FIM Aamukatsaus. Uutisotsikot: 2Q15-tuloskauden tuloksia:

Transkriptio

1 , 1 10:15 11:15 12:15 13:15 14:15 15:15 16:15 17:15 18:15 19:15 20:15 21:15 22:15 23:15 0:15 1:15 2:15 3:15 4:15 5:15 6:15 7:15 8:15 9:15 FIM Aamukatsaus Uutisotsikot: Osakemarkkinoiden Kreikka-ralli pysähtyi perjantaina loivaksi nousuksi. Kullan hinnan voimakas lasku jatkui edelleen aamulla ja kävi alle 1100 dollarin tason. Kultaa painaa Kreikan tilanteen rauhoittuminen ja Kiinan osakemarkkinoiden syöksyn pysähtyminen sekä dollarin vahvistuminen FED:n koronosto-odotusten myötä. Perjantaina julkaistut tilastot osoittavat USA:n asuntomarkkinoiden parantumisen jatkuvan edelleen. 2Q15-tuloskauden tuloksia: Aiemmista tuloksista kommentit: Basware, Citycon, Componenta, Elisa, Fortum, Kone, Konecranes, Nordea, Oriola-KD, Solteq, Suominen, Talentum, TeliaSonera sekä Wärtsilä. 1.2 % 1.0 % 0.8 % 0.6 % 0.4 % 0.2 % Osakemarkkinat päätös muutos% OMX Helsinki Portfolio 5, Europe STOXX S&P 500 2, Nasdaq Composite 5, Shanghai 3, Hang Seng 25, Rahamarkkinat EMU Euribor 3kk EMU Euribor 12kk USD Libor 3kk Valuuttamarkkinat EUR / USD EUR / GBP EUR / JPY EUR / SEK EUR / RUB Valtion velkakirjamarkkinat Saksa 10v USA 10v Lähde: Bloomberg HEX P STOXX 600 S&P 500 Nasdaq Nikkei Hang Seng 0.0 % -0.2 % -0.4 % -0.6 % Riskeiltä suojautuminen, CDS markkinat itraxx CDS Europe itraxx CDS Crossover itraxx CDS Sovereign Hyödykemarkkinat CRB Commodity Brent Crude Oil Kulta 1,

2 , 2 Lähde: Bloomberg, FIM Markkinan suunta ja yhtiöuutiset Markkinan suunta Osakemarkkinoiden tunnelma tasaantui perjantaina ja markkinan liikkeet jäivät pieneksi. Aktiviteetti oli kuitenkin etenkin USA:n osakemarkkinoilla vilkasta optioiden erääntymisen tuoman kaupankäynnin myötä. Hyödykemarkkinoilla kuitenkin tapahtui, kun vahvistuva dollari painoi hyödykkeitä laajasti ja etenkin kullan oli voimakkaassa laskussa myös aamulla käyden alle 1100 dollarin tason. Kullan on painunut alimmilleen viiteen vuoteen, kun Kreikan kriisi on nyt rauhoittunut ja Kiinan osakemarkkinoiden voimakas lasku tasaantunut. Samaan aikaan USA:n ensimmäinen koronnosto on lähestymässä, mikä heikentää edelleen sijoittajien mielenkiintoa kultaan. Aasiassa osakkeet olivat aamulla loivassa laskussa Japanin osakemarkkinoiden ollessa tänään suljettuna. Perjantaina Yhdysvalloista julkaistu asuntomarkkinadata kesäkuulta oli jälleen odotuksia vahvempaa asuntoaloitusten noustessa 1174 tuhanteen (odotus 1106 tuhatta) ja asuntolupien yllettyä peräti 1343 tuhanteen (odotus 1150 tuhatta). Positiivinen kehitys oli nähtävissä myös aiemmin edellisviikolla julkaistussa rakentajien luottamusindeksissä. USA:n kuluttajainflaatio kiihtyi kesäkuussa odotetusti hieman 0,2% YoY. Tuloskausi ajaa markkinaa tällä viikolla Sijoittajien katseet ovat tällä viikolla tuloskaudessa. Makrodatan osalta alkuviikko on hiljainen. Keskiviikkona jatkuu USA:n asuntomarkkinadata vanhojen asuntojen myyntitilastolla. Torstaina on vuorossa euroalueen kuluttajaluottamuksen ennakko. Perjantaina vauhti kiihtyy, kun ostopäälliköiden ennakot julkaistaan kaikilta päämarkkinoilta. Lisäksi USA:sta raportoidaan uusien asuntojen kaupat. Osakesuositusten muutoksia eri osakevälittäjillä: Nostot: Huhtamäki, Talentum, Fortum, Wärtsilä, Sonoco Products, Meritor, ThyssenKrupp, Volvo, SKF, Alfa Laval, Statoil, Gjensidige Forsikring, DNO International. Laskut: Nordea, Orion, TeliaSonera, Kungsleden, Ericsson LM, A.P. Moller Maersk, Coloplast. Kulta ja 200 pvä. liukuva keskiarvo (USD)

3 , 3 2Q15-tuloskauden kalenteri 1/4 2Q15 pvm 1Q15 ilman k.eriä Pretax EPS PTP PTP EPS EPS Basware Oyj Basware toteuma: Ohjeistus: " ja liikevoitto kasvavat vuonna 2015 verrattuna vuoteen " Poikkeama odotuksista -2 % -198 % -80 % -245 % -220 % Johtopäätös: Baswaren kasvu ja erityisesti kannattavuus laahaavat. Arvostus huiman korkea. FIM kommentti: Lähes odotuksiin yltäneellä liikevaihdolla (markkinakasvu % vs. Basware 1H %) surkea tulos, joka selittyi yritysostoihin sekä kehityshankkeisiin liittyvillä kuluilla: 1.68m yritysosoista ja 0.4m muita kertaluotoisia kuluja. Tulos oli heikko vaikka T&K aktivoitiin 2Q15 3.9m vs. 2Q14 1.8m (T&K kuluja 2Q15:lla oli 6.0m vs. 2Q14 7.2m). Citycon Oyj Citycon toteuma: Ohjeistus: "2015 EPRA liikevoitto 17-32m ja ERPA EPS laimentamaton välillä 0,155-0,175" Poikkeama odotuksista 0 % 6 % 2 % 24 % 29 % Johtopäätös: 2Q15 ilman Sektor -kaupan vaikutuksia oli marginaalisesti odotuksia parempi. FIM kommentti: Odotetulla liikevaihdolla EPRA oli kuitenkin 0.9m yli odotusten eli hieman odotuksia parampi tulos. Yhtiö päivitti 2015 ohjeistuksensa ottamaan huomioon toteutuneen Sektor -yritysoston. Huom! 2Q15:n toteutuneet luvut eivät pidä sisällään Sektor -yrityskauppaa, mutta 2015:n ohjeistuksessa tämä on huomioitu. Componenta Oyj Componenta toteuma: Ohjeistus: "Tehostamisilla 2015 liikevoitto-ilman-kertaeriä-ja-valuuttavaikutuksia paranee" Poikkeama odotuksista -4 % -34 % -51 % -215 % -150 % Johtopäätös: Vaisu liikevaihto ja heikko tulos, joka on puolittunut yoy. Nettotulos tappiolla. FIM kommentti: ja -voitto jäivät odotetusta. Tilauskanta 97m kasvoi 2% yoy. Selityksiä tulosheikkouteen: Turkin liira, Turkin palkkainflaatio, Turkin autoteollisuuden lakot, Främmestadin järjestelmämuutoksen ongelmat sekä Hollannin toiminnan tappioiden kasvu. 2Q14:n -ilman-kertaeriä oli 7.9m eli tulos on puolittunut ja nettotulos tappiolla. Elisa Oyj Class A ,535 1, Elisa toteuma: Ohjeistus: "2015 liikevaihto sama kuin ja DA-ilman kertaeriä sama kuin " Poikkeama odotuksista 2 % 3 % 3 % 4 % 7 % Johtopäätös: Hieman odotettua parempi tulos, mikä tasaisessa operaattoribusineksessa on hyvä. FIM kommentti: Hieman odotettua parempi liikevahto ja -tulos. Kassavirta investointien jäkeen 70m 2Q15 vs. 64m 2Q14. ARPU Q15 vs Q15 ja liittymien vaihtuvuus laski 14.4%:iin 1Q15:n 17.7%:stä. Kiinteitä laajakaistaliittymiä korvataan mobiililla 4G:llä nopeasti. Tehoja ja säästöjä yritetään edelleen löytää organisaatiosta ja uusia palveluja kehitetään. Nordea Bank AB shs Finnish Depository 2,490 Receipts 1,302 1,302 1, ,224 10,225 4,858 5,442 4,324 4, Nordea toteuma: 2,523 n.m. n.m. 1, Ohjeistus: "Ei ohjeistusta" Poikkeama odotuksista 1 % 1 % 7 % Johtopäätös: Marginaalisesti odotettua paremmat tuotot sekä voitot. FIM kommentti: Marginaalisesti odotettua paremmat tuotot sekä voitot. Korkokate oli 1.31mrd vs. 1.37mrd 2Q14, mutta tätä kompensoi palkkio- ja komissiotuottojen kasvu 783m:ään 2Q14:n 708m:stä. Luottotappiot supistuivat 103m:ään 2Q14:n 135m:stä. Fortum Oyj ,751 3,940 1, , Fortum toteuma: Ohjeistus: " % suojattu a 41 EUR/MWh, 2016: 25%, 35. Venäjä 18,2mrd. RUB" Poikkeama odotuksista -5 % -18 % -18 % -9 % -19 % Johtopäätös: Odotuksia heikompi tulos, johtuen matalasta sähkönhinnasta (2Q15 oli sateinen). FIM kommentti: ja tulos jäivät odotetusta, johon saattoi myös vaikuttaa vaikeus arvioida myydyn Ruotsin sähkönsiirtotoiminnan vaikutusta. Yhtiö selittää tuloksen pehmeyttä matalilla sähkönhinnoilla, joihin on vaikuttanut suuret vesivoiman pakkojuoksutukset suurista sademääristä johtuen. Neuvottelut TGC-1 sekä Fennovoima -järjestelyistä jatkuvat. Lähde: Yhtiöt, FactSet, FIM Osinko

4 , 4 2Q15-tuloskauden kalenteri 2/4 2Q15 pvm 1Q15 ilman k.eriä Pretax EPS PTP PTP EPS EPS Kone Oyj Class B , ,335 8,443 1,036 1,210 1,016 1, Kone toteuma: 2, Ohjeistus: "2015 liikevaihto kasvaa 6-8% vert.kelp.valuutoin, m" Poikkeama odotuksista 2 % 5 % 6 % 10 % 11 % Johtopäätös: Erinomainen tulos, jota heikko boostasi. Konsensus noussee raportin perusteella. FIM kommentti: Hieman odotettua parempi liikevaihto, joka nosti myös ja % odotuksia paremmiksi. Ohjeistusta 2015:lle tarkennettu aiemmasta 6-9% kasvusta ja m:stä eli ohjeistus keskiarvoa 1185m nostettiin 3% 1220m:ään. Saadut tilaukset kasvoivat 21.7% ( heikentynyt), joka oli 6.3% vert.kelp.valuutoissa (1Q15 oli 5.5%). Konecranes Oyj ,011 2, Konecranes toteuma: Ohjeistus: "2015 liikevaihto kasvaa ja -ilman-kertaeriä paranee vs. taso" Poikkeama odotuksista -1 % -42 % -8 % -25 % -41 % Johtopäätös: Heikko 2Q15 oli jatkoa heikkoon 1Q15:een. Laitemyynti ja -kannattavuus tökkii. FIM kommentti: jäi hieman odotetusta ja siten myös -ilman-kertaeriä jäi sekä absoluuttisesti että myös %. 2Q15:n saadut tilaukset 490m oli -6.4% yoy, joka jakaantui Laitteiden -16.9% ja Kunnossapitoon +14.3%. 2Q15 tulos oli siis jatkoa heikkkoon 1Q15:een. 30m säästöohjelma 1Q16:een mennessä etenee suunnitellusti. Oriola-KD Oyj Class B ,612 1, Oriola-KD toteuma: Ohjeistus: " pysyy vuoden tasolla, -ilman-k.eriä kuitenkin kasvaa 59.1m:stä" Poikkeama odotuksista 1 % 1 % -1 % 2 % 0 % Johtopäätös: Odotusten mukainen 2Q15 sekä ohjeistus 2015:lle. FIM kommentti: Odotusten kaltainen raportti ja -ilman-kertaeriä ohjeistus 2015:lle on nykyisen konsensuksen mukainen. Venäjältä irtaantumisen jälkeen mielenkiinto on omistajakuvioissa (ml. osakesarjojen yhdistämisspekulaatiot), pääomarakenteessa sekä Ruotsin liiketoimien kehittämisessä. Solteq Oyj Solteq toteuma: Ohjeistus: "2015:n liiketulos paranee tasostaan (ohjeistus ennallaan)" Poikkeama odotuksista -5 % -7 % -7 % -4 % 6 % Johtopäätös: Talouden yleinen tahmeus näkyi luvuissa. Aloitetut projektit menivät suunnitellusti. FIM kommentti: ja tulos jäivät odotetusta. Syy tahmeuteen on yleisessä taloudellisessa epävarmuudessa, joka hidastaa investointipäätösten tekoa. Solteqin osalta projektit ovat sujuneet ja päättyneet ennakoidusti. Suominen Yhtyma Oyj Suominen toteuma: Ohjeistus: "2015 liikevaihto ja -ilman-kertaeriä ylittää vuoden tasot" Poikkeama odotuksista 4 % 40 % 33 % 44 % 0 % Johtopäätös: Vahva USD suhteessa euroon siivitti hyvään tulokseen, jossa on vielä parannettavaa. FIM kommentti: Hyvä liikevaihto ja erinomainen tulos. USD:n vahvuus sekä raaka-aineiden hintojen aleneminen boostasi Suomisen tulosta. Jatkossa tulosparannuspotentiaalia on vielä, sillä pullonkaulainvestoinneilla saadaan vanhoista tehtaista lisää tehoja samalla kun parantunut tasetilanne tuo Suomiselle uusia projekteja sekä asiakkaita. Talentum Oyj Talentum toteuma: Ohjeistus: "2015 liikevaihto säilyy :n tasolla ja -ilman-kertaeriä paranee :stä" Poikkeama odotuksista -3 % 0 % 9 % -31 % 0 % Johtopäätös: Heikolla liikevaihdolla odotuksia parempi tulos. Oheistus ennallaan. FIM kommentti: Hyvä tulos vaatimattomalla liikevaihdolla. Suomen lehtiliiketoiminta paransi hieman, Ruotsin lehtiliiketoiminnan säilyi samana ja Kirjat ja lakikoulutus, Tapahtumat ja Suoramarkkinointi paransivat iään (erit. Suoramarkkinointi). Edelleen heikkenevää mainosmyyntiä on pyritty kompenoimaan levikkimyynnillä. Yhtiö toistaa aiemman ohjeistuksensa. Lähde: Yhtiöt, FactSet, FIM Osinko

5 , 5 2Q15-tuloskauden kalenteri 3/4 2Q15 pvm 1Q15 ilman k.eriä Pretax EPS PTP PTP EPS EPS Teliasonera AB , ,669 11,377 2,329 2,538 2,123 2, TeliaSonera toteuma: 2, Ohjeistus: "Käyttökate ennen kertaeriä paik. valuutoissa suunnilleen vuoden tasolla" Poikkeama odotuksista 1 % -6 % 1 % -7 % -11 % Johtopäätös: Marginaalisesti odotuksia parempi ja ohjeistus pidettiin ennallaan. FIM kommentti: Hyvin odotusten kaltaiset luvut (marginaalisesti paremmat) ja ohjeistus pidettiin ennallaan. Osinko Wartsila Oyj Abp , ,779 5, Wärtsilä toteuma: 1, Ohjeistus: "2015 liikevaihto kasvaa 5%-10% ja % % (mikä sisältää yritysostot)" Poikkeama odotuksista 4 % -5 % -5 % 1 % -2 % Johtopäätös: Kannattavuus alle odotusten, 1Q15:n tilaukset uupuivat nyt 2Q15:sta. Lievä pettymys. FIM kommentti: Hyvästä liikevaihdosta huolimatta kannattavuus ei yltänyt odotuksiin. Book-to-bill 2Q15:lla oli vain 0.94 vs Q14 ja vs. 1Q15:n vahva 1.30 eli 1Q15:n vahva tilauskertymä oli pois 2Q15:sta. Marinen jatkunut vaisuus johtaa irtisanomisiin, joilla tulee vuosittaista säästöä 40m 25-30m kertakululla. Ohjeistus sisältää nyt yritysoston (aik. 0%-10%). Alma Media Oyj Cargotec Oyj Class B ,358 3, Innofactor Plc Stora Enso Oyj Class R , ,213 10, Uponor Oyj Class A ,024 1, Kemira Oyj ,137 2, Kesko Oyj Class B , ,071 8, SSAB AB Class B , ,346 6, Tieto Oyj ,523 1, Caverion Oyj ,407 2, F-Secure Oyj Metso Oyj ,658 3, Munksjo Oyj ,137 1, Okmetic Oyj Outokumpu Oyj , ,844 6, Rapala VMC Oyj Sanoma Oyj ,902 1, SSH Communications Security Oyj Vaisala Oyj Class A Exel Composites Oyj Lähde: Yhtiöt, FactSet, FIM

6 , 6 2Q15-tuloskauden kalenteri 4/4 2Q15 pvm 1Q15 ilman k.eriä Pretax EPS PTP PTP EPS EPS Huhtamaki Oyj ,236 2, Orion Oyj Class B ,015 1, Raute Oyj Class A UPM-Kymmene Oyj , ,868 9, YIT Oyj ,779 1, Amer Sports Oyj Class A ,229 2, Finnlines Oyj Fiskars Oyj Abp , Lemminkainen Corporation ,045 1, Vacon Oyj Atria Oyj Class A ,426 1, Biotie Therapies Oyj Nokia Oyj , ,732 13,920 1,632 1,621 1,403 1, Outotec Oyj ,403 1, Poeyry Oyj QPR Software Oyj Valmet Corp ,473 2, Affecto Oyj Ilkka-Yhtyma Oyj Revenio Group Oyj Aktia Pankki Oyj Class 4.8. A Comptel Oyj Kesla Oyj Class A 4.8. Oral Hammaslaeaekaerit 4.8. Oyj Ponsse Oyj Sponda Oyj Tikkurila Oyj Cramo Oyj HKScan Oyj Class A ,989 1, Lassila & Tikanoja Oyj Lähde: Yhtiöt, FactSet, FIM Osinko

7 , 7 Kalenteri Klo-FI Klo paikallista Tapahtuma (tarkennus tai mihin liittyy) Ennuste EPS (kvartaali) Edellinen EPS (ed. kvartaali) :00 Morgan Stanley :30 IBM Alstom :00 Suomi / Työttömyysaste :00 Akzo Nobel (Kemira, Tikkurila) :00 Norsk Hydro (Fortum) :00 Svenska Handelsbanken :00 Uponor :30 Cargotec :00 Yara International :00 Alma Media :00 Stora Enso :30 Verizon :00 SAP AG (Tieto) :05 Yahoo! Aft-mkt Apple (Nokia) Aft-mkt Microsoft (Nokia) Novartis AG (Orion) :00 Tieto :30 SSAB (Rautaruukki) :00 Kesko :30 Kemira :00 Qualcomm (Nokia) Aft-mkt Texas Instruments (Nokia) Danske Bank :30 USA / Initial jobless claims :00 Euroalue / Consumer confidence :00 USA / Leading indicators :30 Credit Suisse :00 ABB (Vacon) :30 Daimler :30 Skanska (YIT) :30 Sanoma :00 Unilever (Huhtamaki) :00 F-Secure :00 Outokumpu :00 Tectia :00 Metso Lähde: Bloomberg

8 , 8 Eurokriisikalenteri Pvm Tapahtuma Kommentit FT: Hans-Werner Sinn ja Harald Hau varoittavat EU-veronmaksajia kaavailluista pankkien pelastusmekanismeista: niissä idea on ohjata pankkien sijoitustappiot veronmaksajille pankkien osakkeen omistajien sijaan Suomi ei laman pelossaan puutu julkisen talouden eikä kansalaisten asuntovelkaantumiseen, vaan antaa yrityksille veroalennuksen, jolla verokilpaillaan kasvun toivossa ja hyvitetään tuleva AAA-luokituksen menetys Die Welt nimeää neljä maata, joihin euro aiheuttaa kriisin: Ranska, Belgia, Hollanti ja Suomi. Suomen ongelmana on julkisen talouden yli EUR 10mrd:n velkaantumistahti, teollisuuden ulosliputus ja asuntokupla EU & USA arvostelevat Saksan deflatorista politiikkaa: vahva sopii vain Saksalle muiden euromaiden menettäessä teollisuutensa. USA pyrkii estämään $ romahduksen vetämällä muut maat mukaan setelirahoitukseen SDP: "ei" hallitusohjelmalle ja leikkauksille! Veroja, velkaa ja julkista sektoria lisää. Kurssi kohti sosialismia, ylivelkaantuneisuutta, troikkaa ja setelirahoitusta. Puuttuvat EUR 10mrd EKP:lta? Reaalipalkat alas inflaatiolla? 4.4. Fiat-valuuttojen QE johtaa liian heikkoihin $,, YEN ja CNY vs.. EKP hylkäämässä inflaatiomandaattinsa? ja ryhtyy muiden tavoin nominal-bkt targetointiin: vain velka/nimellinen-bkt tärkeä, muutoin velkaromahdus? Suomi lamaantuu: työttömyys kasvaa (kun palkat eivät jousta), BKT laskee ( 10mrd velanotosta huolimatta), veronkorotukset johtavat verotulojen laskuun, asuntokupla puhkeamassa, kulutus ja velkaatuminen hidastuvat Italia Espanja BKT:hen sisällytetään arvioitu rikollisuus huolimatta, että huumeista, prostituutiosta ja salakuljetuksesta ei makseta veroja. T&K-kulujen tuplalaskenta BKT:hen tehtiin jo aiemmin USA ja EU:ssa ->lisää velkaa EKP Draghi perustelee euro-qe:tä: halvemmat hinnat ovat huonoa taloudelle (vain palkkoja ja euroa pitäisi alentaa), nimellinen-bkt tärkeä, koska sillä maksetaan velat pankeille. Valtiot hyötyvät ja verottavat inflaatiota QE eli setelirahoitus on valittu ylivelkaantuneisuuden lääkkeeksi jo: USD, GBP, YEN ja kohta myös EUR? Reealinen kasvu heikkoa velan takia, jota sulatetaan inflatoimalla valuutta. Onko päätepiste IMF:n fiat valuutta SDR? IMF Lagarde haluaa lisää yhteistyötä keskuspankkien välille (hyötyä ylivelkaantuneisuuttaan setelielvytyksellä hoitaville keskuspankeille). Yhteistyö hyväksi kriiseissä, joissa keskuspankki on vaarassa tuhota valuuttansa Huomio ohjattu Venäjän kriisiin euron aiheuttamista ongelmista sekä EU:n ja USA:n ylivelkaantumisesta, jota ei enää pystytä ratkaisemaan ilman setelipainoa, inflaatiota ja valuuttojen heikennystä. Venäjä syntipukiksi? Sinn ehdottaa paluuta omiin valuuttoihin hoitamaan velat ilman Saksan apua = ei velkojen inflatoinnille vs. Ranska haluaa elvyttää sosialistista talouttaan velalla (muut maksaisivat). Italia suunnittelee äänestystä eurosta Euro toimisi, jos siirrytään markkinahinnoista poliitikkojen ohjaamaan komentotalouteen: kuluttajahinnat eivät saa laskea, joidenkin palkkoja lasketaan, joidenkin palkkoja nostetaan, poliitikot päättävät investoinneista EU pankit on taas stressitestattu: omaa pääomaa tarvitaan EUR 25mrd, mutta huonoja lainoja on EUR 879mrd odottaen maksajaa: osakkeenomistaja, velkojat (ml. tilitallettajat), veronmaksajat (EVM), EUR-valuutta (OMT) Suomessa keskustellaan sisäisestä devalvaatiosta ja julkisen sektorin kuriin laittamisesta. Jos sisäistä devalvaatiota tai eurosta eroa ei tehdä, lisävelkojen vakuudeksi olisi vielä kansallista varallisuutta (IMF selvittää tätä jo) EU:n ylivelkaantumiseen (eli velkojan ja velallisen välinen ongelmaan) haetaan ratkaisuksi kolmannen osapuolen rahoja (veroina tai inflaationa), mekanismeina esim. QE (->inflaatio) tai elvytys (->verotus). Ei defaulteille! QE:ssä pisimmälle ehtinyt jeni pulassa: velalliset ja velkojat pelastettiin BOJ taseeseen, nollakorot eivät auttaneet ja nyt QE kiihtyy tuhoten luottamuksen jeniin. Pääministeri Abe printtaa vaalirahaa pysyäkseen vallassa Luottamus velkaan horjuu: Kreikan Syriza puolue sanoo Kreikan velkojille, ettei velan panttia eli Kreikan kansanomaisuutta saakkaan realisoida (yksityistää) vaan Syriza ehdottaa velkojille velkojen leikkuuta (tappioita) Luottamus FIAT-euroon rakoilee: Ranskan Marine Le Pen vaatii kultavarantojensa auditointia ja palauttamista Ranskaan. Ensin Saksa, sitten Hollanti ja Belgia ja nyt myös Itävalta haluavat ulkomailla olevat kultansa takaisin Saksa vastustaa kiivaasti EKP:n ylivelkanntuneiden maiden suunnitelmia euroqe:stä eli hävittää velat valuutan inflaatioon. Öljyn hinnan lasku luo deflaatiota, jota vastaan olisi hyvä printata(qe) ilman että se näkyisi CPI:ssä Kielletyn euro-qe:n startti! Euro-QE1:n kooltaan odotettua suurempi sekä sisältää yhteisvastuuta. EKP ja EUR liittyvät setelipainokoneellaan valuuttasotaan, jossa velat hävitetään euron heikennykseksi eli inflaatioksi Kreikan vaalit: vasemmistolainen Syriza haluaa velat anteeksi, mutta pysyä eurossa. Saksa ei halua rahoittaa muiden maiden julkisia vajeita tulonsiirroilla tai velkojen anteeksiannoilla (näkyvää), mutta entäpä euro-qe:llä? Pankit Suomessa viivyttävät väistämätöntä asuntokuplan poksahdusta antamalla vuoden lyhennysvapaan kaikille (myös jo 2 vuotta lyhentämättä olleille). Luottotappioille osoitteeksi veronmaksaja? Suomi = Irlanti 2007? Suomi on kriisitietoinen talouden ongelmistaan. Edessä ovat päätökset 1) leikataanko julkisen sektorin kokoa ja alijäämää vai 2) nostetaanko veroja (esim. omaisuus- ja maastapakenemisveroa on esitetty, onko OK EU:lle?) Suomen eduskuntavaalit: laaja työttömyys ~ , julkinen sektori & tulonsiirrot BKT:stä ~60%, ennätysvelat kotitalouksilla & julkisella sektorilla (+ menot 10mrd > tulot) = Suomen kustannustaso liian korkea euroissa Sipilä leikkaa hieman näyttääkseen AY-liikkeelle, miten eurosopeutus jatkuu Suomessa AY-liikkeen kieltäytyessä sisäisestä devalvaatiosta. Suomen sopeuttaminen: 1) palkka-ale 2) julkiset leikkaukset 3) troikka 4) markka Kreikan sosialisteilta loppui muiden ihmisten eurot ja sosialismia ei voida jatkaa dragmalla -> Kreikka pysynee eurossa hyväksyen rahoittajien ehdot eli Kreikan kansallisomaisuutta myydään kapitalisteille hoidettavaksi EU:n velkaratkaisut: 1) lisää velkaa, 2) lisäverotus, 3) neg. reaalikorko (tuotto säästäjiltä velallisille), 4) hallitut defaultit (pienet pankit), 5) tulonsiirrot veronmaksajilta (EVM), 6) setelirahoitus (OMT), 7) säästöt ja 8) kasvu FIAT-rahasysteemi kriisissä: Big Government rahoitettiin veroilla, sitten velalla ja nyt setelipainolla. FIAT-raha pakenee nimellisestä fyysiseen omaisuuteen -> edessä crack-up boom ennen FIAT-rahasysteemin korjausta? 2015 lokakuu IMF 5-vuotiskokous, määritetäänkö FIAT-valuuttojen "arvot" uudelleen (yuan SDR:ään), loppuuko ylivelkaantuminen, rahan printtaus, keskiluokkaisten säästäjien ja omaisuuden inflatointi velallisten ja velkojien hyväksi? Lähde: FIM, Bloomberg, Arvopaperi, Taloussanomat, Kauppalehti

9 , 9 Osake- ja yrityslainamarkkinat Osakemarkkinaindeksit Osakemarkkinoiden toimialat Yrityslainojen tuotto ja riski Indeksit päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% Europe STOXX 600 päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% iboxx tuottoindeksi 5v EUR päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% OMX Helsinki 8, Automobiles & Parts iboxx Europe OMX Helsinki Portfolio 5, Banks iboxx Europe HY OMX Stockholm 30 1, Basic Resources Financials, Senior OBX Chemicals Financials, Subordinated Construction & Materials Non-Financials Euro STOXX 50 3, Financial Services Autos Europe STOXX Food & Beverage Industrials DAX 11, Health Care Consumer FTSE 100 6, Household Goods Energy Industrial Goods & Serv Telecom Services S&P 500 2, Insurance Nasdaq Composite 5, Media Riskiltä suojautuminen Eurooppa, itraxx CDS 5v Oil & Gas itraxx CDS Europe (IG) Shanghai 3, Real Estate itraxx CDS Crossover (HY) Hang Seng 25, Retail Financials, Senior Nikkei 20, Technology Financials, Subordinated RTSI($) Telecom Travel & Leisure Riskiltä suojautuminen USA, CDX CDS 5v Osakefutuurit Utilities CDX USA, IG S&P 500 2, CDX USA, HY Nasdaq 100 4, S&P 500 Euro STOXX 50 3, Energy Riskiltä suojautuminen Aasia, CDX CDS 5v DAX 11, Materials CDX Asia, IG Industrials CDX Asia, HY Riski-indeksit 1pv 1vko 1kk 3kk 1v Consumer Discretionary VIX (S&P 500) Consumer Staples VDAX (DAX) Health Care VSTOXX (STOXX 50) Financials Info tech Telecom Services Lähde: Bloomberg Utilities

10 , 10 Raha, Valuutta, Valtiolaina, Hyödykkeet Raha- ja Valuuttamarkkinat Valtioiden lainamarkkinat Hyödykemarkkinat Rahamarkkinat päätös 1pv 1vko 1kk 3kk 1v Valtion velkakirjat päätös 1pv 1vko 1kk 3kk 1v Indeksit päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% EONIA Suomi 5v CRB Commodity EMU Euribor 3kk Saksa 2v CRB Food EMU Euribor 12kk Saksa 5v CRB Metals Eurepo 3kk Saksa 10v Baltic Dry Index 1, kk Euribor-Repo USA 2v Energia (USD) USA 5v Brent Crude Oil USD Libor 3kk USA 10v Brent jalostusmarginaali ##### Natural Gas USA Valuutat päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% Korkofutuurit Hiili, Rotterdam EUR / USD Saksa 2v (Schatz) Sähkö, 2st Y Fut EUR / GBP Saksa 5v (Bobl) CO ECX (EUR) EUR / CHF Saksa 10v (Bund) Metallit (USD) EUR / JPY Ruostumaton teräs 2, USD / CNY Korkoerot Alumiini 1, USD / JPY Saksa 10v-2v Ferrokromi GBP / USD USA 10v-2v Nikkeli 11, EUR / SEK Saksa-USA 10v Kupari EUR / NOK Sinkki 2, EUR / PLN Inflaatio-odotukset Palladium EUR / RUB Ranska 10v Platina USA 10v Hopea Riski, implisiittinen vola 3kk optioille 1kk 3kk 1v Kulta 1, EUR / USD Valtioriskiltä suojautuminen, CDS 5v Muut (USD) EUR / GBP Suomi 5v Maissi EUR / CHF Saksa 5v Vehnä EUR / JPY USA 5v Soija 1, USD / JPY Espanja 5v Sokeri EUR / SEK Italia 5v Puuvilla EUR / NOK Belgia 5v NBSK sellu EUR / RUB Ranska 5v Sanomalehtipaperi (EUR) Lähde: Bloomberg itraxx CDS Sovereign Luonnon kumi (YEN)

11 , 11 Makrotalous Historiallinen talouskehitys Ennakoivat indikaattorit Taloudelliset ennusteet BKT (YoY) Nyt 3kk % 6kk % 9kk % 1v % Ostopäällikköindeksit Nyt 1kk 2kk 3kk 6kk 1v BKT ennuste 2015 Nyt 1kk % 2kk % 3kk % 6kk % 1v % USA USA (teollisuus) USA Euroalue Euroalue (teollisuus) Euroalue Japani Japani (teollisuus) Japani Kiina Kiina (teollisuus) Kiina Kuluttajaluottamus Inflaatio (YoY) Nyt 1kk % 2kk % 3kk % 6kk % 1v % USA BKT ennuste 2016 USA Euroalue USA Euroalue Japani Euroalue Japani Kiina Japani Kiina Ennakoivat (OECD) Nyt 1kk % 2kk % 3kk % 6kk % 1v % Kiina USA Työttömyysaste Euroalue Inflaatio ennuste 2015 USA Japani USA Euroalue Kiina Euroalue Japani Rahanmäärä M2 (YoY) Japani Kiina USA Kiina Euroalue Ohjauskorot Japani Työttömyys ennuste 2015 USA Kiina USA Euroalue Vähittäismyynti Euroalue Japani #N/A N/A#N/A N/A#N/A N/A#N/A N/A#N/A N/A#N/A N/A USA Japani Kiina Euroalue Kiina Japani Kiina Teollisuustuotanto USA Euroalue Japani Kiina Lähde: Bloomberg

12 , 12 Osake- ja korkomarkkinoiden arvostus - Huom! indeksien arvostukset sovellettavissa ETF:iin Osakemarkkinoiden arvostus maantieteellisesti Osakemarkkinoiden arvostus sektoreittain Yrityslainamarkkinoiden arvostus Enn. Tot. Tot. Enn. Enn. Tot. Tot. Enn. P / Riski- Kehittyneet Indeksi P / E P / E P / B osinko Eurooppa Indeksi P / E P / E P / B osinko Yrityslainat (IG) Indeksi Tuotto YTM preemio Kehittyneet markkinat MSCI World 17.6x 18.8x 2.3x 2.4 % Autoteollisuus STOXX x 13.1x 1.7x 2.8 % Teolliset 5v. A (EUR) EUR Ind. A BFV 0.7 % 144.3x 0.6 % Suomi HEX x 21.3x 2.2x 4.1 % Pankit STOXX x 29.4x 1.0x 3.6 % Teolliset 5v. A (USD) US Ind. A BFV 2.4 % 42.3x 0.7 % Ruotsi OMX x 16.6x 2.5x 3.8 % Perusraaka-aineet STOXX x 32.3x 1.3x 4.5 % Pohjoismaat VINX x 20.6x 2.6x 3.4 % Kemikaalit STOXX x 25.3x 3.3x 2.4 % Yrityslainat (High yield) Saksa DAX 14.6x 18.8x 1.8x 2.8 % Rakennus STOXX x 23.4x 1.9x 2.7 % Teolliset 5v. BB (USD) US Ind. BB BFV 4.8 % 21.0x 3.1 % Eurooppa STOXX x 24.3x 2.0x 3.2 % Rahoitus STOXX x 13.3x 2.0x 3.1 % Euroalue STOXX x 21.0x 1.6x 3.4 % Elintarv. ja virv.juo. STOXX x 24.7x 3.8x 2.6 % USA S&P x 18.8x 2.9x 2.0 % Terveydenhuolto STOXX x 23.8x 4.7x 2.6 % Japani Nikkei 19.5x 23.4x 1.9x 1.5 % Kulutustavarat STOXX x 23.4x 5.1x 2.8 % Teol.tuot. ja -palv. STOXX x 28.9x 3.3x 2.8 % Kehittyvät markkinat Vakuutus STOXX x 13.8x 1.3x 4.4 % Kehittyvät markkinat MSCI EM 12.4x 13.5x 1.5x 2.8 % Media STOXX x 31.3x 3.4x 3.6 % Aasia ilman Japania MSCI A ex. J 12.6x 12.2x 1.5x 2.7 % Öljy ja kaasu STOXX x 50.9x 1.2x 4.8 % Itä-Eurooppa CECEEUR 12.9x 24.8x 1.3x 4.3 % Kiinteistöt STOXX x 9.8x 1.3x 3.3 % Lat. Amerikka MSCI Lat. Am. 16.0x 22.2x 1.8x 3.2 % Vähittäismyynti STOXX x 2,467.0x 3.1x 2.5 % Frontier markkinat MSCI Front. M. 10.7x 11.0x 1.6x 3.8 % Teknologia STOXX x 29.5x 3.5x 1.7 % Afrikka MSCI EFM Afr. 16.5x 14.9x 2.6x 3.1 % Telekommunikaatio STOXX x 22.2x 2.1x 3.9 % Kiina Shanghai Comp. 16.5x 20.3x 2.4x 1.8 % Matkustus STOXX x 24.6x 4.9x 2.1 % Venäjä RTSI $ 6.5x 7.1x 0.7x 4.4 % Yhdyskuntapalvelut STOXX x 33.1x 1.5x 4.7 % Brasilia Bovespa 14.4x 31.9x 1.3x 4.1 % USA Intia Sensex 16.6x 22.7x 3.1x 1.6 % Rahoitus S&P x 15.5x 1.4x 1.9 % Kulutustavarat S&P x 22.6x 5.2x 1.5 % Päivittäistavarat S&P x 20.6x 5.5x 2.7 % Energia S&P x 15.2x 1.7x 3.2 % Terveydenhuolto S&P x 24.4x 4.0x 1.5 % Teollisuus S&P x 17.3x 3.8x 2.3 % Teknologia S&P x 19.6x 4.2x 1.5 % Perusteollisuus S&P x 17.5x 3.5x 2.1 % Telekommunikaatio S&P x 14.6x 3.5x 5.0 % Lähde: Bloomberg Yhdyskuntapalvelut S&P x 16.2x 1.6x 3.9 %

13 , 13 ETF- ja ETC -tuotteiden perustiedot Luokka Osake Maantieteellinen allokaatio Toimialasektorit Kehittyneet markkinat Kehittyvät markkinat Yhdysvallat (S&P 500) Eurooppa (ICB - Supersectors) Globaali (GICS) Tulon jako Sijoituskohde Tuotenimi Val. Replikointi Kehittyneet markkinat ishares MSCI World (Acc) EUR Fyysinen Kasvu 0.50 % Suomi Seligson OMX Helsinki 25 EUR Fyysinen Osinko 0.16 % Ruotsi XACT OMXS30 SEK Fyysinen Osinko 0.30 % Pohjoismaat XACT NORDIC 30 SEK Fyysinen Osinko 0.40 % Saksa ishares DAX EUR Fyysinen Kasvu 0.17 % Eurooppa ishares MSCI Europe (Acc) EUR Fyysinen Kasvu 0.35 % Euroalue db x-trackers Euro Stoxx 50 EUR Synteettinen Kasvu 0.00 % USA Vanguard Total Stock Market ETF USD Fyysinen Osinko 0.05 % USA (S&P 500) ishares Core S&P 500 ETF USD Fyysinen Osinko 0.07 % USA (Dow Jones) SPDR Dow Jones Industrial Average USD Fyysinen Osinko 0.18 % Japani ishares Core MSCI Japan EUR Fyysinen Kasvu 0.20 % Kehittyvät markkinat ishares MSCI Emerging Markets UCITS ETF EUR Fyysinen Kasvu 0.67 % Kehittyvät markkinat (pienet) ishares MSCI Emerging Markets SmallCap EUR Fyysinen Osinko 0.74 % Aasia ilman Japania MSCI AC Asia Ex Japan TRN EUR Synteettinen Kasvu 0.65 % BRIC ishares FTSE BRIC 50 EUR Fyysinen Osinko 0.74 % Itä-Eurooppa Lyxor ETF Eastern Europe EUR Synteettinen Kasvu 0.50 % Latinalainen Amerikka db x-trackers MSCI Latin America TRN EUR Synteettinen Kasvu 0.65 % Afrikka Africa Index ETF USD Fyysinen Osinko 0.84 % Frontier markkinat db x-trackers S&P Select Frontier EUR Synteettinen Kasvu 0.95 % Brasilia db x-trackers MSCI Brazil TRN EUR Synteettinen Kasvu 0.65 % Intia db x-trackers S&P CNX NIFTY EUR Synteettinen Kasvu 0.85 % Kiina db x-trackers FTSE CHINA 25 EUR Synteettinen Kasvu 0.60 % Kiina (pienet) Guggenheim China Small Cap ETF USD Fyysinen Osinko 0.75 % Venäjä Lyxor ETF Russia EUR Synteettinen Kasvu 0.65 % Turkki ishares MSCI Turkey EUR Fyysinen Osinko 0.74 % Autoteollisuus STOXX Europe 600 Opt. Automobiles & Parts Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Pankit STOXX Europe 600 Opt. Banks Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Perusraaka-aineet STOXX Europe 600 Opt. Basic Resources Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Kemikaalit STOXX Europe 600 Opt. Chemicals Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Rakennus STOXX Europe 600 Opt. Construction & Materials Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Rahoitus STOXX Europe 600 Opt. Financial Services Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Elintarvikkeet ja virvoitusjuomat STOXX Europe 600 Opt. Food & Beverage Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Terveydenhuolto STOXX Europe 600 Opt. Health Care Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Kulutustavarat STOXX Europe 600 Opt. Pers. & Househ. Goods Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Teollisuustarvikkeet ja -palvelut STOXX Europe 600 Opt. Industrial Goods & Serv. Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Vakuutus STOXX Europe 600 Opt. Insurance Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Media STOXX Europe 600 Opt. Media Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Öljy ja kaasu STOXX Europe 600 Opt. Oil & Gas Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Vähittäismyynti STOXX Europe 600 Opt. Retail Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Teknologia STOXX Europe 600 Opt. Technology Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Telekommunikaatio STOXX Europe 600 Opt. Telecommunications Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Matkustus STOXX Europe 600 Opt. Travel & Leisure Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Yhdyskuntapalvelut STOXX Europe 600 Opt. Utilities Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Kulutustavarat Consumer Discretionary Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Päivittäistavarat Consumer Staples Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Energia Energy Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Pankki ja rahoitus Financials Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Terveydenhuolto Health Care Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Teollisuus Industrial Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Perusteollisuus Materials Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Teknologia Technology Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Yhdyskuntapalvelut Utilities Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Kulutustavarat ishares S&P Global Consumer Discretionary USD Fyysinen Osinko 0.48 % Päivittäistavarat ishares S&P Global Consumer Staples USD Fyysinen Osinko 0.48 % Energia ishares S&P Global Energy USD Fyysinen Osinko 0.48 % Pankki ja rahoitus ishares S&P Global Financials USD Fyysinen Osinko 0.48 % Terveydenhuolto ishares S&P Global Healthcare USD Fyysinen Osinko 0.48 % Teollisuus ishares S&P Global Industrial USD Fyysinen Osinko 0.48 % Perusteollisuus ishares S&P Global Materials USD Fyysinen Osinko 0.48 % Teknologia ishares S&P Technology USD Fyysinen Osinko 0.48 % Telekommunikaatio ishares S&P Telecommunications USD Fyysinen Osinko 0.48 % Yhdyskuntapalvelut ishares S&P Utilities USD Fyysinen Osinko 0.48 % Hall. palk. Luokka Osake Korko Hyödykkeet (ETC) Sijoitustyylit Erik.alat. & teemat Yrit.lainat Valtioiden joukkovelkakirjat Jalometallit Perusmetal. Maatalous Energia Tulon jako Sijoituskohde Tuotenimi Val. Replikointi Kiinteistöt ishares FTSE/EPRA European Property Index Fund EUR Fyysinen Osinko 0.40 % Kestäväkehitys ishares EURO STOXX Sustainability 40 EUR Fyysinen Osinko 0.40 % Vesi ishares S&P Global Water Fund EUR Fyysinen Osinko 0.65 % Puhdas energia ishares S&P Global Clean Energy EUR Fyysinen Osinko 0.65 % Aurinkoenergia Guggenheim Solar ETF USD Fyysinen Osinko 0.70 % Lithium Global X Lithium ETF USD Fyysinen Osinko 0.75 % Private equity db x-trackers LPX MM Private Equity EUR Synteettinen Kasvu 0.70 % Kehittyvien maiden infrastruktuuri ishares S&P Emerging Market Infrastructure EUR Fyysinen Osinko 0.74 % Suuret (Eurooppa) ishares STOXX Large 200 EUR Fyysinen Osinko 0.19 % Keskisuuret (Eurooppa) ishares STOXX Mid 200 EUR Fyysinen Osinko 0.19 % Pienyhtiöt (Eurooppa) ishares STOXX Small 200 EUR Fyysinen Osinko 0.19 % Kasvu (Growth) ishares EURO STOXX Total Market Growth Large EUR Fyysinen Osinko 0.40 % Arvo (Value) ishares EURO STOXX Total Market Value Large EUR Fyysinen Osinko 0.40 % Osinko ComStage ETF EURO STOXX Select Dividend 30 NR EUR Synteettinen Kasvu 0.25 % Minimivolatiliteetti (kehittyneet mark.) ishares MSCI World Minimum Volatility EUR Fyysinen Kasvu 0.30 % Minimivolatiliteetti (kehittyvät mark.) ishares MSCI Emerging Markets Minimum Volatility EUR Fyysinen Kasvu 0.40 % Korkealuokkaiset yrityslainat (EUR) ishares Markit iboxx Euro Corporate Bond EUR Fyysinen Osinko 0.20 % Korkealuokkaiset yrityslainat (USD) iboxx $ Investment Grade Corporate Bond Fund USD Fyysinen Osinko 0.15 % Kehittyvien mark. yrityslainat (USD) ishares Morningstar $ Emerging Markets Corporate Bond ETFEUR Fyysinen Osinko 0.50 % Korkeariskiset yrityslainat (EUR) ishares Markit iboxx Euro High Yield EUR Fyysinen Osinko 0.50 % Korkeariskiset yrityslainat (USD) ishares Markit iboxx $ High Yield EUR Fyysinen Osinko 0.50 % Inflaatiosuojatut valtioiden jvk:t (EUR) ishares Barclays Capital Euro Inflation Linked Bond EUR Fyysinen Kasvu 0.25 % Inflaatiosuojatut valtioiden jvk:t (USA) ishares Barclays TIPS Bond USD Fyysinen Osinko 0.20 % Valtioden 1-3 vuotiset jvk:t (EUR) ishares Barclays Capital Euro Government Bond 1-3 EUR Fyysinen Osinko 0.20 % Valtioden 3-5 vuotiset jvk:t (EUR) ishares Barclays Capital Euro Government Bond 3-5 EUR Fyysinen Osinko 0.20 % Valtioden 7-10 vuotiset jvk:t (EUR) ishares Barclays Capital Euro Government Bond 7-10 EUR Fyysinen Osinko 0.20 % Valtioden vuotiset jvk:t (EUR) ishares Barclays Capital Euro Government Bond EUR Fyysinen Osinko 0.20 % Valtioden 1-3 vuotiset jvk:t (USA) ishares Barclays 1-3 Year Treasury Bond USD Fyysinen Osinko 0.15 % Valtioden 3-7 vuotiset jvk:t (USA) ishares Barclays 3-7 Year Treasury Bond USD Fyysinen Osinko 0.15 % Valtioden 7-10 vuotiset jvk:t (USA) ishares Barclays 7-10 Year Treasury Bond USD Fyysinen Osinko 0.15 % Valtioden 20+ vuotiset jvk:t (USA) ishares Barclays 20+ Year Treasury Bond USD Fyysinen Osinko 0.15 % Kehittyvien tal. jvk:t ml. puolivalt. yht. ishares JPMorgan $ Emerging Markets Bond Fund EUR Fyysinen Osinko 0.45 % Kaikki hyödykkeet ETFS All Commodities DJ-UBSCISM EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Jalometallit (Fyysinen) ETFS Physical PM Basket EUR Fyysinen Kasvu 0.43 % Kulta (Fyysinen) ETFS Physical Gold EUR Fyysinen Kasvu 0.39 % Hopea (Fyysinen) ETFS Physical Silver EUR Fyysinen Kasvu 0.49 % Platina (Fyysinen) ETFS Physical Platinum EUR Fyysinen Kasvu 0.49 % Palladium (Fyysinen) ETFS Physical Palladium EUR Fyysinen Kasvu 0.49 % Perusmetallit ETFS Industrial Metals DJ-UBSCISM EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Alumiini ETFS Aluminium EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Nikkeli ETFS Nickel EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Kupari ETFS Copper EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Sinkki ETFS Zinc EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Maanviljely ETFS Agriculture DJ-UBSCISM EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Vehnä ETFS Wheat EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Soija ETFS Soybeans EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Maissi ETFS Corn EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Sokeri ETFS Sugar EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Energia ETFS Energy DJ-UBSCISM EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Raakaöljy ETFS Crude Oil EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Maakaasu ETFS Natural Gas EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Huomio: Kaupankäynti USD määräisillä tuotteilla tapahtuu USA:n pörssissä, jolloin kaupankäynti on mahdollista kello 16:30 23:00. Lähde: Bloomberg, liikkeellelaskijat Hall. palk.

14 , 14 Joukkovelkakirjat Kiinteäkorkoiset yrityslainat Liikkeellelaskija Eräpäivä Lyhennys Kuponki (%) Val. Tuotto % (YTM ask) Hinta (Osto) Hinta Luokitus - näkymä (Moodys (Myynti) / S&P) Spread Määrä (riskitön) (Milj.) Sampo Oyj Bullet EUR Baa2 Stable / Teliasonera Ab Bullet EUR A3 Neg / A- Stable Citycon Oyj Bullet EUR Stable / - Stable Ericsson Lm Bullet EUR Baa1 Stable / BBB+ Stable Securitas Ab Bullet EUR / BBB Pos Teollisuuden Voima Oyj Bullet EUR / - Neg Atlas Copco Ab Bullet EUR A2u Stable / A Stable Fortum Oyj Bullet EUR Baa1u Stable / BBB+ Stable Ap Moeller-Maersk A/S Bullet EUR Baa1 Pos / BBB+ Stable Skf Ab Bullet EUR Baa1 Neg / BBB Stable Elisa Oyj Bullet EUR Baa2 Stable / BBB+ Stable Metso Oyj Bullet EUR Baa2 Stable / BBB Stable Volvo Treasury Ab Bullet EUR Baa2 Neg / BBB Citycon Oyj Bullet EUR Baa2 Stable / BBB Stable Skf Ab Bullet EUR Baa1 Neg / BBB Stable Eesti Energia As Bullet EUR Baa2 Stable / BBB Stable Elisa Oyj Bullet EUR Baa2 Stable / BBB+ Stable Securitas Ab Bullet EUR / BBB Pos Pohjola Bank Plc Bullet EUR Stable / A- Neg Tdc A/S Bullet EUR Baa3 Stable / BBB Neg Telenor Asa Bullet EUR A3 Stable / A Stable Akzo Nobel Sweden Financ Bullet EUR Baa1 Stable / BBB Fortum Oyj Bullet EUR Baa1u Stable / BBB+ Stable Carlsberg Breweries A/S Bullet EUR Baa2 Neg / Svenska Cellulosa Ab Sca Bullet EUR Baa1 Stable / A- Stable Fingrid Oyj Bullet EUR NR Stable / A+ Stable Vattenfall Ab Bullet EUR A3 Stable / A- Stable Statoil Asa Bullet EUR Aa2 Stable / AA- Stable Teliasonera Ab Bullet EUR A3 Neg / A- Stable Valtionlainat Liikkeellelaskija Eräpäivä Lyhennys Kuponki (%) Val. Tuotto % (YTM ask) Hinta (Osto) Hinta Luokitus - näkymä (Moodys (Myynti) / S&P) Spread Määrä (riskitön) (Milj.) Finnish Government Bullet EUR Aaa Neg / NR Stable Finnish Government Bullet EUR Aaa Neg / AA+ Stable Finnish Government Bullet EUR Aaa Neg / AA+ Stable Finnish Government Bullet EUR Aaa Neg / AA+ Stable Finnish Government Bullet EUR Aaa Neg / AA+ Stable Finnish Government Bullet EUR Aaa Neg / AA+ Stable Finnish Government Bullet EUR Aaa Neg / AA+ Stable Finnish Government Bullet EUR Aaa Neg / AA+ Stable Finnish Government Bullet EUR Aaa Neg / AA+ Stable Huomio: Ilmoitetut tiedot perustuvat Bloombergin tietokantaan ja toteutettavissa oleva voi poiketa tietokannassa ilmoitetusta hinnasta. Joukkovelkakirjojen minimisijoitus tyypillisesti euroa. Toteutettavissa puhelimitse meklariemme kautta. Lähde: Bloomberg Kiinteäkorkoiset High Yield / reittaamattomat yrityslainat Liikkeellelaskija Eräpäivä Lyhennys Kuponki Tuotto % (%) Val. (YTM/C ask) Hinta (Osto) Hinta Luokitus - näkymä (Moodys (Myynti) / S&P) Spread Määrä (riskitön) (Milj.) Amer Sports Oy Bullet EUR / Yit Oyj Bullet EUR / Stena Ab Bullet EUR B2 Stable / BB Stable Sanoma Oyj Bullet EUR / Nokian Tyres Plc Bullet EUR / Rettig Group Bullet EUR / Norske Skogindustrier Bullet EUR Caa3 Neg / CCC- Neg Metsaliitto Osuuskunta Bullet EUR / Cramo Oyj Bullet EUR / Stockmann Ab Bullet EUR / Stora Enso Oyj Bullet EUR Ba2 Stable / BB Stable Finnair Oyj Bullet EUR / Kesko Oyj Bullet EUR / Pkc Group Oyj Bullet EUR / Sponda Oyj Bullet EUR / Nokia Oyj Bullet EUR Ba2 Stable / BB+ Pos Stora Enso Oyj Bullet EUR Ba2 Stable / BB Stable Metsa Board Oyj Bullet EUR Ba2 Stable / BB Stable Ramirent Oyj Bullet EUR / Ssab Ab Bullet EUR / BB- Stable Kemira Oyj Bullet EUR / Ovako Ab Callable EUR 6.95/ B3 Stable / B St1 Nordic Oy Bullet EUR / Orion Oyj Bullet EUR / Ahlstrom Oyj Callable EUR 3.56/ / Neste Oyj Bullet EUR / Outokumpu Oyj Callable EUR 4.74/ / Hkscan Oyj Bullet EUR / Cargotec Oyj Bullet EUR / Huhtamaki Oyj Bullet EUR / Paroc Group Oy Callable EUR 6.18/ B2 Stable / B Stable Outotec Oyj Bullet EUR / Dna Ltd Bullet EUR / Vaihtuvakorkoiset yrityslainat Liikkeellelaskija Eräpäivä Lyhennys Kuponki (%) Val. Tuotto % (YTM ask) Hinta (Osto) Hinta Luokitus - näkymä (Moodys (Myynti) / S&P) Marg. Määrä (Milj.) Sponda Oyj Bullet SEK / Destia Group Oyj Callable EUR / Perpetuaalit / Tier 1 lainat Liikkeellelaskija Seuraava Call Kuponki Tuotto % päivä Lyhennys (%) Val. (YTM/C ask) Hinta (Osto) Hinta Luokitus - näkymä (Moodys (Myynti) / S&P) Marg. Määrä (Milj.) Nordea Bank Ab (Publ) Perp/Call EUR 1.59/ Baa3 Stable / NR Neg 500 Svenska Handelsbanken Ab Perp/Call EUR 1.66/ Baa2 Stable / BBB Neg 500 Lemminkainen Oyj Perp/Call EUR 12.37/ / Finnair Oyj Perp/Call EUR 10.92/ / Sanoma Oyj Perp/Call EUR 9.76/ / Ahlstrom Oyj Perp/Call EUR 9.92/ / Skandinaviska Enskilda Perp/Call EUR 3.19/ Baa3 Stable / BB+ Neg 500 Technopolis Plc Perp/Call EUR 9.35/ / Lemminkainen Oyj Perp/Call EUR 10.73/ / Volvo Treasury Ab Callable EUR 4.11/ Ba1 Neg / Volvo Treasury Ab Callable EUR 4.5/ Ba1 Neg / Dong Energy A/S Callable EUR 1.07/ Baa3 Stable / BB+ Stable 700

15 , 15 OMX HEX 55:n vertailuyhtiöt 1/11 Suositusten muutos eilen! Hinta Tavoite Markkinaarvo EV 1pv% 1vko% 1kk% 1v% alin keskihin ta ylin EV/DA EV/ P/E ROE Aktia Pankki Oyj Class A lasku % 3.4 % 0.4 % 13.0 % % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.6 % 1.6 % -6.3 % -9.5 % -5 % -35 % -3.9 % Nordea Bank AB lasku! , % 1.3 % 4.7 % 17.8 % % Danske Bank A/S nosto , % 2.8 % 5.8 % 33.4 % % Skandinaviska Enskilda Banken nosto AB Class A , % 0.1 % 4.5 % 18.5 % % Svenska Handelsbanken AB Class lasku A , % 2.4 % 10.9 % 25.5 % % Swedbank AB Class A nosto , % 2.5 % 7.5 % 17.5 % % Alma Media Oyj nosto % -0.9 % 1.0 % 15.9 % % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 2.1 % 2.0 % 2.6 % 26.7 % -22 % -9 % -27 % -7 % 4.1 % Sanoma Oyj lasku , % % -6.2 % % % Ilkka-Yhtyma Oyj nosto % 0.0 % 0.9 % 3.6 % % Keskisuomalainen Oyj Class Anosto % 1.8 % 2.4 % 0.9 % Talentum Oyj nosto! % 2.6 % 3.5 % -3.3 % % Eniro AB lasku , % % % % % Modern Times Group AB Class nosto B ,086 16, % -0.1 % 3.7 % % % North Media A/S nosto % 5.1 % -2.0 % % Schibsted Asa Class A lasku ,910 61, % 9.8 % 13.7 % 72.0 % % Amer Sports Oyj Class A nosto ,061 3, % 6.8 % 13.5 % 72.1 % % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.5 % 5.0 % 6.6 % 64.9 % -8 % -17 % -31 % -17 % 0.7 % adidas AG lasku ,831 15, % 3.1 % 2.8 % -3.1 % % NIKE, Inc. Class B nosto ,980 92, % 2.1 % 7.7 % 47.4 % % PUMA SE lasku ,383 2, % 0.3 % 10.3 % % % Atria Oyj Class A nosto % 2.5 % 5.8 % 28.6 % % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.2 % 1.8 % 5.6 % 22.2 % -30 % -17 % -34 % -43 % -0.8 % HKScan Oyj Class A nosto % -0.4 % -8.7 % 41.4 % % Apetit Oyj nosto % 0.9 % 5.0 % % % Raisio Oyj Class V nosto % 1.5 % 4.3 % -0.7 % % Basware Oyj lasku % 14.2 % 15.4 % 18.4 % % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.9 % 14.5 % 24.9 % 30.9 % 197 % 174 % 62 % 122 % 37 % Ariba, Inc. SciQuest, Inc. lasku % -0.4 % -9.5 % % % Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita ja -mielipiteitä

16 , 16 OMX HEX 55:n vertailuyhtiöt 2/11 Suositusten muutos eilen! Hinta Tavoite Markkinaarvo EV 1pv% 1vko% 1kk% 1v% alin keskihin ta ylin EV/DA EV/ P/E ROE Cargotec Oyj Class B nosto ,297 2, % 5.2 % 6.5 % 27.3 % % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.1 % 2.6 % 6.6 % 41.5 % 3 % 2 % -1 % -14 % -1.1 % Konecranes Oyj nosto ,734 1, % 5.6 % 4.5 % 17.5 % % Columbus McKinnon Corporation lasku % 3.1 % 1.0 % -9.1 % Manitowoc Company, Inc. lasku ,523 3, % 3.8 % -5.2 % % % PALFINGER AG lasku ,001 1, % 0.9 % 3.8 % 3.0 % % Terex Corporation nosto ,403 3, % 2.4 % -3.3 % % % TTS Group ASA nosto % 0.0 % -1.6 % % % Caverion Oyj nosto ,192 1, % 5.3 % 8.5 % 40.6 % % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1.2 % -2.2 % 4.2 % 92.9 % -1 % -41 % -11 % 105 % -471 % Royal Imtech N.V. lasku % 5.9 % 8.8 % % % Bilfinger SE nosto ,722 1, % 9.1 % -0.2 % % % Citycon Oyj lasku ,141 4, % 3.0 % 1.8 % -2.9 % % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.3 % 0.7 % -7.6 % % -1 % -2 % -18 % -17 % -0.7 % Sponda Oyj nosto ,013 2, % 2.9 % 6.9 % % % Technopolis Oyj lasku , % 1.3 % 3.2 % % % Castellum AB nosto ,172 42, % 2.9 % 10.6 % 7.0 % % Fabege AB nosto ,253 42, % 4.4 % 12.8 % 32.5 % % Hufvudstaden AB Class A nosto ,613 29, % 3.6 % 10.7 % 18.8 % % Kungsleden AB lasku! ,694 24, % -1.2 % 11.7 % 35.4 % % Cramo Oyj lasku , % 8.6 % 8.2 % 13.6 % % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1.5 % 8.9 % 14.9 % 24.8 % 21 % 13 % -2 % 10 % 1.4 % Ramirent Oyj nosto , % 4.5 % 13.7 % % % Lavendon Group plc nosto % 0.1 % -3.8 % % % Speedy Hire Plc lasku % -5.4 % % -5.4 % % Bittium Oyj nosto % 0.6 % 1.5 % 86.6 % % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1.6 % -3.8 % % 33.1 % -44 % -40 % 4 % -75 % -5.6 % Mobileye N.V. nosto ,234 12, % 6.5 % 13.0 % % Parrot SA nosto % 4.1 % 41.8 % % % Visteon Corporation nosto ,387 2, % -2.3 % -9.4 % 1.9 % % VOXX International Corporation nosto Class A % 9.6 % 4.6 % -7.5 % % Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita ja -mielipiteitä

17 , 17 OMX HEX 55:n vertailuyhtiöt 3/11 Suositusten muutos eilen! Hinta Tavoite Markkinaarvo EV 1pv% 1vko% 1kk% 1v% alin keskihin ta ylin EV/DA EV/ P/E ROE Elisa Oyj Class A lasku ,207 6, % 5.3 % 15.9 % 47.1 % % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 3.3 % 2.4 % 11.9 % 32.3 % 44 % 37 % 27 % 111 % 10.2 % Teliasonera AB lasku! ,191 30, % 5.6 % 6.1 % 3.0 % % TDC A/S nosto ,711 73, % 1.4 % 4.0 % -5.3 % % Tele2 AB Class B nosto ,201 54, % 1.8 % -0.8 % 31.9 % % Telenor ASA lasku , , % 2.9 % 6.9 % 29.3 % % Finnair Oyj lasku % 0.3 % 2.9 % 1.8 % % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.2 % -2.1 % -3.0 % 7.6 % -2 % 24 % -28 % -31 % -8.1 % Air France-KLM SA nosto ,977 6, % 3.6 % 3.6 % % Deutsche Lufthansa AG nosto ,933 9, % 4.5 % 10.6 % % % SAS AB nosto ,001 7, % -0.7 % 3.4 % 19.7 % % Fiskars Oyj Abp lasku ,663 1, % 2.1 % 2.3 % 25.4 % % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.9 % 0.3 % -1.4 % 11.7 % 55 % 90 % 32 % -25 % -3.9 % Rapala VMC Oyj nosto % 1.3 % 1.1 % 4.6 % % Acme United Corporation nosto % 1.7 % 0.6 % 9.3 % Scotts Miracle-Gro Company Class nosto A ,658 4, % -1.3 % 0.1 % 9.9 % % SEB SA lasku ,576 4, % 2.2 % 15.4 % 42.2 % % Villeroy & Boch AG Pref nosto % 4.8 % 1.4 % 2.4 % Fortum Oyj nosto! ,223 13, % -3.8 % -3.6 % % % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -5.8 % -5.3 % -7.2 % % 57 % 29 % 23 % -39 % -5.8 % E.ON SE lasku ,892 31, % 1.3 % 1.1 % % % Electricite de France SA lasku ,813 80, % 3.5 % 4.5 % -4.9 % % Endesa S.A. nosto ,698 23, % 0.8 % 7.0 % 17.4 % % Iberdrola SA nosto! ,961 65, % 3.4 % 6.4 % 19.1 % % RWE AG nosto ,961 17, % -0.7 % 1.9 % % % SSE plc lasku ,009 24, % 0.8 % 1.1 % 5.8 % % F-Secure Oyj lasku % 14.4 % 22.0 % 33.1 % % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -2.1 % 10.2 % 23.6 % 20.2 % 74 % 102 % 56 % 105 % 4.0 % Symantec Corporation nosto ,977 13, % 0.6 % -2.6 % 1.7 % % Trend Micro Incorporated nosto 4,385 4, , , % 7.7 % -0.7 % 24.0 % 3, , , % Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita ja -mielipiteitä

18 , 18 OMX HEX 55:n vertailuyhtiöt 4/11 Suositusten muutos eilen! Hinta Tavoite Markkinaarvo EV 1pv% 1vko% 1kk% 1v% alin keskihin ta ylin EV/DA EV/ P/E ROE HKScan Oyj Class A nosto % -0.4 % -8.7 % 41.4 % % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.6 % -2.0 % % 39.2 % -35 % 18 % -6 % -40 % -2.4 % Atria Oyj Class A nosto % 2.5 % 5.8 % 28.6 % % Apetit Oyj nosto % 0.9 % 5.0 % % % Raisio Oyj Class V nosto % 1.5 % 4.3 % -0.7 % % Huhtamaki Oyj nosto! ,141 3, % 2.5 % 4.6 % 41.6 % % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1.1 % 3.2 % 5.9 % 32.8 % 23 % 22 % 10 % 13 % 0.4 % Bemis Company, Inc. nosto ,566 5, % 0.7 % 1.9 % 17.1 % % Rexam PLC nosto ,005 5, % 0.9 % 0.7 % 9.1 % % Sonoco Products Company nosto! ,207 5, % -3.7 % -6.6 % 0.2 % % Kemira Oyj lasku ,673 2, % 5.5 % 4.5 % % % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1.5 % 3.5 % 4.4 % % -6 % 7 % -8 % -47 % -7.1 % Akzo Nobel N.V. nosto ,028 18, % 3.1 % 2.4 % 32.8 % % Ashland Inc. lasku ,958 10, % -0.6 % -6.7 % 11.0 % % BASF SE lasku ,547 90, % 3.4 % 4.6 % 1.0 % % Kesko Oyj Class B nosto ,387 3, % 4.5 % 9.6 % 21.1 % % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1.0 % 3.9 % 3.1 % % -28 % -25 % -11 % -53 % -6.8 % Axfood AB lasku ,781 28, % -2.5 % 11.7 % 58.8 % % ICA Gruppen AB nosto ,646 75, % 1.7 % 8.1 % 42.9 % % Kingfisher Plc nosto ,381 7, % 2.7 % -0.4 % 6.5 % % Kone Oyj Class B nosto ,170 18, % 9.2 % 5.3 % 21.1 % % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 6.2 % 7.9 % 8.0 % 9.0 % 8 % 4 % -9 % 58 % 16.1 % Schindler Holding AG Pref lasku ,530 15, % 1.2 % -2.7 % 12.2 % % Konecranes Oyj nosto ,734 1, % 5.6 % 4.5 % 17.5 % % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1.3 % 3.0 % 4.3 % 30.2 % 18 % 22 % 23 % 104 % 8.8 % Cargotec Oyj Class B nosto ,297 2, % 5.2 % 6.5 % 27.3 % % Columbus McKinnon Corporation lasku % 3.1 % 1.0 % -9.1 % Manitowoc Company, Inc. lasku ,523 3, % 3.8 % -5.2 % % % PALFINGER AG lasku ,001 1, % 0.9 % 3.8 % 3.0 % % Terex Corporation nosto ,403 3, % 2.4 % -3.3 % % % Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita ja -mielipiteitä

19 , 19 OMX HEX 55:n vertailuyhtiöt 5/11 Suositusten muutos Tavoite- Markkinaarvo eilen! Hinta EV 1pv% 1vko% 1kk% 1v% P/E ROE TTS Group ASA nosto % 0.0 % -1.6 % % % alin keskihin ta ylin EV/DA EV/ Lassila & Tikanoja Oyj nosto % 8.8 % 13.2 % 22.8 % % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.5 % 5.4 % 14.7 % 13.8 % 6 % -30 % -20 % -75 % 34.8 % Casella Waste Systems, Inc. Class nosto A % 4.5 % 6.2 % 24.0 % % Shanks Group plc nosto % 2.3 % -9.0 % -6.1 % % Lemminkainen Corporation lasku % 0.1 % 0.0 % -7.4 % % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.9 % -0.6 % -6.2 % % -50 % -24 % -10 % -69 % % YIT Oyj nosto , % 5.5 % 10.7 % % % SRV Yhtioet Oyj nosto % 0.8 % 6.6 % -8.6 % % JM AB nosto ,947 15, % -2.8 % 0.0 % -0.6 % % NCC AB Class B nosto ,828 35, % -1.2 % 5.7 % 16.6 % % Peab AB Class B nosto ,376 22, % 1.8 % 8.8 % 28.0 % % Veidekke ASA nosto ,201 11, % -0.3 % 5.5 % 35.7 % % Metso Oyj lasku ,823 3, % 4.9 % -0.7 % -6.2 % % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1.4 % 1.9 % 1.7 % -3.7 % 1 % -8 % 11 % 3 % -0.2 % Atlas Copco AB Class A lasku , , % 5.4 % 2.1 % 18.7 % % FLSmidth & Co. A/S nosto ,815 19, % 6.2 % -0.6 % 10.8 % % Sandvik AB nosto , , % -2.2 % -7.6 % 0.9 % % Terex Corporation nosto ,403 3, % 2.4 % -3.3 % % % Metsa Board Corporation Class nosto B ,131 2, % 6.4 % 11.5 % 71.6 % % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1.5 % 6.1 % 11.2 % 67.0 % 1 % 1 % 25 % 25 % 13.0 % Stora Enso Oyj Class R lasku ,692 10, % 5.9 % 9.6 % 38.1 % % UPM-Kymmene Oyj nosto ,164 11, % 4.8 % 11.6 % 36.2 % % Holmen AB Class B nosto ,045 27, % 4.2 % 7.6 % 7.6 % % International Paper Companynosto ,145 27, % 1.5 % -6.4 % -3.6 % % Norske Skogindustrier ASA lasku , % % % % % Sappi Limited lasku ,131 43, % 1.0 % -5.8 % -3.6 % % Neste Corporation lasku ,351 7, % 6.0 % 13.3 % 81.3 % % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -2.2 % 2.2 % 3.1 % 59.7 % 53 % 23 % -26 % 78 % 7.3 % ERG S.p.A. nosto ,688 2, % 3.6 % 5.8 % -4.2 % % Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita ja -mielipiteitä

20 , 20 OMX HEX 55:n vertailuyhtiöt 6/11 Suositusten muutos eilen! Hinta Tavoite Markkinaarvo EV 1pv% 1vko% 1kk% 1v% alin keskihin ta ylin EV/DA EV/ P/E ROE Hellenic Petroleum SA lasku ,430 2, % 0.0 % 20.6 % % % Saras S.p.A. lasku ,826 1, % 14.2 % 22.1 % % % Renewable Energy Group, Inc.nosto % -2.7 % -7.9 % 1.1 % % Nokia Oyj lasku ,247 18, % 4.8 % -0.1 % 14.9 % % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.7 % 0.4 % -1.8 % -6.6 % 40 % 14 % 32 % -9 % -5.9 % Alcatel-Lucent SA nosto ,489 8, % 3.4 % -0.1 % 25.6 % % LM Ericsson Telefon AB Class Blasku! , , % 5.5 % 3.5 % 17.4 % % Nokian Renkaat Oyj nosto ,851 3, % 3.8 % 1.1 % 1.4 % % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.2 % 0.7 % -0.9 % % 52 % 39 % 36 % 25 % -0.8 % Bridgestone Corporation nosto 4.65K 5.38K 3778K 3775K 0.4 % 5.4 % -1.0 % 21.3 % 3.33K 4.29K 5.18K % Continental AG lasku ,101 45, % 0.7 % 5.0 % 29.5 % % Nordea Bank AB lasku! , % 1.3 % 4.7 % 17.8 % % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.7 % -0.6 % -2.5 % -5.9 % -9 % -11 % -0.2 % Pohjola Bank Plc Class A lasku Danske Bank A/S nosto , % 2.8 % 5.8 % 33.4 % % Skandinaviska Enskilda Banken nosto AB Class A , % 0.1 % 4.5 % 18.5 % % Svenska Handelsbanken AB Class lasku A , % 2.4 % 10.9 % 25.5 % % Swedbank AB Class A nosto , % 2.5 % 7.5 % 17.5 % % Olvi Oyj Class A lasku % 0.9 % 5.1 % 10.7 % % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 2.5 % -0.3 % 2.4 % -8.9 % 10 % -13 % -2 % 9 % 1.8 % Carlsberg A/S Class B nosto , , % 3.3 % 2.6 % 8.2 % % Harboes Bryggeri A/S lasku % -1.4 % 3.0 % 10.1 % % Royal Unibrew A/S nosto ,196 14, % 1.6 % 2.5 % 40.2 % % Oriola-KD Oyj Class B lasku % 5.0 % 7.3 % 99.8 % % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 3.7 % 3.8 % 6.4 % 96.7 % -90 % Celesio AG lasku , % 1.2 % 0.9 % 3.2 % Orion Oyj Class B lasku! ,388 5, % 5.6 % 28.2 % 42.6 % % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.2 % 0.9 % 16.5 % 31.6 % -45 % 63 % 80 % 181 % 21.6 % AstraZeneca PLC nosto ,526 56, % 0.7 % 3.8 % 0.0 % % Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita ja -mielipiteitä