EVLIN SIJOITUSRAHASTOT PUOLIVUOSIKATSAUS

Transkriptio

1 EVLIN SIJOITUSRAHASTOT PUOLIVUOSIKATSAUS

2 Sisältö Osakemarkkinakatsaus Korkomarkkinakatsaus OSAKERAHASTOT Evli Emerging Frontier 5 Evli Eurooppa 8 Evli Japani 10 Evli Kehittyvät Markkinat 12 Evli Maailma 14 Evli Pohjois-Amerikka 17 Evli Pohjoismaat 20 Evli Ruotsi Osakeindeksi 22 Evli Ruotsi Pienyhtiöt 24 Evli Ruotsi Select 26 Evli Suomi Pienyhtiöt 28 Evli Suomi Select 31 Evli Venäjä 34 YHDISTELMÄRAHASTOT Evli Suomi Mix 36 Evli Taktinen Allokaatio 39 Evli Varainhoito Evli Varainhoito Evli Wealth Manager 46 KORKORAHASTOT Evli High Yield Yrityslaina 49 Evli Investment Grade Yrityslaina 53 Evli Kehittyvät Markkinat Yrityslaina 56 Evli Likvidi 60 Evli Lyhyt Yrityslaina 64 Evli Taktinen Alfa-Korko 68 Evli Valtionobligaatio 72 Evli Yrityslaina 74 Sijoitusrahastojen salkunhoitopolitiikka 78 Salkunhoitajien esittelyt 79 Sanasto 81 2

3 Osakkeissa paras tuottopotentiaali Osakemarkkinakatsaus Osakkeet nousivat ensimmäisellä vuosipuoliskolla globaalisti 7 %. Markkinoita heiluttivat alkuvuonna niin geopoliittiset jännitykset kuin myös välillä hiipunut usko talouskasvuun. Kesäkuun lopussa kaikki osakemarkkinat, Japanin markkinaa lukuun ottamatta, olivat nousseet 4-8 % vuoden alusta. Yhdysvalloissa osakemarkkinat (S&P 500) nousivat 6 % ja Euroopassa (STOXX) 4,1 %. Kehittyvien osakemarkkinoiden tuotto euroissa oli 5,5 %. Japanin Topix-indeksi (jeneissä) laski -3,0 %. Suomen osakemarkkinat päätyivät tuottoindeksillä mitattuna 8,4 %:n nousuun. KESKUSPANKIT JÄLLEEN AVAINASEMASSA Yhdysvaltojen keskuspankin FED:in elvytyspaketin eli joukkovelkalainojen osto-ohjelman pienentäminen (tapering) alkoi viime vuoden joulukuussa. Osto-ohjelman määrän vähentäminen on jatkunut tämän vuoden aikana odotusten mukaisesti. Ohjauskorkoon ennakoidaan muutoksia vasta ensi vuoden puolella. Euroopan keskuspankin päätökset rahapolitiikan säätämisestä ovat olleet käsillä kevään mittaan. Erityisesti matalalla pysyttelevä inflaatio on antanut aihetta odottaa keskuspankilta toimenpiteitä. Kesäkuussa EKP laskikin ohjauskoron ennätysalhaiseksi ja ilmoitti myöhemmin toteutettavista likviditeettiä tukevista toimista. OSAKKEET NOUSUTRENDISSÄ Vuosi alkoi hoiperrellen ja tammikuu päättyi osakemarkkinoiden laskuun. Helmikuussa tilanne korjautui ja länsimarkkinat nousivat 3-5 %. Yhdysvalloissa S&P 500 -indeksi vahvistui ja saavuttikin kaikkien aikojen korkeimman tason. Nouseva trendi jatkui maaliskuussa, vaikka geopoliittiset jännitteet kasvoivat. Huhti- ja toukokuussa osakemarkkinoiden toiveikkuutta lisäsivät odotukset erityisesti Euroopan keskuspankin elvyttävistä toimista. Kesäkuussa nämä odotukset toteutuivatkin, mutta markkinat eivät innostuneet niistä enää lisää. Geopoliittinen jännitys kasvoi suureksi helmikuun lopulla, kun Venäjä puuttui Ukrainalle kuuluvan Krimin sotilaalliseen konfliktitilanteeseen. Erityisesti tämä vaikutti Venäjän osakemarkkinoihin, jotka laskivat 10 % ja rupla heikkeni. Tilanne on säilynyt jännittyneenä koko alkuvuoden ajan ja se kärjistyi lisää heinäkuussa, kun malesialainen matkustajakone putosi Ukrainan ilmatilassa. Osakkeiden kurssinousu on nostanut osakkeiden arvostustasoja. Samalla kun arvostustasot ovat kallistuneet, osakemarkkinoiden VIX-volatiliteetti -indeksi on laskenut poikkeuksellisen matalalle, alle kahdentoista lukemiin (pitkänajan keskiarvo noin 20). VIX mittaa, kuinka suurta volatiliteettia eli kurssiheiluntaa sijoittajat odottavat. Sijoittajat näyttävät olevan varsin luottavaisia sijoitusympäristön suhteen, mikä voi tehdä markkinoista myös "liian" rauhalliset. Keskuspankkien ennennäkemättömät toimet ovat kuitenkin riski, ja mikäli esimerkiksi inflaatio nousisi, olisi liike korkomarkkinoilla todennäköisesti todella raju ja se vaikuttaisi epäedullisesti myös osakkeisiin. YRITYSTEN TULOSKEHITYS JA NÄKYMÄT JO OSITTAIN ROHKAISEVIA Yritysten tuloskehitys, erityisesti Yhdysvalloissa, on ollut odotuksia parempaa. Toisen vuosineljänneksen tuloskauden ollessa vielä kesken, voidaan kuitenkin jo todeta, että erityisesti merkillepantavaa on liikevaihtojen positiivinen kasvuyllätys. Yritysten tuloskasvua ei siis tehdä enää pelkästään kuluja karsimalla. Euroopassa tälle vuodelle ennakoitu tuloskasvu, noin 8 %, edellyttää talouskasvun toteutuvan vähintään ennustetulla 1,5 %:n vauhdilla. Se antaisi odotettua potkua eurooppalaisten yhtiöiden tuloskasvulle ja vähitellen myös myynnin kasvulle. Ennustetulla kasvuvauhdilla osakkeiden arvostustasot Euroopassa olisivat edelleen kohtuullisesti hinnoitellut. OSAKKEET TÄNÄKIN VUONNA TUOTTOISIN SIJOITUSLUOKKA Odotukset maailmantalouden piristymisestä ovat pitäneet. Kasvun kohentuminen on selvintä Yhdysvalloissa, mutta myös Euroopassa näyttää rahtusen valoisammalta. Tosin Euroopan tämän vuoden haurasta kasvua hidastaa väistämättä Venäjän asettamat tuontipakotteet. Sen sijaan vielä alkuvuodesta huolestuneisuutta aiheuttanut Kiinan talouden kasvu näyttää olevan odotetun ripeää. Tämän kasvukuvan perusteella osakkeet tarjoavat parhaita tuottoja myös kuluvana vuonna. Alhaisten korkojen ympäristössä vaihtoehdot tuottojen saamiseksi ovat edelleen vähissä. Osakkeiden markkinatrendit ovat positiivisia. Vaikka monet omaisuusluokat ovat nousevilla trendeillä, osakkeissa on selkeästi vahvin momentum. Jonkinasteista markkinaheiluntaa on nähty ja sitä voidaan nähdä lisää lähiaikoina. Korjausliikkeet ovat siis hyvin mahdollisia, mutta uskomme osakkeiden edelleen tuottavan parhaiten loppuvuonna. Osakkeiden arvostustasot ovat lähellä pitkäaikaisia keskiarvoja, ja todennäköisesti näemme vielä kalliita tasoja ennen kuin osakkeiden nousu on tullut päätökseen. Eija Koskimies osakesijoitusjohtaja 3

4 Suotuisa korkoympäristö Korkomarkkinakatsaus Korkoympäristö jatkui suotuisana alkuvuonna Kaikki korko-omaisuusluokat tuottivat hyvin, ja parhaiten tuottivat kehittyvien maiden valtionlainat. Talouskasvu oli odotuksia alhaisempaa, varsikin Yhdysvalloissa, minkä vuoksi valtionlainojen korot laskivat kautta linjan. EUROOPAN KESKUSPANKKI LASKI KORKOJA ALKUVUONNA Euroopan keskuspankki ilmoitti kauan odotetuista toimenpiteistä likviditeetin ja talousnäkymien tukemiseksi kesäkuussa. EKP laski ohjauskoron ennätysalhaiseksi 0,15 %:iin ja pankkien varantotalletuksille maksettavan talletuskoron negatiiviseksi -0,10 %:iin. Koronlaskujen lisäksi EKP ilmoitti toteuttavansa syksyllä osto-ohjelman korkomarkkinoilla. Uskomme tämän tukevan yrityslainoja loppuvuonna, kun sijoittajat etsivät tuottavia sijoituskohteita. Valtionlainojen korot laskivat Euroopassa alkuvuonna lähelle kaikkien aikojen alhaisinta tasoa, kun inflaatio loisti poissaolollaan ja talouskasvu oli maltillista. Myös Euroopan reunamaiden valtionlainojen korot laskivat, sillä maiden tulevaisuudennäkymät ovat parantuneet. Loppuvuonna näemme talouden toipuvan Yhdysvalloissa, jossa työllisyyskehitys on erityisen vahvaa. Uskomme tämän nostavan valtionlainojen korkotasoa Yhdysvalloissa, mikä heijastuu myös Eurooppaan, joskin lievempänä. YRITYSLAINOJEN SUHTEELLINEN TUOTTO EDELLEEN HOUKUTTELEVA Yrityslainojen korkoerot jatkoivat kaventumistaan alkuvuonna. Paremman luokituksen investment grade -lainojen korkoerot eli luottoriskilisät suhteessa valtionlainoihin ovat noin prosentin ja high yield -lainojen reilut kolme prosenttia. Vuodesta 1999 lähtien high yield -markkinan tuottoero on ollut alhaisempi (kalliimpi) noin 20 % ajastaan, kun taas investment grade -markkina on ollut tiukemmin hinnoiteltu noin 40 % ajastaan. Alhaisen korkotason takia absoluuttinen korkotaso on molemmissa tapauksissa historiallisen alhainen. Uskomme tuottoerojen kaventuvan entisestään sijoittajien etsiessä paremmin tuottavia omaisuusluokkia. Yritykset käyttävät edelleen suurimman osan kassavirrastaan velkojen maksuun ja uutta rahaa haetaan pääsääntöisesti vanhan velan takaisinmaksuun. Näin ollen yritysten velkaisuus pysyy kurissa, mikä tukee yrityslainamarkkinoita. PARHAAT TUOTTOMAHDOLLISUUDET KEHITTYVIEN MAIDEN YRITYSLAINOISSA Mielestämme kehittyvien maiden yrityslainat ovat hyvä vaihtoehto sijoitustuottoja etsiville. Kehittyvien maiden lainojen tuottoerot ovat edelleen houkuttelevia, vaikka viime vuonna niiden tuotot jäivät heikoiksi. Varsinkin hyvälaatuiset high yield -yhtiöt ovat houkuttelevia suhteessa länsimaisiin high yield -yhtiöihin. Rahoitusmarkkinat elävät poikkeuksellista aikaa, ja yleinen korkotaso on historiallisen alhainen. Perusskenaariossamme korkoerot kaventuvat aavistuksen loppuvuonna ja yleinen korkotaso pysyy matalana. Keskuspankkien ennennäkemättömät toimet ovat kuitenkin riski. Mikäli esimerkiksi inflaatio nousisi, olisi korkomarkkinoiden liike todennäköisesti hyvin raju. Mielestämme parhaat tuottomahdollisuudet ovat kehittyvien maiden yrityslainoissa ja Euroopan lyhyissä yrityslainoissa. Mikael Lundström korkosijoitusjohtaja 4

5 Evli Emerging Frontier Kehittyvien markkinoiden osakekurssit ja valuutat korjaantuivat lähemmäksi niiden potentiaalia vuoden ensimmäisen kuuden kuukauden aikana. Varsinkin rahaston sijoituskohteena olevien pienempien kehittyvien markkinoiden ja reuna-alueiden osakkeiden arvot nousivat TUOTTO TOIMINNAN ALUSTA % 8,0 6,0 Evli Emerging Frontier -rahasto tuotti 10,48 % tarkastelujakson aikana. Rahastolla ei ole virallista vertailuindeksiä. Kesäkuun lopussa rahaston sijoitukset oli hajautettu 33:een yritykseen 14:ssä maassa. Rahaston tuottoon vaikutti negatiivisesti sijoitukset Mobile Streams (UK/Argentiina) ja Uchumi (Kenia) -yhtiöihin. Parhaiten tuottivat First Generation (Filippiinit), Comair (Etelä-Afrikka) ja Al-Tayyar (Saudi-Arabia). 4,0 2,0 0,0 Uskomme, että uudet kehittyvät markkinat kasvavat edelleen muuta maailmaa nopeammin. Vaikka uusissa kehittyvissä maissa on riskejä, niiden kasvupotentiaali on valtava pitkällä aikavälillä. Esimerkiksi Pakistanin, Kenian ja Nigerian markkinoilla ja siellä toimivien yritysten osakkeissa on varaa mittavaan nousuun. -2,0-4,0-6,0 11/13 12/13 Rahasto 01/14 02/14 03/14 04/14 05/14 06/14 RAHASTON PERUSTIEDOT Rahastotyyppi Kehittyville markkinoille sijoittava osakerahasto Toiminta alkanut Salkunhoitaja Evli-Rahastoyhtiö Bloomberg EVEMFRA FH / EVEMFRB FH Reuters LP / LP ISIN FI / FI Markkinointilupa FI/ SE Merkintäpalkkio 0 % Lunastuspalkkio 1 %, minimi 20 euroa Hallinnointi- ja säilytyspalkkio 1,90 % p.a. + päivittäin määräytyvä tuottosidonnainen palkkio: 20 % vertailuarvona käytettävän 8 % vuotuisen tuoton ylittävästä tuotosta High Water Mark periaatteella. Morningstar Rating - Morningstar Rahastoluokka Kehittyvät maat osakkeet Ei virallista vertailuindeksiä 10 SUURINTA SIJOITUSTA % Vestel Elektronik Sanayi 4,68 Comair 4,37 STI Education Systems 4,35 Agung Podomoro Land Tbk 4,32 Land & General Bhd 4,17 Saudi Basic Industries 4,11 Latitude Tree 4,07 First Generation Corporation 3,96 Padini Holding Berhad 3,39 Bankok Expressway PCL 3,33 VAROJEN JAKAUMA TOIMIALOITTAIN % Teollisuustuotteet ja -palvelut 19,05 Rahoitus 18,43 Kulutustavarat ja -palvelut 15,87 Yhdyskuntapalvelut 9,03 Informaatioteknologia 8,83 Perusteollisuus 8,17 Päivittäistavarat 5,13 Muut 8,98 Käteinen 6,51 TUOTTO % Rahasto Vert.indeksi Ero 1 kuukausi -0, kuukautta 3, kuukautta 10, vuosi vuotta p.a vuotta p.a Toiminnan alusta 5, Toiminnan alusta p.a RAHASTON TUNNUSLUVUT (12 KK) Rahasto Vert.indeksi A/B osuuden arvo, EUR 105,22 / 105,22 - Rahaston koko, milj. EUR 7,42 - Volatiliteetti, % - - Sharpen luku - - Tracking error, % - - Information ratio - - Selitysaste R2 - - Beta - - Alfa, % - - TER (Total Expense Ratio), % - - Salkun kiertonopeus - - VAROJEN JAKAUMA MAITTAIN % Pakistan 16,18 Malesia 13,44 Turkki 10,30 Filippiinit 8,31 Etelä-Afrikka 7,54 Kenia 6,93 Thaimaa 6,48 Indonesia 4,55 Muut 19,76 Käteinen 6,51 5

6 Evli Emerging Frontier Nimellisarvo EUR Kurssi EUR/ Markkina-arvo EUR/ Arvonmuutos EUR ARVOPAPERIT Arvopaperit, joilla käydään julkisesti kauppaa arvopaperipörssin pörssilistalla ,30 84,91 Osakkeet 84,91 Vestel Elektronik Sanayi , ,65 4,71 Comair , ,78 4,39 STI Education Systems , ,60 4,37 Agung Podomoro Land Tbk , ,85 4,34 Land & General Bhd , ,88 4,19 Latitude Tree , ,42 4,09 First Generation Corporation , ,11 3,98 Padini Holding Berhad , ,12 3,41 Bangkok Expressway PCL , ,13 3,34 Industrias Bachoco US , ,70 3,27 Group Five Ltd , ,41 3,18 Premier Technology (foreign share) , ,81 3,17 Maple Leaf Cement Factory , ,89 2,97 Pak Electron , ,28 2,95 Jubilee Holdings , ,74 2,66 Pioneer Cement , ,24 2,63 Fatima Fertilizer Company Limited , ,00 2,61 Housing Finance , ,89 2,41 Julius Berger Nigeria , ,08 2,10 Mobile Streams , ,30 1,98 Copa Holdings , ,99 1,97 Despec Bilgisayar Pazarlama ve Ticaret , ,83 1,92 Arena Bilgisayar Sanayi Tica , ,89 1,89 Uchumi Supermarkets , ,12 1,89 Armada Bilgisayar Sistemleri , ,38 1,83 Prolexus , ,23 1,82 Nishat Power , ,79 1,77 Kohinoor Energy , ,86 1,70 Nishat Chunian Power , ,60 1,63 Aramex , ,70 1,21 Letshego Holdings , ,29 0,31 Clipan Finance , ,74 0,23 Arvopaperit, joilla käydään kauppaa muulla markkinapaikalla ,76 4,90 Sijoitusrahastojen rahasto-osuudet 4,90 Ishares MSCI Frontier 100 ETF - USD , ,76 1,98 DB X-Trackers S&P Select Frontier ETF , ,00 1,58 DB X-Trackers FTSE VIETNAM ETF , ,00 1,34 ARVOPAPERIT JA VELKASITOUMUKSET YHTEENSÄ ,06 89,81 JOHDANNAISSOPIMUKSET Osakewarrantit ,22 4,12 2) Saudi Basic Industries Warrant / *) 22, ,22 4,12 JOHDANNAISSOPIMUKSET YHTEENSÄ ,22 4,12 KASSA JA MUUT VARAT, NETTO ,61 6,06 2) Tehostamistarkoituksessa *) Alla olevan sopimuksen kohde-etuuden markkina-arvo 6

7 Evli Emerging Frontier A/B osuuden arvo, EUR - / - - / - 105,22 / 105,22 Rahaston koko, EUR ,89 Tuotto-osuuksien (A) lukumäärä 0,00 Kasvuosuuksien (B) lukumäärä ,86 Osuudenomistajien lukumäärä 361 Kaupankäyntikulut (12 kk), % 0,51 Rahastoyhtiön lähipiiriyhtiölle maksettu osuus rahaston välityspalkkioista (12 kk), % 2,95 Rahastoyhtiölle maksetut palkkiot varojen hoidosta (vuoden alusta), EUR ,51 Säilytysyhtiölle maksetut palkkiot varojen säilytyksestä (vuoden alusta), EUR 6 820,61 Muille Evlin rahastoille maksetut palkkiot (vuoden alusta), EUR - 7

8 Evli Eurooppa Rahasto tuotti tarkastelujakson aikana 6,68 % vertailuindeksin tuottaessa 6,16 %. Tuottoero selittyy osakevalinnallamme ja siitä johtuvilla salkkupainotuksilla. Tuottoeroa toimialoittain tarkasteltaessa toimialapainot, esim. kulutustavaroiden ja -palveluiden ylipaino sekä energian alipaino, heikensivät kokonaisuudessaan suhteellista tuottoa, mutta osakevalintojen nettovaikutus oli selkeän positiivinen. Osakevalinnat toimivat hyvin etenkin informaatioteknologiassa, rahoituksessa ja yhdyskuntapalveluissa. Tuottoeroa maittain tarkasteltaessa maapainojen nettovaikutus oli negatiivinen, mutta onnistuneet osakevalinnat mm. Espanjassa, Saksassa ja Pohjoismaissa enemmän kuin kompensoivat sitä. Yhtiötasolla sijoituksistamme positiivisimmin tuottoeroon vaikuttivat Endesa, Next ja London Stock Exchange. Negatiivisimmin siihen vaikuttivat sijoituksemme yhtiöihin Fenner, William Hill ja Euromoney. Rahaston osakevalinnat painottuvat tällä hetkellä Iso-Britanniaan, Saksaan, Ranskaan ja Pohjoismaihin. TUOTTO TOIMINNAN ALUSTA % 20,0 0,0-20,0-40,0-60,0 Painotamme yrityksiä, jotka tuottavat hyvää kassavirtaa eivätkä ole liian riippuvaisia velkarahoituksesta. Yritysvalintaan pohjautuva sijoitusfilosofiamme voi ajoittain johtaa vertailuindeksiä heikompaan tuottoon, mutta uskomme lähestymistapamme palkitsevan yli ajan. -80,0 01/01 01/02 01/03 Rahasto 01/04 01/05 01/06 01/07 01/08 01/09 01/10 01/11 01/12 01/13 01/14 RAHASTON PERUSTIEDOT Rahastotyyppi Eurooppalainen osakerahasto Toiminta alkanut Salkunhoitaja Hans-Kristian Sjöholm Bloomberg EVLEGRA FH / EVLEGRB FH Reuters LP / LP ISIN FI / FI Markkinointilupa FI/ SE Merkintäpalkkio 0 % Lunastuspalkkio 1 %, minimi 20 euroa Hallinnointi- ja säilytyspalkkio 1,60 % p.a. Morningstar Rating Morningstar Rahastoluokka Eurooppa joustava osakkeet MSCI Europe TR Net (EUR) (MSDEE15N,.dMIEU00000NEU) ( alkaen) 10 SUURINTA SIJOITUSTA % London Stock Exchange 3,36 Aberdeen Asset Management 3,25 Prysmian Spa 3,22 Betsson 3,15 British Sky Broadcasting 3,13 Axel Springer 3,13 Next 3,07 Mondi 3,01 Yara International 3,00 Publicis Groupe 3,00 VAROJEN JAKAUMA TOIMIALOITTAIN % Teollisuustuotteet ja -palvelut 27,84 Kulutustavarat ja -palvelut 16,17 Informaatioteknologia 13,23 Terveydenhuolto 8,81 Rahoitus 6,62 Perusteollisuus 6,01 Tietoliikennepalvelut 5,84 Energia 2,94 Muut 10,50 Käteinen 2,06 TUOTTO % Rahasto Vert.indeksi Ero 1 kuukausi -0,80-0,44-0,37 3 kuukautta 1,33 3,99-2,66 6 kuukautta 6,68 6,16 0,53 1 vuosi 27,40 22,74 4,67 3 vuotta p.a. 15,87 10,61 5,25 5 vuotta p.a. 17,97 13,68 4,29 Toiminnan alusta -2,25 3,43-5,68 Toiminnan alusta p.a. -0,16 0,24-0,41 RAHASTON TUNNUSLUVUT (12 KK) Rahasto Vert.indeksi A/B osuuden arvo, EUR 54,58 / 97,75 - Rahaston koko, milj. EUR 439,69 - Volatiliteetti, % 11,36 11,07 Sharpen luku 2,39 2,03 Tracking error, % 4,50 - Information ratio 1,04 - Selitysaste R2 0,85 - Beta 0,94 - Alfa, % 5,93 - TER (Total Expense Ratio), % 1,60 - Salkun kiertonopeus 0,37 - VAROJEN JAKAUMA MAITTAIN % Iso-Britannia 40,26 Saksa 19,18 Ranska 10,21 Suomi 7,87 Norja 5,89 Ruotsi 5,51 Italia 3,22 Sveitsi 2,91 Muut 2,89 Käteinen 2,06 8

9 Evli Eurooppa Nimellisarvo EUR Kurssi EUR/ Markkina-arvo EUR/ Arvonmuutos EUR ARVOPAPERIT Arvopaperit, joilla käydään julkisesti kauppaa arvopaperipörssin pörssilistalla ,55 98,38 Osakkeet 98,38 London Stock Exchange , ,94 3,38 Aberdeen Asset Management , ,81 3,27 Prysmian Spa , ,50 3,23 Betsson , ,31 3,17 British Sky Broadcasting , ,75 3,15 Axel Springer , ,50 3,15 Next , ,63 3,08 Mondi , ,77 3,02 Yara International , ,60 3,02 Publicis Groupe , ,00 3,01 Schneider Electric , ,75 3,00 SAP , ,00 3,00 Duerr , ,40 2,99 Kone B , ,00 2,98 Reed Elsevier , ,43 2,97 Merck , ,00 2,97 Experian , ,91 2,97 Freenet , ,70 2,96 GlaxoSmithKline , ,15 2,96 AMEC , ,26 2,95 Mitie Group , ,34 2,95 Christian Dior , ,50 2,93 Roche Holding , ,32 2,92 Telenor , ,71 2,90 Windor Nixdorf , ,57 2,84 Pace , ,00 1,57 Axfood , ,04 1,41 Nemetschek , ,34 1,36 Tieto Oyj , ,00 1,32 Alten , ,03 1,31 Lassila & Tikanoja , ,00 1,30 Fenner , ,35 1,30 Xchanging , ,79 1,30 Senior , ,88 1,29 ITE Group , ,65 1,28 Ramirent , ,00 1,24 RPS Group , ,20 1,22 Barco , ,05 1,21 Berendsen , ,83 1,13 Koninklijke Ten Cate NV , ,53 1,07 PKC Group , ,00 1,07 Nolato B , ,20 0,96 Dart Group , ,61 0,67 Metka , ,20 0,62 ARVOPAPERIT JA VELKASITOUMUKSET YHTEENSÄ ,55 98,38 KASSA JA MUUT VARAT, NETTO ,74 1, A/B osuuden arvo, EUR 39,86 / 65,79 44,63 / 76,72 54,58 / 97,75 Rahaston koko, EUR , , ,29 Tuotto-osuuksien (A) lukumäärä ,56 Kasvuosuuksien (B) lukumäärä ,61 Osuudenomistajien lukumäärä Kaupankäyntikulut (12 kk), % 0,09 Rahastoyhtiön lähipiiriyhtiölle maksettu osuus rahaston välityspalkkioista (12 kk), % 71,36 Rahastoyhtiölle maksetut palkkiot varojen hoidosta (vuoden alusta), EUR ,66 Säilytysyhtiölle maksetut palkkiot varojen säilytyksestä (vuoden alusta), EUR ,17 Muille Evlin rahastoille maksetut palkkiot (vuoden alusta), EUR - 9

10 Evli Japani Evli Japani tuotti tarkastelujakson aikana 2,34 % vertailuindeksin tuottaessa 1,53 %. Tuottoero ver-tailuindeksiin nähden selittyy pääasiassa osakevalinnoillamme ja niistä johtuvilla salkkupainotuksilla. Tuottoeroa toimialoittain tarkasteltaessa toimialapainot, etupäässä rahoituksen alipaino, paransivat kokonaisuudessaan suhteellista tuottoa. Osakevalinnan nettovaikutus oli lähes neutraali. Valinta onnistui etenkin perusteollisuudessa ja kulutustavaroissa ja -palveluissa, mutta oli heikompaa mm. teollisuustuotteissa ja -palveluissa sekä informaatioteknologiassa. Yhtiötasolla positiivisimmin rahaston tuottoeroon vaikuttivat sijoituksemme yhtiöihin TKC, Yellow Hat ja Fujimoro Kogyo. Negatiivisimmin vaikuttivat sijoituksemme yhtiöihin Sumitomo Dainippon Pharma, Showa ja DeNa. Rahaston suurimmat toimialapainot ovat tällä hetkellä kulutustavaroissa ja - palveluissa sekä teollisuustuotteissa ja -palveluissa. TUOTTO TOIMINNAN ALUSTA % 40,0 20,0 0,0-20,0-40,0 Painotamme yrityksiä, jotka tuottavat hyvää kassavirtaa eivätkä ole liian riippuvaisia velkarahoituksesta. Yritysvalintaan pohjautuva sijoitusfilosofiamme voi ajoittain johtaa vertailuindeksiä heikompaan tuottoon, mutta uskomme lähestymistapamme palkitsevan yli ajan. -60,0 01/06 01/07 Rahasto 01/08 01/09 01/10 01/11 01/12 01/13 01/14 RAHASTON PERUSTIEDOT Rahastotyyppi Japaniin sijoittava osakerahasto Toiminta alkanut Salkunhoitaja Hans-Kristian Sjöholm Bloomberg EVLJQIA FH / EVLJQIB FH Reuters LP / LP ISIN FI / FI Markkinointilupa FI/ SE Merkintäpalkkio 0 % Lunastuspalkkio 1 % (minimi 20 euroa) Hallinnointi- ja säilytyspalkkio 1,60 % p.a. Morningstar Rating Morningstar Rahastoluokka Japani suuryhtiöt osakkeet MSCI Japan TR Net (USD) (NDDUJN,.dMIJP00000NUS) ( alkaen) 10 SUURINTA SIJOITUSTA % Sumitomo Forestry 2,73 Ain Pharmaciez 2,68 Ito En 2,65 Mars Engineering 2,64 Showa 2,63 Misawa Homes 2,63 Panahome 2,63 Japan Digital Laboratory 2,61 Takiron 2,60 Sekisui Chemical 2,60 TUOTTO % Rahasto Vert.indeksi Ero 1 kuukausi 5,03 4,84 0,20 3 kuukautta 4,75 7,67-2,92 6 kuukautta 2,34 1,53 0,68 1 vuosi 3,53 5,20-1,67 3 vuotta p.a. 11,32 10,22 1,10 5 vuotta p.a. 7,50 7,82-0,32 Toiminnan alusta 4,61 9,38-4,77 Toiminnan alusta p.a. 0,51 1,02-0,51 RAHASTON TUNNUSLUVUT (12 KK) Rahasto Vert.indeksi A/B osuuden arvo, EUR 72,06 / 104,61 - Rahaston koko, milj. EUR 16,29 - Volatiliteetti, % 14,08 15,97 Sharpen luku 0,23 0,31 Tracking error, % 9,68 - Information ratio -0,17 - Selitysaste R2 0,64 - Beta 0,70 - Alfa, % -0,22 - TER (Total Expense Ratio), % 1,60 - Salkun kiertonopeus 0,41 - VAROJEN JAKAUMA MAITTAIN % Japani 96,88 Käteinen 3,12 VAROJEN JAKAUMA TOIMIALOITTAIN % Kulutustavarat ja -palvelut 38,55 Teollisuustuotteet ja -palvelut 25,18 Päivittäistavarat 10,40 Terveydenhuolto 7,60 Informaatioteknologia 7,50 Perusteollisuus 5,14 Rahoitus 2,51 Käteinen 3,12 10

11 Evli Japani Nimellisarvo EUR Kurssi EUR/ Markkina-arvo EUR/ Arvonmuutos EUR ARVOPAPERIT Arvopaperit, joilla käydään julkisesti kauppaa arvopaperipörssin pörssilistalla ,52 97,00 Osakkeet 97,00 Sumitomo Forestry , ,16 2,73 Ain Pharmaciez , ,95 2,69 Ito En , ,67 2,65 Mars Engineering , ,16 2,64 Showa , ,61 2,63 Misawa Homes , ,59 2,63 Panahome , ,99 2,63 Japan Digital Laboratory , ,41 2,61 Takiron , ,02 2,61 Sekisui Chemical , ,23 2,60 Sanyo Denki , ,53 2,59 Nippon Road , ,33 2,58 Nitta , ,48 2,58 Shionogi , ,21 2,58 Fujifilm Holdings , ,02 2,57 Taisei , ,59 2,56 Yellow Hat , ,07 2,55 ARCS , ,44 2,55 Fujitec , ,02 2,55 Mitsubishi Motors , ,58 2,55 Toshiba Plant Systems & Services , ,12 2,54 Asahi Kasei , ,88 2,54 Haseko , ,88 2,53 Nissan Shatai , ,83 2,53 Fields Corporation , ,71 2,53 Coca-Cola West , ,92 2,53 Miraca Holdings , ,89 2,53 JGC , ,98 2,53 VT Holdings , ,55 2,52 Pal , ,69 2,51 Takara Leben , ,66 2,51 BML , ,43 2,50 Anritsu , ,25 2,48 Takuma , ,53 2,45 Kumagai Gumi , ,47 2,43 Fujitsu General , ,39 2,43 GMO Internet , ,33 2,41 Sumitomo Densetsu , ,95 2,41 ARVOPAPERIT JA VELKASITOUMUKSET YHTEENSÄ ,52 97,00 KASSA JA MUUT VARAT, NETTO ,60 3, A/B osuuden arvo, EUR 61,77 / 82,63 72,51 / 101,05 72,06 / 104,61 Rahaston koko, EUR , , ,12 Tuotto-osuuksien (A) lukumäärä ,82 Kasvuosuuksien (B) lukumäärä ,35 Osuudenomistajien lukumäärä 148 Kaupankäyntikulut (12 kk), % 0,13 Rahastoyhtiön lähipiiriyhtiölle maksettu osuus rahaston välityspalkkioista (12 kk), % 100,00 Rahastoyhtiölle maksetut palkkiot varojen hoidosta (vuoden alusta), EUR ,01 Säilytysyhtiölle maksetut palkkiot varojen säilytyksestä (vuoden alusta), EUR ,85 Muille Evlin rahastoille maksetut palkkiot (vuoden alusta), EUR - 11

12 Evli Kehittyvät Markkinat Ensimmäinen puolivuotiskausi tarjosi kehittyvien markkinoiden sijoittajille hyvän markkinaympäristön, sillä MSCI Emerging Markets -indeksi kipusi 6,82 %:iin euroissa mitattuna. Rahasto tuotti 11,80 % ensimmäisen puolivuotiskauden aikana vertailuindeksin tuottaessa 6,82 %. ä parempi tuotto saavutettiin pääosin sillä, että painotimme rahastossa maita, joiden osuus vertailuindeksissä oli varsin pieni. Evli Kehittyvät Markkinat -rahasto sulautuu Evli Emerging Frontier -rahastoon. TUOTTO TOIMINNAN ALUSTA % 20,0 10,0 0,0-10,0-20,0-30,0 07/10 01/11 07/11 01/12 07/12 01/13 07/13 01/14 Rahasto RAHASTON PERUSTIEDOT Rahastotyyppi Kehittyviin maihin sijoittava osakerahasto Toiminta alkanut Salkunhoitaja Peter Lindahl Bloomberg EVIEMEA FH / EVIEMEB FH Reuters LP / LP ISIN FI / FI Markkinointilupa FI Merkintäpalkkio 0 % Lunastuspalkkio 1 %, minimi 20 euroa Hallinnointi- ja säilytyspalkkio 1,60 % p.a. Morningstar Rating Morningstar Rahastoluokka Kehittyvät maat osakkeet MSCI Emerging Markets (Daily) Net Total Return EUR Index 10 SUURINTA SIJOITUSTA % DB X-Trackers MSCI Thailand TRN Index ETF - EUR 13,65 Lyxor ETF China Enterprise 13,45 Lyxor Russia ETF 12,46 Lyxor Turkey ETF 12,20 Lyxor ETF Malaysia (FP) 11,29 Ishares MSCI Brazil ETF - EUR 10,27 Ishares MSCI Chile Cap Inv. Market Index ETF - USD 10,07 Global X FTSE Colombia 20 ETF 9,46 TUOTTO % Rahasto Vert.indeksi Ero 1 kuukausi 2,20 2,31-0,11 3 kuukautta 7,27 7,30-0,04 6 kuukautta 11,80 6,82 4,98 1 vuosi 5,77 8,53-2,76 3 vuotta p.a. -4,48 1,53-6,00 5 vuotta p.a Toiminnan alusta -9,16 11,05-20,21 Toiminnan alusta p.a. -2,28 2,55-4,82 RAHASTON TUNNUSLUVUT (12 KK) Rahasto Vert.indeksi A/B osuuden arvo, EUR 77,11 / 90,84 - Rahaston koko, milj. EUR 2,97 - Volatiliteetti, % 12,19 11,82 Sharpen luku 0,45 0,70 Tracking error, % 6,62 - Information ratio -0,42 - Selitysaste R2 0,72 - Beta 0,88 - Alfa, % -1,73 - TER (Total Expence Ratio), % *) 2,20 - Salkun kiertonopeus 2,95 - *) VAROJEN JAKAUMA MAITTAIN % Thaimaa 14,70 Kiina 14,50 Venäjä 13,40 Turkki 13,10 Malesia 12,20 Brasilia 11,10 Chile 10,80 Kolumbia 10,20 12

13 Evli Kehittyvät Markkinat Nimellisarvo EUR Kurssi EUR/ Markkina-arvo EUR/ Arvonmuutos EUR ARVOPAPERIT Arvopaperit, joilla käydään kauppaa muulla markkinapaikalla ,37 93,01 Sijoitusrahastojen rahasto-osuudet 93,01 DB X-Trackers MSCI Thailand TRN Index ETF - EUR , ,75 13,67 Lyxor ETF China Enterprise , ,16 13,48 Lyxor Russia ETF , ,80 12,48 Lyxor Turkey ETF , ,25 12,22 Lyxor ETF Malaysia (FP) , ,92 11,31 Ishares MSCI Brazil ETF - EUR , ,40 10,29 Ishares MSCI Chile Cap Inv. Market Index ETF - USD , ,17 10,09 Global X MSCI Colombia ETF , ,92 9,47 ARVOPAPERIT JA VELKASITOUMUKSET YHTEENSÄ ,37 93,01 KASSA JA MUUT VARAT, NETTO ,30 6, A/B osuuden arvo, EUR 84,46 / 91,68 75,96 / 85,88 77,11 / 90,84 Rahaston koko, EUR , , ,67 Tuotto-osuuksien (A) lukumäärä 3 236,96 Kasvuosuuksien (B) lukumäärä ,01 Osuudenomistajien lukumäärä 161 Kaupankäyntikulut (12 kk), % 0,43 Rahastoyhtiön lähipiiriyhtiölle maksettu osuus rahaston välityspalkkioista (12 kk), % 69,20 Rahastoyhtiölle maksetut palkkiot varojen hoidosta (vuoden alusta), EUR ,16 Säilytysyhtiölle maksetut palkkiot varojen säilytyksestä (vuoden alusta), EUR 1 344,94 Muille Evlin rahastoille maksetut palkkiot (vuoden alusta), EUR - 13

14 Evli Maailma Evli Maailma tuotti tarkastelujakson aikana 5,64 % vertailuindeksin tuottaessa 7,21 %. Tuottoero vertailuindeksiin nähden selittyy pääasiassa osakevalinnoillamme ja niistä johtuvilla salkkupainotuksilla. Tuottoeroa toimialoittain tarkasteltaessa toimialapainot ja osakevalinnat heikensivät suhteellista tuottoa. Toimialapainoista energian alipaino ja kulutustavaroiden ja -palveluiden ylipaino vaikuttivat eniten. Osakevalinnat toimivat heikoimmin terveydenhuollossa ja informaatioteknologiassa. Maantieteellisesti tarkasteltuna ylipaino Japanissa ja alipaino Kanadassa heikensivät tuottoeroa, samoin kuin yhtiövalinta Yhdysvalloissa. Valintamme onnistui mm. Saksassa ja Iso-Britanniassa. Yhtiötasolla positiivisimmin tuottoeroon vaikuttivat sijoituksemme yhtiöihin Nemetschek, Endesa ja Synaptics. Negatiivisimmin tuottoeroon vaikuttivat sijoituksemme yhtiöihin Coach, DeNa ja Sumitomo Dainippon Pharma. Rahaston osakevalinnat painottuvat tällä hetkellä Yhdysvaltoihin, Japaniin, Iso-Britanniaan ja Ranskaan. Painotamme yrityksiä, jotka tuottavat hyvää kassavirtaa eivätkä ole liian riippuvaisia velkarahoituksesta. Yritysvalintaan pohjautuva sijoitusfilosofiamme voi ajoittain johtaa vertailuindeksiä heikompaan tuottoon, mutta uskomme lähestymistapamme palkitsevan yli ajan. RAHASTON PERUSTIEDOT Rahastotyyppi Kansainvälinen osakerahasto Toiminta alkanut Salkunhoitaja Hans-Kristian Sjöholm Bloomberg EVLGLOA FH / EVLGLOB FH Reuters LP / LP ISIN FI / FI Markkinointilupa FI/ SE Merkintäpalkkio 0 % Lunastuspalkkio 1 %, minimi 20 euroa Hallinnointi- ja säilytyspalkkio 1,60 % p.a. Morningstar Rating Morningstar Rahastoluokka Maailma joustava osakkeet MSCI World TR Net (USD) (NDDUWI,.dMIWO00000NUS) ( alkaen) 10 SUURINTA SIJOITUSTA % Deluxe Corp 1,51 Endesa 1,51 Adobe Systems 1,51 London Stock Exchange 1,46 Nissan Shatai 1,39 Harris Corp 1,38 Apple Computer 1,37 Wiley (John) & Sons-Class A 1,33 BML 1,32 Askul 1,31 VAROJEN JAKAUMA TOIMIALOITTAIN % Informaatioteknologia 26,17 Kulutustavarat ja -palvelut 20,98 Terveydenhuolto 14,37 Teollisuustuotteet ja -palvelut 13,89 Päivittäistavarat 5,33 Tietoliikennepalvelut 2,59 Rahoitus 2,55 Perusteollisuus 2,15 Muut 10,85 Käteinen 1,13 TUOTTO TOIMINNAN ALUSTA % /95 01/96 01/97 Rahasto 01/98 01/99 01/00 01/01 01/02 01/03 01/04 01/05 01/06 01/07 01/08 01/09 01/10 01/11 01/12 01/13 01/14 TUOTTO % Rahasto Vert.indeksi Ero 1 kuukausi 1,28 1,41-0,12 3 kuukautta 1,59 5,85-4,26 6 kuukautta 5,64 7,21-1,57 1 vuosi 16,49 18,80-2,31 3 vuotta p.a. 14,36 13,92 0,44 5 vuotta p.a. 14,06 15,77-1,71 Toiminnan alusta 127,99 156,57-28,58 Toiminnan alusta p.a. 4,16 4,77-0,61 RAHASTON TUNNUSLUVUT (12 KK) Rahasto Vert.indeksi A/B osuuden arvo, EUR 4,80 / 13,49 - Rahaston koko, milj. EUR 88,23 - Volatiliteetti, % 9,26 9,65 Sharpen luku 1,75 1,92 Tracking error, % 3,60 - Information ratio -0,64 - Selitysaste R2 0,86 - Beta 0,89 - Alfa, % -0,29 - TER (Total Expense Ratio), % 1,60 - Salkun kiertonopeus -0,06 - VAROJEN JAKAUMA MAITTAIN % Yhdysvallat 50,82 Japani 15,86 Iso-Britannia 12,77 Ranska 4,96 Saksa 2,53 Ruotsi 2,31 Australia 1,93 Espanja 1,51 Muut 6,20 Käteinen 1,13 14

15 Evli Maailma Nimellisarvo EUR Kurssi EUR/ Markkina-arvo EUR/ Arvonmuutos EUR ARVOPAPERIT Arvopaperit, joilla käydään julkisesti kauppaa arvopaperipörssin pörssilistalla ,98 99,00 Osakkeet 99,00 Deluxe Corp , ,44 1,52 Endesa , ,50 1,51 Adobe Systems , ,65 1,51 London Stock Exchange , ,81 1,46 Nissan Shatai , ,50 1,39 Harris Corp , ,40 1,38 Apple Computer , ,65 1,38 Wiley (John) & Sons-Class A , ,69 1,33 BML , ,70 1,32 Askul , ,32 1,31 Western Digital , ,89 1,31 St. Jude Medical , ,15 1,30 Nemetschek , ,07 1,28 Axel Springer , ,40 1,25 Reed Elsevier , ,43 1,25 Newport , ,37 1,23 AMEC , ,81 1,19 Homeserve , ,97 1,18 Linear Technology , ,26 1,18 Axfood , ,23 1,17 British Sky Broadcasting , ,06 1,16 UnitedHealth Group , ,52 1,16 Texas Instruments , ,20 1,15 Betsson , ,20 1,14 Autozone , ,68 1,13 Sky Network Television , ,66 1,13 Total System Services , ,06 1,13 Zimmer , ,26 1,12 United Technologies , ,11 1,11 Microsoft , ,56 1,11 Xilinx , ,74 1,11 Medtronic , ,77 1,10 CF Industries Holdings , ,24 1,10 Qinetiq Group , ,98 1,10 Schneider Electric , ,75 1,09 Oracle , ,88 1,09 Becton Dickison , ,73 1,09 Next , ,77 1,09 DH Corporation , ,76 1,08 C.R. Bard , ,93 1,08 iinet Limited , ,92 1,08 Toppan Forms , ,68 1,07 Novartis (registered) , ,49 1,07 Koninklijke Ahold , ,61 1,06 Yellow Hat , ,01 1,06 Schroders , ,95 1,05 Ito En , ,04 1,05 Yara International , ,23 1,05 Alten , ,93 1,04 ARCS , ,86 1,04 Christian Dior , ,40 1,02 GMO Internet , ,42 1,02 15

16 Evli Maailma Nimellisarvo EUR Kurssi EUR/ Markkina-arvo EUR/ Arvonmuutos EUR Genuine Parts , ,55 1,02 Ain Pharmaciez , ,93 1,01 Gamestop , ,57 1,01 Express Scripts , ,01 1,00 Caci International , ,89 1,00 Broadcom , ,21 0,99 Miraca Holdings , ,72 0,99 Regal-Beloit , ,04 0,98 Legrand , ,98 0,98 Tupperware Brands , ,71 0,97 EMC Corp , ,14 0,97 II-VI , ,13 0,96 Synopsys , ,79 0,96 JC Decaux International , ,25 0,95 Cisco , ,33 0,95 Actuant A , ,01 0,94 Xchanging , ,50 0,94 Ca , ,16 0,93 Conversant , ,46 0,92 Lilly , ,41 0,91 TKC Corp , ,98 0,90 Parker Hannifin , ,38 0,89 NetApp Inc , ,07 0,88 Cardno Limited , ,47 0,85 Sodexo , ,95 0,83 Verizon Communications , ,78 0,83 Barco , ,00 0,81 Itron Inc , ,06 0,80 Fields Corporation , ,22 0,80 Moshi Moshi Hotline , ,07 0,79 Toei , ,57 0,79 Bristol-Myers Squibb , ,71 0,79 Petsmart , ,02 0,78 Sumitomo Dainippon Pharma , ,87 0,76 The Buckle , ,85 0,76 Millenium & Copthorne Hotel , ,70 0,74 ABM Industries , ,20 0,72 Bed Bath & Beyond , ,71 0,72 Quest Diagnostics , ,41 0,71 AT&T , ,41 0,69 Brady Corporation , ,63 0,68 William Hill , ,86 0,68 Dena CO , ,29 0,56 Coach Inc , ,34 0,53 ARVOPAPERIT JA VELKASITOUMUKSET YHTEENSÄ ,98 99,00 KASSA JA MUUT VARAT, NETTO ,03 1, A/B osuuden arvo, EUR 4,02 / 9,97 4,39 / 11,58 4,80 / 13,49 Rahaston koko, EUR , , ,01 Tuotto-osuuksien (A) lukumäärä ,45 Kasvuosuuksien (B) lukumäärä ,04 Osuudenomistajien lukumäärä 558 Kaupankäyntikulut (12 kk), % 0,07 Rahastoyhtiön lähipiiriyhtiölle maksettu osuus rahaston välityspalkkioista (12 kk), % 100,00 Rahastoyhtiölle maksetut palkkiot varojen hoidosta (vuoden alusta), EUR ,90 Säilytysyhtiölle maksetut palkkiot varojen säilytyksestä (vuoden alusta), EUR ,77 Muille Evlin rahastoille maksetut palkkiot (vuoden alusta), EUR - 16

17 Evli Pohjois-Amerikka Evli Pohjois-Amerikka tuotti tarkastelujakson aikana 4,64 % vertailuindeksin tuottaessa 8,21 %. Tuottoero vertailuindeksiin nähden selittyy pääasiassa osakevalinnoillamme ja niistä johtuvilla salkkupainotuksilla. Tuottoeroa toimialoittain tarkasteltaessa toimialapainojen ja osakevalintojen nettovaikutukset olivat negatiivisia. Etupäässä energian toimialakohtainen alipaino ja osakevalinnat heikensivät tuottoeroa, mutta yhdyskuntapalveluiden puuttuminen salkusta ja osakevalinnat kulutustavaroissa ja -hyödykkeissä satuttivat myös. Tuottoeroa maittain tarkasteltaessa rahasto kärsi lähinnä Yhdysvaltojen osakevalinnoista. Yhtiötasolla positiivisimmin rahaston tuottoeroon vaikuttivat sijoituksemme yhtiöihin Synaptics, Molina Healthcare ja Activision Blizzard, ja negatiivisimmin sijoituksemme yhtiöihin Coach, Bed Bath & Beyond ja Petsmart. Rahaston suurimmat toimialapainot ovat tällä hetkellä informaatioteknologiassa sekä teollisuustuotteissa ja -palveluissa. TUOTTO TOIMINNAN ALUSTA % 80,0 60,0 40,0 20,0 0,0-20,0 Painotamme yrityksiä, jotka tuottavat hyvää kassavirtaa eivätkä ole liian riippuvaisia velkarahoituksesta. Yritysvalintaan pohjautuva sijoitusfilosofiamme voi ajoittain johtaa vertailuindeksiä heikompaan tuottoon, mutta uskomme lähestymistapamme palkitsevan yli ajan. -40,0 01/04 01/05 01/06 Rahasto 01/07 01/08 01/09 01/10 01/11 01/12 01/13 01/14 RAHASTON PERUSTIEDOT Rahastotyyppi Pohjois-Amerikkaan sijoittava osakerahasto Toiminta alkanut Salkunhoitaja Hans-Kristian Sjöholm Bloomberg SPEVUQA FH / SPEVUQB FH Reuters LP / LP ISIN FI / FI Markkinointilupa FI/ SE Merkintäpalkkio 0 % Lunastuspalkkio 1 % (minimi 20 euroa) Hallinnointi- ja säilytyspalkkio 1,60 % p.a. Morningstar Rating Morningstar Rahastoluokka Yhdysvallat joustava osakkeet MSCI North America TR Net (USD) (NDDUNA,.dMINA00000NUS) ( alkaen) 10 SUURINTA SIJOITUSTA % Argan 1,36 Gamestop 1,33 Brooks Automation 1,29 Neustar - class A 1,29 Take-Two Interactive Software 1,28 KLA-Tencor 1,28 Tivo 1,28 Matson 1,27 Ebix 1,26 Lowe s Companies 1,26 TUOTTO % Rahasto Vert.indeksi Ero 1 kuukausi 1,01 1,98-0,98 3 kuukautta 1,53 6,39-4,86 6 kuukautta 4,64 8,21-3,57 1 vuosi 15,42 19,11-3,69 3 vuotta p.a. 13,30 17,27-3,96 5 vuotta p.a. 15,75 18,43-2,69 Toiminnan alusta 66,24 72,97-6,73 Toiminnan alusta p.a. 4,85 5,23-0,39 RAHASTON TUNNUSLUVUT (12 KK) Rahasto Vert.indeksi A/B osuuden arvo, EUR 105,43 / 166,24 - Rahaston koko, milj. EUR 94,91 - Volatiliteetti, % 11,26 9,94 Sharpen luku 1,34 1,89 Tracking error, % 3,50 - Information ratio -1,06 - Selitysaste R2 0,91 - Beta 1,08 - Alfa, % -5,19 - TER (Total Expense Ratio), % 1,60 - Salkun kiertonopeus 0,40 - VAROJEN JAKAUMA MAITTAIN % Yhdysvallat 93,23 Kanada 4,38 Käteinen 2,39 VAROJEN JAKAUMA TOIMIALOITTAIN % Informaatioteknologia 33,65 Teollisuustuotteet ja -palvelut 19,00 Kulutustavarat ja -palvelut 15,53 Terveydenhuolto 9,35 Päivittäistavarat 4,64 Energia 4,50 Perusteollisuus 3,61 Rahoitus 1,23 Muut 6,09 Käteinen 2,39 17

18 Evli Pohjois-Amerikka Nimellisarvo EUR Kurssi EUR/ Markkina-arvo EUR/ Arvonmuutos EUR ARVOPAPERIT Arvopaperit, joilla käydään julkisesti kauppaa arvopaperipörssin pörssilistalla ,91 97,69 Osakkeet 97,69 Argan , ,73 1,36 Gamestop , ,13 1,33 Brooks Automation , ,86 1,30 Neustar - class A , ,66 1,29 Take-Two Interactive Software , ,00 1,29 KLA-Tencor , ,52 1,28 Tivo , ,76 1,28 Matson , ,28 1,27 Ebix , ,55 1,26 Lowe s Companies , ,90 1,26 Alacer Gold , ,58 1,25 Hill-Rom Holdings , ,26 1,25 Wiley (John) & Sons-Class A , ,00 1,24 Chemed Corporation , ,03 1,24 Schweitzer-Mauduit , ,99 1,24 Medtronic , ,67 1,24 Petsmart , ,12 1,24 Usana Health Sciences , ,87 1,24 Deluxe Corp , ,13 1,23 Genuine Parts , ,41 1,23 Microsoft , ,72 1,23 J2 Global , ,13 1,23 Western Digital , ,72 1,23 UnitedHealth Group , ,42 1,23 Agco , ,27 1,23 Evercore Partners , ,58 1,23 Energizer Holdings , ,59 1,23 Liquidity Services , ,14 1,22 Autozone , ,76 1,22 Conversant , ,83 1,22 Xilinx , ,54 1,22 Leggett & Platt , ,71 1,22 Tetra Tech , ,90 1,22 Tupperware Brands , ,41 1,21 NetApp Inc , ,62 1,21 Regal-Beloit , ,68 1,20 Brocade Communications Systems , ,97 1,20 Cisco , ,50 1,20 Cato Corp - class A , ,00 1,20 Apple Computer , ,48 1,20 Linear Technology , ,84 1,20 Northrop Grumman , ,55 1,19 Becton Dickison , ,17 1,19 Synopsys , ,93 1,19 F5 Networks , ,95 1,19 Emerson Electric , ,93 1,19 Anixter International , ,38 1,19 Harris Corp , ,52 1,19 II-VI , ,23 1,18 EMC Corp , ,85 1,18 Standard Motor Products , ,31 1,18 Caci International , ,56 1,18 18

19 Evli Pohjois-Amerikka Nimellisarvo EUR Kurssi EUR/ Markkina-arvo EUR/ Arvonmuutos EUR General Dynamics , ,58 1,17 Citrix Systems , ,60 1,17 Churchill Downs , ,46 1,17 United Technologies , ,99 1,17 Rex American Resources , ,76 1,17 Tibco Software , ,69 1,17 Broadcom , ,01 1,16 Express Scripts , ,97 1,16 Navigant Consulting , ,93 1,15 Photronics , ,26 1,15 Kadant , ,47 1,15 Actuant A , ,77 1,15 Philip Morris International , ,84 1,14 Oracle , ,48 1,14 ICF International , ,32 1,14 Mantech International , ,83 1,14 Western Refining , ,69 1,14 NVIDIA , ,29 1,13 Providence Service , ,32 1,13 Bed Bath & Beyond , ,24 1,13 Teradata , ,40 1,12 Norbord , ,92 1,12 Valero Energy Corporation , ,43 1,11 Transcontinental - class A , ,39 1,10 HollyFrontier Corporation , ,88 1,10 Outerwall , ,82 1,09 Kelly Services , ,85 1,09 Coach Inc , ,30 1,06 Medifast , ,68 1,04 Medical Facilities , ,10 0,92 ARVOPAPERIT JA VELKASITOUMUKSET YHTEENSÄ ,91 97,69 KASSA JA MUUT VARAT, NETTO ,09 2, A/B osuuden arvo, EUR 90,91 / 132,10 95,15 / 144,03 105,43 / 166,24 Rahaston koko, EUR , , ,00 Tuotto-osuuksien (A) lukumäärä ,54 Kasvuosuuksien (B) lukumäärä ,91 Osuudenomistajien lukumäärä 658 Kaupankäyntikulut (12 kk), % 0,14 Rahastoyhtiön lähipiiriyhtiölle maksettu osuus rahaston välityspalkkioista (12 kk), % 100,00 Rahastoyhtiölle maksetut palkkiot varojen hoidosta (vuoden alusta), EUR ,56 Säilytysyhtiölle maksetut palkkiot varojen säilytyksestä (vuoden alusta), EUR ,89 Muille Evlin rahastoille maksetut palkkiot (vuoden alusta), EUR - 19

20 Evli Pohjoismaat Rahasto tuotti tarkastelujakson aikana 12,78 % vertailuindeksin tuottaessa 9,18 %. Tuottoero selittyy osakevalinnallamme ja siitä johtuvilla salkkupainotuksilla. Tuottoeroa toimialoittain tarkasteltaessa toimialapainot heikensivät kokonaisuudessaan suhteellista tuottoa, mutta osakevalintojen nettovaikutus oli selkeän positiivinen. Osakevalinnat toimivat hyvin etenkin teollisuustuotteissa ja -palveluissa, kulutustavaroissa ja - palveluissa, informaatioteknologiassa sekä päivittäistavaroissa. Tuottoeroa maittain tarkasteltaessa maapainojen nettovaikutus oli negatiivinen, mutta osakevalinnat Ruotsissa, Norjassa ja Suomessa enemmän kuin kompensoivat sitä. Yhtiötasolla sijoituksistamme positiivisimmin tuottoeroon vaikuttivat Nibe Industrier, Tieto ja Concentric. Negatiivisimmin siihen vaikuttivat Novo Nordiskin puuttuminen salkusta ja sijoituksemme yhtiöihin Modern Times Group ja PKC Group. Rahastolla on tällä hetkellä ylipaino Suomessa ja Norjassa, ja alipainot Tanskassa ja Ruotsissa. TUOTTO TOIMINNAN ALUSTA % 80,0 60,0 40,0 20,0 0,0-20,0-40,0 Painotamme yrityksiä, jotka tuottavat hyvää kassavirtaa eivätkä ole liian riippuvaisia velkarahoituksesta. Yritysvalintaan pohjautuva sijoitusfilosofiamme voi ajoittain johtaa vertailuindeksiä heikompaan tuottoon, mutta uskomme lähestymistapamme palkitsevan yli ajan. -60,0 01/07 01/08 Rahasto 01/09 01/10 01/11 01/12 01/13 01/14 RAHASTON PERUSTIEDOT Rahastotyyppi Pohjoismainen osakerahasto Toiminta alkanut Salkunhoitaja Wilhelm Bruun Bloomberg EVDIAAA FH / EVDIBBB FH Reuters LP / LP ISIN FI / FI Markkinointilupa FI/ SE Merkintäpalkkio 0 % Lunastuspalkkio 1 %, minimi 20 euroa Hallinnointi- ja säilytyspalkkio 1,60 % p.a. Morningstar Rating Morningstar Rahastoluokka Pohjoismaat osakkeet VINX Benchmark Cap EUR_NI (.VINXBCAPEURNI) 10 SUURINTA SIJOITUSTA % Bakkafrost 3,49 Yara International 3,20 NIBE Industrier B 3,17 Dfds 3,16 Tikkurila 3,10 Tieto Oyj 3,05 Indutrade 3,00 Axfood 2,93 Lassila & Tikanoja 2,92 Vaisala A 2,91 VAROJEN JAKAUMA TOIMIALOITTAIN % Teollisuustuotteet ja -palvelut 39,31 Informaatioteknologia 21,39 Kulutustavarat ja -palvelut 10,75 Perusteollisuus 9,58 Päivittäistavarat 9,25 Tietoliikennepalvelut 5,66 Käteinen 4,06 TUOTTO % Rahasto Vert.indeksi Ero 1 kuukausi -0,64-0,68 0,04 3 kuukautta 3,67 3,49 0,18 6 kuukautta 12,78 9,18 3,60 1 vuosi 31,14 27,60 3,54 3 vuotta p.a. 10,81 12,56-1,75 5 vuotta p.a. 16,99 18,40-1,41 Toiminnan alusta 59,66 61,96-2,30 Toiminnan alusta p.a. 6,22 6,41-0,20 RAHASTON TUNNUSLUVUT (12 KK) Rahasto Vert.indeksi A/B osuuden arvo, EUR 114,83 / 159,66 - Rahaston koko, milj. EUR 42,25 - Volatiliteetti, % 10,87 12,23 Sharpen luku 2,84 2,23 Tracking error, % 5,55 - Information ratio 0,64 - Selitysaste R2 0,79 - Beta 0,79 - Alfa, % 9,22 - TER (Total Expense Ratio), % 1,60 - Salkun kiertonopeus 0,39 - VAROJEN JAKAUMA MAITTAIN % Ruotsi 44,45 Suomi 27,22 Norja 15,24 Tanska 9,03 Käteinen 4,06 20

21 Evli Pohjoismaat Nimellisarvo EUR Kurssi EUR/ Markkina-arvo EUR/ Arvonmuutos EUR ARVOPAPERIT Arvopaperit, joilla käydään julkisesti kauppaa arvopaperipörssin pörssilistalla ,69 96,08 Osakkeet 96,08 Bakkafrost , ,08 3,50 Yara International , ,23 3,21 NIBE Industrier B , ,25 3,17 Dfds , ,45 3,16 Tikkurila , ,00 3,10 Tieto Oyj , ,31 3,06 Indutrade , ,37 3,00 Axfood , ,04 2,93 Lassila & Tikanoja , ,00 2,92 Vaisala A , ,85 2,91 Borregaard , ,70 2,90 Proffice , ,47 2,89 Telenor , ,06 2,86 Royal Unibrew , ,50 2,83 Atlas Copco A , ,99 2,80 Ramirent , ,44 2,80 TeliaSonera , ,03 2,80 Semcon , ,19 2,79 Ponsse , ,00 2,79 Atea ASA , ,51 2,79 Beijer Alma B , ,43 2,78 Betsson , ,74 2,76 Nolato B , ,38 2,75 Kone B , ,00 2,74 Assa Abloy B , ,76 2,71 Mekonomen , ,56 2,70 Matas , ,23 2,67 Lindab , ,27 2,65 Hiq , ,65 2,64 New Wave Group , ,85 2,64 VBG Group B , ,36 2,48 PKC Group , ,60 2,46 Teleste , ,55 2,32 Addnode Group , ,44 2,15 Brödrene Hartmann , ,40 0,38 ARVOPAPERIT JA VELKASITOUMUKSET YHTEENSÄ ,69 96,08 KASSA JA MUUT VARAT, NETTO ,22 3, A/B osuuden arvo, EUR 80,97 / 103,75 91,22 / 121,75 114,83 / 159,66 Rahaston koko, EUR , , ,91 Tuotto-osuuksien (A) lukumäärä ,32 Kasvuosuuksien (B) lukumäärä ,02 Osuudenomistajien lukumäärä Kaupankäyntikulut (12 kk), % 0,13 Rahastoyhtiön lähipiiriyhtiölle maksettu osuus rahaston välityspalkkioista (12 kk), % 86,99 Rahastoyhtiölle maksetut palkkiot varojen hoidosta (vuoden alusta), EUR ,64 Säilytysyhtiölle maksetut palkkiot varojen säilytyksestä (vuoden alusta), EUR ,82 Muille Evlin rahastoille maksetut palkkiot (vuoden alusta), EUR - 21