Makrotalous Tammikuu 2008

Transkriptio

1 Makrotalous Tammikuu 8 Yhdysvallat: ISM-indeksi

2 Talouden suunta tammikuussa 8 8 % Uudet työpaikat ja työttömyysaste Yhdysvalloissa Uudet työpaikat Yhdysvaltain talous heikkenee nopeasti, selkein merkki taantuman uhasta on ISMindeksin lasku alapuolelle 7 Työmarkkinoiden rooli talouskasvussa korostuu entisestään, kun velkarahoitteinen kuluttaminen on vaikeutunut Työttömyysaste Rahapolitiikan räväkkä keventäminen jatkuu, mutta myös finanssipoliittista elvytystä tarvitaan % Vähittäismyynnin määrä euroalueella vuosimuutos kk:n liukuvasta keskiarvosta ella teollisuuden kasvu hyytyi marraskuussa ja noin %:n BKTennusteissa on alentamisen painetta Kaupan alan kohtuullinen suhdannekuva ja vähittäiskaupan jatkuvasti surkea myynti ovat ristiriidassa keskenään 7 EKP joutuu taipumaan rahapolitiikan keventämiseen, ohjauskoron laskut voivat alkaa toisella neljänneksellä Luottamusindikaattorit Suomessa Saldoluku Kotitaloudet Teollisuus Lähde: EK, Tilastokeskus Suomessa odotukset ja tuotanto ovat reagoineet hitaasti ja heikosti kansainvälisen talouden heikkenemiseen Palveluyritysten luottamus oli joulukuussa kuluttajien tulojen nousun ansiosta edelleen tavanomaista vahvempi Vähittäiskaupan myynnin,8 %:n kasvu tammi-marraskuussa oli nopeinta vuoteen, myös joulukuu oli nähtävästi hyvä

3 Keskeisiä ennusteita BKT, % Yksityinen kulutus,% 7e 8e 7e 8e USA,9,8, USA,,9*,8*,9,,,9,*,* Suomi,,, Suomi,,, Japani,,9**,7** Japani,,*,* Inflaatio, % Vaihtotase/BKT, % 7e 8e 7e 8e USA,,, USA -, -,** -,8**,,9, -,,**,** Suomi,8,, Suomi,,, Japani,,**,** Japani,9,7**,8** Työttömyysaste, % Budjetti/BKT*, % 7e 8e 7e 8e USA,,*,* USA -, -,8* -,* 8,,8*,* -, -,7* -,7* Suomi 7,7,8, Suomi,8,,9 Japani,,8*,7* Japani -,9 -,* -,8* Vuosien 7 ja 8 ennusteet: Osuuspankkikeskus * OECD ** The Economist

4 Yhdysvaltain talous alamäessä Missä tilassa Yhdysvaltain talous on vuoden 8 alussa? Tarkkaa ja varmasti oikeaa vastausta on vaikea antaa. Käänne huonompaan suuntaan on varma, mutta on epäselvää kuinka pitkälle alamäkeä talous on tähän mennessä edennyt. Tuoreimmat kattavat tiedot ovat viime vuoden kolmannelta neljännekseltä, joka oli olosuhteisiin nähden varsin hyvä: kokonaistuotannon kasvu jopa nopeutui sekä kvartaali- että vuositasolla. Vuoden 7 viimeinen neljänneksellä talous tuskin oli vielä taantuman puolella: teollisuudessa tuotannon kuukausimuutos pysyi kasvussa vielä marraskuussa ja vähittäismyynti oli joulukuussa hieman syyskuun tason yläpuolella. Lisäksi henkilökohtaisten tulojen ja kulutusmenojen muutokset olivat marraskuussa edelleen selvästi plusmerkkisiä.. Selkein merkki varsinaisen taantuman uhasta on ISM-indeksin putoaminen selvästi pisteluvun alapuolelle. Asuntoinvestointien jatkuva alamäki painaa varmuudella myös alkaneen neljänneksen BKT:tä. 8 % 7 Yhdysvallat: ISM-indeksi Uudet työpaikat ja työttömyysaste Yhdysvalloissa Työttömyysaste Uudet työpaikat - - Toisin kuin monissa muissa Länsimaissa muutokset työllisyydessä ovat Yhdysvalloissa varsin nopeita muuhun talouskehitykseen nähden. Jenkkien työmarkkinoiden käänne heikompaan suuntaan tapahtui jo viime kesäkuussa ja tuoreimmat joulukuun luvut olivat selvästi heikompia kuin edellisinä kuukausina. Esimerkiksi uusien työpaikkojen määrä jäi lähes marraskuun tasolle. Taantumaa vastaan taistellaan lähinnä rahapolitiikan keinoin. Talouskasvun ja rahoitusmarkkinoiden toiminnan turvaaminen on nyt tärkeämpää kuin lähiajan inflaatioprosenttien kymmenykset. Toisaalta hintakehityskään ei estäisi koronlaskuja, koska ns. ydininflaation vuosimuutos on pysynyt,, % haarukassa ja siten alempana kuin viime vuoden alkupuolella. Ohjauskoron lasku jatkuu jälleen keskuspankin seuraavassa kokouksessa tammihelmikuun vaihteessa. Rahapolitiikan teho on kuitenkin rajallinen, koska kyseessä on asuntomarkkinalähtöinen talouden heikkeneminen. Asuntojen alentuneet hinnat ja vakuusarvot jarruttavat lainarahoitteista kuluttamista. Hintojen laskun päättyminen ja myymättömien asuntojen suman purkaminen vie aikaa. Kuluva vuosi ei siihen välttämättä riitä. Vaisun kuluttamisen ja investoimisen myötä talouden ulkoinen tasapaino kohenee, mutta BKT:n muutosprosentti alkanee tänä vuonna ykkösellä. Siihen voi sisältyä myös tuotannon lasku jonakin neljänneksenä.

5 Yhdysvallat % Yhdysvallat: BKT ja teollisuustuotanto muutos ed. vuodesta 7 Yhdysvallat: Ostojohtajien indeksejä 8 BKT Palvelut - - Teollisuustuotanto Teollisuus % USA: Kestokulutustavaroiden tilaukset ja vähittäismyynnin määrä muutos ed. vuodesta kk:n liukuvista keskiarvoista % USA: Teollisuuden tilaukset ja varastot kk:n muutos kk:n liukuvista keskiarvoista Vähittäismyynti Tilaukset Kestokulutustavarat - - Varastot Ind. Yhdysvallat: Kuluttajien luottamus 98= Nykytilanne % Tuntiansiot Yhdysvalloissa kk:n muutos Indeksi Odotukset Yhdysvallat: Osakekurssit USA: Kuluttajahinnat ja pohjainflaatio muutos edellisestä vuodesta 7 % Pohjahinnat Dow Jones Nasdaq Kuluttajahinnat

6 Eurotaloudessa heikkenemisen merkkejä en yritysten ja kuluttajien näkymiä kuvaavat indikaattorit ovat jo viime vuoden puolivälistä lähtien osoittaneet pääosin heikkenevää suuntaa. Yhdysvaltojen asuntolainakriisin vaikutukset eurotalouteen eivät ainakaan paranna tilannetta, vaikka negatiivisten vaikutusten suuruutta on jopa jossain määrin vähätelty. Ostojohtajien indeksit osoittivat loppuvuonna edelleen tuotannon kasvun jatkumista, toisin kuin Yhdysvalloissa. Kasvuennusteita lienee silti tarkistettava ainakin hieman alaspäin (alle %:n) kevään mittaan. Teollisuustuotanto osoitti alkusyksyllä melko mukiinmeneviä kasvulukuja, mutta marraskuussa kasvu hyytyi. Yritystiedustelut joulukuussa osoittivat, että myös teollisuuden tuotanto-odotukset lähikuukausille heikkenivät. Samoin heikkenivät teollisuuden saamat uudet tilaukset. Joulukuun tiedustelussa EU-maista tilanne parani lievästi ja yllättävästi vain Saksassa, muissa maissa alamäki jatkui. Myös rakentamisessa ja palveluissa suunta on ollut trendiltään alaspäin, vaikka palveluissa joulukuu ei heikentynytkään marraskuusta. Palveluista vähittäiskaupan tilanne on yritystiedustelujen perusteella muista poikkeava, sillä kaupan ala arvioi suhdannetilanteensa tavanomaista paremmaksi. Tämä on toisaalta vähittäiskaupan myyntilukujen valossa varsin erikoista, sillä myynnin määrä euroalueella ei ole kasvanut lainkaan, ja Saksassa jopa vähentynyt.,,,,,,, %, USD Lähde: Suomen Pankki Ostojohtajien indeksejä Yhdysvallat Ranska Saksa 7 Vähittäismyynnin määrä euroalueella vuosimuutos kk:n liukuvasta keskiarvosta 7 Euron arvo dollareissa 7 8 Rakentamisessa loppuvuosi jyrkensi heikkeneviä näkymiä. Rakennusyritysten saamat tilaukset ja työllisyysnäkymät huononivat. Euroopan keskuspankki jätti tammikuun alkupuolella ohjauskorot ennalleen, vaikka käyttikin haukkamaista retoriikkaa. en inflaatio oli loppuvuonna yli % eli kieltämättä keskuspankin tavoitteen yläpuolella. Toisaalta vaakakupissa on euroalueen viimeaikainen taloustilanteen heikkeneminen, jota USA:n alamäki voi entisestään syventää. Euroon kohdistuu vahvistumispaineita dollarin heikkouden takia, joten vientiveturikin voi alkaa yskiä. On hyvin mahdollista, että keskuspankki kääntää kevään mittaan rahapolitiikkaansa kevyempään suuntaan.

7 8 % : BKT ja teollisuustuotanto muutos ed. vuodesta Saldoluku : Teollisuustuotteiden varastot ja tilaukset Valmiiden tuotteiden varastot BKT - - Teollisuustuotanto Tilaukset - Vientitilaukset Luottamusindikaattorit ella Ilmapiiri-indikaattoreita Saldoluku Teollisuus Ranska (INSEE) - - Kotitaloudet - Rakentaminen 9 Saksa (IFO) Teollisuuden luottamusindikaattorit Kuluttajien luottamusindikaattori Saldoluku Ranska Saldo - Saksa Saksa - Ranska % Tavoitetaso Yhdenmukaistetut kuluttajahinnat muutos ed. vuodesta Ranska % Työttömyysaste* * Kausitasoitettu Ranska Saksa** Saksa ** Tilastointimuutos Saksassa tammikuusta alkaen

8 Suomen suhdannetilanne on pysynyt vahvana Yritysten suhdannetilanne oli joulukuussa edelleen tavanomaista parempi kaikilla päätoimialoilla, joten rahoitus- ja pääomamarkkinoiden myllerrys ei ainakaan vielä ole iskenyt kotimaiseen reaalitalouteen. Teollisuudessa kehitys jatkui vakaana ja vahvana. Tilauskanta oli tavanomaista suurempi. Tilastokeskuksen mukaan teollisuuden uudet tilaukset kasvoivat tammi-marraskuussa 8, % vuodentakaisesta. Teollisuudessa myös tuotanto-odotukset pysyivät loppuvuonna suotuisina, joskin valmistuotevarastot ovat kasvaneet jo muutaman kuukauden ajan. Rakennusyritysten luottamus koheni hieman joulukuussa. Myös tällä alalla tilauskanta on melko suuri, ja henkilöstön arvioidaan kasvavan. Uudisrakentamisen määrä kasvoi varsin reippaasti eli yli kymmenyksellä loppuvuonna liike-, toimisto- ja teollisuusrakentamisen ansiosta. Sen sijaan asuinrakentamisen volyymi supistui. Rakennuslupatietojen perusteella rakentamisen määrän kasvu näyttää vuonna 8 karkeasti ottaen puolittuvan viimevuotisesta. Palveluyritysten luottamus pysyi joulukuussa ennallaan ja tavanomaista vahvempana. Myynti on kasvanut melko tasaisesti ja myös myyntiodotukset lähikuukausille ovat edelleen hyvät. Myös kuluttajien luottamus on säilynyt varsin vakaana, joskin pientä alamäkeä on viime kuukausina lasketeltu. Kuluttajien luottamus talouteen oli joulukuussa pitkän ajan keskimääräisellä tasolla. Erityisesti kuluttajien näkemykset oman taloutensa kehityksestä ja mahdollisuuksista säästää olivat edelleen valoisat. Tämä on näkynyt myös vähittäiskaupan myynnin määrän ennätyskasvuna. Tammimarraskuussa myynti lisääntyi,8 %, mikä oli suurin kasvu sinä vuoden aikana, kun tilastoja on tehty. Taustaselityksenä em. kehitykselle on etenkin työllisyyden jatkuva paraneminen. Marraskuussa työllisiä oli 8 enemmän ja työttömiä vähemmän kuin vuosi aiemmin. Tämä heijastui myös palkkasummaan, joka kasvoi syys-marraskuussa % edellisvuodesta, ja osaselityksenä olivat tietysti myös palkankorotukset. Työllisyyden näkymät tämän vuoden alkupuoliskolle ovat edelleen hyvät työmarkkinarauhan säilyessä, mutta kesän ja loppuvuoden aikana työllisyyden kasvun odotetaan merkittävästi hidastuvan. OSUUSPANKKIKESKUS Strateginen suunnittelu Timo Lindholm Jorma Vanninen 9 Anneli Tikkanen 7

9 Suomi % Myönnetyt rakennusluvat muutos vuosisummasta % Kaupan myynnin määrä muutos* edellisvuoden vastinkuukaudesta * kuukauden liukuvista keskiarvoista Muut rakennukset Autokauppa - Asuinrakennukset Vähittäiskauppa Tukkukauppa Lähde: Tilastokeskus Lähde: Tilastokeskus Luottamusindikaattorit Suomessa Saldoluku Kotitaloudet Saldoluku Luottamusindikaattorit Suomessa Palvelut Lähde: EK, Tilastokeskus Saldoluku - - Lähde: Tilastokeskus Teollisuus Kotitalouksien arvio omasta ja maan taloudesta vuoden kuluttua Talous muuttuu huonommaksi Oma talous Talous muuttuu paremmaksi Maan talous Lähde: EK Teollisuus Rakentaminen henkilöä Lähde: Tilastokeskus Työlliset ja työttömät kk:n liukuva keskiarvo Työlliset henkilöä Työttömät e 8e % Kuluttajahintaindeksi hyödykeryhmittäin muutos ed. vuodesta KOKONAISINDEKSI 8 % Hintaindeksejä kk:n muutos Asunto, lämpö ja valo Rakennuskustannukset Ravinto Muut hyödykeryhmät yhteensä Kuluttajahinnat - Lähde: Tilastokeskus 7 - Lähde: Tilastokeskus

10 Suomen talous, kuukausitietoja vuositieto 7 TUOTANTO joulu joulu syys loka marras joulu Teollisuustuotanto (kt), muutos p.a. (%) 7,9,,9 -, -,8 -, Kapasiteetin käyttöaste, % 8, 8, 77, 8,9 8, 8, muutos p.a. (%),7 -, -,9,,, BKT:n kk-kuvaaja, muutos p.a. (%),,,8,,8, Vähittäiskauppa, muutos p.a. (%),,8,8,,,9 Rakennusluvat, muutos p.a. (%) - Kaikki rakennukset 8, -,8 8, -,, - Asuinrakennukset -, -,8 -, -,,8 - Muut rakennukset, -7,, -, 8, MAKSUTASE, mrd. euroa joulu joulu syys loka marras joulu Kauppatase ( kk liuk.summa) 8,9 7,7 8,9 9, 9, 9, Vaihtotase ( kk liuk.summa) 8, 7,7 8,,,,7 Korollinen nettovelka 9,9,,,, LUOTTAMUSINDIKAATTORI joulu joulu syys loka marras joulu Kotitaloudet (Saldoluku), 8, 8, 7,,, Teollisuus (Saldoluku) 7 Rakentaminen (Saldoluku) Palvelut (Saldoluku) HINNAT, muutos p.a (%) joulu joulu syys loka marras joulu Kuluttajahinnat,,,,7,9, Rakennuskustannukset,8, 7,8 7,,7, Tukkuhinnat,9,,, -, -,, Vientihinnat,,8,,8,,, Tuontihinnat 7, 9,9,,8,9,9,7 TYÖLLISYYS (TK) joulu joulu syys loka marras joulu Työlliset ( ) Työttömät ( ) Työttömyysaste (%) 7,7 7,,,,, VALTIONTALOUS, mrd. euroa joulu joulu syys loka marras joulu Valtion velka, 8,9,,7,, Valtion tulot,,,,,7 Valtion menot,,8,8,, 9

11 Kansainvälinen talous, kuukausitietoja vuositieto 7 TEOLLISUUSTUOTANTO vuosimuutos, % joulu joulu elo syys loka marras joulu USA,,,8,,8,,,,,9,9,,,,9 Saksa,,7 7,,,,, Ranska,9,,,,,, Iso-Britannia, -,,, -,,, Ruotsi,,,,,,, Japani,,9,,,,, TEOLLISUUDEN LUOTTAMUS joulu joulu elo syys loka marras joulu USA (ISM),,,9,,9,8 7,7 Saksa (IFO) 99, 8,8,7,,9,, (saldoluku) - Saksa (saldoluku) Ranska (saldoluku) - Iso-Britannia (saldoluku) - 7 Ruotsi (saldoluku) - - Japani (saldoluku) 8 KOTITALOUKSIEN LUOTTAMUS joulu joulu elo syys loka marras joulu USA (indeksi 98=),8,, 99, 9, 87,8 88, (saldoluku) Saksa (saldoluku) -8 - Ranska (saldoluku) Iso-Britannia (saldoluku) Ruotsi (saldoluku) Japani (saldoluku) 7, 7,,9 8,9 KULUTTAJAHINNAT vuosimuutos, % joulu joulu elo syys loka marras joulu USA,,,,,8,,,,,,9,7,,,, Saksa,7,,,9,,,,8 Ranska,7,,,,,,, Iso-Britannia,,,,,9,,, Ruotsi,,9,,8,,7,, Japani -,, -, -,,, TYÖTTÖMYYSASTE, % joulu joulu elo syys loka marras joulu USA,,8,,7,7,8,7, 8, 8, 7,8 7, 7, 7, 7, Saksa,8, 9,8 8,9 8,8 8,7 8, 8, Ranska 8,9 9, 8, 8, 7,9 Iso-Britannia,9,9,9,,,,, Ruotsi 7, 7,,,,,7, Japani,,,,8,,,8

12 Kansainvälinen talous, neljännesvuositietoja BRUTTOKANSANTUOTE määrän muutos, % (kt) II III 7 I II III USA ( hinnoin),,9,,,,,9,8 (9 hinnoin),,9,9,9,,,,7 Saksa (9 hinnoin)(ps),9,,,7,7,,, Ranska (9 hinnoin),,,7,,,,, Iso-Britannia (9 hinnoin),,8,9,,,,, Ruotsi (=) (ps),,8,8,9,,8,, Japani (9 hinnoin) (ps),8,,,9,,8,,9 YKSITYISET KULUTUSMENOT määrän muutos, % (kt) II III 7 I II III USA ( hinnoin),7,8,,7,,,9, (9 hinnoin),7,,9,7,,,, Saksa (9 hinnoin)(ps), -,7,,, -, -, -, Ranska (9 hinnoin),9,9,,,9,,8, Iso-Britannia (9 hinnoin),,,,,7,,7, Ruotsi (=) (ps),,,,,,9,8, Japani (9 hinnoin) (ps),,,7,9,,7,, INVESTOINNNIT määrän muutos, % (kt) II III 7 I II III USA ( hinnoin) 9,,,, -, -, -,7 -,7 (9 hinnoin),8,7,9 7,7,7 7,7,, Saksa (9 hinnoin)(ps),,9,8, 7,,9,9, Ranska (9 hinnoin),,,7,,,,,7 Iso-Britannia (9 hinnoin),, 7,8 7,9, 9,,, Ruotsi (=) (ps) 9,9,,, 9,, 9, 7, Japani (9 hinnoin) (ps) -,,,7,,,9 -,7 -, VIENTI määrän muutos, % (kt) II III 7 I II III USA ( hinnoin) 7, 7, 7, 8, 9,, 7,, (9 hinnoin),, 7,8, 8,8,,9 7, Saksa (9 hinnoin)(ps) 9, 8,7 9,,8, 9,9 9, 9, Ranska (9 hinnoin),, 8,8,,,,9,8 Iso-Britannia (9 hinnoin),8,,7,8 -, -9,9 -,7, Ruotsi (=) (ps), 8,7 7,, 8,,,, Japani (9 hinnoin) (ps),,, 9,, 7, 7, 8, TUONTI määrän muutos, % (kt) II III 7 I II III USA ( hinnoin),,, 7,,7,9,,7 (9 hinnoin) 7,, 7, 7,,9,9,9,9 Saksa (9 hinnoin)(ps) 9, 8, 8,9, 9, 7,9,,8 Ranska (9 hinnoin),7 7,,,,,,, Iso-Britannia (9 hinnoin) 7, 9, 9,,, -7, -,, Ruotsi (=) (ps) 9, 8,,9 7,9 8,, 8,7 9,7 Japani (9 hinnoin) (ps) 9,,9,,,,7,,