Maksukykytesti. Manne Airaksinen

Transkriptio

1 Maksukykytesti Manne Airaksinen

2 Oma pääoma (8:1) 2 Sidottu oma pääoma osakepääoma VPL: vanhat ylikurssi- ja vararahastot arvonkorotusrahasto (KPL) käyvän arvon rahasto (KPL) käyvän arvon rahasto (IFRS) uudelleenarvostusrahasto (IFRS) Muu vapaata omaa pääomaa sijoitetun vapaan oman po:n rahasto yj:ssä määrätyt rahastot voitto/tappio

3 Varojen jakaminen yleensä 3 Jakona pidetään (13:1) voiton / vapaan oman po:n rahaston jakamista (13 L) osakepääoman alentamista (14 L) omien os. hankintaa ja lunastamista (15 L) purkamista ja rekisteristä poistamista (20 L) Liiketapahtuma, joka vähentää varoja / lisää velkaa ilman liiketaloudellista perustetta on laitonta jakoa mm. omien optioiden hankkiminen mahdollista sponsorointi yms. luonnollisesti mahdollista laajentaako liiaksi laittoman jaon seuraamuksia? esim. epäedulliset lähipiirilainat ja vakuudet

4 Yleishavaintoja OYL:n varojenjakosäännöksistä 4 Sidotun oman pääoman merkitys väheni, muttei poistunut kokonaan pääomayhtiö -käsitys yleisesti väistynyt SVOP-sijoitusten valtaisa suosio ja hyväksyntä rahoittajien parissa olematon pääomavaatimus Varojenjaon lähtökohtana edelleen taseen vapaa oma pääoma (13:5) ei enää vapaasta oposta vähennettäviä jakokelvottomia varoja VM pyöritellyt realisoitumattoman IFRS-voiton jakamisen estämistä Konsernitaseen jakorajoitus on poistunut (13:3) konsernitilinpäätös kuitenkin aina laadittava varoja jaettaessa (8:9), miksi? tytäryhtiöosakkeiden oikean arvostuksen merkitys kasvanut (?) IFRS:llä ei käytännössä vielä merkitystä (vain konserni) Varojenjako (väli)tilinpäätöksen perusteella sallitaan (13:3) Arvelan työryhmälle vero-ongelma maksukykytesti tukee tätäkin

5 Maksukykytesti (13:2) 5 Varoja ei saa jakaa, jos jaosta päätettäessä tiedetään tai pitäisi tietää yhtiön olevan maksukyvytön tai jaon aiheuttavan maksukyvyttömyyden. koskee kaikkia jakotilanteita vapaan oman pääoman jaossa tasetestin lisäksi, osakepääoman alentamisessa velkojiensuojan lisäksi koskee myös omien osakkeiden hankintaa

6 Maksukykytestin sisällöstä enemmän 6 tarkoitettu selvimpiin tapauksiin; mm. lainan otto osingon maksamiseksi nimenomaisesti sallittu ei jälkiviisautta, vaan arviointi jakohetken tiedon perusteella ei normaalitapauksessa velvollisuutta rahoituslaskelman laatimiseen yms, sillä kysymys on tavallisesta yhtiöoikeudellisesta normista (vrt. yhdenvertaisuus yms.) ei koske pääomalainan korkoa, koskee vähemmistöosinkoa vrt. TakSL: osaltaan johti maksukyvyttömyyteen => OYL:ssa huomattavasti suppeampi sanonta Ei ole vaikuttanut yhtiön elämään normaaliaikana?

7 Miksi maksukykytesti 7 Usko perinteiseen pääomayhtiömalliin loppunut ajat sitten Velkojien maksunsaannin etusijan turvaaminen: osingonjako ja sitä välittömästi seuraava konkurssi eivät ole hyväksyttävä yhdistelmä Siirtyminen fair value accountingiin IFRS ja FAS Epäily siitä, että ylöskirjauksissa ollaan nopeita ja alaskirjauksissa hitaita Taseen oikeellisuuden ja relevanssin kyseenalaistaminen Liikearvojen lisääntyminen, realisoitavan omaisuuden väheneminen, fair value accounting Ei uskottu yhden hetken arvion (arvauksen) toimivan yksin riittävänä pohjana varojenjaolle Tarve kiinnittää huomiota sekä kehitykseen tilinpäätöksen laatimisen jälkeen että näköpiirissä olevaan tulevaisuuteen Siirtymä yleisemminkin yritysten arvonmäärityksissä kassavirtapohjaisiin malleihin? [Tilinpäätösstandardien erkaantuminen reaalimaailmasta?]

8 Miksi maksukykytesti, osa 2 8 Kaikissa muissa pohjoismaissa tasetestin lisäksi muu testi Ruotsi: försiktighetsregel, Tanska: yleinen varovaisuussäännös, Norja: puolustettava oman pääoman määrä. Pohjoismainen riittävä oma pääoma -vaatimus huomattavasti vaikeaselkoisempi (mahdoton?) konsepti, yleensä katsotaan vastaavan maksukykytestiä Maksukykytesti arvioitiin selvästi parhaaksi lisätestiksi Yhdysvalloissa kolmea jakokriteeriä: Tasemalli: varat>velat+osakepääoma Ansaittu ylijäämä: onko voittovaroja? Puhtaat insolvenssitestit Yhdysvaltojen mallilaki (RMBCA) sisältää kaksiosaisen säännön: varoja ei saa jakaa, jos a) jaon jälkeen ei voida maksaa normaalitoiminnan velkoja tai b) varat < velat + etuoikeutettujen osakkeiden saanto selvitystilassa. Myös tasemalleihin ja ansaitun ylijäämän malleihin liittyy insolvenssikriteereitä

9 Maksukykytesti jo vanhassa laissa? 9 Kirjallisuudessa katsottu, että maksukyvyn seuraaminen ollut osa johdon huolellisuusvelvollisuutta Oikeuskäytännössä katsottu, että johdon on varmistuttava siitä, että varat ovat edelleen yhtiön hallinnassa

10 Ongelmia 10 Maksukyvyn käsite on vielä diffuusimpi kuin kuviteltiin Insolvenssilainsäädäntöä koskevat perustelutekstit eivät ota juurikaan huomioon modernia rahoitusjärjestelmää Tilintarkastajien a) tarve pyrkiä toimittamaan lisäpalveluja b) velvollisuus ottaa kantaa varojen jakamiseen hallinnon tarkastuksessa Maksykykytestin lakiin ottamisen mahdollisti osin se, että tilintarkastajien velvollisuus ottaa nimenomaisesti kantaa voitonjakoehdotukseen oli poistumassa TTL:stä Komplisoitu rahoitusjärjestelmä johtaa uusiin, vaikeisiin tilanteisiin: syndikoitu luototus, default-tilanne,todennäköinen default-tilanne, cross-default, inter-creditory agreementien merkitys ym.

11 Kehitysnäkymiä? 11 Maksukyvyn merkitys tulee lisääntymään ja pääomayhtiö-fiktion merkitys tulee vähenemään tosin sidottu pääoma voi kokea renessanssin Pitäisikö yhtiöoikeus erottaa kokonaan kirjanpidosta? Jos erotetaan, jakotesti ei voi perustua muuhun kuin maksukykyyn

12 Kiitos! 12 Manne Airaksinen Corporate Puh Faksi Keskuskatu 7 A Helsinki