Kuinka voimakkaasti suhdanne jäähtyy? S a l o 5. 3. 2 0 1 9 P ä ä e k o n o m i s t i T i m o V e s a l a, S ä ä s t ö p a n k k i r y h m ä
Talouden myötätuuli vaimenee Kansainvälinen toimintaympäristö Maailmantalouden suhdanne jäähtyy selvästi - taantuma silti yhä melko epätodennäköinen Makroluvuissa kuitenkin myös huolestuttavan heikkoja kohtia Myös Suomen suhdannekuva muuttunut Rakennussyklin jäähtyminen merkittävä epävarmuustekijä Mittava työllisyysloikka talouden paras uutinen Vaalikeväästä huolimatta muistettava Suomen talouden suuret rakenteelliset haasteet 2
Maailmantalouden suhdanne jäähtyy taantuma silti vielä epätodennäköinen 2019
Maailmantalouden kasvuhuippu oli 2017 USA:ssa suhdanne jatkunut vahvana
Ennakoivissa suhdannekuvaajissa jo pientä valoa tunnelin päässä 5
Euroalueella kuitenkin merkittäviä suhdanneongelmia: Italia jo teknisessä taantumassa ja Saksakin aika lähellä BKT-kasvu, edellisestä vuosineljänneksestä, % AUT BEL FIN FRA GER IT NL POR SPA Euro Q4/2015 0,2 % 0,5 % 0,6 % 0,3 % 0,5 % 0,4 % 0,1 % 0,3 % 1,0 % 0,5 % Q1/2016 0,9 % 0,2 % 1,2 % 0,7 % 0,9 % 0,3 % 1,0 % 0,4 % 0,7 % 0,7 % Q2/2016 0,2 % 0,7 % 0,3 % -0,2 % 0,4 % 0,2 % 0,2 % 0,4 % 0,7 % 0,3 % Q3/2016 0,4 % 0,2 % 1,1 % 0,2 % 0,2 % 0,4 % 1,1 % 1,1 % 0,8 % 0,4 % Q4/2016 1,1 % 0,3 % 0,4 % 0,6 % 0,4 % 0,5 % 0,8 % 0,8 % 0,6 % 0,8 % Q1/2017 0,6 % 0,7 % 1,0 % 0,8 % 1,1 % 0,5 % 0,5 % 0,7 % 0,8 % 0,7 % Q2/2017 0,6 % 0,4 % 0,5 % 0,7 % 0,5 % 0,3 % 0,9 % 0,4 % 0,9 % 0,7 % Q3/2017 0,7 % 0,2 % 0,3 % 0,6 % 0,6 % 0,4 % 0,8 % 0,6 % 0,6 % 0,7 % Q4/2017 0,8 % 0,7 % 0,7 % 0,7 % 0,5 % 0,3 % 0,9 % 0,8 % 0,7 % 0,7 % Q1/2018 0,9 % 0,3 % 0,7 % 0,2 % 0,4 % 0,3 % 0,5 % 0,4 % 0,6 % 0,4 % Q2/2018 0,5 % 0,3 % 0,4 % 0,2 % 0,5 % 0,1 % 0,7 % 0,6 % 0,6 % 0,4 % Q3/2018 0,4 % 0,3 % 0,4 % 0,3 % -0,2 % -0,1 % 0,1 % 0,3 % 0,6 % 0,2 % Q4/2018 0,2 % 0,3 % 0,7 % 0,3 % 0,0 % -0,2 % 0,5 % 0,3 % 0,7 % 0,2 % Lähde: Macrobond, Säästöpankkiryhmä 6
Saksan teollisuus kovimmassa paineessa 10 vuoteen 7
Mahdollisia selityksiä maailmankaupan voimakkaalta näyttävään jäähtymiseen 1. Viimeisen 6 kk aikana väliaikaisia ongelmia mm. Saksassa? 2. Kauppasota (+Brexit) puree arvoketjujen kautta odotettua rajummin ja laajemmin? 3. Rahatalouden (dollarirahoitus) kiristyminen iskenyt tiedettyä lujemmin? 4. Kiinan kasvun hidastuminen muuttunut hallitsemattomaksi?
Keskuspankkien tulevaisuuden ohjeistus muuttunut lyhyessä ajassa EKP:n koronnostot lykkääntymässä? 9
Myös Suomen talouden suhdannekuva muuttunut
Suomessa BKT-kasvu prosenttiyksikön verran euroalueen keskiarvoa ripeämpää
mutta yksityisten kysyntätekijöiden kehitys 2018 pettymys varastojen vaikutus iso
Suurin kotimainen epävarmuus: Kuinka voimakkaasti rakentamisen sykli jäähtyy?
Vanhojen asuntojen kauppa ollut odotuksia vaisumpaa uudistuotanto vaikuttaa? 14
Uudistarjonnan nopea kasvu johtamassa ostajan markkinoille 15
Työllisyyden roima nousu paras uutinen palkkasumman kasvusta aiempaa suurempi osa säästämiseen
Työttömyysaste laskenut nopeasti
Säästöpankin kasvuennuste Suomen taloudelle
Talouden rakenteelliset haasteet ovat mittavia
Julkinen talous ei vielä nousukauden huipullakaan ole tasapainossa - suhdannepuskureita ei ole
16.11. julkaistu Tilastokeskuksen väestöennuste muuttunut dramaattisesti vuoden 2015 ennusteesta Ero 600 tuhatta Ero 350 tuhatta 21
VM: Ikäsidonnaisten menojen voimakkaan kasvun vuoksi kestävyysvaje yhä n. 10 mrd Lähde: Virkamiespuheenvuoro: Uudistuva, vakaa ja kestävä yhteiskunta, 4.2.2019 22
Työllisyysaste yhtä korkea kuin 1990-luvun alussa mutta taloudellinen huoltosuhde selvästi heikompi
Työllisyysasteen minimitavoitteen kehitys tulevaisuudessa
Työmarkkinoiden kohtaanto-ongelmat vuosikymmenten saatossa pahentuneet Heikon kohtaannon 3 lähdettä: 1. Osaamisongelmat 2. Liikkuvuusongelmat 3. Kannustinongelmat
SOTU-uudistus ensi vaalikauden tärkeimpiä rakenneuudistuksia Nykyinen malli Toiveet perusturvauudistukselle ei työtuloja Työtulot nostavat käytettävissä olevia tuloja vain vähän muut tuet syyperusteinen perusturva työtuloja käytettävissä olevat tulot Tuet verotetaan jyrkästi pois korkea efektiivinen marginaalivero tuloloukku Työtulot nostavat tuntuvasti myös käytettävissä olevia tuloja muut tuet Parempi ja yksinkertaisempi perusturva, vähemmän byrokratiaa & byrokratialoukkuja ei työtuloja työtuloja käytettävissä olevat tulot Tuet verotetaan loivemmin pois pienentää tuloloukkujen riskiä
SOTU-uudistuksen trilemma Perusturvauudistuksen keskeiset tavoitteet: 1. Vähentää köyhyyttä 2. Lisää kannustimia työllistyä 3. Ei lisää julkisia menoja Kyseessä trilemma, jossa hyvin vaikea toteuttaa kaikki kolme tavoitetta samanaikaisesti Esim: Tavoitteiden 1&2 vuoksi perusturva maksaa väistämättä enemmän Tavoite 3 voi toteutua vain jos kustannussäästöt sekä dynaamiset työllisyysvaikutukset riittävän suuria
Kiitos! T w i t t e r : @ T i m o V e s a l a