Maailma muuttuu muuttuuko yritykset ja yritysrahoitus. 30.11.2015 Heikki Kovanen

Maailma muuttuu muuttuuko yritykset ja yritysrahoitus 30.11.2015 Heikki Kovanen

Maailma muuttuu Taantuma jatkunut jo 7 vuotta Suomen tilanne ja elvytys Investoinnit eivät käynnisty Kilpailukyky Kolmikanta, paikallinen sopiminen Sopimusvapaus ja pakkolait Väestön ikärakenne Maahanmuutto ja pakolaistilanne

Yritysten rahoitusympäristö on muuttunut Suomessa pankkirahoitus 70-80 % Pankkikriisi -> pankkien sääntely Pohjoismaiset pankit olleet hyvässä kunnossa Ennen rahaa sai vakuuksilla Rating -> ratkaisee rahan saannin ehdot; pituus, hinta ja pankin oman pääoman sitoutuminen/vaade pankit suuntaavat rahoituksen välittämiseen

Pankkien taseet kutistuvat (konsolidoitu tase, % BKT:sta) 2014 2011 Lähde: Riksbanken, Financial Stability Report 2014

Pankkien yritysluototus vähenee omassa taseessa Suomessa yritysrahoituksen tasoa on ylläpitänyt luotot as oy:lleja kuntien/valtion yhtiöille kuten sähköyhtiöille, vesiyhtiöille Näille ei kuitenkaan voida enää lisätä luototusta Kun rahaa ei saada kaupaksi, pankit joutuvat ajamaan taseitaan alas. Samansuuntainen vaikutus on myös harmaantalouden torjunnalla ja veroparatiisien purkamisella

Muun rahoituksen saaminen Pankit lisänneet muiden rahoitusinstrumenttien välitystä ei sido pankin omaa pääomaa Rahoitusinstrumentit eivät edellytä vahvaa tasetta ja suuria pääomia pankit saaneet uusia kilpailijoita, joilla kevyet järjestelmät ja pienet kiinteät kustannukset Asunto, mökki, purjevene ei riskisijoitettavaa Tyel ei mahdollista riskisijoittamista Suomessa vain muutama Family Office

Muut rahoitusmuodot First North Pääomasijoittajat mistä exit Business-enkelit Start up rahoitus Finnvera

Yritysverotus, investoinnit ja tuottavuus Koskee hallitusohjelman seuraavia momentteja? Yhteisöverotuksen kilpailukykyinen taso Viron malli First North Pääomatuloverotus (osittain) VATT (Seppo Kari) ja ETLA (Tarmo Valkonen) tutkivat Ohjausryhmä: TEM ja VM Rahoitus: VNK 100 000 Aikataulu 31.12.2016, osatuloksia syksyllä 2016 Kuulemiset?

Yritysverotus, investoinnit ja tuottavuus Osahanke II: Yhteisöverotus ja T&K-investoinnit T&K-verotukien arviointi T&K-vähennystä koskevan kokeilun (2013-14) arviointi Osahanke 1: Yritysverotuksen vaikutus rahoitus- ja investointikannusteisiin Investoinnin verokustannus yrityksessä, aineettomat ja aineelliset investoinnit Yrityksen ja omistajan verotus yhteenlaskettuna ACE, CBIT, Viron yritysveromalli

Yritysverotus, investoinnit ja tuottavuus Osahanke III: Listaamattomien yhtiöiden osinkoverotus ja investoinnit simulointianalyysi Yrityksen ja omistajan verotus yhteenlaskettuna kuinka suuria vääristymiä listaamattomien yritysten nykyinen osinkoverotus aiheuttaa 8 %, eri osinkoverokynnykset Osahanke IV: Osinkoverokynnyksen vaikutus investointeihin empiirinen analyysi Valuvika-muutosten vaikutusten arviointi

Yritysverotus, investoinnit ja tuottavuus Mihin lopputuloksiin tutkijat päätyvät? Ennustuksemme 1. Listaamattomien yritysten osinkoverojärjestelmä on epäneutraali ja ekonomistin maailmassa kammottava korvattava neutraalilla ns. normaalituottomallilla 2. Listattujen ja listaamattomien yhtiöiden osinkojen väliset erot on mahdoton perustella taloustieteellisesti 1. kohdan neutraali ja kireä veromalli kaikille 3. Yhteisöveron tasoa voisi vieläkin laskea, jotta globaalit yritykset pitäisivät toimintojaan täällä Rahoitus kohdasta 1 eli suomalaisilta omistajilta 4. Viron mallia ei kannata Suomeen tuoda, ACE ja CBIT ovat jänniä mutteivät sovi Suomeen Mitä tästä ajattelevat poliitikot?

Maailmantalouden murros ja Suomi mitä Sipilän hallitus voi tehdä? 30.11.2015

Kiinan kasvu vääjäämättä hidastuu, halusimme tai emme

Maailmankauppa kutistui 1,2% toukokuussa (4/5 kuusta miinuksella vuonna 2015) myös euroalueella kasvu ollut kulutusvetoista

Vaikka kireä verotus heikentää talouskasvua, julkisen talouden joustamattomuus rajoittaa liikkumatilaa

Luovan tuhon teknologioissa suuret mahdollisuudet ja riskit mistä uskallus, rahat ja osaaminen?

Suomen investointiympäristön parannuttava - teollisuuden pääomakanta ja t&k panostukset laskevat (Milj EUR) Lähde: EK:n investointitiedustelu Tammi 2015

Jos yritys myydään, harva haluaa sijoittaa rahat takaisin yritystoimintaan mutta yllättävän moni haluaisi jättää sen lapsilleen Kasvuyrittäjistä 66 % ja verrokkiryhmän yrittäjistä 75 % ei sijoittaisi uuteen yritystoimintaan ainakaan pääasiallisesti, mikäli saisi yrityksen myynnistä merkittävästi tuloja Lähde: Kasvuyritysselvitys (Tem/VM) 2015

Suurin riski Suomelle: suunnitelmataloudessa ei ymmärretä omistajuuden tärkeyttä Velan määrä kasvaa vaikka talouskasvu yskii maailman mittakaavassa taseiden puhdistuminen ei vielä ole alkanut Euroopassa pankkien taseet supistuvat vaikka keskuspankkien taseet kasvavat Rahoituksenvälitys ei toimi Lisäriskinä keskuspankkien riippumattomuuden heikentyminen Teknologinen murros edellyttää uusia investointeja ja riskinottohalukkuutta tarvitaan kasvollisia, visionäärisiä omistajia Suomella selkeästi heikompi lähtöasema kuin Ruotsilla ja Saksalla tässä kilpailussa

MIKÄ YRITYKSISSÄ ON MUUTTUNUT Urbanisoituminen voimakasta; keskittyminen suurempiin kaupunkeihin Epävarmuus lisääntynyt Pitää uskaltaa investoida epävarmoissakin olosuhteissa Henkilöstö on tärkein voimavara Budjetoinnin oltava uudistuksiin pohjautuvaa (120 %) Työsuhteet muuttuvat työn jakamiseksi Lattiateollisuudesta siirrytään palvelutuotantoon Myös palvelualoilla vaikuttaa globaalit trendit Aika otollinen perheyrityksille; pitkäjänteisyys, omistajuus, paikallisuus

Kiitos! www.kovanen.com 21