JOM SILKKITIE -SR, RAHASTO-OSUUDEN ARVO ( ) 267,81

Transkriptio

1 JOM SILKKITIE -SIJOITUSRAHASTO JOM Silkkitie -sijoitusrahaston arvo oli marraskuun lopussa 267,81 eli kuukauden aikana rahaston arvo laski -3,26 %. Vuoden alusta tuottoa oli marraskuun lopussa kertynyt +12,88 %. Rahaston aloituksesta tuottoa on kertynyt +167,81 %, eli vuositasolla tuotto on ollut +14,36 %. Marraskuun aikana teimme muutamia muutoksia salkkuun, kun yksi suhteelllisen kauan salkussa ollut filippiiniläinen mediayhtiö myytiin kokonaan pois. Myös Kiinasta myytiin yksi yhtiö kokonaan pois, kun samaan aikaan sieltä ostettiin uutena sijoituksena vedenpuhdistusalalla toimivan yhtiön osakkeita. Indonesian painoa hieman lisättiin, kun Trumpin valinta sai monet osakkeet hyvin huokeahintaisille tasoille. Salkussa on nyt 39 yhtiötä, joiden painotettu markkina-arvo on 705 milj. euroa JOM SILKKITIE -SR, RAHASTO-OSUUDEN ARVO ( ) 267,81 Rahaston koko 56,24 milj. EUR Rahasto-osuuksien lkm ,5509 kpl Rahaston toiminta alkanut Tuotto viimeisimmän kuukauden aikana -3,26 % Tuotto toiminnan alusta +167,81 % Tuotto toiminnan alusta vuositasolla +14,36 % Kertynyt hallinnointipalkkio* 1,10 % Kertynyt tuottosidonnainen palkkio* 0,00 % Kertynyt säilytysyhteisöpalkkio* 0,12 % Nettosijoitusaste (ennen merkintöjä ) 98,6 % Volatiliteetti** 14,5 % Salkun kiertonopeus*** 212,3 % Kiinteistöt & Rahoitus 15 % Osakkeet sijoitusteemojen mukaan Globaalit johtajat Infra 13 % Green & Clean Kuluttajat 6 Osakkeet maantieteellisen jakauman mukaan Vietnam 22 % Malesia Filippiinit 17 % Myanmar Kiina 13 % Singapore 3 % Indonesia 37 % Nimi: JOM Silkkitie -sijoitusrahasto Salkunhoitaja: Juuso Mykkänen Säilytysyhteisö: SEB, Helsingin sivukonttori Vertailuindeksi: Ei ole virallista indeksiä Tuotonjako: Rahastossa vain kasvuosuuksia Säännöt vahvistettu viimeksi: RAHASTON PERUSTIEDOT ISIN-koodi: FI Bloomberg-tikkeri: JOMSILK FH Kohderyhmä: Vaativat sijoittajat, jotka ymmärtävät Aasian osakemarkkinoiden potentiaalin keskipitkällä ja pitkällä tähtäimellä. Minimimerkintä: Merkintätili: IBAN: FI BIC: ESSEFIHXXXX Hallinnointipalkkio: 1,2 % p.a. Merkintäpalkkio: enintään 1,5 % Lunastuspalkkio: 1 % (väh. 20 ) Tuottosidonnainen palkkio: 10 % viitetuoton (5 %) ylittävästä tuotosta. (tarkemmat tiedot kuluista ks. Rahastoesite) Toiminta alkanut: saadatakaisinvähemmän kuinhänonsiihenalunperinsijoittanut.*tilikaudenaikana alkaen,%rahastonkeskim. nettovaroista. ** Päivätuottojen perusteella 12 kk:n ajalta. JOM Silkkitie -sijoitusrahasto luokitellaan volatiliteettinsa puolesta Finanssivalvonnan määrittämään sijoitusrahastoluokkaan I, eli rahaston olennaisen arvonlaskennan virheen raja on 0,5 %.*** Viimeiselle 12 kuukaudelle. Tarkemmat laskentakaavat ovat saatavilla rahastoyhtiöstä. Lisätietoja JOM Silkkitie -sijoitusrahastosta löytyy rahaston avaintietoesitteestä, rahastoesitteestä sekä rahaston säännöistä, jotkaovatsaatavillajomrahastoyhtiöstä taiosoitteestawww.jom.fi.

2 JOM SILKKITIE -SIJOITUSRAHASTO JOM SILKKITIE -SR, RAHASTO-OSUUDEN ARVO ( ) 267,81 Rahaston koko Tuotto viimeisimmän kuukauden aikana -3,26 % RAHASTON KORRELAATIO VUODEN AJALTA ERÄIDEN OSAKEINDEKSIEN KANSSA (EUR) Jakarta Composite Index JCI Philippine composite Index PCOMP HK Kiinaindeksi HSCEI MSCI Asia ex-japan Topix, Japani MSCI World S&P 500 Bloomberg Europe 500 Index Indonesia Filippiinit Kiina Aasia Japani Maailma US Eurooppa 0,49 0,57 0,62 0,64 0,57 0,31 0,16 0,32 RAHASTON TUOTTOHISTORIA KUUKAUSITTAIN (%) 56,24 milj. EUR Tuotto toiminnan alusta vuositasolla +14,36 % Volatiliteetti 14,5 % Tammi Helmi Maalis Huhti Touko Kesä Heinä Elo Syys Loka Marras Joulu Koko vuosi ,74 +7,49 +1,52 +0,40 +7,07 +14, ,55-0,05 +9,66 +4,00-8,12 +0,74 +7,55 +2,46 +13,95 +2,45 +2,73 +6,39 +53, ,11-1,34 +2,81 +3,17-2,47-0,62 +7,75-10,15-14,07 +5,83-4,11 +4,73-17, ,75 +4,07 +2,35 +1,85-4,68-2,26 +2,58-5,49 +0,90 +4,59 +5,35 +2,51 +21, ,18 +6,82 +3,25-0,51 +10,17-11,08-1,57-6,91 +2,00 +3,54-1, , % + 40 % + 14,08 % + 20 % + 9,25 % + 0 % -20 % RAHASTON ARVON KEHITYS VS. ALUEEN OSAKEINDEKSI RAHASTON TUOTTOHISTORIA PUOLIVUOSITTAIN (%) + 40,60 % MSCI AC Asia ex-japan (Total return, EUR) JOM Silkkitie - 6,80 % - 11,58 % + 14,13 % + 10,48 % + 9,92 % - 1,59 % + 14,13 % + 4,90 % + 12,45 % - 10,52 % + 7,80 % + 4,71 % ,31 +7,46 +0,14 +2,94 +2,21-1,48 +7,98 +3,98-1,25-0,58-0,33-4,53 +19, ,02 +3,20 +5,89 +2,38 +3,81-8,69-3,22-16,41-2,44 +15,52-1,36-0,51 +0, ,61 +0,65 +5,97 +1,25 +1,71 +8,58 +7,75 +1,84-1,66 +0,30-3,26 +12,88 saadatakaisinvähemmänkuinhänonsiihenalunperinsijoittanut. MSCIACAsiaex-JapanTotalReturn on (EUR) onhintaindeksi, jossaon huomioitu myös osingot. Lisätietoja JOM Silkkitie -sijoitusrahastosta löytyy rahaston avaintietoesitteestä, rahastoesitteestä sekä rahaston säännöistä, jotka ovat saatavillajomrahastoyhtiöstä taiosoitteestawww.jom.fi.

3 JOM KOMODO -SIJOITUSRAHASTO JOM Komodo Indonesia -sijoitusrahaston arvo laski marraskuussa -6,93 %. Rahaston tuotto aloituksesta ( ) on +58,05 %. Kuluvan vuoden alusta tuottoa kertyi marraskuun loppuun mennessä +27,75 %. Indonesian keskuspankki indikoi joulukuun alussa, että pankkisektorin lainananto on nyt vihdoinkin lähtenyt nousuun, kun kuusi korkojen leikkausta vuoden 2016 alusta ovat alkaneet vaikuttaa. Näkisimme tämän hyvin positiivisena koko Indonesian sijoituskeissin osalta vuotta 2017 ajatellen. Marraskuun aikana pääsimme ostamaan hyvin huokeahintaisia indonesialaisia osakkeita, kun Trumpin valinta pelästytti markkinat. Kuun aikana kasvatimme rakennus ja -rahoitusaloihin liittyvien osakkeiden painoja. Salkussa on nyt 28 yhtiötä, joiden painotettu markkina-arvo on 411milj euroa. JOM KOMODO -SR, RAHASTO-OSUUDEN ARVO ( ) 158,05 Rahaston koko 12,14 milj. EUR Rahasto-osuuksien lkm ,4146 kpl Rahaston toiminta alkanut Tuotto viimeisimmän kuukauden aikana -6,93 % Tuotto toiminnan alusta +58,05 % Tuotto toiminnan alusta vuositasolla +10,59 % Kertynyt hallinnointipalkkio* 1,38 % Kertynyt tuottosidonnainen palkkio* 0,42 % Kertynyt säilytysyhteisöpalkkio* 0,21 % Nettosijoitusaste (ennen merkintöjä ) 98,8 % Volatiliteetti** 17,2 % Salkun kiertonopeus*** 132,2 % Rahaston korrelaatio JCI-indeksiin (12kk) 0,58 RAHASTON TUOTTOHISTORIA KUUKAUSITTAIN (%) RAHASTON PERUSTIEDOT Tammi Helmi Maalis Huhti Touko Kesä Heinä Elo Syys Loka Marras Joulu Vuosi ,29 +0,42 +3,62-8,02 +3,01 +0,71 +7,63-4,57-4, ,05 +17,64 +13,43 +1,54 +11,52-11,79-8,95-20,95-0,95 +7,28-13,95-3,40-10, ,68 +15,86 +10,77-1,42 +3,20-6,05 +10,24 +8,15-2,09 +2,30 +5,50 +2,61 +73, ,45 +0,04 +2,24-8,35 +1,42-6,30 +0,26-16,99-8,01 +21,09-1,75-0,47-17, ,69 +3,01 +5,87 +0,63-0,86 +8,49 +9,63 +4,12-3,45 +7,33-6,93 +27,75 Nimi: JOM Komodo -sijoitusrahasto Salkunhoitaja: Juuso Mykkänen Säilytysyhteisö: SEB, Helsingin sivukonttori Vertailuindeksi: Ei ole virallista indeksiä Tuotonjako: Rahastossa vain kasvuosuuksia Säännöt vahvistettu viimeksi: Toiminta alkanut: ISIN-koodi: FI Kohderyhmä: Vaativat sijoittajat, jotka ymmärtävät Indonesian osakemarkkinoiden potentiaalin keskipitkällä ja pitkällä tähtäimellä. Minimimerkintä: Merkintätili: IBAN: FI BIC: ESSEFIHXXXX Hallinnointipalkkio: 1,5 % p.a. Merkintäpalkkio: enintään 1,5 % Lunastuspalkkio: 2 % (väh. 20 ) Tuottosidonnainen palkkio: 10 % viitetuoton (5 %) ylittävästä tuotosta. (tarkemmat tiedot kuluista ks. Rahastoesite) saadatakaisinvähemmän kuinhänonsiihenalunperinsijoittanut.*tilikaudenaikana alkaen,%rahastonkeskim. nettovaroista. ** Päivätuottojen perusteella 12 kk:n ajalta. JOM Komodo -sijoitusrahasto luokitellaan volatiliteettinsa puolesta Finanssivalvonnan määrittämään sijoitusrahastoluokkaan I, eli rahaston olennaisen arvonlaskennan virheen raja on 0,5 %.*** Viimeiselle 12 kuukaudelle. Tarkemmat laskentakaavat ovat saatavilla rahastoyhtiöstä. Lisätietoja JOM Komodo -sijoitusrahastosta löytyy rahaston avaintietoesitteestä, rahastoesitteestä sekä rahaston säännöistä, jotkaovatsaatavillajomrahastoyhtiöstä taiosoitteestawww.jom.fi.

4 JOM KOMODO -SIJOITUSRAHASTO RAHASTON ARVON KEHITYS VS. ALUEEN OSAKEINDEKSI JAKARTA COMPOSITE Index MV Indonesia SmallCap TR Index (EUR) JOM Komodo Osakkeet sijoitusteemojen mukaan Kuluttajat, sykl. 20% Kuluttajat, ei-sykl. 17% Raaka-aineet 8 % Teollisuus 25% Kiinteistöt & Rahoitus 30% saada takaisin vähemmän kuin hän on siihen alun perin sijoittanut. Lisätietoja JOM Komodo -sijoitusrahastosta löytyy rahaston avaintietoesitteestä, rahastoesitteestä sekärahastonsäännöistä, jotkaovatsaatavillajomrahastoyhtiöstä taiosoitteestawww.jom.fi.

5 JOM Rahastot Jenkkien presidentinvaalit olivat luonnollisesti marraskuun päätapahtuma globaaleilla pääomamarkkinoilla. Trumpin yllätysvalinta laukaisi kehittyvillä markkinoilla voimakkaan voittojenkotiutusaallon, joka osui eniten niihin maihin, joissa pääomamarkkinoiden ulkomaalaisomistus oli korkein. Lisäksi ennustuksia korkeammat kasvu- ja inflaatiouutiset saivat pääoman pakenemaan etenkin korkotuotteista. Samaan aikaan Yhdysvaltain osakemarkkinat nousivat yhä kalliimmiksi, kun lähinnä jenkkisijoittajat laittoivat kaiken uskonsa Trumpin vaalilupauksiin liittyviin teemoihin. Nyt joulukuun alussa on tullut selväksi, että useita vaalilupauksia Trump tuskin pystyy toteuttamaan. Mm. kymmenien prosenttien tuontitulleja kiinalaisille tuotteille olisi hyvin vaikea toteuttaa ilman globaalia kauppasotaa. Emme myöskään usko, että iphoneja tai muitakaan puhelimia alettaisiin koota Yhdysvalloissa, saati sitten kenkiä tai vaatteita. Lupaukset infrastruktuuriin sijoittamisesta voivat onnistua, jos niiden rahoitus saadaan järjestettyä: Trumpin suunnitelmissa on parantaa Yhdysvaltain infraa 500-1,000 miljardilla taalalla seuraavan 10 vuoden aikana (ja samaan aikaan leikata verotusta!?). Tämä olisi positiivista raaka-ainetuottajamaille, eli etenkin kehittyville maille. Verrattaessa Trumpin infrasuunnitelmaa Kiinan infrainvestointeihin, se on melko pienimuotoinen Kiinassa investoitiin pelkästään vuoden 2015 aikana infraan yli 1,500 miljardia taalaa ja kuluvana vuonna tuo luku on selkeästi ylittymässä. Uskoisimme, että suurin Trump-huuma on nyt takanapäin ja tilanne alkaa hiljalleen normalisoitua kehittyvien maiden suhteen. Kun vielä alkuvuonna näimme globaalin pääoman liikkuvan sokeasti kehittyville markkinoille, uskoisimme, että nyt alkavat jyvät erottua akanoista paremmin. Tästä on jo merkkejä, kun esimerkiksi heikoimmista maista, kuten Turkista myynnit vielä jatkuvat, kun taas reformihalukkaimmissa maissa rahavirrat ovat hiljalleen kääntymässä positiiviseen suuntaan. Vietnamin automyynti & Savico Aasian kehittyvien maiden voimakkaasti kasvava autopenetraatio on selkeä teema, jossa olemme olleet mukana jo pitkään rahastojen sijoitusten kautta. JOM Silkkitie -rahaston salkussa on ollut vuoden 2013 lopulta asti Vietnamin johtava automyyntiyhtiö Savico, jonka markkinaosuus henkilöautomyynnissä on 8-9% luokkaa. Yhtiö myy sekä uusia että käytettyjä autoja, ja sillä on myös kattava ja kasvava huoltobusiness. Savicon valikoimissa olevia brändejä ovat mm. Toyota, Ford, Volvo, Suzuki ja Hyundai. Yhtiön liikevaihto on 450m euron luokkaa, mutta sen markkina-arvo on vain 45m euroa. Yhtiön liikevoittokatteet (0,75%) ovat vielä huimasti jäljessä vastaavien Indonesiassa tai Filippiineillä toimivien yhtiöiden katteista (3-8%). Yhtiö kuitenkin tekee parhaillaan oikeita asioita, joiden ansiosta uskomme kannattavuudenkin parantuvan tulevina kvartaaleina ja vuosina. Pitää muistaa, että myös Indonesian suurin automyyjä Astra International oli pieni yhtiö aikoinaan, mutta nyt sen markkina-arvo on yli 20 mrd euroa. Autojen omistusaste perheissä Aasian maissa Korea 83% Malaysia 82% Japan 81% Thailand 51% China 17% Philippines 6% Indonesia 4% Pakistan 3% Vietnam 2% Lähde: Pew Research Centre

6 Mrd USD JOM Rahastot Ajoneuvomyynti Vietnamissa / / ,5 8 7,5 7 6,5 Indonesia 10yr bond yield Lokakuuhun 2016 mennessä Vietnamin automyynti on kasvanut jo 28 % vuoden 2015 lokakuusta. Lähde: Vietnam Automobile Association (VAMA). Miksi Indonesia meni alas enemmän kuin muut Aasian markkinat? Indonesian velkakirjat ovat lähes 40 % :sti ulkomaalaisten omistuksessa. Indonesian velkakirjoilla on myös suhteellisen korkeat korot verrattuna muiden Aasian maiden velkakirjoihin, joten ne ovat erittäin hyvin tuottavia velkakirjoja instituutiosijoittajille. Näin ollen ulkomaiset instituutiosijoittajat omistavatkin niitä laajalti. Trumpin valinta, jenkkien inflaatiopaineiden nousu ja odotettua korkeammat kasvuodotukset saivat siis EM-maiden velkakirjat myyntiaallon kohteeksi. Näin ollen, kun Indo-bondeja myydään, laskee myös Indonesian rupia (IDR). Tästä syystä myyntiaalto tarttui myös osakkeisiin. Ulkomaalaiset vähensivät marraskuussa Indonesian osakkeita +900m taalalla ja velkakirjoja +1.45mrd taalan arvosta. Vaikka emme pystykään ennustamaan kuinka kauan myyntiaalto jatkuu, on mielestämme hyvin todennäköistä, että olemme prosessin loppuvaiheilla Indonesian velkakirjojen korkojen alkaessa olla yli 8 %:n tasolla, mikä on erittäin houkutteleva taso kansainvälisesti mitattuna. Lisäksi pitää ottaa vielä huomioon, että Indonesiassa on tehty huomattavia rakenteellisia uudistuksia presidentti Jokowin aikakaudella, vaihtotaseen vaje on supistunut alle kahden prosentin ja taloussykli on vahvistumassa vuoden 2015 pohjakosketuksen jälkeen. Indonesiaa ei myöskään ole enää lueteltu finassimedioiden keskuudessa heikkona keissinä yllä olevien seikkojen valossa. Indonesian 10 vuotisen valtion velkakirjan yield nousi yli 8 %-tason marraskuussa, mutta on alkanut toipua marras-joulukuun vaihteessa. Lähde: Bloomberg Indonesian FX varat Indonesian valuuttavarannot ovat turvallisella tasolla noin 115mrd USD eli kattavat n. 10 kuukauden tuonnin arvon maahan. Lähde: Bloomberg.

7 Miljoonaa turistia JOM Rahastot Filippiinit Filippiineillä presidentti Duterten valtakausi on alkanut vauhdikkaasti. Vaikka hän onkin ollut länsimedioissa pinnalla huumeidenvastaisen kampanjansa ja poliittisten möläytystensä ansiosta, on hän jo hankkinut Filippiineille kymmenien miljardien taalojen investointilupauksia Kiinasta, Japanista ja muistakin maista ympäri maailman. Huumeidenvastaisen kampanjan ansiosta myös rikollisuus on maassa vähentynt yli 40 % neljän kuukauden aikana. Dutertella kävi myös hyvä tuuri, kun hänen hengenheimolaisensa Donald Trump valittiin Yhdysvaltain presidentiksi. Näkisimme, että Duterten alkukausi on sujunut suhteellisen hyvin, ja häneen kohdistuneet yllä mainitut riskiseikat ovat lähiaikoina laantuneet hieman. Filippiinit on parhaillaan Aasian lujinta vauhtia kasvava kansantalous. Kuluvan vuoden kolmannella kvartaalilla kasvua oli +7,1 % vuoden 2015 vastaavaan kvartaaliin verrattuna. Myös investointisykli on hyvässä vauhdissa ja kiihtymään päin, kun julkinen sektori alkaa ottaa osaa investointeihin infraprojektien kautta enenevässä määrin lähitulevaisuudessa. Turismista povataan Filippiinien seuraavaa suurehkoa kasvudriveria. Vaikka Duterten edeltäjän presidentti Aquinon tavoitteet olivat korkealla turismin suhteen, hän ei kuitenkaan pystynyt saavuttamaan infraan ja turismiin kohdistuneita odotuksia. Aquinon tarkoituksena oli saada maahan 10 miljoonaa turistia vuoteen 2016 mennessä, mutta tavoitteista jäätiin pahasti, kun maahan saapui vuonna 2015 vain 5,5 miljoonaa turistia. Nyt turismiministeriön tavoitteena on ollut tavoittaa 10 miljoonaa turistia vuoteen 2020 mennessä, mutta lähiaikoina on puhuttu jopa 14 miljoonasta turistista vuoteen 2020 mennessä. Parhaillaan monet yksityiset yritykset ovat kiihdyttäneet turismikohteiden rakentamista, mikä sinänsä on jo hyvä merkki alan kasvusta. Mm. sukellus-, ranta- ja luontokohteiden puolesta Filippiinit on globaalissakin mittakaavassa maailman ykkösluokkaa, mutta turismi-infran puuttuminen on suurin este tällä hetkellä vielä korkeammille kasvuluvuille. Ottaen huomioon presidentti Duterten ns. suorittajaluonteen, uskomme, että hänen valtakaudellaan on paljon suurempi mahdollisuus saavuttaa infraan ja turismiin liittyviä tavoitteita kuin Aquinon aikakaudella. Vuoden 2017 aikana tulemme selkeämmin näkemään miten Duterten johtajuus alkaa realisoitua maan kasvudrivereiden osalta. Filippiinien turismitavoitteet Investoinnit-BKT suhde. Vuodesta 2011 investointeja on vetänyt lähes yksinomaan yksityinen sektori, mutta julkisen sektorin odotetaan osallistuvan investointeihin huomattavasti enemmän vuodesta 2016 lähtien. Lähde: CLSA ,4 6 5, Tavoite Lähde: DoT (Department of Tourism), CLSA Mahdollinen uusi tavoite