Venäjän ja Itä-Euroopan taloudelliset näkymät

Transkriptio

1 Venäjän ja Itä-Euroopan taloudelliset näkymät Pekka Sutela SUOMEN PANKKI FINLANDS BANK BANK OF FINLAND 1

2 Venäjä Maailman noin 10. suurin talous; suurempi kuin Korea, Intia tai Meksiko, hieman pienempi kuin Brasilia Virallinen tavoite: 5. suurin talous vuonna 2020 Virallinen tavoite: Euroopan suurin talous vuonna 2020 Virallinen tavoite : paras paikka maailmassa ihmisen elää vuonna 2020 (V.V. Putin) SUOMEN PANKKI FINLANDS BANK BANK OF FINLAND 2

3 Venäjä on ollut kriisin jälkeen onnekas 1980-luvulla aloitetun muutoksen pitkä vaikutus 1998 kriisin tuoma hintakilpailukykyetu Mahdollisuus kasvaa kapasiteetin käyttöastetta nostamalla, vähäinen investointien tarve 1990-luvun kriisi loi perustavaa laatua olevaa yhteisymmärrystä talouspolitiikkaan. Ei enää mahdollisuutta eikä halua velan varassa elämiseen Keskeisten vientituotteiden korkeat hinnat Vientitulojen paisuessa myös ruplien kysyntä taloudessa kasvoi. SUOMEN PANKKI FINLANDS BANK BANK OF FINLAND 3

4 Talouspolitiikan kaksi vaihetta 1999/ monipuolinen talousuudistusten ohjelma Käännekohta: Jukos-jupakka vähän, osin peruttuja uudistuksia Valtion vahvistunut ote taloudessa Aiempia uudistuksia ei juuri peruttu Paisuneiden tulojen käyttö pysynyt järkevänä SUOMEN PANKKI FINLANDS BANK BANK OF FINLAND 4

5 Venäjän taloudellinen menestystarina Noussut tulotaso, vähemmän köyhyyttä ja työttömyyttä Kasvu kulutuksen varassa Inflaation alentuminen viime syksyyn saakka, ennustettava ruplan nimellinen kurssi, reaalisen kurssin vahvistuminen Suuret budjettiylijäämät, ulkomaisen velan maksu Suuret vaihtotaseen ylijäämät, reservien kasaaminen Rakennemuutos: uusi keskiluokka sekä tuottaa että kuluttaa uusia tavaroita, kasvavaa tuontia, palveluiden ilmaantuminen Ensi askeleet elinkeinoelämän kansainvälistymisessä SUOMEN PANKKI FINLANDS BANK BANK OF FINLAND 5

6 Nyt olosuhteet muuttuvat Aiemman kaltaisen onnekkuuden ei voi odottaa toistuvan Silti, jyrkkiä käänteitä huonompaan ei näy Rakennemuutos on itseään vahvistava kehä Kuusi tapahtumassa olevaa muutosta: 1) Maailmantalouden hidastuminen 2) Investointien kasvu 3) Budjettiylijäämien häviäminen 4) Vaihtotaseen ylijäämän häviäminen 5) Muuttuminen suureksi pääoman tuojaksi? 6) Ylikuumenemisen merkit SUOMEN PANKKI FINLANDS BANK BANK OF FINLAND 6

7 Tutut ongelmat vahvoja Väestömuutos, varsinkin nuorten ikäluokkien koko Energian tuotannon ja viennin ylläpitäminen Alhainen ja erittäin epätasainen kilpailukyky Kustannustason nousu Pitkäaikaiset haperoitumisilmiöt Sosiaaliset ongelmat, varsinkin eläkkeet SUOMEN PANKKI FINLANDS BANK BANK OF FINLAND 7

8 Mitä on odotettavissa? Taloudellinen strategia vuoteen 2020: tavoitteena innovaatiovetoinen kasvu. Iskusanat: instituutiot, innovaatiot, infrastruktuuri, investoinnit Puheissa: pienyritysten puolesta, valtion roolin ylikorostamista vastaan Korruptio, investointi-ilmapiiri, kilpailukyky, hallinnon uudistaminen Enemmän lainmukaisuudesta kuin demokratiasta Mutta: Venäjällä olisi vielä paljon mahdollisuuksia hyödyntää perässähiihtäjän etua SUOMEN PANKKI FINLANDS BANK BANK OF FINLAND 8

9 Investointiaste nousemassa 70 Vuosimuutos, % Osuus BKT:stä, % Kiinteän pääoman bruttomuodostus (vasen asteikko) Investointiaste, 4Q liukuva keskiarvo (oikea asteikko) Lähde: Rosstat SUOMEN PANKKI FINLANDS BANK BANK OF FINLAND 9

10 Inflaatio ongelmallinen 50 Vuosimuutos, % Inflaatio Elintarvikkeiden inflaatio Muiden tavaroiden inflaatio Palveluiden inflaatio Lähde: Rosstat SUOMEN PANKKI FINLANDS BANK BANK OF FINLAND 10

11 Rakentaminen ja vähittäiskauppa kasvaa edelleen nopeinten vuosimuuutos, % (12 kuukauden liukuvana keskiarvona) Teollisuustuotanto Maataloustuotanto Kuljetustuotanto Rakentaminen Vähittäiskauppa Lähde: Rosstat SUOMEN PANKKI FINLANDS BANK BANK OF FINLAND 11

12 BOFIT-ennuste : 7,6% 2009: 6,8% 2010: 6,0% SUOMEN PANKKI FINLANDS BANK BANK OF FINLAND 12

13 Ukraina Jatkuvasti odotettua nopeampi kasvu Hyötynyt tärkeimpien vientituotteiden (metallit, osin konepajatuotteet) vahvasta kysynnästä maailmantaloudessa ja Venäjällä Kaasun hinnan nousun läpivienti ja vaikutukset taloudessa epäselviä Kotitalouksien reaalitulojen noustessa esim runsaat 10% kulutuksen kasvu noin 30%: rahoitussektorin nopea kasvu Alituisen poliittisen kiistelyn taloudelliset vaikutukset odotettua vähäisemmät SUOMEN PANKKI FINLANDS BANK BANK OF FINLAND 13

14 Konsensusennuste bruttokansantuotteelle Sources: CISSTAT, Consensus Economics SUOMEN PANKKI FINLANDS BANK BANK OF FINLAND 14

15 Maataloustuotanto Sources: CISSTAT SUOMEN PANKKI FINLANDS BANK BANK OF FINLAND 15

16 Kiinteät investoinnit Sources: CISSTAT SUOMEN PANKKI FINLANDS BANK BANK OF FINLAND 16

17 Kuluttajahintaindeksi Sources: CISSTAT, Consensus Economics SUOMEN PANKKI FINLANDS BANK BANK OF FINLAND 17

18 Tulevaisuuden haasteita Tilastollisesti kotitalouksien säästämisaste laskenut jyrkästi, samalla velkaantuminen kasvaa. Rahoitussektorin vakaus voi olla ongelma Tulonsiirtojen osuus kotitalouksien tuloissa poikkeuksellisen suuri Erittäin suuri eläketaakka, mikä kasvaa edelleen väestömuutoksen takia Vaihtotaseen alijäämä kasvaa molemmilta puolilta Energiasyöpön tuotannon osuus kasvanut edelleen, myös viennissä Muuttoliike ulkomaille SUOMEN PANKKI FINLANDS BANK BANK OF FINLAND 18

19 Bruttokansantuotteen kehitys %-muutos edellisestä vuodesta Bulgaria Puola Tsekin tasavalta Ukraina Lähteet: BIS, Consensus Economics SUOMEN PANKKI FINLANDS BANK BANK OF FINLAND 19

20 Kuluttajahintojen kehitys %-muutos edellisestä vuodesta Bulgaria Puola Tsekin tasavalta Ukraina Lähteet: BIS, Consensus Economics SUOMEN PANKKI FINLANDS BANK BANK OF FINLAND 20

21 Yksityisen kulutuksen kehitys %-muutos edellisestä vuodesta Bulgaria Puola Ukraina Tsekin tasavalta Lähde: Consensus Economics SUOMEN PANKKI FINLANDS BANK BANK OF FINLAND 21

22 Investointien kehitys %-muutos edellisestä vuodesta Bulgaria Puola Tsekin tasavalta Ukraina Lähde: Consensus Economics SUOMEN PANKKI FINLANDS BANK BANK OF FINLAND 22

23 Vaihtotaseen tasapaino Mrd. USD Bulgaria Puola Tsekin tasavalta Ukraina Lähde: Consensus Economics SUOMEN PANKKI FINLANDS BANK BANK OF FINLAND 23