AKTIA EMERGING MARKET LOCAL CURRENCY BOND+

Transkriptio

1 PUOLIVUOSIKATSAUS PERUSTIEDOT Rahaston koko (milj. ) Salkunhoitaja Vertailuindeksi Aloituspäivä Morningstar Riskiluokka 588,4 J. Siekkinen, T. Leinonen JP Morgan GBI Emerging Markets Diversified / 7 Rahasto sijoittaa kehittyvien maiden valtioiden paikallisessa valuutassa liikkeeseen laskemiin tai takaamiin joukkovelkakirjoihin. Rahasto pyrkii suojautumaan inflaation nousua vastaan hajauttamalla yli ajan vähintään 25 % sijoituksistaan kehittyvien maiden paikallisen valuutan inflaatiosidottuihin joukkovelkakirjoihin. Rahaston tavoitteena on aktiivisella salkunhoidolla ylittää vertailuindeksinsä kehitys pitkällä aikavälillä. Rahaston arvoon vaikuttavat sijoituskohteiden arvonmuutokset, jotka voivat olla huomattavia. Sijoituskohteiden tuotot, kuten korot, sijoitetaan uudelleen. RAHASTO-OSUUDEN ARVONKEHITYS 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% 10/ / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / kuukausi -2,81% 5 vuotta p.a. +1,71% Running yield 11,50% SALKUNHOITAJAN KATSAUS Epävarmuus globaalin sentimentin osalta kasvoi erityisesti vuoden toisen neljänneksen aikana, kun presidentti Trump on koventanut kauppapoliittisia puheitaan ja finanssielvytys on nostanut rahapolitiikan kiristystarvetta Yhdysvalloissa sekä pidemmän aikavälin pelkoja lisävelkaantumisesta. Samaan aikaan Euroalueen kasvunsentimentin hyytyminen ja kasvun hidastuminen yhdistettynä kasvaneisiin poliittisiin riskeihin (Espanja, Italia, Kreikka ja Saksa) ovat painaneet sijoittajien riskinottohalua Euroopan osalta ja heijastunut selkeimmin heikentyneenä eurona. Aikaisempia vuosia sekavampaa globaalia taustaa vastaan myös epävarmuus kehittyvien talouksien näkymistä on kasvanut. Vahvistunut Yhdysvaltojen dollari, nousseet energiahinnat ja kohonneet korkotasot ovat voimistaneet tätä epävarmuutta entisestään, kun suurimmat pelot ovat kohdistuneet inflaatiopaineisiin ja rahoituksen saatavuuteen sekä kustannusten kohoamiseen. Oman lisänsä kehittyvien talouksien tilanteeseen ovat tuoneet etukäteen tiedostetut poliittiset tapahtumat, jotka ovat nostaneet maakohtaista epävarmuutta Brasiliassa, Kolumbiassa, Meksikossa ja Turkissa. Tammi kesäkuussa rahaston kokonaistuotot jäivät miinukselle (rahasto - 4,85 % ja vertailuindeksi -5,16 %) valuuttojen heikentymisen myötä (valuuttakomponentti -4,8 %). Rahaston korkokomponentti jatkoi kuitenkin positiivisella tuottouralla (+0,3 % vuoden alusta). Yksittäisistä maista parhaita kokonaistuottoja on alkuvuoden aikana saatu Meksikosta sekä vertailuindeksin ulkopuolisista Afrikan maista (Kenia, Nigeria ja Egypti). Heikoimmat maakohtaiset tuotot tulivat Argentiinasta, Brasiliasta ja Turkista. Vuoden alun aikana rahasto on hyötynyt vähäisestä altistumasta Turkissa, joka on ollut vertailuindeksin suurin negatiivisen kontribuution lähde (tuotto -23,1 %, paino 10 %, kontribuutio -2,3 %). Olemme olleet rakenteellisesti negatiivisia maan osalta vuodesta 2010 lähtien. Näemme Turkin tilanteen edelleen haastavana ja olemme haluttomia kasvattamaan vähäisiä sijoituksiamme tällä hetkellä ja lähestymme Turkkia sijoituskohteen pelkästään taktisesta näkökulmasta. Rahaston juokseva korkotuottotaso oli kesäkuun lopussa (11,5 %). Rahaston vertailuindeksiä korkeampi korkotaso antaa suojaa korkojen nousua vastaan ja rahaston korkotaso on yhä selvästi vertailuindeksin korkotasoa (6,9 %) korkeampi. Rahaston altistuma vertailuindeksin ulkopuolisiin maihin on rahaston korkeamman korkotuottotason näkökulmasta vaikutukseltaan merkittävä. Useimpien rahaston vertailuindeksin ulkopuolisten omistusten korkotuottotasot ovat selvästi vertailuindeksin korkotasoa korkeammat (Egypti, Ghana, Indonesia, Kenia, Nigeria, Sambia ja Uganda). Lisäksi rahaston instrumenttivalinnan ansiosta Argentiinan korkotuottotaso on selvästi vertailuindeksiä korkeampi. Korkotuottojen näkökulmasta pidämme houkuttelevimpina maita, joissa korkotasoilla on yhä tilaa laskea ja / tai reaaliset korkotasot ovat korkeat. Lisäksi rahaston omistukset maissa, joiden korkotuottojen näkökulmasta riskittömien korkojen liikkeet ovat merkittävässä asemassa on pidetty edelleen pieninä (Filippiinit, Malesia, Tshekin Tasavalta ja Unkari). Rahasto on pitäytynyt edelleen nollapainossa useimmissa Itä-Euroopan maissa johtuen heikoista tuottonäkymistä (Unkari, Tshekin Tasavalta), sekä pitkän aikavälin taloudelliseen ja poliittiseen kehityssuuntaan liittyvien epävarmuustekijöiden johdosta (Unkari). Kesäkuun lopussa allokaatio vertailuindeksin ulkopuolisiin maihin oli 27,8 %. Inflaatiolinkattujen lainojen osuus oli 13,9 % ja näiden osuus korkoriskistä oli 1,2 vuotta. Maanosatasolla Eurooppa oli edelleen rahaston suurin alipaino (25,4 %) ja suurin ylipaino oli Afrikka (17,1 %). Korkoriskin näkökulmasta suurimmat altistumat olivat Brasiliassa, Etelä-Afrikassa, Meksikossa ja Malesiassa. Rahasto on käyttänyt katsauskautensa aikana johdannaissopimuksia salkunhoidon tehostamiseen paikallisissa valuutoissa. Rahasto ei ole käyttänyt arvopaperilainaus- tai arvopapereiden takaisinostosopimuksia. Pidemmällä aikavälillä uskomme kohentuvien globaalien kasvunäkymien (erityisesti kehittyvien talouksien osalta), Kiinan odotettua vahvempien kasvunäkymien (keskuspankin ja hallinnon tukipolitiikan tukemana) ja keskuspankkien maltillisen rahapolitiikan pitävän yllä riskinottohalua. Näemme tämänhetkisen kehittyvien maiden paikallisen valuutan markkinahinnoittelun houkuttelevana pidemmällä tähtäimellä parantuneiden talouden fundamenttien, kohentuvien kasvunäkymien, houkuttelevien korkotasojen, aliarvostettujen valuuttojen ja hyödykehintojen nousupotentiaalin johdosta.

2 AVAINLUVUT Tuotto Rahasto Indeksi Erotus 1 kuukausi -2,81% -2,74% -0,07% 3 kuukautta -6,71% -6,88% +0,16% 6 kuukautta -5,04% -5,16% +0,12% Vuoden alusta -5,04% -5,16% +0,12% 1 vuosi -6,79% -6,00% -0,79% 3 vuotta p.a. +1,03% +0,16% +0,87% 5 vuotta p.a. +1,71% +1,13% +0,58% Rahaston alusta p.a. +5,19% +5,37% -0,18% SÄÄNNÖLLINEN RAHASTOSÄÄSTÄMINEN Tuotto Pääoma Kuukausittainen rahastosäästö Volatiliteetti 6,29 % 6,26 % Tracking Error 2,31 % +0,00% Modifoitu duraatio 4,72 0,00 Running yield 11,50 % 6,90 % Kuinka suuri rahastosijoitus olisi nyt, mikäli kuukausittainen rahastosäästäminen ( / kk) olisi aloitettu 7 vuotta sitten. Luvuissa on huomioitu rahaston hallinnointi- ja säilytyspalkkiot, mutta ei mahdollisia merkintäpalkkioita. SUURIMMAT MAAPAINOT Venäjä Kenia 9,9 % 5,5 % Meksiko Romania 9,6 % 5,3 % Brasilia Uruguay 8,4 % 5,0 % Etelä-Afrikka Malesia 7,3 % 4,3 % Argentiina Puola 5,8 % 4,3 %

3 SUURIMMAT LIIKKEESEENLASKIJAT MATURITEETTIJAKAUMA United Mexican States Republic Of Uruguay 12,0 % 6,3 % Fed Republic Of Brazil Malaysian Government 25% 22% 28% 22% 10,4 % 5,3 % Republic Of South Africa Poland Government Bond 9,1 % 5,3 % Kenya Peru Bono Soberano 6,9 % 5,3 % 3% Republic Of Argentina Romania 6,7 % 4,2 % < 1 v 1-2 v 2-5 v 5-10 v > 10 v LUOTTOLUOKITUSJAKAUMA Vakavaraiset lainat (inv. grade) AAA 1,2 % 61,7 % AA 0,0 % A 42,0 % BBB 18,6 % Korkeatuottoiset lainat (high yield) BB 22,5 % 37,7 % B 15,2 % CCC 0,0 % CC 0,0 % Ei luokiteltu C 0,0 % 0,6 % D 0,0 % NR 0,6 % Tässä raportissa esitetyt tiedot koskevat julkaisun kirjoittamisaikaan vallinnutta tilannetta ja tiedot voivat tai ovat voineet muuttua. Aktia Rahastoyhtiö tai Aktia Pankki eivät vastaa mistään välittömästä tai välillisestä tappiosta tai vahingosta joka aiheutuu siitä, että asiakas on käyttänyt julkaisua sijoituspäätöstensä perusteena. Rahaston historiallinen tuotto ei ole tae tulevasta kehityksestä. Rahaston arvo voi nousta tai laskea. Asiakkaan tulee aina ennen sijoituspäätöksen tekemistä tutustua rahaston ominaisuuksiin, kuluihin ja riskeihin, jotka ilmenevät avaintietoesitteestä ja rahastoesitteestä, jotka voi tilata maksutta rahastoyhtiöltä tai osoitteesta

4 Aktia Emerging Market Local Currency Bond Arvopaperi Määrä Kpl/nimellisarvo Kurssi Markkina-arvo Prosenttia rahaston arvosta Arvopaperit, joilla käydään kauppaa muulla säännellyllä, säännöllisesti toimivalla, tunnustetulla ja yleisölle avoimella markkinapaikalla kuin arvopaperipörssin pörssilistalla ARS Argentina (15,50%) % ARS Argentina (FRN 3M 7 DAY ARPP FLAT) % ARS Argentina IL (4,00%) % ARS Argentina IL SINK (2,50%) % BRL Brazil (10,00%) % BRL Brazil (10,00%) % BRL Brazil IL (6,00%) % CLP Chile 5,50% % COP Colombia 9,85% % DOP Dominican Republic 8,90% % EGP Egypt Treasury Bill 0,00% % EGP Egypt Treasury Bill 0,00% % GHS Ghana 24,00% % IDR European Investment Bank 7,20% % IDR Indonesia 8,25% % IDR Indonesia 8,375% % KES Kenya 11,00% % KES Kenya 11,00% % KES Kenya 12,00% % KES Kenya 12,50% % MXN Mexico 6,50% % MXN Mexico IL 4,00% % MXN Mexico IL 4,00% % MXN Mexico IL 4,50% % MYR Malaysia 3,795% % MYR Malaysia 4,736% % MYR Malaysia 4,762% % NGN Nigeria 14,50% % NGN Nigeria 16,2884% % PEN Peru 6,15% % PEN Peru 6,90% % PEN Peru 6,95% % PEN Peru 7,84 % % PEN Peru Bono Soberano 7,84% % PLN Poland 2,50% % RON Romania 3,40% % RON Romania 4,75% % RON Romania 5,80% % RSD Serbia 10,00% % RSD Serbia 10,00% % TRY Turkey 10,40% % UYU Uruguay 8,50% % UYU Uruguay 9,875% % UYU Uruguay IL 4,25% % UYU Uruguay IL 4,375% % ZAR Namibia 10,51% % ZAR South Africa 6,50% % ZAR South Africa 8,00% % ZAR South Africa 9,00% % Yhteensä % Arvopaperit yhteensä % Vakioimattomat johdannaissopimukset Valuuttajohdannaiset DANSKE USD/ Termiini % USD CITI USD/ARS Termiini (NDF) % USD CITI USD/UGX Termiini % USD CITI USD/ZMW Termiini (NDF) % USD CITI USD/ZMW Termiini (NDF) % USD Danske USD/RUB Termiini %

5 USD ICBC USD/UGX Termiini % USD ICBC USD/UGX Termiini (NDF) % USD ICBC USD/ZMW Termiini (NDF) % USD JPM USD/CLP Termiini (NDF??) % USD JPM USD/GHS Termiini (NDF) % USD JPM USD/GHS Termiini (NDF) % USD JPM USD/GHS Termiini (NDF) % USD JPM USD/RUB Termiini % USD JPM USD/TRY Termiini % USD JPM USD/UGX Termiini % Yhteensä % Vakioimattomat johdannaissopimukset yhteensä Kassa ja muut varat, netto Rahaston arvo Rahasto-osuudet Aktia Emerging Market Local Currency Bond+ A Aktia Emerging Market Local Currency Bond+ B Aktia Emerging Market Local Currency Bond+ C Aktia Emerging Market Local Currency Bond+ D Aktia Emerging Market Local Currency Bond+ H Aktia Emerging Market Local Currency Bond+ X Rahaston koko Tunnusluvut Hallinnointipalkkiot , Säilytysyhteisön palkkiot , Sharpe Salkun kiertonopeus Juokevat kulut (B) Rahaston kaupankäyntikulut Viimeisin tuotto-osuus (A -osuus), Active share Lähipiirin palkkio-osuus % % % % % % % % % , % 1.20 % 0.00 % 0.04 ( )