Kommentti: kansalaiselle keskuspankkitili? Toimistopäällikkö Samu Kurri Kommentti Patrizio Lainàn alustukseen Disclaimer: esitetyt kommentit ovat omiani 16.11.2014 Julkinen 1
Teemat Yleisiä huomioita alustuksesta Vahva kaipuu viralliseen rahaan Muutama tarkennus ja vastaus Syvällisempiä huomioita alustuksesta Miksi keskuspankkitili olisi parannus nykytilaan? Miksi nykymuotoiset (talletus)pankit olisivat ongelma? En arvioi kommentissa ehdotettuja lakimuutoksia Kommenttien lähtökohtana taloudellinen mielekkyys Lakitekstien muutokset eivät kuitenkaan ole helppoja 16.11.2014 Samu Kurri Julkinen 2
Yleisiä huomioita alustuksesta 16.11.2014 Samu Kurri Julkinen 3
Yleisiä huomioita esityksestä Mistä kaipuu virallisuuteen? Virallinen raha vs. pankkitalletukset Raha on aina luottamuskysymys Mitä raha on vs. mitä raha tekee Eivät sulje toisiaan pois Velkakirjalla (IOU) voi vaihtaa, mitata ja säilyttää Velka, varallisuus ja nettovarallisuus Uusi velka = uusi varallisuus Rahaa luotaessa ei synny nettovarallisuutta 16.11.2014 Samu Kurri Julkinen 4
Yleisiä huomioita esityksestä Raha tilastoissa Yleisön hallussa olevat (kotitaloudet, yritykset,..); ei pankit Suppea ja lavea raha: M1, M2 ja M3 Suomen Pankin maksuliiketilit Maksuliiketilit: osallistuja vs. rahalaitos? Maksutili rahapolitiikan vastapuoli Suomen Pankin virkamiehellä ei omaa keskuspankkitiliä 16.11.2014 Samu Kurri Julkinen 5
Syvällisempiä huomioita alustuksesta 16.11.2014 Samu Kurri Julkinen 6
Miksi keskuspankkitili olisi parannus nykytilaan? Patrizion pointteja Täydellinen suoja kansalaisten rahoille Nopeuttaa tilisiirtoja Estää pankkeja luomasta rahaa/tukemasta niitä Pankkien pelastaminen ja talletussuoja kalliita 16.11.2014 Samu Kurri Julkinen 7
Miksi keskuspankkitili olisi parannus nykytilaan? Täydellinen suoja kansalaisten rahoille? Nyt talletussuoja 100 000 euroon saakka Miksi kansalaisten keskuspankkiraha olisi täysin suojattua Historiassa: nimellisarvo vs. reaaliarvo Nopeuttaa tilisiirtoja? SEPA vs. Target?; N pankin sijaan 1 pankki? Helikopteriraha ei edellytä keskuspankkitilejä Setelirahoituksen ongelmat tilimuotoa syvällisempiä => Keskuspankki vs. useita yksityisiä pankkeja Kilpailu vs. monopoli? Laki/asetus; kaikki virastot eivät välttämättä tehokkaita 16.11.2014 Samu Kurri Julkinen 8
Miksi (talletus)pankit olisivat ongelma? Rahoitusjärjestelmän tehtävät 1 a) Säästöjen kanavoiminen rahoitusta tarvitseville ja b) sijoituskohteiden tarjoaminen 2) Riskien hajautus 3) Investointien tehokas ohjaus 4) Yritysjohdon kontrolli (corporate governance) 16.11.2014 Samu Kurri Julkinen 9
Epäsymmetrinen informaatio selittää monia rahoitusjärjestelmän instituutioita ja toimintatapoja Luottojen hinnoittelu ja muut ehdot Luottoluokitukset Rahoitussopimukset Kannustinrakenteet Pankkivalvonta ja -sääntely 16.11.2014 Samu Kurri Julkinen 10
Miksi (talletus)pankit olisivat ongelma? Epäsuora ja suora rahoitus EPÄSUORA RAHOITUS SUORA RAHOITUS Rahoituslaitokset Talletuspankit Kiinnitysluottopankit Investointipankit Rahoitusyhtiöt Erityisrahoituslaitokset Vakuutusyhtiöt Arvopaperimarkkinat Osakkeet Joukkovelkakirjat Rahamarkkinatalletukset (Johdannaiset) Pääomasijoitusrahoitus Sijoitusrahastot Osake-, rahamarkkina- ja pitkän koron rahastot Hedge-rahastot, valt.sij.rah. 16.11.2014 Samu Kurri Julkinen 11
Miksi (talletus)pankit olisivat ongelma? Talletuspankkien rahoituksesta riippuvaisimpia Kotitaloudet (asuntolaina, kulutusluotto) Pk-yritykset Suuremmat yritykset (ja valtiot) operoivat Pääomamarkkinoilla (velkakirjat) Pääomamarkkinoilla (osakkeet) 16.11.2014 Samu Kurri Julkinen 12
Miksi (talletus)pankit olisivat ongelma? Pankkien kyky arvioida riskejä? Kokenut kolauksen kriisi(e)n myötä Yksityiset voitot, yhteiset tappiot: jo riittää Mutta: ei ainoastaan (talletus)pankkien ongelma Northern Rock - riippuvaisuus rahamarkkinoista Lehman Brothers investointipankki, ei talletuksia Talletukset ja maksuliike Kansalaisen ja yhteiskunnan kannalta ydintoimintoja Valtiolla intressi ko. toimintojen turvaamiseen 16.11.2014 Samu Kurri Julkinen 13
Kuinka paljon lisätoimia tarvitaan pankkitoiminnan vakauden varmistamiseksi? Kuvan lähde: Guardian 11.9.2011 Banks warn that the Vickers report will damage them. Let's hope they're right 16.11.2014 Samu Kurri Julkinen 14
Ehdotuksia pankkijärjestelmän vakauttamiseksi: Rahareformi (Talousdemokraatit,, Martin Wolf) 100% reservisuhde Kyky myöntää luottoja nykymielessä katoaa Pankkijärjestelmän tosiasiallinen kansallistaminen Epäsymmetrinen informaatio: Ylivoimaiset virkamiehet? Palvelumaksut ex (talletus)pankeille? Keskuspankkitilit (Patrizio) Vaikutus riippuu asiakkaiden toimista Kilpailutekijät? 16.11.2014 Samu Kurri Julkinen 15
Viimeaikaisia toimia pankkijärjestelmän vakauttamiseksi Pankkisääntelyn uudistaminen Sääntöjen tiukentaminen Pääoma- ja likviditeettivaatimukset Yhdenmukaiset valvontakäytännöt Hallittu alasajo (BRRD/SRM) Pankkivalvonnan uudistaminen Pienentävät Finanssikriisien todennäköisyyttä Finanssikriisien haitallisuutta Pääsääntöisesti voimassa Pankkien rakenteiden uudistaminen EU:ssa vielä työn alla 16.11.2014 Samu Kurri Julkinen 16
Kansainvälisesti kolme ehdotusta pankkien rakenteiden uudistamiseksi VOLCKER Kaupankäynti omaan lukuun (proprietary trading) LIIKANEN Markkinatakaus Liike- ja vähittäispankkitoiminta Kaupankäynti omaan lukuun Markkinatakaus Liike- ja vähittäispankkitoiminta VICKERS Investointi- ja liikepankkitoiminta, Kaupankäynti omaan lukuun Markkinatakaus Vähittäispankkitoiminta korkeammalla pääomavaatimuksella 16.11.2014 Samu Kurri Julkinen 17
EU pankkisektorin rakenteita pohtineen työryhmän suositukset 1. Omaan lukuun hoidettava ja muu suuririskinen kaupankäynti velvoitetaan erottamaan talletuspankkitoiminnasta pankkiryhmän sisällä 2. Elvytys- ja kriisinratkaisusuunnitelman yhteydessä valvoja voi vaatia laajempaa erottamista 3. Sijoittajavastuu ennalta määriteltyihin velkainstrumentteihin 4. Pääomavaatimusten jatkoarviointi kaupankäyntivarojen ja kiinteistö- ym. lainojen osalta 5. Pankkien hallintokulttuurin ja sisäisen valvonnan vahvistaminen 16.11.2014 Samu Kurri Julkinen 18
Komission asetusehdotuksessa pankkikonsernissa kielletyt toiminnot Omaan lukuun tapahtuva arvopaperikauppa Vaihtoehtorahastojen omistaminen ja niihin liittyviin instrumentteihin sijoittaminen Poikkeukset: Valtioiden ja keskuspankkien arvopaperit Oma riskienhallinta (ml. maksuvalmius) Asiakkaiden palveleminen standardoiduilla tuotteilla 16.11.2014 Samu Kurri Julkinen 19
Komission asetusehdotuksessa pankkikonsernissa eriytettävät toiminnot Kaikki muut toiminnot, paitsi Talletuspankkitoiminta Valtioiden ja keskuspankkien arvopaperit Myös hallinto ja johto eriytettävä osittain Arvopaperitoiminnot eriytettävä konsernin sisällä oikeudellisesti, taloudellisesti ja toiminnallisesti erilliseen yksikköön Pankin laadittava eriyttämissuunnitelma 16.11.2014 Samu Kurri Julkinen 20
Lopuksi 16.11.2014 Samu Kurri Julkinen 21
Lopuksi Finanssi- ja talouskriisi vakavin sitten 1930-luvun Muuttanut jo nyt talouspoliittista ajattelua Saanut useita uudistuksia liikkeelle Taustalla pitkäaikainen velkaantumistrendi Kotitaloudet, yritykset, julkinen valta Pankit kolikon (taseen) toinen puoli Luoton tarve ei tule poistumaan tulevaisuudessakaan Pankki vielä tehokkain epäsymmetrisen informaation hallitsija Pääomamarkkinoiden painoarvo kasvussa Euroopassakin 16.11.2014 Samu Kurri Julkinen 22
Lopuksi Ovatko päätetyt pankkijärjestelmän uudistukset riittäviä? Pääomavaatimukset? Rakenneuudistusten lopputulos? Keskuspankin (mikro)roolin nostaminen tuskin ratkaisu Keskuspankilla tukkuoperaattorin rooli Maksujen välitys, käteisen välitys Jos ei halua tukea epäeettiseksi kokemaansa toimintaa Pienen (paikallis)pankin asiakkuus? Eettisiä rahastoja jo on, koska perustetaan eettinen pankki? 16.11.2014 Samu Kurri Julkinen 23
www.suomenpankki.fi Lopuksi Antti Suvanto: Mitä raha on? (Blogi 21.5.2014) Karlo Kauko: Lyhyt johdatus rahaan. (BoF Online 5/2011) Erkki Liikanen: Talouskriisi ja keskuspankkien muuttuva rooli. Puhe 25.11.2013 www.bankofengland.co.uk Money in the modern economy: an introduction (QB 1/2014) Money creation in the modern economy (QB 1/2014) www.federalreserve.gov Ben Bernanke: Deflation Making Sure It Doesn t Happen Here. Speech, November 21, 2002 16.11.2014 Samu Kurri Julkinen 24
Kiitos! 16.11.2014 Samu Kurri Julkinen 25