Maailma muuttuu muuttuuko yritykset ja yritysrahoitus Heikki Kovanen

Koko: px

Aloita esitys sivulta:

Download "Maailma muuttuu muuttuuko yritykset ja yritysrahoitus. 30.11.2015 Heikki Kovanen"

Kari Väänänen
8 vuotta sitten
Katselukertoja:

1 Maailma muuttuu muuttuuko yritykset ja yritysrahoitus Heikki Kovanen

2 Maailma muuttuu Taantuma jatkunut jo 7 vuotta Suomen tilanne ja elvytys Investoinnit eivät käynnisty Kilpailukyky Kolmikanta, paikallinen sopiminen Sopimusvapaus ja pakkolait Väestön ikärakenne Maahanmuutto ja pakolaistilanne

Kilpailukyky Kolmikanta, paikallinen sopiminen

3 Yritysten rahoitusympäristö on muuttunut Suomessa pankkirahoitus % Pankkikriisi -> pankkien sääntely Pohjoismaiset pankit olleet hyvässä kunnossa Ennen rahaa sai vakuuksilla Rating -> ratkaisee rahan saannin ehdot; pituus, hinta ja pankin oman pääoman sitoutuminen/vaade pankit suuntaavat rahoituksen välittämiseen

Ennen rahaa sai vakuuksilla Rating -> ratkaisee rahan saannin ehdot; pituus,

4 Pankkien taseet kutistuvat (konsolidoitu tase, % BKT:sta) Lähde: Riksbanken, Financial Stability Report 2014

5 Pankkien yritysluototus vähenee omassa taseessa Suomessa yritysrahoituksen tasoa on ylläpitänyt luotot as oy:lleja kuntien/valtion yhtiöille kuten sähköyhtiöille, vesiyhtiöille Näille ei kuitenkaan voida enää lisätä luototusta Kun rahaa ei saada kaupaksi, pankit joutuvat ajamaan taseitaan alas. Samansuuntainen vaikutus on myös harmaantalouden torjunnalla ja veroparatiisien purkamisella

kuitenkaan voida enää lisätä luototusta Kun rahaa ei saada kaupaksi, pankit joutuvat ajamaan

6 Muun rahoituksen saaminen Pankit lisänneet muiden rahoitusinstrumenttien välitystä ei sido pankin omaa pääomaa Rahoitusinstrumentit eivät edellytä vahvaa tasetta ja suuria pääomia pankit saaneet uusia kilpailijoita, joilla kevyet järjestelmät ja pienet kiinteät kustannukset Asunto, mökki, purjevene ei riskisijoitettavaa Tyel ei mahdollista riskisijoittamista Suomessa vain muutama Family Office

uusia kilpailijoita, joilla kevyet järjestelmät ja pienet kiinteät kustannukset Asunto, mökki,

7 Muut rahoitusmuodot First North Pääomasijoittajat mistä exit Business-enkelit Start up rahoitus Finnvera

8 Yritysverotus, investoinnit ja tuottavuus Koskee hallitusohjelman seuraavia momentteja? Yhteisöverotuksen kilpailukykyinen taso Viron malli First North Pääomatuloverotus (osittain) VATT (Seppo Kari) ja ETLA (Tarmo Valkonen) tutkivat Ohjausryhmä: TEM ja VM Rahoitus: VNK Aikataulu , osatuloksia syksyllä 2016 Kuulemiset?

Yhteisöverotuksen kilpailukykyinen taso Viron malli First North Pääomatuloverotus

9 Yritysverotus, investoinnit ja tuottavuus Osahanke II: Yhteisöverotus ja T&K-investoinnit T&K-verotukien arviointi T&K-vähennystä koskevan kokeilun ( ) arviointi Osahanke 1: Yritysverotuksen vaikutus rahoitus- ja investointikannusteisiin Investoinnin verokustannus yrityksessä, aineettomat ja aineelliset investoinnit Yrityksen ja omistajan verotus yhteenlaskettuna ACE, CBIT, Viron yritysveromalli

Yritysverotuksen vaikutus rahoitus- ja investointikannusteisiin Investoinnin verokustannus

10 Yritysverotus, investoinnit ja tuottavuus Osahanke III: Listaamattomien yhtiöiden osinkoverotus ja investoinnit simulointianalyysi Yrityksen ja omistajan verotus yhteenlaskettuna kuinka suuria vääristymiä listaamattomien yritysten nykyinen osinkoverotus aiheuttaa 8 %, eri osinkoverokynnykset Osahanke IV: Osinkoverokynnyksen vaikutus investointeihin empiirinen analyysi Valuvika-muutosten vaikutusten arviointi

vääristymiä listaamattomien yritysten nykyinen osinkoverotus aiheuttaa 8 %, eri osinkoverokynnykset

11 Yritysverotus, investoinnit ja tuottavuus Mihin lopputuloksiin tutkijat päätyvät? Ennustuksemme 1. Listaamattomien yritysten osinkoverojärjestelmä on epäneutraali ja ekonomistin maailmassa kammottava korvattava neutraalilla ns. normaalituottomallilla 2. Listattujen ja listaamattomien yhtiöiden osinkojen väliset erot on mahdoton perustella taloustieteellisesti 1. kohdan neutraali ja kireä veromalli kaikille 3. Yhteisöveron tasoa voisi vieläkin laskea, jotta globaalit yritykset pitäisivät toimintojaan täällä Rahoitus kohdasta 1 eli suomalaisilta omistajilta 4. Viron mallia ei kannata Suomeen tuoda, ACE ja CBIT ovat jänniä mutteivät sovi Suomeen Mitä tästä ajattelevat poliitikot?

Listattujen ja listaamattomien yhtiöiden osinkojen väliset erot on mahdoton perustella taloustieteellisesti 1. kohdan neutraali ja kireä veromalli kaikille 3.

12 Maailmantalouden murros ja Suomi mitä Sipilän hallitus voi tehdä?

13 Kiinan kasvu vääjäämättä hidastuu, halusimme tai emme

14 Maailmankauppa kutistui 1,2% toukokuussa (4/5 kuusta miinuksella vuonna 2015) myös euroalueella kasvu ollut kulutusvetoista

15 Vaikka kireä verotus heikentää talouskasvua, julkisen talouden joustamattomuus rajoittaa liikkumatilaa

16 Luovan tuhon teknologioissa suuret mahdollisuudet ja riskit mistä uskallus, rahat ja osaaminen?

17 Suomen investointiympäristön parannuttava - teollisuuden pääomakanta ja t&k panostukset laskevat (Milj EUR) Lähde: EK:n investointitiedustelu Tammi 2015

verrokkiryhmän yrittäjistä 75 % ei sijoittaisi uuteen yritystoimintaan ainakaan

18 Jos yritys myydään, harva haluaa sijoittaa rahat takaisin yritystoimintaan mutta yllättävän moni haluaisi jättää sen lapsilleen Kasvuyrittäjistä 66 % ja verrokkiryhmän yrittäjistä 75 % ei sijoittaisi uuteen yritystoimintaan ainakaan pääasiallisesti, mikäli saisi yrityksen myynnistä merkittävästi tuloja Lähde: Kasvuyritysselvitys (Tem/VM) 2015

19 Suurin riski Suomelle: suunnitelmataloudessa ei ymmärretä omistajuuden tärkeyttä Velan määrä kasvaa vaikka talouskasvu yskii maailman mittakaavassa taseiden puhdistuminen ei vielä ole alkanut Euroopassa pankkien taseet supistuvat vaikka keskuspankkien taseet kasvavat Rahoituksenvälitys ei toimi Lisäriskinä keskuspankkien riippumattomuuden heikentyminen Teknologinen murros edellyttää uusia investointeja ja riskinottohalukkuutta tarvitaan kasvollisia, visionäärisiä omistajia Suomella selkeästi heikompi lähtöasema kuin Ruotsilla ja Saksalla tässä kilpailussa

Rahoituksenvälitys ei toimi Lisäriskinä keskuspankkien riippumattomuuden heikentyminen Teknologinen murros edellyttää uusia investointeja ja

20 MIKÄ YRITYKSISSÄ ON MUUTTUNUT Urbanisoituminen voimakasta; keskittyminen suurempiin kaupunkeihin Epävarmuus lisääntynyt Pitää uskaltaa investoida epävarmoissakin olosuhteissa Henkilöstö on tärkein voimavara Budjetoinnin oltava uudistuksiin pohjautuvaa (120 %) Työsuhteet muuttuvat työn jakamiseksi Lattiateollisuudesta siirrytään palvelutuotantoon Myös palvelualoilla vaikuttaa globaalit trendit Aika otollinen perheyrityksille; pitkäjänteisyys, omistajuus, paikallisuus

oltava uudistuksiin pohjautuvaa (120 %) Työsuhteet muuttuvat työn jakamiseksi Lattiateollisuudesta siirrytään

21 Kiitos! 21

Samankaltaiset tiedostot

Osinkoverotus ja riskinoton kannustaminen. Prof. Heikki Niskakangas EK:n yrittäjävaltuuskunta 11.11.2009

Osinkoverotus ja riskinoton kannustaminen Prof. Heikki Niskakangas EK:n yrittäjävaltuuskunta 11.11.2009 Osinkoverotus ja riski Osinkoverotuksen kehittämisellä ja riskinotolla ei ole varsinaista loogista