Lisätiedot

Pankkitalletukset ja rahamarkkinasijoitukset. Henri Huovinen, analyytikko Osakesäästäjien Keskusliitto ry

Pankkitalletukset ja rahamarkkinasijoitukset. Henri Huovinen, analyytikko Osakesäästäjien Keskusliitto ry Pankkitalletukset ja rahamarkkinasijoitukset Henri Huovinen, analyytikko Osakesäästäjien Keskusliitto ry Korkosijoitukset Korkosijoituksiin luokitellaan mm. pankkitalletukset, rahamarkkinasijoitukset,

Lisätiedot

1 Kansainvälinen ja kotimainen suhdannekehitys

1 Kansainvälinen ja kotimainen suhdannekehitys 1 Kansainvälinen ja kotimainen suhdannekehitys 1.1 Kansainvälinen talous Suomen metsäteollisuuden kasvunäkymät ovat tänäkin vuonna pysyneet heikkoina. Vuoden 2000 loppupuolella Yhdysvalloista alkanut suhdanteiden

Lisätiedot

Kallista vai halpaa? Myynkö vielä - vai joko ostan?

Kallista vai halpaa? Myynkö vielä - vai joko ostan? Kallista vai halpaa? Myynkö vielä - vai joko ostan? Hämeen Osakesäästäjät Toiminnanjohtaja, Osakesäästäjien Keskusliitto Sisältö markkinat nyt talouskasvu yritysten tulosodotukset kasvun riskit markkinoiden

Lisätiedot

Mitä metsänomistajan on hyvä tietää hajauttamisesta. Risto Kuoppamäki, Nordea Varallisuudenhoito

Mitä metsänomistajan on hyvä tietää hajauttamisesta. Risto Kuoppamäki, Nordea Varallisuudenhoito Mitä metsänomistajan on hyvä tietää hajauttamisesta Risto Kuoppamäki, Nordea Varallisuudenhoito 3.9.2016 Sisältö Metsä sijoituskohteena: hyvät puolet ja riskit Eri sijoitusvaihtoehdot ja niiden pääpiirteet

Lisätiedot

PÄÄSTÖKAUPAN VAIKUTUS SÄHKÖMARKKINAAN 2005-2009

PÄÄSTÖKAUPAN VAIKUTUS SÄHKÖMARKKINAAN 2005-2009 PÄÄSTÖKAUPAN VAIKUTUS SÄHKÖMARKKINAAN 25-29 /MWh 8 7 6 5 4 3 2 1 25 26 27 28 29 hiililauhteen rajakustannushinta sis CO2 hiililauhteen rajakustannushinta Sähkön Spot-markkinahinta (sys) 5.3.21 Yhteenveto

Lisätiedot

Erkki Liikanen Suomen Pankki. Euro & talous 4/2015. Rahapolitiikasta syyskuussa 2015 24.9.2015. Julkinen

Erkki Liikanen Suomen Pankki. Euro & talous 4/2015. Rahapolitiikasta syyskuussa 2015 24.9.2015. Julkinen Erkki Liikanen Suomen Pankki Euro & talous 4/2015 Rahapolitiikasta syyskuussa 2015 24.9.2015 1 EKP:n neuvosto seuraa taloustilannetta ja on valmis toimimaan 2 Inflaatio hintavakaustavoitetta hitaampaa

Lisätiedot

Jenkkitalous porskuttaa ja luo työpaikkoja. Pasi Sorjonen 3. marraskuuta 2014

Jenkkitalous porskuttaa ja luo työpaikkoja. Pasi Sorjonen 3. marraskuuta 2014 Jenkkitalous porskuttaa ja luo työpaikkoja Pasi Sorjonen 3. marraskuuta 2014 Jenkkitalous kulkee ylämäkeen Tulevaa Yhdysvallat: Työmarkkinat vetävät EKP odottaa, samoin BoE Suomi: Painuiko vienti lisää?

Lisätiedot

Teollisuuden ja metalliteollisuuden uusien tilausten trendisarjat Indeksi (2010=100), viimeinen havainto 4/2015

Teollisuuden ja metalliteollisuuden uusien tilausten trendisarjat Indeksi (2010=100), viimeinen havainto 4/2015 Teollisuuden ja metalliteollisuuden uusien tilausten trendisarjat Indeksi (21=1), viimeinen havainto 4/215 16 14 12 1 8 24-3 Metalliteollisuus C Tehdasteollisuus 6 4 2 25 26 27 28 29 21 211 212 213 214

Lisätiedot

Mallivastaukset KA5-kurssin laskareihin, kevät 2009

Mallivastaukset KA5-kurssin laskareihin, kevät 2009 Mallivastaukset KA5-kurssin laskareihin, kevät 2009 Harjoitukset 7 (viikko 13) Tehtävä 1 a) Tapahtuu siirtymä pisteestä A pisteeseen B. Jos TR-käyrä on vaakasuora, niin IS-käyrän siirtyminen oikealle ei

Lisätiedot

Viennin rahoitusjärjestelyt /Team Finland - Valuuttasaatavien turvaaminen 14.4.2016

Viennin rahoitusjärjestelyt /Team Finland - Valuuttasaatavien turvaaminen 14.4.2016 Viennin rahoitusjärjestelyt /Team Finland - Valuuttasaatavien turvaaminen 14.4.2016 OP Markets Johdannais- ja valuuttamyynti Jukka Rajavaara 040 526 6342 Jukka.rajavaara@op.fi Markets Agenda 1. Asiakkaiden

Lisätiedot

Suhdanteet ja rahoitusmarkkinat

Suhdanteet ja rahoitusmarkkinat 0-korot Suhdanteet ja rahoitusmarkkinat Suomen talouden kuva kikyn, Brexitin ja USA:n vaalien ristiaallokossa Pasi Kuoppamäki 29.9.2016 Länsimaat pääsivät jo kasvuun Brexit ei aiheuttanut taantumaa edes

Lisätiedot

Taloudellinen katsaus Syyskuu 2016

Taloudellinen katsaus Syyskuu 2016 Taloudellinen katsaus Syyskuu 2016 15.9.2016 Mikko Spolander Talousnäkymät Keskeiset taloutta kuvaavat indikaattorit lähivuosina ja keskipitkällä aikavälillä 2013 2014 2015 2016 e 2017 e 2018 e 2019 e

Lisätiedot

Hintaprojektio 2016 24.9.2015

Hintaprojektio 2016 24.9.2015 Hintaprojektio 2016 24.9.2015 SISÄLLYSLUETTELO 1. KOTIMAISTEN KAUSIJULKAISUJEN HINNAT VUONNA 2016 3 2. ULKOMAISTEN KAUSIJULKAISUJEN HINNAT VUONNA 2016 4 3. KAUSIJULKAISUJEN HINTOIHIN VAIKUTTAVIA YLEISIÄ

Lisätiedot

Teollisuuden ja metalliteollisuuden uusien tilausten trendisarjat Indeksi (2010=100), viimeinen havainto 6/2016

Teollisuuden ja metalliteollisuuden uusien tilausten trendisarjat Indeksi (2010=100), viimeinen havainto 6/2016 Teollisuuden ja metalliteollisuuden uusien tilausten trendisarjat Indeksi (21=1), viimeinen havainto 6/216 16 14 12 1 8 24-3 Metalliteollisuus C Tehdasteollisuus 6 4 2 26 27 28 29 21 211 212 213 214 215

Lisätiedot

KUINKA KESKUSPANKIT TOIMIVAT RAHOITUSMARKKINOILLA? MIKSI KESKUSPANKEILLA ON VALUUTTAVARANTO?

KUINKA KESKUSPANKIT TOIMIVAT RAHOITUSMARKKINOILLA? MIKSI KESKUSPANKEILLA ON VALUUTTAVARANTO? KUINKA KESKUSPANKIT TOIMIVAT RAHOITUSMARKKINOILLA? MIKSI KESKUSPANKEILLA ON VALUUTTAVARANTO? Pentti Pikkarainen Pankkitoimintaosasto 12.4.2005 PANKKITOIMINTAOSASTO Pankkitoimintaosasto vastaa seuraavista

Lisätiedot

Asuntotuotantokysely 2/2016

Asuntotuotantokysely 2/2016 Asuntotuotantokysely 2/2016 Sami Pakarinen Kesäkuu 2016 1 (2) Kesäkuun 2016 asuntotuotantokyselyn tulokset RT:n asuntotuotantokysely lähetettiin Talonrakennusteollisuuden jäsenille. Kysely tehdään kolmesti

Lisätiedot

Metsä Board Financial 2015 Tilinpäätöstiedote 2015

Metsä Board Financial 2015 Tilinpäätöstiedote 2015 Metsä Board Financial 215 Tilinpäätöstiedote statements review 215 Vuoden 215 kohokohdat Kartonkien toimitusmäärät kasvoivat 12 % verrattuna vuoteen 214 Liikevoitto parani 32 % Vahva liiketoiminnan kassavirta

Lisätiedot

Teollisuuden ja metalliteollisuuden uusien tilausten trendisarjat Indeksi (2010=100), viimeinen havainto 11/2014

Teollisuuden ja metalliteollisuuden uusien tilausten trendisarjat Indeksi (2010=100), viimeinen havainto 11/2014 Teollisuuden ja metalliteollisuuden uusien tilausten trendisarjat Indeksi (21=1), viimeinen havainto 11/214 16 14 12 1 24-3 Metalliteollisuus C Tehdasteollisuus 8 6 4 2 25 26 27 28 29 21 211 212 213 214

Lisätiedot

Eurojärjestelmän rahapolitiikka Tavoite, välineet ja tase

Eurojärjestelmän rahapolitiikka Tavoite, välineet ja tase Samu Kurri Kansainvälisen ja rahatalouden toimisto, Suomen Pankki Eurojärjestelmän rahapolitiikka Tavoite, välineet ja tase Elvyttävä kansalaisosinko tilaisuus 6.2.2016 Esitetyt näkemykset ovat omiani.

Lisätiedot

Teollisuuden ja metalliteollisuuden uusien tilausten trendisarjat Indeksi (2010=100), viimeinen havainto 7/2016

Teollisuuden ja metalliteollisuuden uusien tilausten trendisarjat Indeksi (2010=100), viimeinen havainto 7/2016 Teollisuuden ja metalliteollisuuden uusien tilausten trendisarjat Indeksi (21=1), viimeinen havainto 7/216 16 14 12 1 8 24-3 Metalliteollisuus C Tehdasteollisuus 6 4 2 26 27 28 29 21 211 212 213 214 215

Lisätiedot

Erkki Liikanen Suomen Pankki. Talouden näkymistä. Kehysriihi

Erkki Liikanen Suomen Pankki. Talouden näkymistä. Kehysriihi Suomen Pankki Talouden näkymistä Kehysriihi 1 Osakkeiden ja raaka-aineiden hinnat heiluneet alkuvuonna 140 120 100 Osakkeiden hinnat, euroalue* Osakkeiden hinnat, Yhdysvallat** Öljyn hinta*** Indeksi,

Lisätiedot

TILINPÄÄTÖS 2013: ENNAKKOTIETOJA. Lehdistötilaisuus Toimitusjohtaja Harri Sailas

TILINPÄÄTÖS 2013: ENNAKKOTIETOJA. Lehdistötilaisuus Toimitusjohtaja Harri Sailas TILINPÄÄTÖS 2013: ENNAKKOTIETOJA Lehdistötilaisuus 23.1.2014 Toimitusjohtaja Harri Sailas 1 ILMARISEN AVAINLUKUJA VUODELTA 2013 (Ennakkotietoja) Sijoitustuotto: 9,8 prosenttia Sijoitusomaisuuden arvo:

Lisätiedot

Talouden mahdollisuudet 2009

Talouden mahdollisuudet 2009 Talouden mahdollisuudet 2009 Seppo Honkapohja Suomen Pankki Talous 2009 seminaari 23.10.2008 1 Esityksen rakenne Rahoitusmarkkinoiden häiriötilat Suomen ja muiden pohjoismaiden rahoituskriisi 1990-luvulla

Lisätiedot

Talouskasvun edellytykset

Talouskasvun edellytykset Pentti Hakkarainen Suomen Pankki Talouskasvun edellytykset Martti Ahtisaari Instituutin talousfoorumi 16.5.2016 16.5.2016 Julkinen 1 Talouden supistuminen päättynyt, mutta kasvun versot hentoja Bruttokansantuotteen

Lisätiedot

Teollisuuden ja metalliteollisuuden uusien tilausten trendisarjat Indeksi (2010=100), viimeinen havainto 8/2016

Teollisuuden ja metalliteollisuuden uusien tilausten trendisarjat Indeksi (2010=100), viimeinen havainto 8/2016 Teollisuuden ja metalliteollisuuden uusien tilausten trendisarjat Indeksi (21=1), viimeinen havainto 8/216 16 14 12 1 8 24-3 Metalliteollisuus C Tehdasteollisuus 6 4 2 26 27 28 29 21 211 212 213 214 215

Lisätiedot

Teollisuuden ja metalliteollisuuden uusien tilausten trendisarjat Indeksi (2010=100), viimeinen havainto 6/2014

Teollisuuden ja metalliteollisuuden uusien tilausten trendisarjat Indeksi (2010=100), viimeinen havainto 6/2014 Teollisuuden ja metalliteollisuuden uusien tilausten trendisarjat Indeksi (21=1), viimeinen havainto 6/214 16 14 12 1 8 C Tehdasteollisuus 24-3 Metalliteollisuus 6 4 2 25 26 27 28 29 21 211 212 213 214

Lisätiedot

Teollisuuden ja metalliteollisuuden uusien tilausten trendisarjat Indeksi (2010=100), viimeinen havainto 12/2016

Teollisuuden ja metalliteollisuuden uusien tilausten trendisarjat Indeksi (2010=100), viimeinen havainto 12/2016 Teollisuuden ja metalliteollisuuden uusien tilausten trendisarjat Indeksi (21=1), viimeinen havainto 12/216 16 14 12 1 8 24-3 Metalliteollisuus C Tehdasteollisuus 6 4 2 26 27 28 29 21 211 212 213 214 215

Lisätiedot

Näkymät suhdanteissa ja rahoitusmarkkinoilla 14.4.2011 Lauri Uotila Johtava neuvonantaja Sampo Pankki

Näkymät suhdanteissa ja rahoitusmarkkinoilla 14.4.2011 Lauri Uotila Johtava neuvonantaja Sampo Pankki Näkymät suhdanteissa ja rahoitusmarkkinoilla 14.4.211 Lauri Uotila Johtava neuvonantaja Sampo Pankki 13 12 11 1 9 8 7 6 4 3 2 1-1 -2-3 -4 - -6-7 -8-9 -1-11 Maailma: Bkt ja maailmankauppa %, volyymin vuosikasvu

Lisätiedot

Teollisuuden ja metalliteollisuuden uusien tilausten trendisarjat Indeksi (2010=100), viimeinen havainto 6/2015

Teollisuuden ja metalliteollisuuden uusien tilausten trendisarjat Indeksi (2010=100), viimeinen havainto 6/2015 Teollisuuden ja metalliteollisuuden uusien tilausten trendisarjat Indeksi (21=1), viimeinen havainto 6/215 16 14 12 1 8 24-3 Metalliteollisuus C Tehdasteollisuus 6 4 2 25 26 27 28 29 21 211 212 213 214

Lisätiedot

Suhdanne 1/2016. Tutkimusjohtaja Markku Kotilainen ETLA 22.03.2016 ELINKEINOELÄMÄN TUTKIMUSLAITOS, ETLA THE RESEARCH INSTITUTE OF THE FINNISH ECONOMY

Suhdanne 1/2016. Tutkimusjohtaja Markku Kotilainen ETLA 22.03.2016 ELINKEINOELÄMÄN TUTKIMUSLAITOS, ETLA THE RESEARCH INSTITUTE OF THE FINNISH ECONOMY Suhdanne 1/2016 Tutkimusjohtaja Markku Kotilainen ETLA 22.03.2016 ELINKEINOELÄMÄN TUTKIMUSLAITOS, ETLA THE RESEARCH INSTITUTE OF THE FINNISH ECONOMY Ennusteen lähtökohdat ja oletukset - Kiinan äkkijarrutus

Lisätiedot

Kurkistus talouden tulevaisuuteen Sähköurakoitsijapäivät 21.11.2013. Johtava ekonomisti Penna Urrila

Kurkistus talouden tulevaisuuteen Sähköurakoitsijapäivät 21.11.2013. Johtava ekonomisti Penna Urrila Kurkistus talouden tulevaisuuteen Sähköurakoitsijapäivät 21.11.2013 Johtava ekonomisti Penna Urrila KYSYMYS: Odotan talousvuodesta 2014 vuoteen 2013 verrattuna: A) Parempaa B) Yhtä hyvää C) Huonompaa 160

Lisätiedot

Rahoitusriskit ja johdannaiset Matti Estola. luento 2 Termiini- ja futuurihintojen määräytyminen

Rahoitusriskit ja johdannaiset Matti Estola. luento 2 Termiini- ja futuurihintojen määräytyminen Rahoitusriskit ja johdannaiset Matti Estola luento 2 ermiini- ja futuurihintojen määräytyminen 1. ermiinien hinnoittelusta Esimerkki 1 Olkoon kullan spot -hinta $ 300 unssilta, riskitön korko 5 % vuodessa

Lisätiedot

Tampereen sijoitustoiminnan vuosiraportti Konsernipankki Konsernihallinto

Tampereen sijoitustoiminnan vuosiraportti Konsernipankki Konsernihallinto Tampereen sijoitustoiminnan vuosiraportti 2016 Konsernipankki Konsernihallinto SISÄLLYS Sijoitusmarkkinat Kaupungin sijoitusomaisuus Rahamarkkinasijoitukset Korkosijoitukset Osakesijoitukset Muut sijoitukset

Lisätiedot

Danske Bank Markets Valuuttaennuste. Lokakuu 2016

Danske Bank Markets Valuuttaennuste. Lokakuu 2016 Danske Bank Markets Valuuttaennuste Lokakuu 2016 Valuuttamarkkinat lyhyesti EUR/USD: Olemme laskeneet EUR/USD-ennusteitamme, sillä lyhyellä aikavälillä poliittiset riskit ovat ensisijaisesti euron taakkana.

Lisätiedot

Teollisuuden ja metalliteollisuuden uusien tilausten trendisarjat Indeksi (2010=100), viimeinen havainto 11/2016

Teollisuuden ja metalliteollisuuden uusien tilausten trendisarjat Indeksi (2010=100), viimeinen havainto 11/2016 Teollisuuden ja metalliteollisuuden uusien tilausten trendisarjat Indeksi (21=1), viimeinen havainto 11/216 16 14 12 1 8 24-3 Metalliteollisuus C Tehdasteollisuus 6 4 2 26 27 28 29 21 211 212 213 214 215

Lisätiedot

Miten rahapolitiikan uutisia luetaan?

Miten rahapolitiikan uutisia luetaan? Miten rahapolitiikan uutisia luetaan? Viestintä rahapolitiikan välineenä Studia Monetaria Rahamuseo 9.2.2010 Mika Pösö Viestintäpäällikkö Yllätyksellisyydestä ennustettavuuteen Keskuspankkien läpinäkyvyyden

Lisätiedot

RAHA, RAHOITUSMARKKINAT JA RAHAPOLITIIKKA. Rahoitusmarkkinat välittävät rahoitusta

RAHA, RAHOITUSMARKKINAT JA RAHAPOLITIIKKA. Rahoitusmarkkinat välittävät rahoitusta RAHA, RAHOITUSMARKKINAT JA RAHAPOLITIIKKA Rahoitusmarkkinat välittävät rahoitusta välittää säästöjä luotoiksi (pankit) tarjoaa säästöille sijoituskohteita lisäksi pankit hoitavat maksuliikenteen Rahan

Lisätiedot

Globaalit näkymät vuonna 2008

Globaalit näkymät vuonna 2008 Globaalit näkymät vuonna 2008 TALOUS 2008 -seminaari Finlandia-talo 25.10.2007 Pentti Hakkarainen Johtokunnan jäsen Suomen Pankki SUOMEN PANKKI FINLANDS BANK BANK OF FINLAND 1 Globaalit näkymät vuonna

Lisätiedot

Euroalueen talousnäkymät 2016 tilannekuva

Euroalueen talousnäkymät 2016 tilannekuva Euroalueen talousnäkymät 2016 tilannekuva 9.2.2016 Lähde: komission ennuste Euroalueen vakausyksikkö Maailmantalouden kasvunäkymät heikentyneet - Kehittyneiden maiden kasvu alle keskiarvon - Kiinan tilanne

Lisätiedot

Lähde: Reuters. Lähde: Venäjän keskuspankki

Lähde: Reuters. Lähde: Venäjän keskuspankki BOFIT - BLOGI Venäjän keskuspankki ilmoitti jo vuonna 2010 virallisesti vähentävänsä asteittain ruplan kurssin ohjausta, ja vuonna 2012 keskuspankki ilmoitti, että täyden kellutuksen edellyttämät valmistelut

Lisätiedot

Kokonaistuotanto kasvoi tammikuussa ,7 % edelliseen vuoteen verrattuna ja teollisuustuotanto väheni 5,1 %.

Kokonaistuotanto kasvoi tammikuussa ,7 % edelliseen vuoteen verrattuna ja teollisuustuotanto väheni 5,1 %. TALOUDELLINEN TILANNE 1.1. - 31.3.2015 Yleinen tilanne USA:n talouskasvun arvioidaan olevan kuluvana vuonna noin 3,2-3,7 %. USA:n korkojen nosto saattaa alkaa siten arvioitua aikaisemmin eli viimeisimpien

Lisätiedot

Katsaus syksyn rahamarkkinoihin ja tämän päivän tilanne

Katsaus syksyn rahamarkkinoihin ja tämän päivän tilanne Katsaus syksyn rahamarkkinoihin ja tämän päivän tilanne Hallitusammattilaiset ry Suomen Pankissa 27.11.2008 Johtokunnan varapuheenjohtaja Pentti Hakkarainen Suomen Pankki 6.11.2008 1 Kolmen kuukauden Libor-viitekorkoja

Lisätiedot

Teollisuuden ja metalliteollisuuden uusien tilausten trendisarjat Indeksi (2010=100), viimeinen havainto 2/2016

Teollisuuden ja metalliteollisuuden uusien tilausten trendisarjat Indeksi (2010=100), viimeinen havainto 2/2016 Teollisuuden ja metalliteollisuuden uusien tilausten trendisarjat Indeksi (21=1), viimeinen havainto 2/216 16 14 12 1 8 24-3 Metalliteollisuus C Tehdasteollisuus 6 4 2 26 27 28 29 21 211 212 213 214 215

Lisätiedot

Rakentamisen suhdannenäkymät Itä-Suomessa

Rakentamisen suhdannenäkymät Itä-Suomessa Rakentamisen suhdannenäkymät Itä-Suomessa Sami Pakarinen Kimmo Anttonen Huhtikuu 2016 Itä-Suomen rakentamisen suhdannetilanne hyvin tyydyttävä Itä-Suomen rakentamisen suhdannetilanne jatkunee tänä vuonna

Lisätiedot