Syksyn sijoitusstrategia ja parhaat keinot sen toteuttamiseen Mikko Laitinen sijoitusjohtaja Puh.

Transkriptio

1 17/09/2009 Syksyn sijoitusstrategia ja parhaat keinot sen toteuttamiseen Mikko Laitinen sijoitusjohtaja Puh

2 Kansainväliset osakemarkkinat Osakemarkkinat indeksoitu 10 vuotta MSCI Maailma MSCI Eurooppa MSCI Pohjoismaat MSCI Kehittyvät Markkinat OMXH Cap Tuotto MSCI World MSCI Europe MSCI Nordic MSCI EM OMXH Cap 1kk 6,7 % 10,2 % 12,1 % 5,8 % 10,8 % 6kk 53,1 % 65,4 % 67,8 % 74,5 % 50,3 % YTD 21,6 % 27,2 % 41,6 % 57,7 % 31,9 % 1v -11,4 % -8,4 % -5,6 % 6,5 % -9,3 % 5v 6,6 % 18,3 % 40,6 % 98,5 % 21,4 % 10v -11,2 % 6,1 % 34,2 % 116,2 % 44,0 % 10v/vuosi -1,2 % 0,6 % 3,0 % 8,0 % 3,7 % 2 Lähde: Factset

3 VIX volatiliteetti-indeksi (10v.) Lähde: Factset

4 Raaka-aineet: Goldman Sachs GSCI-indeksi (10v.) GSCI indeksi 4 4 Lähde: Factset

5 5v Yrityslainaspredit yli Saksan valtion (AAA-AA-A-BBB) 5

6 Suhdanteet ja varojen allokointi Suhdannehuippu KORKOJEN NOSTOT Trendikasvu Vaihe 1 Obligatiot Vaihe 2 Osakkeet Vaihe 3 Raaka-aineet Vaihe 4 Likvidit varat KORKOJEN LASKU Suhdanteenpohja 6

7 OMXH 25 hinta- ja tuloskehitys Historiallinen EPS (OMXH25) OMXH 25 OMXH 25 EPS (edellinen vuosi) 7 7 Lähde: Factset

8 Tulosennusteiden muutos 2009, 2010 & 2011 EPS:n muutos (OMXH) 30,0% 20,0% 10,0% 0,0% 40,7% 18,2% 26,3% 10,0% 20,0% 30,0% 40,0% 2009e 2010e 2011e 8 8 Lähde: Factset

9 P/E luku noussut jo yli pitkän ajan keskiarvon P/E seuraavat 12kk (OMXH25) Keskiarvo: 13x OMXH25 Bench (FI) 9 9 Lähde: Factset

10 Osinko- & bondituotto jälleen samalla tasolla Osinkotuotto seur. 12kk (OMXH25) vs. Saksan 10 vuoden bondikorko 10 % 10 % 9 % 9 % 8 % 8 % 7 % 7 % 6 % 6 % 5 % 5 % 4 % 4 % 3 % 3 % 2 % 2 % 1 % 1 % 0 % 0 % OMXH 25 osinkotuotto (seur. 12kk) Saksan 10 v. bondikorko Lähde: Factset

11 Historialliset taantumat vs. nykyinen laskusuhdanne 120 % 100 % 80 % 60 % S&P 2007 S&P Nikkei S&P S&P % 20 % 0 % Nykyisen laskusuhdanteen pohjat tehtiin 370:n kaupankäyntipäivän kohdalla Vuosi 1 Vuosi 2 Vuosi 3 Vuosi 4 Vuosi 5 Vuosi 6 Vuosi 7 Vuosi 8 Vuosi 9 Vuosi Osakemarkkinoiden pohja tullut vastaan keskimäärin vasta noin 600 kaupankäyntipäivän jälkeen Kaupankäyntipäiviä Neljästä suuresta osakemarkkinoiden romahduksesta vain kahdessa päästiin seuraavan noususyklin aikana taantumaa edeltäneelle tasolle; aikaa tähän nousuun meni yli neljä vuotta Lähde: Factset, Bloomberg

12 Osakemarkkina suhteessa riskittömään korkoon Index Undervalued Overvalued World Index Long term CEY - avg of USD + DEU 10y yield std.dev. - coef mean std.dev. + coef Current CEY - avg of USD + DEU 10y yield Source: Reuters EcoWin 12

13 Omaisuusluokkien välinen jakauma 13

14 Varainhoidon korkoallokaatio Rahamarkkinatuotteet 27,5 % Valtion pitkät lainat, reaalikorko 5,0 % Valtion pitkät lainat, nimelliskorko 5,0 % Emerging Marketslainat 7,5 % High Yield-lainat 5,0 % Investment Gradeyrityslainat 50,0 % 14

15 Suomi-salkku Osakkeen kehitys Osinkotuotto Yhtiö Toimiala 1 viikko 1 kuukausi 3 kuukautta 6 kuukautta Vuoden alusta 1 vuosi 5 vuotta 2009e 2010e Elisa Tietoliikennepalvelut 1,2% 8,0% 27,6% 35,0% 14,4% -2,1% 57,6% 5,0% 5,1% Fortum Yhdyskuntapalvelut -1,2% 4,1% 4,6% 30,0% 16,5% -26,0% 101,4% 5,1% 4,8% Kesko Päivittäistavarat 4,0% 7,8% 7,8% 25,4% 18,4% 8,6% 25,6% 2,8% 3,6% Kone Teollisuustuotteet ja -palvelut 4,4% -0,5% 11,8% 51,9% 61,0% 20,6% 209,9% 2,6% 2,7% Konecranes Teollisuustuotteet ja -palvelut 2,4% 2,5% 17,2% 70,8% 72,7% 9,5% 169,2% 3,4% 2,4% Nokia Informaatioteknologia 0,8% 12,6% -7,8% 24,2% -7,4% -29,7% -8,4% 3,4% 3,9% Nokian Renkaat Kulutustavarat ja -palvelut 2,1% 0,4% 15,8% 66,1% 105,2% -25,8% 84,4% 1,2% 2,0% Nordea Rahoitus -1,8% 5,6% 19,1% 86,8% 82,1% -3,4% 41,5% 2,2% 1,5% Pohjola Rahoitus -0,2% 5,8% 34,3% 91,3% 4,0% -7,7% 38,6% 3,7% 4,3% Pöyry Teollisuustuotteet ja -palvelut 1,3% 4,5% 15,0% 30,6% 52,8% -19,6% 133,6% 2,5% 3,2% Rautaruukki Perusteollisuus 10,4% 11,9% 9,6% 25,9% 42,7% -3,3% 129,5% 2,0% 3,2% Sampo Rahoitus 1,0% 3,6% 18,6% 62,4% 25,6% -3,0% 97,0% 5,4% 5,4% TeliaSonera Tietoliikennepalvelut -0,8% 1,3% 23,6% 29,3% 24,7% -7,2% 20,9% 4,4% 4,6% UPM-Kymmene Perusteollisuus -1,1% 6,8% 33,1% 61,5% -2,6% -31,1% -41,8% 4,0% 3,7% Vacon Teollisuustuotteet ja -palvelut 0,0% -1,1% 8,0% 55,8% 40,5% -15,7% 134,2% 2,3% 2,5% YIT Teollisuustuotteet ja -palvelut 13,2% 29,0% 56,6% 138,6% 161,6% 34,3% 51,6% 1,7% 2,8% Keskiarvo* 2,2% 6,4% 18,4% 55,4% 44,5% -6,4% 77,8% 3,2% 3,5% Suomi-salkku vs. OMXH Cap 0,8% -0,1% 3,8% 6,1% 14,0% 5,5% 58,0% Vertailuindeksejä OMXH 1,2% 7,5% 8,4% 41,6% 18,4% -18,0% 10,1% OMXH Cap 1,4% 6,5% 14,6% 49,3% 30,5% -11,9% 19,8% OMXH 25 1,4% 6,0% 14,8% 50,4% 27,9% -14,7% 16,3% MSCI Pohjoismaat 0,8% 4,6% 11,9% 45,2% 33,6% -13,1% 16,5% DJ Stoxx 600 (EU) 1,6% 5,3% 12,4% 42,9% 21,5% -14,1% 0,7% MSCI Maailma 1,0% 2,3% 7,6% 30,3% 15,5% -15,6% -11,0% Tietoliikennepalvelut 13 % Informaatioteknologia 6 % Suomi-salkun toimialajakauma Yhdyskuntapalvelut 6 % Perusteollisuus 13 % Teollisuustuotteet ja palvelut 31 % Rahoitus 19 % Päivittäistavarat 6 % Kulutustavara t ja palvelut 6 %

16 Suomisalkku syyskuu

17 Kansainvälinen mallisalkku Sijoituksia Pohjoismaat ja Eurooppa 48 % Venäjä 3 % Amerikka 14 % Kiina 10 % Latinalainen Amerikka 5 % Kehittyvät markkinat 5 % Globaalit teemat: Uusi Energia 10% Eettiset yhtiöt 5% 17

18 Osakesijoitusten hajautus: kansainväliset sijoitukset 18

19 Selective-rahastot Laatuyhtiöihin erikoistuneet sijoitusrahastot 19

20 Avainkriteerit: Pitkäjänteisyys Keskitytään pitkäaikaiseen sijoitusstrategiaan, EI markkinatrendeihin Keskittyminen tuottoihin Rahastot eivät ole sitoutuneet mihinkään toimialaan tai indeksiin Alhaisempi riskitaso Tiukka valintakriteeri johtaa alhaisempaan volatiliteettiin kuin markkinoilla keskimäärin Osingot Haetaan hyviä osingonmaksajia 20

21 Valintakriteerit esim. Pohjoismaat Selective Ei luovaa kirjanpitokäytäntöä Vahva tase Houkutteleva arvostus ja osinkopolitiikka Osakkeen likviditeetti Laadukkaimmat laatuyhtiöt Pohjoismaalaisia pörssiyhtiöitä n. 200 Liiketaloudelliset kriteerit Muut laatukriteerit n. 60 Laatuyhtiöt n. 35 POHJOISMAAT SALKKU yhtiötä Käyttökatteen positiivinen kehitys Käyttökatteen vähäinen heilahtelu Oman pääoman kasvu tulosten tahdissa Sijoitetun pääoman tuotto yli 8% Goodwill enintään 75% osakepääomasta Nettovelka korkeintaan 100% osakepääomasta Tarkastusjakso: 5 vuotta Hajautus Suhteellinen arvostus, osingot, vapaa kassavirta, pääoman tuotto Luottamus yhtiön johtoon Osakkeen likviditeetti Yhtiötapaamiset 21

22 22 Pohjoismaat Selective

23 Pohjoismaat Selective -salkku % 5 %4 % 9 % 10 % 10 % 12 % 5 % 18 % 37 % 29 % 16 % 41 % Jakauma toimialoittain Teollisuustuotteet ja -palvelut Kestokulutustavarat ja -palvelut Terveydenhuolto Rahoitus ja kiinteistöt Informaatioteknologia Infrastruktuuri Energia Teleoperaattorit Raaka-aineet Maajakauma Suomi Ruotsi Norja Tanska ARVOPAPERI % salkusta Fortum (Monivoimala FI) 8,3 Nokia (Kommunikaatio FI) 7,7 Handelsbanken (Liikepankki SE) 6,1 Konecranes (Konepajateollisuus FI) 5,8 Modern Times Group (Media SE) 5,6 Sampo (Vakuutus FI) 5,5 StatoilHydro (Öljy ja kaasuteollisuus NO) 5,4 Novo Nordisk (Lääkeaineet DK) 5,1 Hennes & Mauritz (Erikoistunut vähittäiskauppa SE) 5,1 SKF (Konepajateollisuus SE) 5,1 Ekornes (Kestokulutustavarat NO) 5,0 Vacon (Sähkölaitteet FI) 5,0 Yara International ASA (Kemianteollisuus NO) 5,0 Kone (Konepajateollisuus FI) 4,9 Alfa Laval (Konepajateollisuus SE) 4,7 TeliaSonera (Teleoperaattori SE) 4,4 AstraZeneca SDB (Terveydenhuolto SE) 4,1 Vaisala (Elektroniikka FI) 4,1 Veidekke (Rakentaminen NO) 3,4 YHTEENSÄ 100,0 23

24 24 Eurooppa Selective

25 Eurooppa Selective -salkku % 7 % 14 % 11 % 11 % 6 % 6 % Jakauma toimialoittain 12 % 19 % 12 % 21 % 19 % 30 % 14 % Teollisuustuotteet ja -palvelut Päivittäistavarat Raaka-aineet Terveydenhuolto Infrastruktuuri Rahoitus ja kiinteistöt Informaatioteknologia Energia Maajakauma 3 % 3 %3 % Iso-Britannia Sveitsi Suomi Espanja Ruotsi Ranska Irlanti Belgia Saksa ARVOPAPERI % salkusta Johnson Mattey (Metalli ja kaivosteollisuus GB) 8,1 Air Liquide (Kemianteollisuus FR) 7,4 Fortum (Monivoimala FI) 7,4 Rolls Royce (Teollisuustuotteet ja tavarat GB) 7,1 Handelsbanken (Liikepankki SE) 7,0 Ebro Puleva (Elintarvikkeet ES) 6,4 Tecnicas Reunidas (Rakentaminen ES) 5,8 Spectris PLC (Moniala GB) 5,6 Roche Holdings (Lääkeaineet CH) 4,6 Konecranes (Konepajateollisuus FI) 4,4 Bunzl PLC (Kauppa ja vähittäiskauppa GB) 4,2 Novartis (Lääkeaineet CH) 4,2 SKF (Konepajateollisuus SE) 4,1 Reckitt Benckiser (Kotitaloushyödykkeet GB) 4,0 Associated British Foods Plc (Kauppa ja vähittäiskauppa GB) 3,9 Beiersdorf (Henkilökohtaiset hyödykkeet DE) 3,9 Essilor International (Kotitaloushyödykkeet GB) 3,7 CHR OLC Irish (Rakennusmateriaalit IE) 3,5 Colruyt (Elintarvike ja vähittäiskauppa BE) 2,9 Arvopaperisalkku yhteensä 98,1 YHTEENSÄ 100,0 25

26 Lisätietoa: 26

27 Tervetuloa pankkiin, jossa osataan myös kuunnella 27