Makrotalous Huhtikuu 2008

Transkriptio

1 Makrotalous Huhtikuu 8 Yhdysvallat: Kuluttajien luottamus Indeksi, 198= Odotukset Indeksi Nykytilanne

2 Talouden suunta huhtikuussa 8 Yhdysvallat: Kuluttajien luottamus Ind. 198=1 18 Nykytilanne 1 Indeksi Odotukset Yhdysvaltain talous on taantumassa. Teollisuuden ja palvelualojen ennakoivat indikaattorit viestivät tuotannon supistumisesta. Edelliset notkahdukset (1991 ja 1) olivat melko lyhyitä ja lieviä. Nyt ongelmat ovat pitkäaikaisempia. IMF tarjoaa tälle vuodelle vain, % kasvua. Ongelmien vastapainoksi talouspolitiikan toimet ovat olleet nopeita ja mittavia sekä raha- että finanssipolitiikan puolella. 11 Saksan Ifo-indeksi Eurotalous on toistaiseksi kestänyt Yhdysvaltain talouden alamäen ja rahoitusmarkkinoiden häiriötilan varsin hyvin Vientiä peilaava teollisuuden tuotanto on pysynyt kohtuullisessa kasvussa, samoin luottokysyntä. Myös Ifo-indeksin taso on korkea. Inflaatio ylittää rankasti EKP:n tavoitteen eikä se johdu vain energian ja elintarvikkeiden hinnoista. Myös ydininflaatio on kiihtynyt. 1 Ind Suomen talouden palkkasumma = Lähde:Tilastokeskus, Liiketoiminnan kuukausikuvaajat Kausitasoitettu Suomessa kuluttajahintojen vuosinousu on alkuvuonna ollut lähes %. Aiempaa korkeampien palkankorotusten inflaatiovaikutuksia ei ole vielä nähty. Korkeat palkat ja tuntuvasti parantunut työllisyys nostivat palkkasumman vuosimuutoksen joulu-helmikuussa lähes 9 %:iin. Teollisuuden varastot ovat kasvaneet ja tuotanto-odotukset vaimentuneet. Uusia tilauksia tuli silti tammi-maaliskuussa 1 % enemmän kuin vuotta aiemmin. 1

3 Keskeisiä ennusteita BKT, % 7 8e Yhdysvallat,9, 1,3 Euroalue,9, 1, Suomi,9,, Yksityinen kulutus, % 7 8e Yhdysvallat 3,1,9 1, Euroalue 1,8 1, 1, Suomi,1 3,7 3, Inflaatio, % 7 8e Yhdysvallat 3,,9 3,3 Euroalue,,1,8 Suomi 1,8, 3,3 Työttömyysaste, % 7 8e Yhdysvallat,,, Euroalue 8, 7, 7, Suomi 7,7,9,3

4 Yhdysvallat luisumassa taantumaan Yhdysvaltain viime viikkojen talousuutiset osoittavat suhdanteiden edelleen heikentyneen. Tämän totesi myös keskuspankin alueorganisaation huhtikuinen Beige Book. IMF alensi kuluvan vuoden kasvuennusteensa vain, %:iin. Sekä teollisuuden että palveluiden ostopäälliköiden indeksit viittaavat tuotannon supistumiseen. Kuluttajien luottamus on alhaisin sitten vuoden 198. Työttömyys on kasvussa. Asuntorahoituskriisistä alkaneet ongelmat ovat levinneet muille sektoreille, mm. kulutus- ja yritysluottoihin, sekä myös muihin maihin. Yhdysvallat: Ostojohtajien indeksejä 7 Palvelut Teollisuus Keskeinen kysymys tässä tilanteessa on: Kuinka pitkä ja syvä kriisistä tulee? Yhdysvaltain edelliset talouskriisit, ja 1, olivat lyhyitä ja lieviä. Talouden selkäranka eli yksityinen kulutus toipui aiemmin nopeasti ja velkaantuminen saattoi jatkua. Tilanne on nyt erilainen. Uudet työpaikat ja työttömyysaste Yhdysvalloissa Kuluttajaa rasittavat nyt asuntokriisi, kireät lainamarkkinat tai suoranainen luottolama, li- Työttömyysaste sääntyvä työttömyys ja kohoavat elinkustannukset, mm. energia ja ruoka. Asuntomarkki noiden kriisit ovat kansainvälisen kokemuksen mukaan pitkäkestoisia. Yksityisestä kulutuksesta ei siten ole kovin nopeasti talousveturiksi. Elpyminen voi olla laimeaa vielä ensi vuonnakin, joten nykyinen kriisi voi osoittautua edellisiä alamäkiä pitemmäksi. Toisaalta taantuman ei välttämättä tarvitse muodostua kovin syväksi. Vaikka työpaikkoja onkin hävinnyt yksityiseltä sektorilta jo muutaman kuukauden ajan, on työttömyyden nousu ollut toistaiseksi lievää verrattuna aiempiin taantumiin. Jos talouspolitiikalla saavutetaan edes jonkin verran tuloksia, ei työttömyyden tarvitse jatkossakaan nousta kovin paljon. Finanssipolitiikkaa on jo kevennetty kongressin myönnettyä kriisirahoitusta ja lisää kevennystä on tulossa kuluvan vuoden jälkipuoliskolla, kun kuluttajille jaetaan ostoseteleitä. Raha-politiikassa Fed on ollut hyvin aggressiivinen koron alennuksissaan, ja tälläkin saralla on lisää alennuksia odotettavissa. Lisäksi Fed on myöntänyt hätärahoitusta ja ylläpitänyt likviditeettiä pahimpien pudotusten ehkäisyyn. Myöskään globaali ja syvä kriisi ei ole yhtä itsestään selvä kuin aiemmissa Yhdysvaltain taantumissa. Yhdysvallat ei ole enää yhtä hallitseva talousvalta kuin ennen. Ns. nousevat taloudet etenkin Aasiassa pitävät yllä kansainvälistä kysyntää huomattavasti aiempaa voimakkaammin. 8 % 7 Uudet työpaikat 1 3

5 Yhdysvallat Yhdysvallat: BKT ja teollisuustuotanto muutos ed. vuodesta Asuntojen mediaanihinnat Yhdysvalloissa 1 kk:n muutos 1 % 8 BKT % 1 1 * 3 kk:n liukuvasta keskiarvosta - - Teollisuustuotanto % USA: Kestokulutustavaroiden tilaukset ja vähittäismyynnin määrä muutos ed. vuodesta 3 kk:n liukuvista keskiarvoista 1 % USA: Teollisuuden tilaukset ja varastot 1 kk:n muutos 3 kk:n liukuvista keskiarvoista 1 1 Vähittäismyynti 1 Tilaukset Kestokulutustavarat - -1 Varastot Yhdysvallat: Kuluttajien luottamus Ind. 198=1 18 Nykytilanne 1 Indeksi 1 1 % Tuntiansiot Yhdysvalloissa 1 kk:n muutos 1 8 Odotukset 3 7 % USA: Kuluttajahinnat ja pohjainflaatio muutos edellisestä vuodesta Yhdysvallat: Osakekurssit 1 Dow Jones 1 Pohjahinnat 3 Nasdaq 1 Kuluttajahinnat

6 Euroalue: nopea inflaatio, siedettävä talouskasvu Euroalueen makrotalous on tähän mennessä kestänyt Yhdysvaltain talouden alamäen ja rahoitusmarkkinoiden pitkittyneen häiriötilan varsin hyvin. Kansainvälistä kysyntää heijasteleva teollisuuden tuotannon vuosimuutos on alkuvuonna pysynyt yli 3 %:n kasvussa ja työttömyyden aleneminen on jatkunut. Pankkien yritys- ja henkilöasiakkaiden yhteenlasketun luottokannan vuosikasvu on ollut 11 % luokkaa. Saksan Ifo-indeksi on viime kuukausina jopa noussut ja liikkuu edelleen varsin korkeissa lukemissa. Saksan Ifo-indeksi Saksan kasvu on kuitenkin tänä vuonna hidastumassa lähinnä kalliin energian ja vahvan euron takia. Maan ennustelaitosten konsensusnäkemyksen mukaan BKT-kasvu hidastuu viime vuoden, %:sta tänä vuonna 1,8 %:iin. Suurin epävarmuus liittyy viennin kehitykseen. Sen sijaan investointien viime vuosien nousun pitäisi nyt tukea työllisyyden ja sitä kautta kulutusmenojen kohtuullista kehitystä. Työllisyys onkin kohentunut tuntuvasti, ja vuonna 9 työttömien määrä saattaa alittaa 3 miljoonan rajan ensimmäistä kertaa vuoden 199 jälkeen. Kuluttajahintojen muutos euroalueella Kuluttajahintojen vuosimuutos koko euroalueella nopeutui maaliskuussa 3, %:iin. Elintarvikkeiden hintojen nousu oli, % ja energian peräti 11 %. Näistä kahdesta erästä puhdistettu ydininflaatio oli maaliskuussa,7 %. Sekin on 1 %-yksikön verran enemmän kuin vuosi sitten, joten headline inflaation korkeus ei johdu vain elintarvikkeista ja energiasta. EKP:lle nämä inflaatioprosentit ovat vastenmielisiä, mikä näkyy tiukoissa hintapaineiden jatkumisesta varoittavissa kommenteissa. Kansainvälisen talouden kasvun hidastumisen odotetaan vähentävän raaka-ainelähtöisiä hintapaineita viimeistään ensi vuonna, mutta euroalueen rahapolitiikan nopea keventäminen näyttää nyt mahdottomalta. Eurotalouden ikuisena ongelmatapauksena pidetyn Italian BKT-kasvun ennustetaan jäävän jopa, %:n alapuolelle sekä tänä että ensi vuonna. Pääministeri Berlusconin politiikkaan kohdistuu kovia odotuksia: työmarkkinoiden säätelyä pitäisi purkaa ja talouden markkinaehtoisuutta lisätä. Myös toiveet verotuksen keventämisestä ovat kovat. Myönteistä Italian taloudessa on kotitalouksien suhteellisen vähäinen velkaantuneisuus ja korkea säästämisaste. Kotimaisen kysynnän nousulle on siten potentiaalia., % 3, 3,,, 1, 1,, Ydininflaatio Inflaatio

7 Euroalue 8 % Euroalue: BKT ja teollisuustuotanto muutos ed. vuodesta 3 Saldoluku Euroalue: Teollisuustuotteiden varastot ja tilaukset Valmiiden tuotteiden varastot BKT Teollisuustuotanto Tilaukset Vientitilaukset Saldoluku -1 Luottamusindikaattorit Euroalueella Teollisuus Teollisuuden luottamusindikaattorit Saldoluku Ranska 1 Euroalue - Kotitaloudet -1-3 Rakentaminen Saksa Ilmapiiri-indikaattoreita Kuluttajien luottamusindikaattori 13 Ind. 1 Saldo 1 11 Ranska (INSEE) -1 Euroalue Saksa Saksa (IFO) Euroalue Ranska , 3, 3,,, 1, 1,, % Yhdenmukaistetut kuluttajahinnat muutos edellisestä vuodesta Euroalue Ranska Saksa Tavoitetaso Työttömyysaste* 13 % Ranska * Kausitasoitettu 1 Saksa** Euroalue 8 ** Tilastointimuutos Saksassa tammikuusta alkaen

8 Suomen inflaatio kiihtynyt Kuluttajahintojen nousu kiihtyi maaliskuussa 3,9 %:iin. Hintojen nousu on nyt nopeinta sitten syksyn. Hintojen nousun taustalla ovat lähinnä elintarvikkeiden ja asumisen kallistuminen. Asumisen kallistumiseen vaikuttivat energian, korkojen sekä asuntohintojen ja vuokrien nousu. Vuodenvaihteessa voimaan tulleet alkoholi- ja polttoaineverojen korotukset vauhdittivat inflaatiota, %-yksikköä. Alkuvuoden inflaatioluvut ovat hieman ennusteita korkeammat. Myös lähikuukaudet inflaatio laukkaa selvästi yli 3 %:n vuosivauhtia. Verraten suuret palkankorotukset eivät vielä ole siirtyneet täysimääräisinä hintoihin, joten inflaatiopaineita ilmaantuu jatkossakin. Ansiotason nousuksi ennakoidaan tänä vuonna %. Inflaation voimistuminen nakertaa siten selvästi reaalista ostovoimaa. Vuoden jälkipuoliskolla inflaation arvioidaan hieman hidastuvan. Kuluttajat odottavat inflaation säilyvät korkeana jatkossakin, vuoden kuluttua 3, %:ssa. Kuluttajien arviot oman taloutensa kehityksestä ja etenkin säästämismahdollisuuksista ovat valoisat. Samalla näkemykset lainanoton kannattavuudesta kohenivat ja lainanottoaikeet lisääntyivät. Kuva Suomen talousnäkymistä vuoden tähtäimellä pysyi synkkänä. Kuluttajien synkkä arvio Suomen talouskehityksestä johtunee julkisuuden negatiivispainotteisista uutisista, vaikka taloudessa ei ainakaan toistaiseksi ole tapahtunut jyrkkää käännettä huonompaan. Arvio oman talouden hyvästä kehityksestä saa tukea työllisyyden paranemisesta ja ansiotason noususta. Palkkasumma kasvoi joulu-helmikuussa lähes 9 %, kun vuosi aiemmin vastaava nousu oli %. Kuluttajien vahva luottamus näkyi myös alkuvuoden vähittäiskaupan myynnin roimana kasvuna: helmikuussa lisäystä vuodentakaisesta tuli peräti 1 %. Yrityksissä suhdannekuva on pysynyt odotettuna. Teollisuudessa varastot ovat kasvaneet ja tuotanto-odotukset vaimentuneet, mutta käyttöaste ja tilauskanta ovat hyvällä tasolla. Tammi-maaliskuussa teollisuus sai uusia tilauksia 1 % vuodentakaista enemmän. Myös rakennusyrityksissä on suhdanteiden pientä heikkenemistä, vaikka edelleen ollaan pitkän ajan keskimäärää paremmassa tilanteessa. Palveluyrityksissä suhdannekuva on jatkunut varsin hyvänä. OP-Keskus Strateginen suunnittelu Timo Lindholm 1 31 Jorma Vanninen 1 9 Anneli Tikkanen 1 3 7

9 Suomi 1 Ind Suomen talouden palkkasumma =1 Kausitasoitettu Lähde:Tilastokeskus, Liiketoiminnan kuukausikuvaajat 9 % Kaupan myynnin määrä muutos* edellisvuoden vastinkuukaudesta Lähde: Tilastokeskus *1 kuukauden liukuvista keskiarvoista Tukkukauppa Vähittäiskauppa Saldoluku Luottamusindikaattorit Suomessa Palvelut Saldoluku 1 1 Kuluttajien luottamusindikaattori Suomessa - Teollisuus Rakentaminen Lähde: EK Lähde: Tilastokeskus, Kuluttajabarometri Saldoluku Suomalaisten kotitalouksien arvio omasta ja maan taloudesta vuoden kuluttua Talous muuttuu huonommaksi Oma talous Maan talous Lähde: Tilastokeskus, Kuluttajabarometri 8 % - Lähde: Tilastokeskus Talous muuttuu paremmaksi Hintaindeksejä 1 kk:n muutos Rakennuskustannukset Kuluttajahinnat henkilöä Lähde: Tilastokeskus 8 % Lähde: Tilastokeskus Työvoiman määrä Suomessa muutos edellisestä vuodesta Työlliset Työttömät Kuluttajahintaindeksi hyödykeryhmittäin muutos edellisestä vuodesta Asunto, lämpö ja valo Muut hyödykeryhmät yhteensä Ravinto KOKONAISINDEKSI 7 8 8

10 Suomen talous, kuukausitietoja vuositieto 7 8 TUOTANTO 7 joulu joulu joulu tammi helmi maalis Teollisuustuotanto (kt), muutos p.a. (%),3 1, 7,1 3,1 3,8 Kapasiteetin käyttöaste, % 8, 81,1 77, 79,9 83, muutos p.a. (%) 1,8-1, -3,9,8 1,8 BKT:n kk-kuvaaja, muutos p.a. (%), 1,,,7 3, Vähittäiskauppa, muutos p.a. (%),,9,1 3,8,8, Rakennusluvat, muutos p.a. (%) - Kaikki rakennukset 1,1-3,8 8, -, 18, - Asuinrakennukset -8, -1,8 -,3-11,,7 - Muut rakennukset 18, -7,3 3,,8 1,9 MAKSUTASE, mrd. euroa 7 joulu joulu joulu tammi helmi maalis Kauppatase (1 kk liuk.summa) 8,7 7,7 9,1 8,7 8,7 9,1 Vaihtotase (1 kk liuk.summa) 8,,7 7, 8, 8,3 8,7 Korollinen nettovelka 11,,9 17, 1, 1, LUOTTAMUSINDIKAATTORI joulu joulu joulu tammi helmi maalis Kotitaloudet (Saldoluku) 1,1 18, 1, 13,1 1,1 1,9 Teollisuus (Saldoluku) Rakentaminen (Saldoluku) Palvelut (Saldoluku) HINNAT, muutos p.a (%) 7 joulu joulu joulu tammi helmi maalis Kuluttajahinnat,,, 3,8 3,7 3,9 Rakennuskustannukset,9,,3,7,7, Tukkuhinnat 3, 3,, 1, 3, 3,9 3, Vientihinnat, 3,8, 1,,9 3,,8 Tuontihinnat, 9,9,,7,,,8 TYÖLLISYYS (TK) 7 joulu joulu joulu tammi helmi maalis Työlliset (1 ) Työttömät (1 ) Työttömyysaste (%),9 7,,,,8,,8 VALTIONTALOUS, mrd. euroa joulu joulu joulu tammi helmi maalis Valtion velka, 8,9,1,8 3,8 3,7 Valtion tulot 3,3 3,,1 Valtion menot 3, 3,8 3,9 9

11 Kansainvälinen talous, kuukausitietoja vuositieto 7 8 TEOLLISUUSTUOTANTO vuosimuutos, % 7 joulu joulu joulu tammi helmi maalis USA 1,7,8 1,3,1, 1,1 1, Euroalue 3, 3,1, 1,8 3, 3,1 Saksa,9,7 7,8,,,9 Ranska 1,,3 1, 1,,9, Iso-Britannia, -,,,9, 1,3 Ruotsi,1,1 1,,9 3,9 3, Japani,9, 3,3,3,9, TEOLLISUUDEN LUOTTAMUS joulu joulu joulu tammi helmi maalis USA (ISM), 1, 8,,7 8,3 8, Saksa (IFO) 99, 18,8 13, 13, 1,1 1,8 Euroalue (saldoluku) - 1 Saksa (saldoluku) Ranska (saldoluku) Iso-Britannia (saldoluku) Ruotsi (saldoluku) Japani (saldoluku) 8 - KOTITALOUKSIEN LUOTTAMUS joulu joulu joulu tammi helmi maalis USA (indeksi 198=1) 13,8 11, 9, 87,3 7,, Euroalue (saldoluku) Saksa (saldoluku) Ranska (saldoluku) Iso-Britannia (saldoluku) Ruotsi (saldoluku) Japani (saldoluku) 7,,9 38,8 3, KULUTTAJAHINNAT vuosimuutos, % 7 joulu joulu joulu tammi helmi maalis USA,9 3,,,1,3,, Euroalue 1,, 1,9 3,1 3, 3,3 3, Saksa,3 1, 1, 3,1,8,8 3,1 Ranska 1, 1, 1,,,8,8 3, Iso-Britannia,3,,,,1,1 3,8 Ruotsi,,9 1, 3, 3, 3,1 3, Japani -,,3,7,7 1, TYÖTTÖMYYSASTE, % 7 joulu joulu joulu tammi helmi maalis USA,,8,,,9,8,1 Euroalue 7, 8,7 7,8 7, 7,1 7,1 Saksa 9, 11,3 9,8 8, 8,1 8, 7,8 Ranska 8, 9, 8, 7, Iso-Britannia,7,8,9,,,, Ruotsi,1 7,,1,,,1 Japani 3,9,, 3,8 3,8 3,9 1

12 Kansainvälinen talous, neljännesvuositietoja BRUTTOKANSANTUOTE määrän muutos, % (kt) III 7 I II III USA ( hinnoin) 3,1,9,, 1, 1,9,8, Euroalue (9 hinnoin) 1,7,,9 3, 3,,,7, Saksa ( hinnoin)(ps),9 1,,7 3,7 3,,, 1, Ranska ( hinnoin), 1,,,1 1,9 1,,,1 Iso-Britannia (3 hinnoin), 1,8 3, 3, 3, 3, 3,1,8 Ruotsi (=1) (ps), 3,8 3,9 3,,8,9,,1 Japani hinnoin) (ps),8, 1,9,3 3, 1,7 1,7, YKSITYISET KULUTUSMENOT määrän muutos, % (kt) III 7 I II III USA ( hinnoin) 3,7,8,7 3, 3,,9 3,, Euroalue (9 hinnoin) 1,8 1, 1,7,1 1, 1, 1,7 1,1 Saksa ( hinnoin)(ps) 1, -,7,,1 -,3 -,1 -, -1,3 Ranska ( hinnoin),9 1,8,3 1,9 1, 1,8,3, Iso-Britannia (3 hinnoin) 3, 1,3,,8 3,,9 3,, Ruotsi (=1) (ps),3 3,3,3,1,9,8 3, 3,1 Japani hinnoin) (ps),3,,9 1, 1,7 1,1 1, 1,3 INVESTOINNNIT määrän muutos, % (kt) III 7 I II III USA ( hinnoin) 9,1,3 3, -3, -, -,7 -,7-3, Euroalue (9 hinnoin) 3,1,1 8,1 3, 7,3,9 3,,1 Saksa ( hinnoin)(ps),3 3,9, 7,1 11,9 3,8 3,,8 Ranska ( hinnoin) 3,3, 3,,3, 3, 3,7 3, Iso-Britannia (3 hinnoin) 3,, 8,1 9, 9,3,,1,1 Ruotsi (=1) (ps) 9,9,, 9, 9, 9,,9 7, Japani hinnoin) (ps) -1,,,,3, -, -1, -3, VIENTI määrän muutos, % (kt) III 7 I II III USA ( hinnoin) 7, 7, 8, 9,3, 7,1 1,3 8, Euroalue (9 hinnoin),,, 9,,, 7,, Saksa ( hinnoin)(ps) 9,3 8,7 1,8 1, 9,9 9,3 8,, Ranska ( hinnoin),,,,1, 1,,3, Iso-Britannia (3 hinnoin),8 13,1, -1,3-1, -11,7 1,, Ruotsi (=1) (ps) 11, 8,7, 8,1,1,,,9 Japani hinnoin) (ps) 1,3 1, 9,, 7, 7,8 8, 11, TUONTI määrän muutos, % (kt) III 7 I II III USA ( hinnoin) 11,,1 7, 3,7,9, 1,7 1, Euroalue (9 hinnoin) 7,, 7, 7,1,9,,9 3,8 Saksa ( hinnoin)(ps) 9, 8, 1,3 9, 7,,9,, Ranska ( hinnoin),7 7,3,,3, 3,,,8 Iso-Britannia (3 hinnoin) 7, 9,1,9 -, -7, -1,3, 3,1 Ruotsi (=1) (ps) 9, 8, 7,9 8, 1,7 8,8 11, 7, Japani hinnoin) (ps) 9, 3,9,1,, 1, 1, 1,9 11