Pankkitsunami miten tästt Osakemarkkinoiden näkymn

Koko: px

Aloita esitys sivulta:

Download "Pankkitsunami miten tästt Osakemarkkinoiden näkymn"

Maija-Liisa Pääkkönen
9 vuotta sitten
Katselukertoja:

1 Pankkitsunami miten tästt stä eteenpäin? Osakemarkkinoiden näkymn kymät Arvopaperin ja Nordean aamuseminaari WTC Helsinki Toni Teppala Savings & Asset Management Equities Finland

2 Osakesijoittajilla synkkä vuosi 12 kk tuotto euroissa 2

3 ja markkinoiden suunta edelleen hukassa 3

4 Reipasta kurssiheiluntaa odotettavissa VIX ja Vstoxx volatiliteetti indeksitindeksit huippukorkealla VIX indeksi 5 vuotta Vstoxx indeksi 5 vuotta Lähde: Bloomberg Lähde: Bloomberg Volatiliteetti indeksit indeksit,, nk. markkinaepävarmuusindikaattoreita Kuvastavat markkinoiden odotuksia tulevasta kurssiheilunnasta 4

Lähde: Bloomberg Lähde: Bloomberg Volatiliteetti indeksit indeksit,, nk.

5 Luottokriisi syventynyt syksyllä USA:n asuntomarkkinoilta kirjattu jo yli 600 mrd euroa tappioita Pankkeja mennyt nurin ja pelastettu valtion varoilla Luottomarkkinoiden toimimattomuus kärjistk rjistää talouden ongelmia kk pankkikorko vs. valtion korko Euroalue USA Source: Reuters EcoWin 5

toimimattomuus kärjistk rjistää talouden ongelmia 5.0 4.5 4.0 3.5 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 0.

6 Viranomaistoimet helpottamassa kriisiä Viranomaiset toimineet pakon edessä estää ääkseen järjestelmj rjestelmän romahtamisen Valtion tukitoimet pankeille näyttivät t purevan Luottomarginaalit kääk ääntyneet laskuun Tosin osakkeiden heilunta jatkunut Viranomaistoimet vähentv hentävät pahimpia pelkoja mutta eivät t ratkaise kaikkia talouden ongelmia Pankkiosakkeet romahtivat ensimmäisen isenä Lähde: Bloomberg 6

ääntyneet laskuun Tosin osakkeiden heilunta jatkunut Viranomaistoimet vähentv hentävät pahimpia

7 Yhdysvaltain talous alamäess essä Asuntomarkkinat painavat kulutusta Viimeaikaiset talouslukujulkistukset jopa odotettua heikompia Asuntomarkkinoiden alamäki jatkunut Tyött ttömyys reilussa nousussa Vähittäismyynti ismyynti ja kuluttajien luottamus laskussa Indeksi % NAHB, USA:n asuntomarkkinaindeksi Yksityinen kulutus, muutos 12 kk Source: Reuters EcoWin 7

ismyynti ja kuluttajien luottamus laskussa Indeksi 90 80 70 60 50 40 30 20 10 90 92 94 96 98 00 02 04 06 08

8 USA:n ongelmat levinneet myös s muualle Talous hyytymäss ssä globaalisti USA:n talous taantumassa Eurooppa ja Japani menossa peräss ssä Paljonko kehittyvät t taloudet hiipuvat? OECD teollisuustuotanto OECD ennakoivat indikaattorit Source: Reuters EcoWin 8

kehittyvät t taloudet hiipuvat? 9.0 6.0 3.0 0.0-3.0-6.

9 Euroopassakin korot laskuun Inflaatiopaineet hellittäneet Erityisesti öljyn hinnanlasku auttanut Keskuspankit voivat elvyttää taloutta löysäämällä rahapolitiikkaa Koronlaskut Euroopassa jatkuvat 9

auttanut Keskuspankit voivat elvyttää taloutta

10 Osakkeet eivät t ole kalliita Arvostus laskenut selvästi sti P/E arvostus toteutuneilla tuloksilla Osakkeiden arvostus laskenut Paljon tulosten laskua jo hinnoissa Arvostus ei kuitenkaan ohjaa osakkeiden kehitystä epävarmassa talous ja markkinaympärist ristössä Lähde: Bloomberg Eurooppa Pohjois-Amerikka 10

kuitenkaan ohjaa osakkeiden kehitystä epävarmassa talous ja markkinaympärist ristössä 35 30

11 mutta tulosennusteissa suurta epävarmuutta Tuloskasvu Tuloskasvu Tulosodotusten P/E 2008 P/E (%) 2009 (%) muutossuhde Pohjois-Amerikka Länsi-Eurooppa Japani Kaukoitä Itä-Eurooppa Pohjoismaat Suomi -11, Latinalainen Amerikka MSCI World Lähde: Datastream Analyytikoiden tuloskasvuodotukset vuodelle 2008 laskeneet reippaasti, mutta erityisesti ensi vuoden tulosodotukset edelleen epärealistisen kovat Tulosennusteiden suunta edelleen alaspäin Osakkeiden arvostus nykyennusteilla matala, mutta tulosepävarmuus vie mittareilta pohjaa 11

2 Latinalainen Amerikka 17.8 17.2 7.4 6.3 0.3 MSCI World -2.0 15.6 10.3 8.9 0.

12 Reipasta alamäke keä Helsingin pörssissp rssissä Kotimaiset osakemarkkinat laskeneet lähes l 50 % vuoden tarkasteluajanjaksolla Osingot huomioidenkin Helsingin pörssin p vuotuinen tuotto yli 45 % pakkasella Kuluvana vuonna laskupäivi iviä noin 60 % kaupankäyntip yntipäivistä Kurssiheilunta ollut hyvin voimakasta Lähes 25 % kaupankäyntip yntipäivistä indeksimuutos yli ± 2 % Helsingin pörssin p kehitys 12 kk /10/ /01/ /03/ /05/ /08/ /10/2008 OMX Helsinki OMX Helsinki Cap OMX Helsinki Cap Yield Lähde: Bloomberg 12

Kurssiheilunta ollut hyvin voimakasta Lähes 25 % kaupankäyntip yntipäivistä indeksimuutos yli ± 2 % Helsingin pörssin p kehitys 12 kk 110 100

13 Suomen osakemarkkinoiden lähiajan l näkymn kymät Odotamme alkavalta Q3 tuloskaudelta heikentyneitä viestejä erityisesti yritysten ohjeistukset tarkan luupin alla Uskomme tunnelmien vaihtelujen ja kurssiheilunnan jatkuvan loppuvuoden voimakkaana Näin ollen evää äät t pidempiaikaiselle nousutrendille pääp ääsyyn ovat mielestämme mme niukat Helsingin pörssin p arvostustaso nykyennusteilla edullinen, mutta arvostus ei tällä hetkellä ole markkinoita eniten ohjaava tekijä (P/E 2008 noin 10, P/BV alle 2) Osakepoiminnan merkitys on volatiilissa markkinatilanteessa korostunut ja suosimme erityisesti seuraavia ominaisuuksia yhtiövalinnoissamme: 1) vakaa tuloskasvu 4) edullinen arvostus 2) vahva kassavirta ja tase 5) suuret yhtiöt 3) hyvä osinkotuotto 6) liiketoiminnan defensiivisyys 13

edullinen, mutta arvostus ei tällä hetkellä ole markkinoita eniten ohjaava tekijä (P/E 2008 noin 10, P/BV alle 2) Osakepoiminnan merkitys on volatiilissa markkinatilanteessa korostunut ja suosimme

14 14 Ennusteiden valossa hurjia osinkotuottoja tarjolla Yli 6 % osinkotuotto reilulla 50 Helsingin pörssin p yhtiöll llä Pörssin 25 vaihdetuimman osakkeen keskimää ääräinen osinkotuottoennuste yli 9 % Suhteessa valtion viitelainoihin osinkotuotto ei ole ollut näin n houkutteleva miesmuistiin Sallii jopa selkeitä osinkojen leikkauksia yksittäisiss isissä yhtiöiss issä Yht iö Osinko 2008 E % Osin ko / o sa ke 2008 E UPONOR 17.4 % 1.28 RAUTARUUKKI 16.9 % 1.93 METSO 15.8 % 1.66 SPONDA 15.3 % 0.49 OUTOKUMPU 14.5 % 1.09 YIT 14.1 % 0.82 WARTSILA 12.8 % 2.54 CRAMO 12.5 % 0.65 RAMIRENT 11.8 % 0.45 LEMMINKAINEN 11.4 % 1.79 RAUTE 9.9 % 0.95 KESKO 9.7 % 1.62 TEKLA 9.5 % 0.48 STOCKMANN 9.4 % 1.32 TALENTUM 9.4 % 0.20 CARGOTEC 9.2 % 1.12 ORION 9.2 % 1.01 AHLSTROM 9.1 % 1.00 NESTE OIL 9.0 % 1.04 ASPO 8.8 % 0.43 HUHTAMAKI 8.6 % 0.40 ELISA 8.4 % 1.03 PKC GROUP 8.3 % 0.46 SAMPO 8.3 % 1.21 PONSSE 8.3 % 0.51 Lähde: Bloomberg

/ o sa ke 2008 E UPONOR 17.4 % 1.28 RAUTARUUKKI 16.9 % 1.93 METSO 15.8 % 1.66 SPONDA 15.3 % 0.49 OUTOKUMPU 14.5 % 1.09 YIT 14.1 % 0.82 WARTSILA 12.8 % 2.54 CRAMO 12.5 % 0.65 RAMIRENT 11.8 % 0.

15 15 Kotimainen Mallisalkku Sektori / yhtiö Mallisalkkupaino Ero % - yksikköä OMXHC indeksipaino Energia 5% 4% 1% Neste Oil 5% Perusteollisuus 5% 18% -13% UPM-Kymmene 5% Teollisuustuotteet ja -palvelut 15% 20% -5% Metso 5% Pöyry 5% Wärtsilä 5% Kulutustavarat ja -palvelut 15% 9% 6% Nokian Renkaat 5% Sanoma 5% Talentum 5% Päivittäistavarat 5% 3% 2% Kesko 5% Terveydenhuolto 5% 2% 3% Oriola-KD 5% Rahoitus 5% 16% -11% Nordea 5% Informaatioteknologia 15% 12% 3% F-Secure 5% Nokia 10% Tietoliikennepalvelut 15% 6% 9% Elisa 5% TeliaSonera 10% Yhdyskuntapalvelut 15% 10% 5% Fortum 15% YHTEENSÄ 100% 100% 0%

Sanoma 5% Talentum 5% Päivittäistavarat 5% 3% 2% Kesko 5% Terveydenhuolto 5% 2% 3% Oriola-KD 5% Rahoitus 5% 16% -11% Nordea 5% Informaatioteknologia

16 Kotimainen Mallisalkku pitänyt pintansa markkinamyllerryksessä M allisalkku -2,7 % OMXH Cap -27,5 % OMXH Cap Yield -17,4 % /12/05 30/03/06 30/06/06 30/09/06 30/12/06 30/03/07 30/06/07 30/09/07 30/12/07 30/03/08 30/06/08 30/09/08 16 Kotim ainen m allisalkku OM XH Cap OM XH Cap Yield

100 80 60 30/12/05 30/03/06 30/06/06 30/09/06 30/12/06 30/03/07 30/06/07 30/09/07

17 Kiitos! Toni Teppala Nordea Equities Finland Vastuuvarauma Nordea Savings & Asset Management on osa Nordea Pankki Suomi Oyj:tä. Nordea Pankki Suomi Oyj:tä valvoo Rahoitustarkastus. Tämä materiaali on laadittu Nordea Savings & Asset Managementissa yleiseksi informaatiomateriaaliksi henkilökohtaiseen käyttöön niille sijoittajille, joille Nordea Pankki Suomi Oyj tarjoaa palveluita. Materiaalissa ei ole otettu huomioon yksittäisen sijoittajan taloudellista tilannetta, sijoituskokemusta, sijoituskohdetta tai riskiprofiilia. Materiaalissa esitettyjä tietoja ei tule ymmärtää tarjousesitteenä eikä osto- tai myyntisuosituksena. Lukuun ottamatta S&P:n tai muun nimetyn tahon tekemiä kuvauksia, suosituksia, arviointeja tms. on materiaali laadittu Nordea Savings & Asset Managementissa yleisesti saatavilla olevien tietojen perusteella. Tietoja pidetään luotettavina, mutta Nordea Savings & Asset Management ei takaa tietojen oikeellisuutta tai täydellisyyttä eikä vastaa mistään vahingosta tai kulusta, joita tämän materiaalin käytöstä mahdollisesti aiheutuu, vaikka palveluntarjoajalla tai sen edustajalla olisi ollut tieto mahdollisesta materiaalin sisältämästä virheestä. Nordea Pankki Suomi Oyj, sen tytäryhtiöt, muut Nordea-ryhmään kuuluvat yhtiöt tai näiden yhtiöiden palveluksessa olevat henkilöt voivat omistaa tässä materiaalissa mainittujen yhtiöiden arvopapereita ja käydä niillä kauppaa sekä tarjota yhtiölle mitä tahansa pankkipalveluja. Mahdollisten intressiristiriitojen välttämiseksi Nordea Savings & Asset Managementin sijoitustutkijat ovat sitoutuneet noudattamaan pankin sisäisiä sääntöjä sisäpiirintiedon käytöstä, julkaisemattoman sijoitustutkimusmateriaalin käsittelemisestä, yhteistyöstä muiden pankin yksiköiden kanssa sekä henkilökohtaisesta kaupankäynnistä arvopapereilla. Sisäisillä säännöillä varmistamme, ettei sijoitustutkija käytä väärin tai johdata jotakin toista käyttämään väärin luottamuksellisia tietoja. Sijoitustutkijan palkkaus ei ole sidottu sijoitustoiminnasta saataviin tuottoihin. Materiaalin tekijänoikeus kuuluu Nordea Pankki Suomi Oyj:lle, Nordea-ryhmään kuuluvalle yhtiölle tai erikseen ilmoitetulle muulle taholle.

Tämä materiaali on laadittu Nordea Savings & Asset Managementissa yleiseksi informaatiomateriaaliksi henkilökohtaiseen käyttöön niille sijoittajille, joille Nordea Pankki Suomi Oyj tarjoaa palveluita.

Samankaltaiset tiedostot

Markkinakatsaus. Muuttuva maailma. Nordea Varallisuudenhoito Marraskuu 2013

Markkinakatsaus. Muuttuva maailma. Nordea Varallisuudenhoito Marraskuu 2013 Markkinakatsaus Muuttuva maailma Toni Teppala Nordea Varallisuudenhoito Marraskuu 2013 Lehmanin romahduksesta viisi vuotta Lähde: ThomsonReuters Taloudet piristymässä, mutta tuskaisen hitaasti 65 Teollisuuden