UPM OSAVUOSIKATSAUS Q3 212 Toimitusjohtaja Jussi Pesonen 25.1.212
Q3 212 lyhyesti Rahavirta jatkui vahvana 319 (Q3 211: 285) milj. euroa Q3:lla Nettovelka laski 245 milj. euroa Q3:lla Liikevoitto ilman kertaluonteisia eriä oli 122 (136) milj. euroa Hyvä kannattavuus jatkui kasvuliiketoiminnoissa Energian, Tarrojen ja Aasian Paperin kannattavuus jatkui vahvana Väliaikaiset tuotantohäiriöt vaikuttivat Sellun kannattavuuteen Q3:lla Paperin, Vanerin ja Sahaliiketoiminnan kannattavuus oli edelleen heikko Merkittäviä kustannussäästöjä kaikissa kypsissä liiketoiminnoissa, mutta lisää tarvitaan UPM:n kiinteät kustannukset 34 milj. euroa alhaisemmat kuin edellisenä vuonna 2 UPM
Tunnuslukuja Q3/212 vs. Q3/211 Q1-Q3/212 vs. Q1-Q3/211 Liikevaihto EUR 2 578 milj. -1 % EBITDA EUR 35 milj. -8 % EBITDA EUR 968 milj. -11% Operatiivinen rahavirta ** ) EUR 662 milj. -69 milj. Tulos/osake * ) EUR,15-21 % Nettovelka EUR 3 139 milj. -619 milj. Operatiivinen rahavirta ** ) EUR 319 milj. +34 milj. 3 UPM Velkaantumisaste 42 % -1 % yks. * ) ilman kertaluonteisia eriä ** ) 17 milj. euron uudelleenjärjestelykulujen jälkeen
Toinen talouden laskusuhdanne Euroopassa neljän vuoden sisällä, talous hidastuu kasvavilla markkinoilla 1, % BKT, reaalikasvu, % Y/Y 7,5 5, 2,5, BRIC US Euro-alue -2,5-5, -7,5 Lähde: Global Insight 4 UPM
Heikko taloustilanne vaikutti toimitusmääriin 12 11 Toimitusvolyymit, indeksoitu Q17 = 1 Muutos toimitusmäärissä, % Q312/ Q311 Q312/ Q212 9M12/ 9M11 1 9 8 7 * ) Tarrat -1 Sellu +5 +1 +6 Sanoma- ja aikakauslehtipaperit * ) -14 +4-16 Hieno- ja erikoispaperit -2-8 -3 6 5 27 28 29 21 211 212 5 UPM Sahatavara -9-17 Vaneri +6-6 * ) sanoma- ja aikakauslehtipaperikehitys Q311- Q212 pro forma, mukaan lukien Myllykoski
EBITDA laski 8 % vuoden 212 kolmannella neljänneksellä vuoden 211 kolmanteen neljännekseen nähden EUR milj. 5 Kiinteät ja muuttuvat kustannukset laskivat. Tuotantomäärät ja hinnat laskivat. EUR milj. 5 Sellu ja Paperi laskivat 45 45 4 35 3 25 2 331 Kuitukustannukset 12,7% Energiakustannukset 35 11,8% Hinnat, valuutta Toimitukset Kiinteät kustannukset Muut 4 35 3 25 2 331 Energia Metsä ja sahat 12,7% 35 Paperi Vaneri 11,8% Sellu Tarrat Muu toiminta 15 15 1 1 5 5 EBITDA Q3/11 EBITDA Q3/12 EBITDA Q3/11 EBITDA Q3/12 6 UPM
Q3 212 EBITDA Hyvä tulos Energiassa ja Tarroissa, väliaikaiset prosessihäiriöt vaikuttivat Selluun EBITDA EUR milj. Energia Sellu Tarrat Paperi Metsä ja sahat Vaneri Muu toiminta 7 UPM -5 5 1 15 Q3 212 Q2 212 Q3 211
Tasainen ja vahva rahavirta EUR milj. Rahavirta investointien jälkeen Rahavirta, liukuva 12 kk Operatiivinen rahavirta Q3 212 operatiivinen rahavirta oli 319 (285) milj. euroa Q1-Q3 212 operatiivinen rahavirta oli 662 (731) milj. euroa, 17 milj. euroa uudelleenjärjestelykulujen jälkeen 8 UPM
Vahva tase Nettovelat, milj. euroa 6 Nettovelat / EBITDA (liukuva 12 kk) 4,5 Nettovelat, milj. euroa Velkaantumisaste % 6 9 5 5 Nettovelat / EBITDA 4, 5 5 8 5 3,5 5 Velkaantumisaste 7 4 5 4 2,7 2,5 3, 2,5 4 5 4 52 42 6 5 3 5 2, 3 5 4 3 Nettovelat 1,5 3 Nettovelat 3 2 5 1, 2 5 2 28 29 21 211 212 28 29 21 211 212 9 UPM Likviditeetti oli 1,7 mrd euroa Q3 212 lopussa Takaisinmaksut yhteensä 424 milj. euroa vuosina 212-13
Kypsät liiketoiminnat Kasvavat liiketoiminnat Kasvavien liiketoimintojen laajentaminen kypsistä liiketoiminnoista tulevalla rahavirralla Liikevaihto, milj. EUR 8 6 4 2 6 4 2 1 UPM 3,1mrd Liikevaihto, milj. EUR 8 7,6mrd +4 % 4,3mrd 27 211 "5+ vuotta" Energia Biopolttoaineet Sellu -1 % 6,9mrd Keskimääräinen EBITDA marginaali 23 % ROCE 15 % Kiinan paperi, tarrapaperi Tarrat Keskimääräinen EBITDA marginaali 5 %, tuottaa vapaata rahavirtaa 27 211 "5+ vuotta" Paperi, muu Saha Vaneri ( * Kasvutoimenpiteet Kiinan paperikone Biojalostamo Gascognen tarralaminaattiliiketoiminnan hankinta * ) Tämä ei ole ennuste vaan yksi mahdollinen skenaario UPM:n kasvumahdollisuuksista Toimenpiteet kypsillä alueilla Metsä Fibren osakkeiden myynti Pakkauspaperien myynti Myllykoski-synergiat ja rakennejärjestelyt Stracelin tehtaan myynti Schongaun CHP-laitos Vaneri- ja Sahaliiketoimintojen rakennejärjestelyt
Myllykoski-kaupan kustannussynergiat etenevät suunnitellusti Suunniteltujen 2 miljoonan euron synergioiden arvioitu ajoitus ja lähteet Muuttuvat kustannukset H2 211 Kiinteät kustannukset H1 212 H2 212 H1 213 Q1-Q3 212 synergiaedut laskivat paperiliiketoiminnan kustannuksia noin 12 milj. eurolla Yli 15 milj. euron synergioiden arvioidaan vaikuttavan vuoden 212 tulokseen Täysien 2 milj. euron kustannussynergioiden arvioidaan vaikuttavan vuoden 213 tulokseen 11 UPM
Ylikapasiteetti näkyy jo marginaaleissa matala kustannustaso entistäkin tärkeämpää EUR/t Hinta tuskin kattaa marginaalituottajan kassakustannuksia Hinta Marginaalituottajan kassakustannukset 24 25 26 27 28 29 21 211 212 Lähde: PPI, RISI, Pöyry 12 UPM
Paperin kustannuskilpailukyky parani, mutta kannattavuus on silti matala Milj. euroa 3 25 2 15 1 5 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 8 8 8 8 9 9 Paperi EBITDA Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 9 9 1 1 1 1 11 Toimitusmäärät pysyivät % liikevaihdosta tasaisina kolmannella 24 neljänneksellä verrattuna toiseen neljännekseen, mutta 2 vertailukelpoiset toimitusmäärät 16 laskivat 1 % viime vuoteen verrattuna Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 11 11 11 12 12 12 12 8 4 Myllykoski-kaupan synergiaedut: Q1-Q3 212 aikakauslehtipaperin kiinteät kustannukset tonnia kohden pysyivät samalla tasolla kuin viime vuonna, muuttuvat kustannukset alenivat synergioiden ansiosta 13 UPM
UPM käyttää kaikki keinot kääntääkseen Paperiliiketoiminnan tuloskehityksen Euroopassa oikeaan suuntaan Vahvan kassavirran takaaminen: Keskittyminen katteisiin toimintojen mukauttaminen kannattavaan kysyntään Myynnin ohjaus Kustannussäästöt, energia- ja materiaalitehokkuus Yritysjärjestelyt ja toimintojen uudelleenjärjestelyt Pääoman vapauttaminen UPM on aloittanut kustannusten, katteiden ja rakenteiden läpikäynnin UPM on ilmoittanut asiakkaille hinnankorotuksista 14 UPM
Näkymät vuodelle 212 ( * Euroopan talouden odotetaan taantuvan vuoden 212 toisella puoliskolla. Talous on hidastumassa myös kasvavilla markkinoilla Liikevoiton ilman kertaluontoisia eriä odotetaan pysyvän samalla tasolla tai laskevan vuoden 212 kolmannesta neljänneksestä Kustannustason odotetaan pysyvän vuoden viimeisellä neljänneksellä vakaana kolmanteen neljännekseen verrattuna. Myllykoski-kaupan synergioista yli 15 miljoonan euron odotetaan vaikuttavan vuoden 212 tulokseen Vuoden 212 liikevoiton ilman kertaluontoisia eriä odotetaan jäävän viime vuotta alhaisemmaksi Investointien ennakoidaan vuonna 212 olevan noin 35 miljoonaa euroa 15 UPM ( * Yksityiskohtainen Näkymät osavuosikatsauksessa Q3 212
Yhteenveto Maailmantalouden hidastuminen vaikuttaa UPM:n liiketoimintaympäristöön Rahavirta jatkui vakaana Q3 212 ja tase vahvistui entisestään Kasvuliiketoimintojen hyvä kannattavuus jatkui haasteellisesta ympäristöstä huolimatta Paperi, Vaneri ja Sahaliiketoiminta kärsivät huonosta kannattavuudesta. UPM käyttää kaikki keinot kääntääkseen tuloskehityksen oikeaan suuntaan 16 UPM
LIIKETOIMINNAN AJURIT
Toinen talouden laskusuhdanne Euroopassa neljän vuoden sisällä Euroalueen ennakoiva suhdannekuvaaja* (Y/Y %) 9, 6, Paperin kysynnän kasvu (%, liukuva 3 kk) Euroalueen ennakoiva suhdannekuvaaja 2 15 1 3, 5, -3, -6, Graafisten papereiden kysynnän kasvu -5-1 -15-9, 1996 1997 1998 1999 2 21 22 23 24 25 26 27 28 29 21 211 212-2 * Muutos BKT-perustassa Lähde: Cepiprint, Cepifine, OECD 18 UPM
Graafisten papereiden kysyntä laski Euroopassa 7 %, sekä Q3 212 että YTD vertailussa ' tonnia 4 5 Aikakauslehtipapereiden kysyntä Euroopassa -7 % YTD 4 5 Sanomalehtipaperin kysyntä Euroopassa -9 % YTD 4 5 Hienopaperin kysyntä Euroopassa -4 % YTD 4 4 4 3 5 3 5 3 5-5 % 3 3-8 % 3 2 5-9 % 2 5 2 5 2 2 2 1 5 Q1 9 Q3 9 Q1 1 Q3 1 Q1 11 Q3 11 Q1 12 Q3 12 1 5 Q1 9 Q3 9 Q1 1 Q3 1 Q1 11 Q3 11 Q1 12 Q3 12 1 5 Q1 9 Q3 9 Q1 1 Q3 1 Q1 11 Q3 11 Q1 12 3Q 12 Lähde: Cepiprint/fine, PPPC 19 UPM
Graafisten papereiden hinnat /t 1 Eurooppa USD/t 13 Pohjois-Amerikka USD/t 12 Kiina 9 12 11 8 7 6 5 11 1 9 8 7 6 1 9 8 7 6 4 5 5 3 Jan-7 Jan-8 Jan-9 Jan-1 Jan-11 Jan-12 4 Jan-7 Jan-8 Jan-9 Jan-1 Jan-11 Jan-12 4 News SC LWC WFC WFU Lähde: PPI, RISI 2 UPM News SC LWC WFC WFU WFC freesheet, 128-157 g WFU sheet,1-3% virgin fiber WFU sheet, 1% virgin fiber
Sellumarkkinat Lehtipuusellun hinta lähes samalla tasolla kun toisella neljännellä Havupuusellun hinta laski 7 % toiselta neljännekseltä Syyskuun tuottajien havupuuselluvarastot olivat hieman alle markkinatasapainon, lehtipuuselluvarastot olivat Kiertoaika, hieman korkeammalla USD/tonni päiviä 1 1 1 9 NBSK 65 6 55 5 Lehtipuuselluvarastot 8 7 6 5 BHKP 45 4 35 3 25 4 3 28 29 21 211 212 2 15 Havupuuselluvarastot 28 29 21 211 212 Lähde: FOEX Indexes Ltd. Lähde: PPPC World-2 statistics 21 UPM
Puun, keräyspaperin ja sähkön hinnat / m³ Tukkipuun hinnat, Suomi / m³ Kuitupuun hinnat, Suomi 8 26 75 24 7 22 65 6 2 55 18 5 16 45 14 4 35 12 3 1 24 25 26 27 28 29 21 211 212 Kuusi Mänty Koivu / tonne Keräyspaperin hinnat, Eurooppa 18 16 14 12 1 8 6 / MWh 1 9 8 7 6 5 4 3 2 1 Kuusi Mänty Koivu Sähkön termiinihinnat vuodeksi eteenpäin 22 UPM Lähde: Metla, FOEX Indexes Ltd, NordPool, EEX EEX (Saksa) NordPool (Pohjoismaat)
TULOS JA TALOUDELLINEN ASEMA Q3 212
Avainluvut Q3 212 Q3 211 9M 212 9M 211 211 21 Liikevaihto, milj. 2 578 2 63 7 788 7 382 1 68 8 924 Liikevaihdon kasvu (%) -1 % 5 % 13 % EBITDA, milj. 35 331 968 1 82 1 383 1 343 Osuus liikevaihdosta, % 11,8 12,7 12,4 14,7 13,7 15, Liikevoitto ilman kertaluonteisia eriä, milj. 122 136 391 535 682 731 Tulos osaketta kohti ilman kertaluonteisia eriä, Liiketoiminnasta kertyneet nettorahavirrat, milj.,15,19,51,77,93,99 319 285 662 ( * 731 1 41 982 * ) Tammi syyskuussa uudelleenjärjestelykulut olivat 17 milj. euroa 24 UPM
EBITDA EUR milj. 5 EBITDA % liikevaihdosta 2 4 378 16, % 334 17,5 % 384 16,6 % 331 12,7 % 35 11,8 % 16 3 12 2 8 1 4 25 UPM
Q1-Q3 212 EBITDA Energia, Tarrat ja Paperi kasvoivat, Sellu ja Muu toiminta laskivat EBITDA Milj. euroa Energia Sellu Tarrat Paperi Metsä ja sahat Vaneri Muu toiminta 26 UPM -1-5 5 1 15 2 25 3 35 4 45 5 Q1-Q3 212 Q1-Q3 211
Liikevoitto EUR milj. Liikevoitto ilman kertaluonteisia eriä % liikevaihdosta 3 1 25 2 216 9.2% 131 6.8% 24 8.8% 136 5.2% 122 4.7% 8 6 15 4 1 2 5-2 -5-4 -1-6 27 UPM
Q1-Q3 212 liikevoitto Energia, Tarrat ja Paperi kasvoivat, Sellu ja Muu toiminta laskivat Liikevoitto ilman kertaluonteisia eriä Milj. euroa Energia Sellu Tarrat Paperi Metsä ja sahat Vaneri Muu toiminta 28 UPM -1-5 5 1 15 2 25 3 35 4 Q1-Q3 212 Q1-Q3 211
Rahavirta milj. Q3/12 Q3/11 9M/12 9M/11 211 21 EBITDA 35 331 663 1 82 1 383 1 343 Rahavirta ennen käyttöpääoman muutosta 336 32 826 ( * 986 1 249 1 31 Käyttöpääoman muutos 13 45-62 -164-73 -139 Rahoituskustannukset ja maksetut verot -3-62 -12-91 -135-18 Liiketoiminnan nettorahavirta 319 285 662 ( * 731 1 41 982 Käyttöomaisuusinvestoinnit -72-62 -266-193 -286-241 Omaisuusmyynnit ja yritysostot -13-16 327 137 155 46 Rahavirta investointien jälkeen 234 27 723 675 91 787 29 UPM * ) Tammi syyskuussa uudelleenjärjestelykulut olivat 17 milj. euroa
Vähäinen investointitarve olemassa oleviin tuotantolaitoksiin milj. 1 2 Investoinnit Arvio 1 Poistot Myllykoskiyrityskauppa 8 6 4 Strategiset investoinnit Uruguayyrityskauppa 34 35 5 Projektit 212-13 Biopolttoaineet Kiinan PK Schongaun CHP-laitos 2 3 UPM Operatiiviset investoinnit 6 7 8 9 1 11 12e 13e Matala investointitaso kypsissä liiketoiminnoissa
Tase Velkaantumisaste Nettovelat % EUR milj. 1 5 Tavoite: enintään 9 % 8 4 5 6 4 4 42 3 5 3 139 2 3 4 5 6 7 8 9 1 11 Q312 2 5 4 5 6 7 8 9 1 11 Q312 Likviditeetti oli 1,7 mrd euroa Takaisinmaksut 424 milj. euroa vuosina 212-13 31 UPM
Pitkäaikaisen korollisen velan lyhennykset ja likviditeetti Likviditeetti Likviditeetti oli 3. syyskuuta 212 1,7 mrd euroa (kassavarat ja käyttämättömät luottolimiitit) Pitkäaikaisen korollisen velan lyhennykset EUR milj. EUR milj. Luottolimiitit 1,4 mrd euroa Syndikoitu luottolimiitti 5 milj. euroa Kahdenkeskeinen luottolimiitti 9 milj. euroa Luottolimiitit 1 1 9 9 8 8 7 7 6 6 5 5 4 4 3 3 2 2 1 1 212 213 32 UPM 214 215 216 217 218 219-26 227 228 229 23 212 213 214 215 216 217 218 219-26 227 228 229 23
Energia Q3 212 vs. Q3 211 Liikevoitto ilman kertaluonteisia eriä milj. % liikevaihdosta 1 6 8 6 4 2 Q1 8 Liikevaihto EUR milj. 33 UPM Q3 8 Q1 9 Q3 9 Q1 1 Q3 212 119 Q3 211 14 Q3 1 Q1 11 Q3 11 Q1 12 Q3 12 5 4 3 2 1 14 % Liikevoitto ilman kertaluonteisia eriä kasvoi pääasiassa runsaamman vesivoiman tuotannon seurauksena. Keskimääräinen sähkön myyntihinta nousi 1 %. Näkymät vuodelle 212 UPM:n vesivoiman tuotantomäärän arvioidaan säilyvän vuoden 212 viimeisellä neljänneksellä verrattain hyvällä tasolla. Sähkön keskimääräisen myyntihinnan arvioidaan säilyvän vuoden 212 viimeisellä neljänneksellä lähes samalla tasolla kuin kolmannella neljänneksellä. Liikevoitto EUR milj.* ) *) ilman kertaluonteisia eriä Q3 212 51 Q3 211 39 12 EUR Milj.
Sellu Q3 212 vs. Q3 211 milj. 2 15 1 5-5 -1 Liikevoitto ilman kertaluonteisia eriä Q1 8 Q3 8 Q1 9 Q3 9 Q1 1 Q3 1 Q1 11 Q3 11 % liikevaihdosta 6 Q1 12 Q3 12 45 3 15-15 -3 Liikevoitto ilman kertaluonteisia eriä laski viime vuoden vastaavaan ajanjaksoon verrattuna pääasiassa sellun alempien myyntihintojen vuoksi. Näkymät vuodelle 212 Sellutoimitusten odotetaan laskevan vuoden 212 viimeisellä neljänneksellä kolmanteen neljännekseen nähden Uruguayssa sijaitsevan Fray Bentosin tehtaan huoltoseisokin seurauksena. UPM:n sellutoimitusten keskihinnan arvioidaan pysyvän vuoden viimeisellä neljänneksellä lähes samalla tasolla kuin kolmannella neljänneksellä. Liikevaihto EUR milj. Q3 212 43 Q3 211 396 2 % Liikevoitto EUR milj. *) *) ilman kertaluonteisia eriä Q3 212 7 Q3 211 84-14 EUR milj. 34 UPM
Metsä ja sahat Q3 212 vs. Q3 211 milj. 8 6 4 2-2 -4-6 Liikevoitto ilman kertaluonteisia eriä Q1 8 Q2 8 Liikevaihto EUR milj. Q3 8 Q4 8 Q1 9 Q2 9 Q3 9 Q4 9 Q1 1 Q2 1 Q3 1 Q4 1 Q1 11 Q2 11 Q3 11 Q4 11 Q1 12 Q3 212 364 Q3 211 43 % liikevaihdosta 2 Q2 12 Q3 12 15 1 5-5 -1-15 Käyvän arvon muutos -1 % Biologisten hyödykkeiden käyvän arvon lisäys hakkuilla vähennettynä oli 1 miljoonaa euroa (2 miljoonan euron lisäys). Sahatavaran toimitukset laskivat. Kiinteät kustannukset olivat pienemmät. Näkymät vuodelle 212 Sahaliiketoiminnassa toimitusmäärien odotetaan kasvavan vuoden viimeisellä neljänneksellä kausiluonteisesti kolmanteen neljännekseen nähden. Hintojen odotetaan laskevan hiukan vuoden kolmanteen neljännekseen nähden. Liikevoitto EUR milj. *) *) ilman kertaluonteisia eriä Q3 212 7 Q3 211 1 6 EUR milj. 35 UPM
Paperi Q3 212 vs. Q3 211 milj. 2 15 1 5-5 -1 Liikevoitto ilman kertaluontesia eriä Q1 8 Q3 8 Q1 9 Q3 9 Q1 1 Q3 1 Q1 11 Q3 11 % liikevaihdosta 12 Q1 12 Q3 12 9 6 3-3 -6 Toimitusmäärät laskivat viime vuoteen verrattuna. Kiinteät ja muuttuvat kustannukset laskivat. Tervasaaren ja Pietarsaaren pakkauspaperitoiminta myytiin kesäkuussa 212. Paperitoimitusten keskihinta euroina oli noin 2 % matalampi kuin viime vuonna. Näkymät vuodelle 212 UPM:n paperitoimitusten määrän arvioidaan pysyvän viimeisellä neljänneksellä lähes samalla tasolla kuin kolmannella neljänneksellä. UPM:n paperitoimitusten keskihinnan euroina odotetaan vuoden viimeisellä neljänneksellä pysyvän noin kolmannen neljänneksen tasolla. Liikevaihto EUR milj. Q3 212 1 766 Q3 211 1 895-7 % Liikevoitto EUR milj. *) *) ilman kertaluonteisia eriä Q3 212-7 Q3 211 3-1 EUR milj. 36 UPM
Tarrat Q3 212 vs. Q3 211 milj. 3 25 2 15 1 5-5 -1 Liikevoitto ilman kertaluonteisia eriä Q1 8 Liikevaihto EUR milj. 37 UPM Q3 8 Q1 9 Q3 9 Q1 1 Q3 1 Q1 11 Q3 11 Q1 12 Q3 12 Q3 212 35 Q3 211 292 % liikevaihdosta 12 1 8 6 4 2-2 -4 Liikevoitto kasvoi pääasiassa muuttuvien kustannusten laskun seurauksena. Kiinteät kustannukset kasvoivat pääasiassa toimintojen laajentamisen vuoksi. 4 % Näkymät vuodelle 212 Toimitusten määrän arvioidaan pysyvän viimeisellä neljänneksellä lähes samalla tasolla kuin kolmannella neljänneksellä. Paikallisissa valuutoissa olevien myyntihintojen odotetaan pysyvän vakaina vuoden viimeisellä neljänneksellä kolmanteen neljännekseen verrattuna. Muuttuvien kustannusten odotetaan nousevan hieman vuoden kolmannesta neljänneksestä. Liikevoitto EUR milj. *) *) ilman kertaluonteisia eriä Q3 212 22 Q3 211 15 7 EUR milj.
Vaneri Q3 212 vs. Q3 211 milj. 3 2 1-1 -2-3 -4 Liikevoitto ilman kertaluonteisia eriä % liikevaihdosta 3 Q1 8 Q3 8 Q1 9 Q3 9 Q1 1 Q3 1 Q1 11 Q3 11 Q1 12 Q3 12 2 1-1 -2-3 -4 Liikevoitto kasvoi hiukan toimitusmäärien kasvun ansiosta. Toimitusmäärät kasvoivat 6 %. Näkymät vuodelle 212 Vaneritoimitusten määrän arvioidaan pysyvän viimeisellä neljänneksellä lähes samalla tasolla kuin kolmannella neljänneksellä. Myyntihintojen odotetaan pysyvän vakaina. Liikevaihto EUR milj. Q3 212 93 Q3 211 87 7% Liikevoitto EUR milj. *) *) ilman kertaluonteisia eriä Q3 212-3 Q3 211-4 1 EUR milj. 38 UPM