BOFIT Venäjä-tietoisku 2015

Transkriptio

1 BOFIT Suomen Pankki BOFIT Venäjä-tietoisku 2015 Säätytalo klo Julkinen

2 BOFIT Venäjä-tietoisku 2015 Tilaisuuden avaus Erkki Liikanen, pääjohtaja Venäjällä kysyntä supistuu, tuotanto sinnittelee Vesa Korhonen, vanhempi ekonomisti Pankkisektori palvelee suuryrityksiä Zuzana Fungáčová, neuvonantaja Laura Solanko, vanhempi neuvonantaja Kahvitauko noin klo (Sali 20) Venäjän pitkän aikavälin kasvunäkymät Iikka Korhonen, tutkimuspäällikkö Kääntyykö Venäjä itään? Heli Simola, vanhempi ekonomisti Suomen Pankki Finlands Bank Bank of Finland Julkinen 2

3 Vesa Korhonen Suomen Pankki Venäjällä kysyntä supistuu, tuotanto sinnittelee BOFIT Venäjä-tietoisku Julkinen 3

4 1 Talous t a k a u m a : Venäjällä oli helpon kasvun malli, jossa nousivat vientihinnat (öljyn ja muiden helposti hintavaihtelujen alaisina olevien tuotteiden vienti on yhä vain 2/3 vientituloista ja 1/5 BKT:stä) työvoiman määrä olemassa olleen pääoman käyttö ulkomaisen rahoituksen saanti tuottavuus (1990-luvun suurten reformien vaikutus, systeemin parannukset 2000-luvun alkuvuosina) ei ole enää talouden kasvu hidastui 2012, 2014 nollakasvuun P u t i n Vesa Korhonen Suomen Pankki Finlands Bank Bank of Finland Julkinen 4

5 2014 nollakasvuun: Ukraina, pakotteita ja vastasanktioita, ja 2H14 öljyn hinta Kysyntä Vientitulot ennallaan lähes 3 vuotta,, toisaalta tukena erityistekijöitä: nyt putoavat 2014 ei 2014 osto- iso infra ±0, kovin ryntäyksiä, puolustus- huono, kun rupla menot vaikka, ja infla öljy & kaasu, öljytuotteet Vesa Korhonen Suomen Pankki Finlands Bank Bank of Finland Julkinen 5

6 2015 etenkin kotimainen kysyntä vähentynyt, tuotanto supistunut lievemmin teollisuustuotanto: puolustusmenot % vuodessa, 1Q % heikentynyt rupla tukenut joitakin teollisuudenhaaroja hieman lisää suojausta tuontia vastaan Vesa Korhonen Suomen Pankki Finlands Bank Bank of Finland Julkinen 6

7 Mitä edessä 2015 ja 2016? Ukraina pakott. öljyn hinta vajoaa -3, Vesa Korhonen Suomen Pankki Finlands Bank Bank of Finland Julkinen 7

8 BOFITin ennuste , julk Öljy (Brent), $ Futuurit Futuurit BKT BKT: (1) BOFITin Venäjä-malli (Rautava): # Öljyn hinnan ison pudotuksen vaikutus ei ohi vuodessa, ja iso pudotus lisää epävarmuutta. # Jos öljyn hinta ei muutu, talouden kasvu trendikasvua kohti trendikasvu hidastunut, ollut n. 2 %. (2) Laskelmaa (BKT:n kysyntäerät), harkinta tarina: # investoinnit, ja edelleen 2016 hieman nyt myös: # yksityinen kulutus (inflaatio; keskeiset ennusteet, että 2015 lopussa 12 % ja vuosikeskiarvona yli 15 %) # valtion menojarru. Ennusteessa riskejä yltympäriinsä: öljyn hinta, Venäjän kotimainen kysyntä, etenkin investoinnit Vesa Korhonen Suomen Pankki Finlands Bank Bank of Finland Julkinen 8

9 Yksityinen kulutus Työllisyys vähentynyt vain lievästi. Työttömät 3 4/15 noin +10 % vuodentakaisesta, työttömyysaste vajaat 6 %, lavea työttömyys (ml. työvoiman ulkopuoliset työ-haluiset) edelleen yli 9 %. Osa-aikatyönteko 1Q % vuodentakaisesta Vesa Korhonen Suomen Pankki Finlands Bank Bank of Finland Julkinen 9

10 Kuluttajat koetuksella Vähittäiskaupan myynti, määrän %-muutos Q Vesa Korhonen Suomen Pankki Finlands Bank Bank of Finland Julkinen 10

11 Investoinnit Investoinnit: suurimmat alat määrä, 2004 = 100 (suluissa %-osuus kaikista investoinneista vuonna 2014) Öljytuotteiden tuotanto (3½) Kuljetukset (ml. putket) Putkikuljetukset (6) ja viestintä (23) Sähkösektori (7) Energia 30 % Kiinteistöala (14) Öljyn ja kaasun tuotanto (14) Jalostava teollisuus ml. öljytuotteet (15, pl. öljytuotteet 11½) 50 0 Lähde: Rosstat Vesa Korhonen Suomen Pankki Finlands Bank Bank of Finland Julkinen 11

12 Investoinnit Vesa Korhonen Suomen Pankki Finlands Bank Bank of Finland Julkinen 12

13 Vienti rö+öt+kaasu = 60 % viennistä Vesa Korhonen Suomen Pankki Finlands Bank Bank of Finland Julkinen 13

14 Valtiontalous: talouskasvun hidastuminen ja öljyn hinnan pudotus vähentävät budjettituloja... paineita menoihin ja tasapainoon Konsolidoitu budjetti (federaatio, alueet ja kunnat, valtion sosiaalirahastot) 28 % koko valtiontalouden tuloista, 51 % federaatiobudjetin tuloista (2014) Fed. -13 %, alueet +8 %, eläkerahasto +11 %, sairausvak.rah. +30 %, sos.vak.rah. -9 % Vesa Korhonen Suomen Pankki Finlands Bank Bank of Finland Julkinen 14

15 Ponnistukset karsia menoja mutta Putin: ei kosketa puolustuksen eikä sisäturvan ja järjestyksen menoihin, ja hallitus: ei karsita lakimääräisiä sosiaalisia velvoitteita. sos, pol, voimalohkoille, kehityslohkoille? 2015 elvytyselementit: valtion sosiaalirahastojen menot /4, puolustusmenot +1/4 alueet vain +6 7 % Vesa Korhonen Suomen Pankki Finlands Bank Bank of Finland Julkinen 15

16 Koko valtiontalouden vaje 2015 Finminin arvioiden pohjalta noin 5 % BKT:stä (jos öljy runsaat 50$ ja BKT -3 %). Valtion velka nyt 14 % BKT:stä. Reservirahasto noin 7 %. Kansallisen hyvinvoinnin rahasto 6½ % tukia/luottoja maksettu ulos >1½ %, lisää jonkin verran luvassa. Valtionpankkien luotoille federaation takuita, takuukannan muutos parina viime vuonna 0,5 % BKT:stä vuodessa, ei suurta muutosta Lisää rahoitusta keskuspankista? Vesa Korhonen Suomen Pankki Finlands Bank Bank of Finland Julkinen 16

17 2 Kierre alas 2013 puolivälistä alkaen: BKT tuonti rupla vaihtotase ja pääomanliikkeet kysyntä inflaatio vienti Q15 pääomaa pois (nettona) ruplasta / ulos, entistä enemmän Ulkomaansektorin maksutase: % BKT:n viimeisen neljän vartin keskiarvosta Kauppatase, tavarat Kauppatase, tavarat & palvelut Vaihtotase Rahoitustase: yksityinen sektori eli yritykset, pankit, maksutaseen virhe-erä, ja käteisvaluuttavarojen muutos (käteisvaluuttavarojen osalta lisäys = negatiivinen arvo) Rahoitustase: yrityssektori (punainen viiva pl. pankit ja käteisvaluuttavarojen muutos) Vesa Korhonen Suomen Pankki Finlands Bank Bank of Finland Julkinen 17

18 Rupla pudonnut, etenkin 2H2014 Ilmoitus : Rupla kelluu, keskuspankin markkinainterventiot (esim. ruplan tukiostot) mahdollisia, jos paine suuri ja voisi aiheuttaa rahoitusmarkkinaepätasapainoa. Joulukuu 2014: useat tapahtumat lisäsivät painetta alas, tuli tukiostoja, ohjauskoron kova nosto, pitkiä valuuttarepoluottoja sekä käsiohjausta = keskuspankin tarkastajat koko ajan lukuisissa pankeissa, hallituksen määräys suurimpien valtion omistamien viejien valuuttapositioista, ja Putin & kumpp. puhuvat yksityisille viejille Vesa Korhonen Suomen Pankki Finlands Bank Bank of Finland Julkinen 18

19 Lähde: Rosstat, keskuspankki Inflaatio nopeutui, kun tuli ruoan tuonnin rajoituksia ja rupla putosi Kuluttajahinnat %-muutos edellisen vuoden vastaavasta kuukaudesta (tuorein = huhti 15) Kaikki kuluttajahinnat Kaikki elintarvikkeet Vähimmäiselintarvikekori Palvelut Muut tavarat kuin elintarvikkeet Inflaatioero: Venäjä yli kauppakumppaneiden 2014: keskuspankin ohjauskoron nosto, etenkin joulukuussa %, nyt 12,5. Vehnän tilapäinen vientitulli 12/2014. Käsiohjausta = joitakin uusia hintakontrolleja, esim. elintarvikkeita, lääkkeitä, lannoitteita, metalleja - - kattavuus? Vesa Korhonen Suomen Pankki Finlands Bank Bank of Finland Julkinen ,5 8 7,5 7 6,5 6 5,5 5 4,5 4 3,5 3 2,5 2 1,5 1 0,5 0-0,5 Kuluttajahinnat %-muutos edellisestä kuukaudesta month 8,5 8 7,5 7 6,5 6 5,5 5 4,5 4 3,5 3 2,5 2 1,5 1 0,5 0-0,5

20 Rupla ja inflaatio ja etenkin nyt Ruplan nimelliskurssi ja reaalikurssi indeksejä, 2002 = 100, viimeinen = huhti 15 Reaalikurssi vs Venäjän ja kauppakumppaneiden välinen inflaatioero (kertymä) Reaalikurssi vs. valuuttakori *) Nimelliskurssi vs. valuuttakori *) *) keskuspankin kauppapainotettu valuuttakori (lähes 90 % ulkomaankaupasta) Lähde: Venäjän keskuspankki Nimelliskurssi vs Vesa Korhonen Suomen Pankki Finlands Bank Bank of Finland Julkinen 20

21 Vientitulot määräävät tuontimenoja tavallistakin tiiviimmin Vesa Korhonen Suomen Pankki Finlands Bank Bank of Finland Julkinen 21

22 Tuonti alas 2H13, 2014 tuonnin rajoituksia, mm. vastasanktioina (elintarvikkeita, maataloustuotteita), tuontitulleja yli Venäjän WTO-sitoumusten ylärajan, julkisissa ja myös valtion yritysten hankinnoissa lisää hintapreferenssejä kotimaisille, tuontikieltoja Vesa Korhonen Suomen Pankki Finlands Bank Bank of Finland Julkinen 22

23 ja varsinkin Tuonti BKT Rub/$ Viennin 2016 arvo Tuonti Venäjän keskuspankki 3/15 n. -35 määrä + palv. -3, ,5-31 arvo, $ + palv. 0 Venäjän talousministeriö 5/15-25 määrä + palv. -2, määrä tavarat 8-30 arvo, $ tavarat 9 Kansainvälinen valuuttarahasto IMF 4/15-29 määrä + palv. -3,8 6 EU-komissio 5/15-10 määrä + palv. -3,5 Consensus Econ. Inc. 5/15-29 arvo, $ tavarat -4 n BOFIT 3/15-20 määrä + palv. -4, Vesa Korhonen Suomen Pankki Finlands Bank Bank of Finland Julkinen 23

24 Zuzana Fungáčová & Laura Solanko Suomen Pankki Pankkijärjestelmä tukee suuryrityksiä BOFIT Venäjä-tietoisku Julkinen 24

25 Investointien rahoitus vaikeuksissa Ulkomainen rahoitus (lainat ja velkakirjat) liki loppunut Pankkisektori pidetään pystyssä, mutta kasvunäkymät olemattomia Yritykset luottavat kotimaisiin lähteisiin Pankkilainat Joukkovelkakirjat Valtion tuki Pk-yritysten lainansaanti erittäin vaikeaa Fungáčová & Solanko Suomen Pankki Finlands Bank Bank of Finland Julkinen 25

26 Yksityisen sektorin ulkomainen velkakanta supistuu Venäjän valuuttavaranto (mrd. USD) yksityisen sektorin ulkomainen velka (mrd. USD) Lähde: Macrobond Fungáčová & Solanko Suomen Pankki Finlands Bank Bank of Finland Julkinen 26

27 Ulkomainen raha on kallista 1200 Venäläisten yritysten 5 vuoden CDS-luottoriskilisä Lähde: Bloomberg Fungáčová & Solanko Suomen Pankki Finlands Bank Bank of Finland Julkinen 27

28 Kotimaisten velkakirjojen liikkeellelaskut kasvussa? Lähde: Cbonds Yritysten joukkovelkakirjat, liikkeellelaskujen lkm (vasen asteikko) yritysten jvk markkina, mrd ruplaa (oikea asteikko) Fungáčová & Solanko Suomen Pankki Finlands Bank Bank of Finland Julkinen 28

29 Venäjän pankkisektori Kasvu on hidastunut Keskuspankin rahoitus edelleen merkittävä Järjestämättömät luotot kasvussa Pääomittaminen tarve Heikko kannattavuus Valtion rooli Fungáčová & Solanko Suomen Pankki Finlands Bank Bank of Finland Julkinen 29

30 Kotimaiset korot korkealla 30 Pankkien välinen yli-yön korko (MIBOR) Lähde: Macrobond Fungáčová & Solanko Suomen Pankki Finlands Bank Bank of Finland Julkinen 30

31 Suurten valtionpankkien osuus reilusti yli puolet 65% 60% 55% 50% 45% 40% 2004m2 2004m6 2004m m2 2005m6 2005m m2 2006m6 2006m m2 2007m6 2007m m2 2008m6 2008m m2 2009m6 2009m m2 2010m6 2010m m2 2011m6 2011m m2 2012m6 2012m m2 2013m6 2013m m2 2014m6 2014m m2 Lähde: Venäjän keskuspankki osuus pankkisektorin taseesta, % osuus yrityslainakannasta, % Fungáčová & Solanko Suomen Pankki Finlands Bank Bank of Finland Julkinen 31

32 Kotitalouksien talletukset % 35% 30% 25% 20% % 10% 5% 0% kotitalouksien ruplatalletukset (mn RUB) vuosikasvu kotitalouksien valuuttatalletukset (RUB mn) Lähde: Venäjän keskuspankki Fungáčová & Solanko Suomen Pankki Finlands Bank Bank of Finland Julkinen 32

33 Yritysten talletukset % 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% yritysten ruplatalletukset (mn RUB) yritysten valuuttatalletukset (mn RUB) kasvuvauhti (y-o-y) Lähde: CEIC Fungáčová & Solanko Suomen Pankki Finlands Bank Bank of Finland Julkinen 33

34 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% Järjestämättömät luotot syövät pankkien pääomia 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% 0% Lähde: Venäjän keskuspankki järjestämättömien luottojen osuus yritysten luottokannasta järjestämättömien luottojen osuus kotitalouksien luottokannasta yritysten järjestämättömien luottojen kasvu (m-o-m) kotitalouksien järjestämättömien luottojen kasvu (m-o-m) -10% Fungáčová & Solanko Suomen Pankki Finlands Bank Bank of Finland Julkinen 34

35 Keskuspankkirahoitus on huomattavaa keskuspankkirahoitus (osuus pankkisektorin taseesta) keskuspankkirahoitus (osuus BKT:sta) Lähde: Venäjän keskuspankki Fungáčová & Solanko Suomen Pankki Finlands Bank Bank of Finland Julkinen 35

36 Kotitalouksien luottokanta supistuu kotitalouksien ruplalainat (mrd. RUB) kotitalouksien valuuttalainat (mrd. RUB) Lähde: Venäjän keskuspankki Fungáčová & Solanko Suomen Pankki Finlands Bank Bank of Finland Julkinen 36

37 Yritysten lainakanta ei kasva % 40% % % 25% % 15% % % 0% % 0-10% yritysten lainakanta - ruplalainat (mrd. RUB) yritysten lainakanta - valuuttalainat (mrd. RUB) vuosikasvu Lähde: Venäjän keskuspankki Fungáčová & Solanko Suomen Pankki Finlands Bank Bank of Finland Julkinen 37

38 Yritysten rahoitus tiukassa Pankkilainoja myönnetään Suuryrityksille Ruplissa Lyhemmälle ajalle Muutamille sektoreille Fungáčová & Solanko Suomen Pankki Finlands Bank Bank of Finland Julkinen 38

39 PK-yritysten lainansaanti vaikeuksissa PK-yritysten lainakanta, mrd. RUB suuret yritykset, lainakanta, mrd. RUB Lähde: Venäjän keskuspankki Fungáčová & Solanko Suomen Pankki Finlands Bank Bank of Finland Julkinen 39

40 Valtion ohjaamaa yrityslainoitusta? 350 Yritysten lainat, 100=2011m kuljetusvälineet yritysten lainakanta (mrd. RUB) öljy & kaasu kemiateollisuus Lähde: Venäjän keskuspankki Fungáčová & Solanko Suomen Pankki Finlands Bank Bank of Finland Julkinen 40

41 Näkymät Valtion omistamien pankkien rooli kasvaa Pankkisektori konsolidoituu Valtion tuki pitää systeemisesti tärkeät pankit toimintakuntoisina Lainat menevät suurille yrityksille ja muutamille toimialoille Pitkäaikaista investointirahoitusta niukalti Fungáčová & Solanko Suomen Pankki Finlands Bank Bank of Finland Julkinen 41

42 Kiitos! Fungáčová & Solanko Suomen Pankki Finlands Bank Bank of Finland Julkinen 42

43 BOFIT Venäjä-tietoisku 2015 Tilaisuuden avaus Erkki Liikanen, pääjohtaja Venäjällä kysyntä supistuu, tuotanto sinnittelee Vesa Korhonen, vanhempi ekonomisti Pankkisektori palvelee suuryrityksiä Zuzana Fungáčová, neuvonantaja Laura Solanko, vanhempi neuvonantaja Kahvitauko noin klo (Sali 20) Venäjän pitkän aikavälin kasvunäkymät Iikka Korhonen, tutkimuspäällikkö Kääntyykö Venäjä itään? Heli Simola, vanhempi ekonomisti BOFIT Suomen Pankki Finlands Bank Bank of Finland Julkinen 43

44 Iikka Korhonen Suomen Pankki Venäjän pitkän aikavälin kasvu BOFIT Venäjä-tietoisku Julkinen 44

45 Yksinkertainen kasvumalli Yleensä talouskasvun ajatellaan syntyvän työvoiman, pääomakannan ja kokonaistuottavuuden muutoksista Venäjän kohdalla myös öljynhinnan muutoksilla voi olla suora vaikutus BKT:hen (Kuboniwa, useita julkaisuja), mutta voiko öljyn hinta (suhteessa muihin tuotteisiin) nousta hyvin paljon 20 vuoden ajan? Iikka Korhonen Suomen Pankki Finlands Bank Bank of Finland Julkinen 45

46 Työvoiman muutos Milj Venäjän työikäinen väestö pienenee ,7:sta 78,7 miljoonaan, eli noin 0,7 % vuodessa Keski Korkea Alhainen 20 0 Lähde: YK Iikka Korhonen Suomen Pankki Finlands Bank Bank of Finland Julkinen 46

47 Pääoman muutos 2600 Kiinteä 2000 USD, mrd Perusoletus: Venäjän pääomakanta kasvaa 0,3 % vuodessa seuraavat 20 vuotta. Viimeisinä vuosina muutokset vaihdelleet negatiivisesta yhteen prosenttiin. Saattaa olla optimistinen oletus Lähde: Berlemann ja Wesselhöft (2014) Iikka Korhonen Suomen Pankki Finlands Bank Bank of Finland Julkinen 47

48 Kokonaistuottavuuden muutos Uusia, parempia ja tehokkaampia tapoja organisoida tuotantoa (=yhdistellä tuotantopanoksia) Venäjän rakennemuutos on nostanut kokonaistuottavuutta, mutta jatkuuko tämä kehitys? Arvioita: ,6 % (Voskoboynikov & Solanko, 2014) ,5 % (Voskoboynikov & Solanko, 2014) ,6 % (Kuboniwa, 2011) Jos Venäjän elintaso on jo noussut selvästi, tuottavuuden nousu ei voi enää olla yhtä nopeaa Iikka Korhonen Suomen Pankki Finlands Bank Bank of Finland Julkinen 48

49 Kaksi mahdollista skenaariota Venäjän BKT:lle Hyvä sää Työvoima Pääoma Kokonaistuottavuus BKT ,2 % 0,3 % 2,5 % 1,8 % ,9 % 0,3 % 2,4 % 1,9 % ,2 % 0,3 % 2,3 % 2,3 % ,6 % 0,3 % 2,2 % 1,9 % Venäjän BKT on tänä vuonna noin 2050 miljardia dollaria. Jos BKT kasvaa reaalisesti 50 % seuraavien kahden vuosikymmenen aikana, vuonna 2035 Venäjän BKT olisi 3090 miljardia dollaria. Huonompi kehitys Työvoima Pääoma Kokonaistuottavuus BKT ,2 % -1,0 % 1,3 % 0,1 % ,9 % 0,3 % 2,4 % 1,9 % ,2 % 0,3 % 2,3 % 2,3 % ,6 % 0,3 % 2,2 % 1,9 % Venäjän BKT on tänä vuonna noin 2050 miljardia dollaria. Jos BKT kasvaa reaalisesti 39 % seuraavien kahden vuosikymmenen aikana, vuonna 2035 Venäjän BKT olisi 2840 miljardia dollaria Iikka Korhonen Suomen Pankki Finlands Bank Bank of Finland Julkinen 49

50 IMF:n arvio viime vuonna Iikka Korhonen Suomen Pankki Finlands Bank Bank of Finland Julkinen 50

51 Heli Simola Suomen Pankki Kääntyykö Venäjä itään? BOFIT Venäjä-tietoisku Julkinen 51

52 Venäjän ulkomaankaupan kehitystavoitteita Viennin monipuolistaminen Muun kuin energian osuus viennissä 30 % 45 % Investointeja tukeva tuonti Investointitavaroiden osuuden lisääminen tuonnissa 25 % % Tuonnin korvaaminen kotimaisella tuotannolla Tuonnin osuus vähittäiskaupan myynnistä 44 % 38 % Simola Heli Suomen Pankki Finlands Bank Bank of Finland Julkinen 52

53 Taloussuhteita itään pyritään tiivistämään Euraasian talousliitto, IVY-maat Euraasian talousliitto voimaan , tänä vuonna Venäjän, Valko-Venäjän ja Kazakstanin lisäksi mukaan Armenia ja Kirgisia Toistaiseksi siirtymä tulliliitosta talousliittoon ei ole juuri aiheuttanut merkittäviä käytännön muutoksia Kunnianhimoiset integraatiosuunnitelmat, mutta toteuttaminen ei ole helppoa ja vie aikaa Lukuisia kauppakiistoja jäsenten välillä jo tulliliiton aikana Ukrainan konfliktin vaikutukset BRICS-maat Vastapainona kehittyneille maille Muutoin vähän yhteistä, paljon kilpailevia intressejä Venäjän taloussuhteet keskittyneet Kiinaan Simola Heli Suomen Pankki Finlands Bank Bank of Finland Julkinen 53

54 EU Venäjän suurin vientimarkkina, muutokset hitaita Energian ja raaka-aineiden kysyntä kasvaa nopeasti Aasiassa Viennin lisääminen vaatii investointeja tuotantoon ja kuljetukseen Venäjän tavaravienti alueittain, %-osuus Kilpailu kiristynyt ja neuvottelut vievät aikaa 0 Lähteet: Venäjän tulli, Rosstat Simola Heli Suomen Pankki Finlands Bank Bank of Finland Julkinen 54

55 Muu kuin energiavienti suuntautunut lähinnä IVY-maihin 100 % 90 % 80 % 70 % 60 % 50 % 40 % Venäjän tavaraviennin rakenne vuonna 2014 Pääosa viennistä ei ole kilpailukykyistä muualla IVY-markkinat kuitenkin pienet IVY-maiden BKT (pl. Ukraina) noin 1/4 Venäjän BKT:stä 30 % 20 % 10 % 0 % Muut maat Elintarvikkeet Kemialliset tuotteet Koneet, laitteet ja kuljetusvälineet IVY-maat Kivennäispolttoaineet Metallit Muut Myös IVY-maissa kilpailu kiristynyt erityisesti Kiinan markkinaosuuden kasvaessa Lähde: Venäjän tulli Simola Heli Suomen Pankki Finlands Bank Bank of Finland Julkinen 55

56 Kiinan osuus kasvanut myös Venäjän tuonnissa Tuonnissa Kiinan osuus kasvanut voimakkaasti Kiina on ylipäänsä noussut maailman suurimmaksi viejäksi Kiinan keskeinen rooli kansainvälisissä tuotantoketjuissa Investointitavaroita tuodaan kuitenkin edelleen pääosin EU-maista Venäjän tavaratuonti alueittain, %-osuus Lähde: Venäjän tulli, Rosstat Simola Heli Suomen Pankki Finlands Bank Bank of Finland Julkinen 56

57 Tuontisubstituutiotavoitteita vaikea toteuttaa Tuonnin korvaaminen osin tai kokonaan kotimaisella tuotannolla Autoteollisuus, laivanrakennus, koneenrakennus, metalliteollisuus, lääketeollisuus, tekstiiliteollisuus Kotimaisen tuotannon lisäämiseksi tarvittaisiin investointeja Kotimaisen tuotannon tukitoimia Kotimaisten tuottajien suosiminen julkisen sektorin hankinnoissa Teollisuuden kehittämisrahasto Keskustelussa ollut myös muita toimia, esim. kauppojen tuontituotevalikoiman rajoittaminen Simola Heli Suomen Pankki Finlands Bank Bank of Finland Julkinen 57

58 Investointeja ja rahoitusta Kiinasta? Suorat sijoitukset ulkomailta Venäjälle ja Venäjältä ulkomaille, USD mrd. (kanta vuoden 2013 lopussa) Investoinnit ulkomailta Venäjälle Investoinnit Venäjältä ulkomaille EU Karibia USA Aasia IVY Muut Lähde: Venäjän keskuspankki Simola Heli Suomen Pankki Finlands Bank Bank of Finland Julkinen 58

59 Viime kuukausina kauppa ja investoinnit ovat supistuneet laaja-alaisesti 10 Venäjän tavarakaupan arvon vuosimuutos 1Q15, % Venäjälle suuntautuvien suorien ulkomaisten sijoitusten virta neljännesvuosittain, USD mrd. (4 neljänneksen liukuva summa) Vienti Tuonti Lähteet: Venäjän tulli, Venäjän keskuspankki Simola Heli Suomen Pankki Finlands Bank Bank of Finland Julkinen 59

60 Venäjän osuus supistunut myös monien EU-maiden viennissä EU28 Liettua Latvia Viro Suomi Puola Slovenia Slovakia Tsekki Itävalta Saksa Unkari Bulgaria Italia Ruotsi Ranska Tanska Kreikka Alankomaat Belgia Iso-Britannia Espanja Lähde: Eurostat Venäjän osuus eräiden EU-maiden tavaraviennissä, % Simola Heli Suomen Pankki Finlands Bank Bank of Finland Julkinen

61 Suomen Venäjän-vienti tuskin palaa aiemmalle tasolleen pian Suomen ja Venäjän välinen tavarakauppa Tuonti Vienti EUR mrd. (12 kk liukuva summa) Venäjän vaatimaton talouskehitys tulevina vuosina Autojen ja matkapuhelinten (jälleen)viennin loppuminen Lähde: Tullihallitus. Viimeisin havainto: 3/ Simola Heli Suomen Pankki Finlands Bank Bank of Finland Julkinen 61

62 BOFIT Venäjä-tietoisku 2015 BOFIT Venäjä-tietoiskun kalvot löytyvät sivuiltamme: /venaja_tietoisku_2015.aspx Videoidut esitykset löytyvät osoitteesta: Suomen Pankki Finlands Bank Bank of Finland Julkinen 62