Aamun 1Q16-tuloksia: Ålandsbanken, Detection Technology, Innofactor, Kemira, Tieto ja UPM- Kymmene. Myöhemmin päivällä: klo Vaisala.

Transkriptio

1 , 1 10:15 11:15 12:15 13:15 14:15 15:15 16:15 17:15 18:15 19:15 20:15 21:15 22:15 23:15 0:15 1:15 2:15 3:15 4:15 5:15 6:15 7:15 8:15 9:15 FIM Aamukatsaus Uutisotsikot: Osakemarkkinat aloittivat viikon laskussa hieman vaisujen makrolukujen ja öljyn laskun perässä. Eilen julkaistu Saksan IFO-indeksi jäi hieman odotuksista ollen kuitenkin lähellä edellisen kuun lukemaa. Tänään makrokalenterissa USA:n kestokulutushyödykkeiden tilaukset ja kuluttajaluottamus. Digialta positiivinen tulosvaroitus Qt-liiketoimintaan liittyen isojen kauppojen seurauksena. Osakefutuurit loivasti ylös, ennakoiden nousuavausta OMX HEXiin. 1Q16-tuloskausi jatkuu tänään: Aamun 1Q16-tuloksia: Ålandsbanken, Detection Technology, Innofactor, Kemira, Tieto ja UPM- Kymmene. Myöhemmin päivällä: klo Vaisala. 1.0 % 0.5 % 0.0 % -0.5 % -1.0 % -1.5 % -2.0 % Osakemarkkinat päätös muutos% OMX Helsinki Portfolio 5, Europe STOXX S&P 500 2, Nasdaq Composite 4, Shanghai 2, Hang Seng 21, Rahamarkkinat EMU Euribor 3kk EMU Euribor 12kk USD Libor 3kk Valuuttamarkkinat EUR / USD EUR / GBP EUR / JPY EUR / SEK EUR / RUB Valtion velkakirjamarkkinat Saksa 10v USA 10v Riskeiltä suojautuminen, CDS markkinat itraxx CDS Europe itraxx CDS Crossover itraxx CDS Sovereign Lähde: Bloomberg, S-Pankki (FIM) HEX P STOXX 600 S&P 500 Nasdaq Nikkei Hang Seng Hyödykemarkkinat CRB Commodity Brent Crude Oil Kulta 1,

2 , 2 Lähde: Bloomberg, Factset, S-Pankki (FIM) Markkinan suunta ja yhtiöuutiset Markkinan suunta Viikko alkoi osakemarkkinoilla loivassa laskussa öljyn hinnan laskua seuraten. Julkaistut makrotilastot Saksasta ja USA:sta jäivät myös hieman odotuksista pitäen tunnelman varovaisena. Tänään Aasiassa osakkeiden loiva lasku on jatkunut. Eilen julkaistu Saksan taloutta laajasti kuvaava IFO -indeksi jäi hieman odotuksia heikommaksi. Indeksilukema huhtikuun osalta oli 106,6 jääden hieman edellisen kuun tasosta (106,7) ja odotuksista (107,1). Tulevaisuutta kuvaava komponentti vahvistui edelliskuusta, mutta jäi kuitenkin odotuksista. Indeksin kehitys ennakoi tasaista mutta matalaa kasvua. Viereisessä kuvaajassa IFO indeksi sekä indeksoituna Saksan osakemarkkinan kehitys (DAX) sekä kuuden suuren suomalaisen konepajayhtiön kurssikehitys. USA:ssa uusien asuntojen myynti maaliskuussa oli 511 tuhatta jääden hieman odotuksia matalammalle tasolle (520 tuhatta). Samalla edellisen kuun lukemaa korjattiin hieman ylöspäin joten kokonaisuudessaan ero ennusteisiin jäi pieneksi. Tänään makrokalenterista löytyy USA:n kestokulutushyödykkeiden tilaukset maaliskuulta, jonka ennakoidaan nousseen 1,9% (MoM) ja ilman ajoneuvoja 0,5%. Maan kuluttajaluottamuksen ennakoidaan olevan tasolla 96,0 eli laskeneen hieman maaliskuun tasolta 96,2. Yhtiöuutiset: Digia antoi eilen illalla positiivisen tulosvaroituksen Qt-liiketoimintaa koskien. Qt:n kasvu- ja kannattavuuskehitys on ollut aikaisempaa arviota parempaa. Qt:n Q1:n liikevaihto oli 7,1 milj. euroa, jossa kasvua 14,3% edellisvuodesta ja liikevoitto 0,3 milj. euroa. Digian mukaan Qt:n liikevaihtoa alkuvuonna nostaa yhtiön solmimat isommat kaupat. Koko vuoden osalta yhtiö ennakoi Qt-liiketoiminnan kasvun olevan yli 10% ja liiketoiminnan jäävän tappiolliseksi. Aikaisemmin tuloksen ennakoitiin olevan selvästi tappiollista. Digia julkaisee Q1-raportin perjantaina ja yhtiön jakautuminen tapahtuu maanantaina 2.5., jolloin Qt Groupin osakkeen noteeraus Helsingin pörssissä alkaa. Osakesuositusten muutoksia eri osakevälittäjillä: Nostot: Basf, Coloplast, HiQ, Nokia, Pandora, UPM-Kymmene, Volvo. Laskut: Amer Sports, Caverion, EDF, Getinge, Handelsbanken, Kone, Lemminkäinen, Nordea, Metso, Oriola-KD, Outokumpu, Sandvik, Sappi, Statoil, TGS-Nopec, YIT. IFO -indeksi, DAX -indeksi ja suomalaiset konepajat

3 , 3 Osinkokalenteri 2016 keväälle: Osake Irtoaminen Maksu Osinko! Robit ,04 Asiakastieto Group ,72 Marimekko ,35 Wärtsilä ,20 Caverion ,28 Asiakastieto Group ,05 POP Outotec ,00 Kone ,40 Kemira ,53 Rapala VMC ,15 Aktia Pankki R ,10 POP Amer Sports A ,55 Metso ,05 Kesko B ,50 Aktia Pankki R ,54 Evli Pankki ,31 Sponda ,19 Pihlajalinna ,00 Finnlines ,00 Martela A ,25 Cargotec ,80 Ahlstrom ,31 Nokian Renkaat ,50 Fiskars ,70 Lemminkäinen ,12 Consti Yhtiöt ,39 Nurminen Logistics ,00 Detection Technology ,07 POP Orava Asuntorahasto ,27 1/4 Etteplan ,15 Ponsse ,55 Kesla A ,00 Orion B ,30 Fortum ,10 Sanoma ,10 Pöyry ,00 QPR Software ,02 Glaston ,01 POP Scanfil ,08 Uponor ,44 SRV Yhtiöt ,10 Nixu ,09 TeliaSonera ,16 1/2 Oriola-KD B ,13 Tieto ,35 Vaisala A ,95 HKScan A ,14 Basware ,00 Trainers' House ,00 Comptel ,03 Olvi A ,70 Norvestia ,79 Valmet ,35 Incap ,00 Ålandsbanken B ,60 Revenio Group ,70 Konecranes ,05 Munksjö ,30 POP Honkarakenne B ,00 Stockmann B ,00 Metsä Board B ,17 Outokumpu ,00 Sievi Capital ,00 Verkkokauppa.com ,15 Pohjois-Karjalan Kirjapaino ,30 PKC Group ,70 Bittium ,30 YIT ,22 Raisio V ,16 Tikkurila ,80 Ilkka-Yhtymä II ,10 CapMan B ,07 Siili Solutions ,70 Aspo ,41 Tulikivi A ,00 Citycon ,03 POP United Bankers ,35 Aspocomp Group ,00 Viking Line ,95 Citycon ,01 Elite Varainhoito ,08 F-Secure ,12 Elecster A ,30 Digia ,08 Innofactor ,00 Ixonos ,00 Huhtamäki ,66 Solteq ,00 Efore ,00 Okmetic ,65 Saga Furs C ,00 SSH Comm. Security ,00 eq ,30 SSAB B ,00 Sampo A ,15 Suominen ,02 eq ,20 POP Taaleri ,06 POP Soprano ,00 Alma Media ,12 POP Neste ,00 Taaleri ,14 Biohit B ,00 Dovre Group ,01 Piippo ,25 Teleste ,23 Restamax ,27 Exel Composites ,22 Technopolis ,17 UPM-Kymmene ,75 Atria A ,40 Finnair ,00 Apetit ,70 Wulff ,10 Stora Enso R ,33 Lassila & Tikanoja ,85 Cramo ,65 Yleiselektroniikka E ,30 Keskisuomalainen A ,46 Nordea Bank ,64 Elisa ,40 Zeeland Family ,05 Afarak Group ,01 Ramirent ,40 Neo Industrial ,00 Affecto ,16 Nokia ,26 Sotkamo Silver ,00 Nexstim ,00 Herantis Pharma ,00 Asiakastieto Group 0,23 Sponda 0,12 HV Talenom ,00 Raute A ,80 Investors House ,17 Citycon 0,11 QPR 0,01 HV Osingon irtoaminen osakkeesta tapahtuu yhtiökokouksesta seuraavana päivänä (yhtiökokouspäivänä ostettaessa saa vielä irtoavan osingon). POP = pääoman palautus, OJ = osakkeiden jakaminen, HV = hallituksen valtuutus 2016:lle Lähde: Kauppalehti, Factset, S-Pankki (FIM)

4 , 4 1Q16-tuloskauden kalenteri 1/7 1Q16 pvm 1Q16 ilm. k.eriä Pretax EPS PTP PTP EPS EPS Elisa Oyj Class A ,570 1, Elisa toteuma: Ohjeistus: " ja kertaeristä puhdistettu k-kate samalla tasolla kuin " Poikkeama odotuksista -1 % 5 % 5 % 5 % 3 % Johtopäätös: Vahva kannattavuus Kuluttaja -asiakkaiden kasvun vetämänä. FIM kommentti: Käyttökate kasvoi 6% edellisvuodesta ja k-kate oli Q1:llä 35,0%, kun se edellisvuonna oli 33,9% ylittäen samalla odotukset. Tulosparannuksen taustalla on Kuluttaja asiakkaat, jossa mobiili palveluliiketoiminta kasvoi hyvin (9%). Kasvu yhdessä tuottavuuden parantumisen myötä paransi tämän yksikön k-katetta peräti 1,7% -yksikköä. Basware Oyj Basware toteuma: Ohjeistus: "Vähintään 5% org. kasvu, oikaistu DA nollatasolla vuonna 2016" Poikkeama odotuksista 0 % 32 % 39 % 6 % 19 % Johtopäätös: Tappio odotuksia pienempi, mutta kasvupanostusten ajoituksen ennakointi vaikeaa. FIM kommentti: Liikevaihdon org. Kasvu ilman valuuttavaikutuksia Q1:llä oli 3,5% ja liiketulos koko vuoden ohjeistuksen mukaisesti selvästi tappiolla kasvupanostusten takia. Transaktuiopalveluiden ja Saas:n kasvun söi erityisesti lisenssimyynnin lasku. Yhtiö osti USA:sta Verian -yhtiön, josta MEUR 1 kuluja ja positiivinen EPS-vaikutus 2017 lähtien. Ponsse Oyj Ponsse toteuma: Ohjeistus: "Euromääräisen liikevoiton odotetaan olevan samalla tasolla kuin (MEUR 56)" Poikkeama odotuksista 16 % 21 % 17 % 33 % 26 % Johtopäätös: Erittäin vahva Q1, saadut tilaukset ok, kommentit markkinasta positiivisia FIM kommentti: Ponssen vahva meno jatkui alkuvuonna liikevaihdon kasvettua 26% ja l-voiton 66% ylittäen selvästi ennusteet. Yhtiön mukaan nyt konetoimitukset sujuivat normaalisti. Saadut tilaukset kohtalaisella tasolla MEUR 116,2 (Q1/: 112,4, Q4/: 136,0) ja yhtiön mukaan markkinatilanne on hyvä. Telia Company AB , ,453 9,279 1,595 1,579 1,276 1, Telia toteuma: 2, Ohjeistus: "Vert. kelpoinen DA sama tai parempi kuin " Poikkeama odotuksista -2 % 7 % 27 % 3 % -12 % Johtopäätös: Kannattavuus positiivinen yllätys ja ohjeistuksen nosto FIM kommentti: hieman alle odotusten, mutta seurannan osalta merkittävin DA ilman kert. eriä yllätti positiivisesti (3.5% yli konsensuksen). Samalla yhtiö nosti koko vuoden ohjeistusta ja odottaa nyt DA:n olevan sama tai parempi kuin. Etenkin Ruotsin markkina vahva, mikä positiivista arvostuskertoimien osalta (Telia vs. Elisa). Comptel Oyj Comptel toteuma: Ohjeistus: "Liikevaihdon kasvu jatkuu, liikevoitto 8-14% liikevaihdosta" Poikkeama odotuksista -6 % -13 % -15 % -26 % 0 % Johtopäätös: Hieman odotuksia heikommat luvut, tilaukset ja kommentit FWD-tuotteesta positiivista FIM kommentti: Q1-luvut hieman alle odotusten. Liikevaihdon kasvu oli 1Q:lla 6,8%, mutta uusien tilausten kasvu lähes 40%. Segmenteistä Intelligent Data kasvoi hyvin (15%) ja alueista Aasia&Tyynimeri. Comptel kirjasi 1. kerran liikevaihtoa uudesta FWD-tuotteesta pilotoiden ratkaisua Afrikassa ja muilla markkinoilla nähden potentiaalin merkittävänä. Huhtamaki Oyj ,726 2, Huhtamaki toteuma: Ohjeistus: "Liiketoimintaedellytykset säilyvät suhteellisen vakaina" Poikkeama odotuksista -1 % 3 % 3 % 10 % 8 % Johtopäätös: Odotuksia vahvempi kannattavuus North America -segmentin vetämänä FIM kommentti: Liikevoittomarginaali 8,6% odotuksia vahvempi (8,3%) johtaen lievään tulosyllätykseen liikevaihdon pienestä jättämästä huolimatta. a painaa raaka-aine hintojen mataluus. Voimakkainta parannusta nähtiin North America (jälleen) ja Flexible Packaging -segmenteissä, minkä seurauksena liikevoitto kasvoi 16% YoY. Osinko Lähde: Yhtiöt, FactSet, S-Pankki (FIM)

5 , 5 1Q16-tuloskauden kalenteri 2/7 1Q16 pvm 1Q16 ilm. k.eriä Pretax EPS PTP PTP EPS EPS Kone Oyj Class B , ,647 8,901 1,242 1,287 1,364 1, Kone toteuma: 1, Ohjeistus: " kasvaa 2-6% ja EUR m, olettaen nykyvaluuttakurssit" Poikkeama odotuksista -2 % -2 % -1 % 5 % 9 % Johtopäätös: Yhtiö piti ohjeistuksensa, mutta saadut tilaukset olivat selvä pettymys. FIM kommentti: jäi hieman ja jäi marginaalisesti odotetusta. Tärkein eli saadut tilaukset olivat EUR 1942m vs odotus EUR 2030m eli -4.3% odotuksia heikompi. Saadut tilaukset laskivat 1Q15:n EUR 2054m:stä 5.4%, jota voi verrata yhtiön ohjeistukseen 2%-6% kasvusta. Odotuksia heikommat tilaukset on riski ohjeistukselle, joka nyt pidettiin ennallaan. Okmetic Oyj Okmetic toteuma: Ohjeistus: "Liiikevaihto laskee ja liiketulos ilman kertaeriä ylittää vuoden tason" Poikkeama odotuksista -2 % 295 % -19 % 299 % 388 % Johtopäätös: Yhtiöstä tehty ostotarjous. FIM kommentti: ja oeratiivinen kannattavuus hieman odotuksia heikompi. Kertaerissä MEUR 6,0 positiivinen erä USA:n tehtaan myyntiin liittyen. Osinko Solteq Oyj Solteq toteuma: Ohjeistus: "2016 liikevaihto kasvaa selvästi ja ilman kertaeriä kasvaa vuodesta " Poikkeama odotuksista -4 % 803 % 29 % 37 % 4848 % Johtopäätös: Kannattavuus positiivinen yllätys Q4 pettymyksen jälkeen. FIM kommentti: Tällä kertaa hieman odotuksia vaisumpi liikevaihto, mutta kannattavuus yllätti positiivisesti myös ilman kertaeriä. Yhtiön MainIoT, myynti nosti raportoituja lukuja. Descom kaupan intergaatio päätöksessä eikä enää merkittäviä kertaeriä. Ohjeistus pysyy ennallaan. SSH Communications Security Oyj SSH toteuma: Ohjeistus: "2016 liikevaihto kasvaa merkittävästi vuodesta (18.9MEUR)" Poikkeama odotuksista n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. Johtopäätös: Erittäin heikkoa kehitystä etenkin suhteessa ohjeistukseen. FIM kommentti: Yhtiölle ei ennusteita, mutta liikevaihdon kehitys (-61%YoY) ja kannattavuus erittäin heikkoa suhteesa viime vuoteen etenkin kun huomioidaan kova ohjeistus. Myös yhtiön kassa hupenee nyt kovaa vauhtia. Ohjeistus kuitenkin ennallaan. Wartsila Oyj Abp , ,029 5, Wartsila toteuma: Ohjeistus: " kasvaa 0-5% ja % ennen kertaeriä 12,5-13,0%" Poikkeama odotuksista -9 % -27 % -27 % -25 % -26 % Johtopäätös: Heikko tulos, mutta tilauskanta tukee. FIM kommentti: ja sita myötä jäi selvästi odotuksista. Tilauskertymä kuitenkin hieman odotuksia vahvempi, mikä hyvä suoritus etenkin Marine -puolen vaikeassa markkina tilanteessa. Yhtiö pitää kuitenkin ohjeistuksen, mutta joutuu aloittamaan uuden sopeutusohjelman. Erillinen ilmoitus aurinko-hybridi liiketoiminnan aloittamisesta positiivista. Amer Sports Oyj Class A ,534 2, Amer Sports toteuma: Ohjeistus: " ja %-ilman-kertaeriä kasvavat vs. -tasot" Poikkeama odotuksista 0 % -10 % 3 % -12 % -10 % Johtopäätös: Hieman odotettua parempi -ilm.-k.eriä johtuen hinnankorotuksista ja kysynnästä. FIM kommentti: Odotetulla liikevaihdolla hieman odotettua parempi -ilman-kertaeriä. Myyntikate 47.4% parani 1Q15:n 45.9%:stä. CEO kommentoi myyntikatteen paranemiseen vaikuttaneen hyvän varastotilanteen sekä valuuttamuutoksia kompensoivat hinnankorotukset. Kasvua kiihdytetään asusteilla & jalkineilla sekä omalla jakelulla ml. digitaalinen jakelu. Lähde: Yhtiöt, FactSet, S-Pankki (FIM)

6 , 6 1Q16-tuloskauden kalenteri 3/7 1Q16 pvm 1Q16 ilm. k.eriä Pretax EPS PTP PTP EPS EPS Componenta Oyj Componenta toteuma: Ohjeistus: "Ei anneta ohjeistusta, liian haastavaa" Poikkeama odotuksista n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. Johtopäätös: Estimaatteja ei ole, mutta tappioden kutistus 4Q15:sta ei riitä pelastamaan yhtiötä. FIM kommentti: Osavuosiestimaatteja ei ole, mutta liikevaihto säilyi 4Q15:n tasolla ja -ilman-kertaeriä parani 4Q15:n EUR -4.2m:stä. Yoy-muutos liikevaihdossa -11% ja tilauskanta -10%. Konsensusestimaatit kokovuodelle 2016 mielestämme utopistiset. Yhtiö keskittyy nyt selvitymään veloistaan: omavaraisuusaste 2.4% ja net gearing 2410%!!! Metso Oyj ,977 2, Metso toteuma: Ohjeistus: "2016 markkinatilanne hieman heikompi kuin " Poikkeama odotuksista -10 % -24 % -24 % -30 % -30 % Johtopäätös: Markkinan heikkous leviää ja tulos jäi odotuksista FIM kommentti: oli selvästi odotuksia heikompi ja jäi samalla selvästi odotuksista. Uudet tilaukset 663MEUR hieman odotuksia vaisummat. Minerals markkina odotetusti heikko, mutta nyt myös Pohjois-Amerikassa Venttiilit heikentynyt öljy ja kaasu -puolella. Ohjeistus edelleen muuttumaton, mutta ei numeerista ohjeistusta. Oriola-KD Corporation Class B ,626 1, Oriola-KD toteuma: Ohjeistus: " v. tasolla, oik. liikevoitta pysyy v. tai kasvaa" Poikkeama odotuksista -4 % -1 % -2 % -1 % 0 % Johtopäätös: Vaisulla liikevaihdolla odotetun kaltainen liiketulos, ennustemuutokset pieniä FIM kommentti: Vaisulla liikevaihdolla lähes odotetun kaltainen liiketulos. Yhtiön mukaan kuluttaja-liiketoiminnassa jäätiin hieman markkinakasvusta. Tulosparannuksesta edelliseen vuoteen verrattuna vastasoi Palvelut -segmentti. SSAB AB Class B , , , SSAB toteuma: 1, Ohjeistus: "Q2:lla toimitukset nousevat jonkin verran vs. Q1 ja hinnat nousevat hieman." Poikkeama odotuksista -1 % 33 % 37 % 32 % 66 % Johtopäätös: Tulos odotuksia parempi ja momentum jatkuu. Anti vahvistaa rahoitusasemaa. FIM kommentti: Odotusten mukaisella liikevaihdolla positiivinen yllätys, mikä on tärkeää erittäin heikon Q4:n jälkeen. Myynnin kasvu painoi kassavirran hieman negatiiviseksi. Yhtiö ilmoitti 5 miljardin kruunun osakeannista sekä uudesta rahoituspaketista, joilla vähennetään 3-5 vuoden aikana erääntyviä lainoja merkittävästi. Gearing tavoite 30% Verkkokauppa.com Oy Verkkokauppa.com toteuma: Ohjeistus: " ja liikevoitto ilman kertaeriä ylittää vuoden tason" Poikkeama odotuksista 1 % -11 % 11 % -11 % -25 % Johtopäätös: Hieman odotuksia vahvempi kannattavuus, muutoin ei yllätyksiä FIM kommentti: Liikevaihdon kasvu (15%) oli linjassa ennusteiden kanssa. Liiketulos ilman kertaeriä hieman parempi, joten kannattavuus oli jälleen odotuksia vahvempi. Yhtiö kuitenkin on valmis lyhyellä aikavälillä hyväksymään matalamman käyttökate% sopivan kasvun ja kilpailukyvyun turvaamiseksi. Laajentuminen, Apuraha-kuluttajarahoitus ja C2C tuovat kasvua. Revenio Group Oyj Revenio toteuma: Ohjeistus: "2016 liikevaihdon kasvun jatkuu vahvana. Kannattavuus säilyy hyvällä tasolla." Poikkeama odotuksista -9 % -30 % -24 % -30 % -27 % Johtopäätös: Tulos jäi odotuksista eikä uutta tietoa Home:n FDA aikataulusta FIM kommentti: jäi odotuksista (anturit +23% YoY) ja :iä painoi rekrytointipanostukset. Home:n FDA luvan aikataulusta ei uutta tietoa. Rekrytoinnit tälle vuodelle tehty, joten kulujen kasvua ei enää tiedossa. Uusien tuotteiden lanseerausaikataulua odotetaan vuoden 2016 aikana. Oscarella ensimmäinen merkittävä myyntisopimus pohjoismaiselle apteekkiketjulle. Osinko Lähde: Yhtiöt, FactSet, S-Pankki (FIM)

7 , 7 1Q16-tuloskauden kalenteri 4/7 1Q16 pvm Alandsbanken Abp Class B 1Q16 ilm. k.eriä Pretax EPS Alandsbanken toteuma: Ohjeistus: " " Poikkeama odotuksista FIM kommentti: Johtopäätös: PTP PTP EPS EPS Osinko Detection Technology Oy Detection toteuma: n.a Ohjeistus: "Yhtiö pyrkii keskipitkällä aikavälillä kavavaan >15%p.a. ja saavuttamaan 15% %" Poikkeama odotuksista 40 % 408 % 408 % n.a. 903 % Johtopäätös: Ultravahva 1Q16, samanlainen kuin 4Q15. Neljännesten vaihtelu on kuitenkin suurta. FIM kommentti: ja -tulos erittäin paljon yli odotusten, 1Q16 oli samanlainen liikevaihdoltaan ja -voitoltaan kuin oli ultravahva 4Q15. Konsensusluvut olivat vaatimattomat, tulos oli jokatapauksessa erittäin kova: liikevaihto yoy +71% ja % oli 15%. Yhtiö toteaa neljännesten vaihtelun olevan suurta ja yhtiö odottaan röntgenlaitekysynnän normalisoituvan. Innofactor Plc Innofactor toteuma: Ohjeistus: " " Poikkeama odotuksista FIM kommentti: Julkaisemme erillisen tuloskommentin Innofactorista. Johtopäätös: Kemira Oyj ,373 2, Kemira toteuma: Ohjeistus: " ja operatiivinen käyttökate paranee vuodesta " Poikkeama odotuksista -2 % 9 % 13 % 14 % 14 % Johtopäätös: Odotettua parempi kannattavuus, Oil&Mining plussalla öljyn pohjassa(?) FIM kommentti: Selvästi odotuksia parempi kannattavuus Kemiralla, mistä pos. tulosyllätys. Liiketulos parani myös edellisvuodesta, jonka takana Pulp&Paper -segmentti yritysostojen tukemana. Oper. Käyttökate parani 4. peräkkäisenä neljänneksenä. Hankalassa toimintaympäristössä Oil&Mining kykeni niukasti positiiviseen liiketulokseen Q1:llä (Q4/ tappiolla). Tieto Oyj ,460 1, Tieto toteuma: Ohjeistus: "Oikaistu liikevoitto paranee edellisvuoden tasosta (MEUR 150,8)" Poikkeama odotuksista -1 % -13 % -4 % -18 % -15 % Johtopäätös: Melko odotetut luvut ja ohjeistus ennallaan eli yllätyksetön raportti FIM kommentti: Tiedon liikevaihto ja liikevoitto ilman kertaeriä lähellä odotuksia. Uusien sopimusten kokonaisarvo laski selvästi, mutta liittyy yhtiön mukaan sopimusten ajoitukseen ja oli odotettu. Positiivsita kehitystä mm. finanssipalveluissa ja julkishallinnon puolella sekä pilvipalveluissa, jonka osuus kuitenkin vielä pieni. Nettorahavirta parani edellisvuodesta. UPM-Kymmene Oyj , ,138 10,168 1, , UPM toteuma: 2, Ohjeistus: "Kannattavuus paranee verrattuna viimevuoteen" Poikkeama odotuksista -3 % 19 % 16 % 22 % 30 % Johtopäätös: Selvästi odotuksia parempi tulos, johtuen kustannussäästöistä, paperista ja sellusta. FIM kommentti: Liikevaihdosta huolimatta oli selvästi odotuksia parempi, mitä yhtiö selittää hyvällä toiminnallisella tehokkuudella (näkyi nyt täysimääräisenä). Paperi- ja selluliiketoiminnat olivat vahvat. Lisää voittoa haetaan yhtiön kasvuhankkeista. Yhtiön tuotantoportfoliota järjestellään aiemman tiedon mukaisesti. Lähde: Yhtiöt, FactSet, S-Pankki (FIM)

8 , 8 1Q16-tuloskauden kalenteri 5/7 1Q16 pvm 1Q16 ilm. k.eriä Pretax EPS PTP PTP EPS EPS Vaisala Oyj Class A Vaisala toteuma: Ohjeistus: " " Poikkeama odotuksista FIM kommentti: Johtopäätös: Osinko Bittium Corporation Kesko Oyj Class B , ,679 9, Konecranes Oyj ,126 2, Lassila & Tikanoja Oyj Munksjo Oyj ,131 1, Neste Corporation , ,131 10, Nordea Bank AB shs Finnish Depository 2,313 Receipts 1,085 1, ,140 9,817 5,183 5,007 4,704 4, Orion Oyj Class B ,016 1, Outokumpu Oyj , ,384 5, Outotec Oyj ,201 1, Tecnotree Oyj Valmet Corp ,928 2, Ahlstrom Oyj ,075 1, Aspo Plc Atria Oyj Class A ,340 1, Caverion Oyj ,443 2, Citycon Oyj Dovre Group Plc Etteplan Oyj Fortum Oyj , ,702 3, Glaston Oyj Lemminkainen Corporation ,879 1, Olvi Oyj Class A QPR Software Oyj Rapala VMC Oyj Lähde: Yhtiöt, FactSet, S-Pankki (FIM)

9 , 9 1Q16-tuloskauden kalenteri 6/7 1Q16 pvm 1Q16 ilm. k.eriä Pretax EPS PTP PTP EPS EPS Stockmann Oyj Abp Class B ,435 1, Stora Enso Oyj Class R , ,040 10, Suominen Yhtymae Oyj Teleste Oyj Tulikivi Oyj Class A YIT Oyj ,732 1, Alma Media Oyj Cargotec Oyj Class B ,729 3, Digia Oyj F-Secure Oyj Martela Oyj Class A Raute Oyj Class A Scanfil Oyj Talentum Oyj Tikkurila Oyj Uponor Oyj Class A ,051 1, eq Oyj Metsae Board Corporation 3.5. Class B ,008 1, Sanoma Oyj ,717 1, Asiakastieto Group Oyj CapMan Oyj Class B Cramo Oyj Fiskars Oyj Abp , , HKScan Oyj Class A ,917 1, Nokian Renkaat Oyj ,360 1, PKC Group Oyj Poeyry Oyj Ramirent Oyj Sponda Oyj SRV Yhtioet Oyj Osinko Lähde: Yhtiöt, FactSet, S-Pankki (FIM)

10 , 10 1Q16-tuloskauden kalenteri 7/7 1Q16 pvm 1Q16 ilm. k.eriä Pretax EPS Wulff Group Plc PTP PTP EPS EPS Affecto Oyj Ilkka-Yhtyma Oyj Aktia Bank plc Class A Honkarakenne Oyj Class B Nokia Oyj , ,499 26,161 1,994 2,686 1,801 2, Pihlajalinna Oy Raisio Oyj Class V Restamax OY Technopolis Oyj Yleiselektroniikka Oyj Class E Exel Composites Oyj Sampo Oyj Class A ,378 4,336 1,882 1,745 1,889 1, Apetit Oyj Consti Yhtioet Oy Elecster Oyj Class A Finnair Oyj ,324 2, Marimekko Oyj Viking Line Abp Orava Residential REIT Plc Keskisuomalainen Oyj Class A Kotipizza Group Oyj Efore Oyj Class A Kesla Oyj Class A Nixu OY Nurminen Logistics Oyj Class A Robit PLC Siili Solutions Oy Taaleri Plc Talenom Oyj Osinko Lähde: Yhtiöt, FactSet, S-Pankki (FIM)

11 , 11 KESBV-FI 2Q16E 3Q16E 4Q16E 2,021 2,394 2,779 2, Tulos-ennen-veroja Nettotulos EPS EPS ilman kertaeriä Kesko 1Q16 keskiviikkona klo 9.00 webcast klo Kesko - Tekninen kuva ja ennusteet KESBV-FI E EV / EV / DA EV / P / S P / E PEG P / BV P / kiinteän omais. BV ROE ROA Omavaraisuusaste% Nettovelat / DA EPS EPS ilman kertaeriä Osinko per osake Osinkotuotto% Payout% BV per osake Kiinteän BV per osake ,071 8,679 9,915 10,994 Myyntikate 1,238 1,139 1,307 1,385 DA Tulos-ennen-veroja Nettotulos Nettotulos ilman k.eriä

12 , 12 KCR1V-FI 2Q16E 3Q16E 4Q16E Tulos-ennen-veroja Nettotulos EPS EPS ilman kertaeriä Konecranes keskiviikkona klo 9.00 webcast klo Konecranes - Tekninen kuva ja ennusteet KCR1V-FI E EV / EV / DA EV / 12.9 #N/A P / S P / E PEG P / BV P / kiinteän omais. BV 3.7 #N/A ROE ROA 5.1 #N/A Omavaraisuusaste% 30.4 #N/A Nettovelat / DA EPS EPS ilman kertaeriä Osinko per osake Osinkotuotto% Payout% BV per osake Kiinteän BV per osake 5.92 #N/A ,011 2,126 2,129 2,157 Myyntikate 1,010 #N/A 1,157 1,160 DA #N/A Tulos-ennen-veroja Nettotulos Nettotulos ilman k.eriä 78.0 #N/A

13 , 13 LAT1V-FI 2Q16E 3Q16E 4Q16E Tulos-ennen-veroja Nettotulos EPS EPS ilman kertaeriä L&T 1Q16 keskiviikkona klo 8.00 Lassila & Tikanoja - Tekninen kuva ja ennusteet LAT1V-FI E EV / EV / DA #N/A EV / P / S P / E PEG P / BV P / kiinteän omais. BV ROE ROA Omavaraisuusaste% Nettovelat / DA #N/A EPS EPS ilman kertaeriä Osinko per osake Osinkotuotto% Payout% BV per osake Kiinteän BV per osake Myyntikate DA #N/A Tulos-ennen-veroja Nettotulos Nettotulos ilman k.eriä

14 , 14 NESTE-FI 2Q16E 3Q16E 4Q16E 2,323 2,553 2,864 2, Tulos-ennen-veroja Nettotulos EPS EPS ilman kertaeriä Neste 1Q16 keskiviikkona klo 9.00 lehdistöwebcast klo ja sijoittajawebcast klo Neste - Tekninen kuva ja ennusteet NESTE-FI E EV / EV / DA EV / P / S P / E PEG P / BV P / kiinteän omais. BV ROE ROA Omavaraisuusaste% Nettovelat / DA EPS EPS ilman kertaeriä Osinko per osake Osinkotuotto% Payout% BV per osake Kiinteän BV per osake ,011 11,131 10,845 12,536 Myyntikate 1,222 1,350 1,253 1,259 DA 912 1,279 1,266 1, Tulos-ennen-veroja Nettotulos Nettotulos ilman k.eriä

15 , 15 NDA1V-FI 2Q16E 3Q16E 4Q16E 2,313 2,495 2,449 2,520 1,085 1,275 1,279 1,292 Tulos-ennen-veroja 941 1,127 1,148 1,140 Nettotulos EPS EPS ilman kertaeriä Nordea 1Q16 keskiviikkona klo 8.00 webcast klo Nordea - Tekninen kuva ja ennusteet NDA1V-FI E EV / #N/A #N/A #N/A #N/A EV / DA #N/A #N/A #N/A #N/A EV / #N/A #N/A #N/A #N/A P / S P / E PEG P / BV P / kiinteän omais. BV ROE ROA Omavaraisuusaste% Nettovelat / DA #N/A #N/A #N/A #N/A EPS EPS ilman kertaeriä Osinko per osake Osinkotuotto% Payout% BV per osake Kiinteän BV per osake ,224 10,140 9,817 10,101 Myyntikate #N/A #N/A #N/A #N/A DA #N/A #N/A #N/A #N/A 4,858 5,183 5,007 5,329 Tulos-ennen-veroja 4,324 4,704 4,393 4,658 Nettotulos 3,334 3,662 3,382 3,570 Nettotulos ilman k.eriä 3,479 3,662 3,357 3,578

16 , 16 OUT1V-FI 2Q16E 3Q16E 4Q16E 1,385 1,518 1,431 1, Tulos-ennen-veroja Nettotulos EPS EPS ilman kertaeriä Outokumpu 1Q16 keskiviikkona klo webcast klo Outokumpu - Tekninen kuva ja ennusteet OUT1V-FI E EV / EV / DA EV / #N/A #N/A P / S P / E #N/A #N/A #N/A 13.7 PEG #N/A #N/A #N/A 0.0 P / BV P / kiinteän omais. BV ROE ROA Omavaraisuusaste% Nettovelat / DA EPS EPS ilman kertaeriä Osinko per osake Osinkotuotto% Payout% #N/A #N/A #N/A 0.0 BV per osake Kiinteän BV per osake ,844 6,384 5,837 6,329 Myyntikate DA Tulos-ennen-veroja Nettotulos Nettotulos ilman k.eriä

17 , 17 OTE1V-FI 2Q16E 3Q16E 4Q16E Tulos-ennen-veroja Nettotulos EPS EPS ilman kertaeriä Outotec 1Q16 keskiviikkona klo 9.00 webcast klo Outotec - Tekninen kuva ja ennusteet OTE1V-FI E EV / EV / DA EV / P / S P / E PEG P / BV P / kiinteän omais. BV ROE ROA Omavaraisuusaste% Nettovelat / DA EPS EPS ilman kertaeriä Osinko per osake Osinkotuotto% Payout% BV per osake Kiinteän BV per osake ,403 1,201 1,080 1,074 Myyntikate DA Tulos-ennen-veroja Nettotulos Nettotulos ilman k.eriä

18 , 18 VALMT-FI 2Q16E 3Q16E 4Q16E Tulos-ennen-veroja Nettotulos EPS EPS ilman kertaeriä Valmet 1Q16 keskiviikkona klo webcast klo Valmet - Tekninen kuva ja ennusteet VALMT-FI E EV / EV / DA EV / P / S P / E PEG P / BV P / kiinteän omais. BV ROE ROA Omavaraisuusaste% Nettovelat / DA EPS EPS ilman kertaeriä Osinko per osake Osinkotuotto% Payout% BV per osake Kiinteän BV per osake ,473 2,928 2,983 3,047 Myyntikate DA Tulos-ennen-veroja Nettotulos Nettotulos ilman k.eriä

19 , 19 Kalenteri Klo-FI Klo paikallista Tapahtuma (tarkennus tai mihin liittyy) Ennuste EPS (kvartaali) Edellinen EPS (ed. kvartaali) :00 Suomi / Työttömyysaste :30 USA / Durable goods orders :00 USA / Consumer confidence :00 Swedbank :00 Tieto :30 Kemira :00 BP (Neste Oil) :00 British Petroleum (Neste Oil) :30 UPM-Kymmene :00 Atlas Copco (Metso) :00 Vaisala Aft-mkt Apple (Nokia) Aft-mkt AT&T Bef-mkt Procter & Gamble (Huhtamaki) Holmen (UPM, StoraEnso) MAN (PKC, Componenta) Alandsbanken :00 Suomi / Kuluttajaluottamus :00 USA / FOMC korkopäätös :00 Norsk Hydro (Fortum) :00 Statoil (Neste Oil) :00 Elektrobit :00 Lassila&Tikanoja :00 Nordea :30 SEB :00 Assa Abloy :00 Barclays :00 Total (Neste Oil) :00 Konecranes :00 Kesko :00 Neste Oil :00 Outotec :00 Pohjola Bank :00 Orion :00 Outokumpu :00 GlaxoSmithKline :30 Texas Instruments (Nokia) Lähde: Bloomberg

20 , 20 Eurokriisikalenteri Pvm Tapahtuma Kommentit EU & USA arvostelevat Saksan deflatorista politiikkaa: vahva sopii vain Saksalle muiden euromaiden menettäessä teollisuutensa. USA pyrkii estämään $ romahduksen vetämällä muut maat mukaan setelirahoitukseen Fiat-valuuttojen QE johtaa liian heikkoihin $,, YEN ja CNY vs.. EKP hylkäämässä inflaatiomandaattinsa? ja ryhtyy muiden tavoin nominal-bkt targetointiin: vain velka/nimellinen-bkt tärkeä, muutoin velkaromahdus? Suomi lamaantuu: työttömyys kasvaa (kun palkat eivät jousta), BKT laskee ( 10mrd velanotosta huolimatta), veronkorotukset johtavat verotulojen laskuun, asuntokupla puhkeamassa, kulutus ja velkaatuminen hidastuvat EKP Draghi perustelee euro-qe:tä: halvemmat hinnat ovat huonoa taloudelle (vain palkkoja ja euroa pitäisi alentaa), nimellinen-bkt tärkeä, koska sillä maksetaan velat pankeille. Valtiot hyötyvät ja verottavat inflaatiota QE eli setelirahoitus on valittu ylivelkaantuneisuuden lääkkeeksi jo: USD, GBP, YEN ja kohta myös EUR? Reealinen kasvu heikkoa velan takia, jota sulatetaan inflatoimalla valuutta. Onko päätepiste IMF:n fiat valuutta SDR? IMF Lagarde haluaa lisää yhteistyötä keskuspankkien välille (hyötyä ylivelkaantuneisuuttaan setelielvytyksellä hoitaville keskuspankeille). Yhteistyö hyväksi kriiseissä, joissa keskuspankki on vaarassa tuhota valuuttansa Euro toimisi, jos siirrytään markkinahinnoista poliitikkojen ohjaamaan komentotalouteen: kuluttajahinnat eivät saa laskea, joidenkin palkkoja lasketaan, joidenkin palkkoja nostetaan, poliitikot päättävät investoinneista EU pankit on taas stressitestattu: omaa pääomaa tarvitaan EUR 25mrd, mutta huonoja lainoja on EUR 879mrd odottaen maksajaa: osakkeenomistaja, velkojat (ml. tilitallettajat), veronmaksajat (EVM), EUR-valuutta (OMT) Suomessa keskustellaan sisäisestä devalvaatiosta ja julkisen sektorin kuriin laittamisesta. Jos sisäistä devalvaatiota tai eurosta eroa ei tehdä, lisävelkojen vakuudeksi olisi vielä kansallista varallisuutta (IMF selvittää tätä jo) EU:n ylivelkaantumiseen (eli velkojan ja velallisen välinen ongelmaan) haetaan ratkaisuksi kolmannen osapuolen rahoja (veroina tai inflaationa), mekanismeina esim. QE (->inflaatio) tai elvytys (->verotus). Ei defaulteille! Luottamus FIAT-euroon rakoilee: Ranskan Marine Le Pen vaatii kultavarantojensa auditointia ja palauttamista Ranskaan. Ensin Saksa, sitten Hollanti ja Belgia ja nyt myös Itävalta haluavat ulkomailla olevat kultansa takaisin Kielletyn euro-qe:n startti! Euro-QE1:n kooltaan odotettua suurempi sekä sisältää yhteisvastuuta. EKP ja EUR liittyvät setelipainokoneellaan valuuttasotaan, jossa velat hävitetään euron heikennykseksi eli inflaatioksi Pankit Suomessa viivyttävät väistämätöntä asuntokuplan poksahdusta antamalla vuoden lyhennysvapaan kaikille (myös jo 2 vuotta lyhentämättä olleille). Luottotappioille osoitteeksi veronmaksaja? Suomi = Irlanti 2007? Suomi on kriisitietoinen talouden ongelmistaan. Edessä ovat päätökset 1) leikataanko julkisen sektorin kokoa ja alijäämää vai 2) nostetaanko veroja (esim. omaisuus- ja maastapakenemisveroa on esitetty, onko OK EU:lle?) Sipilä leikkaa hieman näyttääkseen AY-liikkeelle, miten eurosopeutus jatkuu Suomessa AY-liikkeen kieltäytyessä sisäisestä devalvaatiosta. Suomen sopeuttaminen: 1) palkka-ale 2) julkiset leikkaukset 3) troikka 4) markka Kreikan sosialisteilta loppui muiden ihmisten eurot ja sosialismia ei voida jatkaa dragmalla -> Kreikka pysynee eurossa hyväksyen rahoittajien ehdot eli Kreikka panttaa (=myy) kansallisomaisuuttaan lisävelkaa vastaan Suomi on lamassa, työtöntä, julkisella sektorilla & työssäkävijöillä ennätysvelat (osaa ei edes lyhennetä), 10mrd velkaantumistahtia yritetään hillitä, kasvua toivotaan 5% tulonsiirrolla yrityksille -> AY sanoi ei Suomi kilpajuoksuun konkurssiin menoa vastaan: taso & julkiset menot "devalvoitava" -tasolle: 1) samalla palkalla enemmän työtä (ei velkadeflaatiota), 2) menojen leikkaukset, 3) joustojen lisääminen (ei AY:lle) Suomen valtion velka 100mrd, lisääntyy 7mrd vuodessa. Kuntien velka 20mrd, lisääntyy 2mrd vuodessa. Julkinen velka virallisesti 60% BKT:stä, point-of-no-return ~100% BKT:sta = 80mrd varaa saada talous kuntoon Ranska priorisoi turvallisuussopimusta vakaussopimuksen sijaan, mikä tarkoittaa ettei Ranska aiokkaan sopeuttaa ylivelkaantunutta talouttaan tuloihinsa. Velka/BKT nyt 96.5% ja menossa kohti 100% (point-of-no-return) Valuuttasotiminen (jokainen vuorollaan heikentää valuuttaansa koroilla ja QE:llä) johtaa aina QE:n pysäyttäjän valuutan ja talouden kilpailukyvyttömyyteen sekä deflaatioon eli velkojen reaaliarvon nousuun -> uusi QE Reaalitalouden kasvu hiipuu ja 2008-kriisin jälkeen velkaantuneisuus on vain kasvanut. Velka, 0-korot, QE, halpa öljy, teknologinen kehitys eivät auttaneet, joten nyt mietitään neg. korkoja, QE:ta kansalle (perustulo) etc Talouskasvu hidastuu = velkaa ei oteta eikä anneta riittävästi. Ratkaisu: lisävelka & neg. korot= lainaa kannattaa antaa 0-korosta huolimatta, sillä luodun rahan voi verottaa neg.korolla. Defaulit OK, koska tuotto neg.koroista Neg. koroista keskustellaan, ongelmana: setelit (poistetaan), FX, kulta, virtuaalivaluutat ja vertaislainaaminen. Neg. korolla pankit voisivat verottaa luomansa rahan = velallisten short squeeze ( johtaako QE:hen kansalle?) Ylivelkaantumisen hoitaminen julkisen talouden säästöillä on pahentanut velkakriisiä velkadeflaation, konkurssien ja epävarmuuden takia (esim. Kreikka). Enää velkaa ei karteta ja ylivelkaantumisen kriteerit unohdetaan Suomen valtio devalvoi sisäisesti AY:n kieltäydyttyä palkka-alesta: mono- & oligopoleja puretaan samalla kun palkat alenevat mm. mikroyrittämisellä. Ylimenokausi rahoitetaan valtion omaisuuden ( 100mrd) myynneillä EU:n velkaratkaisut: 1) lisää velkaa 2) lisäverotus 3) neg. korko (tuotto säästäjiltä velallisille ja pankeille) 4) hallitut defaultit (pienet pankit) 5) tulonsiirrot veronmaksajilta (EVM) 6) setelirahoitus (OMT) 7) säästöt ja 8) kasvu FIAT-rahasysteemi kriisissä: Big Government rahoitettiin veroilla, sitten velalla ja nyt setelipainolla. FIAT-raha pakenee nimellisestä fyysiseen omaisuuteen -> edessä crack-up boom ennen FIAT-rahasysteemin korjausta? 2016 FIAT-korjaussarja: käteisraha pois & neg. korko. Velkadeflaatio OK, koska reaalikorko voi olla 0% deflaatiossa. Raha liikkelle QE laimennuksella (rahan & velan reaaliarvo pienenee) tai neg. korolla (pankeille verotusoikeus) FIAT-korjaussarja2: IMF varoittaa seuraavasta lamasta, jossa lisävelalla ei voi elvyttää eikä korkoja laskea < 0 (koska käteinen). EKP pääekonomisti koepallottaa helikopterirahaa = setelirahoitus, rahan & velkojen inflatointi Velkakuplan hallinta digi(fiat)valuutalla & neg.korolla: pankeilla voi säilyä rahanluontioikeus jos neg.korko mahdollinen. Taloutta ohjataan korolla eikä velalla & vältetään velan (&rahan) inflatointi tai deflaatioromahdus? Lähde: S-Pankki (FIM), Bloomberg, Arvopaperi, Taloussanomat, Kauppalehti

21 , 21 Osake- ja yrityslainamarkkinat Osakemarkkinaindeksit Osakemarkkinoiden toimialat Yrityslainojen tuotto ja riski Indeksit päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% Europe STOXX 600 päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% iboxx tuottoindeksi 5v EUR päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% OMX Helsinki 7, Automobiles & Parts iboxx Europe OMX Helsinki Portfolio 5, Banks iboxx Europe HY OMX Stockholm 30 1, Basic Resources Financials, Senior OBX Chemicals Financials, Subordinated Construction & Materials Non-Financials Euro STOXX 50 3, Financial Services Autos Europe STOXX Food & Beverage Industrials DAX 10, Health Care Consumer FTSE 100 6, Household Goods Energy Industrial Goods & Serv Telecom Services S&P 500 2, Insurance Nasdaq Composite 4, Media Riskiltä suojautuminen Eurooppa, itraxx CDS 5v Oil & Gas itraxx CDS Europe (IG) Shanghai 2, Real Estate itraxx CDS Crossover (HY) Hang Seng 21, Retail Financials, Senior Nikkei 17, Technology Financials, Subordinated RTSI($) Telecom Travel & Leisure Riskiltä suojautuminen USA, CDX CDS 5v Osakefutuurit Utilities CDX USA, IG S&P 500 2, CDX USA, HY Nasdaq 100 4, S&P 500 Euro STOXX 50 3, Energy Riskiltä suojautuminen Aasia, CDX CDS 5v DAX 10, Materials CDX Asia, IG Industrials CDX Asia, HY Riski-indeksit 1pv 1vko 1kk 3kk 1v Consumer Discretionary VIX (S&P 500) Consumer Staples VDAX (DAX) Health Care VSTOXX (STOXX 50) Financials Info tech Telecom Services Lähde: Bloomberg Utilities