Hauraita ituja. Suvi Kosonen Toukokuu 2014

Transkriptio

1 Hauraita ituja Suvi Kosonen Toukokuu

2 Maailmantalous kohentaa, entä Suomi? Maailmantalouden näkymät ovat parantuneet odotetusti Teollisuusmaat ovat kasvun moottori Riskit ovat kehittyvissä maissa Suomen talous toipuu viennin vetämänä 2

3 Markkinat jo kasvavat maailmankaupan ja tuotannon nousu vauhdittuu Indeksi Maailmankaupan määrä, 3 kk lka % v/v Globaali PMI, vientitilaukset 3 kk lka, edistetty 3 kk Lähde: Nordea Markets ja Reuters Ecowin 3

4 Yhdysvallat on tehnyt selvän pesäeron euroalueeseen BKT, kausipuhdistettu Indeksi, 2007=100 Indeksi, 2007= Yhdysvallat Saksa Euroalue Lähde: Nordea Markets ja Reuters Ecowin 4

5 Euroalueen vienti vetää ja kotimainen kysyntä parantaa. Työllisyys ei enää heikkene lisää Euroalue: Vienti, kulutus ja investoinnit kiintein hinnoin 115 Indeksi, 2007=100 Indeksi, 2007= Vienti Yksityinen kulutus Kiinteät investoinnit Lähde: Nordea Markets ja Reuters Ecowin 5

6 EKP:n päänsärky euro on liian vahva Euro ja euroalueen viennin kehitys % v/v %v/v Viennin arvo, oikea EKP:n valuuttaindeksi, vasen Euro vahvistuu Lähde: Nordea Markets ja Reuters Ecowin 6

7 Vieläkö EKP:n korkoaseessa riittää ytyä? EKP:n ohjaus- ja talletuskorko ja 3-12 kk euribor EKP:n ohjauskorko, % 12 kk euribor, % EKP:n talletuskorko, % 3 kk euribor, % Lähde: Nordea Markets ja Reuters EcoWin 7

8 MINNE MATKA, SUOMI? Suomen vienti ei onnistu välttämään piristymistä Investoinnit vähenevät kolmatta vuotta peräkkäin Yksityinen kulutus supistuu myös vuonna 2014 Julkisen talouden sopeutus painaa kotimarkkinoita 8

9 Suomen talous jää euroalueesta ESI: Suomi vs. euroalue Indeksien suhde Suomella menee paremmin ESI-indikaattoreiden suhde, 3 kk lka Suomella menee huonommin Lähde: Nordea Markets ja Reuters Ecowin 9

10 Kotimaiset näkymät ovat heikot työllisyys heikkenee, kulutus ja investoinnit vähenevät BKT on palannut vuoden 2010 puolivälin tasolle Ostovoiman kehitys näyttää vaisulta Työllisyys heikkenee Hintojen nousu on EU-maiden kärkeä (alla kova palkkojen nousu ja verojen korotuksia) Uudet verojen korotukset johtavat suurempiin palkkavaatimuksiin huono juttu kilpailukyvylle 10

11 Vähittäiskaupan piristyminen siirtynyt 110 VÄHITTÄISKAUPPA (PL. MOOTTORIAJONEUVOT) -MYYNNIN MÄÄRÄ, 2010 = Kausipuhdistettu Trendi 11

12 Talous takaisin taantumaan? Työllisyyden hidas kohentuminen jarruttaa kulutuksen kasvua Suomen BKT ja työllisyys 8 % v/v % v/v Työllisyys, 3 kk:n keskiarvo, oikea BKT, 4 neljänneksen keskiarvo, vasen Lähde: Nordea Markets ja Reuters Ecowin 12

13 Suomen BKT on supistunut vajaat 5 % vuodesta 2007 samaan aikaan ansiotaso on kohonnut yli 20 % Indeksi 2008=100 Harmonisoitu kuluttajahintaindeksi Indeksi 2008= Suomi Euroalue Saksa Ruotsi Lähde: Nordea Markets ja Reuters Ecowin 13

14 Suomen toipuminen riippuu viennistä, Venäjän heikot näkymät ja tuotannon rakenne vielä jarruttavat Maailmankauppa ja Suomen vienti 30 % v/v %, v/v Maailmankaupan määrä, 3 kk lka Suomen tavaraviennin määrä, 3 kk lka Lähde: Nordea Markets ja Reuters Ecowin 14

15 Vaikka maailmankauppa piristyy jo, tärkeimpien kauppakumppanien tuonti ei ole vauhdittunut Suomen tärkeimpien kauppakumppanien tuonti, 3kk lka 70 % y/y % y/y 60 Kiina Saksa 20 Yhdysvallat Ruotsi -20 Iso-Britannia Venäjä Lähde: Nordea Markets ja Reuters Ecowin 15

16 Väärin sopeutettu liian vähän menojen leikkauksia ja liian paljon ostovoimaa syöviä verojen korotuksia 16

17 Ei asuntokuplaa asuntojen hinnat ovat kohonneet samaa tahtia tulojen ja vuokrien kanssa Asuntojen hinnat, vuokrat, ansiotaso ja palkkasumma (2005 = 100) Asuntojen hinnat Ansiotasoindeksi Vuokrat Palkkasumma 95 17

18 Uudisrakentaminen on painuksissa, eikä nopeaa käännettä ole lupakehityksen valossa näköpiirissä Asuinrakentaminen 1.5 Milj. kuutiometriä, 12 kk lka Milj. kuutiometriä, 12 kk lka Luvat Valmistuneet rakennukset Aloitukset Lähde: Nordea Markets ja Reuters Ecowin 18

19 MINNE MATKA, SUOMI? Suomen vienti ei onnistu välttämään piristymistä Investoinnit vähenevät kolmatta vuotta peräkkäin Yksityinen kulutus supistuu myös vuonna 2014 Julkisen talouden sopeutus painaa kotimarkkinoita 19

20 Nordea Markets on Nordea Bank Norge ASA:n, Nordea Bank AB:n (publ), Nordea Pankki Suomi Oyj:n ja Nordea Bank Danmark A/S:n Marketstoimintojen yhteinen nimi. Oheiset tiedot on tarkoitettu taustatiedoksi vastaanottajan yksinomaiseen käyttöön. Annetut tiedot ja näkemykset edustavat Nordea Marketsin mielipidettä tiedotteessa mainittuna päivänä, ja niitä voidaan muuttaa ilman erillistä ilmoitusta. Tämä asiakirja ei ole täydellinen kuvaus tuotteesta tai siihen liittyvistä riskeistä, eikä sitä tulisi pitää sellaisena tai käyttää ilman vastaanottajan omaa harkintaa. Oheisia tietoja ei ole tarkoitettu sijoitusneuvoksi, tarjoukseksi tai kehotukseksi antaa tarjous rahoitusvälineen ostamisesta tai myymisestä. Annetut tiedot eivät liity kenenkään yksittäisen vastaanottajan sijoitustavoitteisiin, taloudelliseen tilanteeseen tai erityistarpeisiin. Ennen sijoitus-tai luotonottopäätöksen tekemistä on suositeltavaa hankkia kulloiseenkin tilanteeseen soveltuvia asiantuntijaneuvoja. On tärkeää muistaa, että historiallinen kehitys ei ole tae tulevista tuotoista. Nordea Markets ei ole eikä pyri olemaan vero-, kirjanpito-tai lainopillinen neuvonantaja missään toimipaikassaan. Tätä asiakirjaa ei saa jäljentää, jakaa eikä julkaista missään tarkoituksessa ilman Nordea Marketsin etukäteen antamaa kirjallista lupaa. Suvi Kosonen Analyst Global Research suvi.kosonen@nordea.com 20