Sijoitusmuistio Asiakirja: GFN Lieksa Oy:n bioöljytehtaan sijoitusmuistio Versio: 2.0 Päivämäärä:

Transkriptio

1 Sijoitusmuistio Asiakirja: GFN Lieksa Oy:n bioöljytehtaan sijoitusmuistio Versio: 2.0 Päivämäärä:

2 SIJOITUSMUISTIO 2 1 Tiivistelmä Yhtiöön ja yhtiön liiketoimintaan liittyviä riskejä Yhtiön johto ja tilintarkastaja Johdon avainhenkilöt Hallitus Henkilöstö Tutkimus ja kehittäminen Patentit ja lisenssit Yhtiön liiketoiminta Yleistä Yhtiön visio Yhtiön missio Yhtiön arvot Yhtiön kasvustrategia GFN Lieksa Oy:n bioöljytehdas Taustaa ja GFN Lieksa Oy:n bioöljytehtaan tarjoama ratkaisu Valtioneuvoston selonteko kansallisesta energia- ja ilmastostrategiasta vuoteen Teknologia Raaka-aineet ja hankinta Tuotekehitys Asiakashyödyt Asiakkaat Jakelu ja ansaintamalli Liiketoiminnan nykytilanne ja tavoitteet Markkina ja kasvu Yhteiskunnalliset ja yleishyödylliset huomiot Ympäristökysymykset Rahoituksen lähteet Keskeisiä taloudellisia tietoja GFN Lieksa Oy:n bioöljytehtaan kasvusuunnitelma Osakeannin ehdot Keskeiset tiedot Sijoittajaraportointi Osingot ja osinkopolitiikka... 22

3 SIJOITUSMUISTIO 3 22 Vakuutus sijoitusmuistion tiedoista Vastuuvapauslauseke... 23

4 SIJOITUSMUISTIO 4 1 Tiivistelmä GFN Lieksa Oy rakentaa bioöljytehtaan Lieksaan Kevätniemen teollisuusalueelle. Yhtiö tulee olemaan bioöljyn tuotantoyhtiö, ja emoyhtiö Green Fuel Nordic Oy tulee hoitamaan tuotteiden myynnin, markkinoinnin ja tuotekehityksen. Rakentaminen käynnistyy vuoden 2017 aikana. Bioöljytehdas käyttää raaka-aineenaan sahojen sivuvirtoja sekä biorankaa. Bioöljytehtaan tuotantokapasiteetti on tonnia bioöljyä vuodessa. Investointipäätös voidaan tehdä, kun rahoitus, rakennuslupa ja sopimukset toimittajien kanssa on tehty. Bioöljytehtaan tuotanto käynnistyy vuoden 2018 loppuun mennessä. Investointi- ja tuottolaskelmat perustuvat jo kaksi vuotta tuotannossa olevaan referenssibioöljytehtaaseen ja sen suorituskyvystä saatuihin tietoihin. Suunnitellun Lieksan bioöljytehtaan kapasiteetti on sama kuin referenssilaitoksen. Investointiin ja käyttöpääomaan tarvittava rahoitus toteutetaan siten, että Green Fuel Nordic Oy sijoittaa yhtiöön 7 miljoonaa euroa. Rahoitussuunnitelmassa sijoitusten lisäksi on varauduttu 7 miljoonan euron julkiseen investointitukeen ja 10 miljoonan euron lainaosuuteen ja noin 1 miljoonan euron tuotannonaikaiseen käyttöpääomalainaan. Joukkorahoituksella on tarkoitus kerätä enimmillään noin 2.5 miljoonaa euroa, joka voi vähentää otettavan lainan määrää. Sijoitetun pääoman tuottoprosentti on keskimäärin 12%, projektin nykyarvoksi saadaan noin 35 miljoonaa euroa, sisäinen korko (IRR) on noin 16%, projektin takaisinmaksuaika on noin 8 vuotta. Projektin lainanhoitokyky (DSCR kerroin) pysyy vakaana - yli koko lainan maksu-ohjelman ajan. GFN Lieksan tuotantokapasiteettia on suunniteltu laajennettavan kahden vuoden välein siten, että vuonna 2025 saavutetaan noin tonnin vuosituotanto. Laajennuksen jälkeen GFN Lieksa Oy:n nykyarvo on noin 157 miljoonaa euroa ja koko projektin IRR 21,2 %, sijoitetun pääoman keskimääräinen tuottoprosentti on 31% ja projektin takaisinmaksuaika noin 9 vuotta. Lopputuotteena syntyvän bioöljyn kilpailuetuna on kannattavuus lämmityskäytössä normaalia polttoöljyä edullisempana ja hinnaltaan stabiilina polttoaineena. Lisäksi bioöljystä voidaan jalostaa liikennepolttoaineita. Marraskuussa 2016 julkistetun Valtioneuvoston selonteko kansallisesta energia- ja ilmastostrategiasta vuoteen 2030 mukaan Suomessa tavoitellaan merkittävää nestemäisten biopolttoaineiden käytön lisäystä. Nyt tehtävä investointi kattaa tavoitteesta 1,7%. 1.1 Yhtiöön ja yhtiön liiketoimintaan liittyviä riskejä Markkinoiden käynnistyminen ja kehittyminen uusilla tuotteilla Suomessa on vielä varhaisessa vaiheessa. Suomessa on ollut muutaman vuoden ajan tarjolla ensimmäinen tuote, ja nyt tehtävällä investoinnilla varmistetaan asiakkaille kilpailutilanne ja toimitusvarmuus. Näistä syistä asiakkaat pystyvät tekemään päätöksiä biopohjaiseen ratkaisuun siirtymisestä vuoden 2017 alkupuolella. Tämä edesauttaa myös tällä hetkellä raskasta tai kevyttä polttoöljyä käyttäviä laitoksia siirtymään yhtiömme tarjoamaan ratkaisuun. Euroopassa on olemassa oleva kysyntä tuotteellemme, mutta pyrimme ensisijaisesti toimimaan Suomen markkinoilla. Lopputuotteen hintatasolla on olennainen merkitys kannattavuudelle. Kilpailevan tuotteen eli kevyen polttoöljyn hintahistoria ja hintakehitys Suomessa ovat sellaisia, että bioöljy on erittäin kilpailukykyinen vaihtoehto asiakkaille ja kannattava valmistajalle. Lopputuotteen käyttäjille pystymme tarjoamaan vakaan hintatason. Kilpailutilanne on pelkästään positiivinen asia kehittyvillä markkinoilla. Olemme eturintamassa tarjoamassa ratkaisuja asiakkaille

5 SIJOITUSMUISTIO 5 Yhteiskunnalliset riskit, kuten esimerkiksi lainsäädännön kehittyminen, eivät vaikuta kovin todennäköisiltä liiketoimintaa haittaavilta tekijöiltä. Päinvastoin yhteiskunnalla on tarve voimakkaasti edistää biopohjaisten tuotteiden tuloa markkinoille. Tätä tukevat jo tehdyt ratkaisut. Lisäksi lopputuotteella on REACH-hyväksyntä, joten estettä liiketoiminnalle ei ole. Investointikustannukset sekä muut taloudelliset laskelmat perustuvat realistiseen näkemykseen kustannus- ja hintatasosta, referenssilaitoksista saatuun informaatioon ja investointien osalta vähintään budjettitason tarjouksiin. Teknologiariskiä uuden tyyppiseen toimintaan sisältyy aina. Tässä tapauksessa itse prosessiin liittyvät riskit, eli saanto, tuotantomäärä ja lopputuotteen laatu, hoidetaan siten, että laitetoimittaja antaa näihin liittyvän tuotantotakuun. Tämä tuotantotakuu perustuu laitetoimittajan tekemiin koeajoihin laitoksen tulevilla raaka-aineilla. Pohjoinen ilmasto ja muut olosuhteet huomioidaan suunnittelussa. GFN Lieksa Oy:n bioöljytehdas perustuu teknologiaan, joka tilataan EPC sopimuksella. EPC-toimija tekee bioöljytehtaan teknisen suunnittelun, hankinnat, rakentaa bioöljytehtaan ensin testausta varten, purkaa laitoksen moduuleihin kuljetusta varten Lieksaan ja lopulta asentaa laitoksen. EPCtoimijan vastuulla on laitoksen toimittaminen kiinteään hintaan, sovitussa aikataulussa ja suorituskykytakuilla GFN Lieksa Oy:lle. Referenssibioöljytehdas on toiminut tuotannossa keväästä 2015 asti ja siitä saatuja tuotantoparametrejä on sovellettu GFN Lieksa Oy:n bioöljytehtaan finanssimallissa. Tuotteen laatu tullaan varmistamaan suorituskykytakuilla ja teknologisella suunnittelulla osana toimitussopimusta. Osaavan henkilökunnan koulutukseen käytetään referenssibioöljytehdasta, ja lisäksi bioöljytehdasta voidaan valvoa etänä ja siten bioöljytehtaan toimittaja voi osallistua tarvittaessa huolto- ja kunnossapitoon.

6 SIJOITUSMUISTIO 6 2 Yhtiön johto ja tilintarkastaja 2.1 Johdon avainhenkilöt Kari Hartikainen, toimitusjohtaja 2.2 Hallitus Matti Virtaala, hallituksen puheenjohtaja Timo Saarelainen 2.3 Henkilöstö GFN Lieksa Oy:n bioöljytehdas on jatkuvatoiminen (24/7). Tämä tarkoittaa, että tuotanto-, kunnossapito- ja laboratoriohenkilöstöä tarvitaan yhteensä noin 15 henkilöä. Taloushallinto ja muut tarvittavat tukitoiminnot ulkoistetaan. 2.4 Tutkimus ja kehittäminen GFN Lieksa Oy tekee tutkimus- ja kehitystyötä yhteistyössä emoyhtiö Green Fuel Nordic Oy:n kanssa. 2.5 Patentit ja lisenssit Yhtiöllä ei ole olemassa olevia patentteja eikä lisenssejä

7 SIJOITUSMUISTIO 7 3 Yhtiön liiketoiminta 3.1 Yleistä Green Fuel Nordic Oy on suomalainen bioöljytuotantoyhtiö. Rakennamme Suomeen useita bioöljytehtaita, joissa hyödynnämme kaupallisesti toiminnassa olevaa pyrolyysiteknologiaa. Bioöljytuotannon käynnistyttyä tarjoamme kannattavan ja paikallisen vaihtoehdon fossiilisille polttoaineille, ja olemme edelläkävijä toisen sukupolven biopolttonesteiden jalostamisessa. GFN Lieksa Oy on Green Fuel Nordic Oy:n tytäryhtiö. 3.2 Yhtiön visio Olemme menestyvin paikallisten biopolttonesteiden tuottaja markkina-alueillamme. Visiomme kertoo, että olemme vakavissamme. Meille sana menestynein merkitsee sitä, että olemme asiakkaiden, yhteistyökumppaneiden, raaka-ainetoimittajien, henkilöstön ja potentiaalisten työntekijöiden sekä muiden sidosryhmien silmissä paras vaihtoehto. Tämän uskomme näkyvän myös taloudellisessa tuloksessamme. 3.3 Yhtiön missio Tarjoamme kannattavan ja paikallisen vaihtoehdon fossiilisille polttoaineille. Olemme edelläkävijä toisen sukupolven biopolttonesteiden jalostamisessa. Kannattavuus on pitkäjänteisen liiketoiminnan perusedellytys. Tarjoamalla kilpailukykyisen, paikallisen ja kestävän vaihtoehdon fossiilisille polttoaineille olemme mukana rakentamassa sekä asiakkaittemme että koko yhteiskunnan taloudellisesti ja ekologisesti kestävää tulevaisuutta. Lisäksi tämä tarkoittaa työpaikkoja ja hyvinvointia niillä paikkakunnalla, joilla toimimme. Vahvistamme omaa kilpailukykyämme pysymällä kehityksen kärjessä toisen sukupolven biopolttonesteissä aina raakaainehankinnasta lopputuotteeseen. GFN Lieksa Oy:n missio toteutuu arvojemme kautta. 3.4 Yhtiön arvot Edelläkävijyys (Ennakointi, reagointi, muutoskyky, jatkuva parantaminen) Elinvoima (Lisäarvon tuottaminen, yhteistyö, taloudellinen kestävyys) Eettisyys (Yritysvastuu, luotettavuus, työhyvinvointi) Ekologisuus (Kestävä kehitys, ekotehokkuus, biotalous) Ennakkoluulottomuus (Uteliaisuus, avoimuus, rohkeus) Arvot ohjaavat kaikkea toimintaamme ja päätöksentekoamme 3.5 Yhtiön kasvustrategia Strategia kertoo, miten saavutetaan yhtiön visio. GFN Lieksa Oy:n strategiassa on neljä pääaluetta: Hallittu ja kannattava kasvu Biotuotantolaitoksen käyttöosaaminen huipputasoa Kilpailukykyinen ja kestävä raaka-aineen hankinta Kilpailukykyinen vaihtoehto teolliseen energiantuotantoon, ja strategiset pitkäaikaiset kumppanuudet

8 SIJOITUSMUISTIO GFN Lieksa Oy:n bioöljytehdas Kohdealue sijaitsee Lieksan kaupungissa Lieksan Teollisuuskylä Oy:n Kevätniemen yritysalueella. Yritysalueen maanomistus koostuu pääasiassa Lieksan kaupungin, Binderholz Nordic Oy:n sekä VR:n maa-alueista. Kuva 1. Kevätniemen teollisuusalue

9 SIJOITUSMUISTIO 9 Kuva 2. Bioöljytehtaan sijainti ja tontti sekä puuterminaalin sijainti. Kuvassa punaisella katkoviivalla uusi suunniteltu sivuraide. Oikeassa yläkulmassa näkyy uudet liikennejärjestelyt kantatie 73:lla. Kevätniemen yritysalue sijaitsee kantatie 73 ja Pielisen välisellä alueella ja sen halki kulkee Joensuu Lieksa Nurmes -rautatie. Rautatiestä on jo tällä hetkellä teollisuussivuraide entiselle Vapo Timber Oy:n, nykyisin Binderholz Nordic Oy:n Kevätniemen sahalle. Lieksan kaupungin elinkeinopolitiikan strateginen kärkihanke on Kevätniemen yritysalueen kehittäminen valtakunnalliseksi / kansainväliseksi bioteollisuuden ja sitä tukevan yritystoiminnan keskittymäksi. Tämä tukee myös hiilivapaa Pohjois-Karjala tavoitetta. Samoin Lieksan kaupunki on vahvasti mukana valtakunnallisessa HINKU-hankkeessa, ja tavoitteena on mukaan meno valtakunnalliseen FISU verkostoon. Yritysalueella sijaitsevat tällä hetkellä mm. Binderholz Nordic Oy:n sahalaitos ja sen omistukseen siirtynyt Höyläämö Suomipuu Oy, Anaika Groupin tuotantolaitokset, Carelian Forest Product Oy:n liimapalkkitehdas, Porokylän Leipomo Oy:n gluteenittoman tuotannon yksikkö, Vapo Energian lämpölaitos sekä Kevätniemen yritysalueeseen toiminnallisesti ja fyysisesti liitettävällä Aseman alueella Lieksa Timber Oy:n sahalaitos. Kevätniemen alueen uusi kaava valmistui vuoden 2016 loppuun mennessä. Kaavassa on otettu huomioon alueella jo toimivien yritysten laajennusinvestoinnit sekä uusien yritysten, mm. GFN Lieksa Oy:n, investointien sijoittuminen samoin kuin uuden teollisuussivuraiteen sijoittaminen. Teollisuussivuraide palvelee sekä olemassa olevaa tuotantotoimintaa että GFN Lieksa Oy:n toimintaa tulevan ja lähtevän tavaran osalta. Tarvittavat energia-ja pumppaamo-investoinnit sekä

10 SIJOITUSMUISTIO 10 alueen sisäisen tiestön ja kunnallistekniikan investoinnit ovat myös mukana. Lisäksi Kevätniemen ja Lieksan aseman yritysalueiden yhdistäminen yhdeksi kokonaisuudeksi etenee ja siihen sisältyen nämä yhdistävä tiestö ja tonttialue ovat suunnittelussa. Kevätniemen yritysalueen laajennukselle on valmistunut YVA ja ympäristölupa Bioteollisuuden /-tuotannon keskittymään sisältyy myös monipuolinen vihertuotannon luominen uutena omana kokonaisuutena. Merkittävä osa tästä tuotannosta on tuontia korvaavaa. Myös tähän tarvittavat maa-alueet ovat suunnittelussa mukana ja lisäksi hulevesien hyödyntäminen vihertuotannossa on otettu suunnitelmissa huomioon. Lieksan kaupunki ja Lieksan Teollisuuskylä Oy vastaavat kokonaisuuden toteutuksesta. Lieksan kaupunki organisoi perusinfrastruktuurin ja yhteisten tukitoimintojen sekä energia-ja pumppauskapasiteetti toteutuksen. Lieksan Teollisuuskylä Oy on jo huolehtinut YVA:n ja ympäristöluvan. Alueen metsäbiotuotanto, sahaus ja jatkojalostus, tuottaa erittäin suuren määrän sivuvirtoja, joiden hyödyntäminen Kevätniemen yritysalueella suoraan ilman pitkiä kuljetuksia on sekä tuottajan että hyödyntäjän kannalta edullista. Lieksan Teollisuuskylä Oy investoi vuonna 2017 alueelle puuterminaalin, joka tarjoaa puun korjuu- ja kuljetusyrityksille mahdollisuuden eri toimijoiden metsäbiotuotteiden keskitetyn varastoinnin jatkokäsittelyyn. Kevätniemen alueen liikennevirtojen vahvaan kasvuun varaudutaan kantatie 73 kiertoliittymäinvestoinnin toteutuksella vuonna Kokonaisuuden suunnittelussa on otettu huomioon myös logistiikka-alan ja korjuun konekapasiteetin huolto ja varikkoalueiden sekä näihin kohdistuvan palvelutuotannon edellyttämät ratkaisut. GFN Lieksa Oy:n näkökulmasta Kevätniemen yritysalue tarjoaa ideaalin bioöljytehtaan sijoittamismahdollisuuden. Samalle alueella pystytään toteuttamaan myös jatkoinvestoinnit sekä bioöljyn tuotannon että jatkojalostuksen osalta. Tätä kokonaistavoitetta tukee myös Lieksan kaupungin asema valtakunnallisen SEUTU-hankkeen, seutukaupunkiverkoston kasvuohjelman (TEM), isäntäkaupunkina bioklusteriosassa. Kokonaisuutena Kevätniemen biokeskittymän investoinnit tällävuosikymmenellä nousevat miljoonan euron tasolle. Tiedossa olevien suunnitelmien toteutuminen merkitsee suoraan ja kerrannaisvaikutukset huomioon ottaen noin työpaikan syntymistä. Tässä eivät ole mukana rakennusaikaiset työpaikat. Metsäbiomassaa Kevätniemen biokeskittymä tulee hyödyntämään nyt valmistelussa / toteutuksessa olevan vaiheen jälkeen noin 1,4 milj.m 3 vuodessa.

11 SIJOITUSMUISTIO 11 4 Taustaa ja GFN Lieksa Oy:n bioöljytehtaan tarjoama ratkaisu Globaalisti on käynnissä siirtymä fossiilisten raaka-aineiden käytöstä ympäristöystävällisempiin ratkaisuihin. Ilmastonmuutos on pakottanut kansainväliseen yhteistyöhön kehityskulun muuttamiseksi. Päästökauppa on jo tullut osaksi teollisuutta ja taloutta, ja muita toimenpiteitä on tulossa. Suomessa erilaisissa polttonesteissä biopohjaisten komponenttien osuutta on lisätty ns. sekoitevelvoitteen kautta ja tämä trendi tulee olemaan erittäin vahva ohjaustekijä markkinoiden synnyssä. Marraskuussa 2016 julkistetun Valtioneuvoston selonteko kansallisesta energia- ja ilmastostrategiasta vuoteen 2030 mukaan Suomessa tavoitellaan merkittävää nestemäisten biopolttoaineiden käytön lisäystä. Kuva 3. GFN Bioöljytehdas tuottaa biomassasta erilaisia kaupallisia tuotteita Aloittamalla bioöljyn tuotannon Lieksassa Green Fuel Nordic Oy luo kilpailutilanteen Suomessa lämmityskäyttöön tarkoitetussa bioöljyissä. Tämä edesauttaa käyttäjien siirtymistä tuotteen käyttöön, koska markkinoilla on tällöin vähintään kaksi mahdollista toimittajaa. 4.1 Valtioneuvoston selonteko kansallisesta energia- ja ilmastostrategiasta vuoteen 2030 Hiilettömään, puhtaaseen ja uusiutuvaan energiaan kustannustehokkaasti -kärkihankkeen energialinjaukset ovat: Päästöttömän, uusiutuvan energian käyttöä lisätään kestävästi niin, että sen osuus 2020-luvulla nousee yli 50 prosenttiin, ja omavaraisuus yli 55 prosenttiin sisältäen mm. turpeen. Tämä perustuu erityisesti bioenergian ja muun päästöttömän uusiutuvan tarjonnan lisäämiseen. Suurimmat mahdollisuudet saavutetaan nestemäisten biopolttoaineiden ja biokaasun tuotannon ja teknologian kasvattamisessa. Uusiutuvan energian lisäämisen laskeva ja EU:n suuntaviivat täyttävä tuki perustetaan teknologianeutraalisuuteen ja taloudelliseen edullisuusjärjestykseen. Huolehditaan biomassan kestävyyskriteerien varmistamisesta sekä reilusta taakanjaosta EU:ssa sekä kansainvälisissä ilmastoneuvotteluissa. Otetaan käyttöön päästökaupan epäsuorien sähkönhintavaikutusten

12 SIJOITUSMUISTIO 12 kompensaatiojärjestelmä, joka rahoitetaan päästökauppatuloilla. Luovutaan hiilen käytöstä energiantuotannossa ja puolitetaan tuonti öljyn käyttö kotimaan tarpeisiin 2020-luvun aikana. Nostetaan liikenteen uusiutuvien polttoaineiden osuus vuoteen 2030 mennessä 40 prosenttiin. Tuetaan alan teollisuutta ja sen vientiä sekä innovaatio- että viennin rahoituksessa. Kannustetaan julkista sektoria hiilineutraaleihin energiaratkaisuihin. Kannustetaan tuonti öljyn korvaamiseen lämmityksessä päästöttömillä uusiutuvilla vaihtoehdoilla. Sallitaan hevosen lannan käyttö energiatuotannossa. Edistetään uuden teknologian käyttöön ottamista cleantech-sektorin pilottihankkeilla.

13 SIJOITUSMUISTIO 13 5 Teknologia Bioöljyn tuotantoprosessi koostuu useasta osasta, jotka yhdessä muodostavat toimivan bioöljytuotantolaitoksen. Biotuotantolaitoksessa uusiutuva puupohjainen raaka-aine muutetaan toisen sukupolven bioöljyksi. Nopeaan pyrolyysiin perustuvan Bioöljytehtaan sydän on pikapyrolyysireaktori, jossa esikäsitelty biomassa muutetaan bioöljyksi. Oikeaan palakokoon ja kosteuteen esikäsitelty biomassa syötetään reaktoriin, jossa se kaasuuntuu kuuman hiekan vaikutuksesta. Pikapyrolyysissä kaasuuntuminen tapahtuu hapettomissa olosuhteissa, jolloin palamista ei tapahdu. Syntynyt kaasu johdetaan sykloniin, jossa mekaanisesti erotetaan kaasuvirrasta petimateriaali ja hiiltojäännös. Syklonista kaasu jatkaa matkaa kondenssiyksikköön, jossa se jäähtyy, lauhtuu ja tiivistyy bioöljyksi. Lopulta syntynyt bioöljy suodatetaan. Bioöljy johdetaan päiväsäiliöihin, joissa se analysoidaan laadun varmistamiseksi ennen johtamista varastosäiliöön. Kuva 4. Pikapyrolyysiprosessi Sivutuotteena saatava hiiltojäännös (biohiili) palautetaan syklonista reaktorin petimateriaalia lämmittävään kattilaan, jossa se palaa tuottaen prosessin tarvitseman lämpöenergian. Ennen pikapyrolyysiyksikköä biomassa prosessoidaan tarvittavaan partikkelikokoon ja kosteuspitoisuuteen. Raaka-aineen käsittely vaatii useita seuloja ja hienonnuslaitteita. Kuivaus tapahtuu kuivausyksikössä, jossa käytetään hyödyksi pikapyrolyysiyksiköstä saatua energiaa. Kuivauksen jälkeen kostea savukaasu matkaa savukaasupesuriin, jossa siitä erotellaan ympäristölle haitalliset aineet. Pyrolyysilaitoksen tulevalla raaka-aineella tehdään pilot-kokeet, ja näiden kokeiden perusteella laitostoimittaja antaa laitokselle takuun tuotantomäärästä ja saannosta.

14 SIJOITUSMUISTIO 14 6 Raaka-aineet ja hankinta Raaka-ainelähteitä bioöljytehtaalle ovat sahojen sivuvirrat ja ensiharvennuksesta saatava rankapuu, joka ei laadullisesti sovellu selluteollisuuden (kuitupuu) raaka-aineeksi. Kaikki Suomessa kasvavat puulajit soveltuvat biotuotantolaitoksen raaka-aineeksi tuoreena ja kuoripäällisenä. Raaka-aineen saatavuus varmistetaan tekemällä toimitussopimukset usean toimittajan kanssa. Lähtökohtana on se, että laitos pystyy teknisesti ja taloudellisesti toimimaan pelkän rankaraakaaineen varassa. Sahojen sivutuotteita käytetään täydentävänä raaka-aineena. Yhtiö ei varastoi raaka-aineita ja tuotannossa pyritään käyttämään mahdollisimman tuoreita jakeita. 7 Tuotekehitys Yhtiö ei tee varsinaista tuotekehitystyötä vaan se hoidetaan emoyhtiön toimesta. Yhtiö keskittyy toiminnassaan tuotannon ja lopputuotteen laadun tasaisuuden hallintaan. 8 Asiakashyödyt Bioöljytehtaan kilpailukyky on mallinnettu nykyisten fossiilisten lämmitysöljyjen markkinahintaa vastaan ja todettu, että bioöljyä voidaan kannattavasti tuottaa ja toimittaa fossiilisen verrokkipolttoaineen hinnalla. Bioöljyn hinta voidaan sitoa raaka-aineen hintaindeksiin, joten bioöljyn loppukäyttäjille ei tule markkinahintariskiä. Lisäarvona on loppukäyttäjälle mahdollisuus tehdä kiinteähintainen pitkäaikainen tilaussopimus, jota fossiilisille tuontipolttoaineille ei voi tehdä. 9 Asiakkaat Bioöljyn loppukäyttäjiä ovat teolliset yritykset, jotka tarvitsevat bioöljyä lämmön- ja höyryn tuotantoon sekä lämmöntuotannossa käytetään tasaamaan huippukuormitusta ja kesäaikana tarvittavaa lämpöä. Biooljyä voidaan jatkojalostaa liikenteen polttoaineiksi. Loppukäyttäjät voivat olla Suomessa sekä Suomen lähialueilla. 10 Jakelu ja ansaintamalli Bioöljy on nestemäinen tuote, jota voidaan kuljettaa säiliöautoilla tai junalla. Tarvittaessa vesitse säiliöaluksilla. Yhtiön ansaintamalli perustuu bioöljyn tuotantoon. Raaka-aine on yksi suurimmista tuotantokustannuksista. Bioöljy kilpailee markkinoilla kevyen polttoöljyn ja nestemäisen kaasun kanssa. Bioöljyn asiakashinta on kilpailukykyinen verrattuna fossiilisiin vaihtoehtoihin. Bioöljytehtaan ansainta perustuu tehokkaaseen ja hyvän hyötysuhteen teknologiaan, joka mahdollistaa alhaiset tuotantokustannukset.

15 SIJOITUSMUISTIO Liiketoiminnan nykytilanne ja tavoitteet Fortum Joensuun CHP-laitos tekee pyrolyysiteknologialla bioöljyä ainoana toimijana Suomessa. USA:ssa, Kanadassa ja Hollannissa on pyrolyysiteknologialla toimivia bioöljytehtaita. Useita hankkeita on käynnissä Etelä-Amerikassa, USA:ssa, Tanskassa, Ruotsissa, Venäjällä, Indonesiassa ja Malesiassa. GFN Lieksa Oy:n bioöljytehtaan kilpailuetu perustuu raaka-aineen läheisyyteen, tehokkaaseen, hyvän hyötysuhteen teknologiaan ja tuotteen laatuun. 12 Markkina ja kasvu Kuva 5.Öljytuotteiden kulutus Suomessa Kevyen polttoöljyn hintakehitys Suomessa on riippuvainen öljyn markkinahinnan kehityksestä, USD ja EUR valuuttojen kehityksestä sekä kansallisesta lainsäädännöstä koskien verotusta ja veroluonteisia maksuja. GFN Bioöljyn liiketoiminnan kate-ero verrattuna kevyeen polttoöljyyn antaa mahdollisuuksia tulla uudella tuotteella markkinoille. GFN Bioöljyn kilpailukyky markkinoilla perustuu hintaan ja siihen, että toimitussopimukset loppukäyttäjälle voidaan tehdä pitkäkestoisiksi, esimerkiksi 5 vuodeksi, jolloin GFN Bioöljyn hinta on riippuvainen ainoastaan raaka-aineen hintaindeksin kehityksestä.

16 SIJOITUSMUISTIO Yhteiskunnalliset ja yleishyödylliset huomiot GFN Lieksa Oy:n tarkoitus on tarjota kannattava ja paikallinen vaihtoehto fossiilisille polttoaineille. Olemme edelläkävijä toisen sukupolven biopolttonesteiden jalostamisessa. Kannattavuus on pitkäjänteisen liiketoiminnan perusedellytys. Tarjoamalla kilpailukykyisen ja kestävän vaihtoehdon fossiilisille polttoaineille olemme mukana rakentamassa sekä asiakkaittemme että koko yhteiskunnan taloudellisesti ja ekologisesti kestävää tulevaisuutta. Samalla varmistamme oman toimintamme kilpailukykyisyyden ja kannattavuuden. Ne ovat edellytyksiä myös toimintamme jatkuvalle kehittämiselle. Bioöljytehdas sijaitsee lähellä raaka-ainetta ja bioöljyn loppukäyttäjiä. Sijoittamalla bioöljytehtaan lähelle raaka-ainetta, voimme vähentää kuljetuksista syntyviä kasvihuonekaasupäästöjä. Yhden biotuotantolaitoksen raaka-aineen hankintasäde on noin kilometriä. Ekologisten hyötyjen lisäksi paikallisuus tarkoittaa työpaikkoja ja hyvinvointia alueelle. Uusiutuvasta metsäbiomassasta valmistetulla bioöljyllä voidaan korvata fossiilisia polttoaineita energiantuotannossa ja liikenteen polttoaineissa. Tämä edistää Suomen pitkän aikavälin ilmasto- ja energiastrategian toteutumista, jossa tavoitteena on kasvattaa uusiutuvan energian osuus 38 prosenttiin kaikesta energiantuotannosta vuoteen 2020 mennessä. Tutkimuksien mukaan fossiilisten polttoaineiden korvaaminen bioöljyllä pienentää hiilijalanjälkeä 70-90% elinkaaren aikana. Lisäksi kotimaisesta metsäbiomassasta jalostettu bioöljy vahvistaa Suomen energiaomavaraisuutta ja huoltovarmuutta. GFN Lieksa Oy pyrkii koko jalostusarvoketjunsa läpinäkyvyyteen kehittämällä kattavia raportointityökaluja sekä käymällä avointa dialogia sidosryhmiensä kanssa. Suomen kestävästi hoidetut ja laajasti sertifioidut metsät kasvavat yli 100 miljoonaa kuutiometriä vuodessa. Teollisuuden vuotuinen puunkäyttö on noin 50 miljoonaa kuutiometriä. Kestävä käyttö mahdollistaisi huomattavasti mittavamman puunkäytön eli miljoonan kuutiometrin teollisen hyödyntämisen vuosittain. GFN Lieksa Oy käyttää bioöljyn raaka-aineena uusiutuvaa, metsästä saatavaa biomassaa joko suoraan tai saha- ja selluteollisuuden puupohjaisten sivuvirtojen muodossa. Pyrolyysiteknologialla jalostettu bioöljy on toisen sukupolven biopolttoneste, joka ei hyödynnä lainkaan ruokaketjun raaka-aineita. Bioöljyn tuotanto on uusi ja kestävä jalostuspolku metsiemme tuoton saamiseksi hyötykäyttöön. Erityisen merkittävää tämä on perinteisen metsäteollisuuden rakennemuutoksen koettelemilla paikkakunnilla, joissa metsä on aina ollut merkittävä työn ja tulojen lähde. GFN Lieksan bioöljytehtaan työllistävä vaikutus on aluetaloudellisesti merkittävä luoden yhteensä noin 100 uutta työpaikkaa.

17 SIJOITUSMUISTIO 17 Kuva 6. GFN Lieksan bioöljytehtaan työllistävä vaikutus 14 Ympäristökysymykset Bioöljytehtaalle on tehty ympäristövaikutusten arviointi (YVA) ja sillä on voimassaoleva ympäristölupa. Ympäristölupa siirretään GFN Lieksalle ja siihen tehdään investointiin liittyvät tarkennukset pdf

18 SIJOITUSMUISTIO Rahoituksen lähteet Kuvassa 7 on esitetty rahoitusmalli, jossa järjestetään joukkorahoitus GFN Lieksa Oy:öön. Joukkorahoituksella saatavat varat mahdollisesti pienentävät pankkilainan tarvetta. Kuva 7. Rahoitusmalli

19 SIJOITUSMUISTIO Keskeisiä taloudellisia tietoja GFN Lieksa Oy:n bioöljytehtaan tuotanto on suunniteltu käynnistyvän vuoden 2018 loppuun mennessä. Yhtiön kannattavuutta on mallinnettu finanssimallilla, jonka lähtötietoina ovat arvioidut käyttökustannukset, investointi rahoituskuluineen ja bioöljytehtaan tuotantoparametrit. Finanssimalli on tehty vuositasolla ja siitä on saatu: sijoitetun pääoman tuotto (kuva 8) investoinnin takaisinmaksuaika (kuva 9) lainanhoitokyky ja käyttökate (kuva 10) nettotulos (kuva 11) Projektin nykyarvoksi saadaan noin 35,4 miljoonaa euroa ja sisäiseksi koroksi (IRR) noin 15,8%. Kuva 8. GFN Lieksan sijoitetun pääoman tuottoprosentti Kuva 9. Projektin kumulatiivinen kassavirta ja investoinnin takaisinmaksuaika on noin 8 vuotta Kuva 10. Lainanhoitokyky (DSCR kerroin) pysyy vakaana yli 2.3 koko lainan maksuohjelman ajan Kuva 11. Vuosittainen nettotulos

20 SIJOITUSMUISTIO GFN Lieksa Oy:n bioöljytehtaan kasvusuunnitelma GFN Lieksa Oy:n bioöljytehtaan vuotuinen raaka-aineen käyttö on noin kiintokuutiometriä, josta jalostetaan tonnia bioöljyä. GFN Lieksa Oy:n tavoitteena on kasvattaa tuotantokapasiteettia Lieksan Kevätniemen teollisuusalueella luvituksen määrittelemien rajojen puitteissa. Ympäristölupa mahdollistaa tonnin vuosituotannon, joten mahdollinen tuotantokapasiteetin nosto on noin seitsemänkertainen. GFN Lieksa Oy:n tuotantokapasiteettia on suunniteltu laajennettavan noin kahden vuoden välein siten, että vuonna 2025 saavutetaan noin tonnin vuosituotanto (kuva 12). Tuotantokapasiteettia nostetaan investoimalla modulaarisesti samanlaisia tuotantoyksiköitä rinnakkain. Tilavaraukset laajennukselle on otettu huomioon tontin tilasuunnittelussa sekä ympäristöluvassa. GFN Lieksa 1 GFN Lieksa 2 GFN Lieksa 3 GFN Lieksa 4 Rakentaminen Täysi tuotanto Kuva 12. GFN Lieksan Bioöljytehtaan tuotantosuunnitelma Kasvusuunnitelman kannattavuutta on mallinnettu finanssimallilla, jonka lähtötietoina ovat arvioidut käyttökustannukset, investoinnit rahoituskuluineen ja bioöljytehtaan tuotantoparametrit. Finanssimalli on tehty vuositasolla ja siitä on saatu: sijoitetun pääoman tuotto (kuva 13) investoinnin takaisinmaksuaika (kuva 14) lainanhoitokyky ja käyttökate (kuva 15) nettotulos (kuva 16) Nykyarvoksi saadaan noin 159 miljoonaa euroa ja sisäiseksi koroksi (IRR) noin 21,5%.

21 EUR DSCR SIJOITUSMUISTIO 21 Kuva 13. Sijoitetun pääoman tuotto Kuva 14. Kumulatiivinen kassavirta. Iinvestoinnin takaisinmaksuaika on noin 9 vuotta Lainojen maksuohjelma EBITDA Lainanhoitokyky (DSCR) Kuva 15. Lainanhoitokyky 5,00 4,00 3,00 2,00 1,00 0,00-1,00 Kuva 16. Nettotulos

22 SIJOITUSMUISTIO Osakeannin ehdot osakeanti on maksullinen osakeannissa merkitään ja annetaan enintään yhtiön uutta osaketta osakkeista suunnataan merkittäväksi Fundu Oy:n kautta järjestettävään joukkorahoitukseen enintään osaketta osakeyhtiölain 9 luvun 3 mukaisesta osakkeenomistajan merkintäoikeudesta poiketen, koska siihen on olemassa osakeyhtiölain 9 luvun 4 :n 1 momentin mukainen, yhtiön kannalta painava taloudellinen syy yhtiön liiketoiminnan edistämiseksi ja turvaamiseksi osakkeen merkintähinta on 30,96 euroa, mikä perustuu hallituksen parhaaseen tietoon ja näkemykseen osakkeen vapaasta markkinahinnasta osakkeita voi merkitä 10 kappaleen erissä osakeanti ja merkintäaika alkaa klo 10:00 ja loppuu klo 24:00 osakkeiden merkintä tapahtuu Fundun järjestelmässä ja maksu suoritetaan merkinnän yhteydessä Joukkorahoituksella saadut varat talletetaan sulkutilille, josta ne voidaan vapauttaa yhtiön käyttöön investointipäätöksen yhteydessä. Mikäli investointipäätöstä ei ole tehty mennessä varat palautetaan kokonaan sijoittajille 19 Keskeiset tiedot Yhtiö käyttää osakeannista saatavat nettovarat seuraavasti: Investoinnin tekninen suunnittelu ja muu valmistelu Investointi bioöljytehtaaseen Käynnistymisvaiheen käyttöpääomarahoitus 20 Sijoittajaraportointi Yhtiö sitoutuu informoimaan sijoittajia yhtiön internetsivuston kautta. Tilannekatsaus sisältää muun muassa merkittävät yhtiön arvoon vaikuttavat uudet sopimukset ja investoinnit sekä yleisen taloudellisen tilanteen. Kunkin tilikauden päättymisen jälkeen tilinpäätös julkaistaan yhtiön internetsivuilla. Osakkaat kutsutaan sääntömääräisiin ja mahdollisiin ylimääräisiin yhtiökokouksiin. 21 Osingot ja osinkopolitiikka Yhtiö pystyy laskelmien mukaan tuottamaan voittoa heti ensimmäisen täyden kapasiteetin tuotantovuoden aikana ja siten yhtiölle muodostuu voitonjakokelpoisia varoja. Yhtiöllä on vuoteen 2025 kestävä investointisuunnitelma, ja sinä aikana osinkoa ei jaeta. Kun yhtiön liiketoiminnan tavoitekoko on saavutettu, yhtiö tulee jakamaan osinkoa. 22 Vakuutus sijoitusmuistion tiedoista Yhtiö vastaa tähän Sijoitusmuistioon sisältyvistä tiedoista. Yhtiö vakuuttaa varmistaneensa riittävän huolellisesti, että sen parhaan ymmärryksen mukaan tässä Sijoitusmuistiossa esitetyt tiedot vastaavat tosiseikkoja, eikä tiedoista ole jätetty pois mitään asiaan todennäköisesti vaikuttavaa.

23 SIJOITUSMUISTIO Vastuuvapauslauseke Antiosakkeiden merkintää harkitsevia kehotetaan tutustumaan huolellisesti kaikkiin tässä Sijoitusmuistiossa oleviin tietoihin, erityisesti tässä Sijoitusmuistiossa esitettäviin arvioihin ja tuloksiin. Mikäli yksi tai useampi kuvatuista arvioista tai tuloksista tai niiden lähtötiedoista muuttuu tai ovat virheellisiä, saattaa sillä olla epäedullinen vaikutus GFN Lieksa Oy:n liiketoimintaan, taloudelliseen asemaan ja liiketoiminnan tulokseen ja/tai GFN Lieksa Oy:n arvopapereiden arvoon. Sijoitusmuistiota laadittaessa käytetyt lähtöarvot perustuvat parhaisiin tiedossa olleisiin arvoihin. Myös muilla riskeillä ja epävarmuustekijöillä, joita GFN Lieksa Oy ei tällä hetkellä tunne tai tunnista tai joita se pitää tällä hetkellä epäolennaisina, voi olla olennaisen haitallinen vaikutus GFN Lieksa Oy:n liiketoimintaan, liiketoiminnan tulokseen ja taloudelliseen asemaan. GFN Lieksa Oy:n arvopapereiden arvo saattaa laskea näiden riskien toteutumisen vuoksi, ja sijoittajat voivat menettää sijoituksensa osittain tai kokonaan. GFN Lieksa Oy tai niiden työntekijät eivät vastaa Sijoitusmuistion perusteella tehtyjen sijoituspäätösten taloudellisesta tuloksesta tai muista vahingoista (välittömät ja välilliset vahingot). Tämä Sijoitusmuistio on tuotettu informatiiviseen tarkoitukseen, joten sitä ei tule käsittää sijoitussuositukseksi, tarjoukseksi tai kehotukseksi ostaa GFN Lieksa Oy:n osakkeita. Tehdessään päätöksiä sijoituksesta, sijoittajan tulee perustaa päätöksensä omaan tutkimukseensa, sekä arvioonsa GFN Lieksa Oy:n arvoon vaikuttavista seikoista ja ottaa huomioon omat tavoitteensa, taloudellinen tilanteensa sekä tarvittaessa käytettävä neuvonantajia. Sijoittaja vastaa sijoituspäätöstensä tekemisestä ja niiden taloudellisesta tuloksesta.