Pentti Hakkarainen Suomen Pankki Talouskasvun edellytykset Martti Ahtisaari Instituutin talousfoorumi 16.5.2016 16.5.2016 Julkinen 1
Talouden supistuminen päättynyt, mutta kasvun versot hentoja Bruttokansantuotteen volyymi 110 Indeksi, 2010 = 100 100 90 80 70 1999 2004 2009 2014 Kausipuhdistettuja lukuja. Lähde: Tilastokeskus. 24515@BKT ET 3_2013 Julkinen 2
ja pitkän aikavälin näkymät vaimeat Bruttokansantuote, trendi ja kasvuennuste 200 Indeksi 2006=100 150 100 50 0 1975 1985 1995 2005 2015 2025 Lähde: Tilastokeskus ja Suomen Pankki. Julkinen 3
1950-luku 1960-luku 1970-luku 1980-luku 1990-luku 2000-luku 2010-luku 2020-luku Pitkän aikavälin ennuste: kasvu edellisiä vuosikymmeniä hitaampaa 6 BKT:n määrän vuotuinen muutos keskimäärin 5 4 3 2 1 0 Ennusteet: Suomen Pankki, joulukuu 2014. Lähteet: Suomen Pankki ja Tilastokeskus. 27891 16.5.2016 Pentti Hakkarainen Suomen Pankki Finlands Bank Bank of Finland Julkinen 4
Tuotantorakenteen muutos ja väestön ikääntyminen jarruttavat kasvua KASVU 2004-2013 BKT:n kasvu 2004 2013 % 1,3% SEKTOREIDEN TUOTTAVUUS TUOTANTORAKENNE TYÖPANOS BKT:n kasvu 2014 2020 KASVU 2014-2020 0,8% % SEKTOREIDEN TUOTTAVUUS TUOTANTORAKENNE TYÖPANOS 0,2 % BKT:n kasvu 2021 2030 KASVU 2021-2030 1,1% % 16.5.2016 Pentti Hakkarainen Suomen Pankki Finlands Bank Bank of Finland Julkinen 5
Suomi ikääntyy työikäinen väestö supistuu 108 Työikäisen väestön määrä (15 64-vuotiaat) Suomi EU27 Indeksi, 1990 = 100 106 104 102 100 98 1990 2000 2010 2020 Lähteet: Tilastokeskus ja Eurostat. 27747 Julkinen 6
Maailmantalouden vetoapu heikentynyt Eurooppa Deflaatiohuolet ja Brexit Öljymarkkinat Tarjonta ylittää kysynnän USA Korkotason normalisointi odotettua hitaampaa Kiina Talouskasvun hidastuminen ja rakennemuutos Nousevat taloudet Raaka-aineiden hintojen lasku Julkinen 7
Korkea kustannustaso ja viennin ongelmat heijastuvat investointeihin kulutus tukenut kasvua Kulutus yhteensä Tuotannolliset investoinnit Vienti 110 Indeksi, 2007 = 100 100 90 80 70 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 Lähteet: Tilastokeskus ja Suomen Pankki. Julkinen 8
Elintason rahoitus velkaantumalla ei kestävää Vaihtotase (oik.ast) Kotitalouksien ja julkisen sektorin velka yhteensä (vasen ast.) 140 % BKT:stä % BKT:stä 4 130 3 120 2 110 1 100 0 90-1 80-2 70 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017-3 Lähteet: Tilastokeskus ja Suomen Pankki. 32381 Julkinen 9
Hyvinvointivaltio ei nyt kestävällä pohjalla velka tulevan sukupolven harteilla Valtion ja kuntien menot Valtion ja kuntien tulot Julkisyhteisöjen velkakanta 70 % BKT:sta 60 50 40 30 20 1999 2003 2007 2011 2015 Lähde: Tilastokeskus. 32397 Julkinen 10
110 100 Velkaelvytys johtaa hintojen nousuun - kustannustaso vaikuttaa vientiin 90 80 70 Suhteelliset työkustannukset ja vaihtotase Viennin markkinaosuus (vasen asteikko) Työkustannusten taso suhteessa kauppakumppanimaihin* (käännetty oikea asteikko) Indeksi, 1999 = 100 Indeksi, 1999 = 100 60 135 1985 1990 1995 2000 2005 2010 *) Palkansaajakorvaukset palkansaajaa kohti suhteessa kehittyneisiin maihin (DK, DE, IE, EL, ES, FR, IT, NL, AT, SE, UK, US, JP, NO) kauppapainoilla samassa valuutassa. Lähteet: Macrobond, Reuters, Tilastokeskus ja Suomen Pankin laskelmat. 31568 85 90 95 100 105 110 115 120 125 130 16.5.2016 Pentti Hakkarainen Suomen Pankki Finlands Bank Bank of Finland Julkinen 11
Velkaelvytys johtaa hintojen nousuun - kustannustaso vaikuttaa vientiin Viennin markkinaosuus Työkustannusten taso suhteessa kauppakumppanimaihin* 110 Indeksi 1999=100 Indeksi 1999 = 100 135 100 125 90 115 80 105 70 95 60 1985 1990 1995 2000 2005 2010 *) Palkansaajakorvaukset palkansaajaa kohti suhteessa kehittyneisiin maihin (DK, DE, IE, EL, ES, FR, IT, NL, AT, SE, UK, US, JP, NO) kauppapainoilla samassa valuutassa. Lähteet: Macrobond, Reuters, Tilastokeskus ja Suomen Pankin laskelmat. Julkinen 12 85
Yrityskannan nettomuutos (ketjutettu), % Julkinen 13
Mikä neuvoksi? Rahapolitiikalla voidaan tukea kysyntää suhdanneluonteisesti, ei rajattomasti Velkaantumiseen perustuva kasvu ei ole kestävää, finanssipolitiikalla voidaan elvyttää vain rajallisesti Mitä jää jäljelle? Julkinen 14
Talouspolitiikan vaihtoehdot Toivotaan että kansainvälinen suhdannenousu nostaa Suomen taantumasta Riskialtis strategia, seuraava taantuma upottaa Suomen entistä syvemmälle Tyydytään hitaaseen kasvuun Nuoret sukupolvet joutuvat maksamaan kohtuuttoman suuren osan velkataakasta samalla kun heidän tulonmuodostuksensa jää heikoksi Tehdään talouden rakenteita ja kilpailukykyä parantavia uudistuksia Vaikuttaa kansalaisten arkeen, hyödyt näkyvät vasta pidemmällä aikavälillä, siksi vaikeita Julkinen 15
Talouden rakenteita ja kilpailukykyä parantavia uudistuksia 1) Vahvistetaan niitä teollisuuden aloja joissa Suomella erityisosaamista 2) Satsataan koulutukseen pitkäjänteisesti 3) Lisätään kilpailua erityisesti suljetulla sektorilla 4) Uudistetaan työmarkkinoita 5) Ollaan edelläkävijöitä uuden teknologian käyttöönotossa Julkinen 16
Elintason kasvu syntyy tuottavuuden kasvusta Series1 Series2 260 Indeksi, 1975 = 100 240 220 200 180 160 140 120 100 1900 1900 1900 1900 Lähde: Tilastokeskus. Suomen Pankki Finlands Bank Bank of Finland Julkinen 17
Kiitos! Julkinen 18