VUOSIKATSAUS 2015 ESTLANDER & PARTNERS COMMODITY, DYNAMIC, FREEDOM JA PRESTO

VUOSIKATSAUS 2015 ESTLANDER & PARTNERS COMMODITY, DYNAMIC, FREEDOM JA PRESTO

SISÄLLYSLUETTELO SALKUNHOITAJAN VUOSIKATSAUS 1 MARKKINAKATSAUS 1 TULEVAISUUDEN NÄKYMÄT 1 TOIMINTAKERTOMUS 1 ESTLANDER & PARTNERS COMMODITY 2 ESTLANDER & PARTNERS DYNAMIC 5 ESTLANDER & PARTNERS FREEDOM 8 ESTLANDER & PARTNERS PRESTO 12 TIETOA RAHASTOISTA 15 SANASTO 16 PÄIVÄYS JA ALLEKIRJOITUKSET 17 TILINTARKASTUSKERTOMUS 18

SALKUNHOITAJAN VUOSIKATSAUS Jokainen vuosi globaaleilla finanssimarkkinoilla on yhtä jännittävä ja vuosi 2015 ei ollut poikkeus sääntöön. Vuosi oli vasta alkamassa, kun Sveitsin keskuspankki varoittamatta päästi frangin kellumaan suhteessa euroon. Myöhemmin vuoden aikana huoli Kiinan tilanteesta kasvoi, ja raakaöljykin maksaa tänään ainoastaan kolmanneksen siitä mitä se oli noin puolitoista vuotta sitten. Tällaisten tapahtumien ennustaminen tai ajoittaminen on lievästi sanottuna vaikeaa, mutta systemaattisten kaupankäyntimallien avulla, tällaisten tapahtumien aiheuttamia markkinaliikkeitä voi kannattavasti hyödyntää. Voimmekin nyt vuoden päätyttyä todeta, että trendienseuraaja -strategiamme onnistuivat vuoden alkupuoliskolla hyötymään kasvaneesta volatiliteetista. Yhtä mielekästä eivät olleet kääntyilevät markkinat vuoden keski- ja loppuvaiheilla, jotka eivät perinteisesti ole hyödyksi meidän tyyppiselle varainhoitokonseptille. Näin käyttäytyneet markkinat antavat kuitenkin odottaa, että yhä suurempi osa sijoittajista valmistautuu mahdollisiin osakemarkkinoiden laskuvaiheisiin. Olemme vakuuttuneita sitä, että vuosi 2016 tarjoaa vähintään yhtä paljon ja yhtä suuria markkinayllätyksiä kuin vuosi 2015, erityisesti ajatellen yhä yliarvostettuja osakkeita, kasvavaa geo-poliittista levottomuutta ja suurentuvaa kuilua eri talousmahtien välillä. Vuoden 2015 aikana olemme Estlander & Partnersilla jatkaneet toimintaprosessiemme automatisoimista, jotta voimme todella keskittyä niihin asioihin, jotka merkitsevät meille ja asiakkaillemme - tutkimukseen, salkunhoitoon ja kaupankäyntiin. Joitakin tutkimus- ja kehitystyön parannuksia mainitaksemme, olemme esimerkiksi kehittäneet ja ottaneet käyttöön joitakin uusia automaattisen kaupankäynnin algoritmeja, jotka pyrkivät kaupankäyntikustannusten vähentämiseen. Olemme myös tutkineet paljon uusia kaupankäyntimarkkinoita ja vuosi 2016 tuokin strategioillemme uusia mahdollisuuksia käyttää sellaisia markkinatekijöitä joihin strategioillamme ei ole aikaisemmin ole ollut pääsyä. Keskisuurena varainhoitaja meille on mahdollista käydä kauppaa myös nopeammilla ja aikaisempaa vähemmän likvideillä markkinoilla - suurilla kaltaisillamme ei ole samaa mahdollisuutta koon tuomien rajoitusten vuoksi ja pienemmille kilpailijoillemme samanlainen toiminta on vaativaa infrastruktuurikustannusten takia. Jotta pystyisimme entistä paremmin tuomaan asiakkaillemme struktuurietua, olemme vuoden 2016 aikana vahvistaneet salkunhoitoryhmäämme kauppatieteiden tohtorilla, joka keskittää työnsä intra-day -mallien parantamiseen, joka tullee parantamaan strategoidemme reaktiivisuutta nopeissa markkinakäännöksissä. Olemme yhä erityisvahvuuksimme keskittyvä toimija, joka tuottaa pääsyn suomalaisiin vaihtoehtoisiin sijoitustuotteisiin ja pyrkii olemaan se merkitsevä tekijä asiakkaan salkussa sekä pienissä että isoissa asioissa. TULEVAISUUDEN NÄKYMÄT Talouden tulevaisuuden maisemat näyttäytyvät osin sekaisina. Globaali talouskasvu, erot rahapolitiikoissa, high-yield lainat, raaka-ainehinnat ja kasvavat taloudet tullevat olemaan tärkeitä tekijöitä vuoden 2016 aikana. Nämä tekijät ovat ns. tunnettuja tuntemattomia. Todellinen epävarmuus tulee kuitenkin poliittiselta suunnalta. Vuoteen 2016 kuuluu vaalit Espanjaassa, Trump-mania yhdysvalloissa, Syyrian-konflikti, pakolaiskriisi sekä yleisesti yhä nopeammin kasvava nationalismi. Kaikki ainesosat täydellistä myrskyä varten ovat olemassa. Osakemarkkinat ovat päätyneet pisteeseen, jossa osakkeiden arvostus ei selviä pettymyksestä talouskasvuun tai yrityksen tulosjulkaisuhin, kuten ei myöskään vakavista poliittisista kriiseistä. Korkeammat osakekurssit vaativat kasvavaa positiivista momentumia ja jää nähtäväksi kuinka Kiinan talouden mataaminen vaikuttaa globaaliin talouteen. TOIMINTAKERTOMUS Erikoissijoitusrahastot Estlander & Partners Dynamic, Estlander & Partners Freedom, Estlander & Partners Presto ja Estlander & Partners Commodity ovat Estlander & Partners Rahastoyhtiö Oy:n hallinnoimia sijoitusrahastoja. Estlander & Partners Oy toimii rahastojen salkunhoitajana. Kaikki edellä mainitut rahastot ovat sijoitusrahastolain mukaisia erikoissijoitusrahastoja sekä lain vaihtoehtorahastojen hoitajista tarkoittamia vaihtoehtorahastoja. Vuoden aikana Estlander & Partners Dynamicin sääntöjä päivitettiin, kun rahaston sijoitusstrategiaa laajennettiin muihin omaisuusluokkiin. Muutoin sijoitusstrategioita ei ole muutettu vuoden aikana merkittävästi. Lainmuutosten vaatimia viranomaisraportointiin liittyviä asioita implementoitiin vuoden aikana suunnitellusti. Rahastoyhtiö on myös jatkanut operatiivisten riskienhallinnan kehittämistä sekä kehittänyt muita sisäisiä prosesseja. Rahastoyhtiön hallitukseen kuuluivat Martin Estlander (puheenjohtaja), Per-Johan West ja Hans Seppelin (rahasto-osuudenomistajien valitsema hallituksen jäsen). Toimitusjohtajana toimi Per-Johan West. Rahastoyhtiön yhtiökokouksessa valittiin tilintarkastajaksi KHT Kjell Berts Ernst & Young Oy:stä. KHT Kristian Berg valittiin tilintarkastajaksi rahasto-osuudenomistajien toimesta. Kuluneen vuoden aikana, KHT Kristina Sandin Ernst & Young Oy:sta korvasi Kjell Bertsin. Ernst & Young Oy toimii varatilintarkastajana Kristina Sandinille ja Kristian Bergille. MARKKINAKATSAUS Vuosi 2015 lopetettiin useimmissa omaisuusluokissa markkinakäännösten merkeissä. Sekä osake- ja korkomarkkinat että Yhdysvaltain dollari heikkenivät kohti vuoden loppua. Globaalisti katsottuna, vuodesta muodostui vuosi, jossa hyvin harvat markkinat pystyivät näyttämään positiivista kehitystä. Osakkeet, raaka-aineet ja valuutat päätyivät dollaritermein tappiolle. Pienet voitot valtionvelkakirjoissa jäivät suurin piirtein inflaation jalkoihin. Vaikka vahvoja kehityssuuntia nähtiin esimerkiksi Yhdysvaltain dollarissa, jamaikalaisissa osakkeissa, ukrainalaisissa obligaatioissa ja joillakin agrimarkkinoilla, kuten kaakaossa, eivät näiden markkinoiden kehitys ollut tarpeeksi vahvaa viemään fokusta pois sekaisesta markkinakuvasta. Vuosi alkoi kaiken kaikkiaan positiivisissa merkeissä, jonka jälkeen vuosi jatkui ylä- ja alamäissä ja lopetti koko vuoden sivuttaisliikkeeseen. Osakeralli maailmalla loppui pitkälti Kiinan talouden jarrutteluihin ja suurimpaan raaka-ainemarkkinoiden alastuloon sitten vuoden 2008. Samalla myös FED:in nollakorkopolitiikka loppui. Yhdysvaltojen tunnetuin osakeindeksi, S&P 500, päätti vuotensa negatiivisesti ja Dow Jones Indusrial Average -indeksillä oli huonoin vuosi sitten vuoden 2008. Stoxx Europe 600 romahti joulukuussa 5,1 prosenttia ja vähensi vuoden nousun 6,8 %:in. Kasvumarkkinat menettivät arvostaan vuoden aikana noin 17 %. Suurimmat markkinaliikkeet vuoden aikana nähtiin raaka-aineissa, jossa olivat myös yleisesti parhaat markkinaolosuhteet käytetyille sijoitusstrategioille. Bloombergin raaka-aine -indeksi upposi 25 %, joka sekin on suurin finanssikriisin jälkeinen putoaminen. WTI-öljy romahti 32 % joka tarkoittaa edellisvuoden kehityksen huomioon ottaen jo suurempaa romahdusta kuin Aasian kriisissä vuosina 97-98. Valuuttapuolta kuvasi selvästi vain USD:n vahvistuminen. Bloomberg Spot Dollar Index, joka mittaa dollarin kehitystä suhteessa kymmeneen suurimpaan kaupankäyntivaluuttaan, nousi 8,9 % vuoden 2015 aikana. Dollarin arvon kehittyminen oli kuitenkin epätasaista monine nopeine muutoksineen vuoden varrella. Myös obligaatioihin sijoittaminen osoitti haasteellisuutensa. Bank of America Merill Lynchin laaja obligaatioindeksi päätti vuotensa muutumattona vaikka vuoden aikana hintakehitystä oli monenlaista. 1

ESTLANDER & PARTNERS COMMODITY SIJOITUSSTRATEGIA Estlander & Partners Commodity on kvantitatiivinen hyödykestrategia, jonka tavoitteena on antaa sijoittajalle pääsy hyödykesijoitusten tuomaan hajautushyötyyn, mutta samalla välttää kyseiselle omaisuusluokalle tyypilliset suuret arvonlaskut ja korkea volatiliteetti. Rahasto käyttää sijoituksissaan kolmea systemaattista sijoitusteemaa: tarjontashokkien hyödyntäminen, pidempien markkinatrendien hyödyntäminen ja ns. carry-teema. TULOSANALYYSI Estlander & Partners Commodityn ensimmäinen reilu vuosi (24.11.2014-31.12.2015) kaupankäyntiä ajoittui erittäin haastavaan markkinaympäristöön. Hyödykkeiden hinnoissa koettiin yksi suurimpia alamäkiä, mitä hyödykeindeksien historiasta on löydettävissä. Öljyn ja energian sukellukseen vaikuttivat voimakkaasti uusi ylitarjonta maailman markkinoilla sekä perinteisten toimijoiden haluttomuus leikata tuotantoaan hinnan vakauttamiseksi. Öljyn hinnanlaskulla oli vaikutusta jopa muihinkin raaka-aineisiin, joiden hintojen laskua vauhdittivat lisäksi vahvistuva dollari ja hidastuva kasvu maailman suurimmalla raaka-aineiden tuojalla Kiinalla. Laaja hyödykeindeksi Bloomberg Commodity Index tuotti katsausajalla -32,9 %. Estlander & Partners Commodity (C-osuudet) tuotti samalla ajanjaksolla -10,52 %. Sijoitusteemoittain tarkasteltuna voidaan todeta, että vuosi oli hyvä pidempien trendien osalta. Tarjontashokkeja hyödyntävälle teemalle vuosi sen sijaan oli haastavampi: strategia onnistui hyödyntämään nopeita hinnannousuja sokerissa ja rapsissa kesällä ja syksyllä, mutta nämä tuotot eivät riittäneet kompensoimaan laajasta laskusta aiheutuneita tappioita. Carry-teema menestyi kolmesta sijoitusteemasta heikoiten. Suurin osa heikosta kehityksestä tuli loka-marraskuussa, jolloin Kiinan keskuspankin juan-devalvaatio romahdutti markkinoiden odotukset Kiinan tulevasta raaka-ainetuonnista. Strategian tuotto on linjassa vastaavilla historiallisilla periodeilla simuloitujen tuottojen kanssa. Tarkastelukauden markkinakehityksellä on erityisen monta samankaltaisuutta vuosien 1997-1998 Aasian kriisin kanssa. Strategian simulaatio Aasian kriisin ajalta antaa hyvin identtiset tuotot sekä strategialle kokonaisuutena että yksittäisille sijoitusteemoille. Rahaston arvioitu riskitaso päivittäisen Value at Risk (95 %) -luvun mukaan Yhden päivän Value-at-Risk (95 %) Keskiarvo Minimi Maksimi VaR: 11-12 / 2014 0,6 % 0,5 % 0,8 % VaR: 1-3 / 2015 0,6 % 0,3 % 0,8 % VaR: 4-6 / 2015 0,6 % 0,5 % 0,7 % VaR: 7-9 / 2015 0,7 % 0,5 % 0,9 % VaR: 10-12 / 2015 0,6 % 0,5 % 0,8 % VaR: 31.12.2015 0,6 % VaR: 11/2014-12/2015 0,6 % Katsauskauden aikana annualisoitu volatiliteetti oli 6,7 %. Rahaston riskialtistus on ollut linjassa rahastolle sallitun riskimandaatin kanssa. Rahaston VaR(95) ja sen jakautuminen eri markkinasektoreille 31.12.2015 VaR Salkku Energiat Viljat Tropical Softs Metallit Lihat Abs. 0,6 % 0,3 % 0,2 % 0,3 % 0,2 % 0,3 % Rel. 19,7 % 16,9 % 22,0 % 17,8 % 23,6 % Eri markkinasektoreiden yhteenlaskettu riskialtistus ei täysin vastaa salkun kokonaisriskiä eri markkinasektoreiden välisten korrelaatioiden vuoksi. Rahaston päivittäinen Value-at-Risk ja toteutuneet päivittäiset tuotot 24.11.2014-31.12.2015 1,5 % 1,0 % 0,5 % 0,0 % -0,5 % -1,0 % -1,5 % marras joulu tammi helmi maalis huhti touko kesä heinä elo syys loka marras joulu Päivittäinen tuotto Value-at-Risk VaR-käyrän yllä olevien pisteiden määrä sijoittuu odotetun intervallin sisälle 95 %:n konfidenssilla. VaR-luku on siis ollut hyvä arvio rahaston päivittäisen riskille altistetulle arvolle. Myös toteutuneet tuotot ovat olleet linjassa rahastolle sallitun riskitason kanssa. Rahaston toteutunut ja säännelty vipuvaikutus Säännelty Keskiarvo Tavanomaisesti* Maksimi maksimi 1,2 1,1 1,5 1,7 5,0 *2/3 lasketusta ajasta näiden kahden arvon välissä Vuoden aikana ei ole tehty muutoksia säänneltyyn maksimitasoon. Rahaston odotettu volatiliteetti Position Energiat Viljat Tropical Softs Metallit Lihat Pitkä 3,62 % 1,53 % 3,15 % 2,79 % 3,06 % Lyhyt 2,46 % 2,59 % 2,00 % 3,14 % 1,57 % Rahaston tuotto B C 11/2014 - -0,23 % 12/2014-2,92 % 1/2015 - -2,31 % 2/2015 1,00 % -0,51 % 3/2015 0,40 % 0,58 % 4/2015-4,59 % -4,55 % 5/2015 0,81 % 0,85 % 6/2015 2,35 % 2,39 % 7/2015 0,00 % 0,04 % 8/2015-3,11 % -3,06 % 9/2015-3,74 % -3,70 % 10/2015-0,89 % -0,85 % 11/2015 1,62 % 1,66 % 12/2015-1,39 % -1,34 % 11/2014-12/2015-7,53 % -10,52 % Rahaston ja rahasto-osuuksien arvo 31.12.2015 Rahaston arvo yhteensä EUR 17 532 543,62 B-osuuksien arvo EUR 924,74 C-osuuksien arvo EUR 918,84 Hallinnoitavien varojen määrä on katsauskauden aikana ollut keskimäärin 21 526 546,11. 2

ESTLANDER & PARTNERS COMMODITY Rahaston palkkiot ja kustannukset (EUR) Hallinnointipalkkio Tuottosidonnainen palkkio Säilytysyhteisö Muut kulut 11-12/2014 37 293,00 163 312,92 1 276,78 1 086,63 1-3/2015 92 240,03 98 152,54 1 098,00 1 542,20 4-6/2015 86 418,26 0,00 1 724,31 1 123,03 7-9/2015 72 988,44 0,00 1 432,44 888,99 10-12/2015 68 392,59 0,00 2 000,00 960,94 Yhteensä 357 332,32 261 465,46 7 531,53 5 601,79 Rahasto on kauden aikana maksanut 126 673,94 euron komissiot johdannaissopimusten kaupankäynnistä. Rahasto on myös maksanut 19 395,91 euron koron rahaston varoille sekä kaupantekotoiminnan rahoittamiselle. Rahaston sijoitusten jakautuminen B-osuudet 0,63 % C-osuudet 99,37 % Rahastolla oli tilikauden lopussa 64 osuudenomistajaa (B ja C osuuksissa). Rahaston avainluvut Vuosittainen volatiliteetti 7,40 % Sharpe-luku (jaksolta) -1,1 (C-osuuksien osalta) Salkun kiertonopeus 0 kertaa Juoksevat kulut 2015 B-osuudet 2,00%* C-osuudet 1,56 % *Arvio Sharpe-luku lasketaan käyttämällä jakson keskimääräistä 3 kuukauden Euriborkorkoa vastaavaa riskitöntä korkoa (0,01 % jaksolta). Koska rahasto ainoastaan käy kauppaa johdannaissopimuksilla joita tavanomaisen käytännön mukaan ei huomioida salkun kiertonopeuden laskennassa, salkun kiertonopeus on nolla. Juoksevat kulut lasketaan yhtenäisen eurooppalaisen käytännön mukaisesti. Juoksevat kulut sisältävät kaikki kustannukset, jotka veloitetaan rahaston varoista, kuten kiinteän hallinnointipalkkion, säilytyspalkkion ja muut kulut (pankki- ja viranomaiskulut). Luvussa ei huomioida kaupankäyntikuluja eikä osuudenomistajan maksamia kuluja, kuten merkintä- ja lunastusmaksuja eikä tuottosidonnaista palkkiota. TULOSLASKELMA JA TASE TULOSLASKELMA (EUR) 24.11.2014-31.12.2015 TUOTOT JA ARVONMUUTOKSET Johdannaissopimusten nettotuotot -1 084 370,21 Johdannaissopimusten nettotuotot 1. -1 046 772,95 Valuuttatoiminnan nettotuotot -37 597,26 Korkotuotot 2. 1 356,62 SIJOITUSTOIMINNAN TUOTOT -1 083 013,59 KULUT Palkkiot Omaisuudenhoitajalle -547 431,77 Rahastoyhtiölle -71 366,01 Säilytysyhteisölle -7 531,53 Korkokulut 2. -20 752,53 Muut kulut -5 601,79 TILIKAUDEN VOITTO/TAPPIO -1 735 697,23 TILINPÄÄTÖKSEN LIITETIEDOT 1. Johdannaissopimusten nettotuotot 31.12.2015 Realisoidut tuotot johdannaiskaupasta 10 236 791,02 Realisoidut tappiot johdannaiskaupasta -11 188 758,55 Realisoitumattomat tuotot/tappiot johdannaiskaupasta -94 805,43 Yhteensä -1 046 772,95 2. Korkotuotot 31.12.2015 Realisoidut korkotuotot 1 356,62 Realisoidut korkokulut -20 752,53 Yhteensä -19 395,91 3. Saamiset luottolaitoksista 31.12.2015 Societe Generale Newedge 4 483 039,31* SEB 6 492 280,22 Nordea Pankki 6 709 024,74 Yhteensä 17 684 344,27 TASE (EUR) 31.12.2015 VASTAAVAA Johdannaissopimusten arvonnousut 5. 283 845,64 Rahat ja pankkisaamiset 3. 17 684 344,27 SUMMA VASTAAVAT 17 968 189,91 VASTATTAVAA RAHASTON ARVO Merkityt rahasto-osuudet 19 268 240,85 Tilikauden voitto/tappio -1 735 697,23 RAHASTON ARVO 4. 17 532 543,62 VIERAS PÄÄOMA Muut velat 29 821,00 Johdannaissopimusten arvonalennukset 5. 378 651,07 Siirtovelat 27 174,22 SUMMA VASTATTAVAA 17 968 189,91 *Josta vakuutena 1 552 429,98 4. Rahaston arvo 2015 Rahaston avaava tase 24.11.2014 0,00 Rahasto-osuuksien merkintä 29 165 242,85 Rahasto-osuuksien lunastus -9 897 002,00 Tilikauden voitto/tappio -1 735 697,23 Rahaston lopputase 31.12. 17 532 543,62 Liikkeessä olevat rahasto-osuudet B-osuudet 119,87 C-osuudet 18 960,51 Rahasto-osuuksien arvo B-osuudet 924,74 C-osuudet 918,84 3

ESTLANDER & PARTNERS COMMODITY 5. Rahaston sijoitukset 31.12.2015 Valuutta Määrä Markkina-arvo/ % rahaston arvonmuutos arvosta Futurit Soybean Oil USD 49 4 619,85 0,03 % Corn USD -100 43 472,25 0,25 % Cocoa ICE USD 57-72 005,53-0,41 % WTI Crude Oil USD 8-3 951,19-0,02 % Cotton USD 4 221,05 0,00 % Feeder Cattle USD -2-16 279,07-0,09 % Gold USD -8 9 652,31 0,06 % NY Harbor ULSD USD -12 1 972,83 0,01 % Coffee ICE USD -16-27 734,28-0,16 % Crude Palm Oil MYR -85-4 735,43-0,03 % Live Cattle USD 41 45 351,14 0,26 % Brent Crude Oil USD -4 6 345,84 0,04 % Gas Oil USD -10 1 842,04 0,01 % Lean Hogs USD -36-38 369,79-0,22 % Aluminium LME USD -13-62 621,46-0,36 % White Maize ZAR 8 53 193,38 0,30 % Copper LME USD 11 23 711,72 0,14 % Nickel LME USD -5-2 092,58-0,01 % Lead LME USD 8-6 040,76-0,03 % Tin LME USD 21-18 603,50-0,11 % Zinc LME USD -28-59 177,99-0,34 % Natural Gas USD -16-51 043,06-0,29 % RBOB Petroleum USD 23 37 038,91 0,21 % Rapeseed / Canola CAD -108-4 794,51-0,03 % Soybeans USD 13-11 201,93-0,06 % Sugar #11 USD 87 18 526,55 0,11 % Silver USD -4 3 997,24 0,02 % Soybean Meal USD -15 13 419,30 0,08 % Wheat USD -25 20 481,23 0,12 % Sijoitukset yhteensä -94 805,43-0,54 % Kassa ja muut varat 17 627 349,05 100,54 % Rahaston arvo 17 532 543,62 100,00 % 4

ESTLANDER & PARTNERS DYNAMIC SIJOITUSSTRATEGIA Estlander & Partners Dynamic on aktiivisesti hoidettu sijoitusstrategia, joka tavoittelee vakaata ja vahvaa tuottoa. Strategia allokoi sijoituksia tuottohakuisten ja hajauttavien omaisuusluokkien kesken. Hajauttavia omaisuusluokkia ovat korot, valuutat ja hyödykkeet. TULOSANALYYSI Estlander & Partners Dynamicin toinen toimintavuosi oli haastava. Globaaleilla osakemarkkinoilla nähtiin suurta variaatiota tuottopotentiaalien kesken ja erityisesti eurooppalaisilla osakkeilla kehitys oli positiivista. Pohjoisamerikkalaisilla ja kehittyvien markkinoiden osakkeilla kehitys oli vaisua tai negatiivista. Kansainvälisten osakkeiden painotus yhdistettynä suhteellisen vaisuun kehitykseen erityisesti vuoden jälkimmäisellä puoliskolla johtivat osakekomponentin negatiiviseen tulokseen. Heinäkuussa hajauttavien omaisuusluokkien valikoimaa laajennettiin sisältämään myös hyödykkeitä ja valuuttoja, aiemmasta pelkästään korkosijoituksiin hajauttavasta kokonaisuudesta. Hajauttavien omaisuusluokkien korrelaatio osakkeisiin oli vuoden ajalta negatiivinen ja niillä oli lievä positiivinen tuotto. Kokonaisuutena salkun tuotto oli vuonna 2015-4,83 % (C-osuudet). Rahaston arvioitu riskitaso päivittäisen Value at Risk (95 %) -luvun mukaan Yhden päivän Value-at-Risk (95%) Keskiarvo Minimi Maksimi VaR: 1-3 / 2015 0,4 % 0,3 % 0,5 % VaR: 4-6 / 2015 0,5 % 0,3 % 0,7 % VaR: 7-9 / 2015 0,7 % 0,5 % 0,9 % VaR: 10-12 / 2015 0,7 % 0,5 % 1,0 % VaR: 31.12.2015 0,6 % VaR: 1-12/2015 0,6 % Katsauskauden aikana annualisoitu volatiliteetti oli 5,7 %. Rahaston riskialtistus on ollut linjassa rahastolle sallitun riskimandaatin kanssa. Rahaston VaR(95) ja sen jakautuminen eri markkinasektoreille 31.12.2015 VaR Salkku Valuutat Korot Osakkeet Hyödykkeet Abs. 0,6 % 0,2 % 0,2 % 0,7 % 0,1 % Rel. 13,3 % 16,3 % 58,9 % 11,5 % Eri markkinasektoreiden yhteenlaskettu riskialtistus ei täysin vastaa salkun kokonaisriskiä eri markkinasektoreiden välisten korrelaatioiden vuoksi. Rahaston päivittäinen Value-at-Risk ja toteutuneet päivittäiset tuotot vuonna 2015 1,5 % 1,0 % 0,5 % 0,0 % -0,5 % -1,0 % -1,5 % -2,0 % -2,5 % tammi helmi maalis huhti touko kesä heinä elo syys loka marras joulu Päivittäinen tuotto VaR-käyrän yllä olevien pisteiden määrä sijoittuu odotetun intervallin sisälle 95 %:n konfidenssilla. VaR-luku on siis ollut hyvä arvio rahaston päivittäisen riskille altistetulle arvolle. Myös toteutuneet tuotot ovat olleet linjassa rahastolle sallitun riskitason kanssa. Rahaston toteutunut ja säännelty vipuvaikutus Keskiarvo Tavanomaisesti* Maksimi Säännelty maksimi 1,2 0,9 1,5 1,8 5,0 *2/3 lasketusta ajasta näiden kahden arvon välissä Value-at-Risk Vuoden aikana ei ole tehty muutoksia säänneltyyn maksimitasoon. Salkun jakautuminen Osakesijoitukset 66 % Hajauttavat sijoitukset 34 % Osakesijoitusten jakautuminen Pohjoisamerikka 60 % Eurooppa 24 % Kehittyvät + muut 16 % Hajauttavien sijoitusten jakautuminen Korot 36 % Hyödykkeet 33 % Valuutat 32 % Rahaston tuotto A B C 1/2015 3,12 % 3,16 % 3,20 % 2/2015-0,83 % -0,79 % -0,75 % 3/2015-0,58 % -0,53 % -0,49 % 4/2015 0,74 % 0,78 % 0,83 % 5/2015-0,66 % -0,62 % -0,58 % 6/2015-1,83 % -1,78 % -1,74 % 7/2015-0,02 % 0,02 % 0,07 % 8/2015-5,49 % -5,45 % -5,41 % 9/2015-0,44 % -0,40 % -0,36 % 10/2015 0,25 % 0,29 % 0,34 % 11/2015 1,57 % 1,62 % 1,66 % 12/2015-1,55 % -1,51 % -1,47 % 1-12/2015-5,78 % -5,31 % -4,83 % Rahaston ja rahasto-osuuksien arvo 31.12.2015 31.12.2014 Rahaston arvo yhteensä EUR 8 967 750,04 6 683 006,93 A-osuuksien arvo EUR 1 026,21 1 089,15 B-osuuksien arvo EUR 1 034,85 1 092,85 C-osuuksien arvo EUR 1 043,56 1 096,55 Hallinnoitavien varojen määrä on vuoden aikana ollut keskimäärin 9 052 338,80. Rahaston palkkiot ja kustannukset (EUR) Hallinnointipalkkio Säilytysyhteisö Muut kulut 1-3/2015 22 545,37 1 500,01 1 334,86 4-6/2015 24 505,81 977,72 1 555,76 7-9/2015 25 560,92 2 999,97 1 425,61 10-12/2015 24 303,73 3 000,04 1 363,11 Vuosi 2015 96 915,83 8 477,74 5 679,34 Rahasto on kauden aikana maksanut 7 661,86 euron komissiot johdannaissopimusten kaupankäynnistä. Rahasto on myös maksanut 2 501,09 euron koron rahaston varoille sekä kaupantekotoiminnan rahoittamiselle. 5

ESTLANDER & PARTNERS DYNAMIC Rahaston avainluvut Vuosittainen volatiliteetti 5,80 % Sharpe-luku Salkun kiertonopeus Juoksevat kulut 2015-0,8 (C-osuuksien osalta) 0 kertaa A-osuudet 2,05 % B-osuudet 1,55 % C-osuudet 1,05 % Sharpe-luku lasketaan vuosittain käyttämällä ko. vuoden keskimääräistä 3 kuukauden Euribor-korkoa vastaavaa riskitöntä korkoa (-0,02 % vuonna 2015). Koska rahasto ainoastaan käy kauppaa johdannaissopimuksilla joita tavanomaisen käytännön mukaan ei huomioida salkun kiertonopeuden laskennassa, salkun kiertonopeus on nolla. Juoksevat kulut lasketaan yhtenäisen eurooppalaisen käytännön mukaisesti. Juoksevat kulut sisältävät kaikki kustannukset, jotka veloitetaan rahaston varoista, kuten kiinteän hallinnointipalkkion, säilytyspalkkion ja muut kulut (pankki- ja viranomaiskulut). Luvussa ei huomioida kaupankäyntikuluja eikä osuudenomistajan maksamia kuluja, kuten merkintä- ja lunastusmaksuja. Rahaston sijoitusten jakautuminen A-osuudet 6,55 % B-osuudet 20,26 % C-osuudet 73,20 % Rahastolla oli tilikauden lopussa 80 osuudenomistajaa (A, B ja C osuuksissa). TULOSLASKELMA JA TASE TULOSLASKELMA (EUR) 1.1-31.12.2015 1.1-31.12.2014 TUOTOT JA ARVONMUUTOKSET Johdannaissopimusten nettotuotot -400 542,58 337 802,87 Johdannaissopimusten nettotuotot 1. -381 358,41 333 912,55 Valuutatoiminnan nettotuotot -19 184,17 3 890,32 Korkotuotot 2. 139,23 175,13 SIJOITUSTOIMINNAN TUOTOT -400 403,35 337 978,00 KULUT Palkkiot Omaisuudenhoitajalle -69 859,11-17 785,37 Rahastoyhtiölle -27 056,72-7 894,61 Säilytysyhteisölle -8 477,74-4 022,27 Korkokulut 2. -2 640,32-241,86 Muut kulut -5 679,34-764,90 TILIKAUDEN VOITTO/TAPPIO -514 116,58 307 268,99 TASE (EUR) 31.12.2015 31.12.2014 VASTAAVAA Johdannaissopimusten arvonnousut 5. 121 318,88 124 580,10 Rahat ja pankkisaamiset 3. 8 933 062,74 6 572 694,37 SUMMA VASTAAVAT 9 054 381,62 6 697 274,47 VASTATTAVAA RAHASTON ARVO Merkityt rahasto-osuudet 9 174 597,62 6 375 737,94 Tilikauden voitto/tappio -514 116,58 307 268,99 Edellisten tilikausien voitto/tappio 307 268,99 0,00 RAHASTON ARVO 4. 8 967 750,04 6 683 006,93 VIERAS PÄÄOMA Muut velat 266,87 3 537,08 Johdannaissopimusten arvonalennukset 5. 74 187,53 2 592,21 Siirtovelat 12 177,17 8 138,25 SUMMA VASTATTAVAA 9 054 381,62 6 697 274,47 TILINPÄÄTÖKSEN LIITETIEDOT 1. Johdannaissopimusten nettotuotot 31.12.2015 31.12.2014 Realisoidut tuotot johdannaiskaupasta 1 303 117,25 330 293,66 Realisoidut tappiot johdannaiskaupasta -1 609 619,12-118 369,00 Realisoitumattomat tuotot/tappiot johdannaiskaupasta -74 856,54 121 987,89 Yhteensä -381 358,41 333 912,55 2. Korkotuotot 31.12.2015 31.12.2014 Realisoidut korkotuotot 139,23 175,13 Realisoidut korkokulut -2 640,32-241,86 Yhteensä -2 501,09-66,73 3. Saamiset luottolaitoksista 31.12.2015 31.12.2014 Societe Generale Newedge 1 337 428,21* 715 615,34** SEB 1 830 102,00 1 139 854,25 Nordea Pankki 506 239,42 625 044,61 Danske Bank 549 481,58 450 147,63 Osuuspankki 1 817 637,37 1 216 956,20 Aktia Pankki 1 552 308,99 1 235 100,32 Handelsbanken 1 339 865,17 1 189 976,02 Yhteensä 8 933 062,74 6 572 694,37 *Josta vakuutena 566 000,94 **Josta vakuutena 163 594,62 4. Rahaston arvo 2015 2014 Rahaston avaava tase 1.1. 6 683 006,93 0,00 Rahasto-osuuksien merkintä 4 048 959,74 6 604 165,33 Rahasto-osuuksien lunastus -1 250 100,06-228 427,39 Tilikauden voitto/tappio -514 116,58 307 268,99 Rahaston lopputase 31.12. 8 967 750,04 6 683 006,93 Liikkeessä olevat rahasto-osuudet A-osuudet 564,09 494,05 B-osuudet 1 745,47 1 314,62 C-osuudet 6 307,79 4 293,68 Rahasto-osuuksien arvo A-osuudet 1 026,21 1 089,15 B-osuudet 1 034,85 1 092,85 C-osuudet 1 043,56 1 096,55 6

ESTLANDER & PARTNERS DYNAMIC 5. Rahaston sijoitukset 31.12.2015 Valuutta Määrä Markkina-arvo/ % rahaston arvonmuutos arvosta Futurit AUD/USD CME USD 1 64,47 0,00 % Soybean Oil USD 6 1 038,91 0,01 % GBP/USD CME USD -1 2 481,00 0,03 % Corn USD -7 3 638,04 0,04 % Cocoa ICE USD 2-1 049,97-0,01 % CAD/USD CME USD -2 2 302,56 0,03 % Canadian 10y Bond CAD 3 2 316,70 0,03 % WTI Crude Oil USD -1 313,15 0,00 % Cotton USD 3-529,59-0,01 % US Dollar Index USD 2 313,15 0,00 % S&P 500 Index E-Mini USD 25 18 305,32 0,20 % Feeder Cattle USD -1-8 128,02-0,09 % DJ Euro STOXX 50 Index EUR 13 1 960,00 0,02 % FT-SE 100 Index GBP 2 2 712,78 0,03 % German 10y Bund EUR 4-9 320,00-0,10 % German 5y Bobl EUR 2-1 370,00-0,02 % German 2y Schatz EUR 1-240,00 0,00 % UK Long Gilt GBP 2-1 858,25-0,02 % US 5y T-Note USD 3-906,63-0,01 % Gold USD -1 1 086,81 0,01 % NY Harbor ULSD USD -1 456,46 0,01 % Coffee ICE USD -1-1 502,42-0,02 % EUR/NOK ICE NOK 2 2 912,72 0,03 % Crude Palm Oil MYR 9 493,39 0,01 % CHF/JPY ICE JPY -1 3 505,41 0,04 % Live Cattle USD -1-1 888,10-0,02 % Cocoa Liffe GBP 5 2 360,12 0,03 % Brent Crude Oil USD -2 3 076,21 0,03 % Gas Oil USD -1 184,20 0,00 % Lean Hogs USD -1-1 215,75-0,01 % Aluminium LME USD -1-1 782,18-0,02 % White Maize ZAR 2 15 717,09 0,18 % Copper LME USD -1-4 449,69-0,05 % IBEX-35 Stock Index EUR 1-1 787,00-0,02 % Mini MSCI Emerging Markets Index USD 8 10 352,29 0,12 % Nickel LME USD -1-326,04 0,00 % MXN/USD CME USD -3 939,44 0,01 % Lead LME USD 2-6 496,66-0,07 % Tin LME USD -1 805,89 0,01 % Zinc LME USD -1-3 399,72-0,04 % NZD/USD CME USD 1 718,40 0,01 % Natural Gas USD -2-6 576,10-0,07 % USD/NOK ICE NOK 2 3 970,13 0,04 % OMX-S30 Index SEK 3-236,92 0,00 % RBOB Petroleum USD -1-769,79-0,01 % EUR/GBP CME GBP 1 1 466,60 0,02 % Rapeseed / Canola CAD 12-584,50-0,01 % EUR/JPY CME JPY -1 2 116,65 0,02 % Soybeans USD -2 1 082,20 0,01 % Sugar #11 USD 6 3 331,89 0,04 % CHF/USD CME USD -1 1 013,12 0,01 % Silver USD -1 999,31 0,01 % Soybean Meal USD -7 8 012,89 0,09 % MSCI Singapore Stock Index SGD 1 129,97 0,00 % Nikkei 225 Stock Index JPY 5-5 133,60-0,06 % S&P Canada 60 Index CAD 1 266,29 0,00 % GBP/JPY ICE JPY -1 5 842,34 0,07 % US 2y T-Note USD 1-374,17 0,00 % US 10y T-Note USD 3-1 503,86-0,02 % EUR/USD CME USD -1 328,11 0,00 % US 30y T-Bond USD 3-4 662,68-0,05 % Wheat USD -5 3 073,91 0,03 % ASX SPI 200 Index AUD 1 5 872,55 0,07 % USD/ZAR ICE ZAR 1 2 547,30 0,03 % Forwardit USD/CZK CZK 0-1 192,49-0,01 % USD/HUF HUF 250 000 1 769,53 0,02 % USD/ILS ILS 250 000 908,02 0,01 % USD/INR INR -250 000 146,14 0,00 % USD/KRW KRW 250 000-930,73-0,01 % USD/PLN PLN 0-5 972,68-0,07 % USD/SGD SGD 0 48,74 0,00 % USD/TWD TWD 250 000 338,67 0,00 % Sijoitukset yhteensä 47 131,35 0,53 % Kassa ja muut varat 8 920 618,69 99,47 % Rahaston arvo 8 967 750,04 100,00 % 7

ESTLANDER & PARTNERS FREEDOM SIJOITUSSTRATEGIA Estlander & Partners Freedom hyödyntää markkinoilla esiintyviä hintatrendejä ja liikkeitä hyvin hajautetun salkun kautta. Freedom-strategia on yhdistelmä kahdesta kaupankäyntimallistamme Alpha Trend ja Global Markets, joilla on yli 20 vuoden tuottohistoria. Sijoituksia tehdään globaalisti kaikkiin tärkeimpiin omaisuusluokkiin. Näitä ovat valuutat, osakkeet, korot ja pörssinoteeratut hyödykkeet, kuten erilaiset raaka-aineet. Freedom-strategia on aktiivinen yli 125 markkinalla. Laaja hajautus antaa mahdollisuuden löytää hyviä kaupankäyntimahdollisuuksia kaikissa markkinatilanteissa. TULOSANALYYSI Vuosi alkoi vahvasti Estlander & Partners Freedomin kannalta, kun vuonna 2014 alkaneet markkinatrendit jatkuivat, mutta sen jälkeen markkinat jäivät sahaavaan liikkeeseen vuoden loppuun asti. Selvästi paras omaisuusluokka oli hyödykkeet, joissa erityisesti energian ja perusmetallien voimakkaat laskutrendit vaikuttivat positiivisesti vuoden tulokseen. Globaalien osakemarkkinoiden sahaus oli haastavaa rahastolle. Koko vuoden 2015 tulos oli -0,21 % (D-osuudet). Rahaston arvioitu riskitaso päivittäisen Value at Risk (95 %) luvun mukaan Yhden päivän Value-at-Risk (95%) Keskiarvo Minimi Maksimi VaR: 1-3 / 2015 0,6 % 0,4 % 0,9 % VaR: 4-6 / 2015 0,7 % 0,5 % 1,0 % VaR: 7-9 / 2015 0,9 % 0,6 % 1,3 % VaR: 10-12 / 2015 0,8 % 0,5 % 1,1 % VaR: 31.12.2015 0,6 % VaR: 1-12/2015 0,7 % Katsauskauden aikana annualisoitu volatiliteetti oli 9,7 %. Rahaston riskialtistus on ollut linjassa rahastolle sallitun riskimandaatin kanssa. Rahaston VaR(95) ja sen jakautuminen eri markkinasektoreille 31.12.2015 Eri markkinasektoreiden yhteenlaskettu riskialtistus ei täysin vastaa salkun kokonaisriskiä eri markkinasektoreiden välisten korrelaatioiden vuoksi. Rahaston päivittäinen Value-at-Risk ja toteutuneet päivittäiset tuotot vuonna 2015-1,0% -2,0% -3,0% VaR Salkku Valuutat Korot Osakkeet Hyödykkeet Abs. 0,6 % 0,4 % 0,1 % 0,1 % 0,3 % Rel. 42,1 % 11,9 % 15,0 % 31,0 % 3,0% 2,0% 1,0% 0,0% -4,0% tammi helmi maalis huhti touko kesä heinä elo syys loka marras joulu Päivittäinen tuotto VaR-käyrän yllä olevien pisteiden määrä sijoittuu odotetun intervallin sisälle 95 %:n konfidenssilla. VaR-luku on siis ollut hyvä arvio rahaston päivittäisen riskille altistetulle arvolle. Myös toteutuneet tuotot ovat olleet linjassa rahastolle sallitun riskitason kanssa. Rahaston toteutunut ja säännelty vipuvaikutus Säännelty Keskiarvo Tavanomaisesti* Maksimi maksimi 8,4 6,5 10,1 11,8 35,0 *2/3 lasketusta ajasta näiden kahden arvon välissä Value-at-Risk Vuoden aikana ei ole tehty muutoksia säänneltyyn maksimitasoon. Keskimääräinen riski markkinasektoreittain Valuutat Korot Osakkeet Hyödykkeet 24,2 % 27,0 % 21,4 % 27,3 % Rahaston tuotto A B C D E* 1/2015 6,34 % 6,38 % 6,44 % 6,47 % 6,43 % 2/2015 0,40 % 0,44 % 0,49 % 0,52 % 0,48 % 3/2015-0,08 % -0,04 % 0,03 % 0,05 % 0,01 % 4/2015-2,31 % -2,27 % -2,21 % -2,19 % -7,12 % 5/2015-1,88 % -1,84 % -1,79 % -1,77 % -1,80 % 6/2015-2,69 % -2,64 % -2,58 % -2,56 % -2,60 % 7/2015 1,69 % 1,74 % 1,80 % 1,82 % 1,78 % 8/2015-2,17 % -2,13 % -2,07 % -2,04 % -2,08 % 9/2015 1,45 % 1,49 % 1,55 % 1,58 % 1,53 % 10/2015-3,25 % -3,21 % -3,15 % -3,13 % -3,17 % 11/2015 3,53 % 3,57 % 3,63 % 3,66 % 3,61 % 12/2015-2,28 % -2,24 % -2,18 % -2,16 % -2,20 % 1-12/2015-1,69 % -1,20 % -0,51 % -0,21 % -5,67 % *E-osuudet ovat tuotto-osuuksia. Rahaston ja rahastoosuuksien arvo 31.12.2015 31.12.2014 31.12.2013 Rahaston arvo yhteensä EUR 71 310 529,26 58 454 080,48 80 838 224,58 A-osuuksien arvo EUR 984,76 1 001,71 903,01 B-osuuksien arvo EUR 1 011,29 1 023,57 918,11 C-osuuksien arvo EUR 1 049,65 1 054,98 939,68 D-osuuksien arvo EUR 1 066,53 1 068,73 949,08 E-osuuksien arvo EUR 765,80 811,82 762,68 Hallinnoitavien varojen määrä on vuoden 2015 aikana ollut keskimäärin 69 131 228,47. Rahaston palkkiot ja kustannukset (EUR) Hallinnointipalkkio Tuottosidonnainen palkkio Säilytysyhteisö Muut kulut 1-3/2015 311 718,91 0,00 4 493,80 3 129,74 4-6/2015 331 964,39 0,00 5 112,92 2 087,73 7-9/2015 357 372,46 0,00 5 718,53 3 240,47 10-12/2015 343 720,59 0,00 5 502,46 2 747,54 Vuosi 2015 1 344 776,35 0,00 20 827,71 11 205,48 Rahasto on kauden aikana maksanut 560 222,53 euron komissiot johdannaissopimusten kaupankäynnistä. Rahasto on myös maksanut 43 301,39 euron koron rahaston varoille sekä kaupantekotoiminnan rahoittamiselle. 8

ESTLANDER & PARTNERS FREEDOM Rahaston avainluvut Vuosittainen volatiliteetti Sharpe-luku Salkun kiertonopeus Juoksevat kulut 2015 Sharpe-luku lasketaan vuosittain käyttämällä ko. vuoden keskimääräistä 3 kuukauden Euribor-korkoa vastaavaa riskitöntä korkoa (-0,02 % vuonna 2015). Koska rahasto ainoastaan käy kauppaa johdannaissopimuksilla joita tavanomaisen käytännön mukaan ei huomioida salkun kiertonopeuden laskennassa, salkun kiertonopeus on nolla. Juoksevat kulut lasketaan ythenäisen eurooppalaisen käytännön mukaisesti. Juoksevat kulut sisältävät kaikki kustannukset, jotka veloitetaan rahaston varoista, kuten kiinteän hallinnointipalkkion, säilytyspalkkion ja muut kulut (pankki- ja viranomaiskulut). Luvussa ei huomioida kaupankäyntikuluja eikä osuudenomistajan maksamia kuluja, kuten merkintä- ja lunastusmaksuja eikä tuottosidonnaista palkkiota. TULOSLASKELMA JA TASE TULOSLASKELMA (EUR) 1.1-31.12.2015 1.1-31.12.2014 TUOTOT JA ARVONMUUTOKSET Johdannaissopimusten nettotuotot 487 147,87 7 164 074,95 Johdannaissopimusten nettotuotot 1. 567 237,45 7 241 860,38 Valuuttatoiminnan nettotuotot -80 089,58-77 785,43 Korkotuotot 2. 2 347,48 18 763,14 SIJOITUSTOIMINNAN TUOTOT 489 495,35 7 182 838,09 KULUT Palkkiot Omaisuudenhoitajalle -1 137 593,06-1 124 144,95 Rahastoyhtiölle -207 183,29-189 260,68 Säilytysyhteisölle -20 827,71-9 570,63 Korkokulut 2. -45 648,87-89 909,42 Muut kulut -11 205,48-2 335,12 TILIKAUDEN VOITTO/TAPPIO -932 963,05 5 767 617,28 TASE (EUR) 31.12.2015 31.12.2014 VASTAAVAA Johdannaissopimusten arvonnousut 5. 1 614 248,32 3 565 273,41 Rahat ja pankkisaamiset 3. 71 018 207,03 56 281 252,86 SUMMA VASTAAVAT 72 632 455,35 59 846 526,27 VASTATTAVAA 9,7 % (A-D-osuudet), 10,8 % (E-osuudet) 0,0 (D-osuuksien osalta) 0 kertaa A-osuudet 3,05 % B-osuudet 2,55 % C-osuudet 1,85 % D-osuudet 1,54 % E-osuudet 2,05 % Rahaston sijoitusten jakautuminen A-osuudet 11,27 % B-osuudet 10,85 % C-osuudet 10,53 % D-osuudet 52,04 % E-osuudet 15,30 % Rahastolla oli tilikauden lopussa 872 osuudenomistajaa (A, B, C, D ja E osuuksissa). TILINPÄÄTÖKSEN LIITETIEDOT 1. Johdannaissopimusten nettotuotot 31.12.2015 31.12.2014 Realisoidut tuotot johdannaiskaupasta 52 282 623,36 84 526 615,65 Realisoidut tappiot johdannaiskaupasta -49 512 890,94-77 219 341,27 Realisoitumattomat tuotot/tappiot johdannaiskaupasta -2 202 494,96-65 414,00 Yhteensä 567 237,45 7 241 860,38 2. Korkotuotot 31.12.2015 31.12.2014 Realisoidut korkotuotot 2 347,48 18 763,14 Realisoidut korkokulut -45 648,87-89 909,42 Yhteensä -43 301,39-71 146,28 3. Saamiset luottolaitoksista 31.12.2015 31.12.2014 Societe Generale Newedge 18 116 663,34* 15 470 321,90** SEB 10 671 412,95 3 608 400,80 Nordea Pankki 10 893 724,07 9 991 074,30 Danske Bank 1 093 862,18 1 092 961,22 Osuuspankki 10 278 262,60 8 271 536,95 Aktia Pankki 7 059 861,69 4 942 384,69 Handelsbanken 12 904 420,20 12 904 573,00 Yhteensä 71 018 207,03 56 281 252,86 *Josta vakuutena 7 235 041,09 **Josta vakuutena 6 916 459,18 RAHASTON ARVO Merkityt rahasto-osuudet 87 741 721,93 73 542 687,89 Tilikauden voitto/tappio -932 963,04 5 767 617,28 Edellisten tilikausien voitto/tappio -15 498 229,62-20 856 224,69 RAHASTON ARVO 4. 71 310 529,26 58 454 080,48 VIERAS PÄÄOMA Muut velat 30 484,49 362 096,76 Johdannaissopimusten arvonalennukset 5. 1 170 190,66 918 720,79 Siirtovelat 121 250,92 111 628,24 SUMMA VASTATTAVAA 72 632 455,35 59 846 526,27 9

ESTLANDER & PARTNERS FREEDOM 4. Rahaston avaava tase 2015 2014 Rahaston avaava tase 1.1. 58 454 080,48 80 838 224,58 Rahasto-osuuksien merkintä 25 913 197,31 2 952 049,14 Rahasto-osuuksien lunastus -11 634 332,99-30 694 188,31 Tuotonjako (E-osuudet) -489 452,49-409 622,21 Tilikauden voitto/tappio -932 963,05 5 767 617,28 Rahaston lopputase 31.12. 71 310 529,26 58 454 080,48 Liikkeessä olevat rahasto-osuudet A-osuudet 8 010,57 9 524,28 B-osuudet 7 713,23 10 279,90 C-osuudet 7 482,76 9 865,69 D-osuudet 36 979,01 18 045,10 E-osuudet* 10 875,23 10 714,03 Rahasto-osuuksien arvo A-osuudet 984,76 1 001,71 B-osuudet 1 011,29 1 023,57 C-osuudet 1 049,65 1 054,98 D-osuudet 1 066,53 1 068,73 E-osuudet* 765,80 811,82 *E-osuudet laskettiin liikkeelle 16.5.2011 alkaen. 5. Rahaston sijoitukset 31.12.2015 Futurit Valuutat Määrä Markkina-arvo/ arvonmuutos % rahaston arvosta AUD/USD CME USD 45 14 492,29 0,02 % FTSE/JSE Top 40 Index ZAR 2-750,50 0,00 % Canadian 3m Bank Accept CAD 68-5 508,83-0,01 % Soybean Oil USD 97 42 562,28 0,06 % GBP/USD CME USD -138 115 478,93 0,16 % Corn USD -227 66 647,48 0,09 % Cocoa ICE USD 51-68 468,80-0,10 % CAD/USD CME USD -124 94 317,29 0,13 % Canadian 10y Bond CAD 60 23 593,08 0,03 % WTI Crude Oil USD -32 11 899,61 0,02 % Cotton USD 17-16 698,13-0,02 % US Dollar Index USD 15 1 754,55 0,00 % Eurodollar 3m USD -158 4 478,47 0,01 % S&P 500 Index E-Mini USD 23-29 401,34-0,04 % Feeder Cattle USD -10-80 623,99-0,11 % CAC-40 Index EUR -19-4 890,00-0,01 % DAX German Index EUR -3-20 250,00-0,03 % Euribor 3m EUR 77-11 700,00-0,02 % Euroswiss 3m CHF -34-1 286,86 0,00 % DJ Euro STOXX 50 Index EUR 34 4 480,00 0,01 % FT-SE 100 Index GBP -28-61 091,79-0,09 % German 10y Bund EUR 19-6 950,00-0,01 % German 5y Bobl EUR 28-6 020,00-0,01 % German 2y Schatz EUR 92 2 395,00 0,00 % German 30y Buxl EUR 3-6 500,00-0,01 % UK Long Gilt GBP -7-23 872,46-0,03 % Short Sterling 3m GBP 167-5 578,15-0,01 % US 5y T-Note USD -21-2 266,58 0,00 % Gold USD -49 41 749,94 0,06 % Goldman Sachs Index USD -11 22 910,43 0,03 % H-Shares Index HKD -2 1 152,57 0,00 % Copper COMEX USD 8-264,79 0,00 % NY Harbor ULSD USD -16 4 572,32 0,01 % Hang Seng Index HKD -1 0,00 0,00 % FTSE MIB Index EUR 10-12 525,00-0,02 % Euroyen 3m JPY -124 258,60 0,00 % Japanese 10y Bond JPY 49 83 286,92 0,12 % JPY/USD CME USD 76 39 511,86 0,06 % Coffee ICE USD -19-34 711,03-0,05 % FTSE KLC Index MYR 46-1 614,23 0,00 % EUR/NOK ICE NOK 10 6 642,82 0,01 % Crude Palm Oil MYR -7-638,18 0,00 % USD/SEK ICE SEK -1-308,81 0,00 % CHF/JPY ICE JPY -1 5 602,90 0,01 % Live Cattle USD 12 9 154,96 0,01 % Cocoa Liffe GBP 53 30 233,92 0,04 % Brent Crude Oil USD -12 7 837,90 0,01 % Gas Oil USD -19 7 506,33 0,01 % Lean Hogs USD -30-28 459,59-0,04 % Coffee Liffe USD -26 6 023,49 0,01 % Aluminium LME USD -29-61 723,46-0,09 % 10

ESTLANDER & PARTNERS FREEDOM White Maize ZAR 46 342 013,37 0,48 % Copper LME USD 0-26 105,23-0,04 % S&P 400 MidCap Index E-Mini USD -2-3 877,50-0,01 % IBEX-35 Stock Index EUR -10 11 750,00 0,02 % Nickel LME USD -19-6 893,96-0,01 % MXN/USD CME USD -175 50 043,75 0,07 % Lead LME USD -1-76 151,28-0,11 % Tin LME USD 12-9 780,11-0,01 % Zinc LME USD -28-66 831,68-0,09 % New Zealand 90d Bill NZD 8-979,04 0,00 % NZD/USD CME USD 37 30 402,95 0,04 % Natural Gas USD -24-75 035,69-0,11 % NASDAQ E-Mini USD 20-30 785,17-0,04 % USD/NOK ICE NOK 13 14 720,60 0,02 % Oats USD 2-2 072,30 0,00 % OMX-S30 Index SEK 2 8,17 0,00 % Palladium USD 5-2 873,59 0,00 % RBOB Petroleum USD 6 1 210,78 0,00 % EUR/CHF CME CHF 2-11,49 0,00 % EUR/GBP CME GBP -1-1 856,56 0,00 % Rapeseed / Canola CAD 93-2 997,07 0,00 % EUR/JPY CME JPY -1-47,89 0,00 % Soybeans USD -5 495,05 0,00 % Sugar #11 USD 56 9 768,73 0,01 % CHF/USD CME USD -62 64 114,67 0,09 % Silver USD -17 16 942,21 0,02 % S&P CNX Nifty Index USD -5-59,87 0,00 % Soybean Meal USD -92 124 439,33 0,17 % GBP/CHF ICE CHF 1 0,00 0,00 % MSCI Singapore Stock Index SGD -5-487,40 0,00 % Nikkei 225 Stock Index JPY -1 9 309,44 0,01 % MSCI Taiwan Stock Index USD -2 349,99 0,00 % S&P Canada 60 Index CAD -12-16 949,21-0,02 % Russell 2000 Mini Index USD -2-3 444,62 0,00 % US 2y T-Note USD -33 5 742,00 0,01 % US 10y T-Note USD -8-17 801,63-0,02 % EUR/USD CME USD -47 14 022,56 0,02 % US 30y T-Bond USD -2-1 870,83 0,00 % Wheat USD -74 53 545,94 0,08 % Volatility Index (VIX) USD -58-62 353,21-0,09 % ASX SPI 200 Index AUD 10-1 560,42 0,00 % Australian 90d Bill AUD -342 60 430,97 0,08 % Australian 10y T-Bond AUD 18-8 452,72-0,01 % Australian 3y Bond AUD -25-7 485,30-0,01 % USD/ZAR ICE ZAR 8 20 042,15 0,03 % Copper Forward USD 0-27 183,97-0,04 % Nickel Forward USD 0-9 823,86-0,01 % Lead Forward USD 0-51 039,60-0,07 % Tin Forward USD 5-4 029,47-0,01 % USD/KRW KRW -500 000 1 959,38 0,00 % USD/PLN PLN -500 000-34 764,53-0,05 % USD/RUB RUB 250 000 13 561,99 0,02 % USD/SGD SGD 500 000 3 851,26 0,01 % USD/TRY TRY -1 000 000-1 650,46 0,00 % USD/TWD TWD 2 250 000 3 495,68 0,00 % Sijoitukset yhteensä 444 057,67 0,62 % Kassa ja muut varat 70 866 471,59 99,38 % Rahaston arvo 71 310 529,26 100,00 % Forwardit USD/BRL BRL 0-1 813,77 0,00 % USD/CZK CZK 1 250 000 12 769,98 0,02 % USD/HUF HUF 0-9 107,98-0,01 % USD/ILS ILS 1 500 000 2 915,70 0,00 % USD/INR INR -4 000 000-14 113,00-0,02 % 11

ESTLANDER & PARTNERS PRESTO SIJOITUSSTRATEGIA Estlander & Partners Presto on nopeatempoinen kvantitatiivinen sijoitusohjelma, jonka tärkein tavoite on saavuttaa korkea riskikorjattu tuotto. Estlander & Partners Presto antaa sijoittajalle pääsyn lyhytkestoisiin trendeihin finanssi- ja hyödykemarkkinoilla hyvin hajautetun salkun kautta. Kvantitatiivisten mallien avulla ohjelma hyödyntää markkinoiden käyttäytymistä ja niissä esiintyviä epätäydellisyyksiä saavuttaakseen positiivisen riskikorjatun tuoton. Ohjelman vahvuus on sen korkealuokkainen akateeminen ja ekonometrinen tutkimustyö, jonka pohjalta ohjelmaa kehitetään jatkuvasti. TULOSANALYYSI Hyvin hajautettu salkku ei pelkästään omaisuusluokkien vaan myös kaupankäyntimallien osalta on ollut erittäin tärkeässä roolissa päättyneen vuoden (2015) aikana. Haastava vuosi lyhyille trendimalleille oli samaan aikaan hyvä vuosi kaupankäyntimalleille jotka hyödynsivät päivänsisäisiä hintaliikkeitä markkinoilla. Seurauksena yleisestä epävarmuudesta finanssimarkkinoilla nähtiin vuoden aikana useita isoja päivänsisäisiä liikkeitä niin kansainvälisessä osakeindekseissä kuin koroissakin. Päivänsisäisiä liikkeitä hyödyntävät mallit tekivät salkun parhaat tuotot vuoden aikana. Vuoden 2015 kokonaistuotto oli -6,58 % (F-osuudet). Rahaston arvioitu riskitaso päivittäisen Value at Risk (95 %) -luvun mukaan Yhden päivän Value-at-Risk (95%) Keskiarvo Minimi Maksimi VaR: 1-3 / 2015 1,1 % 0,5 % 1,8 % VaR: 4-6 / 2015 1,3 % 0,6 % 2,1 % VaR: 7-9 / 2015 1,2 % 0,5 % 2,6 % VaR: 10-12 / 2015 1,3 % 0,7 % 2,7 % VaR: 31.12.2015 1,4 % VaR: 1-12/2015 1,2 % Katsauskauden aikana annualisoitu volatiliteetti oli 11,8 %. Rahaston riskialtistus on ollut linjassa rahastolle sallitun riskimandaatin kanssa. Rahaston VaR(95) ja sen jakautuminen eri markkinasektoreille 31.12.2015 VaR Salkku Valuutat Korot Osakkeet Hyödykkeet Abs. 1,4 % 0,4 % 0,2 % 1,1 % 0,6 % Rel. 18,9 % 7,7 % 46,3 % 27,1 % Eri markkinasektoreiden yhteenlaskettu riskialtistus ei täysin vastaa salkun kokonaisriskiä eri markkinasektoreiden välisten korrelaatioiden vuoksi. Rahaston päivittäinen Value-at-Risk ja toteutuneet päivittäiset tuotot vuonna 2015 5,0% 4,0% 3,0% 2,0% 1,0% 0,0% -1,0% -2,0% -3,0% -4,0% tammi helmi maalis huhti touko kesä heinä elo syys loka marras joulu Päivittäinen tuotto Value-at-Risk VaR-käyrän yllä olevien pisteiden määrä sijoittuu odotetun intervallin sisälle 95 %:n konfidenssilla. VaR-luku on siis ollut hyvä arvio rahaston päivittäisen riskille altistetulle arvolle. Myös toteutuneet tuotot ovat olleet linjassa rahastolle sallitun riskitason kanssa. Rahaston toteutunut ja säännelty vipuvaikutus Säännelty Keskiarvo Tavanomaisesti* Maksimi maksimi 7,3 5,1 9,5 13,0 20,0 *2/3 lasketusta ajasta näiden kahden arvon välissä Vuoden aikana ei ole tehty muutoksia säänneltyyn maksimitasoon. Keskimääräinen riski markkinasegmentein Valuutat Korot Osakkeet Hyödykkeet 23,8 % 26,8 % 21,8 % 27,7 % Rahaston tuotto C D E F 1/2015 5,35 % 5,29 % 5,33 % 5,40 % 2/2015 0,69 % 0,63 % 0,67 % 0,73 % 3/2015 0,56 % 0,49 % 0,53 % 0,60 % 4/2015-1,19 % -1,25 % -1,21 % -1,14 % 5/2015-2,31 % -2,37 % -2,33 % -2,27 % 6/2015-1,39 % -1,46 % -1,42 % -1,35 % 7/2015-0,93 % -1,00 % -0,95 % -0,89 % 8/2015-8,05 % -8,10 % -8,06 % -8,01 % 9/2015-0,24 % -0,30 % -0,26 % -0,20 % 10/2015 3,81 % 3,74 % 3,78 % 3,85 % 11/2015 1,59 % 1,53 % 1,57 % 1,64 % 12/2015-4,49 % -4,55 % -4,51 % -4,45 % 1-12/2015-7,05 % -7,74 % -7,28 % -6,58 % Rahaston ja rahastoosuuksien arvo 31.12.2015 31.12.2014 31.12.2013 Rahaston arvo yhteensä EUR 3 073 698,17 6 080 512,47 7 581 974,44 C-osuuksien arvo EUR 894,45 962,29 1 024,28 D-osuuksien arvo EUR 826,56 895,94 960,83 E-osuuksien arvo EUR 835,86 901,51 961,98 F-osuuksien arvo EUR 849,67 909,56 963,70 Hallinnoitavien varojen määrä on vuoden 2015 aikana ollut keskimäärin 5 266 838,28. Rahaston palkkiot ja kustannukset (EUR) Hallinnointi palkkio Tuottosidonnainen palkkio Säilytys yhteisö Muut kulut 1-3/2015 29 544,44 0,00 3 000,00 1 841,57 4-6/2015 27 617,78 0,00 3 002,49 1 592,17 7-9/2015 25 176,43 0,00 2 999,94 1 598,37 10-12/2015 18 319,28 0,00 3 000,07 1 473,29 Vuosi 2015 100 657,93 0,00 12 002,50 6 505,40 Rahasto on kauden aikana maksanut 84 466,65 euron komissiot johdannaissopimusten kaupankäynnistä. Rahasto on myös maksanut 11 248,53 euron koron rahaston varoille sekä kaupantekotoiminnan rahoittamiselle. 12

ESTLANDER & PARTNERS PRESTO Rahaston avainluvut Vuosittainen volatiliteetti 11,70 % Sharpe-luku Salkun kiertonopeus Juoksevat kulut 2015-0,6 (C-osuuksien osalta) 0 kertaa C-osuudet 2,36 % D-osuudet 3,11 % E-osuudet 2,61 % F-osuudet 1,86 % Sharpe-luku lasketaan vuosittain käyttämällä ko. vuoden keskimääräistä 3 kuukauden Euribor-korkoa vastaavaa riskitöntä korkoa (-0,02 % vuonna 2015). Koska rahasto ainoastaan käy kauppaa johdannaissopimuksilla joita tavanomaisen käytännön mukaan ei huomioida salkun kiertonopeuden laskennassa, salkun kiertonopeus on nolla. Juoksevat kulut lasketaan ythenäisen eurooppalaisen käytännön mukaisesti. Juoksevat kulut sisältävät kaikki kustannukset, jotka veloitetaan rahaston varoista, kuten kiinteän hallinnointipalkkion, säilytyspalkkion ja muut kulut (pankki- ja viranomaiskulut). Luvussa ei huomioida kaupankäyntikuluja eikä osuudenomistajan maksamia kuluja, kuten merkintä- ja lunastusmaksuja eikä tuottosidonnaista palkkiota. Rahaston sijoitusten jakautuminen C-osuudet 33,02 % D-osuudet 16,13 % E-osuudet 15,44 % F-osuudet 35,41 % Rahastolla oli tilikauden lopussa 124 osuudenomistajaa (C, D, E ja F osuuksissa). TULOSLASKELMA JA TASE TULOSLASKELMA (EUR) 1.1-31.12.2015 1.1-31.12.2014 TUOTOT JA ARVONMUUTOKSET Johdannaissopimusten nettotuotot -216 300,66-440 431,19 Johdannaissopimusten nettotuotot 1. -208 535,47-394 132,41 Valuuttatoiminnan nettotuotot -7 765,19-46 298,78 Korkotuotot 2. 132,27 3 172,27 SIJOITUSTOIMINNAN TUOTOT -216 168,39-437 258,92 KULUT Palkkiot Omaisuudenhoitajalle -84 806,67-146 952,24 Rahastoyhtiölle -15 851,25-25 601,36 Säilytysyhteisölle -12 002,50-5 580,84 Korkokulut 2. -11 380,80-11 302,70 Muut kulut -6 505,40-2 712,39 TILIKAUDEN VOITTO/TAPPIO -346 715,02-629 408,45 TASE (EUR) 31.12.2015 31.12.2014 VASTAAVAA Johdannaissopimusten arvonnousut 5. 44 486,70 240 987,59 Rahat ja pankkisaamiset 3. 3 100 886,66 6 220 057,43 SUMMA VASTAAVAT 3 145 373,36 6 461 045,02 VASTATTAVAA RAHASTON ARVO Merkityt rahasto-osuudet 3 126 442,80 5 786 542,08 Tilikauden voitto/tappio -346 715,02-629 408,45 Edellisten tilikausien voitto/tappio 293 970,39 923 378,84 RAHASTON ARVO 4. 3 073 698,17 6 080 512,47 VIERAS PÄÄOMA Muut velat 593,82 250 739,99 Johdannaissopimusten arvonalennukset 5. 61 562,53 116 228,10 Siirtovelat 9 518,84 13 564,46 SUMMA VASTATTAVAA 3 145 373,36 6 461 045,02 TILINPÄÄTÖKSEN LIITETIEDOT 1. Johdannaissopimusten nettotuotot 31.12.2015 31.12.2014 Realisoidut tuotot johdannaiskaupasta 7 036 624,20 17 872 996,32 Realisoidut tappiot johdannaiskaupasta -7 103 324,36-18 257 775,53 Realisoitumattomat tuotot/tappiot -141 835,31-9 353,20 johdannaiskaupasta Yhteensä -208 535,47-394 132,41 2. Korkotuotot 31.12.2015 31.12.2014 Realisoidut korkotuotot 132,27 3 172,27 Realisoidut korkokulut -11 380,80-11 302,70 Yhteensä -11 248,53-8 130,43 3. Saamiset luottolaitoksista 31.12.2015 31.12.2014 Societe Generale Newedge 826 219,32* 1 861 933,24** SEB 281 890,54 259 789,82 Nordea Pankki 663 057,74 1 167 474,05 Danske Bank 210 853,61 511 508,60 Osuuspankki 507 266,86 507 334,77 Aktia Pankki 300 076,31 800 389,46 Handelsbanken 311 522,28 1 111 627,48 Yhteensä 3 100 886,66 6 220 057,43 *Josta vakuutena 651 817,68 **Josta vakuutena 958 803,28 4. Rahaston arvo 2015 2014 Rahaston avaava tase 1.1. 6 080 512,47 7 581 974,44 Rahasto-osuuksien merkintä 147 640,81 5 343 206,87 Rahasto-osuuksien lunastus -2 807 740,09-6 215 260,39 Tilikauden voitto/tappio -346 715,02-629 408,45 Rahaston lopputase 31.12. 3 073 698,17 6 080 512,47 Liikkeessä olevat rahasto-osuudet C-osuudet 1 134,56 1 608,42 D-osuudet 599,88 900,01 E-osuudet 567,86 1 072,25 F-osuudet 1 280,96 3 034,15 Rahasto-osuuksien arvo C-osuudet 894,45 962,29 D-osuudet 826,56 895,94 E-osuudet 835,86 901,51 F-osuudet 849,67 909,56 13

ESTLANDER & PARTNERS PRESTO 5. Rahaston sijoitukset 31.12.2015 Futurit Valuutta Määrä Markkina-arvo/ arvonmuutos % rahaston arvo AUD/USD CME USD -1-36,84 0,00 % FTSE/JSE Top 40 Index ZAR 5-2 464,57-0,08 % GBP/USD CME USD -7 477,78 0,02 % Corn USD -11 2 636,43 0,09 % Canadian 10y Bond CAD 6-718,98-0,02 % WTI Crude Oil USD -1 313,15 0,01 % Cotton USD -4 2 136,77 0,07 % Eurodollar 3m USD -2 356,90 0,01 % S&P 500 Index E-Mini USD 2-3 025,56-0,10 % Euribor 3m EUR -2 325,00 0,01 % FT-SE 100 Index GBP 3 1 993,89 0,06 % German 10y Bund EUR 1-280,00-0,01 % German 5y Bobl EUR -3 260,00 0,01 % German 2y Schatz EUR -21-155,00-0,01 % German 30y Buxl EUR 1-2 940,00-0,10 % US 5y T-Note USD -1-107,93 0,00 % Gold USD -3 1 261,80 0,04 % H-Shares Index HKD 2-1 229,80-0,04 % Copper COMEX USD 1 57,56 0,00 % Hang Seng Index HKD 1 154,47 0,01 % Japanese 10y Bond JPY 2 4 750,50 0,15 % JPY/USD CME USD 1 731,06 0,02 % FTSE KLC Index MYR 11-327,14-0,01 % Crude Palm Oil MYR -6-321,77-0,01 % Live Cattle USD 7 5 830,07 0,19 % Aluminium LME USD 0-3 968,45-0,13 % Copper LME USD 3-326,96-0,01 % IBEX-35 Stock Index EUR 2-2 594,00-0,08 % Nickel LME USD -1-326,04-0,01 % Tin LME USD 5-4 074,37-0,13 % Zinc LME USD 0-3 126,87-0,10 % NZD/USD CME USD 5 1 399,95 0,05 % NASDAQ E-Mini USD 3-4 618,93-0,15 % OMX-S30 Index SEK 12 1 505,92 0,05 % RBOB Petroleum USD 3 951,60 0,03 % Rapeseed / Canola CAD -19-21,30 0,00 % Soybeans USD -3 115,13 0,00 % Sugar #11 USD 1 123,79 0,00 % CHF/USD CME USD -2 402,95 0,01 % Silver USD -1 999,31 0,03 % S&P CNX Nifty Index USD 13 209,07 0,01 % Soybean Meal USD -3 3 573,57 0,12 % MSCI Singapore Stock Index SGD 8 1 091,77 0,04 % MSCI Taiwan Stock Index USD 5-1 086,81-0,04 % S&P Canada 60 Index CAD 2-3 741,34-0,12 % US 10y T-Note USD -3-431,73-0,01 % EUR/USD CME USD -1 80,59 0,00 % Wheat USD -1 138,15 0,00 % ASX SPI 200 Index AUD 2 5 117,51 0,17 % Australian 10y T-Bond AUD 3 600,87 0,02 % Australian 3y Bond AUD 10 622,42 0,02 % Forwardit USD/HUF HUF -750 000-10 578,70-0,34 % USD/INR INR 0-7 356,39-0,24 % USD/KRW KRW -1 000 000 6 268,72 0,20 % USD/PLN PLN -750 000-7 703,04-0,25 % Sijoitukset yhteensä -17 075,83-0,56 % Kassa ja muut varat 3 090 774,00 100,56 % Rahaston arvo 3 073 698,17 100,00 % 14