Metsä Board Oyj Tammi kesäkuu 2019 1.8.2019
Huhti kesäkuu 2019 lyhyesti Taivekartongin markkinatilanne hyvä, valkoisten kraftlainereiden markkinatilanne epävarmempi Sellun hinnat jatkoivat laskuaan Useita suunniteltuja vuosihuoltoseisokkeja Suomen tehtailla Metsä Board ja Metsä Fibre käynnistivät hankesuunnittelut kolmesta merkittävästä investoinnista 2
1 000 tonnia 1 000 tonnia Kartonkien kokonaistoimitukset Q2 2019 kasvoivat hieman edellisestä vuosineljänneksestä 500 Valkoinen kraftlaineri Taivekartonki 489-9 % +1 % 440 445 400 300 163 173 170 152 171 161 149 134 138 146 200 100 265 304 299 276 297 328 297 293 302 299 0 Q1 2017 Q2 2017 Q3 2017 Q4 2017 Q1 2018 Q2 2018 Q3 2018 Q4 2018 Q1 2019 Q2 2019 3 1 6/2018: 957 000 tonnia -7 % : 886 000 tonnia
Kartonkitoimitukset vs. 1 6/2018 Taivekartonkitoimitukset vakaita, suurimmat muutokset valkoisissa kraftlainereissa EMEA-alueella Taivekartonkitoimitukset (1 6/2018) 1 000 tonnia Americasalue 120k (127) APACalue 50k (64) 22 % 8 % 71 % EMEAalue 432k (433) Valkoisen kraftlainerin toimitukset (1 6/2018) 1 000 tonnia Americasalue 97k (93) 35 % APACalue 4k (3) 65 % EMEAalue 183k (237) 4 Taivekartonkitoimitukset : 602 000 tonnia (1 6/2018 : 624 000) Valkoisen kraftlainerin toimitukset : 284 000 tonnia (1 6/2018 : 332 000)
Milj. euroa Milj. euroa Liikevaihto ja kannattavuus jäljessä viime vuoden tasoista Liikevaihto Milj. euroa Vertailukelpoinen liiketulos Milj. euroa ja %:a liikevaihdosta 2000 300 15,0 1600 1200 800 400 0 519 477 492 487 2016 2017 2018 1 6/2018 Q2/2019 Q1/2019 240 180 120 60 0 13,0 % 12,7 % 10,7 % 10,5 % 8,0 % 59 41 69 62 2016 2017 2018 1 6/2018 Liiketulos, 12,0 %:a liikevaihdosta: Q2/2019 9,0 : 8.6 % Q1/2019 : 12.7 % 6,0 Q2/2019 3,0 Q1/2019 0,0 5
Taivekartonkien kohonneet hinnat tukivat 1-6/2019 liiketulosta, sellujen hinnanlasku ja korkeammat tuotantokustannukset rasittiviat Vertailukelpoinen liiketulos 1 3/2019 vs. 4 6/2019 Vertailukelpoinen liiketulos 1 6/2018 vs. 1 3/2019: 62 milj. euroa - markkinasellu - tehtaiden vuosihuoltoseisokit + taivekartonkien hinnat + kartonkien tuotantokustannukset 4 6/2019: 41 milj. euroa 1 6/2018: - tuotantokustannukset - toimitusmäärät - markkinasellu 128 milj. euroa : + kartonkien kohonneet hinnat + valuuttavaikutus 103 milj. euroa 6
2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 Sellujen hinnat Euroopassa ovat olleet laskussa ensimmäisellä vuosipuoliskolla 2019 Ensimmäisellä neljänneksellä sellumarkkina toipui erityisesti Kiinassa, mutta heikkeni jälleen toisella neljänneksellä Pitkäkuituisen sellun PIX-hinta Euroopassa on laskenut 200 dollaria/tonni vuoden alusta Vuosihuoltoseisokit ja eräiden selluntuottajien ilmoittamat tuotannonsupistukset supistavat tarjontaa lyhyellä aikavälillä Tuottajien globaalit varastotasot ovat edelleen korkeat Sellun hintakehitys (PIX) Euroopassa ja Kiinassa USD 1 400 1 200 1 000 800 600 400 200 Pitkäkuituinen sellu, Eurooppa Pitkäkuituinen sellu, Kiina (netto) 0 7 Lähteet: Thomson Reuters Datastream/ Fastmarkets Ltd, Metsä BI Huom! Kiinan hintaindeksin (PIX) määrittely uudistettiin vuoden 2017 alussa. Aikaisempi tieto ei ole vertailukelpoinen.
Kustannusinflaatio kiihtyi vuonna 2018, minkä jälkeen kustannukset ovat pysyneet korkealla tasolla Metsä Boardin kokonaiskustannukset 2018 sis. 24,9 %:n osuuden Metsä Fibren kustannuksista 8 4 6/2019 tuotantokustannukset hieman alemmat kuin ensimmäisellä neljänneksellä johtuen matalammista energiakustannuksista selkeästi korkeammat puukustannukset sekä muut raaka-ainekustannukset verrattuna tammi kesäkuuhun 2018 Henkilöstö 13 % Energia 14 % Muut kustannukset 14 % Kemikaalit 15 % Puu 28 % Logistiikka 16 % Metsä Boardin kokonaiskustannukset 2018: 1,7 miljardia euroa (2017: 1,6 miljardia)
Milj. euroa Milj. euroa Liiketoiminnan rahavirta 67 miljoonaa euroa tammi kesäkuussa 2019 250 250 200 200 150 150 100 50 68 59 106 79 30 36 20 23 54 43 30 36 29 31 13 100 50 0-3 0-50 Q3/17 Q4/17 Q1/18 Q2/18 Q3/18 Q4/18 Q1/19 Q2/19-50 Liiketoiminnan rahavirta, vuosineljänneksittäin Liiketoiminnan rahavirta, 12 kk Vapaa rahavirta, vuosineljänneksittäin Vapaa rahavirta, liukuva 12 kk 9 Vapaa rahavirta = liiketoiminnasta kertyneet nettorahavirrat investoinnit
Milj. euroa Korollinen nettovelka kasvoi edellisestä vuosineljänneksestä, velkaisuus 1.2x 600 500 400 2.0 1.7 Korollinen nettovelka / EBITDA tavoitetaso: <2.5 3,0 2,5 2,0 300 200 1.2 1.1 1.2 1.0 1.0 0.9 1.2 1,5 1,0 100 0 495 437 358 335 388 344 335 297 380 6/2017 9/2017 12/2017 3/2018 6/2018 9/2018 12/2018 3/2019 6/2019 0,5 0,0 10 Korollinen nettovelka, milj. euroa Korollinen nettovelka suhteessa käyttökatteeseen (12 kk)
06 / 19 Husumin sellutehtaan uudistaminen Arvioitu aikataulu investoinnin ensimmäiselle vaiheelle Esiselvitys uudistamisesta tehty Lopullinen investointipäätös aikaisintaan viimeisellä Noin 24 kk investointipäätöksestä vuosineljänneksellä 2019 Uusi soodakattila ja turbiini toiminnassa 2019 2020 2021 2022 Investoinnin ensimmäinen vaihe olisi noin 300 miljoonaa euroa, jakautuen vuosille 2019 2022 Investoinnin toinen vaihe toteutettaisiin 2020-luvulla ensimmäisen vaiheen valmistuttua 11
Metsä Board julkisti uudet vuoteen 2030 ulottuvat kestävän kehityksen tavoitteet Fossiilittomat tehtaat vuoteen 2030 mennessä sisältäen oman energian tuotannon päästöt (scope 1) ostoenergian päästöt (scope 2) 30 %:n vähennys prosessiveden käytössä tuotetonnia kohden, sekä vähintään 10 %:n parannus energiatehokkuudessa (vertailuvuosi 2018) Vähintään 90 % tuotteisiin käytetystä puuraakaaineesta tulisi sertifioiduista metsistä Lisää tietoa uusista kestävän kehityksen tavoitteista löytyy osoitteesta www.metsaboard.com/sustainability 12
T&K-toiminnassamme on vastuullisuus keskiössä Metsä Board toi markkinoille huhtikuussa uudistetun taivekartonkivalikoiman, joka auttaa asiakkaita vastaamaan tulevaisuuden pakkausten vaatimuksiin: säästämään resursseja pienentämään hiilijalanjälkeä Yhtiön ecobarrier-kartongit on otettu hyvin vastaan markkinoilla Metsä Board perustaa Äänekoskelle uuden osaamiskeskuksen, joka vauhdittaa tulevaisuuden kartonkien ja pakkausratkaisujen kehitystä. 13
Lähiajan näkymät Kartonkitoimitusten arvioidaan pysyvän vakaina Q3 2019 vs. Q2 2019 Taivekartonkien markkinatilanne on hyvä, hieman epävarmuutta valkoisten kraftlainereiden osalta Markkinasellun keskihinnat alhaisemmat H2 2019 vs. H1 2019 Suunnitellut vuosihuoltoseisokit Q3 2019: Kemin ja Husumin (osittain) tehdasintegraatit Metsä Fibren Rauman sellutehdas Tuotantokustannukset ja valuuttavaikutukset vakaat Q3 2019 vs. Q2 2019 14
Tulosohjeistus heinä syyskuu 2019 Metsä Boardin vertailukelpoisen liiketuloksen arvioidaan vuoden 2019 kolmannella neljänneksellä heikkenevän vuoden 2019 toisesta neljänneksestä. 15
Yhteenveto Markkinanäkymät: Taivekartonkien markkinatilanne hyvä Valkoisten kraftlainereiden kysyntä vakaa, mutta hinnoissa painetta Sellumarkkina pysyy epävarmana Metsä Board julkisti vuoteen 2030 ulottuvat kunnianhimoiset kestävän kehityksen tavoitteet Husumin sellutehtaan uudistamisen hankesuunnittelu etenee 16
Liitteet
Tunnuslukuja Q2/19 Q2/18 Muutos Q2/19 vs. Q2/18 H1/19 H1/18 Muutos H1/19 vs. H1/18 Vuosi 2018 Liikevaihto Milj. euroa 477 519-9 % 964 1 011-5 % 1 944 Käyttökate EBITDA* Milj. euroa 68 84-19 % 158 178-11 % 344 Liiketulos* Milj. euroa 41 59-31 % 103 128-20 % 252 %:a liikevaihdosta* % 8,6 11,4 10,7 12,7 13,0 Metsä Fibren osuus liitetuloksesta* Milj. euroa 16 30-47 % 38 58-34 % 124 Osakekohtainen tulos Euroa 0,10 0,12-17 % 0,27 0,27 0,57 ROCE* % 9,7 13,9 11,7 15,1 14,4 Bruttoinvestoinnit Milj. euroa 18 15 20 % 24 26-8 % 69 Liiketoiminnan rahavirta Milj. euroa 31 36-14 % 67 67 151 Korollinen nettovelka, kauden lopussa Milj. euroa 380 388-2 % 380 388-2 % 335 18 *vertailukelpoinen
Valuuttakurssivaihteluilla suotuisa tulosvaikutus Valuuttakurssivaihteluiden vaikutus sisältäen suojaukset: 4 6/2019 vs 1 3/2019: Neutraali vs 1 6/2018: +21 miljoonaa euroa Vuotuinen valuuttapositio 1,1 mrd euroa Valuuttaherkkyydet ilman suojauksia 10 %:n valuutan vahvistuminen euroon nähden vaikuttaa Metsä Boardin liiketulokseen GBP 7 % Muut valuutat 2 % Valuutta Seuraavat 12 kuukautta Yhdysvaltain dollari, $ +65 miljoonaa euroa SEK 34 % USD 57 % Ruotsin kruunu, kr -40 miljoonaa euroa Ison- Britannian punta, +8 miljoonaa euroa 19
Sijoitetun pääoman tuotto oli 11,7 % tammi kesäkuussa 2019 16% Sijoitetun pääoman tuotto, % 14% 12% 10% 8% 6% Tavoitetaso > 12 % Liukuva 12 kk 13,3 % Q2/19: 9,7 % 20 4% Q1/16 Q2/16 Q3/16 Q4/16 Q1/17 Q2/17 Q3/17 Q4/17 Q1/18 Q2/18 Q3/18 Q4/18 Q1/19 Q2/19 Vuosineljänneksittäin Liukuva 12 kk Tavoite
Pitkäaikaiset taloudelliset tavoitteemme tähtäävät kannattavuuteen ja vahvaan taseeseen Vertailukelpoinen sijoitetun pääoman tuotto, % Vähintään 12 % Nettovelka/vertailukelpoinen EBITDA: Maksimitaso 2.5x Osinkopolitiikka: Osingonjako vähintään 50 % nettotuloksesta 76 11,3 8,1 11,2 14,4 11,7 > 12 % 1,2 2,0 1,2 1,0 1,2 < 2.5x 44 50 51 > 50 % 2015 2016 2017 2018 1 6/19 2015 2016 2017 2018 6/19 2015 2016 2017 2018 21 Huhtikuussa Metsä Board poisti aiemman tavoitteensa kartonkitoimitusten kasvuvauhdista. Tavoite oli ylittää keskimääräinen markkinakasvu. Muut taloudelliset tavoitteet ja osinkopolitiikka säilyivät ennallaan.
Milj. euroa Investoinnit tammi kesäkuussa 2019 24 miljoonaa euroa Investoinnit ja poistot Kasvuinvestoinnit ajalla 2011 2018: 180 150 120 90 60 30 0 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019E Kasvuinvestoinnit Investoinnit huoltoon ja ylläpitoon Poistot 2018 Paalauslinja Kaskisiin: 30 000 t/v lisää kemihierrettä Arkituslinja Äänekoskelle (käytössä 9/2019) 2017 Ekstruusiopäällystyslinja Husumiin: tuotantokapasiteetti 100 000 t/v 2015 16 Uusi taivekartongin tuotantolinja Husumiin, tuotantokapasiteetti 400 000 t/v ja valkoisen kraftlainerin tuotantolinja 250 000 t/v 2011 12 Pullonkaulainvestointeja Simpeleelle, Äänekoskelle ja Kyrolle: yhteensä noin 150 000 t/v taivekartonkikapasiteettia 22 Huom! 26.4.2019 julkistetut suunnitellut investoinnit eivät sisälly 2019E investointeihin
Milj. euroa Velka ja maturiteetti 30.6.2019 Metsä Boardin luottoluokitukset Korolliset velat olivat 30.6.2019 466 miljoonaa euroa (30.6.2018: 483 miljoonaa euroa) Korollinen nettovelka 30.6.2019 380 miljoonaa euroa (30.6.2018: 388 miljoonaa euroa) Luottoluokittaja Standard & Poor s Moody s Luokitus ja näkymä BBBvakaa Baa3 vakaa Viimeinen päivitys 02/2018 Nosto tasolta BB+ 01/2019 Nosto tasolta Ba1 Korollisten pitkäaikaisten lainojen maturiteetti 30.6.2019 250 200 150 100 50 23 0 2019 2020 2021 2022 26 2027 Joukkovelkakirjalainat Lainat rahoituslaitoksilta Eläkelainat Muut lainat Lisäksi Metsä Boardilla on 150 miljoonan euron nostamaton syndikoitu luottolimiitti, joka erääntyy 2020 sekä nostamattomia eläkelainoja 166 miljoonaa euroa
Nettorahoituskulut tammi kesäkuussa 2019 Milj. euroa % 40 5,0 4,5 30 3,8 4,0 20 3,3 3,3 3,3 3,5 3,0 10 2,5 2,5 32 31 36 22 7 0 2,0 2015 2016 2017 2018 nettorahoituskulut (sis. kurssierot) olivat 7,4 miljoonaa euroa (1 6/2018: 10,5 miljoonaa euroa) Katsauskauden lopussa korollisen velan keskikorko oli 2,5 % ja keskimääräinen takaisinmaksuaika 6,2 vuotta Nettorahoituskulut, milj. euroa Keskimääräinen korko kauden lopussa, % 24
Velkarakenne ja likviditeetti 30.6.2019 100 46 Korollinen velka 466 miljoonaa euroa 50 22 248 Joukkovelkakirjalainat Lainat rahoituslaitoksilta Eläkelainat Lainat Metsä Group Treasury Oy:ltä Rahoitusleasing ja muut lainat Likviditeetti 399 miljoonaa euroa 166 83 150 Likvidit varat ja sijoitukset Luottolimiitti, nostamaton Nostamattomat eläkelainat 25 Korollisen velan keskimääräinen takaisimaksuaika 30.6.2019 oli 6,2 vuotta.
Markkina-arvo ja omistusjakauma Metsä Boardin osakkeet ovat listattuina Nasdaq Helsingissä Markkina-arvo ja ulkomaalaisomistus 30.6.2019 Omistusjakauma 30.6.2019 Milj. euroa 3 000 2 500 % 25 20 Ulkomaalaiset omistajat 15 % 2 000 1 500 1 000 15 10 Kotimaiset kotitaloudet 22 % Metsäliitto Osuuskunta 41 % 500 5 0 12/2014 12/2015 12/2016 12/2017 12/2018 6/2019 Markkina-arvo, milj. euroa Omistusjakauma, % 0 Kotimaiset institutionaaliset sijoittajat 22 % 26
Vastuullisuuteen liittyviä tunnustuksia ja sitoutumisia Metsä Board on valittu joka vuosi CDP:n Water A-listalle vuodesta 2015 lähtien ja CDP:n Climate A-listalle 2016 lähtien. Lisäksi yhtiö on saavuttanut CDP:n metsäohjelmassa arvosanan A- vuodesta 2015 lähtien. Vuonna 2019 CDP valitsi Metsä Boardin mailman parhaiden yritysten joukkoon toimitusketjun sitouttamisessa ilmastonmuutoksen vastaiseen työhön. Metsä Board saavutti kultatason EcoVadiksen vastuullisuus- ja yhteiskuntavastuusarvioinnissa 2018 ja kuuluu EcoVadiksen toimittajien arvioinnissa yhden prosentin parhaimmistoon kaikissa luokissa. Pack2Go Euroopan jäsenenä Metsä Board on sitoutunut ympäristö-, terveys- ja turvallisuusnäkökulmiin, jotka koskevat elintarvikkeiden tarjoilu- ja take away pakkausten valmistusta. Metsä Board sai ensiluokkaista kuvastavan Prime-tason tunnustuksen Oekomin yritysvastuuarvioinnissa toukokuussa 2018. Metsä Board sai arvosanan AAA (asteikolla AAA-CCC) MSCI:n ESGyritysvastuuarvionnissa kesäkuussa 2018. Metsä Board on sitoutunut Science Based Targets -aloitteeseen, jonka tavoitteena on hillitä ilmaston lämpenemistä Pariisin ilmastosopimuksen mukaisesti. Metsä Groupiin kuuluva Metsä Board on sitoutunut YK:n Global Compactin vastuullisen liiketoiminnan aloitteeseen ja periaatteisiin, jotka koskevat ihmisoikeuksia, työelämää, ympäristöä ja lahjonnanvastaisuutta. Metsä Board saavutti kokonaisarvosanan 86/100 ja johtajuustason aseman Sustainanalytics-yhtiön ESG-arvioinnissa toukokuussa 2018. 27
Sellujen hintakehitys Euroopassa (PIX) Pitkäkuituinen (SW) ja lyhytkuituinen (HW) sellu 1250 1200 1150 1100 1050 1000 950 900 850 800 750 700 650 600 550 500 450 400 350 Pitkäkuituinen, USD Lyhytkuituinen, USD Pitkäkuituinen, EUR Lyhytkuituinen, EUR '10 '11 '12 '13 '14 '15 '16 '17 '18 '19 1250 1200 1150 1100 1050 1000 950 900 850 800 750 700 650 600 550 500 450 400 350 28 Lähde: Fastmarkets Foex
Taivekartongin ja valkoisen kraftlainerin markkinahinnan kehitys Euroopassa Euroa/ t 1200 1100 1000 900 800 700 600 500 Taivekartonki Valkoinen kraftlaineri 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 Euroa/ t 1200 1100 1000 900 800 700 600 500 29 Lähteet: Fastmarkets RISI & Fastmarkets FOEX
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 Kuitupuun tienvarsihintojen kehitys Suomessa ja Ruotsissa Kuitupuun tienvarsihinnat Suomessa, euroa/m 3 Kuitupuun tienvarsihinnat Ruotsissa, SEK/m 3 40 38 400 380 36 360 34 340 32 320 30 300 28 280 26 260 24 240 22 20 Kuusi Koivu Mänty 220 200 Kuusi Koivu Mänty Lähteet: Luke (Natural Resources Institute Finland) ja Skogsstyrelsen (The Swedish Forest Agency) 30
Valuuttakurssikehitys: EUR/USD ja EUR/SEK EUR/USD 31 EUR/SEK 1,1 1,13 1,16 1,19 1,22 1,25 1,28 29.12.2017 29.1.2018 28.2.2018 31.3.2018 30.4.2018 31.5.2018 30.6.2018 31.7.2018 31.8.2018 30.9.2018 31.10.2018 30.11.2018 31.12.2018 31.1.2019 28.2.2019 31.3.2019 30.4.2019 31.5.2019 30.6.2019 9,7 9,9 10,1 10,3 10,5 10,7 10,9 29.12.2017 29.1.2018 28.2.2018 31.3.2018 30.4.2018 31.5.2018 30.6.2018 31.7.2018 31.8.2018 30.9.2018 31.10.2018 30.11.2018 31.12.2018 31.1.2019 28.2.2019 31.3.2019 30.4.2019 31.5.2019 30.6.2019