Makrotalous Toukokuu 2008

Transkriptio

1 Makrotalous Toukokuu 8 Kuluttajahinnat 1 kk:n muutos, % 3 Yhdysvallat Saksa yhdenmukaistettu Saksa Japani

2 Talouden suunta toukokuussa 8 Yhdysvaltain ISM-indeksi Yhdysvallat on ainakin "teknisesti" välttänyt taantuman, kun BKT-muutos (Q1/8) oli +,1 % Keskuspankki pudotti kuitenkin arvionsa kuluvan vuoden BKT-kasvun haarukasta hyvin alas:, -1,3 %:iin Hyvin varovaisia arvioita puoltavat kuluttajien luottamuksen heikkous sekä teollisuustuotannon kasvun pysähtyminen huhtikuussa., % 3, 3,,, 1, 1, Kuluttajahintojen muutos euroalueella Ydininflaatio Inflaatio Eurotalous taipuu hitaampaan kasvuun melko pitkällä viiveellä; Saksan talouskehitys on viime kuukausien ollut kohtuullisen hyvää. Kuluttajahintainflaation loivan hidastumisen (-> 3,3 %) vastapainoksi tuottajahintojen, % nousu Saksassa kertoo kovista hintapaineista., Tuoreimmat inflaationumerot ja kohtuullinen makrotalouden tila estävät EKP:n pikaisen koronlaskun. 8 Työvoiman määrä muutos edellisestä vuodesta 1 kk:n liukuvista keskiarvoista 1 henkilöä Työlliset Suomessa valtaosa yrityksistä arvioi tuotantonsa kasvavan edelleen, eivätkä ne odota rajua suhdannekäännettä huonompaan. Parhaat näkymät ovat palvelualoilla, joilla myynnin kasvu jatkuu, mutta kustannusten nousu syö kannattavuutta. - Työttömät Lähde: Tilastokeskus Huhtikuun työmarkkinanumerot olivat hyvät; alkuvuoden perusteella,3 %:n ennuste keskimääräinen työttömyysasteeksi 8 näyttää jopa pessimistiseltä. 1

3 Keskeisiä ennusteita BKT, % 7 8e Yhdysvallat,9, 1,3,9, 1, Suomi,9,, Yksityinen kulutus, % 7 8e Yhdysvallat 3,1,9 1, 1,8 1, 1, Suomi,1 3,7 3, Inflaatio, % 7 8e Yhdysvallat 3,,9 3,3,,1,8 Suomi 1,8, 3,3 Työttömyysaste, % 7 8e Yhdysvallat,,, 8, 7, 7, Suomi 7,7,9,3

4 Taantuma Yhdysvalloissa on toistaiseksi vältetty Kuluvan vuoden 1. neljännes sujui Yhdysvaltain taloudessa olosuhteisiin nähden kohtuullisesti. BKT:n määrä oli,1 % edellistä neljännestä suurempi, joten "teknisesti" taantuma vältettiin. Kokonaisuuden kannalta ratkaiseva yksityinen kulutus osoitti, % lisäystä. Kulutusmenoihin käytettiin siten 1,9 % enemmän dollareita kuin viime vuoden 1. neljänneksellä. Alle % vuosilisäys kulutuksessa on kuitenkin amerikkalaisittain hyvin niukkaa rahankäyttöä. Yhdysvaltain ISM-indeksi Dollarin heikkouteen nähden viennin kasvu oli alkuvuonna melko vaisua: 1,3 % lisäys oli pienempi kuin kolmen edellisen neljänneksen aikana. Vuoden takaiseen verrattuna viennin volyymi oli lähes 1 % suurempi. Koko talous on silti taantuman rajoilla, mikä korostaa Yhdysvaltain talouden pysyvää kotimarkkinavetoisuutta. Myös odotukset BKT-kasvusta menossa olevalta. neljännekseltä ovat varovaiset. nousun arvioidaan jäävän 1- kymmenykseen Asuinrakennusinvestoinnit Yhdysvalloissa 1 Aloitetut asunnot (Luvut kausitasoitettuja) Varovaisia lähiajan odotuksia puoltavat sekä kuluttajien mielialat että teollisuustuotannon suunta. Kuluttajien luottamusindeksissä varsinkin nykytilaa kuvaava komponentti tuli huhtikuussa edelleen jyrkästi alas ja on tasoltaan hyvin matala. Kuluttajien odotukset ovat nekin pessimistiset. Teollisuustuotannon volyymi on pysynyt niukasti kasvussa, mutta huhtikuun numerot olivat heikot: kk-muutos,7 % miinuksella ja vuosimuutos vain, % plussalla. Jonkinlaista optimismia tarjoilee Conference Boardin indikaattori, joka nousi,1 % sekä maalis- että huhtikuussa. Lisäksi dollari on hieman vahvistunut ja keskuspankin koronlaskuodotukset vaimentuneet. Keskuspankin oloa helpottanee kuluttajahinnoista lasketun ydininflaation pysyminen, % alapuolella, lähes samoissa lukemissa kuin vuosi sitten. Tuoreimmat työmarkkinanumerot ovat kaksijakoiset. Työllisyys on viime kuukausina kehittynyt paremmin kuin esimerkiksi vuoden 1 alkupuolella. Oleellisempaa on silti uusien työpaikkojen nettomuutos, joka on ollut koko alkuvuoden miinuksella. Kestävää käännettä parempaan Yhdysvaltain taloudessa on vaikea perustella ennen kuin asuntohintojen ja -investointien alamäki päättyy ja ennen kuin asuntojen ylitarjonta on purkautunut mm. pakkomyyntien kautta. Kuluva vuosi tuskin riittää kaikkeen tähän. 3

5 Yhdysvallat Yhdysvallat: BKT ja teollisuustuotanto muutos ed. vuodesta Yksityisten kulutusmenojen vuosimuutos Yhdysvalloissa 1 % % 8 BKT Teollisuustuotanto % USA: Kestokulutustavaroiden tilaukset ja vähittäismyynnin määrä muutos ed. vuodesta 3 kk:n liukuvista keskiarvoista Vähittäismyynti Kestokulutustavarat Lähde: BEA 1 % USA: Teollisuuden tilaukset ja varastot 1 kk:n muutos 3 kk:n liukuvista keskiarvoista Tilaukset Varastot Yhdysvallat: Kuluttajien luottamus Ind. 198=1 18 Nykytilanne 1 Indeksi Odotukset % 7 3 Uudet työpaikat ja työttömyysaste Yhdysvalloissa Työttömyysaste Uudet työpaikat Yhdysvallat: Osakekurssit Hintamuutoksia Yhdysvalloissa 1 Dow Jones 8 % 1 Kuluttajahinnat - Tuottajahinnat Nasdaq

6 en kasvu hidastumassa en tuoreet talousluvut viittaavat kasvun hidastumiseen, joskaan USA:n kaltaista taantumapelkoa ei ole ainakaan toistaiseksi näkyvissä. Teollisuuden ostojohtajien indeksi ylsi huhtikuussa nipin napin vielä kasvua osoittavaan lukemaan. Myös teollisuustuotannon kasvu on alkuvuonna joka kuukausi pienentynyt. Maaliskuussa etenkin Ranskan teollisuustuotanto kasvoi vain vähän (1, %), kun taas Saksassa kasvu jatkui hidastumisestaan huolimatta edelleen kohtuullisena (, %). Tilanne näyttäisi kehittyvän myös jatkossa samansuuntaisesti, sillä teollisuuden saamat tilaukset kasvoivat edelleen Saksassa, mutta kääntyivät pakkaselle Ranskassa. Palvelusektorissa huhtikuun ostojohtajien indeksi osoitti kasvun olleen teollisuutta ripeämpää. Toisaalta vähittäiskaupan luottamus on kuitenkin alkuvuonna jatkuvasti heikentynyt. Saksan kehitys on tässä suhteessa poikennut euroalueen yleislinjasta. en vähittäismyynnin määrä, joka on kasvanut yleensäkin nihkeästi, kääntyi maaliskuussa laskuun (-1, %). Ind. Ostojohtajien indeksejä Myös rakentamisessa tilanne on huonontunut. Alan luottamusindeksi on tammi-huhtikuussa jatkuvasti heikentynyt. Tilanne on sama sekä Saksassa että Ranskassa. Kuluttajien luottamus on alkuvuonna pysynyt euroalueella vakaana. Huhtikuussa tilanne jopa hieman koheni Saksassa. Linjassa vakaan kuluttajaluottamuksen kanssa on myös työttömyyden kehitys, joka sekin on pysynyt koko alkuvuonna samana (7,1 %) hieman viime vuoden loppua alhaisempana. Kuluttajahintojen nousu oli euroalueella huhtikuussa 3,3 % eli edelleen selvästi keskuspankin tavoitetason yläpuolella. Vahvoista hintapaineista kertoo myös tuottajahintojen tuntuva nousu Saksassa (, %). Elintarvikkeiden hintojen nousu energian ohella selittää pääosan inflaatiosta. Palkkapaineitakin on, mutta ne eivät ole toistaiseksi lyöneet vielä läpi kuluttajahintoihin asti. Euroopan keskuspankki saa korkeasta inflaatiosta selkänojan harjoittamalleen rahapolitiikalle. Keskuspankkiirit ovat järjestelmällisesti kieltäneet koron laskun vaihtoehdon. Toukokuun alun kokouksessa Trichet toisti vanhaa sanomaa, mutta markkinatulkinnoissa vihjattiin hieman pehmenevään sävyyn. Odotukset koron laskusta ovat viime viikkoina heikentyneet, mutta talousaktiviteetin vaimeneminen ei sulje pois koron laskua loppuvuonna 3, % 3,,, 1, 1,,, -, Yhdysvallat Ranska Saksa 7 8 Vähittäismyynnin määrä euroalueella vuosimuutos 3 kk:n liukuvasta keskiarvosta

7 8 % : BKT ja teollisuustuotanto muutos ed. vuodesta 3 Saldoluku : Teollisuustuotteiden varastot ja tilaukset Valmiiden tuotteiden varastot BKT Teollisuustuotanto Tilaukset Vientitilaukset Saldoluku -1 Luottamusindikaattorit ella Teollisuus Teollisuuden luottamusindikaattorit Saldoluku Ranska 1 - Kotitaloudet -1-3 Rakentaminen Saksa Ilmapiiri-indikaattoreita Kuluttajien luottamusindikaattori 13 Ind. 1 Saldo 1 11 Ranska (INSEE) -1 Saksa Saksa (IFO) Ranska , 3, 3,,, 1, 1,, % Yhdenmukaistetut kuluttajahinnat muutos edellisestä vuodesta Ranska Saksa Tavoitetaso Työttömyysaste* 13 % Ranska * Kausitasoitettu 1 Saksa** ** Tilastointimuutos Saksassa tammikuusta alkaen

8 Suomen suhdannetilanne on vielä kohtuullinen Toukokuun suhdannebarometrin mukaan kasvu on hiipumisesta huolimatta edelleen verraten vahvaa. Yritykset kuvaavat suhdannetilaansa jopa normaalia paremmaksi. Myös tulevaisuuden odotukset ovat vielä kohtuulliset, vaikka toimialoittaisia eroja esiintyykin. Valtaosa yrityksistä arvioi tuotannon kasvavan eikä rajua suhdannekäännettä ole näkyvissä. Teollisuudessa suhdannekuva on asteittain heikentynyt, mutta useimmat yritykset pitävät tilannetta vielä normaalia parempana. Tuotannon kasvu on jatkunut, vaikka tilauskanta ja kapasiteetin käyttöaste ovatkin laskeneet. Niiden taso on silti yli keskimäärän. Teollisuus sai tammi-maaliskuussa uusia tilauksia lähes 7 % edellisvuotista enemmän. Työvoimapula on lievittynyt ja henkilöstöä on lisätty. Tulevaisuuden odotukset ovat lievästi miinuksella. Paras tilanne on teknologiateollisuudessa ja heikoin metsäteollisuudessa. Myös rakentamisessa suhdanteet jäähtyvät hallitusti. Nykytilanne on yhä varsin hyvä. Tilauskanta on normaalia suurempi. Vuoden alkukuukausina rakennuslupia myönnettiin 1 % viimevuotista enemmän. Asuinrakentaminen on kuitenkin laskussa. Työvoimapula on helpottanut ja henkilöstöä on lisätty. Lähikuukausina tilanteeseen ei odoteta suuria muutoksia. Palvelusektorissa suhdannetila on päätoimialoista edelleen paras, joskin näkymät ovat aiempaa varovaisemmat. Myynnin kasvu jatkuu, mutta kannattavuus ei enää parane kustannusten nousun takia. Palveluyrityksissä työvoimapula on toisin kuin muualla kärjistynyt aiemmasta. Kuluttajien luottamus pysyi huhtikuussa ennallaan ja pitkäaikaista keskimäärää heikompana. Heikkous aiheutui odotuksista, että Suomen talouden tilanne heikentyy selvästi tulevan vuoden aikana. Sen sijaan kuluttajat pitivät oman taloutensa näkymiä yhtä hyvinä kuin normaalistikin ja säästämismahdollisuuksia jopa tavanomaista parempina. Kuluttajien luottamukselle antaa selkänojaa palkkasumman ja työllisyyden nousu. Palkkasumma oli tammi-maaliskuussa 8, % edellisvuotista suurempi. Huhtikuussa työllisiä oli enemmän ja työttömiä vähemmän kuin vuosi aiemmin. Kuluttajien verraten hyvä tila näkyi myös kaupan myynnissä, joka lisääntyi tammi-maaliskuussa yli 8 %. Inflaatio hidastui huhtikuussa 3, %:iin lähinnä vihannesten halpenemisen ja polttonesteiden hinnannousun laantumisen takia. Eniten inflaatiota on vuodessa kiihdyttänyt asumisen kallistuminen, samoin ravinto on kallistunut. Rakennuskustannukset nousivat vuodessa,3 % lähinnä muiden kuin työkustannusten nousun takia. OP-Keskus Strateginen suunnittelu Timo Lindholm 1 31 Jorma Vanninen 1 9 Anneli Tikkanen 1 3 7

9 Suomi Suhdannenäkymät toimialoittain Saldo ml. rakennusteollisuus 3 Teknologia Kemia 1 TEVA Painaminen -1 Elintarvike - Rakennustuote Metsä Lähde: EK:n Suhdannebarometri Saldo Teollisuuden varastot ja tilauskanta normaaliin verrattuna Valmistuotevarastot Tilauskanta Lähde: EK:n Suhdannebarometri Yritysten suhdannenäkymät Luottamusindikaattorit Suomessa Saldo Saldoluku Teollisuus Palvelut Palvelut - - Rakentaminen Lähde: Elinkeinoelämän keskusliitto EK - Teollisuus Rakentaminen Lähde: EK Saldoluku Suomalaisten kotitalouksien arvio omasta ja maan taloudesta vuoden kuluttua Talous muuttuu huonommaksi Oma talous Maan talous Lähde: Tilastokeskus, Kuluttajabarometri Talous muuttuu paremmaksi Saldoluku Kotitalouksien arvio ostamisen, säästämisen ja lainanoton edullisuudesta Säästäminen Lainanotto Ostaminen Lähde: Tilastokeskus, Kuluttajabarometri 8 % - Hintakehitys Suomessa 1 kk:n muutos Kuluttajahinnat Rakennuskustannukset Pohjainflaatio Lähde: Tilastokeskus 8 % Lähde: Tilastokeskus Kuluttajahintaindeksi hyödykeryhmittäin muutos edellisestä vuodesta Asunto, lämpö ja valo Muut hyödykeryhmät yhteensä Ravinto KOKONAISINDEKSI 7 8 8

10 Suomen talous, kuukausitietoja vuositieto 7 8 TUOTANTO 7 joulu joulu tammi helmi maalis huhti Teollisuustuotanto (kt), muutos p.a. (%),3 7, 3, 7, 3,9 3, Kapasiteetin käyttöaste, % 8, 77, 79,9 83, 81, 83, muutos p.a. (%) 1,8-3,9,8 1,8 -, -,7 BKT:n kk-kuvaaja, muutos p.a. (%),,8,3 3,7, -3, Vähittäiskauppa, muutos p.a. (%),,1 3,,, 1,8 Rakennusluvat, muutos p.a. (%) - Kaikki rakennukset 1,1 8, -, 18, 1, - Asuinrakennukset -8, -,3-11,,7 -, - Muut rakennukset 18, 3,,8 1,9 13,9 MAKSUTASE, mrd. euroa 7 joulu joulu tammi helmi maalis huhti Kauppatase (1 kk liuk.summa) 8,7 9,1 8,7 8,7 9, 8,7 Vaihtotase (1 kk liuk.summa) 8, 7, 8, 8,3 8,7 8,8 Korollinen nettovelka,9 17, 1, 1, 3,7 LUOTTAMUSINDIKAATTORI joulu joulu tammi helmi maalis huhti Kotitaloudet (Saldoluku) 18, 1, 13,1 1,1 1,9 1, Teollisuus (Saldoluku) Rakentaminen (Saldoluku) Palvelut (Saldoluku) HINNAT, muutos p.a (%) 7 joulu joulu tammi helmi maalis huhti Kuluttajahinnat,,, 3,8 3,7 3,9 3, Rakennuskustannukset,9,,3,7,7,, Tukkuhinnat 3,, 1, 3, 3,9 3, 3, Vientihinnat,, 1,,9 3,,8,1 Tuontihinnat,,,7,,,8, TYÖLLISYYS (TK) 7 joulu joulu tammi helmi maalis huhti Työlliset (1 ) Työttömät (1 ) Työttömyysaste (%),9,,,8,,8, VALTIONTALOUS, mrd. euroa joulu joulu tammi helmi maalis huhti Valtion velka 8,9,1,8 3,8 3,7,9 Valtion tulot 3,,1 3,1, 3,9 Valtion menot 3,8 3,9 3,9 3, 3,3 9

11 Kansainvälinen talous, kuukausitietoja vuositieto 7 8 TEOLLISUUSTUOTANTO vuosimuutos, % 7 joulu joulu tammi helmi maalis huhti USA 1,7 1,3,1, 1,1 1,, 3,, 1,8 3, 3,, Saksa,9 7,8,,3,7, Ranska 1, 1, 1,3,8,3 1, Iso-Britannia,,,9, 1,,3 Ruotsi 3,9 1,1,7 3, 1,9,8 Japani,9 3,3,3,9,, TEOLLISUUDEN LUOTTAMUS joulu joulu tammi helmi maalis huhti USA (ISM) 1, 8,,7 8,3 8, 8, Saksa (IFO) 18,8 13, 13, 1,1 1,8 1, (saldoluku) 1 - Saksa (saldoluku) Ranska (saldoluku) Iso-Britannia (saldoluku) Ruotsi (saldoluku) -1 1 Japani (saldoluku) 8 - KOTITALOUKSIEN LUOTTAMUS joulu joulu tammi helmi maalis huhti USA (indeksi 198=1) 11, 9, 87,3 7,,9,3 (saldoluku) Saksa (saldoluku) Ranska (saldoluku) Iso-Britannia (saldoluku) Ruotsi (saldoluku) Japani (saldoluku),9 38,8 3, KULUTTAJAHINNAT vuosimuutos, % 7 joulu joulu tammi helmi maalis huhti USA,9,,1,3,, 3,9 1, 1,9 3,1 3, 3,3 3, 3,3 Saksa,3 1, 3,1,8,8 3,1, Ranska 1, 1,,,8,8 3, 3, Iso-Britannia,3,,,1,1 3,8, Ruotsi, 1, 3, 3, 3,1 3, 3, Japani,3,7,7 1, 1, TYÖTTÖMYYSASTE, % 7 joulu joulu tammi helmi maalis huhti USA,,,,9,8,1, 7, 7,8 7, 7,1 7,1 7,1 Saksa 9, 9,8 8, 8, 8, 7,9 7,9 Ranska 8, 8, 7, Iso-Britannia,7,9,,,,, Ruotsi,1,1,,,1,3, Japani 3,9, 3,8 3,8 3,9 3,8 1

12 Kansainvälinen talous, neljännesvuositietoja BRUTTOKANSANTUOTE määrän muutos, % (kt) III 7 I II III 8 I USA ( hinnoin),9,, 1, 1,9,8,, (9 hinnoin),,9 3, 3,,,7,, Saksa ( hinnoin)(ps) 1,,7 3,7 3,,, 1, 1,8 Ranska ( hinnoin) 1,7,1,,1 1,7,,, Iso-Britannia (3 hinnoin) 1,8 3, 3, 3, 3, 3,1,8, Ruotsi (=1) (ps) 3,8 3,9 3,,8,9,,1 Japani hinnoin) (ps),,, 3, 1,8 1,7 1,7 1, YKSITYISET KULUTUSMENOT määrän muutos, % (kt) III 7 I II III 8 I USA ( hinnoin),8,7 3, 3,,9 3,, 1,9 (9 hinnoin) 1, 1,7,1 1, 1, 1,7 1, Saksa ( hinnoin)(ps) -,7,,1 -,3 -,1 -, -1,3 Ranska ( hinnoin),,, 1,9,,,8, Iso-Britannia (3 hinnoin) 1,3,,8 3,,9 3,, Ruotsi (=1) (ps) 3,3,3,1,9,8 3, 3,1 Japani hinnoin) (ps),,9 1, 1,8 1,3 1,7 1, 1, INVESTOINNNIT määrän muutos, % (kt) III 7 I II III 8 I USA ( hinnoin),3 3, -3, -, -,7 -,7-3, -3,7 (9 hinnoin),1 8,1 3, 7, 3, 3,,1 Saksa ( hinnoin)(ps) 3,9, 7,1 11,9 3,8 3,,8 Ranska ( hinnoin),3,,7,,7,8 3,9 3,8 Iso-Britannia (3 hinnoin), 8,1 9, 9,3,,1,1 Ruotsi (=1) (ps),, 9, 9, 9,,9 7, Japani hinnoin) (ps),,,3 3,9 -,7-1, -3, -, VIENTI määrän muutos, % (kt) III 7 I II III 8 I USA ( hinnoin) 7, 8, 9,3, 7,1 1,3 8, 9, (9 hinnoin),, 9,,, 7,, Saksa ( hinnoin)(ps) 8,7 1,8 1, 9,9 9,3 8,, Ranska ( hinnoin), 3, 3,8,,1,7 3,,7 Iso-Britannia (3 hinnoin) 13,1, -1,3-1, -11,7 1,, Ruotsi (=1) (ps) 8,7, 8,1,1,,,9 Japani hinnoin) (ps) 1, 9,, 7, 7,8 8,7 1, 11,7 TUONTI määrän muutos, % (kt) III 7 I II III 8 I USA ( hinnoin),1 7, 3,7,9, 1,7 1,,7 (9 hinnoin), 7, 7,,9,,9 3,8 Saksa ( hinnoin)(ps) 8, 1,3 9, 7,,9,, Ranska ( hinnoin) 7,3,,,, 7,8,8, Iso-Britannia (3 hinnoin) 9,1,9 -, -7, -1,3, 3,1 Ruotsi (=1) (ps) 8, 7,9 8, 1,7 8,8 11, 7, Japani hinnoin) (ps) 3,9,1, 1,9 1, 1,,3 3,8 11