Eufex Rahastohallinto 2010.09.30 :n hallinnoimat rahastot Neljännesvuosikatsaus
Eufex Suoja Eufex Rahastohallinto 2010.09.30 Rahaston perustiedot Tuotto Rahasto Rahastotyyppi Hedgerahastot, multi strategy 1 kuukausi 1.2% Toiminta alkanut 2007.01.15 3 kuukautta 1.3% Salkunhoitaja Eufex Oy / Anders Ekholm ja Ulf Bäckström 6 kuukautta 1.5% Bloomberg DAEUHEG FH 1 vuosi 2.6% ISIN FI0008811666 3 vuotta p.a. -0.2% Merkintäpalkkio 1.0% 5 vuotta p.a. Lunastuspalkkio 1.0% Toiminnan alusta 2.8% Hallinnointi- ja säilytyspalkkio 1.0% Toiminnan alusta p.a. 0.8% Tuottosidonnainen palkkio* Vertailuindeksi 20.0% Ei vertailuindeksiä *vertailutuoton ylitteestä (katso yksinkertaistettu esite) Rahaston tunnusluvut Rahasto 10 suurinta sijoitusta % Osuuden arvo 102.82625 Lynx 7.2 Rahaston koko 13 301 211 AlphaGen Octanis 7.0 Volatiliteetti % 3.4% Thames River Longstone 7.0 Sharpen luku 0.39 Exane Archimedes 6.9 Tracking error Nektar 6.9 Information ratio Futuris 6.6 Beta Rivoli Equity Fund 6.6 Alfa, % Talentum Emerging Alpha 6.5 TER (Total Expense Ratio) % 3.8% NATIXIS European Events 6.5 Salkun kiertonopeus 4.3% Cazenove European Alpha Absolute Return 6.4 Tunnusluvut on laskettu 12 kk ajanjaksolle lukuunottamatta TER:iä ja salkun kiertonopeutta, jotka on laskettu raportointiajanjaksolle ja muutettu Kohderahastojen jakauma % vuotuisiksi. Long/short equity 47.1 Managed Futures 13.4 Equity Market Neutral 12.6 Fixed Income Arbitrage 6.9 Event Driven 6.5 Multi Strategy 6.2 Global Macro 5.8 Rahamarkkinasijoitukset 1.6 TOIMINTAKERTOMUS Rahasto tuotti heinäkuussa -0.72% keskimääräistä suojarahaston tuottoa heijastavan Eurekahedge Fund of Funds Index -indeksin tuottaessa +0.61% ja Euroalueen osakemarkkinoiden kehitystä kuvaavan Dow Jones EURO STOXX -indeksin tuottaessa +6.20%. Rahaston kuukausi oli vertailukohtia heikompi, vaikka 15 kohderahastostamme 9 tuottikin positiivisesti ja 6 negatiivisesti. Syy tappiolliselle kuukaudelle selittyy osaltaan sillä, että kuukauden aikana positiivisesti tuottaneista rahastoista peräti viiden tuotto asettui maltilliseen haarukkaan +0.1% - +0.4%, eikä tämä riittänyt kompensoimaan negatiivisesta kuukaudesta raportoineiden rahastojen tappioita. Heinäkuussa parhaiten tuottanut kohderahasto tuotti +1.70% ja kuuluu Long/Short Equity -ryhmään. Heikoiten tuottanut kohderahasto tuotti -3.60% ja kuuluu Equity Market Neutral -ryhmään. Rahaston yhden vuoden tuotto oli heinäkuun lopussa +3.58% (kaikkien palkkioiden jälkeen), mitä voidaan edelleen pitää erinomaisena saavutuksena yleinen korkotaso huomioiden. Emme tehneet kuukauden aikana muutoksia sijoitusjakaumaamme yksittäistä pientä lisäsijoitusta lukuunottamatta. Tehostaaksemme sijoitustoimintaamme päätimme pienentää käteisposition tavoitetasoa 2.5%:sta 1%:iin. Rahaston hallinnoitavat varat olivat heinäkuun lopussa 12.73 miljoonaa euroa. Rahasto tuotti elokuussa +0.91%, keskimääräisen suojarahaston tuottoa heijastavan Eurekahedge Fund of Funds Index -indeksin tuottaessa +0.16% ja Euroalueen osakemarkkinoiden kehitystä kuvaavan Dow Jones EURO STOXX -indeksin tuottaessa -4.01%. Elokuu oli täten esimerkki kuukaudesta, jolloin rahasto tarjosi hyvää suojaa osakemarkkinoiden laskua vastaan. Eufex Suojaan sijoittanut on saanut vuoden 2010 aikana +1.64% tuoton, ajanjaksolla jona osakemarkkinat ovat tuottaneet -8.59%. Yhden vuoden vastaavat lukemat ovat elokuun jälkeen +2.84% vs. -2.60%. Eufex Suojaan sijoittaneet ovat tämän lisäksi saaneet myös selvästi keskimääräistä suojarahaston tuottoa paremman tuoton. Eufex Suojan 15:sta kohderahastosta vain 2 tuotti tappiota kuukauden aikana. Muutama managed futures -ryhmään kuuluva rahasto tuotti erinomaisesti (+10.4% ja +7.1%), siinä missä muiden positiivisesti tuottaneiden kohderahastojen kuukausi päättyi +0.1% - +1.6% haarukkaan Teimme elokuun aikana pienet lisäsijoitukset neljään kohderahastoon, joiden avulla käteispositio saatetaan heinäkuun raportissa mainittuun uuteen tavoitetilaan (1%). Rahaston koko kasvoi kuukauden aikana noin 500k, sen hallinnoitavat varat olivat elokuun lopussa 13.25 miljoonaa euroa. Eufex Suoja tuotti syyskuussa +1.15% keskimääräistä suojarahaston tuottoa heijastavan Eurekahedge Fund of Funds Index -indeksin tuottaessa +2.09% ja Euroalueen osakemarkkinoiden kehitystä kuvaavan Dow Jones EURO STOXX -indeksin tuottaessa +5.29%. Eufex Suojaan sijoittanut on syyskuun lopun tilanteen mukaan saanut vuoden 2010 aikana +2.82% tuoton, ajanjaksolla jona osakemarkkinat ovat tuottaneet -3.75%. Yhden vuoden vastaavat lukemat ovat syyskuun jälkeen +2.57% vs. -1.75%. Eufex Suojan vuotuinen ylituotto suhteessa Eurekahedge Fund of Funds indeksiin oli syyskuun lopussa +1.2%, sitten rahaston sijoitustoiminnan käynnistymisen lähes neljä vuotta sitten. Kaikki yllä esitetyt tuottolukemat on laskettu kaikkien palkkioiden jälkeen. Eufex Suojan 15 kohderahastosta vain 3 tuotti negatiivisesti kuukauden aikana, mikä selittää hyvää kuukausituottoa. Kuukauden aikana parhaiten tuottaneet rahastot, +3.6%, +3.4% ja +3.3% kuuluvat kaikki eri strategiaryhmiin (Equity Market Neutral, Long/Short Equity ja Managed Futures). Eufex Suojan salkku on myös pyritty optimoimaan sellaiseksi, ettei mikään yksittäinen strategia vaikuta liikaa lopputulokseen ja olemme mielestämme onnistuneet tässä hyvin. Kuukauden aikana heikoiten tuottaneet rahastot, - 1.0%, -3.1% ja -4.7%, löytyvät Equity Market Neutral ja Managed Futures ryhmistä. Mainitsimme elokuun kuukausiraportissa, että olimme harkitsemassa muutaman kohderahaston vaihtamista salkussamme. Syyskuussa teimme päätöksen lunastaa yhden näistä, varat lunastuksesta tulemme vastaanottamaan joulukuun puolessavälissä. Suojasimme vieraissa valuutoissa olevat kohderahastoomistuksemme kuukausittain termiinisopimuksilla. Emme käyttäneet äänivaltaa kohderahastoissa..
Eufex Suoja Eufex Rahastohallinto Sijoitukset 2010.09.30 Kurssi EUR / Markkinahinta % Markkina-arvo EUR / Arvonmuutos EUR Kpl / Nimellisarvo (EUR) % rahaston arvosta Sijoitusrahastot Futuris 1960.68855 449.08 880 506.01 6.6% Lynx 38606.16799 24.75 955 649.42 7.2% Nektar 3755.48769 245.35 921 415.38 6.9% NATIXIS European Events 487.995 1 758.20 857 992.81 6.5% Cazenove European Equity Absolute Return 546.2901 1 493.38 815 816.20 6.1% Cazenove European Alpha Absolute Return 615.0637 1 390.58 855 293.43 6.4% Exane Templiers 50.0893 17 006.06 851 821.64 6.4% Exane Archimedes 63.2118 14 597.60 922 740.57 6.9% Talentum Emerging Alpha 6367 136.51 869 159.17 6.5% Thames River Longstone 752.06 1 234.45 928 380.47 7.0% AlphaGen Octanis 4886.2872 191.04 933 476.31 7.0% CFM Stratus Feeder Ltd Standard Leverage 631.8132 1 297.83 819 985.47 6.2% CCP Quantitative Fund Aristarchus Side Pocket 110.03421 147.22 16 199.36 0.1% GAM Global Rates Hedge 3977.01195 195.48 777 436.64 5.8% CCP Quantitative Fund Aristarchus 734.0866 1 126.29 826 794.08 6.2% Rivoli Equity Fund 5490.6013 159.17 873 939.01 6.6% Yhteensä 13 106 605.98 98.5% Johdannaissopimukset 20024739 Forward EUR +1841717.39 SEK -16924594 20101014 1-9 563.39-9 563.39-0.1% 20024739 Forward EUR +846296.36 USD -1083706 20101014 1 52 256.21 52 256.21 0.4% Yhteensä 42 692.82 0.3% Kassa ja muut varat netto 151 911.75 1.1% Rahaston koko 13 301 210.55 Osuuksien lukumäärä 129343.07386 Osuuden arvo 102.82625 Hallinnointipalkkio (sisältää säilytyspalkkion) 1.0% Tuottosidonnaiset palkkiot yhteensä ajanjaksolta, EUR 64 600.44 Ajanjakson tuottosidonnainen palkkio, % p.a. 0.8% Kohderahastojen palkkiot (arvio), % p.a. 2.0%
Head Top Picks Eufex Rahastohallinto 2010.09.30 Rahaston perustiedot Tuotto A1 A2 Rahastotyyppi Yhdistelmärahastot, maailma, aktiivinen 1 kuukausi 3.0% 3.1% Toiminta alkanut 2010.03.24 3 kuukautta 0.1% 0.2% Salkunhoitaja Head Asset Management Oy 6 kuukautta -13.1% -12.6% 1 vuosi Osuussarjat A1 A2 3 vuotta p.a. Bloomberg - - 5 vuotta p.a. ISIN FI4000010616 FI4000010624 Toiminnan alusta -12.7% -12.1% Merkintäpalkkio 2.0% 1.0% Toiminnan alusta p.a. -22.9% -22.0% Lunastuspalkkio 2.0% 1.0% Hallinnointi- ja säilytyspalkkio 2.0% 1.5% Tuottosidonnainen palkkio* 20.0% 15.0% Vertailuindeksi Ei vertailuindeksiä Rahaston tunnusluvut Rahasto *vertailutuoton ylitteestä (katso yksinkertaistettu esite). A2 osuuksissa joko kiinteä tai Osuuden arvo (A1/A2) 87.32907 / 87.87615 tuottosidonnainen palkkio. Rahaston koko 11 885 704 Volatiliteetti % 13.6% 10 suurinta sijoitusta % Sharpen luku LYXOR ETF RUSSIA 3.6 Tracking error ETFS Short EUR Long USD 3.3 Information ratio Vanguard Emerging Market ETF 2.8 Beta Lemminkäinen OYJ 2.4 Alfa, % Total SA ADR 2.4 TER (Total Expense Ratio) % 2.7% Roche 2.1 Salkun kiertonopeus 201.6% Outokumpu OYJ 1.8 Stora Enso OYJ 1.8 Tunnusluvut on laskettu 12 kk ajanjaksolle lukuunottamatta TER:iä ja salkun Intel Corp 1.8 kiertonopeutta, jotka on laskettu raportointiajanjaksolle ja muutettu Nordic Mines AB 1.7 vuotuisiksi. Sijoitusten jakauma % Osakkeet 97.3 Korkosijoitukset 2.2 Kassa ja muut varat netto 2.0 Johdannaissopimukset -1.4 TOIMINTAKERTOMUS Maailmankauppa kasvaa tänä vuonna nopeammin kuin koskaan toisen maailmansodan jälkeen. Vaikka teollisuuden ostopäällikköindeksit ovat edelleen kasvun puolella, niin kasvuvauhti näyttää hiipuvan. Osa markkinaosapuolista uskoo kaksoistaantumaan, mutta emme näe sen todennäköisyyttä kovin suurena. Sen sijaan kasvu tulee jatkumaan hitaana, mikä olisi edelleen hyvä ympäristö riskillisille omaisuusluokille osakkeille ja yrityslainoille sekä kehittyvien markkinoiden lainoille. Osakkeiden houkuttelevuutta lisää se, että osinkotuotto on useissa yhtiöissä selvästi korkeampi kuin valtionlainojen tuotto. Valtionlainoja kannattaa mielestämme välttää. Kolmannella neljänneksellä rahaston tuotto oli 0,2 %. Seuraavassa yhteenveto kuukausittaisista näkemyksistä ja tuotoista: Heinäkuun alussa markkinoiden tunnelmat olivat painuneet erittäin synkiksi Euroopan velkakriisistä ja talouden näkymistä johtuen, mistä syystä suojasimme salkkua voimakkaasti. Riski kuitenkin alkoi yhtäkkiä maistua sijoittajille ja osakemarkkinat nousivat nopeasti heinäkuussa. Inflaation odotetaan pysyvän matalana ja keskuspankit siirtävät korkojen nostoa yhä pidemmälle ja korkomarkkinoilla tuotot ovat jäämässä mataliksi, mistä syystä rahaston yrityslainoja myytiin pois. Rahastossa tehtyjen suojaustoimenpiteiden vuoksi salkun volatiliteetti oli alhainen ja muutokset jäivät pieniksi. Tästä syystä rahaston tuotto oli -0,89 %. Elokuussa PMI-indeksit antoivat tukea talouden elpymiselle, ja ne olivat kasvua indikoivalla tasolla. Viimeisten talouslukujen valossa kaksoisnotkahduksen vaara taloudessa on siis pienentynyt. Se lisää sijoittajien riskinottohalukkuutta, mistä syystä odotimme riskiassettien tuottavan parhaiten. Lisäsimme osakkeiden, kehittyvien markkinoiden ja raaka-aineiden painoa rahaston salkussa. Raaka-ainesijoituksissa vaihdoimme kuparista hopeaan. Sijoitimme myös yhtiöihin, jotka hyötyvät korkeista metallien hinnoista. Pitkiin korkoihin emme sijoittaneet, koska näemme siellä ainoastaan hävittävää. Inflaatio on hyvin lähellä pohjaa. Olemme tehneet muutoksia suojausstrategiaamme ja purkaneet suojauksia, mutta seuraamme tarkasti markkinoiden kehitystä. Rahaston arvo heikkeni 1,9 %. Syyskuussa riski kelpasi sijoittajille ja osakemarkkinat nousivat. Ainoastaan eurooppalaisten valtioiden velkatilanne hermostutti hiukan sijoittajia. Osakkeet olivat suurimmassa painossa rahastomme salkussa. Olemme edelleen lisänneet kehittyvien markkinoiden osuutta osakesalkussamme, ja suunnanneet sijoitukset pääasiassa Kiinaan, Thaimaahan, Venäjälle ja Vietnamiin. Raaka-aineissa olemme sijoittaneet kultaan, kupariin ja hopeaan sekä sokeriin, joko suoraan tai kaivosyhtiöiden kautta. Rahaston sijoituskohteiden arvojen kehitys oli odotetun positiivista, mutta sen sijaan euron nopea vahvistuminen heikensi rahaston positiivista tuottoa syyskuun aikana. Tästä huolimatta rahaston arvo nousi 3,2 % syyskuussa.
Head Top Picks Eufex Rahastohallinto Sijoitukset 2010.09.30 Kurssi EUR / Markkinahinta % Markkina-arvo EUR / Arvonmuutos EUR Kpl / Nimellisarvo (EUR) % rahaston arvosta Johdannaissopimukset 20024939 Forward Boliden 20100701 20101217 Myynti 200-191.86-38 372.00-0.3% 20024939 Forward Boliden 20100706 20101217 Osto 200 168.12 33 624.00 0.3% 20024939 Forward SEB 20100902 20101217 Myynti 1000-30.52-30 520.00-0.3% 20024939 Forward NORDEA AB 20100902 20101217 Osto 690 17.94 12 378.60 0.1% 20024939 Forward Alfa Laval 20100916 20101217 Myynti 250-19.69-4 922.50 0.0% 20024939 Forward ABB 20100916 20101217 Osto 200-31.72-6 344.00-0.1% NOA3 GR 12 C15.00 Equity 300 1.00 300.00 0.0% OTCTLV1V0L7 600 3.57 2 142.00 0.0% 20024939 OTCUNR1V0X11 20100818 20101217 PUT -300 22.23-6 669.00-0.1% 20024939 OTCORNBV0L15 20100823 20101217 CALL -300 41.23-12 369.00-0.1% OPT ON UPM-KYMMENE OYJ 201012 P 10-300 6.00-1 800.00 0.0% OPT ON STORA ENSO OYJ R 201012 P 6-600 6.00-3 600.00 0.0% 20024939 OTCABB0X140 20100901 20101217 PUT -200 41.33-8 266.81-0.1% 20024939 OTCABB0L147 20100901 20101217 CALL 200 42.50 8 499.14 0.1% 20024939 OTCABB0L163 20100901 20101217 CALL -200 6.46-1 291.39 0.0% 20024939 OTCUPM1V0V11 20100902 20101015 PUT -300 0.23-69.00 0.0% 20024939 OTCUPM1V0J12 20100902 20101017 CALL -300 67.14-20 142.00-0.2% 20024939 OTCSTERV0J7 20100902 20101015 CALL -600 33.89-20 334.00-0.2% 20024939 OTCSTERV0V6.5 20100902 20101015 PUT -600 0.87-522.00 0.0% OPT ON NOK1V 201012 P7.60-500 63.00-31 500.00-0.3% 20024939 OTCOUT1V0V13 20100914 20101015 PUT -300 1.19-357.00 0.0% 20024939 OTCOUT1V0J15 20100914 20101015 CALL -300 19.71-5 913.00 0.0% OPT ON DJ EURO STOXX 50 INDEX 201011 C 2900-100 307.00-30 700.00-0.3% Yhteensä -166 747.96-1.4% Osakkeet UPM-Kymmene OYJ 30000 12.57 377 100.00 3.2% EOS Russia AB 70000 4.36 305 509.68 2.6% Stora Enso OYJ 60000 7.25 435 000.00 3.7% Outokumpu OYJ 30000 14.57 437 100.00 3.7% Lundin Mining Corp 100000 3.74 374 093.48 3.1% Sevan Marine ASA 200000 0.76 151 104.42 1.3% Seabird Exploration Ltd 200000 0.34 67 771.08 0.6% Norwegian Property ASA 200000 1.27 254 769.08 2.1% Jinhui Shipping & Transportation Ltd 30000 2.87 86 219.88 0.7% ELECTRICITE DE FRANCE S.A. 10000 31.64 316 400.00 2.7% Norsk Hydro ASA 40000 4.46 178 212.85 1.5% ABB Ltd 20000 15.66 313 275.94 2.6% Nordic Mines AB 100000 4.05 404 721.02 3.4% Lemminkäinen OYJ 23000 24.70 568 100.00 4.8% Unibet Group Plc 25000 13.51 337 723.28 2.8% Roche 5000 101.00 505 004.89 4.2% Total SA ADR 15000 37.81 567 116.06 4.8% ENERGIAS DE PORTUGAL 150000 2.51 377 100.00 3.2% Alliance Oil Co Ltd 40000 9.91 396 407.83 3.3% Ishares FTSE/Xinhua China Index 25 ETF 10000 31.37 313 745.60 2.6% LYXOR ETF RUSSIA 30000 28.22 846 600.00 7.1% Vanguard Emerging Market ETF 20000 33.31 666 178.19 5.6% ETFS Short EUR Long USD 20000 39.40 787 954.28 6.6% Seawell Ltd/Bermuda 65000 2.91 189 257.03 1.6% db Physical Silver ETC 2000 158.27 316 544.55 2.7% Ishares MSCI/Thailand INVSTB 8000 45.47 363 774.91 3.1% Ipath DJ-UBS Sugar subindx T 6000 50.29 301 767.29 2.5% Intel Corp 30000 14.07 422 039.86 3.6% Grieg Seafood ASA 75000 2.06 154 367.47 1.3% Austevoll Seafood ASA 46025 4.74 218 341.49 1.8% db x-trackers FTSE Vietnam 5000 26.39 131 950.00 1.1% TNT NA 20000 19.71 394 200.00 3.3% Yhteensä 11 559 450.16 97.3% Korkosijoitukset Sponda JVK perpetual 250000 102% 256 102.50 2.2% Yhteensä 256 102.50 2.2% Kassa ja muut varat netto 236 899.41 2.0% Rahaston koko 11 885 704.12 Osuuksien lukumäärä 135398.60627 Osuuden arvo (A1/A2) 87.32907 / 87.87615 Hallinnointipalkkio (sisältää säilytyspalkkion) 2.0% Tuottosidonnaiset palkkiot yhteensä ajanjaksolta, EUR 35 164.47 Ajanjakson tuottosidonnainen palkkio, % p.a. 0.7% Kohderahastojen palkkiot (arvio), % p.a. 0.0%
Eufex Rahastohallinto Tunnusluvut Volatiliteetti % Rahaston kokonaisriskiä mitataan rahaston 52 (keskiviikko-keskiviikko) viikkotuoton keskihajonnalla (volatiliteetilla). Numeerisesti volatiliteettiä voi tulkita siten, että rahaston vuosituoton vaihtelut sopivat 68 % todennäköisyydellä tuoton odotusarvo +/- yksi volatiliteettiä välille. Jos esimerkiksi osakerahaston vuosituoton odotus on 15 % ja volatiliteetti 30 %, sijoittuu vuosituotto -15 % ja + 45 % väliin noin kahtena vuotena kolmesta. Keskihajonta lasketaan seuraavasti: jossa; tuotto = rahaston yhden viikon tuotto (ke-ke) KESKIARVO (tuotto) = rahaston 52 viikon viikkotuottojen keskiarvo N = 52 Sharpen luku jossa; Riskitön korko = Euribor 3kk tuotto uudelleen sijoitettuna 0,6 % (p.a.) KESKIHAJONTA (tuotto) = rahaston tuoton keskihajonta laskettuna 52:lla viikkotuotolla (keskiviikko-keskiviikko). Tracking error Tracking Error kuvaa rahaston tuottojen poikkeamista rahaston vertailuindeksistä. Mitä suurempi rahaston Tracking Error on sitä enemmän salkun koostumus eroaa indeksin sisällöstä, eli sitä aktiivisempi rahaston salkunhoitaja on. Tracking Error saadaan estimoimalla Treynor & Mazuy malli OLS-menetelmällä ja käyttämäällä mallin virhetermiä poikkeaman laskemiseen. Information ratio Information Ratio kuvaa rahaston Alphaa suhteessa rahaston Tracking Erroriin, eli riskikorjatun ylituoton suhdetta salkunhoitajan aktiiviriskiin. Suurempi Information Ratio lukema indikoi keskimääräistä parempaa tehokkuutta ja päinvastoin. Beta Rahaston arvon riippuvuutta vertailuindeksin arvonmuutoksista mitataan laskemalla rahastolle Beta-luku. Beta-luvun ollessa esimerkiksi 0,5 ja indeksin arvon muuttuessa +1,0 % muuttuu rahaston arvo keskimäärin +0,5 %. Beta-luku saadaan estimoimalla Treynor & Mazuy malli OLS-menetelmällä. Alfa, % Alfa kuvaa rahaston riskikorjattua ylituottoa (% p.a.) suhteessa rahaston vertailuindeksiin, eli rahaston salkunhoitajan sijoituskohdevalintakykyä. Positiivinen alpha tarkoittaa toisin sanoen että rahaston salkunhoitaja on onnistunut saavuttamaan riskikorjatun ylituoton suhteessa rahaston vertailuindeksiin ja päinvastoin. TER (Total Expense Ratio) % Mittaa rahaston kulujen osuutta rahaston keskimääräisestä pääomasta. Kuluihin lasketaan kuuluvaksi kaikki rahaston hallinnointi- ja säilytyspalkkiot sekä mahdolliset tuottosidonnaiset palkkiot, mutta ei arvopaperien kaupankäyntipalkkioita. Salkun kiertonopeus Mittaa rahaston arvopapereiden kaupankäynnin määrää tietyllä ajanjaksolla. Kiertonopeus on rahastoon tehtyjen arvopaperien hankintojen ja myyntien summa vähennettynä merkintöjen ja lunastusten summalla suhteutettuna keskimääräiseen rahaston arvoon. Jos kiertonopeus on esimerkiksi 2, rahaston kaikki arvopaperit ovat keskimäärin vaihtuneet kaksi kertaa tarkasteltavan ajanjakson aikana