Vuosikertomus 25 ODIN Rahastot ODIN FORVALTNING 1 VUOSIKERTOMUS 25
ODIN Forvaltning AS Dronning Mauds Gate N-25 Oslo P.O. Box 1771 Vika N-122 Oslo Puhelin: +47 22 1 2 3 Fax: +47 22 1 2 1 E-mail: kundeservice@odinfond.no www.odinfond.no Käännetty norjalaisesta alkuperäistekstistä. Rahastojen tuotot ja kirjanpito ilmoitettu Norjan kruunuissa. ODIN Forvaltning AS on SpareBank 1 Gruppen AS:n kokonaan omistama tytäryhtiö Yritystunnus NO 957 46 657 ODIN Fonder Stureplan 13 S-1 45 Stockholm Puhelin: +46 47 14 Fax: +46 47 14 66 E-mail: kontakt@odinfond.no www.odinfonder.se Edustaja Suomessa: Rahastotori Oy Eteläinen Hesperiankatu 1 Fin-1 Helsinki Puhelin: 1 551 412 Fax: 1 551 416 E-mail: odin@veritas.fi www.odin.fi Sisältö Kansikuva: ODINin salkunhoitajatiimi: Vasemmalta Truls Haugen, Lars Mohagen, Alexandra Morris, Nils Petter Hollekim ja Jarl Ulvin. Salkunhoitajien kommentit Tuotot Hallituksen toimintakertomus Liitetiedot ODIN Norden ODIN Finland ODIN Norge ODIN Sverige ODIN Europa ODIN Europa SMB ODIN Maritim ODIN Offshore ODIN Kiinteistö Tilintarkastuskertomus Kutsu vaalikokoukseen 4-6 7-1 12-13 14-15 16-17 1-19 2-21 22-23 24-25 26-27 2-29 3 31 ODIN FORVALTNING 2 VUOSIKERTOMUS 25
Hyvä vuosi osuudenomistajien palveluksessa Takanamme on taas kerran hyvä vuosi. Kaikki ODINin hallinnoimat rahastot ovat tehneet kurssiennätyksen. Ja kaikki osuudenomistajat, jotka ovat olleet mukanamme koko vuoden, ovat saaneet markkinoiden keskiarvoa paremman tuoton. Myös vuodesta 25 tuli osakerahastojen osuudenomistajille huikea vuosi. Kaikki ODINin rahastot antoivat osuudenomistajille viime vuonna hyvän tuoton. Kaikki osakerahastomme suoriutuivat vuonna 25 vertailuindeksiään paremmin kaikkien rahastojen tuotto oli yli 3 prosenttia. Vuoden 24 tapaan ODIN Offshore oli vuonna 25 yksi parhaista osakerahastoista kaikissa kategorioissa. Vuoden alusta alkaen mukana olleiden osuudenomistajien rahasto-osuuksien arvo kaksinkertaistui. Arvokkaiden mutta aliarvostettujen yhtiöiden löytämiseen perustuva sijoitusfilosofiamme, jota olemme noudattaneet vuoden 199 alusta alkaen, johti myös vuonna 25 hyvään tuottoon. Vuoden 24 vuosikertomuksessa keskityimme uusiin Eurooppa-rahastoihimme. ODIN alkoi itse hallinnoida ODIN Europa ja ODIN Europa SMB -rahastoja vuoden 24 lopussa. Olimme varmoja, että rahastot antaisivat osuudenomistajille hyvän tuoton. Monet kiinnostuivat rahastoista ja päättivät uskoa varansa meidän hoitoomme. Hallinnoituamme nyt Eurooppa-rahastoja runsaan vuoden ajan olemme tyytyväisiä uuteen panostukseemme; vuonna 25 rahastot olivat 45 Eurooppaan sijoittavan osakerahaston tuottovertailussa sijoilla yksi ja kaksi. Vuoden 24 tapaan ennakko-odotukset ylittyivät vuonna 25 reilusti niin osakemarkkinoiden kuin rahastojenkin osalta. Osakemarkkinoiden vajaat kolme vuotta kestäneen huikean tuottokehityksen jälkeen optimismimme on vuoden 26 suhteen luonnollisesti hieman varovaisempaa. Katsomme kuitenkin, että markkinoilla on edelleenkin monia aliarvostettuja yhtiöitä, joihin kannattaa sijoittaa. Työskentelemme joka päivä luodaksemme jatkossakin asiakkaillemme lisätuottoa arvoperusteisen sijoitusfilosofiamme avulla. Leif Ola Rød, toimitusjohtaja ODIN Forvaltning AS ODIN FORVALTNING 3 VUOSIKERTOMUS 25
Salkunhoitajien kommentit HUOM! Kaikki tuottoluvut ovat Norjan kruunuissa Vuosi ODINille luvuin 9- Vuodesta 25 tuli ODINin osuudenomistajille vankka tuottovuosi. Kaikki yhdeksän hallinnoimaamme osakerahastoa tuottivat vertailuindeksiään paremmin. Neljä saavutti yli 5 prosentin tuoton, ja kaikki tuottivat yli 3 prosenttia. Sekä pohjoismaiset että eurooppalaiset rahastot osoittivat voimakasta kehitystä vuoden aikana. Uuden vuoden alussa ODIN pitää pohjoismaisten ja eurooppalaisten rahastojen tuottomahdollisuuksia vuonna 26 hyvinä. Aktiivisena osakerahastonhoitajana tavoitteenamme on antaa osuudenomistajille pitkällä aikavälillä houkutteleva tuotto. Olemme ylpeitä siitä, että kaikki osakerahastomme antoivat vuonna 25 huomattavasti vertailuindeksiään paremman tuoton. ODIN Nordenin ja ODIN Norgen tapaiset isot rahastot ylittivät vertailuindeksinsä 21 ja 14 prosentilla. Kaksi Eurooppa-rahastoamme, ODIN Europa ja ODIN Europa SMB, suoriutuivat 2 ja 15 prosenttia vertailuindeksiään paremmin. Hyvä tulos ei kuitenkaan ole syy jäädä lepäämään laakereillaan. Katseemme kohdistuu tulevaisuuteen, ja keskitymme jatkossakin hankkimaan osuudenomistajillemme houkuttelevan tuoton. Hyvä sijoitusilmapiiri Vuoden 25 lopputuloksena oli hyvä tuotto pohjoismaisilla ja suurilla kansainvälisillä osakemarkkinoilla. Pohjoismaiset osakemarkkinat nousivat 26-4 prosenttia. Suurilla eurooppalaisilla markkinoilla, kuten Ranskassa ja Saksassa, osakekurssit nousivat 26 prosenttia. Myös muut eurooppalaiset markkinat osoittivat kaksinumeroisia tuottolukuja. Poikkeuksen vahvoista tuottoluvuista muodostivat Yhdysvaltain osakemarkkinat, jotka kehittyivät vuonna 25 sivusuunnassa. Tärkeimpiä syitä Norjassa ja muualla maailmassa vallitsevaan hyvään sijoitusilmapiiriin ovat yleismaailmallinen matala korkotaso, vahva tuottavuuden kasvu, hyvä talouskasvu, alhaiset riskipreemiot sekä vakaa ja alhainen perusinflaatio. Vuodesta tuli huomattavasti odotettua parempi. Kun globaaliksi talouskasvuksi vuoden alussa ennustettiin 3,6 prosenttia, vuoden 25 kasvulukujen odotetaan nyt päätyvän 4,2 prosenttiin. Korkeat energiahinnat eivät vaikuttaneet globaaliin kasvuun niin kielteisesti kuin asiantuntijat pelkäsivät. Energian ja raaka-aineiden hintojen nousu ei myöskään ole mainittavasti vaikuttanut yleismaailmalliseen perusinflaatioon. Tuloksena on edelleenkin matala korkotaso ja osakkeiden kannalta suotuisa sijoitusilmapiiri. Teemana öljyn hinta Öljynhinnan kehitys on hallinnut talousuutisia. Öljyn brent-laadun hinta nousi vuoden aikana vähän alle 5 prosenttia. Öljynhinta on vuodenvaihteen paikkeilla noin 6 dollaria tynnyriltä. Korkean öljynhinnan syynä pidettiin epätasapainoa tarjonnan ja kysynnän välillä. Koska tuotantokapasiteetti on rajallinen, on olemassa vaara, etteivät öljyä tuottavat maat pysty tyydyttämään kysyntää. Lisäksi poliittiset levottomuudet useissa öljyntuottajamaissa ovat lisänneet markkinoiden pelkoa öljyntarjonnan supistumisesta. USD Barrel Öljynhinta brent-laatu tammi helmi maalis huhti touko kesä heinä elo syys loka marras joulu Öljynhinta - brent-laatu Lähde: ODIN Forvaltning ja EcoWin Öljy- ja offshore-sektorin tulosennusteet ovat kohonneet öljynhinnan myötä. Tulevaisuudessa edelleen kohoavalla öljynhinnalla saattaa olla negatiivisia reaalitaloudellisia vaikutuksia, vaikkakaan korkea öljynhinta ei toistaiseksi ole vaikuttanut oleellisesti maailman talouteen. Öljyn hintakehitys tulee hallitsemaan myös vuotta 26. Alhaisempi öljynhinta olisi positiivista öljyä tuotantopanoksena käyttäville yhtiöille ja myönteistä maailmantalouden kannalta. Öljynhintojen lasku johtaisi kuitenkin öljyyhtiöiden tulosten heikkenemiseen. Offshoresektorin yhtiöiden tuloksista tulee kuitenkin ODIN FORVALTNING 4 VUOSIKERTOMUS 25
erittäin hyviä, vaikka öljynhinta olisi paljon nykytasoa alhaisempi. Korot edelleen matalat Hintojen nousu Norjassa on vähäistä ja huomattavasti Norjan pankin asettaman 2,5 prosentin tavoitteen alapuolella. Tämä pitää osaltaan korkotason Norjassa matalana. Viime vuonna ohjauskorkoa nostettiin,5 prosentilla 2,25 prosenttiin. Tämä on samaa tasoa kuin ohjauskorko Euroopassa, mutta matalampi kuin Yhdysvalloissa. Norjan talous kehittyy kuitenkin hyvin, ja korkomarkkinat odottavat Norjan pankin maltillisesti jatkavan korkojen nostamista. Yhdysvaltain keskuspankki on edennyt pidemmälle korkojen nostamisessa, ja tämä ei todennäköisesti jatku enää pitkään. Yhdysvaltain talouden kehitys on ollut vaikuttavaa tiukasta rahapolitiikasta huolimatta. Eurooppalaiset keskuspankit todennäköisesti noudattavat Yhdysvaltain korkopolitiikan esimerkkiä tekemällä pieniä, asteittaisia koronnostoja. Tällaisen korkokehityksen vallitessa uskomme Euroopan talouden kehittyvän jatkossa hyvin. Yritykset ovat täyttäneet odotukset Pohjoismaiset markkinat ovat kehittyneet voimakkaasti vuonna 25, mikä johtui vankasta talouskasvusta ja yhtiöiden hyvästä tuloskehityksestä. Vuonna 25 norjalaisten pörssiyhtiöiden tulokset kasvoivat runsaat 3 prosenttia. Viimeisten kolmen vuoden aikana Oslon pörssi on kohonnut ennätyslukemiin. Tulostasoon verrattuna ei Oslon pörssi kuitenkaan ole olennaisesti kallistunut. Voimakas kurssinousu on näet ollut seurausta yhtä suuresta noususta yhtiöiden tulosennusteissa. Euroopassa on mistä valita Vuosi 25 oli hyvä vuosi eurooppalaisille osakkeille. Vienti kasvaa, ja yritysten reunaehdot ovat paremmat kuin aikoihin. Vuonna 25 eurooppalaisten pörssiyhtiöiden tulokset paranivat arviolta 22 prosenttia. Tämä oli paljon enemmän kuin mitä vuoden alussa odotettiin. Vuoden 26 alkaessa tulosodotukset ovat taas alhaiset, ja uskomme näiden odotusten ylittyvän. Jarl Ulvin, sijoitusjohtaja Houkuttelevia eurooppalaisia yhtiöitä ODIN näkee eurooppalaisten yhtiöiden kehityksen valoisana. Koska yhtiöiden tulokset nousivat osakekursseja enemmän, voimme todeta eurooppalaisten yhtiöiden olevan itse asiassa tällä hetkellä yhtä halpoja kuin vuosi sitten. Yksityisen sektorin tuottavuus on kasvussa kohtuullisten palkkavaatimusten ja joustavampien työsopimusten ansiosta. Alhaiset korot ja yritysverotuksen kevennykset johtavat jatkossa yritysten investointihalukkuuden kasvuun. Työmarkkinatilanne on alkanut kohentua, ja siksi niin kuluttajat kuin yrityksetkin ovat optimistisempia. Kaksi osakerahastoamme, ODIN Europa ja ODIN Europa SMB, jotka molemmat seuraavat sijoitusfilosofiamme, sijoittavat edullisesti hinnoiteltuihin yhtiöihin, joilla on hyvät tulot, vakaat taseet ja jotka maksavat korkeita osinkoja. Valoisat näkymät USA:ssa Yhdysvalloissa tulojen kasvuluvut ovat olleet kaksinumeroisia peräti 13 neljänneksenä peräkkäin. Osakekurssit eivät kuitenkaan ole nousseet mainittavasti vuoden 25 aikana ja siksi hinnat Yhdysvaltain markkinoilla ovat edullisempia. Amerikkalaiset osakkeet näyttävät houkuttelevammilta kuin pitkään aikaan. Taloudellinen kasvu on ollut voimakasta, ja dollari on ollut vahva koko vuoden 25 ajan. ODIN FORVALTNING 5 VUOSIKERTOMUS 25
Salkunhoitajien kommentit Yhdysvaltain hyvä talouskehitys on tärkeää maailmantalouden kannalta, sillä Yhdysvallat vaikuttaa voimakkaasti muun maailman kehitykseen. Uskomme amerikkalaisten osakemarkkinoiden kehittyvän hyvin vuonna 26, mikä luo pohjaa hyvälle pörssikehitykselle myös Euroopassa ja Pohjoismaissa. Uhkia vuonna 26 Ilmapiiri on viime vuosina suosinut osakesijoittamista. Sijoitusilmapiiriin voivat kuitenkin vaikuttaa monet tekijät. Voimakkaasti kasvavat inflaatio-odotukset voivat nostaa korkoja nopeammin kuin markkinatoimijat tällä hetkellä ennakoivat. Kohoavat raaka-aine- ja energianhinnat voivat antaa voimakkaampia inflaatiosysäyksiä kuin tällä hetkellä kykenemme näkemään. Kasvavat raaka-ainekustannukset voivat myös kaventaa yhtiöiden marginaaleja. Nousevat korot Euroopassa ja vakaat korot Yhdysvalloissa yhdistettynä Yhdysvaltain suureen kauppataseen alijäämään voivat johtaa Yhdysvaltojen dollarin arvon laskuun. Dollarin arvon voimakas lasku olisi kielteistä öljysidonnaisten yhtiöiden ja raaka-ainepohjaisten yritysten kannalta. Kiinan talouskasvu on jo monen vuoden ajan ollut uskomattoman voimakasta, ja sen talous on kasvanut niin suureksi, että se vaikuttaa merkittävästi muuhun maailmaan. Kiinan talouden voimakas jäähtyminen olisi kielteistä maailmantaloudelle ja maailman pörsseille. On hyvin todennäköistä, että inflaatio kasvaa ja korot nousevat. Mutta niin kauan kuin tämä tapahtuu rauhallisesti, markkinatoimijat saavat aikaa sopeutua ja vaikutukset ovat vähemmän dramaattisia. Mahdollisuuksia vuonna 26 Vuoden 26 alussa näemme, että yritysten taloudelliset reunaehdot sekä Norjassa että muualla maailmassa ovat hyvät. Yhtiöiden velkaantuminen on vähentynyt ja niiden tulokset ovat hyvällä tasolla. Kun korot lisäksi ovat alhaiset, korkorasitus jää matalaksi. Kun yhtiöiden taseet ovat hyvässä kunnossa, monet yhtiöt haluavat kasvaa edelleen investoimalla olemassa oleviin tai uusiin toimintoihin. Pohjoismaisten yhtiöiden hinnat ovat houkuttelevia, ja myös makrotaloudellinen ilmapiiri on hyvä. Nähdäksemme halpoja osakkeita löytyy monilta sektoreilta, ja vaikka monikaan sektori ei suhteellisesti katsoen ole erityisen halpa, uskomme lujasti, että tietyt varustamosegmentit, öljypalveluala yleisesti ja kalastussektori kehittyvät suotuisasti. Markkinoiden kehitys (total return) Norja (OSEBX) Pohjoismaat (MSCI) Eurooppa (MSCI) Maailma (MSCI) Yhdysvallat (MSCI) tammi helmi maalis huhti touko kesä heinä elo syys loka marras joulu Lähde: ODIN Forvaltning ja EcoWin Uskomme kilpailukykyiseen tuottoon myös vuonna 26 Vuonna 26 ODIN jatkaa sijoittamista hyviin, aliarvostettuihin yhtiöihin, joissa on hyvät mahdollisuudet kurssinousuun. Tällä hetkellä on tosin vaikeampaa löytää sektoreita, jotka olisivat muita sektoreita huomattavasti halvempia. Vaikka takanamme onkin kolme erittäin hyvää vuotta osakemarkkinoilla, löydämme edelleenkin yksittäisiä yhtiöitä, joiden hinnat ovat edulliset. Tehtävänämme on jatkossa kaivaa esiin puutteellisesti analysoituja, halpoja ja markkinoilla vähälle huomiolle jääneitä yhtiöitä, joiden avulla voimme hankkia osuudenomistajillemme lisätuottoa. Viime vuoden 9- tuloksen kannustamana ODIN jatkaa työtään saavuttaakseen osuudenomistajilleen myös vuonna 26 houkuttelevan tuoton. ODIN on markkinakommenteissaan käyttänyt luotettavina pitämiään lähteitä. ODIN ei kuitenkaan takaa, että tiedot ovat täydellisiä tai virheettömiä. Tätä vuosikertomusta luettaessa tulee ottaa huomioon, että esitetyt tiedot koskevat vuosikertomuksen kirjoittamisaikaan vallinnutta tilannetta ja että tiedot ovat voineet muuttua. ODIN FORVALTNING 6 VUOSIKERTOMUS 25
Pitkän aikavälin tuotot 31.12.25 asti Tuotto yhteensä (NOK) Keskim. vuosituotto aloituksesta. (NOK) Osakerahasto Aloituspäivä Rahastot Benchmark 1) Ero Rahastot Benchmark 1) Ero ODIN Norden 1.6.9 ODIN Finland 27.12.9 ODIN Norge 26.6.92 ODIN Sverige 31.1.94 ODIN Europa 15..99 ODIN Europa SMB 15..99 ODIN Maritim 31.1.94 ODIN Offshore 1.. ODIN Kiinteistö 24.. 1) Vertailuindeksejä (benchmark) koskevat tiedot katso alla oleva taulukko. 35,76% 239,51% 96,25% 17,5%,15% 9,34% 3235,26% 263,52% 2971,74% 26,3%,97% 17,33% 147,9% 5,53% 1339,45% 24,55% 14,2% 1,27% 974,1% 346,57% 62,24% 23,6% 14,33% 9,35% -3,7% -1,% 6,93% -,51% -1,7% 1,2% 3,36% 57,9% -19,54% 5,44% 7,73% -2,3% 761,4% 75,31% 65,73% 21,25% 5,15% 16,9% 96,3% 4,1% 92,2% 13,3%,75% 12,63% 224,77% 142,4% 2,29% 24,6% 17,9% 6,62% Tuotot vuonna 25 1.1.25-31.12.25 (NOK) Osakerahasto Rahastot Benchmark 1) Ero ODIN Norden ODIN Finland ODIN Norge ODIN Sverige ODIN Europa ODIN Europa SMB ODIN Maritim ODIN Offshore ODIN Kiinteistö 5,3% 2,97% 21,32% 37,92% 26,42%,5% 53,9% 39,59% 13,5% 3,63% 2,43% 2,21% 4,46% 19,54% 2,92% 46,43% 31,2% 15,23% 51,39% 44,9% 6,5% 96,3% 64,4% 32,35% 35,16% 23,21%,95% 1) Vertailuindeksejä (benchmark) koskevat tiedot katso alla oleva taulukko. Vertailuindeksit Osakerahasto ODIN Norden Carnegie Total Index Nordic (CTXNordic) 1) ODIN Finland OMX Helsinki CAP (OMXHC) ODIN Norge Oslo Börs Fondindeks (OSEFX) 2) ODIN Sverige Stockholmsbörsens Benchmark Capped Total Return Index (SBX CAP) 3) ODIN Europa MSCI Europe Index ODIN Europa SMB MSCI Europe Small Cap ODIN Maritim MSCI World Gross Marine Index 4) ODIN Offshore Philadelphia Stock Exchange Oil Service Index (OSX) ODIN Kiinteistö Carnegie Sweden Real Estate Index 1) Vertailuindeksinä 3.12.1993 aloittanut Carnegie Total Index Nordic. Ajanjaksolla 1.6.199-3.12.1993 oli vertailuindeksinä Alfred Berg Nordic Index. 2) Vertailuindeksinä 3.12.1995 aloittanut Oslo Börs Fond Index. Ajanjaksolla 25.6.1992-31.12.1995 oli vertailuindeksinä Oslo Börs Total Index. 3) Vertailuindeksinä 31.12.1995 aloittanut Stockholm Börs Benchmark Capped Total Return Index. Ajanjaksolla 31.1.1994-31.12.1995 oli vertailuindeksinä Stockholm Fondbörs General Index. 4) Vertailuindeksinä 31.12.199 aloittanut MSCI World Gross Marine Index. Ajanjaksolla 31.1.1994-31.12.199 oli vertailuindeksinä Orkla Enskilda s Shipping Index. ODIN Forvaltningin työntekijät voivat omaan lukuun tehdä sijoituksia eri tyyppisiin sjioitusinstrumentteihin. Tämä tarkoittaa, että ODIN Forvaltningin työntekijät voivat omistaa tässä vuosikertomuksessa mainittujen yhtiöiden osakkeita ja arvopapereita sekä osuuksia ODINin rahastoissa. Työntekijöiden oman kaupan tulee noudattaa ODIN Forvaltningin asettamaa sisäistä säännöstöä, joka on laadittu vastaamaan arvopaperikaupasta asetettua lainsäädäntöä sekä Verdipapirfondenes Foreningin (Sijoitusrahastoyhdistys) suosituksia. ODIN FORVALTNING 7 VUOSIKERTOMUS 25
Hallituksen toimintakertomus vuodelta 25 ODINin hallinnoimat osakerahastot käsittävät rahastoja seuraavissa kategorioissa: norjalaiset osakerahastot (ODIN Norge), ruotsalaiset osakerahastot (ODIN Sverige), pohjoismaiset osakerahastot (ODIN Norden), eurooppalaiset osakerahastot (ODIN Europa ja ODIN Europa SMB) muut alueelliset rahastot (ODIN Finland) sekä toimialarahastot (ODIN Kiinteistö, ODIN Maritim ja ODIN Offshore). Kaikki rahastot ovat indekseistä riippumattomia ja voivat sijoittaa vapaasti sääntöjensä sallimissa rajoissa. Rahastojen tavoitteena on antaa osuudenomistajille korkein mahdollinen absoluuttinen tuotto. Vuoden 25 lopussa ODIN Forvaltning AS:n hallinnoimat varat olivat: Norjan kruunua Rahastot 9 75 milj. ODIN Norden 1 252 milj. ODIN Finland 5 65 milj. ODIN Norge 1 467 milj. ODIN Sverige 1 39 milj. ODIN Europa 94 milj. ODIN Europa SMB 914 milj. ODIN Maritim 2 929 milj. ODIN Offshore 173 milj. ODIN Kiinteistö Nordea Bank Norge ASA toimii rahastojen säilytyspankkina. Riskiprofiili Riskiä mitataan perinteisesti hinnan vaihtelulla (volatiliteetti), joka tarkoittaa rahasto-osuuden arvonmuutoksen suuruutta tietyllä aikavälillä. Osakerahastoihin sijoittaminen on pitkäaikainen sijoitus. Suositeltu sijoitusaika on vähintään 5 vuotta. Salkunhoitajat valitsevat osakkeet eri rahastoihin oman itsenäisen harkintansa mukaisesti ja rahastojen sääntöjä noudattaen. ODINin osakerahastojen arvonkehitys saattaa siten sekä päivittäin että tiettynä ajanjaksona poiketa vertailuindeksistä. Rahastojen tulos voi olla vertailuindeksiä huonompi tai parempi. Osakerahastojen sijoituspolitiikka perustuu fundamentaalianalyysiin. Sijoitukset tehdään niille toimialoille, joista salkunhoitajillamme on hyvät tiedot ja vahvat näkemykset tulevasta kehityk sestä. Rahastojen riippumattomuus indeksien kehityksestä ja salkunhoitajien tiedot sekä pitkä kokemus pääomamarkkinoilta ovat tärkeitä edellytyksiä tuottaville sijoituspäätöksille. Sijoituspäätös perustuu ensin yksittäisen maan, sitten toimialan ja lopulta yrityksen perusteelliseen analyysiin, jossa pyritään ottamaan huomioon fundamentaaliset, taloudelliset ja poliittiset tekijät. Osakerahastojen salkunhoidossa pitäydytään kurinalaisesti, tiukasti ja johdonmukaisesti sovitussa sijoituspolitiikassa. Rahastoyhtiön johdolle ja salkunhoitajille päivittäin annetuilla raporteilla valvotaan salkkujen pysymistä sisäisten ja ulkoisten määräysten sisällä. Jakson aikana suoritetut lunastukset Rahastot eivät ole vastaanottaneet vuoden aikana poikkeuksellisen suuria lunastuksia, jotka olisivat vaikuttaneet osuuden arvoon. Hyvin vakiintuneet merkintä- ja lunastusrutiinit varmistavat osuudenomistajien samanarvoisen kohtelun. Suurin rahastoissa tapahtunut lunastus vuoden 25 aikana: Rahastot % ODIN Norden 1,3% ODIN Finland 1,42% ODIN Norge 1,92% ODIN Sverige 3,27% ODIN Europa,56% ODIN Europa SMB 1,% ODIN Maritim 4,75% ODIN Offshore 6,21% ODIN Kiinteistö,42% Toiminnan jatkuvuus Kaiken rahastoihin liittyvän operatiivisen toiminnan hoitaa ODIN Forvaltning AS, ja rahastoilla ei ole omia työntekijöitä. Rahastojen tilinpäätös perustuu oletukseen toiminnan jatkumisesta. Rahastoyhtiö ODIN Forvaltning AS:n taloudellinen tila on vakaa. Sijoituspäätökset perustuvat itsenäiseen yritysanalyysiin. ODIN FORVALTNING VUOSIKERTOMUS 25
Arvonkehitys (NOK) ODIN Norden Alusta 1.6.199 (p.a.) Viimeiset 1 vuotta (p.a.) Viimeiset 5 vuotta (p.a.) Viimeiset 4 vuotta (p.a.) Viimeiset 3 vuotta (p.a.) 25 24 23 22 21 2 1999 199 1997 1996 1995 1994 1993 1992 1991 BENCHMARK: Carnegie Total Index Nordic Norjan kruunuina ODIN Finland Alusta 27.12.199 (p.a.) Viimeiset 1 vuotta (p.a.) Viimeiset 5 vuotta (p.a.) Viimeiset 4 vuotta(p.a.) Viimeiset 3 vuotta (p.a.) 25 24 23 22 21 2 1999 199 1997 1996 1995 1994 1993 1992 1991 BENCHMARK: OMX Helsinki CAP Norjan kruunuina ODIN Norge Alusta 25.6.1992 (p.a.) Viimeiset 1 vuotta (p.a.) Viimeiset 5 vuotta (p.a.) Viimeiset 4 vuotta (p.a.) Viimeiset 3 vuotta (p.a.) 25 24 23 22 21 2 1999 199 1997 1996 1995 1994 1993 BENCHMARK: Oslo Börs Fond Indeks Norjan kruunuina Keskimääräinen vuotuinen tuotto Benchmark Ero 17,5%,15% 9,34% 1,55% 12,% 6,47% 2,22% -,46% 2,6% 2,59% 7,2% 21,31% 55,1% 2,16% 26,94% 5,3% 2,97% 21,32% 39,37% 16,47% 22,9% 7,34% 4,22% 3,12% -26,76% -37,1% 1,34% -,1% -26,24% 1,6% 3,62% -,43% 12,5% 2,45% 77,94% -49,49% -27,6% 12,99% -4,5% 37,9% 29,22%,6% 65,22% 34,79% 3,43% 1,91% 13,63% -,72%,36% 6,64% 4,72% 252,6% 46,3% 1) 26,3% -26,72% -12,92% 1) -13,% 3,15% 4,5% 1) -1,7% 26,3%,97% 17,33% 21,6% 1,65% 1,42% 24,21% 1,63% 22,5% 26,6% 9,75% 16,91% 37,% 23,% 13,23% 37,92% 26,42%,5% 2,64%,67%,97% 55,5% 34,74% 2,31% -,15% -23,7% 23,55% 14,4% -25,29% 4,13% -4,67% -23,5% 19,1% 22,92% 52,9% -3,6% -7,9% 26,53% -34,51% 26,41% 25,74%,67% 6,2% 37,5% 31,15% -9,49% -9,% -,49% 25,4% 14,97% 1,7% 147,92% 4,54% 63,3% 5,6% -3,75% 54,43% 15,41% -2,96% 44,37% 24,55% 14,2% 1,27% 1,16% 13,2% 5,13% 1,%,% 7,% 27,51% 19,%,51% 61,2% 43,93% 17,% 53,9% 39,59% 13,5% 55,95% 3,4% 17,1% 75,9% 54,1% 21,% -36,71% -32,77% -3,94% -13,19% -15,69% 2,5% 15,55% 2,32% 13,23% 71,32% 49,35% 21,97% -43,7% -26,37% -17,33% 44,5% 34,42% 1,% 43,72% 33,4% 9,% 12,7%,71% 2),99% 7,33% 7,3% 2) -,5% 149,9% 61,5% 2),31% ODIN Sverige 25 24 23 22 21 2 1999 199 1997 1996 1995 BENCHMARK: Stockholm Börs Benchmark Capped Total Return Index Norjan kruunuina ODIN Europa Alusta 15..1999 (p.a.) Viimeiset 6 vuotta (p.a.) Viimeiset 5 vuotta (p.a.) Viimeiset 4 vuotta (p.a.) Viimeiset 3 vuotta (p.a.) 25 24 23 22 21 2 ODIN Europa SMB Alusta 15..1999 (p.a.) Viimeiset 6 vuotta (p.a.) Viimeiset 5 vuotta (p.a.) Viimeiset 4 vuotta (p.a.) Viimeiset 3 vuotta (p.a.) 25 24 23 22 21 2 Keskimääräinen vuotuinen tuotto Benchmark Ero 3,63% 2,43% 2,21% 21,3% 1,% 3,3% 6,65% 55,52% 13,13% -12,24% -4,1% 27,5% 16,24% -1,43% 34,67% 1,2% -4,41% 14,61% 52,97% 59,71% -6,74% -21,39% 16,1% -37,4% 44,59% 29,52% 15,7% 63,75% 39,95% 23,% 22,5% 24,37% 3) -1,7% BENCHMARK: MSCI Europe Small Cap Norjan kruunuina BENCHMARK: MSCI Europe Index Norjan kruunuina ODIN Maritim Alusta 31.1.1994 (p.a.) Viimeiset 1 vuotta (p.a.) Viimeiset 5 vuotta (p.a.) Viimeiset 4 vuotta (p.a.) Viimeiset 3 vuotta (p.a.) 25 24 23 22 21 2 1999 199 1997 1996 1995 -,51% -1,7% 1,2% -2,6% -3,34% 1,2% -1,91% -4,7% 2,16% 3,64%,6% 3,3% 24,71% 1,4% 6,23% 4,46% 19,54% 2,92%,3% 7,27% 1,3% 27,57% 29,76% -2,19% -4,55% -3,44% -2,% -21,3% -2,71% -,59% -2,%,41% -3,21% 5,44% 7,73% -2,3% 2,51% 6,49% -3,9% 2,69% 6,4% -3,7% 13,5%,53% 2,5% 3,64% 32,53% 6,12% 46,43% 31,2% 15,23% 2,6% 1,12% 2,56% 5,95% 5,32%,64% -37,6% -33,56% -4,3% -31,3% -1,91% -2,47% 1,63% 6,7% -5,24% 21,25% 5,15% 16,9% 23,23% 5,63% 17,59% 4,2% 13,55% 26,73% 5,25% 23,21% 27,4% 77,23% 44,% 33,16% 51,39% 44,9% 6,5% 61,7% 14,5% -42,63% 127,54% 143,5% -15,51% -,49% -21,22% 12,72% 6,56%,49% 6,7% 42,44% 19,13% 23,31% 42,17% 45,9% -3,1% -55,41% -52,1% 4) -3,23% 23,22% 26,59% 4) -3,37% 33,4% 24,71% 4) 9,13% 2,14% -1,71% 4) 12,5% BENCHMARK: MSCI World Gross Marine Index Norjan kruunuina 1) ODIN Norden rahaston vertailuindeksi on 3.12.1993 aloittanut Carnegie Total Index Nordic. ODIN Sverige Alusta 31.1.1994 (p.a.) Viimeiset 1 vuotta (p.a.) Viimeiset 5 vuotta (p.a.) Viimeiset 4 vuotta (p.a.) Viimeiset 3 vuotta (p.a.) 23,6% 14,33% 9,35% 23,91% 13,95% 9,96% 22,21% 2,6% 19,35% 23,75% 9,% 14,76% 3,76% 33,4% 5,72% Ajanjaksolla 1.6.199-3.12.1993 oli vertailunindeksinä Alfred Berg Nordic Index. 2) ODIN Norge rahaston vertailuindeksi on 31.12.1995 aloittanut Oslo Börs Fond Index. Ajanjaksolla 26.6.1992-31.12.1995 oli vertailuindeksinä Oslo Börs Total Index. 3) ODIN Sverige rahaston vertailuindeksinä on 31.12.1995 aloittanut Stockholm Börs Benchmark Capped Total Return Index. Ajanjaksolla 31.1.1994-31.12.1995 oli vertailuindeksinä Stockholm Fondbörs General Index. 4) ODIN Maritim rahaston vertailuindeksinä on 31.12.199 aloittanut MSCI World Gross Marine Index. Ajanjaksolla 31.1.1994-31.12.199 oli vertailuindeksinä Orkla Enskildas Shipping Index. Huom. ODIN Europa ja ODIN Europa SMB olivat 15..1999-24..24 rahasto-osuusrahastoja, jotka sijoittivat kaikki varansa Robur Europa ja Robur Europa SMB rahastoihin. ODIN FORVALTNING 9 VUOSIKERTOMUS 25
Hallituksen toimintakertomus vuodelta 25 ODIN Offshore Alusta 1..2 (p.a.) Viimeiset 5 vuotta (p.a.) Viimeiset 4 vuotta (p.a.) Viimeiset 3 vuotta (p.a.) 25 24 23 22 21 BENCHMARK: Philadelphia Stock Exchange Oil Service Index Norjan kruunuina ODIN Kiinteistö Alusta 24..2 (p.a.) Viimeiset 5 vuotta (p.a.) Viimeiset 4 vuotta (p.a.) Viimeiset 3 vuotta (p.a.) 25 24 23 22 21 Keskimääräinen vuotuinen tuotto Benchmark Ero 13,3%,75% 12,63% 16,9% 2,% 14,7% 29,2% 12,1% 16,92% 65,3% 26,94% 3,44% 96,3% 64,4% 32,35% 57,95% 2,% 37,7% 45,69% 3,62% 42,7% -3,7% -22,2% -15,96% -21,27% -29,7%,43% 24,6% 17,9% 6,62% 23,44% 15,9% 7,55% 3,% 25,7% 4,93% 39,79% 36,% 3,71% 35,16% 23,21%,95% 3,49% 3,99% -,5% 55,2% 56,26% -1,24% 4,54% -2,91% 7,45%,34% -14,5% 14,92% BENCHMARK: Carnegie Sweden Real Estate Index Norjan kruunuina Tilikauden tulos ja sen käyttö Vuoden 25 tuloslaskelman rahastokohtainen tulos oli seuraava: Rahastot Norjan kruunua ODIN Norden 3 25 217 ODIN Finland 333 974 ODIN Norge 2 14 396 ODIN Sverige 324 564 ODIN Europa 196 63 ODIN Europa SMB 21 99 ODIN Maritim 339 59 ODIN Offshore 1 9 343 Vuoden tulos on kokonaisuudessaan siirretty omaan pääomaan. ODIN Kiinteistön tulos oli NOK 52 53, joka on jaettu seuraavasti: Jako Norjan kruunua Tuotonjako osuudenomistajille 4 33 Oman pääoman lisäys 47 75 Jaettu yhteensä 52 53 Riskimittarit Suhteellinen voitto Suhteellinen tappio ODIN Norden Viimeiset 5 vuotta 133% 73% Viimeiset 3 vuotta 153% 91% ODIN Finland Viimeiset 5 vuotta 16% 3% Viimeiset 3 vuotta 5% 54% ODIN Norge Viimeiset 5 vuotta 9% 12% Viimeiset 3 vuotta 12% 9% ODIN Sverige Viimeiset 5 vuotta 2% 54% Viimeiset 3 vuotta 3% 75% ODIN Europa Viimeiset 5 vuotta 4% 3% Viimeiset 3 vuotta % 131% ODIN Europa SMB Viimeiset 5 vuotta 9% 9% Viimeiset 3 vuotta 16% 14% ODIN Maritim Viimeiset 5 vuotta 129% 65% Viimeiset 3 vuotta 125% 66% ODIN Offshore Viimeiset 5 vuotta 9% % Viimeiset 3 vuotta 12% 93% ODIN Kiinteistö Viimeiset 5 vuotta 94% 63% Viimeiset 3 vuotta 93% 65% Lähde: Harald Haukås Suhteellinen voitto ja tappio Suhteellinen voitto ja tappio kuvastaa rahaston riskikorjattua tuottoa, joka toimii mittarina osuudenomistajille maksetusta korvauksesta rahaston ottamasta riskistä. Aktiivinen osakesalkunhoitaja selvittää, onko rahasto pärjännyt yleistä markkinakehitystä (=vertailuindeksi) paremmin nousevilla ja laskevilla markkinoilla.. Markkinan noustessa mitataan rahaston tuotto suhteessa markkinan tuottoon. Suhteellinen voitto, joka on 1, kertoo että rahaston tuotto seuraa markkinatuottoa nousussa. Kun suhteellinen voitto on yli 1, on rahasto kehittynyt nousun aikaan markkinaa paremmin. Vastaavasti suhteellinen tappio kertoo, paljonko rahaston arvo laskee suhteessa markkinoiden laskuun. Suhteellinen tappio, joka on 1, kertoo että rahaston tuotto seuraa markkinatuottoa laskussa. Kun suhteellinen tappio on alle 1, on rahasto laskenut vähemmän kuin markkina. Hallitus on tyytyväinen osakerahastojen sekä absoluuttisesti ja suhteellisesti hyvään kehitykseen, joka on antanut osuudenomistajille hyvän arvonnousun. Oslossa tammikuun 2. pnä 26 ODIN Forvaltning AS:n hallitus Gunn Wærsted Ivar Fjærtoft Tore Haarberg Marianne Johnsen Tore Olaf Rimmereid Gerd-Liv Valla Leif Ola Rød Hallituksen (allekirj.) (allekirj.) (allekirj.) (allekirj.) (allekirj.) Toim.joht(allekirj.) puheenjohtaja (allekirj.) ODIN FORVALTNING 1 VUOSIKERTOMUS 25
Liitetiedot Liite 1: Periaatteet: - Sijoitusvälineet: Kaikki sijoitusvälineet, jotka koskevat osakkeita, obligaatioita, sertifikaatteja ja johdannaisia arvioidaan niiden todellisen arvon mukaan (markkina-arvo). - Todellisen arvon määrääminen: Rahastojen salkussa olevien arvopapereiden todelliset arvot määrätään SIXin ja Bloombergin todettavissa olevien vaihtokurssien mukaan klo 15.4 joka pörssipäivä. Siellä missä ei ole sinä päivänä rekisteröity pörssissä tapahtunutta arvopapereiden vaihtoa otetaan otaksuttu vaihtoarvo pohjaksi. - Ulkomaan valuutta: Arvopaperit ja pankkitalletukset ulkomaan valuutassa on arvioitu päivän kurssin mukaan (Bloombergin ilmoitus klo 15.4). - Tapahtumakulujen käsittely: Tapahtumakulut arvopapereiden ostojen yhteydessä (välittäjän palkkio) on sisällytetty arvopapereiden hintaan. - Jako osuudenomistajille: Rahastot eivät ODIN Kiinteistöä lukuunottamatta jaa voitto-osuuksia. - Hankintakustannuksen määrääminen: Rahaston arvopapereiden myynnin yhteydessä, lasketaan kurssivoitot/-tappiot myytyjen arvopapereiden keskikustannushinnan mukaan. Liite 2: Johdannaiset: Rahastot eivät ole saaneet tilikaudella tuloja johdannaisista. Liite 3: Markkinariski: Rahastojen tilinpäätöstase osoittaa rahastojen markkina-arvon Norjan kruunuissa vuoden viimeisen pörssipäivän mukaan. ODIN rahastot ovat osakerahastoja ja toimintansa kautta alttiita osakekurssiriskille ja valuuttakurssiriskille. Rahastojen riskiprofiileista mainitaan hallituksen toimintakertomuksessa.viittaamme tähän lähempää tutustumista varten. Osakerahastoilla on avoin valuuttapositio. Rahastojen kiertonopeudet vuodelle 25 ovat: Rahastot ODIN Norden,52 ODIN Europa SMB,77 ODIN Finland,26 ODIN Maritim,63 ODIN Norge,59 ODIN Offshore 1,7 ODIN Sverige 1,35 ODIN Kiinteistö,5 ODIN Europa,92 Liite 5/6: Palkkiotuotot/kulut Rahastolla on suuriin netto merkintöihin/lunastuksiin liittyviä tuottoja. Liite 7: Hallinnointipalkkio: Hallinnointipalkkio lasketaan päivittäin perustuen rahastojen hallinnointipääomalle rahaston päivittäisen varojen hinnoittelun jälkeen. Palkkio maksetaan kuukausittain rahastoyhtiölle. Rahastojen hallinnointipalkkio on 2% vuodessa. ODIN Kiinteistö 1%. Liite : Muut tuotot ja muut kulut: Muut salkkutuotot edustavat kurssieroa alkuperäisen kirjanpitoarvon ja pankkitalletusten valuutta-arvon välillä 31.12. kurssin mukaan. Muut tuotot edustavat takuupalkkioista saatua voittoa (saatu tuotto siitä, että rahasto on ollut takaamassa osuuden osakeannista). Muut kulut ovat säilytyspankin laskuttamia transaktiokuluja. Liite 4: Kiertonopeus: Rahaston kiertonopeus syntyy rahaston ostaessa tai myydessä arvopapereita vuoden aikana. Pieni kiertonopeus osoittaa vähemmän osto/myynti-toimintaa kuin suuri kiertonopeus. Kiertonopeus lasketaan kaikkien arvopapereiden ostojen ja myyntien summana jaettuna 2, ja sen jälkeen jaettuna tilivuoden keskimääräisellä hallinnointipääomalla. ODIN FORVALTNING VUOSIKERTOMUS 25
ODIN Norden Tuotto Tilinpäätös RAHASTON ABSOLUUTTINEN HINTAKEHITYS SUHTEESSA BENCHMARKIIN VUOSI/JAKSO KAIKKI LUVUT NORJAN KRUUNUISSA TULOSLASKELMA LIITE 25 24 3 275 25 225 2 175 15 A. SALKUN TUOTOT JA KULUT 1. Korkotuotot 2. Osinkotuotot 3. Voitto/tappio realisoinnin yhteydessä 4. Nettomuutos realisoimattomat kurssivoitot/kurssitappiot 5. Muut salkun tuotot ja kulut I. SALKUN TULOS 4 769 2 217 69 165 772 1 347 9 6957 1 99 935 1 4 56-6 553-1 54 3 463 92 1 94 912 125 1 75 5 25-25 -5 1994 1993 1992 1991 ODIN NORDEN (NOK) 1995 1996 1997 199 1999 2 21 22 23 24 25 B. HALLINNOINTIPALKKIOT JA KULUT 6. Osuuksien merkintä- ja lunastuspalkkiot 7. Osuuksien merkinnän- ja lunastuskulut. Hoitopalkkio rahastoyhtiölle (2 % vuodessa) 9. Muut tuotot 1. Muut kulut II. HALLINTOTULOS 5 6 7 17-162 53-16 546 2 25-231 -451-162 5-16 713 ALFRED BERG NORDIC INDEX (NOK) (1.6.9-3.12.93) CARNEGIE TOTAL INDEX NORDIC (NOK) (3.12.93-31.12.5) III. TULOS ENNEN VEROJA. Verot 3 31 34 1 79 199-16 131-177 IV. TILIKAUDEN TULOS 3 25 217 1 77 22 Tilikauden tuloksen käyttö 1. Osuudenomistajille vuoden aikana maksettu netto 2. Varattu maksettavaksi osuudenomistajille 3. Siirretty ansaittuun omaan pääomaan/siirretty ansaitusta omasta pääomasta TASE 3 25 217 1 77 22 A. VASTAAVAA I. Rahaston arvopaperisalkku 1. Osakkeet 2. Vaihdettavat 3. Warrantit II. Saamiset 1. Ansaitut, ei saatuja tuottoja 2. Muut saamiset III. Pankkitalletukset VASTAAVAA YHTEENSÄ 31.12.25 31.12.24 9 41 344 6 359 446 15 54 94 4 4 1 69 5 32 14 769 262 199 137 31 9 73 26 6 567 749 B. OMA PÄÄOMA I. Maksettu oma pääoma 1. Nimellinen osuuspääoma 2. Ylikurssi/kurssierotappio II. Ansaittu oma pääoma OMA PÄÄOMA YHTEENSÄ 9,1 72 697 71 23 2 4 765 2 421 13 6 563 53 3 27 313 9 757 991 6 4 726 C. VELAT I. Varattu jaettavaksi osuudenomistajille II. Muut velat VELAT YHTEENSÄ VELAT JA OMA PÄÄOMA YHTEENSÄ 25 295 7 22 25 295 7 22 9 73 26 6 567 749 Liite 9: Oma pääoma Oma pääoma 31.12.24 Merkinnät 25 Lunastukset 25 Jako osuudenomistajille 25 Vuoden 25 tulos siirrettynä omaan pääomaan Oma pääoma 31.12.25 6 4 726 21 4 66 562-2 12 1 59 3 25 216 649 9 757 991 433 Liite 1: Rahasto-osuudet: 31.12.23 31.12.24 31.12.25 Annetut osuudet 7 71 53,436 7 12 34,4 7 26 967,142 Peruskurssi 595,27 29,53 1 246,76 Lunastuskurssi 592,29 25,3 1 24,53 Peruskurssilla tarkoitetaan rahastojen hallintopääoma jaettuna annettujen osuuksien mukaan. Suhteessa peruskurssiin on lunastuskurssia vähennetty,5% lunastuspalkkion takia. Osuudenomistajille ei koidu muita lunastuskuluja. Suurempien osuudenomistajien kanssa ei ole sovittu erikseen arvopaperirahaston lunastusvelvollisuuden rajoittamisesta. Rahasto ei ole vuoden aikana vastaanottanut lunastuksia, jotka olisivat vaikuttaneet osuuden arvoon. ODIN FORVALTNING 12 VUOSIKERTOMUS 25
Liite : Rahaston salkku Rahaston arvopaperisalkku 31.12.25 Markkina- Realisoimaton Omistusosuus Kurssi Hankinta- arvo voitto/ Osuus- yrityksestä Arvopaperi (Yritys) Toimiala 1) Kpl 31.12.5 hinta 2) 31.12.5 tappio salkusta (%) k.o.maan NOK NOK NOK Helsinki (EUR/NOK = 7.9747 31.12.25) Amer Sports Leisure Equipment & Products 1 133 73 15,75 15 46 142 39 36 992 1,46% 1,59% Atria Group Food Products 1 4 25 17,77 6 747 19 43 1 64 2,3% 6,64% Finnair Airlines 2 93 6,9 14 797 279 9 139 13 2,7% 3,46% Huhtamäki Containers & Packaging 1 75 25 13, 149 151 1 752 39 61 1,93% 1,65% Jaakko Pöyry Group Commercial Services & Supplies 246 65 31,9 25 19 62 746 37 556,64% 1,7% Metso Machinery 1 224 6 23,31 126 4 227 641 11 557 2,33%,9% Outokumpu A Metals & Mining 1 41 7 12,55 126 44 14 292 21 1,52%,2% PKC Group Trading Companies & Distributors 454 5 1,92 39 29 39 61 32,41% 2,5% Ramirent Building Products 52 4 24,65 49 655 13 957 54 32 1,7% 2,1% Rapala Leisure Equipment & Products 1 545 22 6,2 55 95 74 2 1 227,76% 4,% Rautaruukki Metals & Mining 1 21 42 2,45 751 2 977 12 227 2,14%,92% Sampo OYJ-A SHS Insurance 1 6 9 14,64 4 631 124 794 1 163 1,2%,19% Stora Enso R Paper & Forest Products 924 96,46 5 13 4 532-651,7%,% Uponor Building Products 7 95 17,9 42 177 159 57 2 1,3%,94% Yit-Yhtymä Construction & Engineering 733 9 36,14 2 65 2 514 12 649 2,17% 1,2% Salkku Helsinki 1 31 395 2 195 95 5 5 22,5% Kööpenhamina (DKK/NOK = 1.69 31.12.25) A.P. Möller - Maersk B Marine 5 766 65 3, 297 644 42 477 14 33 4,12%,13% Codan Forsikring Insurance 134 795 364, 39 597 52 44 12 51,54%,3% TrygVesta Insurance 137 32 32,5 36 9 47 66 1 25,4%,2% Salkku Kööpenhamina 374 5 51 991 127 942 5,14% Oslo Aker American Shipping Marine 667 7, 45 9 53 416 297,55% 2,42% Aker Seafoods Food Products 1 52 71 43, 4 192 65 735 17 542,67% 3,14% Aktiv Kapital Diversifi ed Financials 1 96 65 14,5 167 46 24 37 42 2,1% 4,16% Awilco Offshore ASA Energy Equipment & Services 1 995 27 42, 55 773 3 2 2 29,6% 1,6% Bergesen Worldwide Gas Marine 764 9,75 61 63 6 641 6 77,7%,6% Cermaq Food Products 1 44 55 54,5 61 743 7 51 16 767,% 1,56% Consafe Offshore A Energy Equipment & Services 25 775 9, 646 9 267 3 221 1,1% 2,97% Crew Gold Corporation Metals & Mining 4 49 522 9,25 4 41 41 52 1 47,43% 1,4% 6% Crew Gold konv. 5/1 Metals & Mining 31 2 1, 31 2 31 2,32% - Farstad Shipping Energy Equipment & Services 917 95 97, 4 69 95 4 269,91% 2,35% Fjord Seafood Food Products 22 975 577 4,4 15 672 11 93-4 579 1,4% 3,9% Fred Olsen Energy Energy Equipment & Services 552 4 241,5 29 22 133 45 14 32 1,37%,92% 4.5% Fred Olsen Energy konv. 4/9 Energy Equipment & Services 13 57 355, 13 57 46 352 33 295,4% - Golar LNG Limited Marine 1 5 35 9,25 95 45 94 45-1,97% 1,61% Hafslund A Electric Utilities 571 937 72,5 26 321 41 465 15 144 1,57% 1,7% Hafslund B Electric Utilities 1 523 325 73,5 59 67 1 964 52 9 - - Havila Shipping AS Energy Equipment & Services 713 46,5 3 71 33 192 2 321,34% 4,92% Hexagon Composites Machinery 4 721 7 7,19 35 3 33 949-1 9,35% 3,74% % I.M. Skaugen ASA 1/ Marine 7 65 426,7 17 64 32 643 14 995,33% - Kongsberg Automotive Trading Companies & Distributors 2 57 4,6 94 525 99 97 5 446 1,2% 4,64% Kongsberg Gruppen Aerospace & Defense 937 37 125, 93 677 7 23 23 552 1,2% 3,13% Lerøy Seafood Group Food Products 79 5 72,5 43 41 57 337 13 936,59% 2,9% Nera Communications Equipment 2 47 27 15,4 45 54 43 4-1 7,45% 2,3% Norgani Hotels Real Estate 73 75 56, 45 924 4 93 3 6,5% 2,93% Norske Skogindustrier Paper & Forest Products 1 53 7 17, 169 96 164 641-4 455 1,69%,1% Odfjell B Marine 2 126 5, 171 29 244 52 72 753 2,51% 2,45% Orkla A Food Products 65 5 279, 24 976 241 349 36 373 2,47%,42% Pan Fish Food Products 17 936 7 2,9 34 9 37 4 2 59,3% 1,3% Petroleum Geo-Services Energy Equipment & Services 55 7 26,5 6 34 3 72 44 6 1,17%,92% Profdoc ASA Health Care Providers & Services 249 5 3,5 17 525 2 327 1 2,29% 4,72% Prosafe Energy Equipment & Services 399 9 25, 9 7 3 741 22 7 1,17% 1,17% Rica Hotels Real Estate 5 5 3,2 3 562 32 795 2 233,34% 3,5% Royal Caribbean Cruises Hotels Restaurants & Leisure 269 7 35,5 74 346 2 393 47,4%,13% SeaDrill Ltd Energy Equipment & Services 5 742 37 54, 22 245 315 1 4 3,1% 2,51% Smedvig B Energy Equipment & Services 2 22 9 156, 1 695 347 7 236 13 3,56% 2,73% Solstad Offshore Energy Equipment & Services 2 76 95,75 159 44 259 1 99 616 2,66% 7,16% Stolt Nielsen Marine 1 79 6 222,5 229 263 41 2 1 94 4,29% 2,6% Stolt Offshore Energy Equipment & Services 34 29 7,25 2 227 65 23 45 56,67%,22% TGS Nopec Geophysical Energy Equipment & Services 1 45 312,5 46 34 2 23 36,36%,44% Trefoil Oil & Gas 1 169 5 43, 52 465 5 29-2 176,52% 3,32% Vmetro Computers & Peripherals 1 2 9 27, 37 343 27 7-9 563,2% 4,4% Wilh. Wilhelmsen B Marine 2 544 6 221, 137 66 562 357 424 69 5,76% 5,13% Yara International Chemicals 1 417 5 9,5 127 672 139 65 96 1,43%,44% Salkku Oslo 3 334 459 5 4 933 1 75 474 52,% Tukholma (SEK/NOK =,4966 31.12.25) Anoto Group Computers & Peripherals 1 61 26,6 3 17 42 92,43% 1,56% Boliden Ltd Metals & Mining 3 365 7 64,25 63 13 741 95 5 1,% 1,16% Brio B Leisure Equipment & Products 256 79 75, 12 46 16 364 3 94,17% 4,59% Broström Van Ommeren Shipping B Marine 1 696 9 162, 71 71 233 577 161 76 2,39% 5,25% Concordia Maritime B Marine 2 45 43,3 3 217 73 599 43 32,75% 4,19% Electrolux B Household Durables 1 336 35 29,5 12 263 237 3 55 62 2,44%,43% Gunnebo Commercial Services & Supplies 1 124 625 7, 59 41 74 535 15 54,76% 2,56% Nobia Building Products 74 9 161, 54 4 12 449 4 335 1,5% 1,3% Nordea (Sek) Banks 525 3,5 35 5 37 24 1 66,3%,1% Precise Biometrics Electronic Equipment & Instruments 4 19 4 5,75 26 3 2 512-5 571,21% 5,5% Saab B Machinery 1 477 3 171, 154 571 214 646 675 2,2% 1,42% Sangart Inc. (USA/USD) Pharmaceuticals 2 412 57 1, 25 15 16 329-776,17% 5,59% SAS Airlines 1 237 3 96,5 79 24 19 669 3 645 1,12%,75% Scania B Trading Companies & Distributors 49 5 27,5 95 144 135 4 91 1,3%,1% Svenska Cellulosa B Paper & Forest Products 956 2 296, 245 77 24 491-5 36 2,46%,41% Xponcard Commercial Services & Supplies 146 79 23,5 336 25 32 14 45,26% 4,97% Salkku Tukholma 1 21 33 1 72 54 526 76 17,71% Salkku yhteensä 6 22 737 9 5 359 3 29 622 97,47% USD/NOK : 6.763 1) Toimialajaon perustana on Morgan Stanleyn ja Standard & Poor:n Global Industry Classifi cation Standard (GICS) (tammikuu 21). 2) Hankintahinta on laskettu keskiarvo periaatteella. ODIN FORVALTNING 13 VUOSIKERTOMUS 25
ODIN Finland Tuotto Tilinpäätös RAHASTON ABSOLUUTTINEN HINTAKEHITYS KAIKKI LUVUT NORJAN KRUUNUISSA SUHTEESSA BENCHMARKIIN VUOSI/JAKSO TULOSLASKELMA LIITE 25 24 16 15 14 13 12 1 9 7 6 5 4 3 2 1-1 -2-3 -4 A. SALKUN TUOTOT JA KULUT 1. Korkotuotot 2. Osinkotuotot 3. Voitto/tappio realisoinnin yhteydessä 4. Nettomuutos realisoimattomat kurssivoitot/kurssitappiot 5. Muut salkun tuotot ja kulut I. SALKUN TULOS B. HALLINNOINTIPALKKIOT JA KULUT 6. Osuuksien merkintä- ja lunastuspalkkiot 7. Osuuksien merkinnän- ja lunastuskulut. Hoitopalkkio rahastoyhtiölle (2 % vuodessa) 9. Muut tuotot 1. Muut kulut II. HALLINTOTULOS 5 6 7 49 333 36 17 3 34 462 5 65 243 39 69 44-16 -7 36 349 15 72-21 24-15 15-1 -127-2 915-15 25 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 199 1999 2 21 22 23 24 25 III. TULOS ENNEN VEROJA. Verot 339 435 143 443-5 46-4 443 ODIN FINLAND (NOK) OMX HELSINKI CAP (NOK) IV. TILIKAUDEN TULOS 333 974 139 1 Tilikauden tuloksen käyttö 1. Osuudenomistajille vuoden aikana maksettu netto 2. Varattu maksettavaksi osuudenomistajille 3. Siirretty ansaittuun omaan pääomaan/siirretty ansaitusta omasta pääomasta 333 974 139 1 TASE 31.12.25 31.12.24 A. VASTAAVAA I. Rahaston arvopaperisalkku 1. Osakkeet 2. Vaihdettavat 3. Warrantit II. Saamiset 1. Ansaitut, ei saatuja tuottoja 2. Muut saamiset III. Pankkitalletukset VASTAAVAA YHTEENSÄ 1 242 627 797 61 1 1 23 3 35 379 14 597 1 27 21 12 246 B. OMA PÄÄOMA I. Maksettu oma pääoma 1. Nimellinen osuuspääoma 2. Ylikurssi/kurssierotappio II. Ansaittu oma pääoma OMA PÄÄOMA YHTEENSÄ 9,1 37 251 33 139 366 265 259 657 4 3 514 29 1 252 319 7 625 C. VELAT I. Varattu jaettavaksi osuudenomistajille II. Muut velat VELAT YHTEENSÄ 25 99 4 621 25 99 4 621 VELAT JA OMA PÄÄOMA YHTEENSÄ 1 27 21 12 246 Liite 9: Oma pääoma Oma pääoma 31.12.24 7 624 2 Merkinnät 25 392 97 666 Lunastukset 25-22 177 53 Jako osuudenomistajille 25 Vuoden 25 tulos siirrettynä omaan pääomaan Oma pääoma 31.12.25 333 974 13 1 252 319 129 Liite 1: Rahasto-osuudet 31.12.23 31.12.24 31.12.25 Annetut osuudet 314 222,159 331 39,12 372 512,3 Peruskurssi 2 2,43 2 437,16 3 361,2 Lunastuskurssi 2 1,33 2 424,97 3 344,47 Peruskurssilla tarkoitetaan rahastojen hallintopääoma jaettuna annettujen osuuksien mukaan. Suhteessa peruskurssiin on lunastuskurssia vähennetty,5% lunastuspalkkion takia. Osuudenomistajille ei koidu muita lunastuskuluja. Suurempien osuudenomistajien kanssa ei ole sovittu erikseen arvopaperirahaston lunastusvelvollisuuden rajoittamisesta. Rahasto ei ole vuoden aikana vastaanottanut lunastuksia, jotka olisivat vaikuttaneet osuuden arvoon. ODIN FORVALTNING 14 VUOSIKERTOMUS 25
Liite : Rahaston salkku Rahaston arvopaperisalkku 31.12.25 Markkina- Realisoimaton Omistusosuus Kurssi Hankinta- arvo voitto/ Osuus- yrityksestä Arvopaperi (Yritys) Toimiala 1) Kpl 31.12.5 hinta 2) 31.12.5 tappio salkusta (%) EUR NOK NOK NOK Helsinki (EUR/NOK = 7.9747 31.12.25) Amer Sports Leisure Equipment & Products 34 1 15,75 36 194 4 244 12 5 3,5%,54% Atria Group Food Products 467 6 17,77 3 751 66 264 35 513 5,29% 2,22% Cargotec B Machinery 4 7 2,5 12 21 19 47 7 466 1,56%,16% Elektrobit Group OYJ Machinery 62 36 1,6 13 12 9 22-4 61,73%,4% Finnair Airlines 36,9 17 7 36 77 19 2,95%,46% Finnish Fur Sales Textiles & Apparel 34 9,29 4 53 25 24-15 22 2,2% 9,47% Honkarakenne B Building Products 222 1 5,19 7 271 9 192 1 922,73% 5,92% Huhtamäki Containers & Packaging 559 1 13, 5 27 61 6 6 4,94%,54% Jaakko Pöyry Group Commercial Services & Supplies 76 4 31,9 7 53 19 436 53 1,55%,53% Kemira Chemicals 3 13,46 14 339 32 22 17 63 2,57%,24% Kemira Growhow Chemicals 454 725 5,9 23 664 21 65-1 979 1,73%,79% Kiinteistösijoitus Oy Citycon Real Estate 1 16 3,13 1 13 29 64 1 791 2,36%,7% Kone B Machinery 164 33,52 63 43 39 32 21 3,5%,14% Lännen Tehtaat Food Products 327 1 17,9 36 791 46 693 9 92 3,73% 5,1% Marimekko Textiles & Apparel 17 2 16,22 3 42 22 15 1 613 1,76% 2,12% Martela A Household Durables 22 4 7,26 16 362 13 224-3 139 1,6% 5,5% Metso Machinery 291 37 23,31 3 626 54 11 23 475 4,32%,21% Nokian Renkaat/Tyres Automobiles 461 1,63 26 4 39 79 12 275 3,12%,39% Olvi A Beverages 9 3 21,39 9 569 15 246 5 677 1,22% 1,79% Outokumpu A Metals & Mining 74 12,55 5 995 7 53 543 5,63%,39% Ramirent Building Products 371 56 24,65 22 65 73 45 5 37 5,3% 1,41% Rapala Leisure Equipment & Products 944 6,2 35 15 45 35 1 252 3,62% 2,49% Rautaruukki Metals & Mining 393 4 2,45 2 52 64 157 43 629 5,12%,2% Sampo OYJ-A SHS Insurance 513 14,64 4 525 59 93 367 4,7%,9% Sanomawsoy B Media 15 19,65 23 57 23 55-2 1,%,% Spar Finland A Food & Drug Retailing 27 265 5, 13 46 1 72-2 596 1,9% 5,24% Spar Finland K Food & Drug Retailing 32 297 5, 5 237 12 7 7 641 - - Sponda Real Estate 126 5 7,9 4 132 7 97 3 3,64%,16% Stora Enso R Paper & Forest Products 12 2,46 16 953 16 651-32 1,33%,2% Technopolis Real Estate 554 4,92 12 179 21 736 9 55 1,74% 1,57% Teleste Communications Equipment 234 5 7,54 12 5 14 73 1 9 1,12% 1,35% UPM Kymmene Paper & Forest Products 427 5 16,5 55 677 56 524 47 4,51%,% Uponor Building Products 11 9 17,9 9 932 25 966 16 34 2,7%,24% Wärtsilä B Machinery 29 7 24,99 45 57 734 46 4,61%,41% Yit-Yhtymä Construction & Engineering 236 65 36,14 14 72 6 24 53 331 5,45%,39% Salkku Yhteensä 56 1 242 627 442 57 99,24% 1) Toimialajaon perustana on Morgan Stanleyn ja Standard & Poor:n Global Industry Classifi cation Standard (GICS) (tammikuu 21). 2) Hankintahinta on laskettu keskiarvo periaatteella. ODIN FORVALTNING 15 VUOSIKERTOMUS 25
ODIN Norge Tuotto Tilinpäätös RAHASTON ABSOLUUTTINEN HINTAKEHITYS SUHTEESSA BENCHMARKIIN VUOSI/JAKSO KAIKKI LUVUT NORJAN KRUUNUISSA TULOSLASKELMA LIITE 25 24 15 12 9 6 A. SALKUN TUOTOT JA KULUT 1. Korkotuotot 2. Osinkotuotot 3. Voitto/tappio realisoinnin yhteydessä 4. Nettomuutos realisoimattomat kurssivoitot/kurssitappiot 5. Muut salkun tuotot ja kulut I. SALKUN TULOS 2 96 5 354 15 73 14 61 1 276 96 364 47 777 251 1 26 233 27 9 2 242 73 1 717 62 3-3 -6 1993 1994 1995 1996 1997 199 1999 2 21 22 23 24 25 B. HALLINNOINTIPALKKIOT JA KULUT 6. Osuuksien merkintä- ja lunastuspalkkiot 7. Osuuksien merkinnän- ja lunastuskulut. Hoitopalkkio rahastoyhtiölle (2 % vuodessa) 9. Muut tuotot 1. Muut kulut II. HALLINTOTULOS 5 6 7 249-12 437-72 42 77-2 -129-12 3-72 454 ODIN NORGE (NOK) OSLO STOCK EXCHANGE TOTAL INDEX (NOK) (26.6.92-31.12.95) OSLO EXCHANGE MUTUAL FUND INDEX (NOK) (31.12.95-31.12.5) III. TULOS ENNEN VEROJA. Verot IV. TILIKAUDEN TULOS 2 14 396 1 644 67 2 14 396 1 644 67 Tilikauden tuloksen käyttö 1. Osuudenomistajille vuoden aikana maksettu netto 2. Varattu maksettavaksi osuudenomistajille 3. Siirretty ansaittuun omaan pääomaan/siirretty ansaitusta omasta pääomasta TASE 2 14 396 1 644 67 31.12.25 31.12.24 A. VASTAAVAA I. Rahaston arvopaperisalkku 1. Osakkeet 2. Vaihdettavat 3. Warrantit II. Saamiset 1. Ansaitut, ei saatuja tuottoja 2. Muut saamiset III. Pankkitalletukset VASTAAVAA YHTEENSÄ 5 525 23 4 493 23 9 41 4 75 4 377 2 163 2 152 45 359 15 5 3 742 5 671 65 4 645 576 B. OMA PÄÄOMA I. Maksettu oma pääoma 1. Nimellinen osuuspääoma 2. Ylikurssi/kurssierotappio II. Ansaittu oma pääoma OMA PÄÄOMA YHTEENSÄ 9,1 29 45 357 455 63 933 1 567 219 4 764 34 2 623 63 5 65 452 4 54 313 C. VELAT I. Varattu jaettavaksi osuudenomistajille II. Muut velat VELAT YHTEENSÄ VELAT JA OMA PÄÄOMA YHTEENSÄ 13 153 97 263 13 153 97 263 5 671 65 4 645 576 Liite 9: Oma pääoma Oma pääoma 31.12.24 Merkinnät 25 Lunastukset 25 Jako osuudenomistajille 25 Vuoden 25 tulos siirrettynä omaan pääomaan Oma pääoma 31.12.25 4 54 312 635 1 643 719 226-2 673 975 124 2 14 395 719 5 65 452 455 Liite 1: Rahasto-osuudet 31.12.23 31.12.24 31.12.25 Annetut osuudet 3 76 72,473 3 574 551,7926 2 94 51,341 Peruskurssi 15,97 1 272,42 1 947,9 Lunastuskurssi,9 1 266,6 1 93,24 Peruskurssilla tarkoitetaan rahastojen hallintopääoma jaettuna annettujen osuuksien mukaan. Suhteessa peruskurssiin on lunastuskurssia vähennetty,5% lunastuspalkkion takia. Osuudenomistajille ei koidu muita lunastuskuluja. Suurempien osuudenomistajien kanssa ei ole sovittu erikseen arvopaperirahaston lunastusvelvollisuuden rajoittamisesta. Rahasto ei ole vuoden aikana vastaanottanut lunastuksia, jotka olisivat vaikuttaneet osuuden arvoon. ODIN FORVALTNING 16 VUOSIKERTOMUS 25
Liite : Rahaston salkku Rahaston arvopaperisalkku 31.12.25 Markkina- Realisoimaton Omistusosuus Kurssi Hankinta- arvo voitto/ Osuus- yrityksestä Arvopaperi (Yritys) Toimiala 1) Kpl 31.12.5 hinta 2) 31.12.5 tappio salkusta (%) NOK NOK NOK NOK Aker American Shipping Marine 979 7, 65 44 7 376 12 92 1,39% 3,55% Aker Seafoods Food Products 1 523 95 43, 4 157 65 53 17 373 1,16% 3,13% Aktiv Kapital Diversifi ed Financials 1 464 3 14,5 7 44 153 19 35 579 2,7% 3,1% Awilco Offshore ASA Energy Equipment & Services 1 36 55 42, 21 13 43 535 22 523,77%,7% Bergesen Worldwide Gas Marine 497 25 9,75 39 73 44 62 4 9,79%,39% Biotec Pharmacon Biotechnology 1 914 2 21,5 46 9 41 155-5 743,73%,91% Bonheur Energy Equipment & Services 469 7 64, 19 795 3 6 19 13 5,31% 4,61% Cermaq Food Products 1 974 54,5 71 56 17 627 36 12 1,9% 2,13% Consafe Offshore A Energy Equipment & Services 653 65 9, 44 26 77 74 33 516 1,37% 2,35% Conseptor Textiles & Apparel 2 364 9, 26 353 26 15-33,46%,5% Crew Gold Corporation Metals & Mining 4 475 65 9,25 4 357 41 4 1 42,73% 1,4% 6% Crew Gold konv. 5/1 Metals & Mining 31 16 1, 31 16 31 16,55% - DOF Energy Equipment & Services 5 53 36, 66 17 199 132 92 3,52% 7,2% Fara Communications Equipment 4 613 15 2,1 2 157-1 23,1% 9,9% Farstad Shipping Energy Equipment & Services 1 74 6 97, 63 49 165 346 11 57 2,92% 4,37% Fjord Seafood Food Products 25 344 35 4,4 121 3 1 515-9 793 1,97% 4,3% 4.5% Fred Olsen Energy konv. 4/9 Energy Equipment & Services 1 55 355, 19 196 66 935 47 739 1,1% - Ganger Rolf Energy Equipment & Services 66 325 574, 149 417 393 951 244 533 6,96% 7,57% Geo Energy Equipment & Services 937 95 33,1 21 541 31 46 9 55,55% 1,19% Golar LNG Limited Marine 64 5 9,25 55 4 57 3 2 724 1,2%,99% Hafslund A Electric Utilities 499 55 72,5 23 974 36 217 12 243 2,2% 1,% Hafslund B Electric Utilities 1 677 74 73,5 64 59 123 265 59 26 - - Havila Shipping AS Energy Equipment & Services 663 75 46,5 2 129 3 64 2 736,55% 4,57% Hugin (U) Computers & Peripherals 72 74 35, 9 93 2 546-6 547,4% 3,92% I.M. Skaugen Marine 432 6 235, 35 2 11 661 66 373 1,% 6,64% Kongsberg Automotive Trading Companies & Distributors 2 24 2 4,6 93 21 9 376 5 15 1,74% 4,57% Kongsberg Gruppen Aerospace & Defense 1 53 125, 164 437 192 25 27 13 3,4% 5,13% Kverneland Machinery 1 23 31 75, 122 166 92 73-29 293 1,64%,2% Lerøy Seafood Group Food Products 1 671 9 72,5 66 76 121 213 55 137 2,14% 4,41% Nera Communications Equipment 7 576 55 15,4 127 55 6 679-1 2,6% 6,13% Nordic Semiconductor Semiconductor Equipment & Products 3 91 5 64, 74 199 197 56 123 657 3,5% 9,34% Norgesinvestor II (U) Diversifi ed Financials 27 15 37, 3 914 1 625-2 29,19%,69% Norgesinvestor III A-Aksjer (U) Diversifi ed Financials 16 461 156, 1 666 2 56 91,5% 9,53% Norgesinvestor III B-Aksjer (U) Diversifi ed Financials 164 61 156, 16 665 25 679 9 14 - - Norske Skogindustrier Paper & Forest Products 2 57 52 17, 267 264 26 35 1 42 4,74% 1,32% Odfjell B Marine 913 5 5, 56 9 15 1 4 93 1,6% 1,5% Omnia (U) Health Care Providers & Services 1 35 275, 7 1 5 46-2 35,9% 4,59% Otrum Electronic Equipment & Instruments 92 35 27, 32 292 26 523-5 76,47% 4,49% Pan Fish Food Products 21 594 75 2,9 41 1 45 133 3 252,% 1,56% Photocure Pharmaceuticals 1 253 5 49, 4 47 61 422 13 14 1,9% 7,13% Prosafe Energy Equipment & Services 593 25 25, 5 93 169 76 3 174 2,99% 1,74% Q-Free Communications Equipment 4 613 15 21,4 2 9 721 69 41 1,74% 9,9% Read (U) Oil & Gas 7 2 16, 14 471 13 923-54,25% 9,6% Royal Caribbean Cruises Hotels Restaurants & Leisure 97 3 35,5 24 297 274 125 25 2 4,4%,44% SAS Airlines 1 62 35,5 1 139 143 41 35 262 2,53%,99% Scana Industrier Energy Equipment & Services 971 5 4,4 47 45 53 632 6 147,95% 7,15% SeaDrill Ltd Energy Equipment & Services 2 6 1 54, 9 155 49 36 949 2,75% 1,26% Smedvig B Energy Equipment & Services 1 26 95 156, 72 17 196 7 124 53 3,4% 1,54% Stolt Nielsen Marine 1 2 75 222,5 152 73 227 7 74 37 4,1% 1,55% Trefoil Oil & Gas 1 165 5 43, 52 264 5 132-2 132,9% 3,31% VIZRT LTD. Software 54 5, 25 497 31 3 6 334,56% 3,36% Vmetro Computers & Peripherals 1 169 95 27, 49 555 31 59-17 966,56% 5,9% VPS Holding (U) Diversifi ed Financials 244 5 295, 22 42 71 995 49 593 1,27% 4,% Wilh. Wilhelmsen B Marine 1 75 15 221, 92 1 394 51 32 41 6,97% 3,6% Salkku yhteensä 3 616 467 5 623 271 2 6 4 99,3% 1) Toimialajaon perustana on Morgan Stanleyn ja Standard & Poor:n Global Industry Classifi cation Standard (GICS) (tammikuu 21). 2) Hankintahinta on laskettu keskiarvo periaatteella. (U) Noteeraamaton arvopaperi ODIN FORVALTNING 17 VUOSIKERTOMUS 25
ODIN Sverige Tuotto Tilinpäätös RAHASTON ABSOLUUTTINEN HINTAKEHITYS KAIKKI LUVUT NORJAN KRUUNUISSA SUHTEESSA BENCHMARKIIN VUOSI/JAKSO TULOSLASKELMA LIITE 25 24 7 6 5 4 3 A. SALKUN TUOTOT JA KULUT 1. Korkotuotot 2. Osinkotuotot 3. Voitto/tappio realisoinnin yhteydessä 4. Nettomuutos realisoimattomat kurssivoitot/kurssitappiot 5. Muut salkun tuotot ja kulut I. SALKUN TULOS 36 726 36 236 24 579 154 751 15 163 1 151-1 745 473 353 966 15 17 2 1-1 -2-3 -4 B. HALLINNOINTIPALKKIOT JA KULUT 6. Osuuksien merkintä- ja lunastuspalkkiot 7. Osuuksien merkinnän- ja lunastuskulut. Hoitopalkkio rahastoyhtiölle (2 % vuodessa) 9. Muut tuotot 1. Muut kulut II. HALLINTOTULOS 5 6 7 14-23 72-17 144-356 -491-23 91-17 634-5 1995 1996 1997 199 1999 2 21 22 23 24 25 III. TULOS ENNEN VEROJA. Verot 334 16 13-5 44-3 666 ODIN SVERIGE (NOK) STOCKHOLM FONDBÖRS GENERAL INDEX (NOK) (31.1.94-31.12.95) STOCKHOLM EXCHANGE BENCHMARK CAPPED TOTAL RETURN INDEX (NOK) (31.12.95-31.12.5) IV. TILIKAUDEN TULOS Tilikauden tuloksen käyttö 1. Osuudenomistajille vuoden aikana maksettu netto 2. Varattu maksettavaksi osuudenomistajille 3. Siirretty ansaittuun omaan pääomaan/siirretty ansaitusta omasta pääomasta 324 564 164 517 324 564 164 517 TASE 31.12.25 31.12.24 A. VASTAAVAA I. Rahaston arvopaperisalkku 1. Osakkeet 2. Vaihdettavat 3. Warrantit II. Saamiset 1. Ansaitut, ei saatuja tuottoja 2. Muut saamiset III. Pankkitalletukset VASTAAVAA YHTEENSÄ 1 424 14 96 2 2 721 1 969 12 39 5 657 4 329 14 91 1 45 532 1 266 B. OMA PÄÄOMA I. Maksettu oma pääoma 1. Nimellinen osuuspääoma 2. Ylikurssi/kurssierotappio II. Ansaittu oma pääoma OMA PÄÄOMA YHTEENSÄ 9,1 135 79 9 196 529 464 39 45 2 163 477 59 1 467 336 96 639 C. VELAT I. Varattu jaettavaksi osuudenomistajille II. Muut velat VELAT YHTEENSÄ VELAT JA OMA PÄÄOMA YHTEENSÄ 1 196 24 627 1 196 24 627 1 45 532 1 266 Liite 9: Oma pääoma Oma pääoma 31.12.24 Merkinnät 25 Lunastukset 25 Jako osuudenomistajille 25 Vuoden 25 tulos siirrettynä omaan pääomaan Oma pääoma 31.12.25 96 639 44 722 39 39-565 96 776 324 564 199 1 467 335 57 Liite 1: Rahasto-osuudet 31.12.23 31.12.24 31.12.25 Annetut osuudet 1 59 963,265 1 191 956,9642 1 357 9,2652 Peruskurssi 61,9 27,72 1 1,26 Lunastuskurssi 67,57 23,5 1 75,5 Peruskurssilla tarkoitetaan rahastojen hallintopääoma jaettuna annettujen osuuksien mukaan. Suhteessa peruskurssiin on lunastuskurssia vähennetty,5% lunastuspalkkion takia. Osuudenomistajille ei koidu muita lunastuskuluja. Suurempien osuudenomistajien kanssa ei ole sovittu erikseen arvopaperirahaston lunastusvelvollisuuden rajoittamisesta. Rahasto ei ole vuoden aikana vastaanottanut lunastuksia, jotka olisivat vaikuttaneet osuuden arvoon. ODIN FORVALTNING 1 VUOSIKERTOMUS 25
Liite : Rahaston salkku Rahaston arvopaperisalkku 31.12.25 Markkina- Realisoimaton Omistusosuus Kurssi Hankinta- arvo voitto/ Osuus- yrityksestä Arvopaperi (Yritys) Toimiala 1) Kpl 31.12.5 hinta 2) 31.12.5 tappio salkusta (%) SEK NOK NOK NOK Tukholma (SEK/NOK =,4966 31.12.25) Addtech B Trading Companies & Distributors 461 45 95, 24 444 37 24 12 5 2,54% 1,2% Affärsstrategerna Diversifi ed Financials 1 192 622 5,25 2 563 5 32 2 757,36% 2,92% Astra Zeneca Plc Food & Drug Retailing 13 74 39, 45 657 45 57 2 3,13%,4% Ballingslöv Building Products 37 36 159, 36 5 51 6 14 536 3,4% 3,53% Bilia A Trading Companies & Distributors 356 76 14, 39 562 44 64 5 32 3,6% 1,54% Boliden Ltd Metals & Mining 1 45 5 64,25 49 96 1 75 5 79 6,7%,64% Brio B Leisure Equipment & Products 1 9 75, 121,1%,3% Broström Van Ommeren Shipping B Marine 262 9 162, 25 775 36 1 1 413 2,47%,1% Cardo Commercial Services & Supplies 196 95 194, 31 223 32 465 1 242 2,21%,66% Consilium BTA B Trading Companies & Distributors 1 12 3,2 3 73 3 59 436,24% 1,77% Elanders B Media 16 55 7, 15 596 1 546 2 95 1,26% 2,23% Electrolux B Household Durables 261 5 29,5 35 59 46 549 1 691 3,17%,% Expanda B Building Products 231 2 4,5 542 9 52 96,65% 2,74% Fenix Outdoor B Textiles & Apparel 13 6 5, 3 5 6 436 2 579,44% 1,2% Gunnebo Commercial Services & Supplies 26 9 7, 21 236 19 14-2 222 1,3%,65% Gunnebo Industrier Commercial Services & Supplies 1 261, 12 123 1 76 6 753 1,29% 2,14% Haldex Trading Companies & Distributors 5 95 156, 54 951 66 46 455 4,53% 2,25% Industrivärden C Diversifi ed Financials 2 95 2,5 27 617 36 1 491 2,46%,36% Indutrade Trading Companies & Distributors 126 5,5 7 6 9 512 2 396,65%,32% Investor B Diversifi ed Financials 53 9 13,5 5 374 6 714 1 341 4,6%,% Invik B Diversifi ed Financials 227 2 3,75 14 213 16 16 1 955 1,1% 1,6% Kinnevik B Diversifi ed Financials 1 155 7 73,75 65 64 72 421 6 1 4,94%,43% KMT Machinery 19 23 127,5 12 21 2 69 39 1,4% 1,9% Malmbergs Elektriska B Trading Companies & Distributors 124 69 132, 7 417 13 95 6 56,95% 3,46% NCC B Construction & Engineering 273 144, 26 29 33 43 7 3 2,2%,25% Nilörngruppen B Textiles & Apparel 129 7 41,1 7 159 4 529-2 63,31% 4,91% Nolato B Trading Companies & Distributors 413 3 7,5 23 27 567 3 67 1,% 1,57% Nordea Banks 742 12 3,5 42 14 52 653 1 55 3,59%,1% Note Trading Companies & Distributors 255 42 63,25 15 265 13 77-1 55,93% 2,65% Novotek B Commercial Services & Supplies 34 94 26,6 7 772 7 92,59% 3,63% Partnertech Trading Companies & Distributors 1 14, 12 46 15 96 3 43 1,% 1,5% Saab B Machinery 439 7 171, 45 741 63 7 1 146 4,35%,42% Sardus Food Products 22 199 94,5 276 1 323-1 752 1,25% 2,26% SAS Airlines 153 15 14,5 9 746 13 599 3 52,93%,9% Scania B Trading Companies & Distributors 22 2 27,5 67 466 6 937 1 471 4,7%,12% Skanska B Construction & Engineering 171 9 121, 16 7 17 673 973 1,2%,4% SSAB B Metals & Mining 13 94 271, 17 25 3 151 12 325 2,5%,13% Svenska Cellulosa B Paper & Forest Products 243 296, 5 532 6 369 1 37 4,%,1% Svenska Handelsbanken A Banks 249 14 196,5 34 957 41 597 6 641 2,3%,4% Sweco B Commercial Services & Supplies 224 5 2,5 26 937 39 772 12 36 2,71% 1,31% Teleca B Commercial Services & Supplies 4 35,6 29 2 26 631-2 371 1,1% 1,43% Trelleborg B Trading Companies & Distributors 617 31 15, 63 159 2 74 19 715 5,65%,64% VBG B Trading Companies & Distributors 17 237, 423 16 14 7 725 1,1% 2,57% Wilh Sonesson AB B Food Products 173 3, 4 16 4 54 363,31%,52% Xponcard Commercial Services & Supplies 2 4 23,5 2 35 3 527 1 169,24%,69% Salkku yhteensä 1 135 759 1 424 14 29 55 97,% 1) Toimialajaon perustana on Morgan Stanleyn ja Standard & Poor:n Global Industry Classifi cation Standard (GICS) (tammikuu 21). 2) Hankintahinta on laskettu keskiarvo periaatteella. ODIN FORVALTNING 19 VUOSIKERTOMUS 25
ODIN Europa Tuotto Tilinpäätös RAHASTON ABSOLUUTTINEN HINTAKEHITYS KAIKKI LUVUT NORJAN KRUUNUISSA SUHTEESSA BENCHMARKIIN VUOSI/JAKSO TULOSLASKELMA LIITE 25 24 5 4 3 2 1 A. SALKUN TUOTOT JA KULUT 1. Korkotuotot 2. Osinkotuotot 3. Voitto/tappio realisoinnin yhteydessä 4. Nettomuutos realisoimattomat kurssivoitot/kurssitappiot 5. Muut salkun tuotot ja kulut I. SALKUN TULOS 52 14 14 72 5 435 16 347-6 715 17 639 7 419-331 -134 21 1 15 19-1 -2-3 -4-5 B. HALLINNOINTIPALKKIOT JA KULUT 6. Osuuksien merkintä- ja lunastuspalkkiot 7. Osuuksien merkinnän- ja lunastuskulut. Hoitopalkkio rahastoyhtiölle (2 % vuodessa) 9. Muut tuotot 1. Muut kulut II. HALLINTOTULOS 5 6 7 3-12 -1 21-14 -19-76 -1 22 2 21 22 ODIN EUROPA (NOK) ODIN ROBUR EUROPA (NOK) MSCI EUROPE INDEX (NOK) 23 24 25 III. TULOS ENNEN VEROJA. Verot IV. TILIKAUDEN TULOS 19 34 13 799-1 45-99 196 63 13 7 ODIN Europa oli 15..1999-24..24 rahasto-osuusrahasto, joka sijoitti kaikki varansa Robur Europa-rahastoon. Tilikauden tuloksen käyttö 1. Osuudenomistajille vuoden aikana maksettu netto 2. Varattu maksettavaksi osuudenomistajille 3. Siirretty ansaittuun omaan pääomaan/siirretty ansaitusta omasta pääomasta 196 63 13 7 TASE 31.12.25 31.12.24 A. VASTAAVAA I. Rahaston arvopaperisalkku 1. Osakkeet 2. Vaihdettavat 3. Warrantit II. Saamiset 1. Ansaitut, ei saatuja tuottoja 2. Muut saamiset III. Pankkitalletukset VASTAAVAA YHTEENSÄ 1 21 67 176 316 4 5 77 37 679 7 513 1 59 5 14 71 B. OMA PÄÄOMA I. Maksettu oma pääoma 1. Nimellinen osuuspääoma 2. Ylikurssi/kurssierotappio II. Ansaittu oma pääoma OMA PÄÄOMA YHTEENSÄ 9,1 1 71 424 266 932-156 13-9 142 123 271-73 592 1 3 557 14 19 C. VELAT I. Varattu jaettavaksi osuudenomistajille II. Muut velat VELAT YHTEENSÄ 21 32 52 21 32 52 VELAT JA OMA PÄÄOMA YHTEENSÄ 1 59 5 14 71 Liite 9: Oma pääoma Oma pääoma 31.12.24 14 19 72 Merkinnät 25 97 1 96 Lunastukset 25-249 515 79 Jako osuudenomistajille 25 Vuoden 25 tulos siirrettynä omaan pääomaan Oma pääoma 31.12.25 196 62 979 1 3 556 959 Liite 1: Rahasto-osuudet 31.12.23 31.12.24 31.12.25 Annetut osuudet 2 65 67,7477 2 669 317,353 1 714 235,72 Peruskurssi 63,73 69,1 96,93 Lunastuskurssi 63,41 6,66 96,45 Peruskurssilla tarkoitetaan rahastojen hallintopääoma jaettuna annettujen osuuksien mukaan. Suhteessa peruskurssiin on lunastuskurssia vähennetty,5% lunastuspalkkion takia. Osuudenomistajille ei koidu muita lunastuskuluja. Suurempien osuudenomistajien kanssa ei ole sovittu erikseen arvopaperirahaston lunastusvelvollisuuden rajoittamisesta. Rahasto ei ole vuoden aikana vastaanottanut lunastuksia, jotka olisivat vaikuttaneet osuuden arvoon. ODIN FORVALTNING 2 VUOSIKERTOMUS 25