Joulukuu 2007 Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja Sateen jälkeen paistaa aurinko Maailman pörssit kokivat edellisten kuukausien tavoin myös marraskuussa suuria heilahduksia. Kalliit yhtiöt ovat viime aikoina kallistuneet entisestään, kun taas halpojen yritysten hinta on laskenut. Osakemarkkinat ovat taipuvaisia liioittelemaan kurssiheilahduksia molempiin suuntiin. Viime kuukausien aikana on nähty nimenomaan alaspäin heilahtelevia kursseja, mikä on vaikuttanut myös ODINin eri osakerahastojen tuottoon. Marraskuu on ollut miinusmerkkinen. Yhdysvalloissa Dow Jones -indeksi laski 3,6 prosenttia ja S&P 500 -indeksi 4,2 prosenttia. Euroopassa MSCI Europe -indeksi laski 3,8 prosenttia ja Pohjoismaat 5,3 prosenttia MSCI Nordic Countries -indeksillä mitattuna. Oslon pörssin rahastoindeksi laski 4,8 prosenttia (kaikki paikallisessa valuutassa mitattuina). Useimmissa tapauksissa pörssikurssien arvo oli kuun puolivälissä laskenut lähes kymmenen prosenttia. Kuukauden loppupuolta leimasivat korkojen laskua koskevat odotukset etenkin Yhdysvalloissa. Marraskuun 28. päivänä pörssit kautta maailman lähtivät voimakkaaseen nousuun Yhdysvaltain keskuspankin varapääjohtajan Donald Kohnin lausuntojen jälkeen. Hän sanoi rahoitusalan turbulenssin osittain tuhonneen osan viime aikoina koetun taloudellisen kehityksen kohenemisesta. Sen takia hän näki tarvetta ryhtyä harjoittamaan aiempaa elinvoimaisempaa rahapolitiikkaa. Tämän tulkittiin välittömästi tarkoittavan, että Yhdysvalloissa suunnitellaan koronleikkauksia. Korkojen alenemista pidetään siellä nimittäin kaiken kaikkiaan myönteisenä asiana puhuttaessa osakkeista sijoituskohteina. Asuntomarkkinoiden huolenaiheet Yhdysvaltain keskuspankki pyrkii koron alentamisella välttämään asuntojen hinnanlaskun ja luottojen jäädyttämisen (eli luotonoton vaikeutumisen) mahdollisesti synnyttämät suuret reaalitaloudelliset vaikutukset. Yhdysvaltojen kauppaministeriön julkaisemien lukujen mukaan uusien asuntojen keskihinta laski Yhdysvalloissa 13 prosenttia viime vuoden lokakuusta tämän vuoden lokakuuhun. Asuntojen myynti on samana ajanjaksona supistunut 23 prosenttia. Kysymys kuuluukin, kuinka paljon asuntomarkkinat vaimentavat amerikkalaisten kulutusta? Tämän vuoden hyvin alkanut joulumyynti, joka vastaa CNN Money -sivuston mukaan jopa viittäkymmentä prosenttia kauppaketjujen liikevaihdosta, saattaa antaa aiheen olettaa, että yleiskuva on paljon monivivahteisempi kuin pelkästään asuntoja käsittelevistä artikkeleista voisi päätellä. Joulumyynnin käynnistyttyä kiitospäivän jälkeisenä niin kutsuttuna mustana perjantaina («black Friday») myymälät raportoivat erittäin suuresta eli miltei normaalista ostoaktiivisuudesta.
Tuotto vuoden 2007 alusta: ODIN Norden: -4,17% Rahasto Series1 Indeksi Series2 ODIN Finland: 2,77% ODIN Norge: 0,56% ODIN Sverige: -11,84% ODIN Europa: -13,49% Myös heikko dollari on kohentanut amerikkalaisten yhtiöiden vientiolosuhteita. Yhdysvaltojen bruttokansantuotto nousi vuoden kolmannella neljänneksellä 4,9 prosenttia (suhteessa vuotuiseen kasvuprosenttiin), mikä ylitti odotukset reippaasti. Yksi tärkeä tekijä oli tässä yhteydessä viennin kasvun lisääntyminen eli peräti 19 prosentin suuruinen nousu kyseisen vuosineljänneksen aikana. Voimakkaasti noussut öljyn hinta Öljyn hinta oli marraskuussa lähes 100 dollaria tynnyriltä mutta laski kuukauden lopussa noin 90 dollariin (katso sivun alaosassa oleva taulukko). Useissa yhteyksissä on korostettu, että öljyn liian korkealla hinnalla saattaa olla tuhoisat vaikutukset maailman talouskasvulle. On vaikeaa tai mahdotonta sanoa mitään varmaa siitä, missä raja kulkee. Dollarin kurssin aleneminen on kuitenkin vaikuttanut niin, että monien on nykyään entistä helpompaa hyväksyä öljyn korkea hinta. Yhtiöiden arvot ja osakekurssit Osakekurssit heiluvat ajan mittaan huomattavasti enemmän kuin yhtiöiden todelliset arvot. Tämä johtuu yleisistä markkinaolosuhteista ja markkinapsykologiasta mutta niiden lisäksi myös siitä, että joihinkin yksittäisiin aloihin kiinnitetään aika ajoin suhteettoman paljon huomiota. Olemme havainneet, että yhtiöiden arvojen ja osakekurssien välinen etäisyys on kasvanut olennaisesti kumpaankin suuntaan. Kalliit yhtiöt ovat kallistuneet entisestään, kun taas halvat yhtiöt ovat halventuneet. Kalliit yhtiöt ovat tänä vuonna kallistuneet siksi, että niin kutsutut kasvuyhtiöt ovat kehittyneet paremmin kuin arvoyhtiöt. Ensiksi mainittujen yhtiöiden osakekursseihin on usein ollut tapana liittää korkeita kasvuodotuksia. Yhtiöt hinnoitellaan sen mukaan, mitä tulevaisuus saattaa tuoda tai on jo tuomassa mukanaan. Arvoyhtiöt ovat tyypillisesti yhtiöitä, joilla on vakaa liikevaihto ja vakaat tulokset. Ne ovat yhtiöitä, jotka hinnoitellaan nykyään huomattavasti alle yhtiön perusarvon eli niiden osakkeet ovat aliarvostettuja. MSCI World Growth -kasvuindeksi on noussut tänä vuonna toistaiseksi 15 prosenttia, kun taas MSCI World Value -arvoindeksi on noussut kuusi prosenttia. Joinakin yksittäisinä ajanjaksoina, joiden aikana kasvuosakkeet ovat kasvaneet eniten, ODIN saattaa jäädä salkunhoitajana indeksin alapuolelle. Tämän olemme nyt joutuneet kokemaan usean osakerahastomme kohdalla. Historiallisesti katsoen arvo-osakkeet ovat kuitenkin nousseet enemmän kuin kasvuosakkeet. Tämä tosiasia on ollut osaltaan luomassa ODINin osakerahastojen aikojen kuluessa tuottamia hyviä tuloksia. Sykliset yhtiöt ovat kärsineet Rahoitukseen liittyvien levottomuuksien (subprime-kriisin ja sen oheisvaikutusten) välittömänä seurauksena olemme havainneet syklisten yhtiöiden joutuneen kokemaan pörsseissä kovia. Markkinoita on leimannut pelko, että rahoitusmarkkinoiden levottomuus muuttuu laaja-alaiseksi taloudelliseksi kriisiksi, joka pysäyttää investoinnit. Tämä on laskenut voimakkaasti monien yhtiöiden myös ODINin salkkuihin sisältyvien yhtiöiden osakkeiden kursseja, meidän oman käsityksemme mukaan liiankin paljon. Uskomme edelleenkin talouden hyvään kasvuun ja siihen, että investointiemme kohteina olevat yhtiöt tarjoavat hyviä mahdollisuuksia. Maailmantalouden kasvu on vahva Kansainvälisen valuuttarahaston (International Monetary Fund IMF) tämänhetkisen oletuksen mukaan kasvu on vuonna 2008 4,8 prosenttia, mikä ylittää reilusti noin 3,5 prosentin suuruisen oletusarvon. ODIN Europa SMB: -7,66% 120 Markkinakehitys vuoden alusta 105 Öljyn spothinta viimeiset 12 kk 110 85 100 65 Series1 Rahasto Series2 Indeksi 90 Norja Nordic Europe World 45 joulu.06 maalis.07 kesä.07 WTI Brent syys.07 Marraskuun alkupuolta leimasi voimakas lasku, minkä jälkeen pörssit alkoivat kuun loppupuolella osittain toipua menetyksistään. Kuten käyrästä näkyy, eri indeksit ovat kuitenkin tänä vuonna toistaiseksi plussalla. Lähdetiedot: Reuters EcoWin. Öljyn hinta on noussut tänä vuonna huomattavasti. Marraskuussa päästiin uusiin ennätyslukuihin. Pohjanmeren Brent-öljyn hinta kävi miltei 96 dollarissa tynnyriltä, ja amerikkalaisen WTI-öljyn tynnyrihinta oli yli 94 dollaria. Lähdetiedot: Reuters EcoWin.
Kukaan ei tiedä varmuudella, milloin rahoitusalaan liittyvien levottomuuksien kokonaisvaltaiset vaikutukset lopulta tiedetään. Pankkien laatimat kolmannen vuosineljänneksen tulosta koskevat raportit kertovat tappioiden lisääntymisestä, millä on ollut negatiivinen vaikutus finanssiosakkeisiin. Uskomme, että luototukseen liittyvään levottomuuteen ja sen seurauksiin liittyvä pelko alkaa vähitellen hiipua. Se taas vaikuttaa myönteisesti meidän yhtiöihimme, jotka luottavat talouden hyvän kehityksen jatkumiseen. Samalla on tärkeää muistaa, että nimenomaan epävakaina aikoina meillä on mahdollisuus löytää erityisen aliarvostettuja yhtiöitä. Tulokset vastaavat odotuksia Nimenomaan yhtiöiden tulokset määrittävät osakekurssien tason pitkällä aikavälillä. Kuluvan vuoden kolmannen neljänneksen raporttien valmistumisen jälkeen voimme nyt nähdä, että osakkeenomistajille voidaan tarjota edelleenkin suuria arvoja. Viimeisten kahden neljänneksen aikana markkinoilla koettujen levottomuuksien jälkeenkään yhtiöiden tuloskehitystä koskevat vuodelle 2008 laaditut arviot eivät ole muuttuneet Yhdysvalloissa ja Euroopassa kovinkaan paljon. Tämän johdosta käsityksemme on, että osakkeiden hinnoittelu on tänä päivänäkin kohdallaan. Amerikkalaisten yhtiöiden kasvuvauhti jäi kuluvan vuoden kolmannella neljänneksellä miinus kolmen prosentin tasolle, mikä oli sopusoinnussa markkinoiden odotusten kanssa. Vieläkin tärkeämpää oli se, että 75 prosenttia amerikkalaisista yhtiöistä pystyivät kertomaan tuloksista, jotka olivat sopusoinnussa kolmanteen vuosineljännekseen kohdistettujen odotusten kanssa tai jopa niiden yläpuolella. Vastaavasti eurooppalaisten yhtiöiden tuloskasvu oli noin neljä prosenttia, kun taas 71 prosenttia yhtiöistä pääsi lukuihin, jotka vastasivat odotuksia tai ylittivät ne. Aika ajoin indeksin jäljessä Tutkimusten mukaan yhtiöt, joiden liikevaihto on vakaa, joiden tulokset kehittyvät suotuisasti ja joiden hinnoittelu on houkutteleva suhteessa tulevaisuuden ansaintamahdollisuuksiin, tarjoavat ajan Jarl Ulvin ODIN Norge ja mukana ODIN Global ja ODIN Global SMB rahastojen salkunhoitotiimissä. mittaan paremman tuoton kuin markkinat ylipäätään. Tämän vahvistaa myös ODINin osakerahastojen synnyttämä tuotto. ODIN on noudattanut samaa arvosuuntautunutta ja indekseistä riippumatonta sijoitusfilosofiaa aivan perustamisestaan eli vuodesta 1990 lähtien. Olemme vakuuttuneita siitä, että tämä filosofia luo parhaat lähtökohdat pitkän aikavälin hyvien tulosten saavuttamiselle osakerahastoissa. Rahasto-osuuksien omistajat joutuvat kuitenkin kokemaan, että olemme joinakin lyhyinä ajanjaksoina rahastojen keskinäisissä vertailuissa käytettyjen erilaisten viiteindeksien jäljessä kuten juuri tällä hetkellä vaikka ODIN itse eivätkä tietenkään myöskään rahasto-osuuksien omistajat pidä tilanteesta. Tämä on kuitenkin luonnollista seurausta siitä, että joudumme poikkeamaan indekseistä tehdessämme sijoituksia, joilla tähtäämme pitkän aikavälin lisätuottoon. Rahastojen hinnat ovat laskeneet merkittävästi Hinnoittelun osalta olemme havainneet rahastojen hintojen laskeneen viime kuukausina merkittävästi suhteessa markkinoihin, joilla rahastot toimivat. Tämä suuri hinnanalennus yhdessä (etenkin Yhdysvalloissa ennakoitujen) korkojen laskunäkymien kanssa synnyttää keskuudessamme tulevaisuuden optimismia. Sateen jälkeenhän paistaa kaikesta huolimatta... Tuotto vuoden 2007 alusta: ODIN Global: -7,02% ODIN Global SMB: -7,47% ODIN Maritim: 44,29% ODIN Offshore: 7,31% ODIN Kiinteistö: -10,47% Lähde: ODIN Forvaltning ja OBI ODINin salkunhoitotiimi Jarl Ulvin Alexandra Morris Truls Haugen Nils Petter Hollekim Lars Mohagen
Tuottokatsaus per 30.11.2007 Aloituspäivä Vuoden alusta 12 kk 3 vuotta 5 vuotta 10 vuotta Perustamisesta OSAKERAHASTO ODIN Norden 01.06.1990 VINX Benchmark Cap NOK NI * ODIN Finland 27.12.1990 OMX Helsinki CAP ODIN Norge 26.06.1992 Oslo Børs Fondsindex (OSEFX) * ODIN Sverige 31.10.1994 OMXSB Cap GI * ODIN Europa 1) 15.11.1999 MSCI Europe ODIN Europa SMB 2) 15.11.1999 MSCI Europe Small Cap ODIN Global 3) 15.11.1999 MSCI World Net Index* ODIN Global SMB 4) 15.11.1999 MSCI World Net Small Cap Index* ODIN Maritim 31.10.1994 MSCI World Gross Marine Index * ODIN Offshore 18.08.2000 Philadelphia Stock Exchange Oil Service Sector Index ODIN Kiinteistõ 24.08.2000 Carnegie Sweden Real Estate Index -4,17% 0,14% 24,48% 31,20% 11,20% 18,03% 7,15% 13,98% 22,88% 22,32% 13,01% 12,35% 2,77% 9,38% 26,40% 27,28% 16,26% 27,04% 7,46% 12,37% 19,87% 16,66% 7,93% 11,09% 0,56% 3,49% 26,97% 33,98% 12,09% 23,37% 11,24% 17,23% 28,05% 28,69% 10,73% 15,58% -11,84% -4,08% 18,64% 22,80% 15,80% 22,15% -3,22% 3,86% 18,86% 18,42% 10,11% 14,71% -13,49% -7,94% 21,54% 13,86% 2,10% 0,94% 4,52% 13,82% 10,14% 1,01% -7,66% -1,70% 27,39% 24,25% 8,06% -7,05% -2,41% 17,92% 18,33% 8,39% -7,02% -3,74% 8,97% 7,27% 1,94% -1,30% 1,06% 10,89% 7,29% -0,32% -7,47% -2,51% 10,17% 10,70% 5,09% -8,27% -6,39% 9,44% 11,91% 7,07% 44,29% 49,56% 38,73% 55,33% 22,80% 23,48% 29,43% 34,90% 23,97% 30,03% 3,95% 6,94% 7,31% 11,56% 45,06% 41,42% 15,86% 26,98% 21,39% 26,86% 16,76% 3,83% -10,47% 0,08% 21,28% 25,20% 21,66% -22,27% -12,68% 12,11% 19,67% 14,61% 1) ODIN Europa oli 15.11.1999-24.11.2004 rahasto-osuusrahasto, joka sijoitti kaikki varansa Robur Europa -rahastoon. 2) ODIN Europa SMB oli 15.11.1999-24.11.2004 rahasto-osuusrahasto, joka sijoitti kaikki varansa Robur Europa SMB -rahastoon. 3) ODIN Global oli 15.11.1999-12.06.2007 rahasto-osuusrahasto, joka sijoitti kaikki varansa Templeton Global Fund A -rahastoon. 4) ODIN Global SMB oli 15.11.1999-12.06.2007 rahasto-osuusrahasto, joka sijoitti kaikki varansa Templeton Global Smaller Companies Fund -rahastoon. *) Vertailuindekseissä on huomioitu osingot ODIN on markkinakommenteissaan käyttänyt luotettavina pitämiään lähteitä. ODIN ei kuitenkaan takaa, että tiedot ovat täydellisiä tai virheettömiä. Esitetyt tiedot koskevat ODINin näkemystä Hugin & Munin kuukausikatsauksen kirjoittamisajankohtana. ODIN Forvaltningin työntekijät voivat omaan lukuun tehdä sijoituksia eri tyyppisiin sjioitusinstrumentteihin. Tämä tarkoittaa, että ODIN Forvaltningin työntekijät voivat omistaa tässä Hugin & Munin kuukausikatsauksessa mainittujen yhtiöiden osakkeita ja arvopapereita sekä osuuksia ODINin rahastoissa. Työntekijöiden oman kaupan tulee noudattaa ODIN Forvaltningin asettamaa sisäistä säännöstöä, joka on laadittu vastaamaan arvopaperikaupasta asetettua lainsäädäntöä sekä Verdipapirfondenes Foreningin (Sijoitusrahastoyhdistys) suosituksia. Historiallinen kehitys ei ole tae tulevasta. Tuleva tuotto riippuu muun muassa osakemarkkinoiden kehityksestä, salkunhoitajien ammattitaidosta, rahaston riskinotosta sekä rahasto-osuuksien merkinnästä, hallinnoinnista ja lunastuksesta perittävistä kuluista. Kurssitappiot voivat muuttaa tuoton negatiiviseksi. Näin sijoitamme ODINin sijoitusrahastoja hallinnoidaan aktiivisesti. Sijoitamme vapaasti eri yrityksiin riippumatta niiden koosta tai painoarvosta markkinaindekseissä. Sijoituskohteinamme olevilla yrityksillä on käsityksemme mukaan juuri sellaiset ominaisuudet, joiden avulla niistä tulee huomispäivän voittajia. Pyrimme salkunhoitajan työssämme antamaan osuudenomistajille mahdollisuuden saada osansa yritysten lisäarvosta. Me ODINissa ymmärrämme omien itsenäisten sijoitusvalintojen merkityksen. Sijoituspäätöksemme perustuvat hyvin tuntemillamme toimialoilla ja markkinoilla toimivien yritysten perusteellisiin analyyseihin. Me tiedämme, mitkä yritykset tuottavat siellä tulosta. Olemme pitkän aikavälin omistajia, jotka sietävät markkinoiden lyhytaikaisia häiriöitä. Olemme kiinnostuneempia arvoyrityksistä kuin kasvuyrityksistä. Ensiksi mainituilla yrityksillä on vakaa liikevaihto ja hyvä tuloskehitys, jotka ovat aliarvostettuja suhteessa pitkän aikavälin tuloskehitystä ja kirjanpitoarvoja koskeviin arvioihin. Koska nämä yritykset ansaitsevat rahaa ja niillä on todellista arvoa, ei arvoyritysten joukossa juurikaan ole pilvilinnoja. On suositeltavaa ja terveellistä lukea eri maita ja poliittisia muutoksia koskevia raportteja. Kaiken näkeminen omin silmin lisää tietämystä ja auttaa ymmärtämään asiat entistä syvällisemmin. ODINin salkunhoitajien työhön kuuluvat tärkeänä osana matkustaminen eri maihin ja tutustuminen eri markkinoihin ja yrityksiin. Yritysten johdon kanssa käydyissä keskusteluissa saamme lisää tietoa siitä kulttuuriympäristöstä, jossa yritykset toimivat, ja pystymme ymmärtämään niitä paremmin. Tällainen tieto sisältyy tärkeänä osana kokonaisanalyysiin, jonka teemme kaikista niistä yrityksistä, joihin harkitsemme sijoittavamme. Uskomme, että hyviä aliarvostettuja yrityksiä on mahdollista löytää aina uudelleen yrityksiä, joista tulee olettamuksemme mukaan huomispäivän voittajia. Olemme noudattaneet samaa sijoitusfilosofiaa aivan ODI- Nin perustamisesta alkaen. Tämä filosofia yhdistettynä salkunhoitajien ammattitaitoon on tarjonnut ODINin osakerahastojen osuudenomistajille monina vuosina korkean lisätuoton. Tulokset ovat nähtävissä seuraavan sivun tuottotaulukossa.
ODINin osakerahastot ODIN hallinnoi yhtätoista osakerahastoa. Valikoimamme sisältää niin yksittäisiin maihin ja yksittäisille toimialoille sijoittavia vaihtoehtoja kuin myös laajasti Pohjoismaihin, Eurooppaan tai maailmanlaajuisesti sijoittavia osakerahastoja. Maailmanlaajuiset rahastot ODIN Global ODIN Global SMB Rahastot voivat vapaasti sijoittaa kaikkialle maailmaan. Rahastojen riskiprofi ili on matala tai keskitasoa verrattuna muihin Maakohtaiset rahastot ODIN Finland ODIN Norge ODIN Sverige Rahastot voivat vapaasti sijoittaa yrityksiin jotka ovat pörssinoteerattuja tai joiden kotipaikka tai alkuperä on kyseisissä maissa. Rahastojen riskiprofi ili on korkea verrattuna muihin Alueelliset rahastot ODIN Europa ODIN Europa SMB ODIN Norden Rahastot voivat vapaasti sijoittaa yrityksiin, jotka ovat pörssinoteerattuja tai joiden kotipaikka tai alkuperä on Euroopassa tai Pohjoismaissa. Rahastojen riskiprofi ili on keskitasoa verrattuna muihin Toimialarahastot ODIN Maritim ODIN Offshore ODIN Kiinteistö Rahastot sijoittavat ainoastaan yhdelle toimialalle ja ovat näin ollen riippuvaisia kyseisen toimialan kehityksestä. Rahastojen riskiprofi ili on korkea verrattuna muihin Sijoituksen ajoitukseen liittyen, noudatamme ODINilla yksinkertaista peukalosääntöä: Sijoita rahastoihin silloin kun sinulla on siihen varaa. Tämä saattaa kuulostaa yksinkertaiselta, mutta jos yrität osua tilapäisiin notkahduksiin tai huippuihin, todennäköisyys epäonnistumiselle on suuri. Suosituksemme on tästä syystä varallisuuden kartuttaminen säästösopimuksen ja säännöllisen sijoittamisen kautta. Saavutettu tuotto on sidoksissa säästöaikaan ja rahaston kehitykseen. Säästösopimus, jonka myötä ostat rahasto-osuuksia kuukausittain, tuo pääsääntöisesti mukanaan hyvän osuuksien keskikurssin. Toisin sanoen et kohdista koko sijoitustasi huipulle tai pohjaan - ja ostat enemmän osuuksia silloin kun markkinat laskevat. ODIN rahastoja voit merkitä joko kertaluontoisesti tai säännöllisesti säästäen. Kertasijoituksen minimisumma on 500 euroa ja säästösopimuksen vähimmäiserä on 50 euroa. Rahaston valinta Tuotto on useimmille tärkein syy kohdistaa säästöjä osakerahastoihin. Yleisesti ottaen sijoitukset osakerahastoihin mahdollistavat korkeamman tuotto-odotuksen kuin esimerkiksi pankkitalletukset, mutta tällöin on myös hyväksyttävä sijoituksen arvon vaihtelu, joka on sidoksissa rahastojen sijoituskohteina olevien arvopaperien markkina-arvojen muutoksiin. Historiallisesti osakemarkkinoilta saavutettu sijoitusten pitkän aikavälin vuotuinen tuotto on ollut noin 3-6 prosenttiyksikköä korkeampi suhteessa pankkitalletuksiin. Suosittelemme osakerahastosijoituksia vähintään viiden vuoden aikajänteelle. Jos harkitset säästösopimusta tai sijoitusta ainoastaan yhteen rahastoon, suosittelemme ensisijaisesti laajan sijoitusmandaatin omaavia rahastojamme: ODIN Global ODIN Europa ODIN Norden Suosituksemme perustana on, että kyseiset rahastot voivat sijoittaa laajasti eri markkinoille yrityskoosta tai toimialasta riippumatta. Löytyy kuitenkin monia perusteita sijoittaa useampaan rahastoomme. Lisätietoja muista osakerahastoistamme löytyy kotisivuiltamme www.odin.fi Rahastomerkintä Ennen ensimmäistä merkintää pyydämme teitä täyttämään ja palauttamaan ODIN merkintälomakkeen tai ODIN säästösopimuksen asiakaspalveluumme. Perustuen rahastoyhtiöitä koskevaan asiakkaiden tunnistamisesta annettuun lainsäädäntöön, uusien asiakkaiden on toimitettava kopio henkilöllisyystodistuksesta asiakaspalveluumme Lomakkeet ovat tulostettavissa kotisivuiltamme www.odin.fi tai tilattavissa asiakaspalvelustamme puh. 010 5501 412. www.odin.fi Rahastotori Oy Eteläinen Hesperiankatu 10, 00100 Helsinki Puh: 010 5501 412, Faksi: 010 5501 416 Y-tunnus: 1546367-3 Internet: www.odin.fi, Sähköposti: odin@rahastotori.fi