Outoja aikoja
OUTOJA AIKOJA Maailmantalouden nousu vahvistuu Öljyn halpeneminen ja euron heikkeneminen tukevat Eurooppaa Suomen pohjat on ehkä jo nähty nousu on omissa käsissä
Euroalueen kasvuarvioita on nostettu, vaikka maailmantalous piristyy aiemmin arvioitua hitaammin BKT:n määrä, 2007= 110.0 107.5 105.0 102.5 Indeksi Ruotsi Saksa US UK 110.0 107.5 105.0 102.5.0 97.5 95.0 92.5 Euroalue Suomi.0 97.5 95.0 92.5 90.0 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 90.0 Lähde: Nordea Markets ja Macrobond
Teollisuus on parantanut Yhdysvalloissa, kun taas Euroopassa on ollut vaisumpaa 110 105 95 90 85 Teollisuustuotannon määrä, KP, 2007= Indeksi, 3 kk lka US Saksa Euroalue UK Suomi 110 105 95 90 85 80 75 80 Ruotsi 75 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 Lähde: Nordea Markets ja Macrobond
EKP ostaa jäsenvaltioiden velkapapereita saadakseen inflaation lähemmäksi tavoitettaan Euroalueen inflaatio on takaisin nollassa EKP ostaa 60 mrd. eurolla / kk Ostot painottuvat maturiteetiltaan yli 5 vuoden lainoihin 400 350 300 PSPP ABS CB1 CB2 CB3 SMP Velkakirjat EKP:n taseessa (EUR mrd)* 400 108.71 mrd. 350 300 250 5.83 mrd. 250 25.30 mrd. 11.32 mrd. 200 77.98 mrd. 200 150 150 138.10 mrd. 50 50 0 W2 W3 W4 W5 W6 W7 W8 W9 W10W11W12W13W14W15W16W17W18W19 15 Lähde: Nordea Markets ja Macrobond 0
Koroissa suuria liikkeitä pitkän laskun jälkeen 3.0 % % Eurokorot 3.0 2.5 2.5 2.0 2.0 1.5 1.0 0.5 Saksan 30-vuotinen valtionkorko 30-vuotinen swap-korko 10-vuotinen swap-korko 2-vuotinen swap-korko 1.5 1.0 0.5 0.0 13 14 15 0.0 Lähteet: Nordea Markets ja Macrobond 6
Euroalueen talousnäkymissä jo aitoa piristymistä 7
Niin kuin hinnoissakin 2.5 2.0 Inflaatio, öljy ja pitkät korot % % 120 110 1.5 1.0 0.5 0.0-0.5 10-vuoden swap-korko, vasen YKHI, vasen Brent, oikea 5-vuoden swapkorko, vasen 90 80 70 60 50-1.0 14 15 40 Lähde: Nordea Markets ja Macrobond
SUOMEN LÄHTÖTILANNE ON HUONO Reaalinen kansantulo per asukas on romahtanut Investoinnit eivät kata pääoman kulumista Kansantalous syö enemmän kuin tienaa Julkinen talous velkaantuu lisää
Yksityisten investointien määrä on pudonnut vuoden 1999 tasolle 140 130 120 110 Suomi: Investointien määrä, KP Indeksi, 1999= 140 130 120 110 90 Yhteensä Yksityiset 90 80 80 70 70 60 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 60 Lähde: Nordea Markets ja Macrobond
Valtion ja kuntien rahoitusalijäämä on runsaat 9 mrd. euroa 240 230 220 210 200 190 180 170 160 150 Julkisen sektorin tulot ja menot (4 nelj. liukuva summa) mrd. euroa mrd. euroa 115 110 Valtion ja kuntien menot, oik 105 95 BKT, vas. 90 85 80 Valtion ja kuntien tulot, oik. 75 70 65 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 Lähde: Nordea Markets ja Macrobond
SUOMEN TALOUDEN ALAMÄKI ON EHKÄ JO OHI Olemme nostaneet Suomen talouden kasvuarvioita Euro ja raakaöljy tukevat taloutta vain rajoitetusti Vienti vauhdittaa ja investointien väheneminen jarruttaa talouskasvua Ostovoiman vaimea kasvu painaa kulutusta
Talouselämän luottamusmittari on Suomessa EUmaiden matalimpia
Luottamusmittarit ennakoivat karkeasti nollakasvua lähimmille vuosineljänneksille
Euro heikentynyt mutta Suomen euro heikentynyt vähemmin Reaalinen kauppapainotettu valuuttakurssi 105 Euroalue "Euro" vahvistuu - kilpailukyky heikkenee 105 Indeksi 95 Suomi 95 Indeksi 85 Indeksi keskiarvo 1994-2015 = 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 85 Lähde: Nordea Markets ja Macrobond
Suomalainen kuluttaja hyötyy raakaöljyn halpenemisesta vain osittain 110 Bensiini 95e Suomessa 110 90 90 80 70 Brent, 80 70 Indeksi 60 60 50 40 50 Indeksi, huhtikuu 2014= Brent, $ 40 13 14 15 Lähde: Nordea Markets ja Macrobond
Tavaravienti aloitti vuoden 2015 paljon odotettua heikommin Q1 näyttää heikolta 6500 TAVARAVIENNIN ARVO (Miljoonaa euroa) 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 Kausipuhdistettu (X12) Trendi
Vienti Yhdysvaltoihin nousi vuoden alussa Venäjälle menevää vientiä suuremmaksi Miljoonaa euroa 800 TAVARAVIENNIN TRENDI 700 600 500 400 Venäjä 300 200 Yhdysvallat 0 2005 2007 2009 2011 2013 2015
Viennin alueellinen kehitys on epätasaista Million euro 3000 TRENDS IN GOODS EXPORTS 2500 2000 1500 Outside EU Euro area 0 EU excl. EA 500 0 2005 2007 2009 2011 2013 2015
Myös teollisuuden saamat uudet tilaukset ovat olleet vuoden alussa odotettua heikommat 160 Teollisuuden uudet tilaukset (KP), 2005= 160 150 140 130 150 140 130 Indeksi 120 110 120 110 Indeksi 90 80 70 90 80 70 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 Lähde: Nordea Markets ja Macrobond
Viennin heikkous ennakoi vaisuja investointeja koneisiin ja laitteisiin Suomi: Kone- ja laiteinvestoinnit 40 % v/v % v/v 40 30 30 20 20 10 10 0 0-10 -10-20 Kone- ja laiteinvestoinnit -20-30 -40 Suomen vienti 9 kk ennakko 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15-30 -40 Lähde: Nordea Markets ja Macrobond
Yksityisen kulutuksen näkymät ovat inflaation hidastumisesta huolimatta vaisut Index Index 20.5.2015
SUOMEN TALOUDEN ALAMÄKI ON EHKÄ JO OHI Olemme nostaneet Suomen talouden kasvuarvioita Euro ja raakaöljy tukevat taloutta vain rajoitetusti Vienti vauhdittaa ja investointien väheneminen jarruttaa talouskasvua Ostovoiman vaimea kasvu painaa kulutusta
Kiitos!
Nordea Markets on Nordea Bank Norge ASA:n, Nordea Bank AB:n (publ), Nordea Pankki Suomi Oyj:n ja Nordea Bank Danmark A/S:n Marketstoimintojen yhteinen nimi. Oheiset tiedot on tarkoitettu taustatiedoksi vastaanottajan yksinomaiseen käyttöön. Annetut tiedot ja näkemykset edustavat Nordea Marketsin mielipidettä tiedotteessa mainittuna päivänä, ja niitä voidaan muuttaa ilman erillistä ilmoitusta. Tämä asiakirja ei ole täydellinen kuvaus tuotteesta tai siihen liittyvistä riskeistä, eikä sitä tulisi pitää sellaisena tai käyttää ilman vastaanottajan omaa harkintaa. Oheisia tietoja ei ole tarkoitettu sijoitusneuvoksi, tarjoukseksi tai kehotukseksi antaa tarjous rahoitusvälineen ostamisesta tai myymisestä. Annetut tiedot eivät liity kenenkään yksittäisen vastaanottajan sijoitustavoitteisiin, taloudelliseen tilanteeseen tai erityistarpeisiin. Ennen sijoitus-tai luotonottopäätöksen tekemistä on suositeltavaa hankkia kulloiseenkin tilanteeseen soveltuvia asiantuntijaneuvoja. On tärkeää muistaa, että historiallinen kehitys ei ole tae tulevista tuotoista. Nordea Markets ei ole eikä pyri olemaan vero-, kirjanpito-tai lainopillinen neuvonantaja missään toimipaikassaan. Tätä asiakirjaa ei saa jäljentää, jakaa eikä julkaista missään tarkoituksessa ilman Nordea Marketsin etukäteen antamaa kirjallista lupaa. Kiitos! Heidi Schauman @SchaumanHeidi Senior Analyst Tel +358 9 1655 9002 heidi.schauman@nordea.com