FIM Aamukatsaus. Uutisotsikot: 1Q16-tuloskausi jatkuu tänään (kts. sivut 5-6):

Transkriptio

1 , 1 10:15 11:15 12:15 13:15 14:15 15:15 16:15 17:15 18:15 19:15 20:15 21:15 22:15 23:15 0:15 1:15 2:15 3:15 4:15 5:15 6:15 7:15 8:15 9:15 FIM Aamukatsaus Uutisotsikot: Osakemarkkinoiden nousuputki taipui eilen laskuksi uutisvirran ollessa epäyhtenäistä. EKP:n korkokokous eteni eilen odotusten mukaisesti, Draghi tyrmäsi suoran keskuspankkirahoituksen. Tänään julkaistaan ostopäällikköindeksien ennakot. Japanin aamulla julkaistu teollisuuden indeksi jatkoi yllättäen laskuaan. SSAB ilmoitti että yhtiö järjestelee rahoitustaan, jonka yhteydessä tarkoitus toteuttaa 5 miljardin kruunun anti. Osinkoja irti tänään: Elecster 0.30, Huhtamaki 0.66, Saga Furs 1.00 ja Sampo Osakefutuurit alas, ennakoiden laskuavausta OMX HEXiin. 1Q16-tuloskausi jatkuu tänään (kts. sivut 5-6): Aamun 1Q16-tuloksia: Metso, Oriola-KD ja SSAB ja Verkkokauppa.com. Myöhemmin päivällä Lähde: Bloomberg, S-Pankki (FIM) klo Amer Sports (webcast klo 13.00) ja Componenta. HEX P STOXX 600 S&P 500 Nasdaq Nikkei Hang Seng 1.5 % 1.0 % 0.5 % 0.0 % -0.5 % -1.0 % -1.5 % -2.0 % Osakemarkkinat päätös muutos% OMX Helsinki Portfolio 5, Europe STOXX S&P 500 2, Nasdaq Composite 4, Shanghai 2, Hang Seng 21, Rahamarkkinat EMU Euribor 3kk EMU Euribor 12kk USD Libor 3kk Valuuttamarkkinat EUR / USD EUR / GBP EUR / JPY EUR / SEK EUR / RUB Valtion velkakirjamarkkinat Saksa 10v USA 10v Riskeiltä suojautuminen, CDS markkinat itraxx CDS Europe itraxx CDS Crossover itraxx CDS Sovereign Hyödykemarkkinat CRB Commodity Brent Crude Oil Kulta 1,

2 , 2 Lähde: Bloomberg, Factset, S-Pankki (FIM) Markkinan suunta ja yhtiöuutiset Markkinan suunta Osakemarkkinoiden nousuputki katkesi eilen ja markkinat taipuivat laskuun. Pitkät korot olivat nousussa, mikä painoi korkoherkimpiä defensiivisiä sektoreita, kuten telekommunikaatiota ja yhdyskuntapalveluita. Aasiassa osakemarkkinat olivat laskussa. Poikkeuksena oli Japani, jossa valuutan heikkeneminen tuki maan osakemarkkinaa. Japanin jeniä heikensivät aamulla huhut Japanin keskuspankin uudesta lisäelvytyksestä ensi viikon korkokokouksen yhteydessä. Huhujen mukaan keskuspankki helpottaisi pankkien tilannetta tarjoamalla negatiivisen rahoituskoron osaan pankkilainoista ja samalla talletuskorkoa laskettaisiin edelleen alemmaksi. Ruotsin keskuspankki jatkoi eilen elvyttävää linjaa kasvattamalla jälleen määrällisen elvytyksen kokoa eilisen korkokokouksen yhteydessä. EKP:n eilinen korkokokous ei sisältänyt suuria yllätyksiä. Pääjohtaja Draghi toisti aiempaa viestiään talouden kasvun riskeistä ja tarvittaessa tehtävästä lisäelvytyksestä. Keskuspankin mahdollisen suoran rahoituksen ( helikopterirahoitus ) hän tyrmäsi juridisten ja teknisten haasteiden vuoksi. Eilen julkaistiin euroalueen kuluttajaluottamuksen ennakko, joka nousi odotetusti tasolle -9,3. USA:n ennakoivat indikaattorit nousivat maaliskuussa odotuksia vaisummin +0,2% MoM (odotus +0,4%). Maan viikoittaiset uudet työttömyyskorvaushakemukset painuivat edelleen 247 tuhanteen (odotus 265 tuhatta) ja ovat matalimmalla tasolla sitten vuoden Japanin aamulla julkaistu teollisuuden ostopäällikköindeksin ennakko jäi odotuksista laskien jälleen tasolle 48,0 (odotus 49,5). Euroalueen teollisuuden indeksin odotetaan nousseen tasolle 51,9 ja palveluiden tasolle 53,3. USA:n teollisuuden ennakon odotetaan vahvistuneen tasolle 52,0. Yhtiöuutiset SSAB ilmoitti aamulla vahvistavansa tasettaan 5 miljardin kruunun merkintäetuoikeusannilla. Yhtiön mukaan merkintäetuoikeusanti yhdistettynä ydinliiketoimintaan kuulumattomien omaisuuserien myyntiin ja operatiivisen kassavirran tuottamisen mahdollistavat SSAB:n nettovelan pienentämisen noin 10 miljardilla Ruotsin kruunulla ja nettovelkaantumisasteen alentumisen noin 30%:iin vuoden 2017 loppuun mennessä. Osakkeenomistajien ja pankkien uuden rahoituspaketin odotetaan turvaavan uudelleenrahoitustarpeet seuraavan 3-5 vuoden ajalla. Tämä on positiivista etenkin SSAB:n nykyisten velkakirjojen omistajille (tietoa aamukatsauksen sivulla 18). Annin suunniteltu merkintäaika on Euroalueen kuluttajaluottamus Osakesuositusten muutoksia eri osakevälittäjillä: Nostot: Konecranes, Bilfinger, Air France-KLM, Autoliv, Getinge, Novozymes. Laskut: Bittium, Teleste, Wärtsilä, Lufthansa, Ericsson LM, ArcelorMittal, ARCADIS, ABB, Millicom International.

3 , 3 Osinkokalenteri 2016 keväälle: Osake Irtoaminen Maksu Osinko! Robit ,04 Asiakastieto Group ,72 Marimekko ,35 Wärtsilä ,20 Caverion ,28 Asiakastieto Group ,05 POP Outotec ,00 Kone ,40 Kemira ,53 Rapala VMC ,15 Aktia Pankki R ,10 POP Amer Sports A ,55 Metso ,05 Kesko B ,50 Aktia Pankki R ,54 Evli Pankki ,31 Sponda ,19 Pihlajalinna ,00 Finnlines ,00 Martela A ,25 Cargotec ,80 Ahlstrom ,31 Nokian Renkaat ,50 Fiskars ,70 Lemminkäinen ,12 Consti Yhtiöt ,39 Nurminen Logistics ,00 Detection Technology ,07 POP Orava Asuntorahasto ,27 1/4 Etteplan ,15 Ponsse ,55 Kesla A ,00 Orion B ,30 Fortum ,10 Sanoma ,10 Pöyry ,00 QPR Software ,02 Glaston ,01 POP Scanfil ,08 Uponor ,44 SRV Yhtiöt ,10 Nixu ,09 TeliaSonera ,16 1/2 Oriola-KD B ,13 Tieto ,35 Vaisala A ,95 HKScan A ,14 Basware ,00 Trainers' House ,00 Comptel ,03 Olvi A ,70 Norvestia ,79 Valmet ,35 Incap ,00 Ålandsbanken B ,60 Revenio Group ,70 Konecranes ,05 Munksjö ,30 POP Honkarakenne B ,00 Stockmann B ,00 Metsä Board B ,17 Outokumpu ,00 Sievi Capital ,00 Verkkokauppa.com ,15 Pohjois-Karjalan Kirjapaino ,30 PKC Group ,70 Bittium ,30 YIT ,22 Raisio V ,16 Tikkurila ,80 Ilkka-Yhtymä II ,10 CapMan B ,07 Siili Solutions ,70 Aspo ,41 Tulikivi A ,00 Citycon ,03 POP United Bankers ,35 Aspocomp Group ,00 Viking Line ,95 Citycon ,01 Elite Varainhoito ,08 F-Secure ,12 Elecster A ,30 Digia ,08 Innofactor ,00 Ixonos ,00 Huhtamäki ,66 Solteq ,00 Efore ,00 Okmetic ,65 Saga Furs C ,00 SSH Comm. Security ,00 eq ,30 SSAB B ,00 Sampo A ,15 Suominen ,02 eq ,20 POP Taaleri ,06 POP Soprano ,00 Alma Media ,12 POP Neste ,00 Taaleri ,14 Biohit B ,00 Dovre Group ,01 Piippo ,25 Teleste ,23 Restamax ,27 Exel Composites ,22 Technopolis ,17 UPM-Kymmene ,75 Atria A ,40 Finnair ,00 Apetit ,70 Wulff ,10 Stora Enso R ,33 Lassila & Tikanoja ,85 Cramo ,65 Yleiselektroniikka E ,30 Keskisuomalainen A ,46 Nordea Bank ,64 Elisa ,40 Zeeland Family ,05 Afarak Group ,01 Ramirent ,40 Neo Industrial ,00 Affecto ,16 Nokia ,26 Sotkamo Silver ,00 Nexstim ,00 Herantis Pharma ,00 Asiakastieto Group 0,23 Sponda 0,12 HV Talenom ,00 Raute A ,80 Investors House ,17 Citycon 0,11 QPR 0,01 HV Osingon irtoaminen osakkeesta tapahtuu yhtiökokouksesta seuraavana päivänä (yhtiökokouspäivänä ostettaessa saa vielä irtoavan osingon). POP = pääoman palautus, OJ = osakkeiden jakaminen, HV = hallituksen valtuutus 2016:lle Lähde: Kauppalehti, Factset, S-Pankki (FIM)

4 , 4 1Q16-tuloskauden kalenteri 1/6 1Q16 pvm 1Q16 ilm. k.eriä Pretax EPS PTP PTP EPS EPS Elisa Oyj Class A ,570 1, Elisa toteuma: Ohjeistus: " ja kertaeristä puhdistettu k-kate samalla tasolla kuin " Poikkeama odotuksista -1 % 5 % 5 % 5 % 3 % Johtopäätös: Vahva kannattavuus Kuluttaja -asiakkaiden kasvun vetämänä. FIM kommentti: Käyttökate kasvoi 6% edellisvuodesta ja k-kate oli Q1:llä 35,0%, kun se edellisvuonna oli 33,9% ylittäen samalla odotukset. Tulosparannuksen taustalla on Kuluttaja asiakkaat, jossa mobiili palveluliiketoiminta kasvoi hyvin (9%). Kasvu yhdessä tuottavuuden parantumisen myötä paransi tämän yksikön k-katetta peräti 1,7% -yksikköä. Basware Oyj Basware toteuma: Ohjeistus: "Vähintään 5% org. kasvu, oikaistu DA nollatasolla vuonna 2016" Poikkeama odotuksista 0 % 32 % 39 % 6 % 19 % Johtopäätös: Tappio odotuksia pienempi, mutta kasvupanostusten ajoituksen ennakointi vaikeaa. FIM kommentti: Liikevaihdon org. Kasvu ilman valuuttavaikutuksia Q1:llä oli 3,5% ja liiketulos koko vuoden ohjeistuksen mukaisesti selvästi tappiolla kasvupanostusten takia. Transaktuiopalveluiden ja Saas:n kasvun söi erityisesti lisenssimyynnin lasku. Yhtiö osti USA:sta Verian -yhtiön, josta MEUR 1 kuluja ja positiivinen EPS-vaikutus 2017 lähtien. Ponsse Oyj Ponsse toteuma: Ohjeistus: "Euromääräisen liikevoiton odotetaan olevan samalla tasolla kuin (MEUR 56)" Poikkeama odotuksista 16 % 21 % 17 % 33 % 26 % Johtopäätös: Erittäin vahva Q1, saadut tilaukset ok, kommentit markkinasta positiivisia FIM kommentti: Ponssen vahva meno jatkui alkuvuonna liikevaihdon kasvettua 26% ja l-voiton 66% ylittäen selvästi ennusteet. Yhtiön mukaan nyt konetoimitukset sujuivat normaalisti. Saadut tilaukset kohtalaisella tasolla MEUR 116,2 (Q1/: 112,4, Q4/: 136,0) ja yhtiön mukaan markkinatilanne on hyvä. Telia Company AB , ,453 9,279 1,595 1,579 1,276 1, Telia toteuma: 2, Ohjeistus: "Vert. kelpoinen DA sama tai parempi kuin " Poikkeama odotuksista -2 % 7 % 27 % 3 % -12 % Johtopäätös: Kannattavuus positiivinen yllätys ja ohjeistuksen nosto FIM kommentti: hieman alle odotusten, mutta seurannan osalta merkittävin DA ilman kert. eriä yllätti positiivisesti (3.5% yli konsensuksen). Samalla yhtiö nosti koko vuoden ohjeistusta ja odottaa nyt DA:n olevan sama tai parempi kuin. Etenkin Ruotsin markkina vahva, mikä positiivista arvostuskertoimien osalta (Telia vs. Elisa). Comptel Oyj Comptel toteuma: Ohjeistus: "Liikevaihdon kasvu jatkuu, liikevoitto 8-14% liikevaihdosta" Poikkeama odotuksista -6 % -13 % -15 % -26 % 0 % Johtopäätös: Hieman odotuksia heikommat luvut, tilaukset ja kommentit FWD-tuotteesta positiivista FIM kommentti: Q1-luvut hieman alle odotusten. Liikevaihdon kasvu oli 1Q:lla 6,8%, mutta uusien tilausten kasvu lähes 40%. Segmenteistä Intelligent Data kasvoi hyvin (15%) ja alueista Aasia&Tyynimeri. Comptel kirjasi 1. kerran liikevaihtoa uudesta FWD-tuotteesta pilotoiden ratkaisua Afrikassa ja muilla markkinoilla nähden potentiaalin merkittävänä. Huhtamaki Oyj ,726 2, Huhtamaki toteuma: Ohjeistus: "Liiketoimintaedellytykset säilyvät suhteellisen vakaina" Poikkeama odotuksista -1 % 3 % 3 % 10 % 8 % Johtopäätös: Odotuksia vahvempi kannattavuus North America -segmentin vetämänä FIM kommentti: Liikevoittomarginaali 8,6% odotuksia vahvempi (8,3%) johtaen lievään tulosyllätykseen liikevaihdon pienestä jättämästä huolimatta. a painaa raaka-aine hintojen mataluus. Voimakkainta parannusta nähtiin North America (jälleen) ja Flexible Packaging -segmenteissä, minkä seurauksena liikevoitto kasvoi 16% YoY. Osinko Lähde: Yhtiöt, FactSet, S-Pankki (FIM)

5 , 5 1Q16-tuloskauden kalenteri 2/6 1Q16 pvm 1Q16 ilm. k.eriä Pretax EPS PTP PTP EPS EPS Kone Oyj Class B , ,647 8,901 1,242 1,287 1,364 1, Kone toteuma: 1, Ohjeistus: " kasvaa 2-6% ja EUR m, olettaen nykyvaluuttakurssit" Poikkeama odotuksista -2 % -2 % -1 % 5 % 9 % Johtopäätös: Yhtiö piti ohjeistuksensa, mutta saadut tilaukset olivat selvä pettymys. FIM kommentti: jäi hieman ja jäi marginaalisesti odotetusta. Tärkein eli saadut tilaukset olivat EUR 1942m vs odotus EUR 2030m eli -4.3% odotuksia heikompi. Saadut tilaukset laskivat 1Q15:n EUR 2054m:stä 5.4%, jota voi verrata yhtiön ohjeistukseen 2%-6% kasvusta. Odotuksia heikommat tilaukset on riski ohjeistukselle, joka nyt pidettiin ennallaan. Okmetic Oyj Okmetic toteuma: Ohjeistus: "Liiikevaihto laskee ja liiketulos ilman kertaeriä ylittää vuoden tason" Poikkeama odotuksista -2 % 295 % -19 % 299 % 388 % Johtopäätös: Yhtiöstä tehty ostotarjous. FIM kommentti: ja oeratiivinen kannattavuus hieman odotuksia heikompi. Kertaerissä MEUR 6,0 positiivinen erä USA:n tehtaan myyntiin liittyen. Osinko Solteq Oyj Solteq toteuma: Ohjeistus: "2016 liikevaihto kasvaa selvästi ja ilman kertaeriä kasvaa vuodesta " Poikkeama odotuksista -4 % 803 % 29 % 37 % 4848 % Johtopäätös: Kannattavuus positiivinen yllätys Q4 pettymyksen jälkeen. FIM kommentti: Tällä kertaa hieman odotuksia vaisumpi liikevaihto, mutta kannattavuus yllätti positiivisesti myös ilman kertaeriä. Yhtiön MainIoT, myynti nosti raportoituja lukuja. Descom kaupan intergaatio päätöksessä eikä enää merkittäviä kertaeriä. Ohjeistus pysyy ennallaan. SSH Communications Security Oyj SSH toteuma: Ohjeistus: "2016 liikevaihto kasvaa merkittävästi vuodesta (18.9MEUR)" Poikkeama odotuksista n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. Johtopäätös: Erittäin heikkoa kehitystä etenkin suhteessa ohjeistukseen. FIM kommentti: Yhtiölle ei ennusteita, mutta liikevaihdon kehitys (-61%YoY) ja kannattavuus erittäin heikkoa suhteesa viime vuoteen etenkin kun huomioidaan kova ohjeistus. Myös yhtiön kassa hupenee nyt kovaa vauhtia. Ohjeistus kuitenkin ennallaan. Wartsila Oyj Abp , ,029 5, Wartsila toteuma: Ohjeistus: " kasvaa 0-5% ja % ennen kertaeriä 12,5-13,0%" Poikkeama odotuksista -9 % -27 % -27 % -25 % -26 % Johtopäätös: Heikko tulos, mutta tilauskanta tukee. FIM kommentti: ja sita myötä jäi selvästi odotuksista. Tilauskertymä kuitenkin hieman odotuksia vahvempi, mikä hyvä suoritus etenkin Marine -puolen vaikeassa markkina tilanteessa. Yhtiö pitää kuitenkin ohjeistuksen, mutta joutuu aloittamaan uuden sopeutusohjelman. Erillinen ilmoitus aurinko-hybridi liiketoiminnan aloittamisesta positiivista. Amer Sports Oyj Class A ,534 2, Amer Sports toteuma: Ohjeistus: " " Poikkeama odotuksista FIM kommentti: Johtopäätös: Lähde: Yhtiöt, FactSet, S-Pankki (FIM)

6 , 6 1Q16-tuloskauden kalenteri 3/6 1Q16 pvm 1Q16 ilm. k.eriä Pretax EPS PTP PTP EPS EPS Componenta Oyj Componenta toteuma: Ohjeistus: " " Poikkeama odotuksista FIM kommentti: Johtopäätös: Osinko Metso Oyj ,977 2, Metso toteuma: Ohjeistus: "2016 markkinatilanne hieman heikompi kuin " Poikkeama odotuksista -10 % -24 % -24 % -30 % -30 % Johtopäätös: Markkinan heikkous leviää ja tulos jäi odotuksista FIM kommentti: oli selvästi odotuksia heikompi ja jäi samalla selvästi odotuksista. Uudet tilaukset 663MEUR hieman odotuksia vaisummat. Minerals markkina odotetusti heikko, mutta nyt myös Pohjois-Amerikassa Venttiilit heikentynyt öljy ja kaasu -puolella. Ohjeistus edelleen muuttumaton, mutta ei numeerista ohjeistusta. Oriola-KD Corporation Class B ,626 1, Oriola-KD toteuma: Ohjeistus: " v. tasolla, oik. liikevoitta pysyy v. tai kasvaa" Poikkeama odotuksista -4 % -1 % -2 % -1 % 0 % Johtopäätös: Vaisulla liikevaihdolla odotetun kaltainen liiketulos, ennustemuutokset pieniä FIM kommentti: Vaisulla liikevaihdolla lähes odotetun kaltainen liiketulos. Yhtiön mukaan kuluttaja-liiketoiminnassa jäätiin hieman markkinakasvusta. Tulosparannuksesta edelliseen vuoteen verrattuna vastasoi Palvelut -segmentti. SSAB AB Class B , , , SSAB toteuma: 1, Ohjeistus: "Q2:lla toimitukset nousevat jonkin verran vs. Q1 ja hinnat nousevat hieman." Poikkeama odotuksista -1 % 33 % 37 % 32 % 66 % Johtopäätös: Tulos odotuksia parempi ja momentum jatkuu. Anti vahvistaa rahoitusasemaa. FIM kommentti: Odotusten mukaisella liikevaihdolla positiivinen yllätys, mikä on tärkeää erittäin heikon Q4:n jälkeen. Myynnin kasvu painoi kassavirran hieman negatiiviseksi. Yhtiö ilmoitti 5 miljardin kruunun osakeannista sekä uudesta rahoituspaketista, joilla vähennetään 3-5 vuoden aikana erääntyviä lainoja merkittävästi. Gearing tavoite 30% Verkkokauppa.com Oy Verkkokauppa.com toteuma: Ohjeistus: " ja liikevoitto ilman kertaeriä ylittää vuoden tason" Poikkeama odotuksista 1 % -11 % 11 % -11 % -25 % Johtopäätös: Hieman odotuksia vahvempi kannattavuus, muutoin ei yllätyksiä FIM kommentti: Liikevaihdon kasvu (15%) oli linjassa ennusteiden kanssa. Liiketulos ilman kertaeriä hieman parempi, joten kannattavuus oli jälleen odotuksia vahvempi. Yhtiö kuitenkin on valmis lyhyellä aikavälillä hyväksymään matalamman käyttökate% sopivan kasvun ja kilpailukyvyun turvaamiseksi. Laajentuminen, Apuraha-kuluttajarahoitus ja C2C tuovat kasvua. Revenio Group Oyj Alandsbanken Abp Class B Detection Technology Oy Innofactor Plc Kemira Oyj ,373 2, Lähde: Yhtiöt, FactSet, S-Pankki (FIM)

7 , 7 1Q16-tuloskauden kalenteri 4/6 1Q16 pvm 1Q16 ilm. k.eriä Pretax EPS PTP PTP EPS EPS Tieto Oyj ,460 1, UPM-Kymmene Oyj , ,138 10,168 1, , Vaisala Oyj Class A Bittium Corporation Kesko Oyj Class B , ,679 9, Konecranes Oyj ,126 2, Lassila & Tikanoja Oyj Munksjo Oyj ,131 1, Neste Corporation , ,131 10, Nordea Bank AB shs Finnish Depository 2,313 Receipts 1,085 1, ,140 9,817 5,183 5,007 4,704 4, Orion Oyj Class B ,016 1, Outokumpu Oyj , ,384 5, Outotec Oyj ,201 1, Tecnotree Oyj Valmet Corp ,928 2, Ahlstrom Oyj ,075 1, Aspo Plc Atria Oyj Class A ,340 1, Caverion Oyj ,443 2, Citycon Oyj Dovre Group Plc Etteplan Oyj Fortum Oyj , ,702 3, Glaston Oyj Lemminkainen Corporation ,879 1, Olvi Oyj Class A QPR Software Oyj Rapala VMC Oyj Stockmann Oyj Abp Class B ,435 1, Stora Enso Oyj Class R , ,040 10, Osinko Lähde: Yhtiöt, FactSet, S-Pankki (FIM)

8 , 8 1Q16-tuloskauden kalenteri 5/6 1Q16 pvm 1Q16 ilm. k.eriä Pretax EPS PTP PTP EPS EPS Suominen Yhtymae Oyj Teleste Oyj Tulikivi Oyj Class A YIT Oyj ,732 1, Alma Media Oyj Cargotec Oyj Class B ,729 3, Digia Oyj F-Secure Oyj Martela Oyj Class A Raute Oyj Class A Scanfil Oyj Talentum Oyj Tikkurila Oyj Uponor Oyj Class A ,051 1, eq Oyj Metsae Board Corporation 3.5. Class B ,008 1, Sanoma Oyj ,717 1, Asiakastieto Group Oyj CapMan Oyj Class B Cramo Oyj Fiskars Oyj Abp , , HKScan Oyj Class A ,917 1, Nokian Renkaat Oyj ,360 1, PKC Group Oyj Poeyry Oyj Ramirent Oyj Sponda Oyj SRV Yhtioet Oyj Wulff Group Plc Affecto Oyj Osinko Lähde: Yhtiöt, FactSet, S-Pankki (FIM)

9 , 9 1Q16-tuloskauden kalenteri 6/6 1Q16 pvm 1Q16 ilm. k.eriä Pretax EPS PTP PTP EPS EPS Ilkka-Yhtyma Oyj Aktia Bank plc Class A Honkarakenne Oyj Class B Nokia Oyj , ,499 26,161 1,994 2,686 1,801 2, Pihlajalinna Oy Raisio Oyj Class V Restamax OY Technopolis Oyj Yleiselektroniikka Oyj Class E Exel Composites Oyj Sampo Oyj Class A ,378 4,336 1,882 1,745 1,889 1, Apetit Oyj Consti Yhtioet Oy Elecster Oyj Class A Finnair Oyj ,324 2, Marimekko Oyj Viking Line Abp Orava Residential REIT Plc Keskisuomalainen Oyj Class A Kotipizza Group Oyj Efore Oyj Class A Kesla Oyj Class A Nixu OY Nurminen Logistics Oyj Class A Robit PLC Siili Solutions Oy Taaleri Plc Talenom Oyj United Bankers Oyj Class A Osinko Lähde: Yhtiöt, FactSet, S-Pankki (FIM)

10 , 10 REG1V-FI 2Q16E 3Q16E 4Q16E Tulos-ennen-veroja Nettotulos EPS EPS ilman kertaeriä Revenio 1Q16 maanantaina klo 9.00 Revenio Group - Tekninen kuva ja ennusteet REG1V-FI E EV / EV / DA EV / P / S P / E PEG P / BV P / kiinteän omais. BV ROE ROA Omavaraisuusaste% Nettovelat / DA EPS EPS ilman kertaeriä Osinko per osake Osinkotuotto% Payout% BV per osake Kiinteän BV per osake Myyntikate #N/A #N/A #N/A #N/A DA Tulos-ennen-veroja Nettotulos Nettotulos ilman k.eriä #N/A #N/A #N/A #N/A

11 , 11 Kalenteri Klo-FI Klo paikallista Tapahtuma (tarkennus tai mihin liittyy) Ennuste EPS (kvartaali) Edellinen EPS (ed. kvartaali) :00 Euroalue / PMI composite (MoM) :00 Euroalue / PMI Manufacturing (MoM) :20 Volvo (PKC, Componenta) :30 Daimler :30 SSAB (Rautaruukki) :30 Oriola :00 Metso :00 Amer Sports :30 Caterpillar (Componenta) Bef-mkt General Electric Bef-mkt McDonald's (Huhtamaki) Componenta Pohjois-Karjalan Kirjapaino :00 Saksa / IFO business climate :00 USA / New home sales :00 Philips Electronics :45 Alfa Laval (Metso) :30 Sandvik (Metso) :00 Suomi / Työttömyysaste :30 USA / Durable goods orders :00 USA / Consumer confidence :00 Swedbank :00 Tieto :30 Kemira :00 BP (Neste Oil) :00 British Petroleum (Neste Oil) :30 UPM-Kymmene :00 Atlas Copco (Metso) :00 Vaisala Aft-mkt AT&T Bef-mkt Procter & Gamble (Huhtamaki) Holmen (UPM, StoraEnso) MAN (PKC, Componenta) Apple (Nokia) Alandsbanken :00 Suomi / Kuluttajaluottamus :00 USA / FOMC korkopäätös Lähde: Bloomberg

12 , 12 Eurokriisikalenteri Pvm Tapahtuma Kommentit EU & USA arvostelevat Saksan deflatorista politiikkaa: vahva sopii vain Saksalle muiden euromaiden menettäessä teollisuutensa. USA pyrkii estämään $ romahduksen vetämällä muut maat mukaan setelirahoitukseen Fiat-valuuttojen QE johtaa liian heikkoihin $,, YEN ja CNY vs.. EKP hylkäämässä inflaatiomandaattinsa? ja ryhtyy muiden tavoin nominal-bkt targetointiin: vain velka/nimellinen-bkt tärkeä, muutoin velkaromahdus? Suomi lamaantuu: työttömyys kasvaa (kun palkat eivät jousta), BKT laskee ( 10mrd velanotosta huolimatta), veronkorotukset johtavat verotulojen laskuun, asuntokupla puhkeamassa, kulutus ja velkaatuminen hidastuvat EKP Draghi perustelee euro-qe:tä: halvemmat hinnat ovat huonoa taloudelle (vain palkkoja ja euroa pitäisi alentaa), nimellinen-bkt tärkeä, koska sillä maksetaan velat pankeille. Valtiot hyötyvät ja verottavat inflaatiota QE eli setelirahoitus on valittu ylivelkaantuneisuuden lääkkeeksi jo: USD, GBP, YEN ja kohta myös EUR? Reealinen kasvu heikkoa velan takia, jota sulatetaan inflatoimalla valuutta. Onko päätepiste IMF:n fiat valuutta SDR? IMF Lagarde haluaa lisää yhteistyötä keskuspankkien välille (hyötyä ylivelkaantuneisuuttaan setelielvytyksellä hoitaville keskuspankeille). Yhteistyö hyväksi kriiseissä, joissa keskuspankki on vaarassa tuhota valuuttansa Euro toimisi, jos siirrytään markkinahinnoista poliitikkojen ohjaamaan komentotalouteen: kuluttajahinnat eivät saa laskea, joidenkin palkkoja lasketaan, joidenkin palkkoja nostetaan, poliitikot päättävät investoinneista EU pankit on taas stressitestattu: omaa pääomaa tarvitaan EUR 25mrd, mutta huonoja lainoja on EUR 879mrd odottaen maksajaa: osakkeenomistaja, velkojat (ml. tilitallettajat), veronmaksajat (EVM), EUR-valuutta (OMT) Suomessa keskustellaan sisäisestä devalvaatiosta ja julkisen sektorin kuriin laittamisesta. Jos sisäistä devalvaatiota tai eurosta eroa ei tehdä, lisävelkojen vakuudeksi olisi vielä kansallista varallisuutta (IMF selvittää tätä jo) EU:n ylivelkaantumiseen (eli velkojan ja velallisen välinen ongelmaan) haetaan ratkaisuksi kolmannen osapuolen rahoja (veroina tai inflaationa), mekanismeina esim. QE (->inflaatio) tai elvytys (->verotus). Ei defaulteille! Luottamus FIAT-euroon rakoilee: Ranskan Marine Le Pen vaatii kultavarantojensa auditointia ja palauttamista Ranskaan. Ensin Saksa, sitten Hollanti ja Belgia ja nyt myös Itävalta haluavat ulkomailla olevat kultansa takaisin Kielletyn euro-qe:n startti! Euro-QE1:n kooltaan odotettua suurempi sekä sisältää yhteisvastuuta. EKP ja EUR liittyvät setelipainokoneellaan valuuttasotaan, jossa velat hävitetään euron heikennykseksi eli inflaatioksi Pankit Suomessa viivyttävät väistämätöntä asuntokuplan poksahdusta antamalla vuoden lyhennysvapaan kaikille (myös jo 2 vuotta lyhentämättä olleille). Luottotappioille osoitteeksi veronmaksaja? Suomi = Irlanti 2007? Suomi on kriisitietoinen talouden ongelmistaan. Edessä ovat päätökset 1) leikataanko julkisen sektorin kokoa ja alijäämää vai 2) nostetaanko veroja (esim. omaisuus- ja maastapakenemisveroa on esitetty, onko OK EU:lle?) Sipilä leikkaa hieman näyttääkseen AY-liikkeelle, miten eurosopeutus jatkuu Suomessa AY-liikkeen kieltäytyessä sisäisestä devalvaatiosta. Suomen sopeuttaminen: 1) palkka-ale 2) julkiset leikkaukset 3) troikka 4) markka Kreikan sosialisteilta loppui muiden ihmisten eurot ja sosialismia ei voida jatkaa dragmalla -> Kreikka pysynee eurossa hyväksyen rahoittajien ehdot eli Kreikka panttaa (=myy) kansallisomaisuuttaan lisävelkaa vastaan Suomi on lamassa, työtöntä, julkisella sektorilla & työssäkävijöillä ennätysvelat (osaa ei edes lyhennetä), 10mrd velkaantumistahtia yritetään hillitä, kasvua toivotaan 5% tulonsiirrolla yrityksille -> AY sanoi ei Suomi kilpajuoksuun konkurssiin menoa vastaan: taso & julkiset menot "devalvoitava" -tasolle: 1) samalla palkalla enemmän työtä (ei velkadeflaatiota), 2) menojen leikkaukset, 3) joustojen lisääminen (ei AY:lle) Suomen valtion velka 100mrd, lisääntyy 7mrd vuodessa. Kuntien velka 20mrd, lisääntyy 2mrd vuodessa. Julkinen velka virallisesti 60% BKT:stä, point-of-no-return ~100% BKT:sta = 80mrd varaa saada talous kuntoon Ranska priorisoi turvallisuussopimusta vakaussopimuksen sijaan, mikä tarkoittaa ettei Ranska aiokkaan sopeuttaa ylivelkaantunutta talouttaan tuloihinsa. Velka/BKT nyt 96.5% ja menossa kohti 100% (point-of-no-return) Valuuttasotiminen (jokainen vuorollaan heikentää valuuttaansa koroilla ja QE:llä) johtaa aina QE:n pysäyttäjän valuutan ja talouden kilpailukyvyttömyyteen sekä deflaatioon eli velkojen reaaliarvon nousuun -> uusi QE Reaalitalouden kasvu hiipuu ja 2008-kriisin jälkeen velkaantuneisuus on vain kasvanut. Velka, 0-korot, QE, halpa öljy, teknologinen kehitys eivät auttaneet, joten nyt mietitään neg. korkoja, QE:ta kansalle (perustulo) etc Talouskasvu hidastuu = velkaa ei oteta eikä anneta riittävästi. Ratkaisu: lisävelka & neg. korot= lainaa kannattaa antaa 0-korosta huolimatta, sillä luodun rahan voi verottaa neg.korolla. Defaulit OK, koska tuotto neg.koroista Neg. koroista keskustellaan, ongelmana: setelit (poistetaan), FX, kulta, virtuaalivaluutat ja vertaislainaaminen. Neg. korolla pankit voisivat verottaa luomansa rahan = velallisten short squeeze ( johtaako QE:hen kansalle?) Ylivelkaantumisen hoitaminen julkisen talouden säästöillä on pahentanut velkakriisiä velkadeflaation, konkurssien ja epävarmuuden takia (esim. Kreikka). Enää velkaa ei karteta ja ylivelkaantumisen kriteerit unohdetaan Suomi epäonnistuu devalvaation simuloinnissaan yhteiskuntasopimuksella, työttömyys kasvaa n :sta, 10mrd vuotuista julkista velkaantumista paikataan valtion omaisuuden myynnellä (valtion omaisuus 100mrd) 2016 EU:n velkaratkaisut: 1) lisää velkaa 2) lisäverotus 3) neg. korko (tuotto säästäjiltä velallisille ja pankeille) 4) hallitut defaultit (pienet pankit) 5) tulonsiirrot veronmaksajilta (EVM) 6) setelirahoitus (OMT) 7) säästöt ja 8) kasvu FIAT-rahasysteemi kriisissä: Big Government rahoitettiin veroilla, sitten velalla ja nyt setelipainolla. FIAT-raha pakenee nimellisestä fyysiseen omaisuuteen -> edessä crack-up boom ennen FIAT-rahasysteemin korjausta? 2016 FIAT-korjaussarja: käteisraha pois & neg. korko. Velkadeflaatio OK, koska reaalikorko voi olla 0% deflaatiossa. Raha liikkelle QE laimennuksella (rahan & velan reaaliarvo pienenee) tai neg. korolla (pankeille verotusoikeus) FIAT-korjaussarja2: IMF varoittaa seuraavasta lamasta, jossa lisävelalla ei voi elvyttää eikä korkoja laskea < 0 (koska käteinen). EKP pääekonomisti koepallottaa helikopterirahaa = setelirahoitus, rahan & velkojen inflatointi Velkakuplan hallinta digi(fiat)valuutalla & neg.korolla: pankeilla voi säilyä rahanluontioikeus jos neg.korko mahdollinen. Taloutta ohjataan korolla eikä velalla & vältetään velan (&rahan) inflatointi tai deflaatioromahdus? Lähde: S-Pankki (FIM), Bloomberg, Arvopaperi, Taloussanomat, Kauppalehti

13 , 13 Osake- ja yrityslainamarkkinat Osakemarkkinaindeksit Osakemarkkinoiden toimialat Yrityslainojen tuotto ja riski Indeksit päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% Europe STOXX 600 päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% iboxx tuottoindeksi 5v EUR päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% OMX Helsinki 8, Automobiles & Parts iboxx Europe OMX Helsinki Portfolio 5, Banks iboxx Europe HY OMX Stockholm 30 1, Basic Resources Financials, Senior OBX Chemicals Financials, Subordinated Construction & Materials Non-Financials Euro STOXX 50 3, Financial Services Autos Europe STOXX Food & Beverage Industrials DAX 10, Health Care Consumer FTSE 100 6, Household Goods Energy Industrial Goods & Serv Telecom Services S&P 500 2, Insurance Nasdaq Composite 4, Media Riskiltä suojautuminen Eurooppa, itraxx CDS 5v Oil & Gas itraxx CDS Europe (IG) Shanghai 2, Real Estate itraxx CDS Crossover (HY) Hang Seng 21, Retail Financials, Senior Nikkei 17, Technology Financials, Subordinated RTSI($) Telecom Travel & Leisure Riskiltä suojautuminen USA, CDX CDS 5v Osakefutuurit Utilities CDX USA, IG S&P 500 2, CDX USA, HY Nasdaq 100 4, S&P 500 Euro STOXX 50 3, Energy Riskiltä suojautuminen Aasia, CDX CDS 5v DAX 10, Materials CDX Asia, IG Industrials CDX Asia, HY Riski-indeksit 1pv 1vko 1kk 3kk 1v Consumer Discretionary VIX (S&P 500) Consumer Staples VDAX (DAX) Health Care VSTOXX (STOXX 50) Financials Info tech Telecom Services Lähde: Bloomberg Utilities

14 , 14 Raha, Valuutta, Valtiolaina, Hyödykkeet Raha- ja Valuuttamarkkinat Valtioiden lainamarkkinat Hyödykemarkkinat Rahamarkkinat päätös 1pv 1vko 1kk 3kk 1v Valtion velkakirjat päätös 1pv 1vko 1kk 3kk 1v Indeksit päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% EONIA Suomi 5v CRB Commodity EMU Euribor 3kk Saksa 2v CRB Food EMU Euribor 12kk Saksa 5v CRB Metals Eurepo 3kk Saksa 10v Baltic Dry Index kk Euribor-Repo USA 2v Energia (USD) USA 5v Brent Crude Oil USD Libor 3kk USA 10v Brent jalostusmarginaali Natural Gas USA Valuutat päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% Korkofutuurit Hiili, Rotterdam EUR / USD Saksa 2v (Schatz) Sähkö, 2st Y Fut EUR / GBP Saksa 5v (Bobl) CO ECX (EUR) EUR / CHF Saksa 10v (Bund) Metallit (USD) EUR / JPY Ruostumaton teräs 2, USD / CNY Korkoerot Alumiini 1, USD / JPY Saksa 10v-2v Ferrokromi GBP / USD USA 10v-2v Nikkeli 9, EUR / SEK Saksa-USA 10v Kupari EUR / NOK Sinkki 1, EUR / PLN Inflaatio-odotukset Palladium EUR / RUB Ranska 10v Platina 1, USA 10v Hopea Riski, implisiittinen vola 3kk optioille 1kk 3kk 1v Kulta 1, EUR / USD Valtioriskiltä suojautuminen, CDS 5v Muut (USD) EUR / GBP Suomi 5v #N/A N/A##### ##### ##### ##### ##### Maissi EUR / CHF Saksa 5v Vehnä EUR / JPY USA 5v Soija USD / JPY Espanja 5v Sokeri EUR / SEK Italia 5v Puuvilla EUR / NOK Belgia 5v NBSK sellu EUR / RUB Ranska 5v Sanomalehtipaperi (EUR) Lähde: Bloomberg itraxx CDS Sovereign Luonnon kumi (YEN)

15 , 15 Makrotalous Historiallinen talouskehitys Ennakoivat indikaattorit Taloudelliset ennusteet BKT (YoY) Nyt 3kk % 6kk % 9kk % 1v % Ostopäällikköindeksit Nyt 1kk 2kk 3kk 6kk 1v BKT ennuste 2016 Nyt 1kk % 2kk % 3kk % 6kk % 1v % USA USA (teollisuus) USA Euroalue Euroalue (teollisuus) Euroalue Japani Japani (teollisuus) Japani Kiina Kiina (teollisuus) Kiina Kuluttajaluottamus Inflaatio (YoY) Nyt 1kk % 2kk % 3kk % 6kk % 1v % USA BKT ennuste 2017 USA Euroalue USA Euroalue Japani Euroalue Japani Kiina Japani Kiina Ennakoivat (OECD) Nyt 1kk % 2kk % 3kk % 6kk % 1v % Kiina USA Työttömyysaste Euroalue Inflaatio ennuste 2016 USA Japani USA Euroalue Kiina Euroalue Japani Rahanmäärä M2 (YoY) Japani Kiina USA Kiina Euroalue Ohjauskorot Japani Työttömyys ennuste 2016 USA Kiina USA Euroalue Vähittäismyynti Euroalue Japani #N/A N/A#N/A N/A#N/A N/A#N/A N/A#N/A N/A#N/A N/A USA Japani Kiina Euroalue Kiina Japani Kiina Teollisuustuotanto USA Euroalue Japani Kiina Lähde: Bloomberg

16 , 16 Osake- ja korkomarkkinoiden arvostus - Huom! indeksien arvostukset sovellettavissa ETF:iin Osakemarkkinoiden arvostus maantieteellisesti Osakemarkkinoiden arvostus sektoreittain Yrityslainamarkkinoiden arvostus Enn. Tot. Tot. Enn. Enn. Tot. Tot. Enn. P / Riski- Kehittyneet Indeksi P / E P / E P / B osinko Eurooppa Indeksi P / E P / E P / B osinko Yrityslainat (IG) Indeksi Tuotto YTM preemio Kehittyneet markkinat MSCI World 16.9x 20.3x 2.2x 2.7 % Autoteollisuus STOXX x 9.3x 1.2x 3.5 % Teolliset 5v. A (EUR) EUR Ind. A BFV 0.2 % 507.6x 0.5 % Suomi HEX x 16.0x 2.0x 4.4 % Pankit STOXX x 17.7x 0.7x 5.0 % Teolliset 5v. A (USD) US Ind. A BFV 2.0 % 50.1x 0.7 % Ruotsi OMX x 20.1x 2.1x 4.2 % Perusraaka-aineet STOXX x #N/A N/A 1.1x 2.0 % Pohjoismaat VINX x 21.6x 2.3x 3.8 % Kemikaalit STOXX x 19.9x 2.6x 2.9 % Yrityslainat (High yield) Saksa DAX 13.3x 21.1x 1.6x 3.2 % Rakennus STOXX x 31.7x 1.8x 2.9 % Teolliset 5v. BB (USD) US Ind. BB BFV 4.5 % 22.0x 3.2 % Eurooppa STOXX x 25.0x 1.7x 3.6 % Rahoitus STOXX x 27.2x 1.6x 3.5 % Euroalue STOXX x 20.8x 1.4x 3.9 % Elintarv. ja virv.juo. STOXX x 26.2x 3.7x 2.6 % USA S&P x 19.1x 2.8x 2.2 % Terveydenhuolto STOXX x 21.7x 4.0x 3.0 % Japani Nikkei 16.5x 19.7x 1.6x 1.9 % Kulutustavarat STOXX x 20.3x 4.4x 3.0 % Teol.tuot. ja -palv. STOXX x 24.3x 3.0x 3.0 % Kehittyvät markkinat Vakuutus STOXX x 11.6x 1.1x 4.9 % Kehittyvät markkinat MSCI EM 12.6x 14.3x 1.5x 2.8 % Media STOXX x 24.8x 3.0x 3.8 % Aasia ilman Japania MSCI A ex. J 12.6x 12.6x 1.4x 2.8 % Öljy ja kaasu STOXX x #N/A N/A 1.1x 5.3 % Itä-Eurooppa CECEEUR 12.6x 30.5x 1.2x 4.2 % Kiinteistöt STOXX x 8.4x 1.1x 3.7 % Lat. Amerikka MSCI Lat. Am. 16.2x 33.1x 1.9x 2.7 % Vähittäismyynti STOXX x 24.2x 2.6x 2.6 % Frontier markkinat MSCI Front. M. 9.2x 10.0x 1.4x 5.0 % Teknologia STOXX x 23.0x 2.9x 2.2 % Afrikka MSCI EFM Afr. 15.3x 14.5x 2.4x 3.1 % Telekommunikaatio STOXX x 44.0x 1.9x 4.7 % Kiina Shanghai Comp. 13.1x 15.7x 1.7x 2.2 % Matkustus STOXX x 15.6x 3.6x 2.7 % Venäjä RTSI $ 7.4x 6.8x 0.8x 4.2 % Yhdyskuntapalvelut STOXX x 1,098.1x 1.5x 5.0 % Brasilia Bovespa 15.2x #N/A N/A 1.4x 3.3 % USA Intia Sensex 16.1x 19.7x 2.8x 1.8 % Rahoitus S&P x 14.8x 1.3x 2.4 % Kulutustavarat S&P x 20.9x 5.0x 1.6 % Päivittäistavarat S&P x 21.9x 5.2x 2.7 % Energia S&P x 31.0x 1.8x 2.9 % Terveydenhuolto S&P x 21.5x 3.8x 1.7 % Teollisuus S&P x 17.1x 3.9x 2.3 % Teknologia S&P x 19.5x 4.3x 1.6 % Perusteollisuus S&P x 19.0x 3.5x 2.2 % Telekommunikaatio S&P x 14.5x 2.8x 4.8 % Lähde: Bloomberg Yhdyskuntapalvelut S&P x 17.4x 1.8x 3.7 %

17 , 17 ETF- ja ETC -tuotteiden perustiedot Luokka Osake Maantieteellinen allokaatio Toimialasektorit Kehittyneet markkinat Kehittyvät markkinat Yhdysvallat (S&P 500) Eurooppa (ICB - Supersectors) Globaali (GICS) Tulon jako Sijoituskohde Tuotenimi Val. Replikointi Kehittyneet markkinat ishares MSCI World (Acc) EUR Fyysinen Kasvu 0.50 % Suomi Seligson OMX Helsinki 25 EUR Fyysinen Osinko 0.16 % Ruotsi XACT OMXS30 SEK Fyysinen Osinko 0.30 % Pohjoismaat XACT NORDIC 30 SEK Fyysinen Osinko 0.40 % Saksa ishares DAX EUR Fyysinen Kasvu 0.17 % Eurooppa ishares MSCI Europe (Acc) EUR Fyysinen Kasvu 0.35 % Euroalue db x-trackers Euro Stoxx 50 EUR Synteettinen Kasvu 0.00 % USA Vanguard Total Stock Market ETF USD Fyysinen Osinko 0.05 % USA (S&P 500) ishares Core S&P 500 ETF USD Fyysinen Osinko 0.07 % USA (Dow Jones) SPDR Dow Jones Industrial Average USD Fyysinen Osinko 0.18 % Japani ishares Core MSCI Japan EUR Fyysinen Kasvu 0.20 % Kehittyvät markkinat ishares MSCI Emerging Markets UCITS ETF EUR Fyysinen Kasvu 0.67 % Kehittyvät markkinat (pienet) ishares MSCI Emerging Markets SmallCap EUR Fyysinen Osinko 0.74 % Aasia ilman Japania MSCI AC Asia Ex Japan TRN EUR Synteettinen Kasvu 0.65 % BRIC ishares FTSE BRIC 50 EUR Fyysinen Osinko 0.74 % Itä-Eurooppa Lyxor ETF Eastern Europe EUR Synteettinen Kasvu 0.50 % Latinalainen Amerikka db x-trackers MSCI Latin America TRN EUR Synteettinen Kasvu 0.65 % Afrikka Africa Index ETF USD Fyysinen Osinko 0.84 % Frontier markkinat db x-trackers S&P Select Frontier EUR Synteettinen Kasvu 0.95 % Brasilia db x-trackers MSCI Brazil TRN EUR Synteettinen Kasvu 0.65 % Intia db x-trackers S&P CNX NIFTY EUR Synteettinen Kasvu 0.85 % Kiina db x-trackers FTSE CHINA 25 EUR Synteettinen Kasvu 0.60 % Kiina (pienet) Guggenheim China Small Cap ETF USD Fyysinen Osinko 0.75 % Venäjä Lyxor ETF Russia EUR Synteettinen Kasvu 0.65 % Turkki ishares MSCI Turkey EUR Fyysinen Osinko 0.74 % Autoteollisuus STOXX Europe 600 Opt. Automobiles & Parts Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Pankit STOXX Europe 600 Opt. Banks Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Perusraaka-aineet STOXX Europe 600 Opt. Basic Resources Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Kemikaalit STOXX Europe 600 Opt. Chemicals Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Rakennus STOXX Europe 600 Opt. Construction & Materials Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Rahoitus STOXX Europe 600 Opt. Financial Services Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Elintarvikkeet ja virvoitusjuomat STOXX Europe 600 Opt. Food & Beverage Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Terveydenhuolto STOXX Europe 600 Opt. Health Care Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Kulutustavarat STOXX Europe 600 Opt. Pers. & Househ. Goods Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Teollisuustarvikkeet ja -palvelut STOXX Europe 600 Opt. Industrial Goods & Serv. Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Vakuutus STOXX Europe 600 Opt. Insurance Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Media STOXX Europe 600 Opt. Media Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Öljy ja kaasu STOXX Europe 600 Opt. Oil & Gas Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Vähittäismyynti STOXX Europe 600 Opt. Retail Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Teknologia STOXX Europe 600 Opt. Technology Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Telekommunikaatio STOXX Europe 600 Opt. Telecommunications Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Matkustus STOXX Europe 600 Opt. Travel & Leisure Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Yhdyskuntapalvelut STOXX Europe 600 Opt. Utilities Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Kulutustavarat Consumer Discretionary Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Päivittäistavarat Consumer Staples Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Energia Energy Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Pankki ja rahoitus Financials Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Terveydenhuolto Health Care Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Teollisuus Industrial Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Perusteollisuus Materials Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Teknologia Technology Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Yhdyskuntapalvelut Utilities Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Kulutustavarat ishares S&P Global Consumer Discretionary USD Fyysinen Osinko 0.48 % Päivittäistavarat ishares S&P Global Consumer Staples USD Fyysinen Osinko 0.48 % Energia ishares S&P Global Energy USD Fyysinen Osinko 0.48 % Pankki ja rahoitus ishares S&P Global Financials USD Fyysinen Osinko 0.48 % Terveydenhuolto ishares S&P Global Healthcare USD Fyysinen Osinko 0.48 % Teollisuus ishares S&P Global Industrial USD Fyysinen Osinko 0.48 % Perusteollisuus ishares S&P Global Materials USD Fyysinen Osinko 0.48 % Teknologia ishares S&P Technology USD Fyysinen Osinko 0.48 % Telekommunikaatio ishares S&P Telecommunications USD Fyysinen Osinko 0.48 % Yhdyskuntapalvelut ishares S&P Utilities USD Fyysinen Osinko 0.48 % Hall. palk. Luokka Osake Korko Hyödykkeet (ETC) Sijoitustyylit Erik.alat. & teemat Yrit.lainat Valtioiden joukkovelkakirjat Jalometallit Perusmetal. Maatalous Energia Tulon jako Sijoituskohde Tuotenimi Val. Replikointi Kiinteistöt ishares FTSE/EPRA European Property Index Fund EUR Fyysinen Osinko 0.40 % Kestäväkehitys ishares EURO STOXX Sustainability 40 EUR Fyysinen Osinko 0.40 % Vesi ishares S&P Global Water Fund EUR Fyysinen Osinko 0.65 % Puhdas energia ishares S&P Global Clean Energy EUR Fyysinen Osinko 0.65 % Aurinkoenergia Guggenheim Solar ETF USD Fyysinen Osinko 0.70 % Lithium Global X Lithium ETF USD Fyysinen Osinko 0.75 % Private equity db x-trackers LPX MM Private Equity EUR Synteettinen Kasvu 0.70 % Kehittyvien maiden infrastruktuuri ishares S&P Emerging Market Infrastructure EUR Fyysinen Osinko 0.74 % Suuret (Eurooppa) ishares STOXX Large 200 EUR Fyysinen Osinko 0.19 % Keskisuuret (Eurooppa) ishares STOXX Mid 200 EUR Fyysinen Osinko 0.19 % Pienyhtiöt (Eurooppa) ishares STOXX Small 200 EUR Fyysinen Osinko 0.19 % Kasvu (Growth) ishares EURO STOXX Total Market Growth Large EUR Fyysinen Osinko 0.40 % Arvo (Value) ishares EURO STOXX Total Market Value Large EUR Fyysinen Osinko 0.40 % Osinko ComStage ETF EURO STOXX Select Dividend 30 NR EUR Synteettinen Kasvu 0.25 % Minimivolatiliteetti (kehittyneet mark.) ishares MSCI World Minimum Volatility EUR Fyysinen Kasvu 0.30 % Minimivolatiliteetti (kehittyvät mark.) ishares MSCI Emerging Markets Minimum Volatility EUR Fyysinen Kasvu 0.40 % Korkealuokkaiset yrityslainat (EUR) ishares Markit iboxx Euro Corporate Bond EUR Fyysinen Osinko 0.20 % Korkealuokkaiset yrityslainat (USD) iboxx $ Investment Grade Corporate Bond Fund USD Fyysinen Osinko 0.15 % Kehittyvien mark. yrityslainat (USD) ishares Morningstar $ Emerging Markets Corporate Bond ETFEUR Fyysinen Osinko 0.50 % Korkeariskiset yrityslainat (EUR) ishares Markit iboxx Euro High Yield EUR Fyysinen Osinko 0.50 % Korkeariskiset yrityslainat (USD) ishares Markit iboxx $ High Yield EUR Fyysinen Osinko 0.50 % Inflaatiosuojatut valtioiden jvk:t (EUR) ishares Barclays Capital Euro Inflation Linked Bond EUR Fyysinen Kasvu 0.25 % Inflaatiosuojatut valtioiden jvk:t (USA) ishares Barclays TIPS Bond USD Fyysinen Osinko 0.20 % Valtioden 1-3 vuotiset jvk:t (EUR) ishares Barclays Capital Euro Government Bond 1-3 EUR Fyysinen Osinko 0.20 % Valtioden 3-5 vuotiset jvk:t (EUR) ishares Barclays Capital Euro Government Bond 3-5 EUR Fyysinen Osinko 0.20 % Valtioden 7-10 vuotiset jvk:t (EUR) ishares Barclays Capital Euro Government Bond 7-10 EUR Fyysinen Osinko 0.20 % Valtioden vuotiset jvk:t (EUR) ishares Barclays Capital Euro Government Bond EUR Fyysinen Osinko 0.20 % Valtioden 1-3 vuotiset jvk:t (USA) ishares Barclays 1-3 Year Treasury Bond USD Fyysinen Osinko 0.15 % Valtioden 3-7 vuotiset jvk:t (USA) ishares Barclays 3-7 Year Treasury Bond USD Fyysinen Osinko 0.15 % Valtioden 7-10 vuotiset jvk:t (USA) ishares Barclays 7-10 Year Treasury Bond USD Fyysinen Osinko 0.15 % Valtioden 20+ vuotiset jvk:t (USA) ishares Barclays 20+ Year Treasury Bond USD Fyysinen Osinko 0.15 % Kehittyvien tal. jvk:t ml. puolivalt. yht. ishares JPMorgan $ Emerging Markets Bond Fund EUR Fyysinen Osinko 0.45 % Kaikki hyödykkeet ETFS All Commodities DJ-UBSCISM EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Jalometallit (Fyysinen) ETFS Physical PM Basket EUR Fyysinen Kasvu 0.43 % Kulta (Fyysinen) ETFS Physical Gold EUR Fyysinen Kasvu 0.39 % Hopea (Fyysinen) ETFS Physical Silver EUR Fyysinen Kasvu 0.49 % Platina (Fyysinen) ETFS Physical Platinum EUR Fyysinen Kasvu 0.49 % Palladium (Fyysinen) ETFS Physical Palladium EUR Fyysinen Kasvu 0.49 % Perusmetallit ETFS Industrial Metals DJ-UBSCISM EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Alumiini ETFS Aluminium EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Nikkeli ETFS Nickel EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Kupari ETFS Copper EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Sinkki ETFS Zinc EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Maanviljely ETFS Agriculture DJ-UBSCISM EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Vehnä ETFS Wheat EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Soija ETFS Soybeans EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Maissi ETFS Corn EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Sokeri ETFS Sugar EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Energia ETFS Energy DJ-UBSCISM EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Raakaöljy ETFS Crude Oil EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Maakaasu ETFS Natural Gas EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Huomio: Kaupankäynti USD määräisillä tuotteilla tapahtuu USA:n pörssissä, jossa toimeksiannot voivat toteutua kello 16:30 23:00. Lähde: Bloomberg, liikkeellelaskijat Hall. palk.

18 , 18 Joukkovelkakirjat Kiinteäkorkoiset yrityslainat Liikkeellelaskija Eräpäivä Lyhennys Kuponki (%) Val. Tuotto % (YTM ask) Hinta (Osto) Hinta Luokitus - näkymä (Moodys (Myynti) / S&P) Spread Määrä (riskitön) (Milj.) Telia Co Ab Bullet EUR A3 /*- - / A- Stable Citycon Oyj Bullet EUR Stable / - Stable Ericsson Lm Bullet EUR Baa1 Stable / BBB+ Stable Securitas Ab Bullet EUR / BBB Stable Teollisuuden Voima Oyj Bullet EUR / - Neg Atlas Copco Ab Bullet EUR A2u Stable / A Stable Fortum Oyj Bullet EUR Baa1u Stable / BBB+ Stable Ap Moeller-Maersk A/S Bullet EUR Baa1 Stable / BBB+ Neg Skf Ab Bullet EUR Baa2 Stable / BBB Neg Elisa Oyj Bullet EUR Baa2 Stable / BBB+ Stable Metso Oyj Bullet EUR Baa2u Stable / BBB Stable Volvo Treasury Ab Bullet EUR Baa2 Stable / BBB Citycon Oyj Bullet EUR Baa1 Stable / BBB Stable Skf Ab Bullet EUR Baa2 Stable / BBB Neg Elisa Oyj Bullet EUR Baa2 Stable / BBB+ Stable Securitas Ab Bullet EUR / BBB Stable Ap Moeller-Maersk A/S Bullet EUR Baa1 Stable / BBB+ Neg Tdc A/S Bullet EUR Baa3 Stable / BBB- Stable Securitas Ab Bullet EUR / BBB Stable Telenor Asa Bullet EUR A3 Stable / A Stable Akzo Nobel Sweden Financ Bullet EUR Baa1 Stable / BBB Fortum Oyj Bullet EUR Baa1u Stable / BBB+ Stable Carlsberg Breweries A/S Bullet EUR Baa2 Neg / Svenska Cellulosa Ab Sca Bullet EUR Baa1 Stable / A- Stable Eesti Energia As Bullet EUR Baa3 Stable / BBB Neg Fingrid Oyj Bullet EUR NR Pos / A+ Pos Vattenfall Ab Bullet EUR A3 /*- - / BBB+ /* Statoil Asa Bullet EUR Aa3 Stable / A+ Stable Telia Co Ab Bullet EUR A3 /*- - / A- Stable Vaihtuvakorkoiset yrityslainat (reitatut ja teittaamattomat) Liikkeellelaskija Eräpäivä Lyhennys Kuponki (%) Val. Tuotto % (YTM ask) Hinta (Osto) Hinta Luokitus - näkymä (Moodys (Myynti) / S&P) Marg. Sponda Oyj Bullet SEK / Destia Group Oyj Callable EUR / Valtionlainat Liikkeellelaskija Eräpäivä Lyhennys Kuponki (%) Val. Tuotto % (YTM ask) Hinta (Osto) Hinta Luokitus - näkymä (Moodys (Myynti) / S&P) Määrä (Milj.) Spread Määrä (riskitön) (Milj.) Finnish Government Bullet EUR WR Neg / NR #N/A Neg Field Not Applicable 6500 Finnish Government Bullet EUR Aaa Neg / AA+ Neg Finnish Government Bullet EUR Aaa Neg / AA+ Neg Finnish Government Bullet EUR Aaa Neg / AA+ Neg Finnish Government Bullet EUR Aaa Neg / AA+ Neg Finnish Government Bullet EUR Aaa Neg / AA+ Neg Finnish Government Bullet EUR Aaa Neg / AA+ Neg Finnish Government Bullet EUR Aaa Neg / AA+ Neg Huomio: Ilmoitetut tiedot perustuvat Bloombergin tietokantaan ja toteutettavissa oleva voi poiketa tietokannassa ilmoitetusta hinnasta. Joukkovelkakirjojen minimisijoitus tyypillisesti euroa. Toteutettavissa puhelimitse meklariemme kautta. Lähde: Bloomberg Kiinteäkorkoiset High Yield / reittaamattomat yrityslainat Liikkeellelaskija Eräpäivä Lyhennys Kuponki Tuotto % (%) Val. (YTM/C ask) Hinta (Osto) Hinta Luokitus - näkymä (Moodys (Myynti) / S&P) Spread Määrä (riskitön) (Milj.) Stena Ab Bullet EUR B2 /*- - / BB Stable Sanoma Oyj Bullet EUR / Nokian Tyres Plc Bullet EUR / Rettig Group Bullet EUR / Norske Skogindustrier Bullet EUR WR Neg / D Metsaliitto Osuuskunta Bullet EUR / Cramo Oyj Bullet EUR / Stockmann Oyj Abp Bullet EUR / Stora Enso Oyj Bullet EUR Ba2 Stable / BB Stable Finnair Oyj Bullet EUR / Kesko Oyj Bullet EUR / Pkc Group Oyj Bullet EUR / Sponda Oyj Bullet EUR / Nokia Oyj Bullet EUR Ba2 Stable / BB+ Pos Stora Enso Oyj Bullet EUR Ba2 Stable / BB Stable Metsa Board Oyj Bullet EUR Ba2 Stable / BB+ Pos Ramirent Oyj Bullet EUR / Ssab Ab Bullet EUR / B+ /* Kemira Oyj Bullet EUR / Ovako Ab Callable EUR14.39/ B3 Stable / B St1 Nordic Oy Bullet EUR / Orion Oyj Bullet EUR / Ahlstrom Oyj Callable EUR 3.1/ / Neste Oyj Bullet EUR / Outokumpu Oyj Callable EUR 6.89/ B2 Pos / Hkscan Oyj Bullet EUR / Yit Oyj Callable EUR 5.42/ / Cargotec Oyj Bullet EUR / Huhtamaki Oyj Bullet EUR / Paroc Group Oy Callable EUR 6.22/ B2 Stable / B Stable Technopolis Plc Callable EUR 2.99/ / Outotec Oyj Bullet EUR / Srv Yhtiot Oyj Callable EUR 6.56/ / Dna Ltd Bullet EUR / Amer Sports Oyj Bullet EUR / Perpetuaalit / Tier 1 lainat Liikkeellelaskija Seuraava Call päivä Lyhennys Kuponki Tuotto % (%) Val. (YTM/C ask) Hinta (Osto) Hinta Luokitus - näkymä (Moodys (Myynti) / S&P) Marg. Nordea Bank Ab (Publ) Perp/Call EUR 1.09/ Baa3 Stable / NR Neg 500 Sanoma Oyj Perp/Call EUR 10.24/ / Ahlstrom Oyj Perp/Call EUR 10.26/ / Skandinaviska Enskilda Perp/Call EUR 3.06/ Baa3 Stable / BB+ Stable 500 Technopolis Plc Perp/Call EUR 9.72/ / Lemminkainen Oyj Perp/Call EUR 10.81/ / Stockmann Oyj Abp Perp/Call EUR 10.74/ / Volvo Treasury Ab Callable EUR 3.83/ Ba1 Stable / BB Finnair Oyj Perp/Call EUR 9.94/ / Outotec Oyj Perp/Call EUR 8.37/ / Volvo Treasury Ab Callable EUR 4.33/ Ba1 Stable / BB Dong Energy A/S Callable EUR 4.58/ Baa3 /*- - / BB+ Stable 700 Määrä (Milj.)

19 , 19 OMX HEX 55:n vertailuyhtiöt 1/11 Suositusten muutos eilen! Hinta Tavoite Markkinaarvo EV 1pv% 1vko% 1kk% 1v% alin keskihin ta ylin EV/DA EV/ P/E P/BV ROE Aktia Bank plc Class A lasku % -5.1 % -9.2 % % % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -2.3 % -7.4 % -6.3 % -1.3 % -2 % -27 % -3.0 % Nordea Bank AB nosto , % 4.0 % -0.7 % % % Danske Bank A/S nosto , % 0.1 % -3.4 % -9.3 % % Skandinaviska Enskilda Banken lasku AB Class A , % 0.7 % -6.8 % % % Svenska Handelsbanken AB Class nosto A , % 5.8 % 1.7 % % % Swedbank AB Class A lasku , % 1.0 % -5.0 % % % Alma Media Oyj nosto % 0.0 % 4.7 % 9.9 % % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1.0 % -0.8 % -0.9 % 26.4 % -39 % -39 % -72 % 6 % 8.2 % Sanoma Oyj lasku , % -1.6 % -1.0 % % % Ilkka-Yhtyma Oyj nosto % -4.2 % 0.0 % % % Keskisuomalainen Oyj Class Anosto % 0.5 % 1.5 % % Talentum Oyj lasku % 0.0 % 0.0 % 17.5 % Eniro AB lasku , % 7.3 % 28.6 % % % Modern Times Group AB Class nosto B ,854 18, % 1.7 % 5.2 % % % North Media A/S nosto % 0.0 % 10.2 % % Schibsted Asa Class A nosto ,875 52, % 2.4 % 0.1 % -5.8 % % Amer Sports Oyj Class A nosto ,006 3, % -3.3 % 1.6 % 17.6 % % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.8 % -4.4 % 1.8 % -3.4 % -21 % -28 % -41 % -37 % -1.4 % adidas AG nosto ,334 22, % 1.4 % 6.6 % 41.1 % % NIKE, Inc. Class B nosto ,203 97, % 1.0 % -7.2 % 19.8 % % PUMA SE lasku ,918 2, % 0.9 % 0.1 % 2.1 % % Atria Oyj Class A lasku % 0.6 % 7.4 % % % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.3 % 1.2 % 9.3 % 2.7 % -29 % -14 % -21 % -36 % -0.8 % HKScan Oyj Class A lasku % -2.1 % 2.5 % % % Apetit Oyj nosto % -0.4 % -4.6 % -9.4 % % Raisio Oyj Class V nosto % 0.7 % -3.9 % 4.2 % % Basware Oyj lasku % 1.0 % 1.3 % -6.4 % % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1.3 % 1.6 % -4.3 % 2.6 % 1312 % 101 % -184 % Ariba, Inc. SciQuest, Inc. lasku % -0.6 % 5.6 % -9.0 % % Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita ja -mielipiteitä

20 , 20 OMX HEX 55:n vertailuyhtiöt 2/11 Suositusten muutos eilen! Hinta Tavoite Markkinaarvo EV 1pv% 1vko% 1kk% 1v% alin keskihin ta ylin EV/DA EV/ P/E P/BV ROE Cargotec Oyj Class B lasku ,003 2, % 5.6 % 2.2 % -6.5 % % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.1 % 2.0 % -1.9 % 6.2 % 10 % -4 % -31 % -3 % 0.8 % Konecranes Oyj nosto! ,394 1, % 3.0 % 1.1 % % % Columbus McKinnon Corporation lasku % 5.6 % 10.4 % % Manitowoc Company, Inc. nosto , % 12.7 % 18.7 % 28.7 % % PALFINGER AG nosto , % 0.0 % 4.7 % 6.1 % % Terex Corporation lasku ,672 3, % 0.8 % -1.0 % -8.5 % % TTS Group ASA nosto % -0.3 % -9.4 % % % Caverion Oyj lasku ,089 1, % 0.7 % -0.7 % -8.1 % % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1.3 % -0.5 % -2.3 % 58.5 % 16 % -22 % -10 % 204 % 240 % Royal Imtech N.V. lasku % 0.0 % 0.0 % % Bilfinger SE nosto! ,781 2, % 2.5 % 3.3 % % % Citycon Oyj nosto ,956 4, % -2.4 % -1.9 % % % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1.0 % -2.6 % 2.6 % % -6 % -9 % -17 % -15 % -0.8 % Sponda Oyj nosto ,239 3, % -1.6 % -6.8 % % % Technopolis Oyj nosto , % -1.3 % -2.8 % % % Castellum AB nosto ,931 58, % 1.6 % -0.5 % -7.6 % % Fabege AB lasku ,988 41, % 0.5 % -8.8 % -1.5 % % Hufvudstaden AB Class A lasku ,832 31, % 0.0 % -4.2 % 2.5 % % Kungsleden AB nosto ,374 26, % 1.8 % -3.4 % % % Cramo Oyj lasku , % 0.2 % -3.1 % 6.4 % % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.6 % -2.3 % -2.8 % 33.1 % 18 % -9 % -17 % 15 % 1.4 % Ramirent Oyj lasku % 3.2 % 3.9 % % % Lavendon Group plc nosto % 3.5 % 2.4 % % % Speedy Hire Plc nosto % 0.7 % -7.0 % % % Bittium Corporation lasku! % -9.7 % -3.2 % 51.7 % % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -3.3 % -7.8 % 0.9 % 71.8 % -48 % 2 % 48 % -64 % -3.9 % Mobileye N.V. nosto ,725 8, % -1.6 % 9.2 % % % Parrot SA nosto % -3.0 % % 10.0 % % Visteon Corporation nosto ,784 2, % 0.4 % 1.2 % % VOXX International Corporation nosto Class A % -3.5 % % % % Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita ja -mielipiteitä