FIM Aamukatsaus. Uutisotsikot: Suomi-osakkeiden markkinariskipreemio: 4Q15-tuloskausi jatkuu:

Transkriptio

1 , 1 10:15 11:15 12:15 13:15 14:15 15:15 16:15 17:15 18:15 19:15 20:15 21:15 22:15 23:15 0:15 1:15 2:15 3:15 4:15 5:15 6:15 7:15 8:15 9:15 FIM Aamukatsaus Uutisotsikot: Osakemarkkinat taipuivat eilen laskuun FED:n korkokokouksen jälkeen. FED:n viesti sisälsi viitteen finanssimarkkinoiden turbulenssiin, mikä lisää todennäköisyyttä seuraavan koronnoston lykkäämiseen. Tänään makrokalenterissa euroalueen talousluottamus ja USA:n kestokulutushyödykkeiden tilaukset. Osakefutuurit alas, ennakoiden laskuavausta OMX HEXiin. Suomi-osakkeiden markkinariskipreemio: Osakemarkkinoiden lasku kasvattaa potentiaalia tuloskauden alkaessa. 4Q15-tuloskausi jatkuu: Tänään klo KONE. Huomenna: Ahlstrom, Elisa, Suominen, Tecnotree ja TeliaSonera. 1.0 % 0.5 % 0.0 % -0.5 % -1.0 % -1.5 % -2.0 % -2.5 % Osakemarkkinat päätös muutos% OMX Helsinki Portfolio 5, Europe STOXX S&P 500 1, Nasdaq Composite 4, Shanghai 2, Hang Seng 19, Rahamarkkinat EMU Euribor 3kk EMU Euribor 12kk USD Libor 3kk Valuuttamarkkinat EUR / USD EUR / GBP EUR / JPY EUR / SEK EUR / RUB Valtion velkakirjamarkkinat Saksa 10v USA 10v Riskeiltä suojautuminen, CDS markkinat itraxx CDS Europe itraxx CDS Crossover itraxx CDS Sovereign Lähde: Bloomberg HEX P STOXX 600 S&P 500 Nasdaq Nikkei Hang Seng -3.0 % Hyödykemarkkinat CRB Commodity Brent Crude Oil Kulta 1,

2 , 2 Lähde: Bloomberg, Factset, FIM Markkinan suunta ja yhtiöuutiset Markkinan suunta Osakemarkkinat taipuivat eilen selvään laskuun USA:ssa. Markkinat eivät saaneet tukea FED:n aiempaa varovaisemmasta näkemyksestä, vaan se vahvisti markkinoiden huolia talouskasvun hidastumisesta. Öljyn nousi eilen, vaikka USA:n öljyvarastot nousivat odotuksia voimakkaammin. Öljy sai tukea mahdollisesta Venäjän ja OPEC:n tuotannon supistamiseksi tehtävästä yhteistyöstä. Aamulla Aasiassa tunnelma oli hieman vahvistunut ja osakemarkkinoilla käytiin kauppaa epäyhtenäisesti. Eilen päättynyt FED:n kaksipäiväinen korkokokous ei päätynyt tekemään odotetusti muutoksia rahapolitiikkaan. Julkaistu tiedote sisälsi kuitenkin pieniä muutoksia keskuspankin näkemykseen talouden näkymistä. Uutena huomiona oli globaalin finanssimarkkinan ja talouskasvun mahdolliset riskit, joita tarkkaillaan. Tämä nostaa todennäköisyyttä seuraavan koronnoston lykkäämiseen ainakin yli maaliskuun korkokokouksen. Markkinoilla hinnoitellaan nyt noin 20% todennäköisyyttä koronnostolle maaliskuussa. Eilen julkaistu USA:n uusien asuntojen myynti joulukuulta yllätti selvästi positiivisesti nousten 544 tuhanteen myytyyn asuntoon (odotus 500 tuhatta). Tänään julkaistaan euroalueen talousluottamus tammikuulta, jonka odotetaan laskeneen tasolle 106,4. USA:sta luvassa on kestokulutushyödykkeiden tilaukset joulukuulta. Odotuksissa on -0,7% lasku edellisestä kuusta ja -0,1% lasku ilman kuljetusvälineitä. Öljyn WTI (USD) Osakesuositusten muutoksia eri osakevälittäjillä: Nostot: Kemira, Air France-KLM, BASF, Veidekke, Yara International, Royal Caribbean, Petroleum Geo-Services. Laskut: Metso, Nokian Renkaat, Nordea, SRV, PUMA, Speedy Hire, E.ON, Scottish&Southern, Ericsson LM, Aperam, Seadrill, Fred. Olsen Energy.

3 , 3 Suomi-osakkeiden markkinariskipreemio Osakemarkkinoiden lasku kasvattaa potentiaalia tuloskauden alkaessa FIM analyysi Olemme tarkastelleet Helsingin pörssin suhteellista arvostusta (OMX HEX 25-indeksin yhtiöt). Tarkastelu on tehty nk. ylisuurten tuottojen -mallin avulla (Abnormal Earnings model). Olemme mallin avulla laskeneet tälle 25 yhtiön joukolle osakeriskipreemion. Riskipreemio laskemiseen on käytetty konsensus tulosennusteiden lisäksi oletuksemme näiden yhtiöiden pitkän aikavälin kasvusta ja betasta (=riskistä). Riskipreemio on laskettu erikseen kullekin indeksiin kuuluvalle yhtiölle. Mitä korkeampi riskipreemio, sitä edullisempia osakkeet ovat olettaen, että tulosennusteet ja pidemmän aikaväli oletukset ovat oikeita. Laskelmamme mukaan Suomen markkinan osakeriskipreemio on nyt noin 6,9%. Olemme vertailleet myös osakeriskipreemion kehitystä suhteessa yrityslainamarkkinan riskipreemioiden muutokseen (investment grade ja high yield). Riskipreemioiden kehitys, osakkeet ja jvk-lainat Näkemys: Viereisissä kuvaajissa esitettyjen riskipreemioiden osalta voimme tehdä muutamia johtopäätöksiä. 1. Suomen osakemarkkinan riskipreemio on noussut vuoden alun kurssilaskun myötä korkealle tasolle suhteessa historiaan. 2. Osakemarkkinoiden riskipreemio on noussut vähemmän suhteessa korkosijoituksiin, mutta on kuitenkin edelleen suhteellisesti korkeammalla tasolla. 3. Koska osakemarkkinoiden riskipreemio on noussut korkealle, nykyinen arvostus kestää melko paljon huonoja uutisia yrityksiltä tai vaihtoehtoisesti selvää korkotason nousua. Odotamme tuloskaudesta vaihtelevaa sektoreittain. Uskomme että kuluttajien näkymien pysyminen vakaana tukee alan yhtiöitä, mutta teollisuuden osalta riskit ovat selvästi koholla Kiinan hidastumisen sekä kaivos- ja energia-alan investointien hidastumisen myötä. Toisaalta tulosvaroituksia ei tammikuussa juurikaan annettu, mikä pienentää riskejä merkittäville tulospettymyksille. Asetelmat Helsingin pörssin osakkeille ovat tuloskauden alla mielestämme positiiviset arvostuksen osalta sekä melko positiiviset länsimaissa toimivien kuluttajatuotteita valmistavien yhtiöiden osalta.. Lähde: Bloomberg, FIM

4 , 4 4Q15-tuloskauden kalenteri 1/4 4Q15 pvm Liikevaihto ilman k.eriä Pretax EPS Osinko Liikevaihto Liikevaihto PTP PTP EPS EPS Osinkotuotto Caverion Oyj ,448 2, % Caverion toteuma: Ohjeistus: "2016 lv. kasvaa vs (2443MEUR), DA kasvaa merkittävästi (91.5MEUR)" Poikkeama odotuksista: 0 % -6 % -6 % -6 % 0 % 2 % Johtopäätös: Odotetulla liikevaihdolla kannattavuus jäi hieman. Ohjeistut ja osinko odotettu. FIM kommentti: Odotetulla liikevaihdolla kannattavuus jäi hieman odotuksista. Vuoden 2016 ohjeistus odotetusti kannattavuuden osalta odottaa merkittävää parannusta. Osinko ehdotus odotuksiin konsensus ennusteen kanssa. Nordea Bank AB shs ,613 1, ,102 9,988 5,232 5,281 4,763 4, % Nordea toteuma: 2,645 1, Ohjeistus: "Tavoitteena osingon vuosittainen kasvu" Poikkeama odotuksista: 1 % -5 % -5 % 0 % Johtopäätös: Hieman odotuksia heikompi EPS, mutta odotettu osinko ja PTP tukee osaketta. FIM kommentti: Nordean tuotot odotusten mukaiset ja EPS alle ennusteen, mutta voitto ennen veroja ja kertaeriä (MEUR 1114) hieman odotuksia parempi. Operatiiviset tuotot laskivat 2% YoY ja liiketulos 4%. Tuottoja heikensi korkokatteen lasku ja tulosta lisäksi hieman kohonneet luottotappiot. Osinkoehdotus ennusteiden mukainen 0,64 euroa (edellinen 0,62). Wartsila Oyj Abp , ,081 5, % Wartsila toteuma: 1, Ohjeistus: "Liikevaihto kasvaa 0-5% ja % ennen kertaeriä 12,5-13,0%" Poikkeama odotuksista: -5 % -10 % -4 % -3 % -6 % 0 % Johtopäätös: Hieman odotettua heikompi liikevaihto ja tulos. Kannattavuusohjeistus hyvä. FIM kommentti: Hieman odotuksia matalammasta liikevaihdosta johtuen ilman kertaeriä 4% alle odotuksen. Tilauskertymä MEUR 1403, jossa laskua 8%, mutta yli odotuksen. Ohjeituksen keskipisteellä liikevaihto MEUR 5155 ja liikevoitto meur 657. Kannattavuusohjeistus on konsensusennustetta parempi. Kone Oyj Class B , ,513 8,911 1,228 1,296 1,330 1, % Kone toteuma: Ohjeistus: " " Poikkeama odotuksista: FIM kommentti: Johtopäätös: Ahlstrom Oyj ,083 1, % Elisa Oyj Class A ,557 1, % Suominen Yhtyma O % Tecnotree Oyj % Teliasonera AB , ,458 9,339 1,930 1,920 2,348 2, % Basware Oyj % Detection Technolog % Orion Oyj Class B ,014 1, % UPM-Kymmene Oyj , ,111 10,214 1, , % Amer Sports Oyj Cla ,531 2, % Lähde: Yhtiöt, FactSet, FIM

5 , 5 4Q15-tuloskauden kalenteri 2/4 4Q15 pvm Liikevaihto ilman k.eriä Pretax EPS Osinko Liikevaihto Liikevaihto PTP PTP EPS EPS Lähde: Yhtiöt, FactSet, FIM Osinkotuotto Fortum Oyj , ,585 3, % Kesko Oyj Class B , ,684 9, % Konecranes Oyj ,121 2, % Lassila & Tikanoja O % Metsae Board Corpo ,008 2, % CapMan Oyj Class B % Digia Oyj % Lemminkainen Corp ,894 1, % Martela Oyj Class A % Metso Oyj ,999 2, % Neste Corporation , ,255 11, % Okmetic Oyj % Sponda Oyj % Stora Enso Oyj Class , ,071 10, % Technopolis Oyj % Teleste Oyj % Tieto Oyj ,459 1, % F-Secure Oyj % Nokian Renkaat Oyj ,318 1, % Oriola-KD Oyj Class ,629 1, % Tulikivi Oyj Class A 5.2. YIT Oyj ,636 1, % Componenta Oyj % Fiskars Oyj Abp , , % Outotec Oyj ,240 1, % Rapala VMC Oyj % Sanoma Oyj ,726 1, % SSH Communication 9.2. Tikkurila Oyj % Valmet Corp ,961 2, %

6 , 6 4Q15-tuloskauden kalenteri 3/4 4Q15 pvm Liikevaihto ilman k.eriä Pretax EPS Osinko Liikevaihto Liikevaihto PTP PTP EPS EPS Lähde: Yhtiöt, FactSet, FIM Osinkotuotto Cargotec Oyj Class B , ,762 3, % Cramo Oyj % Finnair Oyj ,310 2, % HKScan Oyj Class A ,924 1, % Poeyry Oyj % Sampo Oyj Class A ,418 4,547 1,882 1,797 1,920 1, % Vaisala Oyj Class A % Aspo Oyj % Atria Oyj Class A ,335 1, % Citycon Oyj % eq Plc % Etteplan Oyj % Glaston Oyj % Honkarakenne Oyj C % Huhtamaki Oyj ,733 2, % Kemira Oyj ,384 2, % Kesla Oyj Class A Marimekko Oyj % Munksjo Oyj ,121 1, % Nokia Oyj , ,924 12,656 1,721 1,724 1,562 1, % Outokumpu Oyj , ,407 6, % PKC Group Oyj % QPR Software Oyj % Ramirent Oyj % Talentum Oyj % Aktia Pankki Oyj Cla % Alandsbanken Abp C Alma Media Oyj % Efore Oyj Class A % SSAB AB Class B , , , %

7 , 7 4Q15-tuloskauden kalenteri 4/4 4Q15 pvm Liikevaihto ilman k.eriä Pretax EPS Osinko Liikevaihto Liikevaihto PTP PTP EPS EPS Lähde: Yhtiöt, FactSet, FIM Osinkotuotto Uponor Oyj Class A ,050 1, % Verkkokauppa.com O % Raisio Oyj Class V % Revenio Group Oyj % Asiakastieto Group % Ponsse Oyj % Raute Oyj Class A % Apetit Oyj % Nixu OY % Comptel Oyj % Dovre Group Plc Bittium Oyj % Nurminen Logistics Orava Residential R % Pihlajalinna PLC % SRV Yhtioet Oyj % Stockmann Oyj Abp ,617 1, % Talenom Oyj % United Bankers Oyj % Wulff Group Plc Affecto Oyj % Exel Composites Oyj % Solteq Oyj % Yleiselektroniikka O Ilkka-Yhtyma Oyj % Robit Oyj % Elecster Oyj Class A Keskisuomalainen O Restamax Oyj % Viking Line Abp 23.2.

8 , 8 KNEBV-FI 1Q15 2Q15 3Q15 Liikevaihto 1,691 2,210 2,184 2, Tulos-ennen-veroja Nettotulos EPS EPS ilman kertaeriä Kone 4Q15 torstaina klo Webcast klo Kone - Tekninen kuva ja ennusteet KNEBV-FI EV / Liikevaihto EV / DA EV / P / S P / E PEG P / BV P / kiinteän omais. BV ROE ROA Omavaraisuusaste% Nettovelat / DA EPS EPS ilman kertaeriä Osinko per osake Osinkotuotto% Payout% BV per osake Kiinteän BV per osake Liikevaihto 6,933 7,335 8,513 8,911 Myyntikate 1,577 1,683 2,235 2,308 DA 1,032 1,120 1,327 1, ,036 1,228 1,296 Tulos-ennen-veroja 961 1,016 1,330 1,319 Nettotulos , Nettotulos ilman k.eriä

9 , 9 AHL1V-FI 1Q15 2Q15 3Q15 Liikevaihto Tulos-ennen-veroja Nettotulos EPS EPS ilman kertaeriä Ahlstrom 4Q15 perjantaina klo 8.30 Webcast klo Ahlstrom - Tekninen kuva ja ennusteet AHL1V-FI EV / Liikevaihto EV / DA EV / 58.9 #N/A P / S P / E #N/A PEG #N/A P / BV P / kiinteän omais. BV ROE ROA Omavaraisuusaste% Nettovelat / DA EPS EPS ilman kertaeriä Osinko per osake Osinkotuotto% Payout% #N/A BV per osake Kiinteän BV per osake Liikevaihto 1,015 1,001 1,083 1,090 Myyntikate DA Tulos-ennen-veroja Nettotulos Nettotulos ilman k.eriä

10 , 10 ELI1V-FI 1Q15 2Q15 3Q15 Liikevaihto Tulos-ennen-veroja Nettotulos EPS EPS ilman kertaeriä Elisa 4Q15 perjantaina klo 8.30 Webcast klo Elisa - Tekninen kuva ja ennusteet ELI1V-FI EV / Liikevaihto EV / DA EV / P / S P / E PEG P / BV P / kiinteän omais. BV ROE ROA Omavaraisuusaste% Nettovelat / DA EPS EPS ilman kertaeriä Osinko per osake Osinkotuotto% Payout% BV per osake Kiinteän BV per osake Liikevaihto 1,547 1,535 1,557 1,568 Myyntikate 1,240 1, DA Tulos-ennen-veroja Nettotulos Nettotulos ilman k.eriä

11 , 11 TLS1V-FI 1Q15 2Q15 3Q15 Liikevaihto 2,804 2,894 2,868 2, Tulos-ennen-veroja Nettotulos EPS EPS ilman kertaeriä TeliaSonera 4Q15 perjantaina klo 8.00 Webcast klo TeliaSonera - Tekninen kuva ja ennusteet TLS1V-FI EV / Liikevaihto EV / DA EV / P / S P / E PEG P / BV P / kiinteän omais. BV ROE ROA Omavaraisuusaste% Nettovelat / DA EPS EPS ilman kertaeriä Osinko per osake Osinkotuotto% Payout% BV per osake Kiinteän BV per osake Liikevaihto 11,491 10,669 9,458 9,339 Myyntikate 5,229 4,536 3,768 3,713 DA 4,021 3,718 2,747 2,788 2,867 2,329 1,930 1,920 Tulos-ennen-veroja 2,414 2,123 2,348 2,127 Nettotulos 1,692 1,531 1,683 1,613 Nettotulos ilman k.eriä 2,056 1,676 1,734 1,418

12 , 12 Kalenteri Klo-FI Klo paikallista Tapahtuma (tarkennus tai mihin liittyy) Ennuste EPS (kvartaali) Edellinen EPS (ed. kvartaali) :00 Euroalue / Consumer confidence :30 USA / Durable goods orders :30 USA / Initial jobless claims :00 Saksa / Inflation, EU-harmonized :00 Hennes & Mauritz (Stockmann) :00 SCA :30 Kone :00 Atlas Copco (Metso) :30 Caterpillar (Componenta) Aft-mkt Amazon.com Aft-mkt Microsoft (Nokia) Aft-mkt Flextronics (Nokia) Aft-mkt Visa Bef-mkt Brunswick (Amer Sports) Bef-mkt Bemis (Huhtamaki) Deutsche Bank NCC (YIT, Lemminkäinen, Ramirent) :00 Euroalue / Core CPI (YoY) :30 USA / GDP (QoQ) :00 USA / Chicago Purchasing Managers Index :00 USA / U. of Michigan confidence :00 TeliaSonera :30 Ahlstrom :00 Suominen Elisa Tecnomen :00 Kiina / PMI :00 Euroalue / PMI Manufacturing (MoM) :30 USA / Personal spending :00 USA / Construction spending :00 USA / ISM manufacturing :30 USA / Private income Google :55 Saksa / Unemployment change, season. adj :00 Euroalue / PPI :00 Swedbank :30 Alfa Laval (Metso) Lähde: Bloomberg

13 , 13 Eurokriisikalenteri Pvm Tapahtuma Kommentit FT: Hans-Werner Sinn ja Harald Hau varoittavat EU-veronmaksajia kaavailluista pankkien pelastusmekanismeista: niissä idea on ohjata pankkien sijoitustappiot veronmaksajille pankkien osakkeen omistajien sijaan Die Welt nimeää neljä maata, joihin euro aiheuttaa kriisin: Ranska, Belgia, Hollanti ja Suomi. Suomen ongelmana on julkisen talouden yli EUR 10mrd:n velkaantumistahti, teollisuuden ulosliputus ja asuntokupla EU & USA arvostelevat Saksan deflatorista politiikkaa: vahva sopii vain Saksalle muiden euromaiden menettäessä teollisuutensa. USA pyrkii estämään $ romahduksen vetämällä muut maat mukaan setelirahoitukseen SDP: "ei" hallitusohjelmalle ja leikkauksille! Veroja, velkaa ja julkista sektoria lisää. Kurssi kohti sosialismia, ylivelkaantuneisuutta, troikkaa ja setelirahoitusta. Puuttuvat EUR 10mrd EKP:lta? Reaalipalkat alas inflaatiolla? Fiat-valuuttojen QE johtaa liian heikkoihin $,, YEN ja CNY vs.. EKP hylkäämässä inflaatiomandaattinsa? ja ryhtyy muiden tavoin nominal-bkt targetointiin: vain velka/nimellinen-bkt tärkeä, muutoin velkaromahdus? Suomi lamaantuu: työttömyys kasvaa (kun palkat eivät jousta), BKT laskee ( 10mrd velanotosta huolimatta), veronkorotukset johtavat verotulojen laskuun, asuntokupla puhkeamassa, kulutus ja velkaatuminen hidastuvat EKP Draghi perustelee euro-qe:tä: halvemmat hinnat ovat huonoa taloudelle (vain palkkoja ja euroa pitäisi alentaa), nimellinen-bkt tärkeä, koska sillä maksetaan velat pankeille. Valtiot hyötyvät ja verottavat inflaatiota QE eli setelirahoitus on valittu ylivelkaantuneisuuden lääkkeeksi jo: USD, GBP, YEN ja kohta myös EUR? Reealinen kasvu heikkoa velan takia, jota sulatetaan inflatoimalla valuutta. Onko päätepiste IMF:n fiat valuutta SDR? IMF Lagarde haluaa lisää yhteistyötä keskuspankkien välille (hyötyä ylivelkaantuneisuuttaan setelielvytyksellä hoitaville keskuspankeille). Yhteistyö hyväksi kriiseissä, joissa keskuspankki on vaarassa tuhota valuuttansa Huomio ohjattu Venäjän kriisiin euron aiheuttamista ongelmista sekä EU:n ja USA:n ylivelkaantumisesta, jota ei enää pystytä ratkaisemaan ilman setelipainoa, inflaatiota ja valuuttojen heikennystä. Venäjä syntipukiksi? Sinn ehdottaa paluuta omiin valuuttoihin hoitamaan velat ilman Saksan apua = ei velkojen inflatoinnille vs. Ranska haluaa elvyttää sosialistista talouttaan velalla (muut maksaisivat). Italia suunnittelee äänestystä eurosta Euro toimisi, jos siirrytään markkinahinnoista poliitikkojen ohjaamaan komentotalouteen: kuluttajahinnat eivät saa laskea, joidenkin palkkoja lasketaan, joidenkin palkkoja nostetaan, poliitikot päättävät investoinneista EU pankit on taas stressitestattu: omaa pääomaa tarvitaan EUR 25mrd, mutta huonoja lainoja on EUR 879mrd odottaen maksajaa: osakkeenomistaja, velkojat (ml. tilitallettajat), veronmaksajat (EVM), EUR-valuutta (OMT) Suomessa keskustellaan sisäisestä devalvaatiosta ja julkisen sektorin kuriin laittamisesta. Jos sisäistä devalvaatiota tai eurosta eroa ei tehdä, lisävelkojen vakuudeksi olisi vielä kansallista varallisuutta (IMF selvittää tätä jo) EU:n ylivelkaantumiseen (eli velkojan ja velallisen välinen ongelmaan) haetaan ratkaisuksi kolmannen osapuolen rahoja (veroina tai inflaationa), mekanismeina esim. QE (->inflaatio) tai elvytys (->verotus). Ei defaulteille! Luottamus velkaan horjuu: Kreikan Syriza puolue sanoo Kreikan velkojille, ettei velan panttia eli Kreikan kansanomaisuutta saakkaan realisoida (yksityistää) vaan Syriza ehdottaa velkojille velkojen leikkuuta (tappioita) Luottamus FIAT-euroon rakoilee: Ranskan Marine Le Pen vaatii kultavarantojensa auditointia ja palauttamista Ranskaan. Ensin Saksa, sitten Hollanti ja Belgia ja nyt myös Itävalta haluavat ulkomailla olevat kultansa takaisin Kielletyn euro-qe:n startti! Euro-QE1:n kooltaan odotettua suurempi sekä sisältää yhteisvastuuta. EKP ja EUR liittyvät setelipainokoneellaan valuuttasotaan, jossa velat hävitetään euron heikennykseksi eli inflaatioksi Kreikan vaalit: vasemmistolainen Syriza haluaa velat anteeksi, mutta pysyä eurossa. Saksa ei halua rahoittaa muiden maiden julkisia vajeita tulonsiirroilla tai velkojen anteeksiannoilla (näkyvää), mutta entäpä euro-qe:llä? Pankit Suomessa viivyttävät väistämätöntä asuntokuplan poksahdusta antamalla vuoden lyhennysvapaan kaikille (myös jo 2 vuotta lyhentämättä olleille). Luottotappioille osoitteeksi veronmaksaja? Suomi = Irlanti 2007? Suomi on kriisitietoinen talouden ongelmistaan. Edessä ovat päätökset 1) leikataanko julkisen sektorin kokoa ja alijäämää vai 2) nostetaanko veroja (esim. omaisuus- ja maastapakenemisveroa on esitetty, onko OK EU:lle?) Sipilä leikkaa hieman näyttääkseen AY-liikkeelle, miten eurosopeutus jatkuu Suomessa AY-liikkeen kieltäytyessä sisäisestä devalvaatiosta. Suomen sopeuttaminen: 1) palkka-ale 2) julkiset leikkaukset 3) troikka 4) markka Kreikan sosialisteilta loppui muiden ihmisten eurot ja sosialismia ei voida jatkaa dragmalla -> Kreikka pysynee eurossa hyväksyen rahoittajien ehdot eli Kreikka panttaa (=myy) kansallisomaisuuttaan lisävelkaa vastaan Suomi on lamassa, työtöntä, julkisella sektorilla & työssäkävijöillä ennätysvelat (osaa ei edes lyhennetä), 10mrd velkaantumistahtia yritetään hillitä, kasvua toivotaan 5% tulonsiirrolla yrityksille -> AY sanoi ei Suomi kilpajuoksuun konkurssiin menoa vastaan: taso & julkiset menot "devalvoitava" -tasolle: 1) samalla palkalla enemmän työtä (ei velkadeflaatiota), 2) menojen leikkaukset, 3) joustojen lisääminen (ei AY:lle) Suomen valtion velka 100mrd, lisääntyy 7mrd vuodessa. Kuntien velka 20mrd, lisääntyy 2mrd vuodessa. Julkinen velka virallisesti 60% BKT:stä, point-of-no-return ~100% BKT:sta = 80mrd varaa saada talous kuntoon IMF ottanee CNY:n mukaan SDR:n (IMF:n hallinnoima "maailman FIAT-valuutta") viidenneksi valuutaksi. SDR:iä printataan valtoiden konkursseissa-> SDR vaihdettavissa jatkossa siis 5 FIAT-valuuttaan, joiden kysyntä taatu Ranska priorisoi turvallisuussopimusta vakaussopimuksen sijaan, mikä tarkoittaa ettei Ranska aiokkaan sopeuttaa ylivelkaantunutta talouttaan tuloihinsa. Velka/BKT nyt 96.5% ja menossa kohti 100% (point-of-no-return) EU:n velkaratkaisut: 1) lisää velkaa, 2) lisäverotus, 3) neg. reaalikorko (tuotto säästäjiltä velallisille), 4) hallitut defaultit (pienet pankit), 5) tulonsiirrot veronmaksajilta (EVM), 6) setelirahoitus (OMT), 7) säästöt ja 8) kasvu FIAT-rahasysteemi kriisissä: Big Government rahoitettiin veroilla, sitten velalla ja nyt setelipainolla. FIAT-raha pakenee nimellisestä fyysiseen omaisuuteen -> edessä crack-up boom ennen FIAT-rahasysteemin korjausta? 2016 FIAT-korjaussarja: käteisen poisto & negatiiviset korot. Velkadeflaatio OK, koska reaalikorko voi olla 0% deflaatiossa. Rahan laimennuksella saadaan raha kiertoon ja velat & vastuut pienemmiksi suhteessa reaalitalouteen. Lähde: FIM, Bloomberg, Arvopaperi, Taloussanomat, Kauppalehti

14 , 14 Osake- ja yrityslainamarkkinat Osakemarkkinaindeksit Osakemarkkinoiden toimialat Yrityslainojen tuotto ja riski Indeksit päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% Europe STOXX 600 päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% iboxx tuottoindeksi 5v EUR päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% OMX Helsinki 8, Automobiles & Parts iboxx Europe OMX Helsinki Portfolio 5, Banks iboxx Europe HY OMX Stockholm 30 1, Basic Resources Financials, Senior OBX Chemicals Financials, Subordinated Construction & Materials Non-Financials Euro STOXX 50 3, Financial Services Autos Europe STOXX Food & Beverage Industrials DAX 9, Health Care Consumer FTSE 100 5, Household Goods Energy Industrial Goods & Serv Telecom Services S&P 500 1, Insurance Nasdaq Composite 4, Media Riskiltä suojautuminen Eurooppa, itraxx CDS 5v Oil & Gas itraxx CDS Europe (IG) Shanghai 2, Real Estate itraxx CDS Crossover (HY) Hang Seng 19, Retail Financials, Senior Nikkei 17, Technology Financials, Subordinated RTSI($) Telecom Travel & Leisure Riskiltä suojautuminen USA, CDX CDS 5v Osakefutuurit Utilities CDX USA, IG S&P 500 1, CDX USA, HY Nasdaq 100 4, S&P 500 Euro STOXX 50 3, Energy Riskiltä suojautuminen Aasia, CDX CDS 5v DAX 9, Materials CDX Asia, IG Industrials CDX Asia, HY Riski-indeksit 1pv 1vko 1kk 3kk 1v Consumer Discretionary VIX (S&P 500) Consumer Staples VDAX (DAX) Health Care VSTOXX (STOXX 50) Financials Info tech Telecom Services Lähde: Bloomberg Utilities

15 , 15 Raha, Valuutta, Valtiolaina, Hyödykkeet Raha- ja Valuuttamarkkinat Valtioiden lainamarkkinat Hyödykemarkkinat Rahamarkkinat päätös 1pv 1vko 1kk 3kk 1v Valtion velkakirjat päätös 1pv 1vko 1kk 3kk 1v Indeksit päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% EONIA Suomi 5v CRB Commodity EMU Euribor 3kk Saksa 2v CRB Food EMU Euribor 12kk Saksa 5v CRB Metals Eurepo 3kk Saksa 10v Baltic Dry Index kk Euribor-Repo USA 2v Energia (USD) USA 5v Brent Crude Oil USD Libor 3kk USA 10v Brent jalostusmarginaali Natural Gas USA Valuutat päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% Korkofutuurit Hiili, Rotterdam EUR / USD Saksa 2v (Schatz) Sähkö, 2st Y Fut EUR / GBP Saksa 5v (Bobl) CO ECX (EUR) EUR / CHF Saksa 10v (Bund) Metallit (USD) EUR / JPY Ruostumaton teräs 2, USD / CNY Korkoerot Alumiini 1, USD / JPY Saksa 10v-2v Ferrokromi GBP / USD USA 10v-2v Nikkeli 8, EUR / SEK Saksa-USA 10v Kupari EUR / NOK Sinkki 1, EUR / PLN Inflaatio-odotukset Palladium EUR / RUB Ranska 10v Platina USA 10v Hopea Riski, implisiittinen vola 3kk optioille 1kk 3kk 1v Kulta 1, EUR / USD Valtioriskiltä suojautuminen, CDS 5v Muut (USD) EUR / GBP Suomi 5v Maissi EUR / CHF Saksa 5v Vehnä EUR / JPY USA 5v Soija USD / JPY Espanja 5v Sokeri EUR / SEK Italia 5v Puuvilla EUR / NOK Belgia 5v NBSK sellu EUR / RUB Ranska 5v Sanomalehtipaperi (EUR) Lähde: Bloomberg itraxx CDS Sovereign Luonnon kumi (YEN)

16 , 16 Makrotalous Historiallinen talouskehitys Ennakoivat indikaattorit Taloudelliset ennusteet BKT (YoY) Nyt 3kk % 6kk % 9kk % 1v % Ostopäällikköindeksit Nyt 1kk 2kk 3kk 6kk 1v BKT ennuste 2015 Nyt 1kk % 2kk % 3kk % 6kk % 1v % USA USA (teollisuus) USA Euroalue Euroalue (teollisuus) Euroalue Japani Japani (teollisuus) Japani Kiina Kiina (teollisuus) Kiina Kuluttajaluottamus Inflaatio (YoY) Nyt 1kk % 2kk % 3kk % 6kk % 1v % USA BKT ennuste 2016 USA Euroalue USA Euroalue Japani Euroalue Japani Kiina Japani Kiina Ennakoivat (OECD) Nyt 1kk % 2kk % 3kk % 6kk % 1v % Kiina USA Työttömyysaste Euroalue Inflaatio ennuste 2015 USA Japani USA Euroalue Kiina Euroalue Japani Rahanmäärä M2 (YoY) Japani Kiina USA Kiina Euroalue Ohjauskorot Japani Työttömyys ennuste 2015 USA Kiina USA Euroalue Vähittäismyynti Euroalue Japani #N/A N/A#N/A N/A#N/A N/A#N/A N/A#N/A N/A#N/A N/A USA Japani Kiina Euroalue Kiina Japani Kiina Teollisuustuotanto USA Euroalue Japani Kiina Lähde: Bloomberg

17 , 17 Osake- ja korkomarkkinoiden arvostus - Huom! indeksien arvostukset sovellettavissa ETF:iin Osakemarkkinoiden arvostus maantieteellisesti Osakemarkkinoiden arvostus sektoreittain Yrityslainamarkkinoiden arvostus Enn. Tot. Tot. Enn. Enn. Tot. Tot. Enn. P / Riski- Kehittyneet Indeksi P / E P / E P / B osinko Eurooppa Indeksi P / E P / E P / B osinko Yrityslainat (IG) Indeksi Tuotto YTM preemio Kehittyneet markkinat MSCI World 15.1x 17.4x 2.0x 2.9 % Autoteollisuus STOXX x 10.4x 1.2x 3.6 % Teolliset 5v. A (EUR) EUR Ind. A BFV 0.6 % 164.7x 0.9 % Suomi HEX x 18.4x 2.0x 4.4 % Pankit STOXX x 16.2x 0.7x 5.4 % Teolliset 5v. A (USD) US Ind. A BFV 2.4 % 41.8x 1.0 % Ruotsi OMX x 16.3x 2.1x 4.5 % Perusraaka-aineet STOXX x #N/A N/A 0.7x 4.9 % Pohjoismaat VINX x 19.9x 2.4x 3.9 % Kemikaalit STOXX x 18.3x 2.5x 3.3 % Yrityslainat (High yield) Saksa DAX 12.1x 20.6x 1.5x 3.4 % Rakennus STOXX x 21.2x 1.7x 3.1 % Teolliset 5v. BB (USD) US Ind. BB BFV 5.1 % 19.7x 3.6 % Eurooppa STOXX x 22.1x 1.7x 3.9 % Rahoitus STOXX x 14.6x 1.6x 3.9 % Euroalue STOXX x 20.0x 1.4x 4.1 % Elintarv. ja virv.juo. STOXX x 23.7x 3.7x 2.7 % USA S&P x 16.8x 2.5x 2.5 % Terveydenhuolto STOXX x 20.9x 4.1x 3.1 % Japani Nikkei 16.6x 18.0x 1.5x 1.9 % Kulutustavarat STOXX x 20.3x 4.5x 3.1 % Teol.tuot. ja -palv. STOXX x 22.1x 2.8x 3.3 % Kehittyvät markkinat Vakuutus STOXX x 11.8x 1.1x 5.1 % Kehittyvät markkinat MSCI EM 10.8x 11.0x 1.2x 3.3 % Media STOXX x 24.3x 3.1x 3.8 % Aasia ilman Japania MSCI A ex. J 11.1x 10.4x 1.2x 3.2 % Öljy ja kaasu STOXX x #N/A N/A 1.0x 5.8 % Itä-Eurooppa CECEEUR 11.0x 15.1x 1.0x 5.3 % Kiinteistöt STOXX x 8.6x 1.1x 3.8 % Lat. Amerikka MSCI Lat. Am. 12.2x 16.7x 1.3x 3.7 % Vähittäismyynti STOXX x 267.8x 2.8x 2.8 % Frontier markkinat MSCI Front. M. 9.1x 9.3x 1.3x 4.7 % Teknologia STOXX x 26.9x 3.2x 2.0 % Afrikka MSCI EFM Afr. 13.5x 10.2x 1.7x 3.7 % Telekommunikaatio STOXX x 39.4x 1.9x 4.5 % Kiina Shanghai Comp. 10.8x 14.0x 1.5x 2.6 % Matkustus STOXX x 18.0x 3.7x 2.8 % Venäjä RTSI $ 5.7x 7.7x 0.6x 5.2 % Yhdyskuntapalvelut STOXX x 77.4x 1.4x 5.0 % Brasilia Bovespa 9.8x 20.4x 0.9x 5.3 % USA Intia Sensex 17.0x 18.2x 2.7x 1.7 % Rahoitus S&P x 12.9x 1.2x 2.7 % Kulutustavarat S&P x 19.7x 4.6x 1.8 % Päivittäistavarat S&P x 20.3x 4.9x 2.8 % Energia S&P x 19.2x 1.4x 4.0 % Terveydenhuolto S&P x 20.4x 3.6x 1.8 % Teollisuus S&P x 14.8x 3.4x 2.7 % Teknologia S&P x 17.0x 3.8x 1.8 % Perusteollisuus S&P x 15.1x 2.9x 2.7 % Telekommunikaatio S&P x 13.9x 2.7x 5.1 % Lähde: Bloomberg Yhdyskuntapalvelut S&P x 16.1x 1.7x 4.0 %

18 , 18 ETF- ja ETC -tuotteiden perustiedot Luokka Osake Maantieteellinen allokaatio Toimialasektorit Kehittyneet markkinat Kehittyvät markkinat Yhdysvallat (S&P 500) Eurooppa (ICB - Supersectors) Globaali (GICS) Tulon jako Sijoituskohde Tuotenimi Val. Replikointi Kehittyneet markkinat ishares MSCI World (Acc) EUR Fyysinen Kasvu 0.50 % Suomi Seligson OMX Helsinki 25 EUR Fyysinen Osinko 0.16 % Ruotsi XACT OMXS30 SEK Fyysinen Osinko 0.30 % Pohjoismaat XACT NORDIC 30 SEK Fyysinen Osinko 0.40 % Saksa ishares DAX EUR Fyysinen Kasvu 0.17 % Eurooppa ishares MSCI Europe (Acc) EUR Fyysinen Kasvu 0.35 % Euroalue db x-trackers Euro Stoxx 50 EUR Synteettinen Kasvu 0.00 % USA Vanguard Total Stock Market ETF USD Fyysinen Osinko 0.05 % USA (S&P 500) ishares Core S&P 500 ETF USD Fyysinen Osinko 0.07 % USA (Dow Jones) SPDR Dow Jones Industrial Average USD Fyysinen Osinko 0.18 % Japani ishares Core MSCI Japan EUR Fyysinen Kasvu 0.20 % Kehittyvät markkinat ishares MSCI Emerging Markets UCITS ETF EUR Fyysinen Kasvu 0.67 % Kehittyvät markkinat (pienet) ishares MSCI Emerging Markets SmallCap EUR Fyysinen Osinko 0.74 % Aasia ilman Japania MSCI AC Asia Ex Japan TRN EUR Synteettinen Kasvu 0.65 % BRIC ishares FTSE BRIC 50 EUR Fyysinen Osinko 0.74 % Itä-Eurooppa Lyxor ETF Eastern Europe EUR Synteettinen Kasvu 0.50 % Latinalainen Amerikka db x-trackers MSCI Latin America TRN EUR Synteettinen Kasvu 0.65 % Afrikka Africa Index ETF USD Fyysinen Osinko 0.84 % Frontier markkinat db x-trackers S&P Select Frontier EUR Synteettinen Kasvu 0.95 % Brasilia db x-trackers MSCI Brazil TRN EUR Synteettinen Kasvu 0.65 % Intia db x-trackers S&P CNX NIFTY EUR Synteettinen Kasvu 0.85 % Kiina db x-trackers FTSE CHINA 25 EUR Synteettinen Kasvu 0.60 % Kiina (pienet) Guggenheim China Small Cap ETF USD Fyysinen Osinko 0.75 % Venäjä Lyxor ETF Russia EUR Synteettinen Kasvu 0.65 % Turkki ishares MSCI Turkey EUR Fyysinen Osinko 0.74 % Autoteollisuus STOXX Europe 600 Opt. Automobiles & Parts Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Pankit STOXX Europe 600 Opt. Banks Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Perusraaka-aineet STOXX Europe 600 Opt. Basic Resources Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Kemikaalit STOXX Europe 600 Opt. Chemicals Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Rakennus STOXX Europe 600 Opt. Construction & Materials Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Rahoitus STOXX Europe 600 Opt. Financial Services Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Elintarvikkeet ja virvoitusjuomat STOXX Europe 600 Opt. Food & Beverage Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Terveydenhuolto STOXX Europe 600 Opt. Health Care Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Kulutustavarat STOXX Europe 600 Opt. Pers. & Househ. Goods Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Teollisuustarvikkeet ja -palvelut STOXX Europe 600 Opt. Industrial Goods & Serv. Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Vakuutus STOXX Europe 600 Opt. Insurance Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Media STOXX Europe 600 Opt. Media Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Öljy ja kaasu STOXX Europe 600 Opt. Oil & Gas Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Vähittäismyynti STOXX Europe 600 Opt. Retail Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Teknologia STOXX Europe 600 Opt. Technology Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Telekommunikaatio STOXX Europe 600 Opt. Telecommunications Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Matkustus STOXX Europe 600 Opt. Travel & Leisure Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Yhdyskuntapalvelut STOXX Europe 600 Opt. Utilities Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Kulutustavarat Consumer Discretionary Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Päivittäistavarat Consumer Staples Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Energia Energy Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Pankki ja rahoitus Financials Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Terveydenhuolto Health Care Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Teollisuus Industrial Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Perusteollisuus Materials Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Teknologia Technology Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Yhdyskuntapalvelut Utilities Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Kulutustavarat ishares S&P Global Consumer Discretionary USD Fyysinen Osinko 0.48 % Päivittäistavarat ishares S&P Global Consumer Staples USD Fyysinen Osinko 0.48 % Energia ishares S&P Global Energy USD Fyysinen Osinko 0.48 % Pankki ja rahoitus ishares S&P Global Financials USD Fyysinen Osinko 0.48 % Terveydenhuolto ishares S&P Global Healthcare USD Fyysinen Osinko 0.48 % Teollisuus ishares S&P Global Industrial USD Fyysinen Osinko 0.48 % Perusteollisuus ishares S&P Global Materials USD Fyysinen Osinko 0.48 % Teknologia ishares S&P Technology USD Fyysinen Osinko 0.48 % Telekommunikaatio ishares S&P Telecommunications USD Fyysinen Osinko 0.48 % Yhdyskuntapalvelut ishares S&P Utilities USD Fyysinen Osinko 0.48 % Hall. palk. Luokka Osake Korko Hyödykkeet (ETC) Sijoitustyylit Erik.alat. & teemat Yrit.lainat Valtioiden joukkovelkakirjat Jalometallit Perusmetal. Maatalous Energia Tulon jako Sijoituskohde Tuotenimi Val. Replikointi Kiinteistöt ishares FTSE/EPRA European Property Index Fund EUR Fyysinen Osinko 0.40 % Kestäväkehitys ishares EURO STOXX Sustainability 40 EUR Fyysinen Osinko 0.40 % Vesi ishares S&P Global Water Fund EUR Fyysinen Osinko 0.65 % Puhdas energia ishares S&P Global Clean Energy EUR Fyysinen Osinko 0.65 % Aurinkoenergia Guggenheim Solar ETF USD Fyysinen Osinko 0.70 % Lithium Global X Lithium ETF USD Fyysinen Osinko 0.75 % Private equity db x-trackers LPX MM Private Equity EUR Synteettinen Kasvu 0.70 % Kehittyvien maiden infrastruktuuri ishares S&P Emerging Market Infrastructure EUR Fyysinen Osinko 0.74 % Suuret (Eurooppa) ishares STOXX Large 200 EUR Fyysinen Osinko 0.19 % Keskisuuret (Eurooppa) ishares STOXX Mid 200 EUR Fyysinen Osinko 0.19 % Pienyhtiöt (Eurooppa) ishares STOXX Small 200 EUR Fyysinen Osinko 0.19 % Kasvu (Growth) ishares EURO STOXX Total Market Growth Large EUR Fyysinen Osinko 0.40 % Arvo (Value) ishares EURO STOXX Total Market Value Large EUR Fyysinen Osinko 0.40 % Osinko ComStage ETF EURO STOXX Select Dividend 30 NR EUR Synteettinen Kasvu 0.25 % Minimivolatiliteetti (kehittyneet mark.) ishares MSCI World Minimum Volatility EUR Fyysinen Kasvu 0.30 % Minimivolatiliteetti (kehittyvät mark.) ishares MSCI Emerging Markets Minimum Volatility EUR Fyysinen Kasvu 0.40 % Korkealuokkaiset yrityslainat (EUR) ishares Markit iboxx Euro Corporate Bond EUR Fyysinen Osinko 0.20 % Korkealuokkaiset yrityslainat (USD) iboxx $ Investment Grade Corporate Bond Fund USD Fyysinen Osinko 0.15 % Kehittyvien mark. yrityslainat (USD) ishares Morningstar $ Emerging Markets Corporate Bond E EUR Fyysinen Osinko 0.50 % Korkeariskiset yrityslainat (EUR) ishares Markit iboxx Euro High Yield EUR Fyysinen Osinko 0.50 % Korkeariskiset yrityslainat (USD) ishares Markit iboxx $ High Yield EUR Fyysinen Osinko 0.50 % Inflaatiosuojatut valtioiden jvk:t (EUR) ishares Barclays Capital Euro Inflation Linked Bond EUR Fyysinen Kasvu 0.25 % Inflaatiosuojatut valtioiden jvk:t (USA) ishares Barclays TIPS Bond USD Fyysinen Osinko 0.20 % Valtioden 1-3 vuotiset jvk:t (EUR) ishares Barclays Capital Euro Government Bond 1-3 EUR Fyysinen Osinko 0.20 % Valtioden 3-5 vuotiset jvk:t (EUR) ishares Barclays Capital Euro Government Bond 3-5 EUR Fyysinen Osinko 0.20 % Valtioden 7-10 vuotiset jvk:t (EUR) ishares Barclays Capital Euro Government Bond 7-10 EUR Fyysinen Osinko 0.20 % Valtioden vuotiset jvk:t (EUR) ishares Barclays Capital Euro Government Bond EUR Fyysinen Osinko 0.20 % Valtioden 1-3 vuotiset jvk:t (USA) ishares Barclays 1-3 Year Treasury Bond USD Fyysinen Osinko 0.15 % Valtioden 3-7 vuotiset jvk:t (USA) ishares Barclays 3-7 Year Treasury Bond USD Fyysinen Osinko 0.15 % Valtioden 7-10 vuotiset jvk:t (USA) ishares Barclays 7-10 Year Treasury Bond USD Fyysinen Osinko 0.15 % Valtioden 20+ vuotiset jvk:t (USA) ishares Barclays 20+ Year Treasury Bond USD Fyysinen Osinko 0.15 % Kehittyvien tal. jvk:t ml. puolivalt. yht. ishares JPMorgan $ Emerging Markets Bond Fund EUR Fyysinen Osinko 0.45 % Kaikki hyödykkeet ETFS All Commodities DJ-UBSCISM EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Jalometallit (Fyysinen) ETFS Physical PM Basket EUR Fyysinen Kasvu 0.43 % Kulta (Fyysinen) ETFS Physical Gold EUR Fyysinen Kasvu 0.39 % Hopea (Fyysinen) ETFS Physical Silver EUR Fyysinen Kasvu 0.49 % Platina (Fyysinen) ETFS Physical Platinum EUR Fyysinen Kasvu 0.49 % Palladium (Fyysinen) ETFS Physical Palladium EUR Fyysinen Kasvu 0.49 % Perusmetallit ETFS Industrial Metals DJ-UBSCISM EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Alumiini ETFS Aluminium EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Nikkeli ETFS Nickel EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Kupari ETFS Copper EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Sinkki ETFS Zinc EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Maanviljely ETFS Agriculture DJ-UBSCISM EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Vehnä ETFS Wheat EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Soija ETFS Soybeans EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Maissi ETFS Corn EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Sokeri ETFS Sugar EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Energia ETFS Energy DJ-UBSCISM EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Raakaöljy ETFS Crude Oil EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Maakaasu ETFS Natural Gas EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Huomio: Kaupankäynti USD määräisillä tuotteilla tapahtuu USA:n pörssissä, jossa toimeksiannot voivat toteutua kello 16:30 23:00. Lähde: Bloomberg, liikkeellelaskijat Hall. palk.