Osakemarkkinoiden heikkojen jaksojen päättyminen osunut yksiin korkomarkkinoiden käänteiden kanssa 10000 Dow Jones Ind. Average Index, excl. dividends Osakemarkkinoiden Arvostuskupla 2000 Yksityisen sektorin velkakupla 2008 Julkisen sektorin velkakupla 2011 1982-2000 17v bull 2000-2013 13v flat 1000 1950-1966 16v bull 1966-1982 16v flat 100 1950 1955 1960 1965 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 Lähde: Ecowin 1
P/E Länsimarkkinoiden P/E-arvostukset noususta huolimatta vielä kohtuullisia Eurooppa edelleen edullinen, mutta osakemarkkinoilla ei enää massiivista alennusmyyntiä 35 30 25 20 15 Pitkän aikavälin keskiarvo 10 5 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 S&P500 P/E OMXHCap P/E Stoxx600 P/E Lähde: Reuters Datastream 2
Kehittyvät markkinat tarjonneet erittäin korkeita tuottoja BRIC-maiden voittokulku on kuitenkin viime vuosina hiipunut 650 550 +401 % 450 350 +213% 250 +94% 150 50 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 MSCI GEM BRIC-maat, 25% kukin MSCI World All Countries Lähde: Ecowin 3
US$ - talouden kasvaessa, korkotason noustessa ja määrällisen elvytyksen lakatessa dollarilla paineita vahvistua 160 150 140 Kauppapainotettu USD 130 120 110 100 90 80 70 60 1970 1974 1978 1982 1986 1990 1994 1998 2002 2006 2010
Finanssikriisiä seurannut heikko talousjakso nosti kullan hinnan huippuunsa Tarve turvasatamalle vähenee talouden vahvistuessa 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 1981: piikki öljyn hinnassa ja pitkissä koroissa 1971: Bretton Woodsin järjestelmästi luopuminen 1987: osakemarkkinaromahdus 2007-2012: finanssikriisi, valtioiden velkakriisi ja määrällinen elvytys 2013: määrällisen elvytyksen alasajo 200 1976-80: stagflaatio 0 1964 1968 1972 1976 1980 1984 1988 1992 1996 2000 2004 2008 2012
Raaka-aineiden hintojen nousu taittunut Kiinan investointivetoisen kasvun päättyminen kääntänyt yli 10 vuotta kestäneen raaka-aineiden nousun megatrendin 800 700 600 500 Kiina ja muiden kehittyvien maiden investointibuumi 400 300 200 100 I öljykriisi II öljykriisi finanssikriisi Kiinan investointivetoinen kasvu tasoittuu 0 1960 1964 1968 1972 1976 1980 1984 1988 1992 1996 2000 2004 2008 2012 Reuters Commodity Index
Mihin rahat? Rahapolitiikka jatkuu elvyttävänä ja lyhyet korot pysyvät alhaisina Välitön uhka korkojen noususta pieni, mutta keskeisten länsimaiden (Saksa, Suomi, USA) valtionlainoissa reaalituotot alhaisia Koroissa riskisemmissä segmenteissä, erityisesti HY-lainoissa, edelleen kohtuullinen (reaali-)tuottopotentiaali Osakkeissa arvostukset lähellä pitkän aikavälin keskitasoa Mikäli euroalueen suhdannekäänne toteutuu, Euroopassa tilaa osakkeiden kurssinousulle USA:n kasvunäkymät hyvät, mutta budjettikiista ja velkakattokeskustelu varjostavat markkinoita vielä alkuvuoteen 2014 saakka Monissa vaihtoehtoisissa sijoituskohteissa (esim. kiinteistöt ja hedge-rahastot), tarjolla tasainen tuottovirta, positiivinen reaalituotto-odotus ja maltillinen - osakemarkkinoiden volatiliteettia pienempi - riski 7
Sijoitusstrategia Pidämme paljon Osakkeet USA, Eurooppa, kehittyvät laitamarkkinat Sektorit => pankit ja rahoitus, teknologia, investointihyödykkeet Korot IG-yrityslainat ja korkean riskin HY-yrityslainat Vaihtoehtoiset sijoitukset Hedge-rahastot, kiinteistöt US$ Tykkäämme vähemmän Osakkeet Ensimmäisen aallon kehittyvät markkinat Sektorit => vähittäiskauppa, elintarvikkeet, kaivosteollisuus, kemia Korot Ydinmaiden valtionlainat Vaihtoehtoiset sijoitukset Kulta, raaka-aineet
Tärkeää tietoa Materiaalin laatija: FIM Varainhoito Oy (Y-tunnus 0979133-9), päätoimiala: sijoitusrahastojen hallinnointi sekä omaisuudenhoito ja siihen läheisesti liittyvät palvelut (jäljempänä FIM ) Osoite: Pohjoisesplanadi 33 A, 00100 Helsinki, Asiakaspalvelu 09-6134 6250, www.fim.com Yhtiö on merkitty Patentti- ja rekisterihallituksen ylläpitämään kaupparekisteriin ja yhtiöllä on sijoitusrahastolain mukainen toimilupa. Yhtiön toimintaa valvova viranomainen on Finanssivalvonta (Snellmaninkatu 6, PL 159, 00101 Helsinki, www.finanssivalvonta.fi ). Tässä materiaalissa esitetyt tiedot ovat luonteeltaan informatiivisia eikä niitä tule pitää kehotuksena yksittäistä rahoitusvälinettä koskevien liiketoimien toteuttamiseen. FIM ei vastaa toimenpiteistä, jotka on tehty tämän materiaalin perusteella. Sijoitustoimintaan liittyy aina taloudellinen riski ja asiakas vastaa siten itse omien sijoituspäätöstensä taloudellisista tuloksista sekä näiden vaikutuksesta asiakkaan verotukseen. Tuotto voi jäädä saamatta ja sijoitetun pääoman voi jopa menettää. Rahoitusvälineen mennyt kehitys ei välttämättä ohjaa tulevaa kehitystä. Ennen sijoituspäätöksen tekemistä asiakkaan on syytä tutustua huolella sijoitusmarkkinoihin ja eri sijoitusvaihtoehtoihin. Asiakkaan tulee tarvittaessa kääntyä oman veroasiantuntijansa tai muun liiketoimintaa tai sijoituspalvelua konsultoivan asiantuntijan puoleen. Verotukseen liittyvistä asioista saa myös lisätietoa osoitteesta www.vero.fi. Tämä materiaali ei ole arvopaperimarkkinalain mukainen sijoitustutkimus, vaan FIMin valmistamaa markkinointiaineistoa, eikä tämän materiaalin valmistamiseen siten sovelleta sijoitustutkimuksen riippumattomuutta koskevia säännöksiä ja tähän sääntelyyn sisältyviä kaupankäyntirajoituksia. Tämän materiaalin mukaiset tiedot eivät ole myöskään arvopaperimarkkinalain mukaista sijoitusneuvontaa. Materiaalin valmistamisessa ei ole otettu huomioon vastaanottajan taloudellista tilannetta tai muita henkilökohtaiseen tilanteeseen liittyviä olosuhteita, vaan materiaalin tarkoituksena on antaa yleistä tietoa materiaalin kohteena olevista rahoitusvälineistä / markkinoista / sijoitustoiminnasta ja toimia siten materiaalin kohteena olevien rahoitusvälineiden /markkinoiden / sijoitustoimenpiteiden markkinointimateriaalina. Arvopaperimarkkinalain edellyttämät tiedot palveluntarjoajasta, kuluttajansuojalain mukaiset etämyyntiä koskevat tiedot sekä rahoitusvälineisiin liittyviä riskejä koskevat kuvaukset ovat saatavilla osoitteessa www.fim.com. Asiakasta kehotetaan tutustumaan näihin tietoihin ennen sijoituspäätöksen tekemistä. Tämä katsaus on tarkoitettu ainoastaan nimetyn vastaanottajan käyttöön eikä vastaanottajalla ole oikeutta luovuttaa, kopioida, jäljentää tai muuten siirtää tätä ilman FIMin suostumusta kolmannelle osapuolelle. Tämän materiaalin tekijänoikeus ja kaikki muut immateriaalioikeudet kuuluvat FIMille ja kaikki oikeudet on pidätetty kaikissa maissa. Tätä katsausta tai sen kopioita ei saa levittää Yhdysvaltoihin eikä yhdysvaltalaisille vastaanottajille vastoin Yhdysvaltain laissa asetettuja rajoituksia. Raportin levittäminen Yhdysvalloissa saatetaan katsoa rikkomukseksi näitä lakeja vastaan. FIMin edustajan kanssa käydyt puhelinkeskustelut voidaan tallentaa ja tallenteita voidaan käyttää apuna riitaisuuksien selvittämisessä.