risk manager toukokuu 2015

Koko: px
Aloita esitys sivulta:

Download "risk manager toukokuu 2015"

Transkriptio

1 risk manager toukokuu 2015

2 Toukokuu 2015 Risk Manager Pääkirjoitus Korkea volatiliteetti näyttää pitkästä tekevän paluun muutamaan omaisuusluokkaan kehittyneillä markkinoilla. Yhdysvaltojen ja euroalueen rahapolitiikkojen eroavaisuus on lisännyt sekä dollarin, euron että Saksan valtiovelkakirjojen korkojen vaihtelua. Viimeisen 30 päivän aikana eurodollari-parin liike oli suurimmillaan 6,8% ja saman verran siinä ajassa ehti romahtaa Saksan kymmenen vuoden valtiovelkakirjojen arvo. Taustalla on supistuneen likviditeetin lisäksi jatkuva vaihtelu odotuksista rahapolitiikkojen eroavaisuudesta. Fed ei ole vieläkään tarkentanut mitään koronnoston ajankohdasta. Sitä huolestuttaa yksityisen kulutuksen kehitys, ja samalla painaa dollarin vahvistumisodotukset. Vaikka markkina hinnoittelee ensimmäistä koronnostoa tämän vuoden joulukuulle, odotamme sen tapahtuvan jo syyskuussa. Toisaalta Euroopan keskuspankin (EKP) aloittama elvytysohjelma ja Kreikan taloushuolet ruokkivat volatiliteettia eurossa. Keski-pitkällä aikavälillä odotamme EURUSD-valuuttaparin käyvän hetkellisesti pariteetissa. Kehittyvät markkinat ovat viime viikkojen aikana nähneet pitkästä aikaa tulovirtoja, kun kehittyneiden maiden matalien tuottojen ympäristö ja noussut öljyn hinta ajavat sijoittajia korkeampien tuottojen perässä. Vieläkin on hyvä suojautua mahdollisilta geopoliittisilta riskeiltä, jotka saattavat iskeä joko suoraan yksittäisiin maihin tai välillisesti markkinaan hyödykehintojen rajujen muutosten kautta. Sisältö Pääkirjoitus.1 Maaliskuun tärkeimmät tapahtumat...2 Korkomarkkinat...3 Kuukauden korkosuositus4 Valuutttamarkkinat.5 USD..5 RUB..6 GBP..7 JPY...8 SEK.9 NOK10 Hyödykemarkkinat..11 Tärkeitä tietoja ja vastuuvapauslauseke löytyvät sivulta 14 tässä raportissa.

3 Huhtikuun tärkeimmät tapahtumat Markkinauutisia Odotamme Yhdysvaltojen keskuspankin (Fed) aloittavan koronnostot syyskuussa 2015, sillä viimeaikaiset talousluvut USA:sta ovat jääneet osittain odotuksista ja tarkoittaa siten, että Fed tulee siirtämään ensimmäistä koronnostoa muutamalla kuukaudella aiemmin odotimme koronnostojen alkavan heinäkuussa. Myös Englannin keskuspankki tulee todennäköisesti siirtämään ensimmäistä koronnostoa muutamalla kuukaudella eteenpäin. Odotamme ensimmäistä koronnostoa marraskuussa 2015 (aiempi ennuste elokuu). Juuri ennen pääsiäistä USA ja Eurooppa pääsivät Iranin kanssa yhteisymmärrykseen puitesopimuksesta koskien Iranin ydinvoimaohjelmaa. Lopullisella ja sitovalla sopimuksella voi olla merkittävä vaikutus öljymarkkinoille. Vaikutus Iranin kasvaneeseen öljyntuotantoon ja öljyn vientiin olisi selvästi negatiivinen. Korkomarkkinat EKP:n elvytysohjelman vaikutus alkaa jo hieman näkyä niin korkomarkkinoilla kuin talousluvuissakin. Näkemyksemme mukaan pitkät eurokorot alkavat nyt olla jo ohittaneet pohjatasonsa, sillä huhtikuun lopusta pitkissä koroissa on nähty selkeä liike ylöspäin. Nykyisessä korkoympäristössä kannattaakin lisätä suojausastetta ja hyödyntää yhä toistaiseksi matalia tasoja. Lue lisää Danske Bankin viimeisistä englanninkielisistä markkinakatsauksista Yield Forecast FX Forecast Commodities Update Nordic Outlook Emerging Markets Briefer. Valuuttamarkkinat Britannian vaalitulos on aloittanut puntarallin. Vahvan voiton saaneet konservatiivit tulevat todennäköisesti järjestämään kansanäänestyksen Britannian EU-jäsenyydestä vuonna Odotamme punnan jatkavan vahvistumistaan suhteessa euroon, sillä rahapolitiikan eroavaisuus ja Kreikan aiheuttama turbulenssi tulevat luultavasti edelleen painamaan EUR/GBP-kurssia alemmas. Suosittelemme suojaamaan GBP-määräiset tulot joustavilla suojarakenteilla, jotka tarjoavat hyötypotentiaalin, jos GBP jatkaa vahvistumistaan. GBP-määräiset kulut voi suojata valuuttatermiinillä. 2 Toukokuu 2015

4 Korkomarkkinat EKP:n elvytysohjelma on luonut velkakirjamarkkinoille niukkuuden preemion ja painanut Saksan valtionlainojen korkoja alaspäin. Myös rahamarkkinakoroissa elvytysohjelma näkyy lyhyiden rahamarkkinakorkojen painuessa nollan tuntumaan. Toisaalta EKP:n elvytysohjelman aloituksen jälkeen inflaationäkymät ovat kohonneet ylöspäin, huhtikuussa inflaatio tasan 0% v/v. Talousnäkymien koheneminen on johtanut markkinoilla odotukseen euroalueen toipumisesta, joka on heijastunut pitkissä koroissa selvänä nousuna. Näemme, että selkeä käänne korkotasossa ja riskisentimentissä on tapahtumassa ja pitkien eurokorkojen matalimmat tasot ovat historiaa. Huhtikuun lopusta alkaen pitkissä koroissa on nähty hyvin selkeä liike ylöspäin. Odotammekin, että eurokoroissa jatkamme tästä eteenpäin vähintään nykytasoilla. Nykyisessä korkoympäristössä näemme että koron vaihtaminen kiinteäksi tulevaisuuden alkupäivällä tarjoaa hyvän suojausratkaisun yhä hyville tasoille. Lisäksi yhä kannattaa harkita optiomarkkinoiden hyödyntämistä myymällä swaptioita pitkiin maturiteetteihin. 3kk euribor-ennuste Danske Bankin korkoennuste Ohjauskorko 3 kk Euribor 2v-swap 5v-swap 10v-swap Spot 0,05 0,00 0,06 0,18 0,43 +3 kk 0,05-0,01 0,03 0,10 0,45 +6 kk 0,05 0,00 0,03 0,05 0, kk 0,05 0,00 0,03 0,05 0,45 EUR

5 Kuukauden korkosuositus: kiinnitä korko eurohistorian alhaisimmille tasoille Lähtökohta Korkokäyrä loiventui alkuvuonna merkittävästi EKP:n aloitettua määrällisen elvytysohjelman. Epävarmuus on pysynyt markkinoilla korkealla tasolla. Näemme, että nyt on hyvä hetki katsoa velkasalkun rakennetta ja kiinnittää korkoa pitkiin maturiteetteihin erittäin alhaisille tasoille. Suojausasteen nosto matalasuhdanteessa on lisäksi edullisempaa kuin noususuhdanteessa. Jotta yritys hyötyy myös nykyisistä matalista euriboreista, suosittelemme kiinnittämään koron alkaen vasta vuoden tai kahden päästä. Tällöin yritys hyötyy matalista euriboreista maksamalla alkuun vaihtuvaa viitekorkoa, mutta varmistaa ennätysalhaisille tasoille koron pitkälle tulevaisuuteen. Hyödyt Ennustettavuus - korkokulu tiedossa sopimuskaudeksi. Alhaiset korkokustannukset. Hyödy matalista euriboreista alkupäässä. 100% suoja koronnousua vastaan. Riskit ja rajoitteet Korko kiinnitetty, ei mahdollista hyötyä tätä alemmasta korkotasosta. Sopimuksen ennenaikainen purkaminen tapahtuu markkinahintaan. Sopimuksen markkina-arvo on asiakkaalle joko positiivinen tai negatiivinen. Koronvaihtosopimus ja allaoleva rahoitus ovat erillisiä sopimuksia myös kaikki maksut ovat erillisiä Miksi kiinnittää korko koronvaihtosopimuksella nyt Ratkaisu mahdollistaa hyötymisen matalista euriboreista alkupäässä, jolloin tämänhetkiset termiinikäyrät hinnoittelevat korkotason pysyvän yhä matalana EKP:n lisätessä markkinoilla likviditeettiä elvytysohjelmansa myötä mahdollisesti vielä yli vuoden verran. Pitkät korot taasen ovat yhä paineessa heikon makrodatan, määrällisen elvytyksen ja geopoliittisen epävarmuuden vuoksi. Ennen kuin Yhdysvaltojen keskuspankki lähtee odotusten mukaan loppuvuonna koronnostoon ja EKP:n elvytyspaketin vaikutukset alkavat nostaa euroalueen talousnäkymiä, pääsee pitkän koron kiinnittämään todella matalalle tasolle. Kiinnittämällä pitkä korko tuleville vuosille nyt, varmistetaan tämän suojausrakenteen avulla koko periodin keskimääräinen korko hyvin alhaiselle tasolle. Pitkien korkojen korkohistoria 6 % 5 % 4 % 3 % 2 % 1 % 0 % v 10v Yrityksen maksama korko 2v päästä alkava 4v Yrityksen korko 5/2015 5/2017 Euribor 3kk 5/2017-2/ % 2v päästä alkava 8v Yrityksen korko 5/2015 5/2017 euribor 3kk 5/2017 5/ % Huom! 3kk euribor tarkistetaan neljännesvuosittain rityksen korkokustannus: yrityksen maksama korko + lainan marginaali Johdannaisyleissopimuksen mukaan, mikäli johdannaisessa euribor korontarkistuspäivänä negatiivinen, maksaa kiinteän koron maksaja myös euriborkorkovirran Esimerkin kassavirrat YRITYS Euribor 3kk + marginaali RAHOITUS *0.60% ** 0.88% Euribor 3kk DANSKE BANK MARKETS *2 vuoden päästä alkavan 4 vuotisen koronvaihtosopimuksen korko ** 2 vuoden päästä alkavan 8 vuotisen koronvaihtosopimuksen korko Laskelman luvut ovat indikatiivisia ja hinnoitteluhetken markkinatilanteeseen perustuvia. 4 Toukokuu 2015

6 Valuuttamarkkinat USD kohti pariteettia EUR/USD Talouskasvu: Euroalueen talousluvut ovat yllättäneet positiivisesti viime aikoina, ja näkemyksemme mukaan euroalueen inflaatio kääntyy nousuun kuluvan kvartaalin aikana. Jenkkiluvut ovat jääneet odotuksista, mutta uskomme kuitenkin erityisesti yksityisen kulutuksen kasvavan vahvasti kuluvan kvartaalin aikana. Rahapolitiikka: Ennennäkemättömän suuri ero keskuspankkien rahapolitiikassa tulee painamaan euroa lyhyellä tähtäimellä. EKP aloitti määrällisen elvytysohjelman tammikuussa, mikä saa sijoittajat suuntaamaan varansa riskisempiin ja/tai enemmän euroalueen ulkopuolella oleviin kohteisiin. Tämä lisää euron myyntiä ja painaa kurssia. Fed valmistautuu nostamaan korkoa syyskuussa, mikä tukee dollaria seuraavan 3-6 kk aikana. Näkemyksemme mukaan markkinoiden tulisi kuitenkin hinnoitella mukaan euroalueen parantuvia näkymiä sekä kiinnittää huomiota siihen, että inflaatiopaineiden ollessa pieniä Fedin rahapolitiikan kiristystoimet tulevat todennäköisesti etenemään hitaasti. Riskit ennusteelle: Jos Fed viivyttelee koronnostojen kanssa, dollarin vahvistuminen voi jäädä ennustettua maltillisemmaksi. Suojaussuositukset USD-myyjä : Suojaa, mutta pidä sitoutumisen aste kohtuullisen alhaisena. Koska dollarin vahvistuminen on varsin todennäköistä suosittelemme suojarakenteita, joissa on tehokas suoja heikentymisen varalta, mutta mahdollisuus hyötyä jos dollari odotuksemme mukaan vahvistuu. Suoja voi myös olla rajallinen, koska heikentyminen on todennäköisesti myös vain rajallista. Tehostetulla lisähyötyrakenteella saadaan tehokas, mutta rajallinen suoja heikentymistä vastaan. Jos dollari odotusten mukaan vahvistuu, siitä voidaan hyötyä noin 50%. USD-ostaja: Koska odotamme dollarin vahvistuvan, kannattaa suojausaste pitää korkeana, sitoutumisen aste voi myös olla korkea. Terminillä suojaaminen antaa 100%:n suojausasteen ja saman suuruisen sitoutumisasteen, mikä ei pitäisi olla ongelma tässä tilanteessa. Vaihtoehto termiinille on Bonusrakenne, jolla suojan lisäksi voidaan hyötyä jos dollari odotuksemme vastaisesti heikentyy. Heikentymishyöty saadaan jos dollari heikentyy, mutta pysyy etukäteen asetetun kynnystason. Tällöin dollarit voidaan ostaa halventuneeseen markkinakurssiin. 5 Toukokuu 2015

7 RUB Heikon ruplan odotetaan palaavan pian Talouskasvu: BKT:n kasvu Venäjällä hidastui 0,6 %:iin vuonna 2014 edellisen vuoden 1,3 %:sta. Koska rahapolitiikka on ollut tiukka ja inflaatio kiihtynyt heikon ruplan ja pakotteiden ympäristössä alkuvuonna, odotamme talouden supistuvan 7,9 % v/v 2015 ja 0,8 % v/v Rahapolitiikka: Venäjän keskuspankki leikkasi huhtikuun kokouksessaan ohjauskorkoa 150 korkopisteellä 12,5 %:iin. Keskuspankin mukaan suurin syy leikkaukselle oli riski talouden merkittävästä jäähtymisestä. Odotamme ohjauskoron laskevan alle 10%:n H2 15. Riskit ennusteelle: Venäjän keskuspankin yllättävät koronlaskut tai nostot sekä ruplalikviditeetillä pelaaminen, pakotteiden eskaloituminen ja kasvava pelkopreemio, öljyn hinnanromahdus sekä luottoluokituksen leikkaus Fitchilta. EUR/RUB EUR/RUB Ennuste 30.0 Termiini Konsensus 05/14 01/15 09/15 3kk 6kk 12kk Dansken ennuste Termiini Konsensusennuste Suojaussuositukset Ruplan myyjä: Ruplan suojaaminen asettaa tällä hetkellä suuria haasteita. Liikkeet ovat suuria ja suojauskustannus hyvin korkea. Termiinillä lukitaan kurssi ja samalla termiinikurssin kautta joudutaan maksamaan vallitsevasta ruplan korkeasta korkoerosta euroon nähden. Koska liikkeet ovat suuria ja valuuttariski korkea kannattaa ainakin jotain riskin pienentämiseksi tehdä. Termiinisuojien lisäksi voi ostaa option jolla voidaan saada hyötyä ruplan vahvistumisesta, josta terminoinnin kautta on luovuttu. Ruplan ostaja: Terminointi on ehdottomasti paras vaihtoehto, sillä terminoitaessa saa hyötynä euron ja ruplan korkean korkoeron paremman vaihtokurssin muodossa. 6 Toukokuu 2015

8 GBP vaalit takaavat poliittisen vakauden Talouskasvu: Viimeisten lukujen valossa brittien talouskasvu on hidastunut ensimmäisellä kvartaalilla. Sekä teollisuustuotanto että rakennussektori jäivät odotuksista. Uskomme talouskasvun vauhdittuvan euroalueen elpymisen ja reaalipalkkojen kasvun myötä (reaalipalkat kasvoivat ensimmäistä kertaa vuoden 2009 jälkeen). Maaliskuun vuotuinen inflaatio oli ennallaan 0,0 % ja samalla historiallisen matalalla tasolla ruuan ja energian hintojen laskun myötä. Ydininflaatiokin laski edelleen 1,0 %:iin edelliskuun 1,2 %:sta. Ydininflaation laskun syynä olivat matala palkkakasvu ja tuontitavaroiden kallistuminen punnan vahvistumisen seurauksena. Rahapolitiikka: Englannin keskuspankin pöytäkirjat ovat olleet hyvin kyyhkymäisiä. Olemme lykänneet odotustamme seuraavasta koronnostosta huhtikuulta marraskuulle. Keskuspankki näyttää olevan luultua enemmän huolissaan vahvistuvasta punnasta ja matala inflaatio antaa keskuspankille mahdollisuuden odotella sopivaa ajankohtaa koronnostolle. Jos osumme oikeaan noston ajankohdan suhteen (Q4 15), markkinat hinnoittelevat puntaa edelleen aivan liian varovaisesti (Q3 16). EUR/GBP EUR/GBP Ennuste 0.60 Termiini Konsensus 05/14 01/15 09/15 3kk 6kk 12kk Dansken ennuste Termiini Konsensusennuste Riskit ennusteelle: keskustelu vuonna 2017 järjestettävästä kansanäänestyksestä maan EU-jäsenyydestä ja ns. Brexit saattavat lisätä punnan volatiliteettia pitkällä aikavälillä. GBP-myyjä: Puntatulojen suojaamiseen sopii termiini digitaalilisällä. Rakenne antaa 100%:n suojan heikentymistä vastaan ja samalla antaa mahdollisuuden hyötyä suotuisasta kurssiliikkeestä, kun lisäehto punnan vahvistumisesta eli digitaliehto täyttyy. Tällöin suojakurssi paranee. GBP-ostaja: Suojaudu termiinillä tai bonusrakenteella. Termiini lukitsee vaihtokurssin kun taas bonusrakenne antaa 100%:n suojan ja mahdollisuuden hyötyä suotuisasta kurssiliikkeestä kunhan etukäteen määritelty kynnysehto ei täyty. 7 Toukokuu 2015

9 JPY Japanin talous toipuu hitaasti Talouskasvu: Japanin talousdata on pettänyt viime aikoina, ja odotamme heikkoa talouden toipumista myös jatkossa. Erityisesti teollisuustuotanto ja vähittäismyynnit ovat jääneet odotuksista. Tankantaloustutkimus Q1:lle oli myös odotettua heikompi ja siten BKT:n kasvu on saattanut hidastua Q1 15 (Tankania pidetään parhaana BKT:n kasvun ennustajana). Tankan indikoi myös talouden näkymiä suhteellisen heikoiksi, joten BKT:n kasvu voi hidastua lisää Q2 15. Rahapolitiikka: Odotusten mukaan Japankin keskuspankki (BoJ) ei tehnyt uusia elvytystoimia kokouksessaan Myöskään merkkejä elvyttävämmästä rahapolitiikasta ei saatu, vaikka viimeaikaiset talousluvut ovat olleet heikkoja. Pidämme näkemyksemme ennallaan, jonka mukaan Japanin keskuspankki ei tee elvyttäviä toimenpiteitä tänä vuonna. Kuitenkin heikot talousluvut ovat kasvattaneet elvytyksen todennäköisyyttä. Riskit ennusteelle: Jeniä on suosittu pitkään rahoitusvaluuttana, mutta riskinottohalukkuuden vähentyminen voi johtaa isommassa mittakaavassa sen korvaamiseen, mikä vahvistaisi jeniä. EUR/JPY EUR/JPY Ennuste 120 Termiini Konsensus 05/14 01/15 09/15 3kk 6kk 12kk Dansken ennuste Termiini Konsensusennuste JPY-myyjä : Suojaudu jenin heikentymistä vastaan tehokkaasti. Termiini sopii hyvin tällä hetkellä koska heikentymisen todennäköisyys on korkea ja vahvistumisen mahdollisuus taas on hyvin alhainen. JPY-ostaja: Jenimääräiset menot kannattaa suojata rakenteilla, jotka säilyttävät mahdollisuuden hyötyä jenin halventumisesta. Lisähyötyrakenne antaa täyden suojan ja samalla mahdollisuuden hyötyä 50%:sti jenin heikentymisestä yli suojakurssin. 8 Toukokuu 2015

10 SEK Inflaatio ja kruunun arvo Riksbankin huomion kohteena Talouskasvu: Kasvu- ja työmarkkinadata indikoivat edelleen Ruotsin talouden hyvää nousua. Yleistä trendiä parempi kasvu ja maailman talouden toipuminen antavat tukea myös kruunulle. Rahapolitiikka: Inflaatiosta ja kruunun kurssista on tullut todellinen pakkomielle Riksbankille. Keskuspankki on ajanut itsensä hankalaan tilaan, jossa se saattaa olla pakotettu tekemään lisäkevennyksiä vaikka talousdata olisi vahvan puoleista, jolla voisi olla positiivinen vaikutus kruunuun. Inflaatio, inflaatio-odotukset ja kruunu yhdessä tuovat todennäköisesti lisäkevennyksiä rahapolitiikkaan seuraavan kuuden kuukauden aikana, mutta näkemyksemme mukaan näitä ei ole odotettavissa vielä toukokuussa. Riskit ennusteelle: Riskit ovat ennustetta heikomman kruunun suuntaan, jos Riksbank puuttuu suoraan kruunun kurssiin intervenoimalla. Olemme erittäin skeptisiä tätä vaihtoehtoa kohtaan, mutta sitä ei voida kokonaan sulkea pois. EUR/SEK EUR/SEK Ennuste 8.25 Termiini Konsensus 05/14 01/15 09/15 3kk 6kk 12kk Dansken ennuste Termiini Konsensusennuste Suojaussuositukset SEK-myyjä: Termiini hyötyvaralla antaa 100%:n suojan epäedullista kurssiliikettä vastaan ja mahdollistaa hyötymisen, jos kruunu vahvistuu ja kurssi laskee alle etukäteen määritellyn tason alapuolelle. SEK-ostaja : Koska talouslukujen perusteella kruunu vaikuttaa halvalta, suosittelemme suojan toteuttamista termiinillä tai joustavammalla bonusrakenteella, jolla saadaan suoja ja hyötymismahdollisuus jos kruunu heilahtelee arvossaan kuten viime aikoina ehkä on nähty. 9 Toukokuu 2015

11 NOK Kruunu vahvistuu pitkällä aikavälillä Talouskasvu: Talousluvut Norjasta ovat olleet linjassa Norjan keskuspankin ennusteiden kanssa. Maaliskuun työttömyysluku pysyi ennallaan 3,0 %:ssa ja inflaatio nousi 2,3 %:iin v/v. Vaikka teollisuustuotanto palautui tammikuun heikosta luvusta, tuotannon ostopäällikköindeksi (PMI) oli heikko. Tämäkin on linjassa keskuspankin näkemyksen kanssa, jonka mukaan talouden aktiviteetin nähdään hidastuvan. Rahapolitiikka: Norjan keskuspankki yllätti markkinat maaliskuun kokouksessa jättämällä korot ennalleen. Markkinat odottivat koronlaskua. Korot jätettiin ennalleen, koska talousdata oli odotusten mukaista ja heikompi kruunu painoi enemmän kuin öljyn hinnanlasku joulukuun kokouksesta. Norjan keskuspankki myös esitti, että talouden näkymät ovat huonontuneet ja korkopolkua korjattiin niin, että se sisältää 25 korkopisteen leikkauksen Q2 15 ja 20 %:n todennäköisyyden toiselle koronlaskulle loppuvuonna 2015 tai alkuvuonna Riskit ennusteelle: Lyhyellä tähtäimellä riskinä on kruunun vahvistuminen öljyn hinnan noustessa. Keskipitkällä aikavälillä riskinä on öljyn hinnanlaskun viivästyneet vaikutukset Norjan talouteen, mikä heikentäisi kruunua. EUR/NOK EUR/NOK Ennuste 7.00 Termiini Konsensus 05/14 01/15 09/15 3kk 6kk 12kk Dansken ennuste Termiini Konsensusennuste Suojaussuositukset NOK-myyjä: Kurssi liikkuu voimakkaasti - suojaa tehokkaasti, mutta joustavasti. Bonusrakenne toimii tähän tarkoitukseen hyvin. Sillä saadaan suoja ja samalla mahdollisuus hyötyä kruunun vahvistuessa kunhan kurssi ei vahvistu etukäteen määritellyn kynnysrajan alapuolelle. NOK-ostaja: Suojaus kannattaa toteuttaa samoin kuin myyjänkin. Joustoa suojiin saa Bonusrakenteella tai lisähyötyrakenteella, jolla saadaan tehokas suoja ja samalla 50% hyötymispotentiaali kruunun heikentymisestä. 10 Toukokuu 2015

12 Hyödykemarkkinat Energia Raakaöljy on osoittanut varovaista toipumista huhtikuussa kun hinnanlasku on alkanut painaa liuskeöljytuotantoa samalla kun geopoliittiset riskitekijät ovat jälleen nostaneet päätään. Vielä maalis-huhtikuun vaihteessa oltiin noin USD55/bbl tasolla, kun tällä hetkellä hintataso on 20% korkeampi. Öljymarkkinan volatiliteetti onkin edelleen voimakasta, ja odotamme samantyyppisen kehityksen jatkuvan markkinan hakiessa uutta tasapainoa. Yhdysvaltain öljyvarastot ovat nousseet ennätystasoille. Vaikka liuskeöljytuotannon kapasiteettia on jo leikattu merkittävästi, leikkaus kohdistuu heikosti tuottaviin öljynporauslaitoksiin, joten tuotanto kasvaa edelleen. Saudi-Arabian johtama interventio Jemenissä on puolestaan tukenut hieman öljynhintaa. Arvioimme öljynhinnan toipumisen jatkuvan, ja öljyn nousevan vajaan USD80/bbl tasolle loppuvuoden aikana. Raakaöljy USD / bbl Raakaöljy /14 09/14 03/15 09/15 50% luottamusalue Historia ja DM ennuste termiinit Metallit Perusmetallien hinnat ovat toipuneet huhtikuun lopun jälkeen kun Kiinan talouden elvytys sekä kausittainen kysyntä ovat kasvattaneet markkinoiden optimismia. Myös dollarin heikentyminen on osaltaan heijastunut metallien hinnoissa, samoin kuin energiasektorin toipuminen. Sinkissä nousu on ollut melko suurta, ja siinä heijastuu myös varastojen jatkuva vähentyminen. Kuparimarkkinan ennustetaan olevan kutakuinkin balanssissa kuluvana vuonna, mutta kääntyvän ylijäämäiseksi 2016 aikana kun kaivostuotannon kasvu on ylittämässä kysynnän kasvun. Markkinoiden katseet ovat Kiinan taloudessa, ja vaikka elvytyspolitiikka on otettu hyvin vastaan markkinoilla, talouden kehitystä kuvaavat indikaattorit ovat edelleen heikohkolla tasolla, joten perusmetallien hinnannousu voi jäädä lyhyeksi. Kupari USD / mt Kupari /14 09/14 03/15 09/15 50% luottamusalue Historia ja DM ennuste termiinit Alumiini USD / mt 2250 Alumiini /14 09/14 03/15 09/15 50% luottamusalue Historia ja DM ennuste termiinit 11 Toukokuu 2015

13 Hyödykemarkkinat Pohjoismainen sähkö Spot-hinta vaihteli huhtikuussa EUR/MWh välimaastossa. Vaikka vesivoimaa on ollut hyvin tarjolla, hintaa on tukenut normaalia alhaisempi ydinvoiman saatavuus, kun kapasiteetista on ollut käytössä vain kaksi kolmannesta. Termiinikäyrän lyhyt pää hätyyttelee taas ennätysalhaisia tasoja, Q3 15 on jo alle 22 EUR/MWh. Termiinikäyrän pitkä pää on myös laskenut, mutta nykyisillä tasoilla siihen alkaa liittyä epävarmuustekijöitä. Alhainen hinta ja hintaodotukset ovat hyydyttäneet investointipäätöksiä, ja esimerkiksi Vattenfall ilmoitti sulkevansa kaksi ydinvoimalaa heikon kannattavuuden vuoksi ennakoitua aiemmin ( ). Hydrologinen balanssi, joka kuvaa maahan, lumeen ja altaisiin kertynyttä vettä, on noussut 6 TWh tasolle. Seuraavan kahden viikon ajan on odotettu erittäin runsaita sateita, mikä nostaisi balanssia mahdollisesti useita terawattitunteja. Tällä olisi niin spot- kuin lähikuukausien termiinihintoja merkittävästi laskeva vaikutus. Seuraavat viikot ovat hydrobalanssin kehityksen kannalta keskeisiä, sillä tänä aikana sisäänvirtaus on suurinta kun lumien sulaminen on voimakkaimmillaan. Päästöoikeudet Päästöoikeusmarkkinoilla katseet ovat jälleen kerran markkinareformin (MSR) toteutusaikataulussa. Komission alkuperäinen ehdotus käyttöönotosta oli 2021, mutta viime viikolla EU:n jäsenmaat olivat yhtä mieltä siitä, että mekanismi tulisi käyttöön jo vuonna Parlamentti ja muutamat jäsenmaat ovat väläytelleet myös vuotta Kolmikon odotetaan pääsevän päätökseen toukokuussa. MSR:n aloitusajankohdan lisäksi kiinnostavin kohta liittyy, kuinka paljon kertynyttä ylijäämää siirretään reserviin. Ylijäämä on noin 2,1 mrd. tonnia, mikä vastaa kahden vuoden kysyntää. Optimismi MSR:n aikaistamisessa vuoteen 2019 on nostanut markkinahintoja yli 7,50 EUR/tonnin tasolle. On kuitenkin riski, että hinnat putoavat jonkin verran kolmikon päätöksestä huolimatta, sillä lyhyellä aikavälillä hintaan vaikuttaa ylijäämä, ja toisaalta hinnannousu huhtikuussa oli melko voimakasta. Päästöoikeuden hinta on noussut melko tasaisesti 2013 noin 3 EUR/tonni pohjalukemista. Sähkö (Nordpool) EUR/ MWh Sähkö (NordPool) /14 09/14 03/15 09/15 Päästöoikeudet EUR/ MWh /14 50% luottamusalue Historia termiinit Päästöoikeudet 50% luottamusalue Historia termiinit Suojaussuositukset Sähkössä suosituksemme on kasvattaa pidempien maturiteettien (17-18) suojausasteita hintojen ollessa erittäin alhaalla jonka lisäksi termiinikäyrä on laskeva vuoteen 2018 asti. Raakaöljyssä viimeaikojen hintojen lasku antaa mahdollisuuden kasvattaa suojausastetta. Nousevaa volatiliteettia voi hyödyntää optiorakenteissa. 12 Toukokuu 2015

14 Risk Manager-tiimi Päätoimittaja Vladimir Miklashevsky Economist, Trading Desk Strategist +358 (0) Toimittaja Elina Pulli Middle Office Specialist +358 (0) Korot Marianne Cederberg Sales Manager +358 (0) Valuutat Vladimir Miklashevsky Economist, Trading Desk Strategist +358 (0) Janne Sumusalo Senior Risk Advisor +358 (0) Hyödykkeet Antti Malava Senior Dealer +358 (0) Svante Laakso Dealer +358 (0) Toukokuu 2015

15 Vastuuvapauslauseke Tätä katsausta tai sen sisältämiä tietoja ei ole tarkoitettu tarjoukseksi eikä sijoitusneuvoksi mihinkään rahoitusvälineeseen liittyvään liiketoimeen. Katsausta tai sen tietoja ei ole myöskään annettu kehotuksena antaa tarjous rahoitusvälineen ostamisesta tai myymisestä. Vaikka pyrkimyksenä on antaa mahdollisimman tarkkoja ja oikeita tietoja, pankki tai sen kanssa samaan konserniin kuuluva yhtiö eivät voi taata esitettyjen tietojen, arvioiden tai mielipiteiden oikeellisuutta tai täydellisyyttä, eivätkä vastaa mistään suorista tai epäsuorista kuluista, vahingoista tai menetyksistä, joita katsauksen tai sen sisältämien tietojen käyttö voi aiheuttaa. Katsauksen sisältö edustaa pankin näkemystä ja arvioita katsauksen julkaisuhetkellä. Annettuja tietoja voidaan muuttaa ilman erillistä ilmoitusta. Katsauksessa olevat tiedot on annettu tiivistetyssä muodossa. Ne eivät anna täydellistä kuvausta rahoitusvälineistä ja niihin liittyvistä riskeistä. Ennen rahoitusvälinettä koskevan päätöksen tekemistä sijoittajan tulee tutustua kaikkiin rahoitusvälineeseen liittyviin tietoihin ja rahoitusvälineen ehtoihin sekä hankkia tarvittaessa soveltuvia asiantuntijaneuvoja. Markkinoiden historiallinen kehitys ei ole tae tulevasta. Markkinahinta voi nousta tai laskea. Annetut tiedot eivät liity kenenkään yksittäisen vastaanottajan sijoitustavoitteisiin, taloudelliseen tilanteeseen tai erityistarpeisiin. 14 Toukokuu 2015

Makrokatsaus. Huhtikuu 2016

Makrokatsaus. Huhtikuu 2016 Makrokatsaus Huhtikuu 2016 Positiiviset markkinat huhtikuussa Huhtikuu oli heikosti positiivinen kuukausi kansainvälisillä rahoitusmarkkinoilla. Euroopassa ja USA:ssa pörssit olivat tasaisesti plussan

Lisätiedot

Inflaatio ratkaisee. Viikkokatsaus. Suvi Kosonen

Inflaatio ratkaisee. Viikkokatsaus. Suvi Kosonen Inflaatio ratkaisee Viikkokatsaus Suvi Kosonen 24.2.2014 Euroalueelta inflaatio, jenkkidata heikkoa Tulevaa: Euroalueen inflaatio, rahan määrä ja talouselämän luottamus USA:sta asuntomarkkinadataa, luottamuslukuja,

Lisätiedot

Fed alkaa haukkailla. Pasi Sorjonen 15. joulukuuta 2014

Fed alkaa haukkailla. Pasi Sorjonen 15. joulukuuta 2014 Fed alkaa haukkailla Pasi Sorjonen 15. joulukuuta 2014 Fed alkaa haukkailla Tulevaa Yhdysvallat: Haukkamaisempi Fed Euroalue: Luottamus palailee hieman Suomi: Inflaatio hidastuu Mennyttä Euroalue: TLTRO

Lisätiedot

Makrokatsaus. Elokuu 2016

Makrokatsaus. Elokuu 2016 Makrokatsaus Elokuu 2016 Osakkeet nousussa elokuussa Osakemarkkinat ovat palautuneet entiselle tasolleen Brexit-päätöksen jälkeen. Elokuussa pörssin tuotto oli vaisua tai positiivisella puolella useimmilla

Lisätiedot

Valuuttakurssiennuste Japanin keskuspankki ottaa ohjat: Lisää elvytystä jo lokakuun kokouksessa

Valuuttakurssiennuste Japanin keskuspankki ottaa ohjat: Lisää elvytystä jo lokakuun kokouksessa Valuuttakurssiennuste Japanin keskuspankki ottaa ohjat: Lisää elvytystä jo lokakuun kokouksessa Danske Bank Markets Lokakuu 2015 Investment Research EUR/USD sahailu tutussa vaihteluvälissä jatkuu Talouskasvu:

Lisätiedot

Fed kertoo taaperostaan. Pasi Sorjonen 16/12/2013

Fed kertoo taaperostaan. Pasi Sorjonen 16/12/2013 Fed kertoo taaperostaan Pasi Sorjonen 16/12/2013 Alkaako Fed taapertaa nyt vai kuukauden kuluttua? Viime viikon antia: Yhdysvalloissa sopu budjetista Tulevaa: Tavallista tärkeämpi keskuspankkien viikko

Lisätiedot

Markkinakatsaus. Kesäkuu 2015

Markkinakatsaus. Kesäkuu 2015 Markkinakatsaus Kesäkuu 2015 Talouskehitys EK:n luottamusindikaattorit edelleen toukokuussa pitkäaikaisen keskiarvon alapuolella, rakentamisessa ja kaupan alalla kuitenkin merkkejä paremmasta Euroalueen

Lisätiedot

Talouden näkymät. Pasi Kuoppamäki Pääekonomisti. Elpymisen edellytykset voimistuneet

Talouden näkymät. Pasi Kuoppamäki Pääekonomisti. Elpymisen edellytykset voimistuneet Talouden näkymät Elpymisen edellytykset voimistuneet Pasi Kuoppamäki Pääekonomisti 21.11.2013 2 Länsimaat kohti kasvua Kehittyvillä talouksilla hitaampi vaihe Keväällä ja kesällä nousua länsimaissa. Talousluvut

Lisätiedot

UPM Kymmene CLN

UPM Kymmene CLN UPM Kymmene CLN 30.1.2014 UPM Kymmene Credit Linked Note, Market Recovery Danske Bankin liikkeeseenlaskema Credit Linked Note tarjoaa mahdollisuuden hyötyä UPM Kymmenen ja Danske Bankin luottoriskihinnoittelusta

Lisätiedot

Makrokatsaus. Maaliskuu 2016

Makrokatsaus. Maaliskuu 2016 Makrokatsaus Maaliskuu 2016 Myönteinen ilmapiiri maaliskuussa Maaliskuu oli kansainvälisillä rahoitusmarkkinoilla hyvä kuukausi ja markkinoiden tammi-helmikuun korkea volatiliteetti tasoittui. Esimerkiksi

Lisätiedot

Talousnäkymät. Reijo Heiskanen Ekonomisti, Chief Analyst Nordean taloudellinen tutkimus

Talousnäkymät. Reijo Heiskanen Ekonomisti, Chief Analyst Nordean taloudellinen tutkimus Talousnäkymät Reijo Heiskanen Ekonomisti, Chief Analyst Nordean taloudellinen tutkimus 1 2 Maailma elpymässä kehittyvien maiden vetoavulla 140 Indeksi, 2005=100 Teollisuustuotanto Indeksi 2005=100 140

Lisätiedot

Vitamiinien tarpeessa. Pasi Sorjonen 6. helmikuuta 2015

Vitamiinien tarpeessa. Pasi Sorjonen 6. helmikuuta 2015 Vitamiinien tarpeessa Pasi Sorjonen 6. helmikuuta 2015 MAAILMANTALOUS PARANTAA MENOAAN Maailmantalous toipuu vanhojen teollisuusmaiden johdolla Kasvun moottoreita ovat mm. Yhdysvallat ja Iso-Britannia

Lisätiedot

Suhdannekatsaus. Pasi Kuoppamäki

Suhdannekatsaus. Pasi Kuoppamäki Suhdannekatsaus Pasi Kuoppamäki 6.10.2015 2 Maailmantalous kasvaa keskiarvovauhtia mutta hitaampaa, mihin ennen kriisiä totuttiin Ennusteita Kehittyvät maat heikko lenkki kaikki on tosin suhteellista 3

Lisätiedot

Paniikki osin aiheellista ja osin ylilyöntiä. Pasi Kuoppamäki. Imatra

Paniikki osin aiheellista ja osin ylilyöntiä. Pasi Kuoppamäki. Imatra Maailmantalouden kasvu hiipuu Paniikki osin aiheellista ja osin ylilyöntiä Pasi Kuoppamäki Pääekonomisti Imatra 23.8.2011 2 Markkinalevottomuuden syitä ja seurauksia Länsimaiden heikko suhdannekuva löi

Lisätiedot

Makrokatsaus. Toukokuu 2016

Makrokatsaus. Toukokuu 2016 Makrokatsaus Toukokuu 2016 Osakkeet nousivat toukokuussa 2 Oslon pörssi kehittyi myönteisesti myös toukokuussa 1,8 prosentin nousulla. Öljyn tynnyrihinta nousi edelleen ja oli kuukauden lopussa noin 50

Lisätiedot

Ruplan sielunelämästä Mikä ruplaa liikuttaa?

Ruplan sielunelämästä Mikä ruplaa liikuttaa? Ruplan sielunelämästä Mikä ruplaa liikuttaa? Sanna Kurronen, Senior Analyst 27.09.2017 2 1.Öljy Nousu tukee ruplaa 150 125 100 75 50 25 0 00 02 04 06 08 10 12 14 16 18 Source: Nordea Markets and Macrobond

Lisätiedot

UPM Kymmene, Metsä-Board, Stena Luottokorilaina. Lokakuu 2014

UPM Kymmene, Metsä-Board, Stena Luottokorilaina. Lokakuu 2014 UPM Kymmene, Metsä-Board, Stena Luottokorilaina Lokakuu 2014 Luottokori laina Danske Bankin liikkeeseenlaskema Credit Linked Note tarjoaa mahdollisuuden hyötyä Suomalaisten/Pohjoismaisten yhtiöiden ja

Lisätiedot

Tarjolla tuhti kattaus talouslukuja. Pasi Sorjonen 03/02/2014

Tarjolla tuhti kattaus talouslukuja. Pasi Sorjonen 03/02/2014 Tarjolla tuhti kattaus talouslukuja Pasi Sorjonen 03/02/2014 Keskuspankit sekä työllisyys- ja luottamusluvut vievät huomion Viime viikon antia: Fed pienensi odotetusti ostoohjelmaansa Hyviä Q4 BKT-lukuja

Lisätiedot

Keskuspankkien kokouspöytäkirjat aukeavat. Pasi Sorjonen 17/02/2014

Keskuspankkien kokouspöytäkirjat aukeavat. Pasi Sorjonen 17/02/2014 Keskuspankkien kokouspöytäkirjat aukeavat Pasi Sorjonen 17/02/2014 Keskuspankkien pähkäilyä ja luottamuksen mittausta Viime viikon antia: Euroalueen nousu jatkuu BoE korjasi linjaansa Suomesta karmeat

Lisätiedot

Markkinakatsaus. Marraskuu 2015

Markkinakatsaus. Marraskuu 2015 Markkinakatsaus Marraskuu 2015 Talouskehitys EK:n suhdannebarometrin mukaan Suomessa teollisuuden tilauksiin odotetaan hienoista piristymistä loppuvuonna Saksan talouden luottamusta kuvaava IFO-indeksi

Lisätiedot

Markkinakatsaus. Toukokuu 2016

Markkinakatsaus. Toukokuu 2016 Markkinakatsaus Toukokuu 2016 Talouskehitys Maailmantalouden kasvunäkymät edelleen heikkoja, IMF laski ennusteensa maailmantalouden vuoden 2016 ja 2017 kasvulle Euroalueen ensimmäisen neljänneksen BKT:n

Lisätiedot

Keskuspankkeja ja luottamusta. Pasi Sorjonen 1. joulukuuta 2014

Keskuspankkeja ja luottamusta. Pasi Sorjonen 1. joulukuuta 2014 Keskuspankkeja ja luottamusta Pasi Sorjonen 1. joulukuuta 2014 Keskuspankkeja ja luottamusta Tulevaa Yhdysvallat: Työllisyyslukujen vuoro Keskuspankkikokouksia (EKP, BoE) Luottamuslukuja Mennyttä Yhdysvallat:

Lisätiedot

Markkinakatsaus. Elokuu 2015

Markkinakatsaus. Elokuu 2015 Markkinakatsaus Elokuu 2015 Talouskehitys EK:n heinäkuussa julkaisemien luottamusindikaattoreiden mukaan Suomen teollisuuden näkymät ovat edelleen vaimeat Saksan teollisuuden näkymiä kuvaava Ifo-indeksi

Lisätiedot

Markkinakatsaus. Joulukuu 2015

Markkinakatsaus. Joulukuu 2015 Markkinakatsaus Joulukuu 2015 Talouskehitys Suomen viennin arvo laski lokakuussa 11 prosenttia viime vuoden vastaavaan ajankohtaan verrattuna Saksan talouden luottamusta kuvaava IFO-indeksi oli marraskuussa

Lisätiedot

Markkinakatsaus. Elokuu 2016

Markkinakatsaus. Elokuu 2016 Markkinakatsaus Elokuu 2016 Talouskehitys Brexit -tulos yllätti finanssimarkkinat, mutta sen aiheuttama volatiliteetti markkinoilla jäi suhteellisen lyhytaikaiseksi IMF laski kuitenkin globaalia kasvuennustettaan

Lisätiedot

risk manager PÄÄKIRJOITUS SISÄLTÖ Lokakuu 2012 VALUUTTAMARKKINAT Valuuttamarkkinakatsaukset suosituksineen 2

risk manager PÄÄKIRJOITUS SISÄLTÖ Lokakuu 2012 VALUUTTAMARKKINAT Valuuttamarkkinakatsaukset suosituksineen 2 Lokakuu 2012 risk manager Lokakuu 2012 PÄÄKIRJOITUS Syyskuussa sijoittajat saivat kauan odotettuja tositoimia : keskuspankeilta saatiin elvytysohjelmat ja osoitus valmiudesta puuttua kestämättömiin tilanteisiin.

Lisätiedot

EKP täräyttää Toimintatorstaina. Pasi Sorjonen 02/06/2014

EKP täräyttää Toimintatorstaina. Pasi Sorjonen 02/06/2014 EKP täräyttää Toimintatorstaina Pasi Sorjonen 02/06/2014 EKP viettää vihdoin Toimintatorstaita Tällä viikolla: EKP laskee korkoa BoE odottaa Yhdysvallat: Työmarkkinat tapetilla Suomen BKT supistui Q1:llä?

Lisätiedot

Markkinakatsaus. Lokakuu 2015

Markkinakatsaus. Lokakuu 2015 Markkinakatsaus Lokakuu 2015 Talouskehitys Maailmanpankki laski Itä- ja Kaakkois-Aasian sekä Kiinan kasvuennusteita Kansainvälinen valuuttarahasto laski globaalin kasvuennusteen tasoille 3,1 prosenttia

Lisätiedot

Markkinakatsaus. Huhtikuu 2015

Markkinakatsaus. Huhtikuu 2015 Markkinakatsaus Huhtikuu 2015 Talouskehitys Suomen viennin arvo oli helmikuussa ennakkotietojen mukaan noin 4,2 mrd euroa eli neljä prosenttia alhaisempi kuin vuotta aikaisemmin Euroalueella ostopäällikköindeksit

Lisätiedot

Suomen talouden kehitysnäkymät alkaneet kirkastumaan. Roger Wessman 14.04.2010

Suomen talouden kehitysnäkymät alkaneet kirkastumaan. Roger Wessman 14.04.2010 Suomen talouden kehitysnäkymät alkaneet kirkastumaan Roger Wessman 14.04.2010 1 2 Luvut ennakoivat maailmanteollisuudelle vahvinta kasvua 30 vuoteen Lainaraha halventunut 27.5 25.0 22.5 20.0 17.5 15.0

Lisätiedot

Markkinakatsaus. Maaliskuu 2016

Markkinakatsaus. Maaliskuu 2016 Markkinakatsaus Maaliskuu 2016 Talouskehitys Maailmantalouden kasvunäkymät heikentyneet, IMF varoitti kasvaneista riskeistä Suomen BKT kasvoi viime vuonna ennakkotietojen mukaan 0,4 prosenttia Euroalue

Lisätiedot

Valuuttapalvelut Venäjän-kaupan tukena. Matti Honkanen 6.3.2014

Valuuttapalvelut Venäjän-kaupan tukena. Matti Honkanen 6.3.2014 Valuuttapalvelut Venäjän-kaupan tukena Matti Honkanen 6.3.2014 Valuuttapalvelut Venäjä-kaupan tukena Mitä ruplalle kuuluu? Kilpailuetua oikealla valuutan valinnalla Tunne ja hallitse valuuttariskisi 2

Lisätiedot

Makrokatsaus. Kesäkuu 2016

Makrokatsaus. Kesäkuu 2016 Makrokatsaus Kesäkuu 2016 Iso-Britannia äänesti ei EU:lle 2 Kesäkuuta leimasivat ensin Ison-Britannian EUkansanäänestyksen odottelu ja sen jälkeen äänestyksen jälkimainingit. Britit äänestivät 23. kesäkuuta

Lisätiedot

Makrokatsaus. Joulukuu 2016

Makrokatsaus. Joulukuu 2016 Makrokatsaus Joulukuu 2016 Hyvä kuukausi osakemarkkinoilla Joulukuu oli hyvä kuukausi useimmilla osakemarkkinoilla, ja monet laajat eurooppalaiset osakeindeksit nousivat 7 8 prosenttia. Myös Yhdysvalloissa

Lisätiedot

Mikä on muuttunut Venäjällä? Sanna Kurronen Toukokuu 2014

Mikä on muuttunut Venäjällä? Sanna Kurronen Toukokuu 2014 Mikä on muuttunut Venäjällä? Sanna Kurronen Toukokuu 2014 Putin uhoaa, mutta mikä on muuttunut? Mikä on muuttunut? Investointiympäristö on entistä kehnompi Luottolaman uhka on todellinen Putinin suosio

Lisätiedot

Hauraita ituja. Suvi Kosonen Toukokuu 2014

Hauraita ituja. Suvi Kosonen Toukokuu 2014 Hauraita ituja Suvi Kosonen Toukokuu 2014 1 Maailmantalous kohentaa, entä Suomi? Maailmantalouden näkymät ovat parantuneet odotetusti Teollisuusmaat ovat kasvun moottori Riskit ovat kehittyvissä maissa

Lisätiedot

OUTOJA AIKOJA. Maailmantalouden nousu vahvistuu. Öljyn halpeneminen ja euron heikkeneminen tukevat Eurooppaa

OUTOJA AIKOJA. Maailmantalouden nousu vahvistuu. Öljyn halpeneminen ja euron heikkeneminen tukevat Eurooppaa Outoja aikoja OUTOJA AIKOJA Maailmantalouden nousu vahvistuu Öljyn halpeneminen ja euron heikkeneminen tukevat Eurooppaa Suomen pohjat on ehkä jo nähty nousu on omissa käsissä Euroalueen kasvuarvioita

Lisätiedot

Nousukausi yllätti. Pitkittyneestä taantumasta resurssipulaan? Pasi Kuoppamäki

Nousukausi yllätti. Pitkittyneestä taantumasta resurssipulaan? Pasi Kuoppamäki Nousukausi yllätti Pitkittyneestä taantumasta resurssipulaan? Pasi Kuoppamäki 24.10.2017 Talouspoliittinen epävarmuus ja markkinat Rahoitusmarkkinat uskovat tasaisen kasvun jatkumiseen, riskipreemiot laskeneet

Lisätiedot

Markkinakatsaus. Huhtikuu 2017

Markkinakatsaus. Huhtikuu 2017 Markkinakatsaus Huhtikuu 2017 Talouskehitys Vuoden ensimmäiset isommat poliittiset Eurooppavaalit Hollannissa menivät markkinoiden kannalta hyvin Vapauspuolueen kannatuksen jäädessä selvästi odotuksia

Lisätiedot

Raaka-aineiden tulevaisuudennäkymät

Raaka-aineiden tulevaisuudennäkymät Raaka-aineiden tulevaisuudennäkymät Pohjola Markets Tämä materiaali on luottamuksellinen ja saattaa sisältää vaitiolovelvollisuuden piiriin kuuluvaa tai muuten suojattua tietoa. Materiaalin kopiointi,

Lisätiedot

Talouden näkymät suhdanteissa ja rahoitusmarkkinoilla

Talouden näkymät suhdanteissa ja rahoitusmarkkinoilla Talouden näkymät suhdanteissa ja rahoitusmarkkinoilla Juhana Brotherus Ekonomisti 21.3.212 13 12 11 1 99 98 97 96 95 94 93 92 Yhdysvallat kasvoi loppuvuonna muiden kehittyneiden markkinoiden taantuessa

Lisätiedot

Markkinakatsaus. Syyskuu 2015

Markkinakatsaus. Syyskuu 2015 Markkinakatsaus Syyskuu 2015 Talouskehitys Suomen vienti hienoisessa kasvussa heinäkuussa Pk-yritysten työllistämisnäkymät ovat Suomessa parantuneet keväästä Euroopan keskuspankki (EKP) valmis tarvittaessa

Lisätiedot

Öljyn hinnan romahdus

Öljyn hinnan romahdus Samu Kurri Suomen Pankki Öljyn hinnan romahdus Hiekkaa vai öljyä maailmantalouden rattaisiin? 21.5.215 Julkinen 1 Teemat Hinnan laskun välittömät seuraukset Vaikutukset talouden toimijoihin Markkinat,

Lisätiedot

Yhdysvallat ja euroalue eri suuntiin. Pasi Sorjonen

Yhdysvallat ja euroalue eri suuntiin. Pasi Sorjonen Yhdysvallat ja euroalue eri suuntiin Pasi Sorjonen 13.10.2014 Yhdysvallat jatkaa tukevassa nousussa euroalue kompuroi Tulevaa Yhdysvallat: Hyvä yleiskuva säilyy Euroalue: Teollisuuden heikkous voi painaa

Lisätiedot

Nordea Markets. Raaka-ainemarkkinakatsaus. Rami Palin 22.5.2015

Nordea Markets. Raaka-ainemarkkinakatsaus. Rami Palin 22.5.2015 Nordea Markets Raaka-ainemarkkinakatsaus Rami Palin Nordea Markets 22.5.2015 Öljy Öljyn hinta on monen tekijän tulos Lyhyen aikavälin kysyntä/tarjonta Varastotasot Kysyntä OPECin tavoitteet ja tuotantokuri

Lisätiedot

Markkinakatsaus. Kesäkuu 2016

Markkinakatsaus. Kesäkuu 2016 Markkinakatsaus Kesäkuu 2016 Talouskehitys Maailmantalous on OECD:n mukaan hitaan kasvun ansassa, tarvetta on kokonaisvaltaisille vero- ja rahapoliittisille sekä rakeenteellisille toimenpiteille Suomen

Lisätiedot

Markkinakatsaus. tammikuu 2017

Markkinakatsaus. tammikuu 2017 Markkinakatsaus tammikuu 2017 Talouskehitys IMF:n odotukset Maailman BKT-kasvun suhteen ennallaan (3,4 prosenttia 2017 ja 3,6 prosenttia 2018). Talousennusteisiin liittyy kuitenkin tällä hetkellä tavallista

Lisätiedot

risk manager PÄÄKIRJOITUS SISÄLTÖ Maaliskuu 2012 VALUUTTAMARKKINAT Valuuttamarkkinakatsaukset suosituksineen 2

risk manager PÄÄKIRJOITUS SISÄLTÖ Maaliskuu 2012 VALUUTTAMARKKINAT Valuuttamarkkinakatsaukset suosituksineen 2 Maaliskuu 2012 risk manager Maaliskuu 2012 PÄÄKIRJOITUS Vuoden 2012 alun varovainen optimismi on säilynyt myönteisten talouslukujen tukemana. Euroopan keskuspankin (EKP) kolmen vuoden rahoitusohjelman

Lisätiedot

Markkinakatsaus raaka-ainemarkkinoilla kupla vai mahdollisuus? Leena Mörttinen

Markkinakatsaus raaka-ainemarkkinoilla kupla vai mahdollisuus? Leena Mörttinen Markkinakatsaus raaka-ainemarkkinoilla kupla vai mahdollisuus? 1 Leena Mörttinen Maailmantalous laskusuhdanteeseen kysyntäpaineet hieman helpottamassa 2006 2007 2008E 2009E BKT:n kasvu, % Tammi Huhti Tammi

Lisätiedot

Markkinakatsaus. Toukokuu 2015

Markkinakatsaus. Toukokuu 2015 Markkinakatsaus Toukokuu 2015 Talouskehitys IMF ennustaa maailmantalouden kasvavan kuluvana vuonna 3,5 prosenttia ja ensi vuonna 3,8 prosenttia IMF:n mukaan euroalueen talous on piristymässä vähitellen,

Lisätiedot

Markkinakatsaus. Syyskuu 2016

Markkinakatsaus. Syyskuu 2016 Markkinakatsaus Syyskuu 2016 Talouskehitys Talouden makroluvut vaihtelevia viime kuukauden aikana, kuitenkin enemmän negatiivisia kuin positiivisia yllätyksiä kehittyneiden talouksien osalta Euroopan keskuspankki

Lisätiedot

Suomalainen Yritys ja Venäjän markkinat: Laskutusvaluutan valinta Venäjän kaupassa. Jussi Myllymäki 19.9.2012

Suomalainen Yritys ja Venäjän markkinat: Laskutusvaluutan valinta Venäjän kaupassa. Jussi Myllymäki 19.9.2012 Suomalainen Yritys ja Venäjän markkinat: Laskutusvaluutan valinta Venäjän kaupassa Jussi Myllymäki 19.9.2012 Laskutusvaluutan valinta Ulkomaankauppaa harjoittavat yritykset suosivat usein euron käyttämistä

Lisätiedot

Inflaatio, deflaatio, valuuttakurssit ja korot Rahatalouden perusasioita I 4.10.2011

Inflaatio, deflaatio, valuuttakurssit ja korot Rahatalouden perusasioita I 4.10.2011 Inflaatio, deflaatio, valuuttakurssit ja korot Rahatalouden perusasioita I Hanna Freystätter, VTL Ekonomisti Rahapolitiikka- ja tutkimusosasto Suomen Pankki 1 Inflaatio = Yleisen hintatason nousu. Deflaatio

Lisätiedot

Makrokatsaus. Syyskuu 2016

Makrokatsaus. Syyskuu 2016 Makrokatsaus Syyskuu 2016 Levottomuutta markkinoilla syyskuussa Osakemarkkinoiden kokonaiskehitys polki syyskuussa jokseenkin paikallaan ajoittaisista levottomista jaksoista huolimatta. Rahoitusmarkkinatoimijat

Lisätiedot

Tähtiluokka 2009. Strukturoidut Tuotteet Antti Parviainen

Tähtiluokka 2009. Strukturoidut Tuotteet Antti Parviainen Tähtiluokka 2009 Strukturoidut Tuotteet Antti Parviainen Indeksilaina sijoituskohteena Nimellispääoma suojattu Liikkeeseenlaskijan vakavaraisuus merkittävä tekijä Tuottona tietty prosenttiosuus viiteindeksin

Lisätiedot

Markkinakatsaus. joulukuu 2016

Markkinakatsaus. joulukuu 2016 Markkinakatsaus joulukuu 2016 Talouskehitys Maailman BKT kasvun odotetaan olevan 3,1 prosenttia 2016, vuosille 2017-2018 kasvun odotetaan olevan vähän kovempi. Taloudellisiin ennusteisiin liittyy kuitenkin

Lisätiedot

Venäjä: Kuka muistaisi kuluttajaa? Sanna Kurronen Joulukuu 2014

Venäjä: Kuka muistaisi kuluttajaa? Sanna Kurronen Joulukuu 2014 Venäjä: Kuka muistaisi kuluttajaa? Sanna Kurronen Joulukuu 2014 Siperian talvi jatkuu koko vuoden 2015 Sanktiot eivät poistu vuoden 2015 aikana ja öljyn hinta jää 70-80 dollariin, minkä seurauksena: Venäjän

Lisätiedot

Markkinakatsaus. helmikuu 2017

Markkinakatsaus. helmikuu 2017 Markkinakatsaus helmikuu 2017 Talouskehitys Trumpin ajamien veronkevennysten uskotaan siivittävän USA:n talouskasvua selvästi lähivuosina, mikä vauhdittaisi maailmankaupan kasvua. Talouspoliittisista uudistuksista

Lisätiedot

Syksyn 2007 sijoitusnäkymät Arvopaperilehti. 27.9.2007 Vesa Ollikainen

Syksyn 2007 sijoitusnäkymät Arvopaperilehti. 27.9.2007 Vesa Ollikainen Syksyn 2007 sijoitusnäkymät Arvopaperilehti 27.9.2007 Vesa Ollikainen Osakkeissa jälleen parhaat tuotot 124 120 Euroopan osakkeet 116 112 108 Maailman osakkeet 104 Euro-rahamarkkina 100 Euro-valtionobligaatiot

Lisätiedot

Suhdanteet ja rahoitusmarkkinat

Suhdanteet ja rahoitusmarkkinat Suhdanteet ja rahoitusmarkkinat J uhana B rotherus Ekonomis ti 26.11.2014 Talouskasvu jäänyt odotuksista 2 USA kohti kestävää kasvua Yritykset optimistisia Kuluttajat luottavaisia 3 Laskeva öljyn hinta

Lisätiedot

Markkinakatsaus Syyskuu 2017

Markkinakatsaus Syyskuu 2017 Markkinakatsaus Syyskuu 2017 Talouskehitys Yhdysvalloissa velkakattoneuvotteluihin otettiin myrskytuhojen takia 3 kuukauden aikalisä. Trumpin verouudistuksen uskottavuus horjuu, kun Valkoisen talon sisälläkin

Lisätiedot

Markkinakatsaus. Lokakuu 2016

Markkinakatsaus. Lokakuu 2016 Markkinakatsaus Lokakuu 2016 Talouskehitys IMF nosti euroalueen kasvuennustettaan 1,7 prosenttiin kuluvalle vuodelle, ensi vuoden kasvun kuitenkin ennustetaan hidastuvan 1,5 prosenttiin. Euroalueella Brexit

Lisätiedot

Osakemarkkinoille indeksien kautta. 2.9.2014 Lassi Järvinen, Nordea Markets

Osakemarkkinoille indeksien kautta. 2.9.2014 Lassi Järvinen, Nordea Markets Osakemarkkinoille indeksien kautta 2.9.2014 Lassi Järvinen, Nordea Markets Mrd. dollaria Pörssinoteerattujen tuotteiden määrä kasvanut merkittävästi 2000-luvulla 6 000 3 000 5 000 2 500 4 000 2 000 3 000

Lisätiedot

Vuoden 2016 sijoitusteemat sijoitusmarkkinoiden suhdanteet kypsymässä. Varallisuudenhoito Sijoitustoiminta

Vuoden 2016 sijoitusteemat sijoitusmarkkinoiden suhdanteet kypsymässä. Varallisuudenhoito Sijoitustoiminta Vuoden 2016 sijoitusteemat sijoitusmarkkinoiden suhdanteet kypsymässä OP Varallisuudenhoito Sijoitustoiminta OP Vuosi 2016 sijoitusmarkkinoiden suhdanteet kypsymässä 2 Maailmantalouden kasvu on hidasta

Lisätiedot

Rahapolitiikka ja ajankohtainen taloustilanne

Rahapolitiikka ja ajankohtainen taloustilanne Seppo Honkapohja Johtokunnan jäsen, Suomen Pankki Rahapolitiikka ja ajankohtainen taloustilanne Oulu 13.9.2016 Julkinen 1 Esityksen teemat Kansainvälinen kauppa kasvaa hitaammin kuin maailman bkt Öljymarkkinat

Lisätiedot

Suhdanteet ja rahoitusmarkkinat

Suhdanteet ja rahoitusmarkkinat Suhdanteet ja rahoitusmarkkinat J uhana B rotherus Ekonomis ti 7.11.2014 Talouskasvu jäänyt odotetusta 2 USA kohti kestävää kasvua Yritykset optimistisia Kuluttajat luottavaisia 3 Kiristystoimet helpottavat

Lisätiedot

Kevään 2015 talousennuste: Talouskasvua tukevat tekijät edistävät elpymistä

Kevään 2015 talousennuste: Talouskasvua tukevat tekijät edistävät elpymistä Euroopan komissio - lehdistötiedote Kevään 2015 talousennuste: Talouskasvua tukevat tekijät edistävät elpymistä Bryssel, 05 toukokuu 2015 Euroopan unionin talouskasvu hyötyy tänä vuonna suotuisista talouden

Lisätiedot

Markkinakatsaus. Helmikuu 2016

Markkinakatsaus. Helmikuu 2016 Markkinakatsaus Helmikuu 2016 Talouskehitys Kansainvälinen valuuttarahasto (IMF) alensi maailmantalouden kasvuennustetta kuluvalle vuodelle 0,2 prosenttiyksiköllä tasolle 3,4 prosenttia Euroalueen tammikuun

Lisätiedot

Makrokatsaus. Heinäkuu 2016

Makrokatsaus. Heinäkuu 2016 Makrokatsaus Heinäkuu 2016 Myönteistä kehitystä kesämarkkinoilla Heinäkuu oli hyvä kuukausi rahoitusmarkkinoilla. Brittien ei EU:lle aiheutti negatiivisia reaktioita markkinoilla, mutta nyt suunta kääntyi

Lisätiedot

Erkki Liikanen Suomen Pankki. Talouden näkymistä. Budjettiriihi 9.9.2015

Erkki Liikanen Suomen Pankki. Talouden näkymistä. Budjettiriihi 9.9.2015 Suomen Pankki Talouden näkymistä Budjettiriihi 1 Kansainvälisen talouden ja rahoitusmarkkinoiden kehityksestä 2 Kiinan pörssiromahdus heilutellut maailman pörssejä 2.4 2.2 2.0 1.8 1.6 1.4 1.2 1.0 0.8 MSCI

Lisätiedot

Valon pilkahduksia. Pasi Sorjonen 8.5.2012. Markets

Valon pilkahduksia. Pasi Sorjonen 8.5.2012. Markets Valon pilkahduksia Pasi Sorjonen Markets MAAILMA: Kasvu viime vuotta hitaampaa mutta ei paljon BRIC-MAAT: Talousaktiviteetin moottori USA: Kasvu vahvistaa itseään kevät keikkuen tulee EUROALUE: Takaisin

Lisätiedot

Markkinakatsaus. Maaliskuu 2017

Markkinakatsaus. Maaliskuu 2017 Markkinakatsaus Maaliskuu 2017 Talouskehitys Talousluvut ovat viime aikoina olleet hyvin vahvoja sekä Euroopassa että Yhdysvalloissa. Euroalueella inflaatio nousi kahteen prosenttiin, hälventäen deflaatiopelkoja

Lisätiedot

Markkinakatsaus Elokuu 2017

Markkinakatsaus Elokuu 2017 Markkinakatsaus Elokuu 2017 Talouskehitys Kansainvälinen valuuttarahasto (IMF) piti globaalin kasvun ennusteet muuttumattomana (3,5 prosenttia 2017 ja 3,6 prosenttia 2018) heinäkuun katsauksessaan. Kasvuennusteita

Lisätiedot

maailmantalouden pyörteissä TALOUSNÄKYMÄT

maailmantalouden pyörteissä TALOUSNÄKYMÄT R a a k a - a i n e e t maailmantalouden pyörteissä TALOUSNÄKYMÄT SYYSKUU 2014 Maailmantalouden nousu vahvistuu lisää Maailmantalous on piristynyt teollistuneiden maiden johdolla Maailmankaupan kunnollista

Lisätiedot

Makrokatsaus. Kesäkuu 2017

Makrokatsaus. Kesäkuu 2017 Makrokatsaus Kesäkuu 2017 Markkinoiden kehitys vaihtelevaa kesäkuussa Globaalit osakemarkkinat kehittyivät verrattain vaisusti kesäkuussa, joskin muutamia maantieteellisiä eroavaisuuksia esiintyi. Pörsseistä

Lisätiedot

Maailmantaloudessa suotuisaa kehitystä ja uusia huolia

Maailmantaloudessa suotuisaa kehitystä ja uusia huolia Hanna Freystätter Vanhempi neuvonantaja, Suomen Pankki Maailmantaloudessa suotuisaa kehitystä ja uusia huolia Euro ja talous 1/2017: Rahapolitiikka ja kansainvälinen talous 30.3.2017 Julkinen 1 Teemat

Lisätiedot

Euro & talous 1/2011. Rahapolitiikka ja kansainvälinen talous Suomen talouden näkymät

Euro & talous 1/2011. Rahapolitiikka ja kansainvälinen talous Suomen talouden näkymät Euro & talous 1/211 Rahapolitiikka ja kansainvälinen talous Suomen talouden näkymät Pääjohtaja 1 Aiheet Ajankohtaista tänään Maailmantalouden ennuste Suomen talouden näkymät vuosina 211-213 2 Ajankohtaista

Lisätiedot

Markkinakatsaus. Helmikuu 2015

Markkinakatsaus. Helmikuu 2015 Markkinakatsaus Helmikuu 2015 Talouskehitys Elinkeinoelämän keskusliiton (EK) mukaan yritysten suhdannekuva on Suomessa edelleen vaimea, mutta teollisuuden tuotanto olisi kasvamassa loivasti lähikuukausina

Lisätiedot

Katsaus maailmantalouden ja markkinoiden näkymiin

Katsaus maailmantalouden ja markkinoiden näkymiin Katsaus maailmantalouden ja markkinoiden näkymiin Mitä tekisit 100 miljoonalla? Mitä tekisit 100 miljoonalla? The recent record-breaking sale of a penthouse at Extell's One57 for over $100 million will

Lisätiedot

Talouden suunta. Reaalitalous nousee nytkähdellen, korot pysyvät alhaalla 4.9.2013. Pasi Kuoppamäki Pääekonomisti

Talouden suunta. Reaalitalous nousee nytkähdellen, korot pysyvät alhaalla 4.9.2013. Pasi Kuoppamäki Pääekonomisti Talouden suunta Reaalitalous nousee nytkähdellen, korot pysyvät alhaalla 4.9.2013 Pasi Kuoppamäki Pääekonomisti Ostopäälliköiden odotukset Odotukset nousseet euroalueella 2 25-09-2013 3 Kuluttajien luottamus

Lisätiedot

Makrokatsaus. Marraskuu 2015

Makrokatsaus. Marraskuu 2015 Makrokatsaus Marraskuu 2015 Markkinat rauhoittuivat marraskuussa Vaihtelevissa tunnelmissa käynnistyneen syksyn jälkeen markkinoiden volatiliteetti väheni lokakuussa ja marraskuussa. Markkinoiden riskinottohalukkuutta

Lisätiedot

Talouden näkymiä vihdoin vihreää nousukaudelle? Reijo Heiskanen. Twitter : @OP_Pohjola_Ekon

Talouden näkymiä vihdoin vihreää nousukaudelle? Reijo Heiskanen. Twitter : @OP_Pohjola_Ekon Talouden näkymiä vihdoin vihreää nousukaudelle? Reijo Heiskanen Twitter : @OP_Pohjola_Ekon Markkinoilla kasvuveturin muutos näkyy selvästi indeksi 2008=100 140 Maailman raaka-aineiden hinnat ja osakekurssit

Lisätiedot

Inflaatio hidastuu innostuuko EKP? Pasi Sorjonen

Inflaatio hidastuu innostuuko EKP? Pasi Sorjonen Inflaatio hidastuu innostuuko EKP? Pasi Sorjonen 29.9.2014 Inflaatio hidastuu lisää saako se EKP:n toimimaan? Tulevaa Yhdysvallat: Työmarkkinat palautuvat EKP:n osto-ohjelma kiinnostaa Euroalue: Inflaatio

Lisätiedot

OSAKEMARKKINAKATSAUS. Analyytikko Henri Huovinen Osakesäästäjien Keskusliitto

OSAKEMARKKINAKATSAUS. Analyytikko Henri Huovinen Osakesäästäjien Keskusliitto OSAKEMARKKINAKATSAUS Analyytikko Henri Huovinen Osakesäästäjien Keskusliitto 15.3.2017 Osakemarkkinoiden näkymät vuodelle 2017 Näkymät vuodelle 2017 haasteelliset erityisesti Yhdysvalloissa Trumpin valinnan

Lisätiedot

Stagflaatio venäläinen kirosana. Sanna Kurronen Maaliskuu 2014

Stagflaatio venäläinen kirosana. Sanna Kurronen Maaliskuu 2014 Stagflaatio venäläinen kirosana Sanna Kurronen Maaliskuu 2014 Putin ei välitä talouden alamäestä Ukrainan kriisi ajaa Venäjän talouden ahtaalle, mutta se ei Putinin menoa hidasta Venäjän talous on painumassa

Lisätiedot

Markkinakatsaus. Marraskuu 2016

Markkinakatsaus. Marraskuu 2016 Markkinakatsaus Marraskuu 2016 Talouskehitys Donald Trump voitti yllättäen presidenttivaalit Yhdysvalloissa Trump sanoi mm. uudelleenrakentavansa maan infrastruktuurin ja on aiemmin puhunut verojen leikkaamisesta

Lisätiedot

Fortumin energiamarkkinakatsaus Keilaniemi

Fortumin energiamarkkinakatsaus Keilaniemi Fortumin energiamarkkinakatsaus Keilaniemi 27.5.29 Lotta Forssell viestintäjohtaja Fortum Portfolio Management and Trading Timo Liiri Asiakkuuspäällikkö Fortum Markets 27/5/29 1 Energiamarkkinakatsauksen

Lisätiedot

RBS Warrantit NOKIA DAX. SIP Nordic AB Alexander Tiainen Maaliskuu 2011

RBS Warrantit NOKIA DAX. SIP Nordic AB Alexander Tiainen Maaliskuu 2011 RBS Warrantit DAX NOKIA SIP Nordic AB Alexander Tiainen Maaliskuu 2011 RBS Warrantit Ensimmäiset warrantit Suomen markkinoille Kaksi kohde-etuutta kilpailukykyisillä ehdoilla ; DAX ja NOKIA Hyvät spreadit

Lisätiedot

Markkinakatsaus Lokakuu 2017

Markkinakatsaus Lokakuu 2017 Markkinakatsaus Lokakuu 2017 Talouskehitys Kansainvälinen valuuttarahasto (IMF) nosti lokakuun katsauksessaan maailman talouskasvuennusteensa 0,1 prosenttiyksiköllä vuodelle 2017 ja 2018, talouskasvuennuste

Lisätiedot

Q3 BKT-kausi alkaa väkevästi vaikka luottamus yskii. Pasi Sorjonen 20.10.2014

Q3 BKT-kausi alkaa väkevästi vaikka luottamus yskii. Pasi Sorjonen 20.10.2014 Q3 BKT-kausi alkaa väkevästi vaikka luottamus yskii Pasi Sorjonen 20.10.2014 Q3 BKT-kausi alkaa ostopäällikköindeksien kompuroidessa Tulevaa Ostopäällikköindeksit painuvat alas Kiina ja Britit avaavat

Lisätiedot

Suhdanne 2/2015. Tutkimusjohtaja Markku Kotilainen ETLA 23.09.2015 ELINKEINOELÄMÄN TUTKIMUSLAITOS, ETLA THE RESEARCH INSTITUTE OF THE FINNISH ECONOMY

Suhdanne 2/2015. Tutkimusjohtaja Markku Kotilainen ETLA 23.09.2015 ELINKEINOELÄMÄN TUTKIMUSLAITOS, ETLA THE RESEARCH INSTITUTE OF THE FINNISH ECONOMY Suhdanne 2/2015 Tutkimusjohtaja Markku Kotilainen ETLA 23.09.2015 ELINKEINOELÄMÄN TUTKIMUSLAITOS, ETLA Ennusteen lähtökohdat ja oletukset - Suomea koskevassa ennusteessa on oletettu, että hallitusohjelmassa

Lisätiedot

Työkalut rahoitusriskien hallintaan käytännön ratkaisuja. Jukka Leppänen rahoituspäällikkö, johdannaiset

Työkalut rahoitusriskien hallintaan käytännön ratkaisuja. Jukka Leppänen rahoituspäällikkö, johdannaiset 1 Työkalut rahoitusriskien hallintaan käytännön ratkaisuja Jukka Leppänen rahoituspäällikkö, johdannaiset KORKORISKI KOKONAISKORKO = Markkinakorko Marginaali Muut kulut Markkinakorko Markkinakorko aiheuttaa

Lisätiedot

risk manager Eurooppa on maailmantalouden valopilkku ja se näkyy myös markkinoilla

risk manager Eurooppa on maailmantalouden valopilkku ja se näkyy myös markkinoilla risk manager Eurooppa on maailmantalouden valopilkku ja se näkyy myös markkinoilla Kesäkuu 2017 Kesäkuu 2017 Risk Manager Eurooppa on maailmantalouden valopilkku ja se näkyy myös markkinoilla Uudet maailmantalouden

Lisätiedot

Ajankohtaista rahoitusmarkkinoilta

Ajankohtaista rahoitusmarkkinoilta Erkki Liikanen Suomen Pankki Ajankohtaista rahoitusmarkkinoilta Kesäkuu 2015 Eduskunnan talousvaliokunta 30.6.2015 Julkinen 1 Sisällys Keveä rahapolitiikka tukee euroalueen talousnäkymiä EU:n tuomioistuimen

Lisätiedot

TU-91.1001 KERTAUSTA. Super lyhyt oppimäärä yrityksenteoriaa Talouspolitiikka: raha- ja finanssipolitiikka Vanhoja tenttikysymyksiä

TU-91.1001 KERTAUSTA. Super lyhyt oppimäärä yrityksenteoriaa Talouspolitiikka: raha- ja finanssipolitiikka Vanhoja tenttikysymyksiä TU-91.1001 KERTAUSTA Super lyhyt oppimäärä yrityksenteoriaa Talouspolitiikka: raha- ja finanssipolitiikka Vanhoja tenttikysymyksiä 1 Yrityksen tasapainohinnan ja määrän määräytyminen Yritys maksimoi/minimoi

Lisätiedot

Markkinakatsaus: Mistä tulevaisuuden tuotot? Lippo Suominen Nordea Varallisuudenhoito Syyskuu 2010

Markkinakatsaus: Mistä tulevaisuuden tuotot? Lippo Suominen Nordea Varallisuudenhoito Syyskuu 2010 Markkinakatsaus: Mistä tulevaisuuden tuotot? Lippo Suominen Nordea Varallisuudenhoito Syyskuu 2010 2 Taantumapelot heiluttaneet markkinoita 3 Osakkeiden nousu tasaantunut Ristiriitaisia viestejä Taloudesta

Lisätiedot

EKP:n rahapolitiikka jatkuu poikkeuksellisen keveänä

EKP:n rahapolitiikka jatkuu poikkeuksellisen keveänä Erkki Liikanen Suomen Pankki EKP:n rahapolitiikka jatkuu poikkeuksellisen keveänä Euro & talous 1/2017 Julkinen 1 Esityksen sisältö 1. Rahapolitiikka voimakkaasti kasvua tukevaa 2. Euroalueen kasvu vahvistunut,

Lisätiedot

Maailmantalouden suuret kysymykset Suhdannetilanne ja -näkymät

Maailmantalouden suuret kysymykset Suhdannetilanne ja -näkymät Samu Kurri Suomen Pankki Maailmantalouden suuret kysymykset Suhdannetilanne ja -näkymät Euro & talous 1/2015 25.3.2015 Julkinen 1 Maailmantalouden suuret kysymykset Kasvun elementit nyt ja tulevaisuudessa

Lisätiedot

Makrokatsaus. Tammikuu 2017

Makrokatsaus. Tammikuu 2017 Makrokatsaus Tammikuu 2017 Osakevuosi alkoi rauhallisesti Suuret muutokset olivat tammikuussa harvinaisia rahoitusmarkkinoilla, mutta osakkeiden kehitys oli pääasiassa positiivista. Markkinoiden volatiliteetti,

Lisätiedot

Talouden näkymiä Reijo Heiskanen

Talouden näkymiä Reijo Heiskanen Talouden näkymiä Reijo Heiskanen 24.9.2015 Twitter: @Reiskanen @OP_Ekonomistit 2 Maailmankauppa ei ota elpyäkseen 3 Palveluiden suhdanne ei onnu teollisuuden lailla 4 Maailmantalouden hidastuminen pitkäaikaista

Lisätiedot