MAT - 2.114 INVESTOINTITEORIA (5 op) Kevät 2008 Ville Brummer / Pekka Mild / Ahti Salo 1
Opintojakson sisältö Taustaa Kattaa matemaattisen investointiteorian perusteet: Teemoja sivuttu osin muilla Mat-2 kursseilla: a) Optimointiopin seminaari reaalioptiot investointianalyysissä Value at Risk, rahoitusriskien hallinta b) Systeemitieteen kesäkoulu johdannaisinstrumenttien hinnoittelu jatkuva-aikainen rahoitusteoria c) Projektityöseminaari aiheita mm. Evli pankilta, Sampo pankilta, Fortumilta, Process Visionilta... Lisäksi lähes kaikilla Mat-2 kursseilla käsitellään investointiteoriaan liittyviä työvälineitä (tilastotiede, stokastiikka, aikasarjat, riski ja epävarmuus, optimointi, simulointi jne.) Paljon aiheeseen liittyviä erikois- ja diplomitöitä 2
Kurssi nähty tarpeelliseksi: 1. Elinkeinoelämän osaamistarpeet Riskienhallinta tullut entistä tärkeämmäksi useilla elinkeinoelämän alueilla esim. valuuttariskit, markkinoiden hintakehitys johdannaiset, strukturoidut tuotteet, suojautumisstrategiat keinottelun volyymi moninkertaista fundamenttikauppaan verrattuna Kasvavia sovellusalueita sähkömarkkinat pääomasijoitustoiminta eläkepommi uusia markkinoita, esim. logistiikkapörssit (kohteina konttikuljetukset jne.), telekommunikaatiokapasiteettiin kohdistuvat johdannaiset Systeemianalyysin opiskelijoita on sijoittunut investointiteorian osaamista edellyttäviin tehtäviin energiamarkkinat vakuutustoiminta sijoitusanalyytikot Insinööritausta antaa erinomaiset valmiudet myös reaaliinvestointien ymmärtämiselle 3
2. Oma henkilökohtainen kiinnostus Yksityishenkilöt toimivat sijoittajina markkinoilla uusia sijoitus- ja rahoitusmuotoja eläkevakuutukset pitkät asuntolainat käänteiset asuntolainat osakkeiden kurssikehitykseen kytketyt asuntolainat rahastosijoitukset Talouden seuraaminen Fortumin optiot päivittäinen talousuutisointi kurssi antaa eväitä näiden ymmärtämiseen 4
Tavoitteet Matemaattisen investointiteorian keskeisen sisällön hallinta (Luenbergin kirjan osat I III) nykyarvo, korkokäyrä ja joukkovelkakirjat portfolioteoria (Markowitz), riski ja tuotto capital-asset pricing model (CAPM) arbitraasiteoria johdannaisinstrumenttien hinnoittelu riskeiltä suojautuminen sijoitusportfolion tuoton optimointi => financial engineering Kurssilla ei käsitellä sijoitusmarkkinoiden institutionaalista rakennetta juridisia näkökohtia (esim. arvopaperimarkkinalaki) yrityksen rahoitusrakennetta (vrt. corporate finance) eksoottisia instrumentteja ja niiden hinnoittelua antaa kuitenkin perusvalmiudet tähänkin Esitietovaatimukset Ei virallisia esitietovaatimuksia päätöksenteon ja ongelmanratkaisun, todennäköisyyslaskun ja stokastisten prosessien tuntemisesta apua pääpaino käsitteiden ja konseptien ymmärtämisessä 5
Luennot Torstaisin klo 14.15-16.00 salissa U358 käydään läpi kurssin keskeinen asiasisältö havainnollistavia esimerkkejä, lehtiartikkeleita ym. Yksi vierailijaluento Nordea ajankohtainen aihe ja yleisempää tietoa rahoitusalan toiminnasta ja työskentelystä vierailusta ilmoitetaan etukäteen verkkosivuilla Luentojen sisältö 1. Kassavirta-analyysin perusteet 2. Kiinteätuottoiset arvopaperit 3. Korkojen aikarakennekäyrä 4. Korkoanalyysin sovelluksia 5. Markowitzin malli 6. Capital Asset Pricing Model 7. Arbitrage Pricing Model 8. Johdannaishinnoittelun lähtökohdat 9. Riskeiltä suojautuminen, hintaprosessit 10. Optioiden hinnoittelu binomihilassa 11. Optioiden hinnoittelu Black-Scholesilla 12. Korkojohdannaiset 6
Harjoitukset Tiistaisin klo 14-16 salissa U352 tai U358 tiedotus kurssin verkkosivuilla lähinnä edellisen kerran luentoon liittyviä tehtäviä teoreettisia tuloksia ja niiden johtoja numeerisia laskuja Harjoitustyöt Kurssista tulee kaksi kohtuullisen kokoista harjoitustyötä koostuvat useammista osatehtävistä arvostellaan pisteet vaikuttavat arvosanaan Oppimateriaali Pääteoksena David G. Luenberger (1998). Investment Science. Oxford University Press, New York. saatavana Yliopistokirjakaupasta (58 ) erittäin hyvin kirjoitettu Muita teoksia mm. Elton, E.J. ja Gruber, M.J. (1995). Modern Portfolio Theory and Investment Analysis. John Wiley & Sons, New York. 7
Opetusmonisteet Luentokalvot ja laskuharjoitusten ratkaisut tulevat kurssin www-sivuille Suoritus Tentti ja harjoitustehtävät 30 pistettä tentistä 10 kotitehtävistä, 1 piste kurssipalautteesta yht. max 41 pistettä Tiedotus Kurssin www-sivut http://www.sal.tkk.fi/opinnot/mat-2.3114 kaikki sähköinen tiedotus sivujen kautta ei sähköpostilistoja tms. 8