Hyvät yritystulokset luovat edellytykset jatkuvalle kurssinousulle.

Hyvät yritystulokset luovat edellytykset jatkuvalle kurssinousulle. I HEINÄKUU 26 Osavuosikatsaus ODIN Rahastot 26

I SisältöI I3I I4-6I I7I I8-9I I1-11I I12-13I I14-15I I16-17I I18-19I I2-21I I22-23I I24-25I I26I Hyvä ensimäinen vuosipuolisko Salkunhoitajien kommentit Tuotot ODIN Norden ODIN Finland ODIN Norge ODIN Sverige ODIN Europa ODIN Europa SMB ODIN Maritim ODIN Offshore ODIN Kiinteistö Käsitteet ja määritelmät Käännetty norjalaisesta alkuperäistekstistä ja kaikki tuottoluvut ovat Norjan kruunuissa (NOK). Edustaja Suomessa: Rahastotori Oy Eteläinen Hesperiankatu 1 Fin-1 Helsinki Puhelin: 1 551 412 Fax: 1 551 416 E-mail: odin@veritas.fi www.odin.fi ODIN Forvaltning AS on SpareBank 1 Gruppen AS:n kokonaan omistama tytäryhtiö Yritystunnus NO 957 486 657 ODIN Forvaltning AS Dronning Mauds gate 11, N-25 Oslo, P.O. Box 1771 Vika, N-122 Oslo Puhelin: +47 22 1 2 3 Fax: +47 22 1 2 1 E-mail: kundeservice@odinfond.no www.odinfond.no ODIN Fonder Stureplan 13, S-III 45 Stockholm. Puhelin: +46 8 47 14 Fax: +46 8 47 14 66 E-mail: kontakt@odinfond.no www.odinfonder.se

Hyvä ensimmäinen vuosipuolisko Olemme voineet ilolla seurata ODINin osakerahastojen osuudenomistajien määrän kasvua. Vuoden 26 alkupuoliskolla saimme osakerahastoihimme peräti 31. uutta osuudenomistajaa Suomesta, Ruotsista ja Norjasta. Myös Hollannista, jossa rahastojemme jakelukanavana toimii hollantilainen pankki, olemme saaneet runsaasti uusia asiakkaita. Kokemuksemme mukaan eri tyyppiset osuudenomistajat eri maista käyttäytyvä eri tavalla. Siksi laajempi ja monipuolisempi osuudenomistajakunta johtaa rahastopääoman lisääntyvään vakauteen - rahavirrat rahastoista ulos ja sisään tasoittuvat ja näin voimme hallinnoida varoja entistä paremmin. Tärkein tehtävämme on palvella olemassaolevia osuudenomistajia. Vakaampi rahastopääoma johtaa siihen, ettemme joudu suotta myymään suosimiamme osakkeita pystyäksemme rahoittamaan lunastuksia. Tavoitteena on täten mahdollistaa parempi tuotto osuudenomistajille. Toukokuun puoliväliin saakka osakemarkkinoita leimasi vahva optimismi ja voimakas kurssinousu. Toukokuun puolessavälissä koimme voimakkaan korjausliikkeen ja heilunta jatkui koko kesäkuun. Tällaiset korjausliikkeet kuuluvat osakemarkkinoiden luonteeseen, ja useimmat osuudenomistajat eivät anna heilunnan vaikuttaa pitkäaikaissäästämiseensä. Ne osuudenomistajat, jotka ovat saavuttaneet säästötavoitteensa, realisoivat voittojaan kun taas toiset vaihtavat suppeasti sijoittavista toimiala- tai maarahastoista laajemmin sijoittaviin osakerahastoihin, kuten Eurooppa-rahastoihimme. Jotkut päättävät siirtää varojaan tilapäisesti korkorahastoon palatakseen myöhemmin jälleen takaisin osakerahastoihin. Leif Ola Rød, TJ, ODIN Forvaltning AS On ollut ilo havaita, että monet ovat myös aloittaneet rahastosäästämisen tällaisena aikana ja siten hyödyntävät alennusta, joka markkinoilta on saatavissa korjausliikkeen aikana. Markkinoilla on näet taipumus ylireagoida ja osakekurssit laskevat liikaa. Korjausliikkeestä huolimatta melkein kaikki osakerahastomme ovat vuoden alusta lähtien pystyneet positiiviseen kurssikehitykseen ja lisäksi kehittyneet vertailuindeksejään paremmin. Teemme parhaamme ylläpitääksemme rahastojemme hyvää tuottokehitystä ja osoittaaksemme siten olevamme osuudenomistajiemme meille suoman luottamuksen arvoisia. Hyvää loppukesää toivottaen ODIN FORVALTNING AS OSAVUOSIKATSAUS 26 I 3 I

Etsimme edelleen sinnikkäästi aliarvostettuja yhtiöitä, joissa on hyvät mahdollisuudet arvonnousuun. Salkunhoitajien kommentit HUOM! Kaikki tuottoluvut ovat Norjan kruunuissa Hyvät yritystulokset luovat edellytykset jatkuvalle kurssinousulle Vuoden alussa uskoimme, että Pohjoismaiden ja Euroopan osakemarkkinoiden sijoitusilmapiiri oli edelleen hyvä. Vuodenvaihteen jälkeen yhtiöiden ensimmäisen neljänneksen tulokset ovat ylittäneet markkinoiden odotukset. Toukokuun korjausliike ja kesäkuinen turbulenssi eivät muuta näkemystämme tulevasta kehityksestä. Kurssilaskun myötä kaikille rahastoillemme avautuu monia hyviä ostomahdollisuuksia. Suhteellisesti katsoen ODINin rahastojen ensimmäinen puolivuotiskausi sujui hyvin. Kaikki osakerahastomme ylittivät vertailuindeksinsä. Tärkein osakekursseihin vaikuttava tekijä on yhtiöiden tuloskehitys. Lyhyellä aikavälillä psykologiset tekijät ja hermostuneisuus voivat johtaa kurssien laskuun. ODIN tarkastelee sijoituksia kuitenkin pitkän aikavälin näkökulmasta ja suhtautuu korjausliikkeisiin hyvinä ostotilaisuuksina. Asiakkaat näyttävät yleisesti ottaen suhtautuneen korjausliikkeeseen rauhallisesti. Aktiivisina omaisuudenhoitajina voimme tämän vuoksi kurssilaskun turvin ostaa osakkeita, joiden arvo mielestämme on pudonnut liikaa. Vakaata tuloskehitystä Norjalaisten yhtiöiden ensimmäisen neljänneksen tulokset olivat 5 prosenttia ja pohjoismaisten yhtiöiden 8 prosenttia markkinoiden odotuksia parempia. Tuloskasvu viime vuoden vastaavasta ajankohdasta oli vastaavasti 36 prosenttia ja 32 prosenttia. Tärkeintä on silti, että yhtiöiden käsitys tulevaisuudennäkymistään on hyvä. Norjalaiset ja pohjoismaiset osakkeet ovat nousseet viime vuosina voimakkaan tuloskehityksen seurauksena, ja ensimmäisen neljänneksen tiedot viittaavat siihen, että yhtiöiden hyvä kehitys jatkuu. Osakkeiden hinnat näillä markkinoilla ovat siksi toistaiseksi kohtuulliset suhteessa yhtiöiden tuloksiin. Ennen korjausliikettä Oslon pörssissä nähtiin runsaasti listautumisia. Kun osakemarkkinat kehittyvät pitkään hyvin, monet yhtiöt saavat rahaa pörssilistausten ja yritysostojen kautta. Toukokuun alussa norjalaisten osakkeiden hinnat olivat yhtiöiden kirjanpitoarvoon nähden korkeampia kuin pitkään aikaan. Oslon pörssin 2 prosentin laskun jälkeen osakkeet ovat halventuneet kirjanpitoarvoon nähden, ja tämänhetkistä hintatasoa suhteessa kirjanpitoarvoon voidaan pitää normaalina. Jos vahva tuloskehitys jatkuu, yhtiöiden kirjanpitoarvot kasvavat. Tämän vuoksi norjalaisten osakkeiden hinnat ovat mielestämme sangen edulliset. Koska tuloskehitys sekä Norjassa että Pohjoismaissa on ollut voimakasta, on syytä huomata, että ODIN Norge ja ODIN Norden -rahastojen hinnat suhteessa odotettuihin tuloksiin ovat houkuttelevat 8,1 ja 9,4 (P/E 27). Tämä on vähemmän kuin vastaavat markkinakeskiarvot 1,1 ja 11,3. Kaksi Oslon pörssin kannalta tärkeää tekijää Käsittääksemme norjalaisten osakkeiden myönteinen kehitys jatkuu niin kauan kuin kaksi tärkeätä ehtoa on täytetty: 1) öljynhinta pysyy korkeana, ja 2) kansainväliset pörssit kehittyvät myönteisesti. I 4 I ODIN FORVALTNING AS OSAVUOSIKATSAUS 26

Tällä hetkellä ei juuri ole nähtävissä merkkejä siitä, että öljynhinta laskisi tai kansainväliset pörssit putoaisivat merkittävästi. Osakemarkkinat odottavat öljyn ja öljynkuljetusten hintojen pysyvän korkeina, koska fundamenttien valossa öljymarkkinat ovat lähivuosina kireät. Hinnat kansainvälisissä pörsseissä ovat erittäin houkuttelevia. Nykyisen tasoisia amerikkalaisten ja eurooppalaisten osakkeiden hintoja löytääkseen on palattava vuoden 22 loppuun. Kalankasvatus myötätuulessa Vuoden 26 ensimmäisellä puoliskolla kalankasvatusyhtiöiden panos on ollut tärkeä niin ODIN Norgelle, ODIN Nordenille kuin kahdelle eurooppalaiselle osakerahastollemme ODIN Europalle ja ODIN Europa SMB:lle. Lohiyhtiöiden tämänkeväinen kurssinousu Oslon pörssissä johtui odotetusta lohen hinnannoususta ja kalateollisuuden rakennemuutoksista. Kysynnän ja tarjonnan lainalaisuudet toimivat lohimarkkinoilla samalla tavoin kuin muillakin markkinoilla. Niin kutsuttu biomassakehitys on kala-alan vastine varastolle. Hidas biomassan kasvu ja luonnonlohen pyyntimäärien pysyminen ennallaan ovat yhdessä vankan kysynnän kanssa luoneet otolliset olosuhteet hinnannousulle. ODIN on edelleen panostanut merkittävästi kalastussektoriin muun muassa Pan Marine Harvestin, Cermaqin, Lerøy Seafoodin ja parin pienemmän mutta hyvin mielenkiintoisen kalastusalan toimijan kautta. Mahdollisuuksia varustamo- ja offshore-alalla Teollisissa kuljetuksissa kurssikehitys ei ole ollut yhtä voimakasta kuin markkinoilla muuten. Useiden tämän alan yhtiöiden hinnat ovat alhaiset, vaikka kurssinousu fundamenttien valossa on mahdollista. Globaalissa logistiikassa Wilh. Wilhelmsen sekä maailman suurin kaasuvarustamoyhtiö Bergesen Worldwide Gas ovat esimerkkejä yhtiöistä, joihin ODIN uskoo jatkossa. Kaasunkuljetusmarkkinoiden perustilanne mahdollistaa maa- ja nestekaasun hintojen jatkuvan nousun. Uusien kaasukenttien rakentaminen tapahtuu kaukana kuluttajista, mikä merkitsee pitempiä etäisyyksiä ja kuljetustarpeen kasvua. Markkinat hinnoittelevat Bergesen Worldwide Gasin houkuttelevasti: osakkeen hinta on vain 7 kertaa vuoden 27 odotettu tulos. Monissa osakerahastoissamme on yksittäisiä varustamoalan yhtiöitä. ODIN Maritim on osakerahastoistamme se, joka keskittyy ainoastaan merikuljetusalan yrityksiin. Rahaston sijoitusten P/E-luku on tällä hetkellä alhaisempi kuin pitkään aikaan, ja mahdollisuudet merkittävään arvonnousuun ovat hyvät. Brent-öljyn hinta on noussut vuodenvaihteen noin 6 dollarista tynnyriltä tämänhetkiseen vajaaseen 7 dollariin tynnyriltä. Tämä johtuu öljyn tarjonnan ja kysynnän epätasapainosta. Tuotantokapasiteetti on rajallinen, samalla kun öljyn kysyntä on suuri. Osakemarkkinat uskovat öljyn tynnyrihinnan pysyvän lähivuosina jatkuvasti korkealla yli 6 dollarin tasolla. Luottamuksemme öljynporausyhtiöiden ja niiden tukipalvelujen hyvään kurssikehitykseen perustuu korkeaan öljynhintaan ja vilkkaaseen etsintä- ja poraustoimintaan. Norge, Norden ja Europa rahastoilla on sijoituksia öljynporausalalla toimivissa yhtiöissä ja rahastoistamme ODIN Offshore sijoittaa yksinomaan kyseisen toimialan yrityksiin. Kiinnostavia eurooppalaisia yhtiöitä Vuoden 26 alussa ODIN kiinnitti huomiota siihen, että eurooppalaisiin osakkeisiin kohdistuvat tulosodotukset olivat liian alhaiset. Ensimmäisellä neljänneksellä peräti 86 prosenttia eurooppalaisista yhtiöistä ilmoitti odotettua paremmista tai odotusten mukaisista tuloksista. Tuloskasvu viime vuoden vastaavasta ajankohdasta oli 26 prosenttia. Jarl Ulvin, sijoitusjohtaja ODIN Forvaltning AS Ensimmäisen puolivuotiskauden aikana ODIN Europan suurimmat sijoitukset, kuten esimerkiksi hollantilainen henkilöstövuokrausyritys USG People, ovat tuottaneet erittäin hyvin. USG People on noussut tähän mennessä yli 6 prosenttia, ja sen ensimmäisen neljänneksen luvut ylittivät markkinoiden odotukset. Yhtiön liikevaihdon kasvu on vakaata, ja sen katteet paranevat voimakkaasti. Yhtiö odottaa tuloskasvun jatkuvan voimakkaana vuonna 26. Parantunut työmarkkinatilanne ja joustavammat työsopimukset avaavat Euroopassa ovia tilapäisen työvoiman käytön lisäämiselle. Hyvä tuotto Bolidenissä Huolimatta touko-kesäkuun voimakkaasta kurssilaskusta, ruotsalainen kaivosyhtiö Boliden on tänä vuonna noussut vajaat 8 prosenttia kuparin ja sinkin hintojen nousun seurauksena. Kuparinhinnan nousuun ovat vaikuttaneet voimakas kysyntä Kiinassa ja yleisesti ottaen pienet varastot. Kupari johtaa lämpöä ja sähköä, ja sitä ODIN FORVALTNING AS OSAVUOSIKATSAUS 26 I 5 I

käytetään muun muassa sähkönsiirrossa ja putkissa. Vaikka kuparin ja sinkin spottihinnat ovat pudonneet 15-2 prosenttia toukokuun puolivälin jälkeen, näiden metallien hinnat ovat suunnilleen kaksi kertaa korkeammat kuin mitä Boliden oli budjetoinut. Yhtiön osakkeen hintataso on houkutteleva, ja se on tullut huomattavasti halvemmaksi viime viikkojen kurssilaskun jälkeen. Touko-kesäkuun korjausliikkeen jälkeen monet eurooppalaiset yhtiöt vaikuttavat mielenkiintoisilta. Osakkeiden houkuttelevien hintojen, matalien korkojen ja eurooppalaisten yhtiöiden hyvän tuloskasvun takia ODIN uskoo edelleen eurooppalaisten osakerahastojemme, ODIN Europan ja ODIN Europa SMB:n antavan hyvän tuoton pitkällä aikavälillä. Molempien arvostustasot ovat alhaiset; vuoden 27 tulosennusteilla rahastojen P/E-luku on noin 9 kun markkinan keskiarvo on 12. Kasvava inflaatio voi vaimentaa kurssinousua Osakemarkkinat eri puolilla maailmaa ovat viime aikoina kiinnittäneet huomiota Yhdysvaltojen oletettua korkeampiin inflaatiolukuihin. 29. kesäkuuta nosti Yhdysvaltojen keskuspankki ohjauskoron 5 prosentista 5,25 prosenttiin. Lyhyellä aikavälillä inflaatiokehitystä koskeva levottomuus on johtanut suuriin heilahteluihin maailman pörsseissä. Mahdollinen raaka-aineiden ja energian hintojen nousu voi aiheuttaa inflaatiosysäyksiä ja koronnousuja sen lisäksi mitä markkinat tällä hetkellä odottavat. Öljynhinnan noususta huolimatta maailmantalouden kasvu on voimakasta. Kireät öljymarkkinat tulevat ajan myötä heikentämään talouskasvua. Öljy on tuotantopanoksena useissa tuotteissa ja palveluissa, ja pitempiaikainen korkea öljynhinta asettaa haasteita monille yhtiöille ja toimialoille. Yhdysvaltojen dollari on tänä vuonna pudonnut sekä Norjan kruunuun ja euroon nähden. Tämä on ajan myötä väistämätöntä, kun otetaan huomioon Yhdysvaltojen kauppatase- ja budjettialijäämä. Mutta niin kauan kuin inflaatio-, korko- ja valuuttaliikahdukset tapahtuvat rauhallisesti, markkinatoimijat saavat aikaa sopeutua, ja vaikutukset ovat vähemmän dramaattisia. Houkutteleva hinnoittelu antaa edellytykset vankalle tuotolle Yhtiöiden taloudellinen tilanne on jatkossakin hyvä sekä kotimaassa että ulkomailla. Yhtiöiden velkaantumisaste on alhainen ja tuloskehitys hyvä. Pohjoismaisten yhtiöiden nettovelka suhteessa yhtiöiden omaan pääomaan on alle 2 prosenttia. Ohjauskorot ovat Norjassa ja Euroopassa 2,75 prosenttia. Alhaisten korkojen ja pienen velan ansiosta velkataakka on kevyempi kuin pitkään aikaan. Yhdysvaltojen keskuspankilla on edelleen varaa laskea korkoja, mikäli maailmantalouden veturi tulevaisuudessa tarvitsisi piristystä. Tärkeää on, että yhtiöiden hinnat sekä Pohjoismaissa että Euroopassa ovat houkuttelevat ja luovat hyvän perustan vankalle tuotolle jatkossa. Osakkeet ovat halpoja, kun yhtiöiden hintoja vertaa niiden tuloksiin. Tämä pätee sekä suhteessa historialliseen keskiarvoon että erityisesti osakkeiden kuuden vuoden takaisiin hintoihin. Pohjoismaiden ja Euroopan matalaan korkotasoon nähden osakkeiden hinnat ovat edullisia. Löydämme edelleen monilla aloilla halpoja osakkeita, ja olemme sijoittaneet sen mukaisesti. Löydämme koko ajan kiinnostavia yhtiöitä ODIN pitää toukokuun ja kesäkuun korjausliikettä väliaikaisena takaiskuna. Maailmantalouden kehityksen, yhtiöiden tulosnäkymien ja taseiden, korkotason ja osakkeiden hinnoittelun perusteella ODIN uskoo markkinoiden kehittyvän jatkossa myönteisesti. Viime vuosien pörssinousu on ollut erityisen vahva. Muistutamme, että myönteinen näkemyksemme ei tarkoita, että nousu olisi yhtä voimakasta kuin mitä viime vuosina on nähty. Etsimme edelleen sinnikkäästi aliarvostettuja yhtiöitä, joissa on hyvät mahdollisuudet arvonnousuun. Tällä hetkellä markkinoilla onkin useampia kiinnostavia yhtiöitä kuin ennen korjausliikettä. Nämä ovat yhtiöitä, jotka tarjoavat osuudenomistajillemme jatkossa houkuttelevan arvonkehityksen. 5,5 5, 4,5 4, 3,5 3, 2,5 2, 1,5 1, Percent Ohjauskorot 23 24 25 26 Norja - Folio USA - Fed Fund Eurosonen Ruotsi - Repo 5,5 5, 4,5 4, 3,5 3, 2,5 2, 1,5 1, NOK/Kg Lohen hinnan kehitys 45 45 4 4 35 35 3 3 25 25 2 2 15 15 1 1 1998 1999 2 21 22 23 24 25 26 Lähde: Carnegie Research 12 kk odotettu P/E 4 4 35 35 3 3 25 25 2 2 15 15 1 1 5 5 1998 1999 2 21 22 23 24 25 26 Europa Norja Suomi Ruotsi ODIN Forvaltning / Lähde: JCF ODIN Forvaltning / Lähde: EcoWin Pelko uusista ja voimakkaammista koronnostoista on taltuttanut osakemarkkinoita toukokuun alusta. Useimmat tämän vuoden puolella tapahtuneet koronnostot ovat kuitenkin joissain määrin yllättäneet markkinat. Lohihinnat ovat vakaasti nousseet tänä vuonna seurauksena matalasta lohen tarjonnasta yhdistettynä vankkaan kysyntään. Monet lohiviljelyt ovat olleet tärkeitä myötävaikuttajia ODINin osakerahastojen tuottoon. Vankka kasvu yritysten tuloksissa oikeuttaa osakemarkkinoilla tapahtuvaan nousuun. Pohjoismaiset ja eurooppalaiset osakemarkkinat osoittautuvat yhtä edullisiksi tänään, kuin kolme vuotta sitten. P/E= Osakkeen kurssi suhteessa tulokseen ODIN on markkinakommenteissaan käyttänyt luotettavina pitämiään lähteitä. ODIN ei kuitenkaan takaa, että tiedot ovat täydellisiä tai virheettömiä. Tätä osavuosikatsausta luettaessa tulee ottaa huomioon, että esitetyt tiedot koskevat osavuosikatsauksen kirjoittamisaikaan vallinnutta tilannetta ja että tiedot ovat voineet muuttua. I 6 I ODIN FORVALTNING AS OSAVUOSIKATSAUS 26

Pitkän aikavälin tuotot 3.6.26 asti Tuotto yhteensä (NOK) Keskim. vuosituotto aloituksesta. (NOK) Osakerahasto Aloituspäivä Rahastot Benchmark 1) Ero Rahastot Benchmark 1) Ero ODIN Norden 1.6.9 ODIN Finland 27.12.9 ODIN Norge 25.6.92 ODIN Sverige 31.1.94 ODIN Europa * ) 15.11.99 ODIN Europa SMB ** ) 15.11.99 ODIN Maritim 31.1.94 ODIN Offshore 18.8. ODIN Kiinteistö 24.8. 1249,24% 349,4% 899,85% 17,55% 9,79% 7,76% 358,33% 284,4% 3295,93% 26,16% 9,6% 17,9% 27,79% 587,% 1483,79% 24,54% 14,73% 9,81% 1115,69% 376,46% 739,23% 23,86% 14,31% 9,55% 11,42% -7,77% 19,19% 1,65% -1,21% 2,86% 59,69% 69,85% -1,16% 7,32% 8,32% -1,% 777,2% 41,72% 735,31% 2,45% 3,3% 17,42% 135,34% 1,67% 124,67% 15,7% 1,74% 13,96% 247,96% 147,69% 1,27% 23,75% 16,76% 6,98% 1 ) Vertailuindeksejä (benchmark) koskevat tiedot löytyvät kunkin rahaston kohdalta. *) ODIN Europa oli 15.11.1999-24.11.24 rahasto-osuusrahasto, joka sijoitti kaikki varansa Robur Europa -rahastoon. **) ODIN Europa SMB oli 15.11.1999-24.11.24 rahasto-osuusrahasto, joka sijoitti kaikki varansa Robur Europa SMB -rahastoon. 1. puolivuotiskausi 26 1.1.26-3.6.26 (NOK) Osakerahasto Rahastot Benchmark 1) Ero ODIN Norden ODIN Finland ODIN Norge ODIN Sverige ODIN Europa ODIN Europa SMB ODIN Maritim ODIN Offshore ODIN Kiinteistö 9,18% 8,2%,98% 1,35% 5,74% 4,6% 11,44% 12,89% -1,46% 13,11% 6,69% 6,41% 14,95% 2,48% 12,47% 15,42% 7,57% 7,85% 1,86% -19,16% 21,2% 19,89% 6,32% 13,57% 7,14% 2,15% 4,99% 1 ) Vertailuindeksejä (benchmark) koskevat tiedot löytyvät kunkin rahaston kohdalta. Benchmarks Osakerahasto Benchmarks ODIN Norden VINX Benchmark Cap NOK NI 1) ODIN Finland OMX Helsinki CAP ODIN Norge Oslo Exchange Mutual Fund Indeks (OSEFX) 2) ODIN Sverige OMXSB Cap GI 3) ODIN Europa MSCI Europe Index ODIN Europa SMB MSCI Europe Small Cap ODIN Maritim MSCI World Gross Marine Index 4) ODIN Offshore Philadelphia Stock Exchange Oil Service Sector Index (OSX) ODIN Kiinteistö Carnegie Sweden Real Estate Index 1 ) ODIN Norden rahaston vertailuindeksi on 31.12.2 alkaen VINX Benchmark Cap NOK NI. Ajanjaksolla 31.12.1993-3.12.2 oli vertailuindeksinä Carnegie Total Index Nordic ja 1.6.199-3.12.1992 Alfred Berg Nordic Index. 2 ) ODIN Norge rahaston vertailuindeksi on 31.12.1995 alkaen Oslo Börs Fondindex. Ajanjaksolla 25.6.1992-31.12.1995 oli vertailuindeksinä Oslo Börs Total Index. 3 ) ODIN Sverige rahaston vertailuindeksi on 31.12.1995 alkaen OMXSB Cap GI. Ajanjaksolla 31.1.1994-31.12.1995 oli vertailuindeksinä Stockholms Fondbörs General Index. 4 ) ODIN Maritim rahaston vertailuindeksi on 31.12.1998 alkaen MSCI World Gross Marine Index. Ajanjaksolla 31.1.1994-31.12.1998 oli vertailuindeksinä Orkla Enskildas Shipping Index. ODIN Forvaltningin työntekijät voivat omaan lukuun tehdä sijoituksia eri tyyppisiin sjioitusinstrumentteihin. Tämä tarkoittaa, että ODIN Forvaltningin työntekijät voivat omistaa tässä osavuosikatsauksessa mainittujen yhtiöiden osakkeita ja arvopapereita sekä osuuksia ODINin rahastoissa. Työntekijöiden oman kaupan tulee noudattaa ODIN Forvaltningin asettamaa sisäistä säännöstöä, joka on laadittu vastaamaan arvopaperikaupasta asetettua lainsäädäntöä sekä Verdipapirfondenes Foreningin (Sijoitusrahastoyhdistys) suosituksia. ODIN FORVALTNING AS OSAVUOSIKATSAUS 26 I 7 I

ODIN Norden Osakerahasto ODIN Norden sijoittaa pääsääntöisesti osakkeisiin, jotka noteerataan Helsingin, Kööpenhaminan, Oslon tai Tukholman arvopaperipörsseissä. Sijoituskohteet valitaan vapaasti eri toimialoilla Pohjoismaissa toimivista yrityksistä. ODIN Nordenin osuuden arvo on noussut 9,18% vuoden 26 ensimmäisenä puolivuotiskautena 1 246,76 Norjan kruunusta 1 361,25 Norjan kruunuun. VINX Benchmark Cap NOK NI on noussut Norjan kruunuissa vastaavana aikana 8,2%. Vuoden alusta lähtien ODIN Norden rahaston hallinnoitavien varojen määrä kasvoi 1,19% 9 758 milj. Norjan kruunusta 9 874 milj. Norjan kruunuun. Avainlukuja NOK ODIN Norden Tuotto Benchmark* Ero Perustamisesta 1.6.199 (p.a.) Viimeiset 1 vuotta (p.a.) Viimeiset 5 vuotta (p.a.) Viimeiset 4 vuotta (p.a.) Viimeiset 3 vuotta (p.a.) 1. puolivuotiskausi 26 25 24 23 22 21 2 1999 1998 1997 1996 1995 1994 1993 1992 1991 17,55% 9,79% 7,76% 15,61% 13,72% 1,89% 2,81% 11,87% 8,94% 33,2% 23,1% 9,92% 46,8% 28,98% 17,1% 9,18% 8,2%,98% 5,3% 38,82% 11,48% 39,37% 2,28% 19,9% 78,34% 42,31% 36,3% -26,76% -32,47% 5,71% -8,18% -25,5% 17,32% 3,62% -8,43% 12,5% 28,45% 77,94% -49,49% -27,86% 12,99% -4,85% 37,9% 29,22% 8,68% 65,22% 34,79% 3,43% 1,91% 13,63% -11,72% 11,36% 6,64% 4,72% 252,86% 46,83% 26,3% -26,72% -12,92% -13,8% 3,15% 4,85% -1,7% * BENCHMARK: VINX Benchmark Cap NOK NI Riskimittarit Suhteellinen voitto Suhteellinen Viimeiset 5 vuotta 133% 91% Viimeiset 3 vuotta 148% 94% Tuotto Lähde: Bård Misund, UIS RAHASTON ABSOLUUTTINEN HINTAKEHITYS SUHTEESSA BENCHMARKIIN VUOSI/JAKSO 3 275 Hallinnoitavat varat 26 25 Per 3.6 milj. NOK Hallinnoitavien varojen muutos % 1.1-3.6 9 874 7 951 1,19% 22,68% 25 225 2 175 15 125 1 75 Tietoja osuudesta NOK 26 25 Lunastushinta 3.6 Merkintähinta 3.6 NAV 3.6 Ylin NAV 1. puolivuotiskausi Alin NAV 1. puolivuotiskausi 1. NOK sijoituksen (1.6.199*) arvo 3.6.26 1 354,44 98,36 1 42,9 1 14,85 1 361,25 985,29 1 489,85 985,65 1 23,1 827,33 1 361 25 985 29 5 25-25 -5 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 ODIN NORDEN (NOK) ALFRED BERG NORDIC INDEX (NOK) (1.6.9-3.12.93) CARNEGIE TOTAL INDEX NORDIC (NOK) (3.12.93-3.12.) VINX BENCHMARK CAP NOK NI (31.12.-3.6.6) 1999 2 21 22 23 24 25 26 Taseen yhteenveto 3.6.26 NOK 1 Salkun markkina-arvo Pankkitalletukset Nettosaatavat/velat Kertyneet hallinnointipalkkiot Kertyneet korot/osingot Muut lyhytaikaiset velat Rahaston kokonaisarvo *) NAV mukaan 9 884 869 31 784-3 557-15 692 2 7 1 365 9 874 469 Katso sivu 26 käsitteet ja määritelmät. I 8 I ODIN FORVALTNING AS OSAVUOSIKATSAUS 26

ODIN Norden Rahaston arvopaperisalkku 3.6.26 Arvopaperi (Yritys) Toimiala 1) Kpl Kurssi 3.6.6 Hankintahinta 2) Markkinaarvo 3.6.6 Realisoimaton voitto/ Osuussalkusta k.o.maan valuutta NOK 1 NOK 1 NOK 1 Helsinki (EUR/NOK = 7.9456 3.6.26) Amer Sports Leisure Equipment & Products 1 11 4 16,38 13 237 144 517 41 28 1,46% 1,55% Atria Group Food Products 1 43 4 17,1 9 7 19 68 1 672 1,93% 6,32% Finnair Airlines 1 979 1 11,76 96 714 184 928 88 214 1,87% 2,26% Huhtamäki Containers & Packaging 1 757 55 13,8 156 472 192 714 36 242 1,95% 1,7% Metso Machinery 1 13 28,55 114 291 25 212 135 922 2,53%,78% Nokian Renkaat/Tyres Automobiles 91 9 1,32 98 33 74 693-23 637,76%,76% Outokumpu A Metals & Mining 2 182 6 18,17 213 593 315 15 11 513 3,19% 1,2% PKC Group Trading Companies & Distributors 644 75 12,77 56 927 65 42 8 493,66% 3,66% Pöyry Commercial Services & Supplies 719 3 8,4 18 669 48 8 29 339,49% 1,24% Ramirent Building Products 517 94 3,5 48 632 123 666 75 34 1,25% 1,93% Rapala Leisure Equipment & Products 1 67 522 6,8 59 721 77 658 17 937,79% 4,17% Rautaruukki Metals & Mining 1 49 42 23,43 68 171 195 366 127 194 1,98%,76% Sampo Insurance 1 272 8 14,99 14 814 151 596 1 782 1,54%,22% Uponor Building Products 686 55 2,91 41 311 114 65 72 755 1,16%,95% Wärtsilä B Machinery 198 3 32,8 46 972 51 68 4 78,52%,28% Yit Construction & Engineering 1 433 556 18,95 8 932 215 849 134 918 2,19% 1,14% Yhteensä Helsinki 1 434 792 2 396 158 961 365 24,26% Kööpenhamina (DKK/NOK = 1.652 3.6.26) A.P. Möller - Maersk B Marine 5 912 45 2, 37 321 284 653-22 668 2,88%,13% Codan Forsikring Insurance 131 25 422, 38 542 58 98 2 438,6%,29% Danske Bank Banks 42 588 222, 13 495 99 461-4 34 1,1%,7% Group 4 Securicor Commercial Services & Supplies 5 167 4 18,7 111 363 12 934-8 43 1,4%,41% TrygVesta Insurance 137 132 361, 36 968 52 734 15 765,53%,2% Yhteensä Kööpenhamina 597 69 598 762 1 72 6,6% Oslo Aker American Shipping Marine 714 7 16,5 51 111 76 116 25 4,77% 2,59% Aker Floating Production Energy Equipment & Services 66 1 82, 48 813 49 7 887,5% 2,76% Aker Seafoods Food Products 1 929 96 3,2 65 5 58 285-6 765,59% 3,97% Aktiv Kapital Diversifi ed Financials 1 695 45 19, 148 112 184 84 36 692 1,87% 3,59% Austevoll Seafood(U) Food Products 2 783 85 41, 1 363 114 138 13 775 1,16% 1,78% Awilco Offshore Energy Equipment & Services 1 655 387 48, 58 546 79 459 2 913,8% 1,18% B2 Holding (U) Diversifi ed Financials 1 46 5 2, 23 368 29 21 5 842,3% 3,45% Bergesen Worldwide Gas Marine 1 953 1 88,5 166 534 172 849 6 315 1,75% 1,52% Bergesen Worldwide Offshore Energy Equipment & Services 1 222 1 22, 28 496 26 886-1 61,27%,6% Block Watne Gruppen Household Durables 599 3 41,5 2 87 24 871 4 64,25% 1,33% Cermaq Food Products 67 698 85, 38 1 57 9 18 91,58%,73% Crew Gold Corporation Metals & Mining 3 966 672 12,6 37 948 49 98 12 32,51% 1,15% 6% Crew Gold konv. 5/1 Metals & Mining 3 52 11, 3 52 33 572 3 52,34% - Deep Sea Supply Energy Equipment & Services 881 24 14,1 12 377 12 425 49,13%,68% EDB Business Partner IT Consulting & Services 1 45 49,6 62 227 51 832-1 395,52% 1,15% Expert Multiline Retail 435 7 83, 37 515 36 163-1 352,37% 1,31% Farstad Shipping Energy Equipment & Services 823 195 118,5 43 74 97 549 53 845,99% 2,11% Fred Olsen Energy Energy Equipment & Services 494 3 287, 25 97 141 864 115 894 1,44%,8% 4.5% Fred Olsen Energy konv. 4/9 Energy Equipment & Services 12 717 422,6 12 717 53 673 4 956,54% - Geo Energy Equipment & Services 763 42, 3 895 32 46 1 151,32%,89% Golar LNG Limited Marine 557 5 84, 5 194 46 83-3 364,47%,85% Hafslund A Electric Utilities 591 537 92, 29 867 54 421 24 555 1,61%,88% Hafslund B Electric Utilities 1 119 475 93, 44 863 14 111 59 248 - - Havila Shipping Energy Equipment & Services 768 2 63,75 34 227 48 973 14 745,5% 4,81% Hexagon Composites Machinery 4 88 9 7,5 35 59 36 67 558,37% 3,81% Kongsberg Automotive Trading Companies & Distributors 1 977 3 55, 9 862 18 752 17 889 1,1% 4,46% Kongsberg Gruppen Aerospace & Defense 918 537 14, 91 749 128 595 36 846 1,3% 3,6% Lerøy Seafood Group Food Products 586 75 122,5 32 594 71 877 39 283,73% 1,37% Nera Communications Equipment 2 728 27 14, 43 645 38 196-5 449,39% 2,21% Norgani Hotels Real Estate 72 15 63,5 4 138 44 587 4 448,45% 2,3% Northland Resources (U) Metals & Mining 2 258 37 6,9 16 824 15 582-1 242,16% 3,96% Norwegian Property (U) Real Estate 458 2 49,5 22 928 22 681-247,23%,73% Ocean Rig Energy Equipment & Services 2 129 2 43,2 96 274 91 981-4 292,93% 1,12% Odfjell A Marine 178 9 96, 19 775 17 174-2 6 2,58% 3,25% Odfjell B Marine 2 64 27 9, 226 476 237 619 11 142 - - Orkla A Food Products 983 55 288, 238 87 283 262 44 456 2,87%,47% Pan Fish Food Products 14 95 93 6,96 64 468 14 58 39 591 1,5%,43% Petrojarl Energy Equipment & Services 1 556 77 42, 51 389 65 382 13 992,66% 2,8% Petroleum Geo-Services Energy Equipment & Services 539 3 355,5 59 768 191 721 131 953 1,94%,9% Prosafe Energy Equipment & Services 676 795 377,5 152 977 255 49 12 513 2,59% 1,54% Protector Forsikring (U) Insurance 6 216 1 5,25 32 635 32 635,33% 7,93% Royal Caribbean Cruises Hotels Restaurants & Leisure 882 435 238, 248 344 21 2-38 324 2,13%,46% SalMar (U) Food Products 3 284 7 24, 72 673 78 833 6 16,8% 3,28% Schibsted Media 577 65 166,5 15 68 96 179-9 43,97%,83% SeaDrill Energy Equipment & Services 382 238 84,75 2 539 32 395 11 856,33%,11% Solstad Offshore Energy Equipment & Services 2 643 118, 155 771 311 874 156 13 3,16% 6,99% Stolt Nielsen Marine 2 31 7 148,5 328 474 343 139 14 665 3,48% 3,5% Trefoil Oil & Gas 1 76 2 4,6 81 134 71 464-9 67,72% 5,% Vmetro Computers & Peripherals 955 2 31, 34 668 29 611-5 57,3% 4,16% Wilh. Wilhelmsen B Marine 2 485 397 19,5 135 75 473 468 338 393 4,79% 5,1% Yara International Chemicals 1 228 65 83,5 111 16 12 592-8 424 1,4%,39% Yhteensä Oslo 3 812 444 5 132 1 319 556 51,97% Tukholma (SEK/NOK =,86951 3.6.26) Astra Zeneca Food & Drug Retailing 367 435, 118 464 137 447 18 983 1,39%,2% Boliden Metals & Mining 1 42 3 132,5 44 431 162 22 117 591 1,64%,49% Brio B Leisure Equipment & Products 27 69 5, 13 329 11 653-1 677,12% 4,83% Broström Van Ommeren Shipping B Marine 1 493 2 141, 65 423 181 266 115 842 1,84% 4,62% Concordia Maritime B Marine 1 948 5 45, 29 426 75 473 46 47,76% 4,8% Electrolux B Household Durables 1 283 95 14, 9 454 114 963 24 59 1,16%,42% Gunnebo Commercial Services & Supplies 1 76 525 81, 56 937 75 74 18 137,76% 2,44% Husqvarna B Household Durables 1 283 95 84, 84 662 92 855 8 193,94%,44% Investor B Diversifi ed Financials 594 3 132,75 7 61 67 923-2 687,69%,8% Nobia Building Products 58 2 232, 42 588 115 89 73 31 1,17% 1,1% Nordea Banks 7 6 86,25 48 756 52 24 3 269,53%,3% Precise Biometrics Electronic Equipment & Instruments 3 879 9 6,6 24 14 22 47-2 57,22% 5,32% Saab B Machinery 1 48 2 182,5 156 596 232 574 75 978 2,36% 1,36% Sangart Inc. (U) (USA/USD) Pharmaceuticals 2 412 578 1, 25 15 15 28-1 77,15% 4,4% SAS Airlines 363 838 71,25 23 73 23 986 283,24%,44% Scania B Trading Companies & Distributors 428 7 322, 12 612 118 847 16 235 1,2%,21% Svenska Cellulosa B Paper & Forest Products 915 4 299,5 235 385 236 4 655 2,39%,39% Xponcard Commercial Services & Supplies 181 69 146, 18 16 22 838 4 822,23% 6,16% Yhteensä Tukholma 1 25 6 1 757 95 57 349 17,8% USD/NOK : 6.2291 Salkku Yhteensä 7 95 527 9 884 869 2 789 343 1,1 % 1 ) Toimialajaon perustana on Morgan Stanleyn ja Standard & Poor:n Global Industry Classifi cation Standard (GICS) (tammikuu 21). 2 ) Hankintahinta on laskettu keskiarvoperiaatteella. (U) Noteeraamaton arvopaperi Omistusosuus yrityksestä (%) ODIN FORVALTNING AS OSAVUOSIKATSAUS 26 I 9 I

ODIN Finland Osakerahasto ODIN Finland sijoittaa pääsääntöisesti osakkeisiin, jotka noteerataan Helsingin arvopaperipörssissä. Sijoituskohteet valitaan vapaasti Suomessa eri toimialoilla toimivista yrityksistä. ODIN Finlandin osuuden arvo on noussut 1,35% vuoden 26 ensimmäisenä puolivuotiskautena 3 361,28 Norjan kruunusta 3 79,4 Norjan kruunuun. OMX Helsinki Cap on noussut Norjan kruunuissa vastaavana aikana 5,74%. Vuoden alusta lähtien ODIN Finland rahaston hallinnoitavien varojen määrä kasvoi 12,17% 1 252 milj. Norjan kruunusta 1 44 milj. Norjan kruunuun. Avainlukuja NOK ODIN Finland Tuotto Benchmark* Ero Perustamisesta 27.12.199 (p.a.) Viimeiset 1 vuotta (p.a.) Viimeiset 5 vuotta (p.a.) Viimeiset 4 vuotta(p.a.) Viimeiset 3 vuotta (p.a.) 1. puolivuotiskausi 26 25 24 23 22 21 2 1999 1998 1997 1996 1995 1994 1993 1992 1991 26,16% 9,6% 17,9% 18,35% 9,59% 8,76% 24,91% 8,8% 16,11% 26,46% 15,61% 1,84% 34,26% 22,53% 11,73% 1,35% 5,74% 4,6% 37,92% 26,42% 11,5% 2,64% 11,67% 8,97% 55,5% 34,74% 2,31% -,15% -23,7% 23,55% 14,84% -25,29% 4,13% -4,67% -23,85% 19,18% 22,92% 52,98% -3,6% -7,98% 26,53% -34,51% 26,41% 25,74%,67% 68,2% 37,5% 31,15% -9,49% -9,% -,49% 25,84% 14,97% 1,87% 147,92% 84,54% 63,38% 5,68% -3,75% 54,43% 15,41% -28,96% 44,37% * BENCHMARK: OMX Helsinki Cap Norjan kruunuina Riskimittarit Suhteellinen voitto Suhteellinen Viimeiset 5 vuotta 19% 55% Viimeiset 3 vuotta 116% 75% Tuotto Lähde: Bård Misund, UIS RAHASTON ABSOLUUTTINEN HINTAKEHITYS SUHTEESSA BENCHMARKIIN VUOSI/JAKSO 16 15 14 13 12 11 1 9 8 7 6 5 4 3 2 1-1 -2-3 -4 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2 21 22 23 24 26 25 Hallinnoitavat varat 26 25 Per 3.6 milj. NOK Hallinnoitavien varojen muutos % 1.1-3.6 1 44 1 46 12,17% 29,51% Tietoja osuudesta NOK 26 25 Lunastushinta 3.6 Merkintähinta 3.6 NAV 3.6 Ylin NAV 1. puolivuotiskausi Alin NAV 1. puolivuotiskausi 1. NOK sijoituksen (27.12.199*) arvo 3.6.26 Taseen yhteenveto 3.6.26 NOK 1 Salkun markkina-arvo Pankkitalletukset Nettosaatavat/velat Kertyneet hallinnointipalkkiot Kertyneet korot/osingot Muut lyhytaikaiset velat Rahaston kokonaisarvo 3 69,49 2 843,98 3 82,31 2 944,2 3 79,4 2 858,27 4 137,25 2 886,16 3 323,23 2 466,4 3 79 4 2 858 27 1 392 955 13 449 319-2 234 1 44 489 ODIN FINLAND (NOK) OMX HELSINKI CAP (NOK) *) NAV mukaan Katso sivu 26 käsitteet ja määritelmät. I 1 I ODIN FORVALTNING AS OSAVUOSIKATSAUS 26

ODIN Finland Rahaston arvopaperisalkku 3.6.26 Arvopaperi (Yritys) Toimiala 1) Kpl Kurssi 3.6.6 Hankinta-- hinta 2) Markkinaarvo 3.6.6 Realisoimaton voitto/ Osuussalkusta EUR NOK 1 NOK 1 NOK 1 Helsinki (EUR/NOK = 7.9456 3.6.26) Amer Sports Leisure Equipment & Products 424 1 16,38 41 278 55 196 13 918 3,93%,59% Atria Group Food Products 48 17,1 32 579 65 217 32 638 4,64% 2,16% Cargotec B Machinery 74 7 35,14 1 62 2 857 1 255 1,49%,12% Elektrobit Group Machinery 62 36 2,25 13 812 11 91-2 721,79%,48% Finnair Airlines 21 11,76 9 722 19 622 9 91 1,4%,24% Finnish Fur Sales Textiles & Apparel 34 8 11,25 4 53 3 463-1 67 2,17% 9,47% Honkarakenne B Building Products 222 1 5,75 7 271 1 147 2 877,72% 5,25% Huhtamäki Containers & Packaging 645 35 13,8 6 669 7 762 1 93 5,4%,62% Kemira Chemicals 3 12,96 14 339 3 892 16 554 2,2%,24% Kemira Growhow Chemicals 454 725 4,46 23 664 16 114-7 55 1,15%,79% Kiinteistösijoitus Oy Citycon Real Estate 1 441 2 3,55 16 483 4 652 24 169 2,89%,87% Kone B Machinery 164 32,5 11 638 42 35 3 712 3,2%,14% Lännen Tehtaat Food Products 327 8 19,45 36 888 5 659 13 771 3,61% 5,19% Marimekko Textiles & Apparel 17 2 14,31 3 42 19 352 15 95 1,38% 2,12% Martela A Household Durables 228 4 6,5 16 362 1 979-5 383,78% 5,5% Metso Machinery 298 37 28,55 32 8 67 69 35 529 4,81%,21% Nokian Renkaat/Tyres Automobiles 726 1,32 56 235 59 531 3 296 4,24%,61% Nordea Banks 797 9,35 61 236 59 21-2 26 4,22%,3% Olvi A Beverages 178 76 13,2 9 569 18 749 9 18 1,33% 1,89% Outokumpu A Metals & Mining 669 8 18,17 58 61 96 7 38 639 6,89%,37% Poyry Commercial Services & Supplies 265 6 8,4 6 59 17 727 11 137 1,26%,46% Ramirent Building Products 377 586 3,5 24 99 9 154 66 55 6,42% 1,41% Rapala Leisure Equipment & Products 1 152 5 6,8 45 956 55 655 9 698 3,96% 2,99% Rautaruukki Metals & Mining 325 5 23,43 16 961 6 513 43 552 4,31%,23% Salcomp Electronic Equipment & Instruments 663 7 2,8 16 73 14 766-1 937 1,5% 1,7% Sampo Insurance 488 14,99 46 16 58 123 11 963 4,14%,9% Sanomawsoy B Media 285 61 18,85 46 373 42 777-3 595 3,5%,18% Sponda Real Estate 126 5 7,95 4 132 7 991 3 859,57%,16% Technopolis Real Estate 554 5,93 12 179 26 13 13 924 1,86% 1,52% Teleste Communications Equipment 234 5 9,87 12 85 18 355 6 27 1,31% 1,35% UPM Kymmene Paper & Forest Products 128 5 16,77 16 736 17 122 387 1,22%,2% Uponor Building Products 181 9 2,91 9 932 3 221 2 29 2,15%,25% Wärtsilä B Machinery 33 1 32,8 57 228 86 29 28 81 6,13%,47% Yit Construction & Engineering 473 3 18,95 16 13 71 264 55 251 5,7%,38% Salkku yhteensä 887 566 1 392 955 55 389 99,18% Omistusosuus yrityksestä (%) 1 ) Toimialajaon perustana on Morgan Stanleyn ja Standard & Poor:n Global Industry Classifi cation Standard (GICS) (tammikuu 21). 2 ) Hankintahinta on laskettu keskiarvoperiaatteella. ODIN FORVALTNING AS OSAVUOSIKATSAUS 26 I 11 I

ODIN Norge Osakerahasto ODIN Norge sijoittaa pääsääntöisesti osakkeisiin, jotka noteerataan Oslon arvopaperipörssissä. Sijoituskohteet valitaan vapaasti Norjassa eri toimialoilla toimivista yrityksistä. ODIN Norge osuuden arvo on noussut 11,44% vuoden 26 ensimmäisenä puolivuotiskautena 1 947,98 Norjan kruunusta 2 17,79 Norjan kruunuun. Oslo Börs Fondindex on noussut Norjan kruunuissa vastaavana aikana 12,89%. Vuoden alusta lähtien ODIN Norge rahaston hallinnoitavien varojen määrä väheni 1,57% 5 658 milj. Norjan kruunusta 5 57 milj. Norjan kruunuun. Avainlukuja NOK ODIN Norge Tuotto Benchmark* Ero Perustamisesta 25.6.1992 (p.a.) Viimeiset 1 vuotta (p.a.) Viimeiset 5 vuotta (p.a.) Viimeiset 4 vuotta(p.a.) Viimeiset 3 vuotta (p.a.) 1. puolivuotiskausi 26 25 24 23 22 21 2 1999 1998 1997 1996 1995 1994 1993 24,54% 14,73% 9,81% 16,95% 12,94% 4,1% 18,85% 14,48% 4,37% 35,7% 26,99% 8,71% 52,6% 41,68% 1,92% 11,44% 12,89% -1,46% 53,9% 39,59% 13,5% 55,95% 38,84% 17,1% 75,9% 54,1% 21,8% -36,71% -32,77% -3,94% -13,19% -15,69% 2,5% 15,55% 2,32% 13,23% 71,32% 49,35% 21,97% -43,7% -26,37% -17,33% 44,5% 34,42% 1,8% 43,72% 33,84% 9,88% 12,7% 11,71%,99% 7,33% 7,38% -,5% 149,89% 61,58% 88,31% * BENCHMARK: Oslo Börs Fondindex Norjan kruunuina Tuotto RAHASTON ABSOLUUTTINEN HINTAKEHITYS SUHTEESSA BENCHMARKIIN VUOSI/JAKSO 15 12 9 6 3-3 -6 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2 ODIN NORGE (NOK) OSLO STOCK EXCHANGE TOTAL INDEX (NOK) (26.6.92-31.12.95) OSLO EXCHANGE MUTUAL FUND INDEX (NOK) (31.12.95-3.6.6) 21 22 23 24 25 26 Riskimittarit Suhteellinen voitto Suhteellinen Viimeiset 5 vuotta 112% 14% Viimeiset 3 vuotta 116% 98% Lähde: Bård Misund, UIS Hallinnoitavat varat 26 25 Per 3.6 milj. NOK Hallinnoitavien varojen muutos % 1.1-3.6 5 57 5 39-1,57% 1,78% Tietoja osuudesta NOK 26 25 Lunastushinta 3.6 Merkintähinta 3.6 NAV 3.6 Ylin NAV 1. puolivuotiskausi Alin NAV 1. puolivuotiskausi 1. NOK sijoituksen (25.6.1992*) arvo 3.6.26 Taseen yhteenveto 3.6.26 NOK 1 Salkun markkina-arvo Pankkitalletukset Nettosaatavat/velat Kertyneet hallinnointipalkkiot Kertyneet korot/osingot Muut lyhytaikaiset velat Rahaston kokonaisarvo *) NAV mukaan 2 159,94 1 557,53 2 235,91 1 612,32 2 17,79 1 565,36 2 322,5 1 565,36 1 965,31 1 262,98 2 17 79 1 565 36 5 576 325 28 75-27 89-8 915 1 31 5 569 67 Katso sivu 26 käsitteet ja määritelmät. I 12 I ODIN FORVALTNING AS OSAVUOSIKATSAUS 26

ODIN Norge Rahaston arvopaperisalkku 3.6.26 Arvopaperi (Yritys) Toimiala 1) Kpl Kurssi 3.6.6 Hankintahinta 2) Markkinaarvo 3.6.6 Realisoimaton voitto/ NOK NOK 1 NOK 1 NOK 1 Osuussalkusta Aker American Shipping Marine 1 77 35 16,5 76 86 114 738 38 652 2,6% 3,9% Aker Floating Production Energy Equipment & Services 574 2 82, 46 368 47 84 716,85% 2,61% Aker Seafoods Food Products 1 962 9 3,2 66 259 59 28-6 979 1,6% 4,4% Aktiv Kapital Diversifi ed Financials 1 277 3 19, 111 26 139 226 28 2 2,5% 2,71% Austevoll Seafood (U) Food Products 2 853 35 41, 12 861 116 987 14 127 2,1% 1,83% Bergesen Worldwide Gas Marine 842 65 88,5 69 449 74 575 5 125 1,34%,66% Bergesen Worldwide Offshore Energy Equipment & Services 1 278 8 22, 29 668 28 134-1 535,51%,62% Biotec Pharmacon Biotechnology 1 883 75 38, 46 437 71 583 25 145 1,29% 8,77% Block Watne Gruppen Household Durables 69 7 41,5 21 164 25 33 4 138,45% 1,35% Bonheur Energy Equipment & Services 1 799 3 199,5 115 736 358 96 243 224 6,44% 4,41% Camillo Eitzen Marine 63 45 63,75 39 77 4 191 1 114,72% 1,75% Cermaq Food Products 73 4 85, 35 889 62 84 26 195 1,11%,79% Clavis Pharma Pharmaceuticals 789 67 45,5 35 93 35 93,65% 6,1% Codfarmers (U) Food Products 99 511 22, 19 58 2 9 951,36% 8,35% Conseptor Textiles & Apparel 2 358 88 9,5 26 285 22 49-3 876,4% 8,48% Crew Gold Corporation Metals & Mining 3 28 9 12,6 3 624 41 339 1 716,74%,95% 6% Crew Gold konv. 5/1 Metals & Mining 31 11, 31 34 1 3 1,61% - Deep Sea Supply Energy Equipment & Services 864 24 14,1 12 137 12 186 48,22%,66% DOF Energy Equipment & Services 5 514 2 52, 66 888 286 738 219 851 5,15% 7,18% Eastern Drilling Energy Equipment & Services 83 3 91, 7 497 7 58 83,14%,42% Eitzen Maritime Services Transportation Infrastructure 18 737 2,71 4 232 49-3 742,1%,17% Expert Multiline Retail 345 7 83, 29 5 28 693-87,52% 1,4% Fara Communications Equipment 4 884 959 2,12 29 5 1 356-19 144,19% 7,7% Farstad Shipping Energy Equipment & Services 1 64 15 118,5 6 616 19 92 129 476 3,41% 4,11% 4.5% Fred Olsen Energy konv. 4/9 Energy Equipment & Services 18 86 422,6 19 146 79 373 6 226 1,43% - Ganger Rolf Energy Equipment & Services 2 737 5 18, 151 1 492 75 341 749 8,85% 7,55% Geo Energy Equipment & Services 978 4 42, 23 21 41 93 17 882,74% 1,14% Golar LNG Limited Marine 469 84, 4 527 39 396-1 131,71%,72% Hafslund A Electric Utilities 486 45 92, 25 912 44 753 18 842 2,2%,62% Hafslund B Electric Utilities 729 1 93, 3 5 67 86 37 757 - - Havila Shipping Energy Equipment & Services 729 7 63,75 31 971 46 518 14 547,84% 4,57% Hugin (U) Computers & Peripherals 72 74 35, 9 93 2 546-6 547,5% 3,4% I.M. Skaugen Marine 1 724 2 46,1 35 162 79 486 44 324 1,43% 6,29% Kongsberg Automotive Trading Companies & Distributors 1 98 55, 91 253 18 9 17 647 1,96% 4,47% Kongsberg Gruppen Aerospace & Defense 1 164 6 14, 125 3 163 44 38 14 2,93% 3,88% Kverneland Machinery 1 292 351 78, 125 814 1 83-25 11 1,81% 8,38% Lerøy Seafood Group Food Products 1 125 85 122,5 46 169 137 917 91 747 2,48% 2,63% Nera Communications Equipment 7 545 5 14, 126 964 15 637-21 327 1,9% 6,11% Nordic Semiconductor Semiconductor Equipment & Products 3 35 15 45, 9 93 148 732 58 639 2,67% 9,41% Norgesinvestor II (U) Diversifi ed Financials 287 15 19,75 3 914 5 671-25 243,1% 8,69% Norgesinvestor III A (U) Diversifi ed Financials 16 461 19,91 1 666 328-1 339,6% 9,53% Norgesinvestor III B (U) Diversifi ed Financials 164 61 19,91 16 665 3 277-13 387 - - Norske Skogindustrier Paper & Forest Products 1 84 278 9,75 115 68 98 398-16 669 1,77%,57% Norwegian Property (U) Real Estate 658 5 49,5 32 925 32 596-329,59% 1,5% Ocean Rig Energy Equipment & Services 799 8 43,2 36 664 34 551-2 113,62%,42% Odfjell B Marine 1 131 6 9, 78 64 11 844 23 78 1,83% 1,3% Offrig Drilling (U) Energy Equipment & Services 1 14 2 24, 44 256 26 51-17 756,48% 2,2% Otrum Electronic Equipment & Instruments 978 9 14,4 32 178 14 96-18 82,25% 4,47% Pan Fish Food Products 24 12 588 6,96 18 356 167 754 59 398 3,1%,7% Petrojarl Energy Equipment & Services 578 457 42, 24 874 24 295-578,44%,77% Photocure Pharmaceuticals 1 731 42 4, 7 237 69 242-995 1,24% 7,86% Prosafe Energy Equipment & Services 23 454 377,5 44 198 86 996 42 798 1,56%,52% Q-Free Communications Equipment 4 594 3 2,4 28 925 93 724 64 798 1,68% 8,79% Read (U) Oil & Gas 87 2 16, 14 471 13 923-548,25% 9,6% Royal Caribbean Cruises Hotels Restaurants & Leisure 1 34 238, 363 177 31 352-52 825 5,57%,67% SalMar (U) Food Products 4 876 24, 17 71 117 24 9 323 2,1% 4,88% Scana Industrier Energy Equipment & Services 11 939 15 6,35 47 357 75 814 28 457 1,36% 7,13% Schibsted Media 97 85 166,5 17 814 16 292-1 522,29%,14% SeaDrill Energy Equipment & Services 64 2 84,75 44 853 54 257 9 44,97%,18% SeaMetric International (U) Machinery 317 733 6, 19 64 19 64,34% 4,9% Stolt Nielsen Marine 1 22 75 148,5 192 63 178 68-14 22 3,21% 1,82% Trefoil Oil & Gas 1 162 7 4,6 52 122 47 26-4 917,85% 3,3% VIZRT Software 968 456 72, 5 45 69 729 19 684 1,25% 5,93% Vmetro Computers & Peripherals 1 174 15 31, 47 997 36 399-11 598,65% 5,11% VPS Holding (U) Diversifi ed Financials 147 7 31, 14 153 45 787 31 634,82% 2,95% Wilh. Wilhelmsen B Marine 1 815 1 19,5 14 266 345 777 241 511 6,21% 3,66% Salkku yhteensä 3 825 324 5 576 325 1 751 1 1,12% Omistusosuus yrityksestä (%) 1 ) Toimialajaon perustana on Morgan Stanleyn ja Standard & Poor:n Global Industry Classifi cation Standard (GICS) (tammikuu 21). 2 ) Hankintahinta on laskettu keskiarvoperiaatteella. (U) Noteeraamaton arvopaperi ODIN FORVALTNING AS OSAVUOSIKATSAUS 26 I 13 I

ODIN Sverige Osakerahasto ODIN Sverige sijoittaa pääsääntöisesti osakkeisiin, jotka noteerataan Tukholman arvopaperipörssissä. Sijoituskohteet valitaan vapaasti Ruotsissa eri toimialoilla toimivista yrityksistä. ODIN Sverigen osuuden arvo on noussut 13,11% vuoden 26 ensimmäisenä puolivuotiskautena 1 81,26 Norjan kruunusta 1 222,98 Norjan kruunuun. OMXSB Cap GI on noussut Norjan kruunuissa vastaavana aikana 6,69%. Vuoden alusta lähtien ODIN Sverige rahaston hallinnoitavien varojen määrä kasvoi 33,98% 1 467 milj. Norjan kruunusta 1 966 milj. Norjan kruunuun. Avainlukuja NOK ODIN Sverige Tuotto Benchmark* Ero Perustamisesta 31.1.1994 (p.a.) Viimeiset 1 vuotta (p.a.) Viimeiset 5 vuotta (p.a.) Viimeiset 4 vuotta(p.a.) Viimeiset 3 vuotta (p.a.) 1. puolivuotiskausi 26 25 24 23 22 21 2 1999 1998 1997 1996 1995 23,86% 14,31% 9,55% 22,4% 12,54% 9,5% 22,24% 7,91% 14,33% 26,85% 18,81% 8,4% 34,45% 25,88% 8,58% 13,11% 6,69% 6,41% 3,63% 28,43% 2,21% 21,38% 18,% 3,38% 68,65% 55,52% 13,13% -12,24% -4,1% 27,85% 16,24% -18,43% 34,67% 1,2% -4,41% 14,61% 52,97% 59,71% -6,74% -21,39% 16,1% -37,4% 44,59% 29,52% 15,7% 63,75% 39,95% 23,8% 22,5% 24,37% -1,87% * BENCHMARK: OMXSB Cap GI Norjan kruunuina Riskimittarit Suhteellinen voitto Suhteellinen Viimeiset 5 vuotta 112% 65% Viimeiset 3 vuotta 12% 81% Tuotto Lähde: Bård Misund, UIS RAHASTON ABSOLUUTTINEN HINTAKEHITYS SUHTEESSA BENCHMARKIIN VUOSI/JAKSO 8 7 6 Hallinnoitavat varat 26 25 Per 3.6 milj. NOK Hallinnoitavien varojen muutos % 1.1-3.6 1 966 1 125 33,98% 14,6% 5 4 3 2 1-1 -2-3 -4-5 1995 1996 1997 1998 1999 2 21 22 23 ODIN SVERIGE (NOK) STOCKHOLM FONDBÖRS GENERAL INDEX (NOK) (31.1.94-31.12.95) OMXSB CAP GI (NOK) (31.12.95-3.6.6) 24 25 26 Tietoja osuudesta NOK 26 25 Lunastushinta 3.6 Merkintähinta 3.6 NAV 3.6 Ylin NAV 1. puolivuotiskausi Alin NAV 1. puolivuotiskausi 1. NOK sijoituksen (31.1.1994*) arvo 3.6.26 Taseen yhteenveto 3.6.26 NOK 1 Salkun markkina-arvo Pankkitalletukset Nettosaatavat/velat Kertyneet hallinnointipalkkiot Kertyneet korot/osingot Muut lyhytaikaiset velat Rahaston kokonaisarvo *) NAV mukaan 1 216,87 82,52 1 259,67 849,38 1 222,98 824,64 1 337,14 96,4 1 68,32 817,88 1 222 98 824 64 1 937 785 35 53-4 365-3 145 1 965 86 Katso sivu 26 käsitteet ja määritelmät. I 14 I ODIN FORVALTNING AS OSAVUOSIKATSAUS 26

ODIN Sverige Rahaston arvopaperisalkku 3.6.26 Arvopaperi (Yritys) Toimiala 1) Kpl Kurssi 3.6.6 Hankintahinta 2) Markkinaarvo 3.6.6 Realisoimaton voitto/ SEK NOK 1 NOK 1 NOK 1 Osuussalkusta Tukholma (SEK/NOK =,86951 3.6.26) Addtech B Trading Companies & Distributors 655 5 111, 42 746 62 6 19 854 3,18% 2,59% Astra Zeneca Food & Drug Retailing 281 84 435, 91 332 15 553 14 221 5,37%,2% Ballingslöv Building Products 421 26 165, 47 711 59 843 12 132 3,4% 3,93% Bilia A Trading Companies & Distributors 453 16 98,25 37 885 38 332 447 1,95% 1,96% Boliden Metals & Mining 628 5 132,5 52 58 71 697 19 189 3,65%,22% Broström Van Ommeren Shipping B Marine 35 926 141, 34 591 37 138 2 546 1,89%,95% Cardo Commercial Services & Supplies 235 15 236, 38 998 47 779 8 781 2,43%,78% Elanders B Media 214 55 115,5 2 291 21 335 1 44 1,9% 2,56% Electrolux B Household Durables 285 65 14, 21 82 25 524 3 74 1,3%,9% Expanda B Building Products 358 3 58,25 14 74 17 969 3 229,91% 4,24% Fenix Outdoor B Textiles & Apparel 135 5 65,5 5 48 7 641 2 594,39% 1,2% Gunnebo Commercial Services & Supplies 282 189 81, 21 352 19 679-1 673 1,%,64% Gunnebo Industrier Commercial Services & Supplies 24 461 144, 19 296 29 812 1 515 1,52% 2,74% Haldex Trading Companies & Distributors 535 985 153,5 67 38 7 834 3 526 3,6% 2,4% Husqvarna B Household Durables 29 965 84, 2 913 21 43 13 1,7%,1% Industrivärden C Diversifi ed Financials 337 85 192,5 52 737 55 993 3 256 2,85%,57% Investor B Diversifi ed Financials 1 272 952 132,75 141 44 145 487 4 443 7,4%,17% Invik B Diversifi ed Financials 346 1 116, 25 257 34 565 9 38 1,76% 1,62% JC Textiles & Apparel 189 6 47, 8 785 7 672-1 113,39%,51% Kinnevik B Diversifi ed Financials 1 335 415 89, 89 849 12 326 12 477 5,21%,5% KMT Machinery 21 3 137,5 16 275 24 864 8 589 1,26% 2,1% Lagercrantz Group B Trading Companies & Distributors 36 9 28,8 8 751 8 949 197,46% 1,39% Lappland Goldminers Metals & Mining 838 1 23,6 13 719 17 29 3 31,87% 1,56% Malmbergs Elektriska B Trading Companies & Distributors 134 9 137,5 8 449 15 874 7 424,81% 3,35% NCC B Construction & Engineering 323 1 172,5 35 157 47 985 12 828 2,44%,3% Nilörngruppen B Textiles & Apparel 127 7 38,4 7 49 4 222-2 827,21% 4,75% Nolato B Trading Companies & Distributors 481 7 77,75 28 962 32 244 3 282 1,64% 1,66% Nordea Banks 933 42 86,25 57 997 69 313 11 316 3,53%,4% Note Trading Companies & Distributors 268 342 61,25 16 31 14 151-1 881,72% 2,79% Novotek B Commercial Services & Supplies 442 84 22,2 9 29 8 464-565,43% 4,18% Partnertech Trading Companies & Distributors 233 9 115, 18 141 23 158 5 17 1,18% 1,98% Profi lgruppen B Metals & Mining 69 81, 4 881 4 812-7,24% 1,2% Saab B Machinery 613 2 182,5 75 468 96 348 2 88 4,9%,56% Sardus Food Products 258 99 81,25 22 269 18 55-4 214,92% 2,56% Scania B Trading Companies & Distributors 368 1 322, 94 395 12 47 7 652 5,19%,18% Skanska B Construction & Engineering 349 3 111,5 35 768 33 531-2 236 1,71%,8% SSAB B Metals & Mining 419 52 135,5 23 5 48 941 25 936 2,49%,15% Svenska Cellulosa B Paper & Forest Products 268 826 299,5 67 688 69 318 1 63 3,53%,11% Svenska Handelsbanken A Banks 298 682 187,5 44 651 48 216 3 564 2,45%,4% Sweco B Commercial Services & Supplies 157 35 21, 13 272 27 23 13 958 1,39%,92% Tele2 B Diversifi ed Telecommunication Services 265 7 73,25 18 946 16 756-2 19,85%,6% Teleca B Commercial Services & Supplies 1 39 2 36,5 35 288 32 657-2 632 1,66% 1,67% Trelleborg B Trading Companies & Distributors 692 41 123, 79 22 73 324-5 896 3,73%,72% VBG B Trading Companies & Distributors 332 948 91,25 12 11 26 157 14 47 1,33% 2,39% Volvo B Trading Companies & Distributors 215 3 352,5 65 998 65 34-658 3,32%,5% Wilh Sonesson B Food Products 737 8 25,5 18 168 16 198-1 97,82% 2,13% Zodiak Television B Media 427 2 26,6 1 792 9 783-1 8,5% 2,16% Salkku yhteensä 1 695 69 1 937 785 242 95 98,57% Omistusosuus yrityksestä (%) 1 ) Toimialajaon perustana on Morgan Stanleyn ja Standard & Poor:n Global Industry Classifi cation Standard (GICS) (tammikuu 21). 2 ) Hankintahinta on laskettu keskiarvoperiaatteella. ODIN FORVALTNING AS OSAVUOSIKATSAUS 26 I 15 I

ODIN Europa Osakerahasto ODIN Europa sijoittaa varansa pääasiassa suuriin ja likvideihin eurooppalaisiin pörssinoteettuihin yrityksiin. Rahaston sijoitustyyli on aktiivinen ja indekseistä riippumaton osakepoiminta. ODIN Europa oli 15.11.1999-24.11.24 rahasto-osuusrahasto, joka sijoitti kaikki varansa Robur Europa -rahastoon. ODIN Europa osuuden arvo on noussut 14,95% vuoden 26 ensimmäisenä puolivuotiskautena 96,93 Norjan kruunusta 111,42 Norjan kruunuun. MSCI Europe Index on noussut Norjan kruunuissa vastaavana aikana 2,48%. Vuoden alusta lähtien ODIN Europa rahaston hallinnoitavien varojen määrä kasvoi 84,49% 1 39 milj. Norjan kruunusta 1 916 milj. Norjan kruunuun. Avainlukuja NOK ODIN Europa Tuotto Benchmark* Ero Perustamisesta 15.11.1999 (p.a.) Viimeiset 6 vuotta (p.a.) Viimeiset 5 vuotta (p.a.) Viimeiset 4 vuotta(p.a.) Viimeiset 3 vuotta (p.a.) 1. puolivuotiskausi 26 25 24 23 22 21 2 * BENCHMARK: MSCI Europe Index Norjan kruunuina. 1,65% -1,21% 2,86% -,15% -3,42% 3,27% 4,18% -,58% 4,76% 14,88% 7,41% 7,47% 24,79% 14,35% 1,44% 14,95% 2,48% 12,47% 4,46% 19,54% 2,92% 8,3% 7,27% 1,3% 27,57% 29,76% -2,19% -4,55% -38,44% -2,11% -21,3% -2,71% -,59% -2,8%,41% -3,21% Tuotto Riskimittarit Suhteellinen Suhteellinen voitto Viimeiset 5 vuotta 122% 113% Viimeiset 3 vuotta 136% 126% Lähde: Bård Misund, UIS RAHASTON ABSOLUUTTINEN HINTAKEHITYS SUHTEESSA BENCHMARKIIN VUOSI/JAKSO 5 4 3 2 1-1 -2-3 -4-5 2 21 22 ODIN EUROPA (NOK) ODIN ROBUR EUROPA (NOK) MSCI EUROPE INDEX (NOK) 23 24 25 ODIN Europa oli 15.11.1999-24.11.24 rahasto-osuusrahasto, joka sijoitti kaikki varansa Robur Europa -rahastoon. 26 Hallinnoitavat varat 26 25 Per 3.6 milj. NOK Hallinnoitavien varojen muutos % 1.1-3.6 Tietoja osuudesta NOK 26 25 Lunastushinta 3.6 Merkintähinta 3.6 NAV 3.6 Ylin NAV 1. puolivuotiskausi Alin NAV 1. puolivuotiskausi 1. NOK sijoituksen (15.11.1999*) arvo 3.6.26 Taseen yhteenveto 3.6.26 NOK 1 Salkun markkina-arvo Pankkitalletukset Nettosaatavat/velat Kertyneet hallinnointipalkkiot Kertyneet korot/osingot Muut lyhytaikaiset velat Rahaston kokonaisarvo *) NAV mukaan 1 916 661 84,49% 258,76% 11,86 81,35 114,76 84,21 111,42 81,76 123,1 82,4 98,4 69,46 111 42 81 76 1 883 159 45 799-12 621-2 993 683 1 963 1 915 99 Katso sivu 26 käsitteet ja määritelmät. I 16 I ODIN FORVALTNING AS OSAVUOSIKATSAUS 26

ODIN Europa Rahaston arvopaperisalkku 3.6.26 Markkinat Arvopaperi (Yritys) Toimiala 1) Kpl Amsterdam Hagemeyer Distributors 1 493 66 3,62 33 697 42 945 9 248 2,24%,29% Koninklijke Bam Groep Building Products 365 288 15,5 35 118 44 988 9 87 2,35%,3% Ten Cate Trading Companies & Distributors 31 165 22,85 56 814 54 679-2 135 2,85% 1,45% Univar Transportation Infrastructure 143 158 37, 47 83 42 87-4 997 2,2%,48% USG People Health Care Providers & Services 129 347 6,15 32 694 61 819 29 125 3,23%,41% Yhteensä Amsterdam 25 46 246 517 41 111 12,87% Athen C.Cardassilaris & Sons Personal Products 383 479 4,6 19 453 14 16-5 437,73% 1,75% Notos Multiline Retail 318 89 2,82 7 394 7 143-25,37%,45% Yhteensä Athen 26 846 21 159-5 687 1,1% Bryssel Euronav Marine 45 17 23,75 9 691 8 495-1 196,44%,9% Omega Pharma Food & Drug Retailing 15 277 54,8 37 114 45 84 8 725 2,39%,37% Yhteensä Bryssel 46 85 54 335 7 529 2,84% Dublin Anglo Irish Bank Banks 539 11 12,1 5 464 51 83 1 367 2,71%,8% Glanbia Food Products 1 596 414 2,27 34 545 28 794-5 752 1,5%,55% Grafton GRP Building Products 279 248 9,85 2 29 21 855 1 646 1,14%,12% Independent News & Media Media 2 467 684 2,28 48 43 44 74-3 726 2,33%,33% Mc Inerney Holdings Real Estate 613 983 1,92 51 992 53 273 1 281 2,78% 1,87% Yhteensä Dublin 25 64 2 456-5 184 1,46% Frankfurt Adidas Leisure Equipment & Products 189 849 37,43 59 166 56 462-2 74 2,95%,9% Basf Chemicals 17 92 62,65 52 312 53 31 998 2,78%,2% Continental Automobiles 8 342 79,8 46 875 5 942 4 67 2,66%,6% Deutsche Post Transportation Infrastructure 19 135 2,87 16 355 18 97 1 742,94%,1% Hannover Rueckversicherung Insurance 123 831 27,26 29 128 26 821-2 37 1,4%,1% Leoni Electrical Equipment 223 446 29,26 43 54 51 949 8 895 2,71%,75% Salzgitter Metals & Mining 111 16 66,52 34 41 58 753 24 711 3,7%,18% Yhteensä Frankfurt 28 93 316 333 35 42 16,51% Helsinki Huhtamäki Containers & Packaging 386 154 13,8 42 313 42 342 29 2,21%,37% Outokumpu A Metals & Mining 351 91 18,17 38 773 5 688 11 915 2,65%,19% Yhteensä Helsinki 81 86 93 29 11 943 4,86% Lontoo Brit Insurance Holdings Insurance 256 972 261,5 7 375 7 72 345,4%,8% Premier Foods Food Products 569 362 33,5 2 341 19 852-488 1,4%,23% Yhteensä Lontoo 27 715 27 572-143 1,44% Madrid Fadesa Inmobiliaria Real Estate 273 72 26,83 55 679 58 214 2 535 3,4%,25% Yhteensä Madrid 55 679 58 214 2 535 3,4% Milano Astaldi Spa Construction & Engineering 1 68 135 4,73 5 228 4 122-1 16 2,9% 1,9% Impregilo Construction & Engineering 371 525 2,81 1 57 8 295-2 212,43%,9% Yhteensä Milano 6 736 48 417-12 318 2,53% Oslo Bergesen Worldwide Offshore Energy Equipment & Services 195 51 22, 4 78 4 291-417,22%,1% Clavis Pharma Pharmaceuticals 256 194 45,5 11 657 11 657,61% 1,95% Fred Olsen Energy Energy Equipment & Services 152 975 287, 24 925 43 94 18 978 2,29%,25% Pan Fish Food Products 3 514 627 6,96 16 19 24 462 8 272 1,28%,1% Petrojarl Energy Equipment & Services 267 311 42, 9 499 11 227 1 728,59%,36% Petroleum Geo-Services Energy Equipment & Services 74 259 355,5 9 366 26 399 17 33 1,38%,12% Royal Caribbean Cruises Hotels Restaurants & Leisure 246 135 238, 66 942 58 58-8 362 3,6%,13% SeaDrill Energy Equipment & Services 279 316 84,75 14 228 23 672 9 444 1,24%,8% Stolt Nielsen Marine 177 63 148,5 33 67 26 294-6 773 1,37%,27% TTS Marine Machinery 42 485 35, 1 399 14 717 4 318,77% 2,7% Wilh. Wilhelmsen B Marine 55 729 19,5 7 539 1 616 3 78,55%,11% Yhteensä Oslo 28 519 255 819 47 3 13,35% Pariisi France Telecom Diversifi ed Telecommunication Services 348 35 16,69 51 642 46 189-5 453 2,41%,1% Peugeot Automobiles 87 495 48,49 33 811 33 71-11 1,76%,4% Sanofi -Aventis Pharmaceuticals 134 731 75,8 77 76 81 145 3 439 4,24%,1% Total Oil & Gas 46 449 51,1 17 527 18 859 1 332,98%,% Yhteensä Pariisi 18 686 179 94-782 9,39% Tukholma Boliden Ltd Metals & Mining 57 55 132,5 18 34 57 899 39 865 3,2%,18% Electrolux B Household Durables 4 868 14, 2 835 3 659 824,19%,1% Husqvarna B Household Durables 4 868 84, 2 653 2 956 33,15%,1% Saab B Machinery 116 12 182,5 13 457 18 242 4 786,95%,11% Yhteensä Tukholma 36 978 82 756 45 778 4,32% Wien Andritz Machinery 39 284 129,87 28 776 4 537 11 761 2,12%,3% Yhteensä Wien 28 776 4 537 11 761 2,12% Zürich Austriamicrosystems Semiconductor Equipment & Products 213 21 63, 68 539 68 145-394 3,56% 1,94% Georg Fischer Automobiles 16 68 524,5 33 4 42 756 9 715 2,23%,48% Quadrant AG-Registered Diversifi ed Financials 28 279 23, 27 65 29 124 2 59 1,52% 1,9% Schweiter Technologies Machinery 15 259 297, 18 73 22 992 4 289 1,2% 1,6% Swiss Steel Metals & Mining 139 786 6,7 33 932 43 47 9 115 2,25%,74% Swisslog Holding Transportation Infrastructure 3 391 422 1,25 23 441 21 57-1 934 1,12% 1,35% Valora Holding Leisure Equipment & Products 22 716 265, 31 419 3 54-88 1,59%,69% Yhteensä Zürich 236 139 258 11 21 971 13,47% Salkku yhteensä 1 681 943 1 883 159 21 216 98,29% SEK/NOK :,86951 GBP/NOK: 11,4885 EUR/NOK : 7,9456 CHF/NOK : 5,733 Kurssi 3.6.6 k.o.maan valuutta Hankintahinta 2) Markkinaarvo 3.6.6 Realisoimaton voitto/ NOK 1 NOK 1 NOK 1 Osuussalkusta Omistusosuus yrityksestä (%) 1 ) Toimialajaon perustana on Morgan Stanleyn ja Standard & Poor:n Global Industry Classifi cation Standard (GICS) (tammikuu 21). 2 ) Hankintahinta on laskettu keskiarvoperiaatteella. ODIN FORVALTNING AS OSAVUOSIKATSAUS 26 I 17 I

ODIN Europa SMB Osakerahasto ODIN Europa SMB sijoittaa varansa pieniin ja keskisuuriin eurooppalaisiin yrityksiin. Sijoituskohteena olevan yrityksen pörssiarvo ei saa ostohetkellä ylittää 1 % kyseisen osakemarkkinan kokonaisarvosta. Rahaston sijoitustyyli on aktiivinen ja indekseistä riippumaton osakepoiminta. ODIN Europa SMB oli 15.11.1999-24.11.24 rahasto-osuusrahasto, joka sijoitti kaikki varansa Robur Europa SMB -rahastoon. ODIN Europa SMB osuuden arvo on noussut 15,42% vuoden 26 ensimmäisenä puolivuotiskautena 138,36 Norjan kruunusta 159,69 Norjan kruunuun. MSCI Europe Small Cap on noussut Norjan kruunuissa vastaavana aikana 7,57%. Vuoden alusta lähtien ODIN Europa SMB rahaston hallinnoitavien varojen määrä kasvoi 96,27% 984 milj. Norjan kruunusta 1 932 milj. Norjan kruunuun. Tuotto RAHASTON ABSOLUUTTINEN HINTAKEHITYS SUHTEESSA BENCHMARKIIN VUOSI/JAKSO 6 5 4 3 2 1-1 -2-3 -4 2 21 22 ODIN EUROPA SMB (NOK) ODIN ROBUR EUROPA SMB (NOK) MSCI EUROPE SMALL CAP (NOK) ODIN Europa SMB oli 15.11.1999-24.11.24 rahasto-osuusrahasto, joka sijoitti kaikki varansa Robur Europa SMB -rahastoon. 23 24 25 26 Avainlukuja NOK ODIN Europa SMB Tuotto Benchmark* Ero Perustamisesta 15.11.1999 (p.a.) Viimeiset 6 vuotta (p.a.) Viimeiset 5 vuotta (p.a.) Viimeiset 4 vuotta(p.a.) Viimeiset 3 vuotta (p.a.) 1. puolivuotiskausi 26 25 24 23 22 21 2 * BENCHMARK: MSCI Europe Small Cap Index Norjan kruunuina. Riskimittarit Suhteellinen voitto Suhteellinen Viimeiset 5 vuotta 14% 111% Viimeiset 3 vuotta 116% 14% Lähde: Bård Misund, UIS Hallinnoitavat varat 26 25 Per 3.6 milj. NOK Hallinnoitavien varojen muutos % 1.1-3.6 Tietoja osuudesta NOK 26 25 Lunastushinta 3.6 Merkintähinta 3.6 NAV 3.6 Ylin NAV 1. puolivuotiskausi Alin NAV 1. puolivuotiskausi 1. NOK sijoituksen (15.11.1999*) arvo 3.6.26 Taseen yhteenveto 3.6.26 NOK 1 Salkun markkina-arvo Pankkitalletukset Nettosaatavat/velat Kertyneet hallinnointipalkkiot Kertyneet korot/osingot Muut lyhytaikaiset velat Rahaston kokonaisarvo *) NAV mukaan 7,32% 8,32% -1,% 3,14% 6,48% -3,35% 9,58% 8,91%,67% 23,85% 17,53% 6,32% 36,9% 26,7% 9,4% 15,42% 7,57% 7,85% 46,43% 31,2% 15,23% 2,68% 18,12% 2,56% 5,95% 5,32%,64% -37,6% -33,56% -4,3% -31,38% -1,91% -2,47% 1,63% 6,87% -5,24% 1 932 49 96,27% 188,5% 158,89 113,73 164,48 117,73 159,69 114,3 176,91 114,3 139,48 95,32 159 69 114 3 1 93 15 37 599-8 323-3 75 239 2 354 1 931 945 Katso sivu 26 käsitteet ja määritelmät. I 18 I ODIN FORVALTNING AS OSAVUOSIKATSAUS 26

ODIN Europa SMB Rahaston arvopaperisalkku 3.6.26 Markkinat Arvopaperi (Yritys) Toimiala 1) Kpl Amsterdam Boskalis Westminster-CVA Construction & Engineering 32 92 53,4 7 43 13 96 6 917,72%,12% Getronics Energy Equipment & Services 15 8,42 1 457 1 35-422,52%,12% Heijmans Prov.division Building Products 22 38,66 67 1 67 579 578 3,5%,91% Koninklijke Bam Groep Building Products 239 5 15,5 17 649 29 496 11 847 1,53%,19% Stork Machinery 75 3 41,93 2 74 25 87 5 13 1,3%,23% Ten Cate Trading Companies & Distributors 321 476 22,85 58 582 58 366-216 3,2% 1,55% Univar Transportation Infrastructure 269 664 37, 75 516 79 278 3 762 4,1%,9% USG People Health Care Providers & Services 155 2 6,15 28 572 74 174 45 62 3,84%,49% Vopak Transportation Infrastructure 12 328 27,46 15 343 22 327 6 984 1,16%,16% Yhteensä Amsterdam 3 238 38 32 8 64 19,68% Athen C.Cardassilaris & Sons Personal Products 359 955 4,6 19 179 13 156-6 23,68% 1,64% Yhteensä Athen 19 179 13 156-6 23,68% Dublin Abbey Real Estate 293 9,37 23 959 21 814-2 145 1,13%,99% Mc Inerney Holdings Real Estate 514 3 1,92 4 836 44 598 3 762 2,31% 1,56% Yhteensä Dublin 64 795 66 412 1 617 3,44% Frankfurt Arques Industries Diversifi ed Financials 7 113,93 7 569 6 337-1 233,33%,31% Creation Tapeten Household Durables 65 771 33,71 18 23 17 617-587,91% 2,19% Deutz AG Machinery 975 6,15 38 5 47 644 9 639 2,47%,87% Jungheinrich - PRFD Machinery 46 6 25,43 5 289 9 416 4 127,49%,29% Krones AG Ord Machinery 27 98, 18 592 21 24 2 432 1,9%,26% Leoni Electrical Equipment 181 8 29,26 34 857 42 266 7 41 2,19%,61% Salzgitter Metals & Mining 18 8 66,52 16 416 57 55 41 89 2,98%,17% Yhteensä Frankfurt 138 931 21 89 62 877 1,45% Helsinki Atria Group Food Products 82 3 17,1 9 248 11 182 1 934,58%,37% Huhtamäki Containers & Packaging 48 13,8 42 324 44 737 2 413 2,32%,39% Nokian Renkaat/Tyres Automobiles 532 7 1,32 46 85 43 681-3 169 2,26%,45% Ramirent Building Products 2 3,5 4 647 4 775 128,25%,7% Rapala Leisure Equipment & Products 657 25 6,8 3 923 31 751 829 1,64% 1,7% Yhteensä Helsinki 133 992 136 126 2 134 7,5% Lontoo Bodycote International Diversifi ed Financials 151 7 254,75 2 847 4 44 1 593,23%,5% Brit Insurance Holdings Insurance 15 533 261,5 2 743 3 17 427,16%,3% Nestor Helthcare Group Health Care Providers & Services 382 11, 6 185 4 827-1 357,25%,44% Premier Foods Food Products 132 5 33,5 3 929 4 62 691,24%,5% Yhteensä Lontoo 15 74 17 58 1 354,88% Madrid Ence Paper & Forest Products 33 333 28,68 6 76 7 596 89,39%,1% Yhteensä Madrid 6 76 7 596 89,39% Milan Astaldi Construction & Engineering 1 45 4,73 61 976 54 466-7 51 2,82% 1,47% IGD Immobiliare Grande Distribuzione Real Estate 2 898 2,37 54 66 54 572-88 2,82% 1,3% Indesit Company Household Durables 132 4 8,56 12 99 9 5-3 93,47%,12% Interpump Group Machinery 91 8 6,83 41 372 49 428 8 56 2,56% 1,14% Yhteensä Milan 17 916 167 471-3 445 8,67% Oslo Bergesen Worldwide Offshore Energy Equipment & Services 21 22, 5 74 4 62-454,24%,1% Bonheur Energy Equipment & Services 436 66 199,5 77 77 87 114 1 37 4,51% 1,7% Camillo Eitzen Marine 67 3 63,75 43 844 42 732-1 113 2,21% 1,86% EDB Business Partner IT Consulting & Services 75 1 49,6 45 274 37 25-8 69 1,93%,82% Eitzen Maritime Services Transportation Infrastructure 192 161 2,71 4 748 521-4 228,3%,19% Ganger Rolf Energy Equipment & Services 152 18, 17 48 27 36 9 88 1,42%,42% Odfjell B Marine 175 8 9, 17 5 15 822-1 228,82%,2% Pan Fish Food Products 1 366 6,96 6 479 9 57 3 28,49%,4% Petrojarl Energy Equipment & Services 195 92 42, 8 425 8 229-196,43%,26% Polimoon Containers & Packaging 1 464 5 19, 28 38 27 826-213 1,44% 3,79% Scana Industrier Energy Equipment & Services 3 79 6,35 14 447 24 67 9 62 1,25% 2,26% Solstad Offshore Energy Equipment & Services 68 118, 5 315 8 24 2 79,42%,18% Stolt Nielsen Marine 273 35 148,5 48 826 4 592-8 234 2,1%,41% TTS Marine Machinery 65 3 35, 17 743 22 761 5 17 1,18% 3,21% Wilh. Wilhelmsen B Marine 55 7 19,5 7 447 1 611 3 164,55%,11% Yhteensä Oslo 347 268 366 989 19 721 19,% Pariisi Nexity Real Estate 16 5 45,22 53 912 57 668 3 755 2,98%,54% Yhteensä Pariisi 53 912 57 668 3 755 2,98% Tukholma Boliden Metals & Mining 235 75 132,5 6 181 26 893 2 713 1,39%,8% Broström Van Ommeren Shipping B Marine 97 287 141, 9 163 11 81 2 647,61%,3% Haldex Trading Companies & Distributors 188 5 153,5 22 772 24 911 2 14 1,29%,85% KMT Machinery 43 5 137,5 3 25 5 15 1 9,27%,44% Peab B Construction & Engineering 1 7 118, 1 35 1 87 52,6%,1% Saab B Machinery 88 2 182,5 9 142 13 858 4 717,72%,8% Trelleborg B Trading Companies & Distributors 138 123, 14 29 14 614 45,76%,14% Yhteensä Tukholma 65 75 98 324 32 573 5,9% Zürich Austriamicrosystems Semiconductor Equipment & Products 133 75 63, 45 36 42 749-2 287 2,21% 1,22% Bank Sarasin & Cie AG-REG B Banks 1 635 3 17, 22 983 26 294 3 312 1,36%,33% Georg Fischer Automobiles 17 6 524,5 35 517 46 832 11 315 2,42%,53% Quadrant AG-Registered Diversifi ed Financials 38 62 23, 28 799 39 755 1 956 2,6% 1,49% Rieter Holding Machinery 24 9 467,25 56 385 59 25 2 64 3,6%,56% Schweiter Technologies Machinery 22 3 297, 28 789 33 61 4 812 1,74% 1,54% Sia Abrasives Holding Machinery 27 6 378,75 46 463 53 33 6 57 2,75% 3,68% Swiss Steel Metals & Mining 146 5 6,7 37 514 45 114 7 6 2,34%,78% Valora Holding Leisure Equipment & Products 7 38 265, 11 161 9 922-1 239,51%,22% Zehnder Group Building Products 3 5 1 91, 36 123 33 915-2 29 1,76% 1,43% Yhteensä Zürich 348 771 39 24 41 469 2,2% Salkku yhteensä 1 666 163 1 93 15 236 987 98,51% SEK/NOK :,86951 GBP/NOK: 11,4885 EUR/NOK : 7,9456 CHF/NOK : 5,733 Kurssi 3.6.6 k.o.maan valuutta Hankintahinta 2) Markkinaarvo 3.6.6 Realisoimaton voitto/ NOK 1 NOK 1 NOK 1 Osuussalkusta Omistusosuus yrityksestä (%) 1 ) Toimialajaon perustana on Morgan Stanleyn ja Standard & Poor:n Global Industry Classifi cation Standard (GICS) (tammikuu 21). 2 ) Hankintahinta on laskettu keskiarvoperiaatteella. ODIN FORVALTNING AS OSAVUOSIKATSAUS 26 I 19 I

ODIN Maritim ODIN Maritim voi sijoittaa ainoastaan yrityksiin, joiden päätoimiala on merellä tapahtuva kuljetus ja joiden osakkeet ovat noteerattuja arvopaperipörsseissä, jotka ovat jäseniä/liitännäisjäseniä FIBV: ssä (Fédération Internationale des Bourses de Valeurs). ODIN Maritimin osuuden arvo on noussut 1,86% vuoden 26 ensimmäisenä puolivuotiskautena 861,56 Norjan kruunusta 877,55 Norjan kruunuun. MSCI World Gross Marine Index on laskenut Norjan kruunuissa vastaavana aikana 19,16%. Vuoden alusta lähtien ODIN Maritim rahaston hallinnoitavien varojen määrä väheni 34,26% 914 milj. Norjan kruunusta 61 milj. Norjan kruunuun. Avainlukuja NOK ODIN Maritim Tuotto Benchmark* Ero Perustamisesta 31.1.1994 (p.a.) Viimeiset 1 vuotta (p.a.) Viimeiset 5 vuotta (p.a.) Viimeiset 4 vuotta(p.a.) Viimeiset 3 vuotta (p.a.) 1. puolivuotiskausi 26 25 24 23 22 21 2 1999 1998 1997 1996 1995 2,45% 3,3% 17,42% 2,66% 2,14% 18,52% 37,37% 1,11% 27,27% 51,29% 2,96% 3,32% 55,44% 18,8% 36,64% 1,86% -19,16% 21,2% 51,39% 44,89% 6,5% 61,87% 1,1% 51,77% 127,54% 87,67% 39,86% -8,49% -22,98% 14,49% 6,56% -18,11% 24,67% 42,44% -16,91% 59,35% 42,17% 5,5% -7,88% -55,41% -49,6% -5,81% 23,22% 15,67% 7,55% 33,84% 26,12% 7,72% 2,14% -8,75% 1,89% * BENCHMARK: MSCI World Gross Marine Index Norjan kruunuina. Tuotto RAHASTON ABSOLUUTTINEN HINTAKEHITYS SUHTEESSA BENCHMARKIIN VUOSI/JAKSO 15 12 9 6 3-3 -6 1995 1996 1997 1998 1999 2 ODIN MARITIM (NOK) ORKLA ENSKILDA'S SHIPPING INDEX (31.1.94-31.12.98) (NOK) MSCI WORLD GROSS MARINE INDEX (31.12.98-3.6.6) (NOK) 21 22 23 24 25 26 Riskimittarit Suhteellinen voitto Suhteellinen Viimeiset 5 vuotta 127% 6% Viimeiset 3 vuotta 126% 54% Lähde: Bård Misund, UIS Hallinnoitavat varat 26 25 Per 3.6 milj. NOK Hallinnoitavien varojen muutos % 1.1-3.6 Tietoja osuudesta NOK 26 25 Lunastushinta 3.6 Merkintähinta 3.6 NAV 3.6 Ylin NAV 1. puolivuotiskausi Alin NAV 1. puolivuotiskausi 1. NOK sijoituksen (31.1.1994*) arvo 3.6.26 Taseen yhteenveto 3.6.26 NOK 1 Salkun markkina-arvo Pankkitalletukset Nettosaatavat/velat Kertyneet hallinnointipalkkiot Kertyneet korot/osingot Muut lyhytaikaiset velat Rahaston kokonaisarvo *) NAV mukaan 61 928-34,26% 36,25% 873,16 718,97 93,88 744,26 877,55 722,58 931,2 732,19 86,8 564,23 877 55 722 58 599 718 1 73-13 -971 521 6 957 Katso sivu 26 käsitteet ja määritelmät. I 2 I ODIN FORVALTNING AS OSAVUOSIKATSAUS 26